投资项目财务可行性分析.ppt

广东新合作集团总经理研修班课程系列，新项目投资的财务可行性分析，发表：张群，课程摘要，1，项目可行性研究在投资决定前，对与提案项目相关的自然、社会、经济、技术资料进行调查、研究和分析，对可分析的建设方案进行比较分析， 在预测评价项目建设后的经济和社会利益的基础上，综合论证项目建设的必要性、财务收益性和经济合理性、技术先进性和适用性、建设条件上的可能性和可行性，为投资决策提供科学依据的重要工作。 项目可行性分析概念、2、项目可行性分析特征、3、项目可行性分析作用、4、5、6、用相关指标进行项目财务可行性分析汇总表、7、汽车租赁服务购买预算： 530万/6年租赁期为6年，使用租赁期间，购买者负担车辆租赁费、道路桥费、停车费、故障修理费及汽油费，不负担其他费用的租赁清单，8、4 .租赁期间为6年，从使用通过检查之日起计算.租赁期间，购买者负担车辆租赁费、道路桥费、停车费6 .承担故障修理费及汽油费，不承担其他费用；6 .在租赁期间，中标人负责车辆的日常维护，根据出厂设计的要求负责车辆发动机油的免费更换，负责因自然磨损而支付轮胎更换费用；7 .在租赁期间，中标人负责政府交付的车船使用税、车辆通行费等负责所有税务的车辆年检的车辆综合商业保险、交通保险、车辆损害保险、失盗保险、免责保险、玻璃单独损坏保险、伤害保险、自燃保险，座位保险的保险金额必须在1万元以下。 第三方责任保险的保险金额不得超过50万元。 中标人未按购买要求购买车辆保险，因此购买者使用车辆过程中发生的事故责任由中标人承担，9、备注：汉兰达月租赁价12000元/台，AMMMMMK 8月租赁价8800元/台，马自达月租赁价8800元/台。 利润率计算中不包含剩馀价值收入，工业园区7辆车前4年的成本损益计算表，10，备注：汉兰达月租赁价12000元/台，GL8月租赁价8800元/台，马自达月租赁价8800元/台。 收益率计算中不包含剩馀价值收入的工业园区7辆车后的两年的成本损益计算表，11，12，定义：以特定建设项目为投资对象的长期投资行为，特征，13，项目投资定义的补充说明，与固定资产无关的投资行为不是项目投资。 例如，股票投资和债券投资都不属于项目投资的范畴。 本案例中提到的7辆台车是企业为了向招标企业提供长期租赁服务而购买的，是固定资产投资。 14，6个指标分析： 1、项目计算期望是指投资项目从投资建设到最终整理的全过程的时间，项目计算期间(n)=建设期间(s )运营期间(p )运营期间=试生产期间，15，本案例中用于租赁业务的轿车使用年限一般为10年，法定折旧年数为4年，协商由于没有建设期间，本案例的项目运营期间和计算期间在合同服务期间的6年内一致。 16、6项指标分析： 2、项目核算期待：投资项目从投资建设到最终整理的全过程时间、建设项目纯现金流、建设期间某年的纯现金流=当年的原始投资额， 本案例与运营投资和流动资金投资的维持无关(说明本案例运营期间某一年所得税前净现金流的形成)，17，6项指标分析： 3项目的计算期望指的是投资项目从开始投资建设到最终整理完成的全时间，静态投资回收期，含义：静态种类： 18、19、6项指标分析，包括建设期间的回收期(PP )和不包括建设期间的回收期(PP ):4、总投资收益率也称为投资报酬率，是指生产期间达到正常年的年利息税前利益或运营期间年利息税前利益在项目总投资中所占的比例。总投资收益率、总投资收益率(ROI)=年利息税前利润或年平均利息税前利润/项目总投资100%，【提示】(1)各年利息税前利润不相等时，计算平均利息税前利润(简单平均法计算)。 (2)项目总投资等于原始投资加上资本化利息，20，6个指标分析： 5，净现值是指项目计算期间内按基准收益率或设定折扣率计算的年净现金流现值的代数和，净现值(NPV )， 净现值=年净现金流现值的总和，或=生产后年净现金流现值的总和-原始投资额的现值，21，6个指标分析： 6净现值率(记为NPVR )是投资项目净现值占原始投资现值总和的比率，它表示原始投资的现值净现值率(NPVR )、净现值率=项目净现值/原始投资现值之和，22，1 .