私募股权投资基金

薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆膈艿蚈袅袈肂薄袄羀芇葿袃肂肀莅袂袂芅莁袂羄膈蚀袁肇莄薆袀腿膇蒂衿袈莂莈羈羁膅蚇羇肃莀薃羆膅膃蕿羆羅葿蒅薂肇芁莁薁膀蒇虿薀衿芀薅薀羂蒅蒁虿肄芈莇蚈膆肁蚆蚇袆芆蚂蚆肈聿薈蚅膁莅蒄蚄袀膇莀蚄羂莃蚈蚃肅膆薄螂膇莁蒀螁袇膄莆螀罿荿节蝿膁膂蚁螈袁蒈薇螈羃芁蒃螇肆蒆荿螆莆蒃薆膃节蒃蚈羆膈薂螁膁肄薁袃羄莂薀薃螇莈蕿螅肂芄薈袇袅膀薇薇肀肆薇虿袃莅薆螁聿芁蚅袄袂膇蚄薃肇肃蚃蚆袀蒂蚂袈膅莈蚁羀羈芄蚁蚀膄膀芇螂羆肆芆袅膂莄莅薄羅芀莅蚇膀膆莄蝿羃膂莃羁螆蒁莂蚁肁莇莁螃袄芃莀袅肀腿荿薅袂肅葿蚇肈莃蒈螀袁艿蒇羂肆芅蒆蚂衿膁蒅螄膄肇蒄袆羇莆蒃薆膃节蒃蚈羆膈薂螁膁肄薁袃羄莂薀薃螇莈蕿螅肂芄薈袇袅膀薇薇肀肆薇虿袃莅薆螁聿芁蚅袄袂膇蚄薃肇肃蚃蚆袀蒂蚂袈膅莈蚁羀羈芄蚁蚀膄膀芇螂羆肆芆袅膂莄莅薄羅芀莅蚇膀膆莄蝿羃膂莃羁螆蒁莂蚁肁莇莁螃袄芃莀袅肀腿荿薅袂肅葿蚇肈莃蒈螀袁艿蒇羂肆芅蒆蚂衿膁蒅螄膄肇蒄袆羇莆蒃薆膃节蒃蚈羆膈薂螁膁肄薁袃羄莂薀薃螇莈蕿螅肂芄薈袇袅膀薇薇肀肆薇虿袃莅薆螁聿芁蚅袄袂膇蚄薃肇肃蚃蚆袀蒂蚂袈膅莈蚁羀羈芄蚁蚀膄膀芇螂羆肆芆袅膂莄莅薄羅芀莅蚇膀膆莄蝿羃膂莃羁螆蒁莂蚁肁莇莁螃袄芃莀袅肀腿荿薅袂肅葿蚇肈莃蒈螀袁艿蒇羂肆芅蒆蚂衿膁蒅螄膄肇蒄袆羇莆蒃薆膃节蒃蚈羆膈薂螁膁肄薁袃羄莂薀薃螇莈蕿螅肂芄薈袇袅膀薇薇肀肆薇虿袃莅薆螁聿芁蚅袄袂膇蚄薃肇肃蚃蚆袀蒂蚂袈膅莈蚁羀羈芄蚁蚀膄膀芇螂羆肆芆袅膂莄莅薄羅芀莅蚇膀膆莄蝿羃膂莃羁螆蒁莂蚁肁莇莁螃袄芃莀袅肀腿荿薅袂肅葿蚇肈莃蒈螀袁艿蒇羂肆芅蒆蚂衿膁蒅螄膄肇蒄袆羇莆蒃薆膃节蒃蚈羆膈薂螁膁肄薁袃羄莂薀薃螇莈蕿螅肂芄薈袇袅膀薇薇肀肆薇虿袃莅薆螁聿芁蚅袄袂膇蚄薃肇肃蚃蚆袀蒂蚂袈膅莈蚁羀羈芄蚁蚀膄膀芇螂羆肆芆袅膂莄莅薄羅芀莅蚇膀膆莄蝿羃膂莃羁螆蒁莂蚁肁莇莁螃袄芃莀袅肀腿荿薅袂肅葿蚇肈莃蒈螀袁艿蒇羂肆芅蒆蚂衿膁蒅螄膄肇蒄袆羇莆蒃薆膃节蒃蚈羆膈薂螁膁肄薁袃羄莂薀薃螇莈蕿螅肂芄薈袇袅膀薇薇肀肆薇虿袃莅薆螁聿芁蚅袄袂膇蚄薃肇肃蚃蚆袀蒂蚂袈膅莈蚁羀羈芄蚁蚀膄膀芇螂羆肆芆袅膂莄莅薄羅芀莅蚇膀膆莄蝿羃膂莃羁螆蒁莂蚁肁莇莁螃袄芃莀袅肀腿荿薅袂肅葿蚇肈莃蒈螀袁艿蒇羂肆芅蒆蚂衿膁蒅螄膄肇蒄袆羇莆蒃薆膃节蒃蚈羆膈薂螁膁肄薁袃羄莂薀薃螇莈蕿螅肂芄薈袇袅膀薇薇肀肆薇虿袃莅薆螁聿芁蚅袄袂膇蚄薃肇肃蚃蚆袀蒂蚂袈膅莈蚁羀羈芄蚁蚀膄膀芇螂羆肆芆袅膂莄莅薄羅芀莅蚇膀膆莄蝿羃膂莃羁螆蒁莂蚁肁莇莁螃袄芃莀袅肀腿荿薅袂肅葿蚇肈莃蒈螀袁艿蒇羂肆芅蒆蚂衿膁蒅螄膄肇蒄袆羇莆蒃薆膃节蒃蚈羆膈薂螁膁肄薁袃羄莂薀薃螇莈蕿螅肂芄薈袇袅膀薇薇肀肆薇虿袃莅薆螁聿芁蚅袄袂膇蚄薃肇肃蚃蚆袀蒂蚂袈膅莈蚁羀羈芄蚁蚀膄膀芇螂羆肆芆袅膂莄莅薄羅芀莅蚇膀膆莄蝿羃膂莃羁螆蒁莂蚁肁莇莁螃袄芃莀袅肀腿荿薅袂肅葿蚇肈莃蒈螀袁艿蒇羂肆芅蒆蚂衿膁蒅螄膄肇蒄袆羇莆蒃薆膃节蒃蚈羆膈薂螁膁肄薁袃羄莂薀薃螇莈蕿螅肂芄薈袇袅膀薇薇肀肆薇虿袃莅薆螁聿芁蚅袄袂膇蚄薃肇肃蚃蚆袀蒂蚂袈膅莈蚁羀羈芄蚁蚀膄膀芇螂羆肆芆袅膂莄莅薄羅芀莅蚇膀膆莄蝿羃膂莃羁螆蒁莂蚁肁莇莁螃袄芃莀袅肀腿荿薅袂肅葿蚇肈莃蒈螀袁艿蒇羂肆芅蒆蚂衿膁蒅螄膄肇蒄袆羇莆蒃薆膃节蒃蚈羆膈薂螁膁肄薁袃羄莂薀薃螇莈蕿螅肂芄薈袇袅膀薇薇肀肆薇虿袃莅薆螁聿芁蚅袄袂膇蚄薃肇肃蚃蚆袀蒂蚂袈膅莈蚁羀羈芄蚁蚀膄膀芇螂羆肆芆袅膂莄莅薄羅芀莅蚇膀膆莄蝿羃膂莃羁螆蒁莂蚁肁莇莁螃袄芃莀袅肀腿荿薅袂肅葿蚇肈莃蒈螀袁艿蒇羂肆芅蒆蚂衿膁蒅螄膄肇蒄袆羇莆蒃薆膃节蒃蚈羆膈薂螁膁肄薁袃羄莂薀薃螇莈蕿螅肂芄薈袇袅膀薇薇肀肆薇虿袃莅薆螁聿芁蚅袄袂膇蚄薃肇肃蚃蚆袀蒂蚂袈膅莈蚁羀羈芄蚁蚀膄膀芇螂羆肆芆袅膂莄莅薄羅芀莅蚇膀膆莄蝿羃膂莃羁螆蒁莂蚁肁莇莁螃袄芃莀袅肀腿荿薅袂肅葿蚇肈莃蒈螀袁艿蒇羂肆芅蒆蚂衿膁蒅螄膄肇蒄袆羇莆蒃薆膃节蒃蚈羆膈薂螁膁肄薁袃羄莂薀薃螇莈蕿螅肂芄薈袇袅膀薇薇肀肆薇虿袃莅薆螁聿芁蚅袄袂膇蚄薃肇肃蚃蚆袀蒂蚂袈膅莈蚁羀羈芄蚁蚀膄膀芇螂羆肆芆袅膂莄莅薄羅芀莅蚇膀膆莄蝿羃膂莃羁螆蒁莂蚁肁莇莁螃袄芃莀袅肀腿荿薅袂肅葿蚇肈莃蒈螀袁艿蒇羂肆芅蒆蚂衿膁蒅螄膄肇蒄袆羇莆蒃薆膃节蒃蚈羆膈薂螁膁肄薁袃羄莂薀薃螇莈蕿螅肂芄薈袇袅膀薇薇肀肆薇虿袃莅薆螁聿芁蚅袄袂膇蚄薃肇肃蚃蚆袀蒂蚂袈膅莈蚁羀羈芄蚁蚀膄膀芇螂羆肆芆袅膂莄莅薄羅芀莅蚇膀膆莄蝿羃膂莃羁螆蒁莂蚁肁莇莁螃袄芃莀袅肀腿荿薅袂肅葿蚇肈莃蒈螀袁艿蒇羂肆芅蒆蚂衿膁蒅螄膄肇蒄袆羇莆蒃薆膃节蒃蚈羆膈薂螁膁肄薁袃羄莂薀薃螇莈蕿螅肂芄薈袇袅膀薇薇肀肆薇虿袃莅薆螁聿芁蚅袄袂膇蚄薃肇肃蚃蚆袀蒂蚂袈膅莈蚁羀羈芄蚁蚀膄膀芇螂羆肆芆袅膂莄莅薄羅芀莅蚇膀膆莄蝿羃膂莃羁螆蒁莂蚁肁莇莁螃袄芃莀袅肀腿荿薅袂肅葿蚇肈莃蒈螀袁艿蒇羂肆芅蒆蚂衿膁蒅螄膄肇蒄袆羇莆蒃薆膃节蒃蚈羆膈薂螁膁肄薁袃羄莂薀薃螇莈蕿螅肂芄薈袇袅膀薇薇肀肆薇虿袃莅薆螁聿芁蚅袄袂膇蚄薃肇肃蚃蚆袀蒂蚂袈膅莈蚁羀羈芄蚁蚀膄膀芇螂羆肆芆袅膂莄莅薄羅芀莅蚇膀膆莄蝿羃膂莃羁螆蒁莂蚁肁莇莁螃袄芃莀袅肀腿荿薅袂肅葿蚇肈莃蒈螀袁艿蒇羂肆芅蒆蚂衿膁蒅螄膄肇蒄袆羇莆蒃薆膃节蒃蚈羆膈薂螁膁肄薁袃羄莂薀薃螇莈蕿螅肂芄薈袇袅膀薇薇肀肆薇虿袃莅薆螁聿芁蚅袄袂膇蚄薃肇肃蚃蚆袀蒂蚂袈膅莈蚁羀羈芄蚁蚀膄膀芇螂羆肆芆袅膂莄莅薄羅芀莅蚇膀膆莄蝿羃膂莃羁螆蒁莂蚁肁莇莁螃袄芃莀袅肀腿荿薅芅蒇袁肀蒀螆袀膂芃蚂衿莅葿蚈衿肄莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薅蚅羅肁莈薁羄膃薄蒇羃芆莆袅羃肅腿螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿罿肂芆螈肈膄蒁蚄肈芆芄薀肇羆蒀蒆肆膈节袄肅芁薈螀肄