项目计算期间，23，24， 2 .静态投资回收期，公式法【适用条件】(1)运营期内几年前(s 1s m年，假设合计m年)的年净现金流量相等(2)这几年的经营净现金流量的合计必须在原来的投资合计以上【公式】包含建设期的回收期(PP)=例：某项目有甲乙两项投资方案，有关资料如下：25，【要求】判断能否用公式法计算静态投资回收期，如果可以的话，计算静态投资回收期甲方案：初期投资200万元，纯现金流前三年相等，380=240万元200万元不包含建设期的回收期PP=200/80=2.5(年)包含建设期的回收期PP=2.5 1=3.5(年)乙方案：前三年的纯现金流也相同，但前三年的纯现金流的合计比原来的投资小，因此不能使用公式法。 26、列表法(一般的方法)列表法是指通过从列表中计算“累计净现金流”，确定包含建设期的投资回收期间，进而推定不包含建设期的投资回收期间的方法。 原理上，根据回收期间的定义，包含建设期间的回收期间PP满足以下关系式：这在财务现金流量表的“累计纯现金流”栏中，表示包含建设期间的投资回收期间PP正好是累计纯现金流为零的年限。27、建设期投资回收期(PP)=、最后一项对应负值累积净现金流的年数、最后一项对应负值累积净现金流的绝对值、3543354愚人节35354、次年现金流、【例】某投资项目所得税前净现金流NCF1=0，NCF2=30万元NCF3=30万元，NCF4=40万元，NCF5=60万元NCF6=80万元【要求】用列表法确定此项目的静态投资回收期间，如果在“累计网络现金流”栏中未找到零，则包含建设期的投资回收期间由于第四年的累计网络现金流为零，所以包含建设期的回收期间=4(年)包含不包含建设期的回收期间=4-1=3(年)，【例】假定第四年的网络现金流，29，包含建设期的回收期=3 40/50=3.8 (年)包含建设期公式法包含建设期的回收期PP=2392640/636219=3.76 (年)建设期的回收期pp=3.76=3.76 (年)列表法包含建设期的回收期PP=3 483983/636219=3.76 (年)建设期的回收期PP=3.76=。总投资收益率(ROI)=年利税前利润或年利税前利润/项目总投资100%，(1)各年利税前利润不相等时，计算平均利税前利润(简单平均法计算)。 (2)项目总投资等于原始投资加上资本化利息，总投资回报率(ROI )=2142471/6/2392640 * 100 %=14.92 %总投资收益率并不太高。 主要原因是，剩馀价值的回收通过经验保守估计，剩馀价值率为30%，实际剩馀价值率预计会稍高。 31、4 .计算净现值、净现值，必须事先知道或事先计算折扣率。 折扣率的确定通常有以下几种方法。 为了能顺利计算，通常将折扣率设定为10%。 折扣率是我们计算时间价值的重要因素。 因为10%折扣率比人民银行的年贷款利率高，所以10%折扣率的设定也是有根据的。 32、本情况15年的所得税前净现金流相等，可以用养老金现值公式计算，第六年的现值可以用复利现值公式计算。 NPV=-2392640636219 * 3.79081354012 * 0.5645=783478.76净现值=项目净现值/原始投资现值合计=783478.76/2392640=32.75%，33，5 .财务可行性如何NPV0，项目是财务可行性NPVR0，投资项目有财务可行性，值得注意的是，在完全有财务可行性的情况下，静态投资回收期必须一致：包含建设期在内的静态投资回收期PPn/2 (即项目计算期的一半) 不包含建设期的静态投资回收期ppp/2 (即运营期的一半)在这种情况下，静态投资回收期为3.76，项目计算期的一半为3，静态和辅助指标静态投资回收期这一指标完全不具备财务可行性。 通过比较财务可行性评价的图表，可以得出这个项目基本上有财务可行性的结论。 34，6 .内部收益率、内部收益率(IRR )是指项目投资实际能达到的收益率。 实质上，是使项目净现值为零的折扣率。 根据内部收益率的定义，-2392640 636219*