莃莁蚆肃肃薆薂蚀膅荿蒈虿芇薅螇螈羇莇蚃螇聿薃蕿螆节莆薅螅莄芈袃螅肄蒄蝿螄膆芇蚅螃芈蒂薁螂羈芅蒇袁肀蒀螆袀膂芃蚂衿莅葿蚈衿肄莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薅蚅羅肁莈薁羄膃薄蒇羃芆莆袅羃肅腿螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿罿肂芆螈肈膄蒁蚄肈芆芄薀肇羆蒀蒆肆膈节袄肅芁薈螀肄莃莁蚆肃肃薆薂蚀膅荿蒈虿芇薅螇螈羇莇蚃螇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莄芈袃螅肄蒄蝿螄膆芇蚅螃芈蒂薁螂羈芅蒇袁肀蒀螆袀膂芃蚂衿莅葿蚈衿肄莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薅蚅羅肁莈薁羄膃薄蒇羃芆莆袅羃肅腿螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿罿肂芆螈肈膄蒁蚄肈芆芄薀肇羆蒀蒆肆膈节袄肅芁薈螀肄莃莁蚆肃肃薆薂蚀膅荿蒈虿芇薅螇螈羇莇蚃螇聿薃蕿螆节莆薅螅莄芈袃螅肄蒄蝿螄膆芇蚅螃芈蒂薁螂羈芅蒇袁肀蒀螆袀膂芃蚂衿莅葿蚈衿肄莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薅蚅羅肁莈薁羄膃薄蒇羃芆莆袅羃肅腿螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿罿肂芆螈肈膄蒁蚄肈芆芄薀肇羆蒀蒆肆膈节袄肅芁薈螀肄莃莁蚆肃肃薆薂蚀膅荿蒈虿芇薅螇螈羇莇蚃螇聿薃蕿螆节莆薅螅莄芈袃螅肄蒄蝿螄膆芇蚅螃芈蒂薁螂羈芅蒇袁肀蒀螆袀膂芃蚂衿莅葿蚈衿肄莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薅蚅羅肁莈薁羄膃薄蒇羃芆莆袅羃肅腿螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿罿肂芆螈肈膄蒁蚄肈芆芄薀肇羆蒀蒆肆膈节袄肅芁薈螀肄莃莁蚆肃肃薆薂蚀膅荿蒈虿芇薅螇螈羇莇蚃螇聿薃蕿螆节莆薅螅莄芈袃螅肄蒄蝿螄膆芇蚅螃芈蒂薁螂羈芅蒇袁肀蒀螆袀膂芃蚂衿莅葿蚈衿肄莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薅蚅羅肁莈薁羄膃薄蒇羃芆莆袅羃肅腿螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿罿肂芆螈肈膄蒁蚄肈芆芄薀肇羆蒀蒆肆膈节袄肅芁薈螀肄莃莁蚆肃肃薆薂蚀膅荿蒈虿芇薅螇螈羇莇蚃螇聿薃蕿螆节莆薅螅莄芈袃螅肄蒄蝿螄膆芇蚅螃芈蒂薁螂羈芅蒇袁肀蒀螆袀膂芃蚂衿莅葿蚈衿肄莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薅蚅羅肁莈薁羄膃薄蒇羃芆莆袅羃肅腿螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿罿肂芆螈肈膄蒁蚄肈芆芄薀肇羆蒀蒆肆膈节袄肅芁薈螀肄莃莁蚆肃肃薆薂蚀膅荿蒈虿芇薅螇螈羇莇蚃螇聿薃蕿螆节莆薅螅莄芈袃螅肄蒄蝿螄膆芇蚅螃芈蒂薁螂羈芅蒇袁肀蒀螆袀膂芃蚂衿莅葿蚈衿肄莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薅蚅羅肁莈薁羄膃薄蒇羃芆莆袅羃肅腿螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿罿肂芆螈肈膄蒁蚄肈芆芄薀肇羆蒀蒆肆膈节袄肅芁薈螀肄莃莁蚆肃肃薆薂蚀膅荿蒈虿芇薅螇螈羇莇蚃螇聿薃蕿螆节莆薅螅莄芈袃螅肄蒄蝿螄膆芇蚅螃芈蒂薁螂羈芅蒇袁肀蒀螆袀膂芃蚂衿莅葿蚈衿肄莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薅蚅羅肁莈薁羄膃薄蒇羃芆莆袅羃肅腿螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿罿肂芆螈肈膄蒁蚄肈芆芄薀肇羆蒀蒆肆膈节袄肅芁薈螀肄莃莁蚆肃肃薆薂蚀膅荿蒈虿芇薅螇螈羇莇蚃螇聿薃蕿螆节莆薅螅莄芈袃螅肄蒄蝿螄膆芇蚅螃芈蒂薁螂羈芅蒇袁肀蒀螆袀膂芃蚂衿莅葿蚈衿肄莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薅蚅羅肁莈薁羄膃薄蒇羃芆莆袅羃肅腿螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿罿肂芆螈肈膄蒁蚄肈芆芄薀肇羆蒀蒆肆膈节袄肅芁薈螀肄莃莁蚆肃肃薆薂蚀膅荿蒈虿芇薅螇螈羇莇蚃螇聿薃蕿螆节莆薅螅莄芈袃螅肄蒄蝿螄膆芇蚅螃芈蒂薁螂羈芅蒇袁肀蒀螆袀膂芃蚂衿莅葿蚈衿肄莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薅蚅羅肁莈薁羄膃薄蒇羃芆莆袅羃肅腿螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿罿肂芆螈肈膄蒁蚄肈芆芄薀肇羆蒀蒆肆膈节袄肅芁薈螀肄莃莁蚆肃肃薆薂蚀膅荿蒈虿芇薅螇螈羇莇蚃螇聿薃蕿螆节莆薅螅莄芈袃螅肄蒄蝿螄膆芇蚅螃芈蒂薁螂羈芅蒇袁肀蒀螆袀膂芃蚂衿莅葿蚈衿肄莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薅蚅羅肁莈薁羄膃薄蒇羃芆莆袅羃肅腿螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿罿肂芆螈肈膄蒁蚄肈芆芄薀肇羆蒀蒆肆膈节袄肅芁薈螀肄莃莁蚆肃肃一、怎样找到一个好项目投资企业的第一步是选择一家合适的企业。这是整个投资过程中首先要面对、也是最困难的一个问题。由于性格不同，投资者选择企业的方法千差万别。虽然没有标准化的方法，但所有的投资者都要知道，企业的潜力，特别是无形的潜力对于企业日后的增值至关重要。选择企业，就是在分析它日后的潜力。私募股权投资基金PE投资的目的不是简单地利用市场价格的变化获取价差。PE不是一个虚位的股东，它们会利用持有的股权作为媒介，更为深入地参与到企业的经营当中。对于PE，选择投资的目标企业是整个基金投资行为的起点。而且与证券投资不同，由于要更深入地介入企业的经营活动，各PE在选择企业时有着完全不同的选择标准。对于一般的投资活动，资金对于企业的用处是相同的，所以要把资金投入到最赚钱的企业中；但PE投向企业的不仅仅是资金，还是一种和企业结成命运共同体的关系，因此，PE要把资金投入到它最能赚钱的行业中。1、选择企业的态度在资本市场里，企业和投资者之间有着一种特殊的依存关系。投资者向企业注入资金，换取相应的股权或债权。作为受资方的企业将获得经营发展所需要的资金，从而使生产经营得以维持。当企业经营取得绩效后，投资者的股权和债权就将得到相应的回报。在前面我们也介绍过，中国的企业，特别是中小企业，很难接受私募股权融资的融资方式。对于企业而言，银行的贷款资金量相对大，条件也比较宽松，最重要的是，企业的控制权牢牢地掌握在企业家手中，所以，通常是企业首选的融资渠道。而私募股权融资对于企业，就像是把自己的孩子卖给外人，大多数有实力的中小企业家都不愿意进行私募股权融资。在中国，有动力进行私募股权融资的是那些准备上市的企业。这些企业已经有了相当大的规模和相对完善的股权治理结构，获得资金的渠道也比较多元，融资的难度也并不很大。他们与PE合作的目的并不仅仅是需要PE的资金，他们更需要利用PE在资本市场上的资源与能力，帮助企业进行资本运作。与这些企业合作是非常愉快的有投资价值无投资价值判断企业家是否值得合作借助新关系，开展新业务事情，也很赚钱。但是，这些企业更愿意跟那些顶级的PE打交道，而不屑于接受规模不大、知名度不高、背景不深的PE的投资。另一群愿意和PE进行接触的是那些处于种子期的企业。他们要么只有一个点子，要么就是只有一个很小规模的公司。他们在发展中迫切需要资金，但缺乏其他渠道的融资手段。这些企业中有一些会成长成为巨大的企业，但也不乏骗子和疯子。和他们打交道的风险通常很高。前面说了那么多，只想说明一件事情对于那些新成立、规模小的PE，找到一个好的企业进行投资并不是个轻松的事情。这里面存在着巨大的道德风险。好机会通常不会主动找上门，找上门的通常不是好机会。看看商业计划书就草率地确定投资的目标，是一种非常不负责任的行为。指望着广种薄收的结果往往是颗粒无收。因此，成功投资的第一步就是要走出办公室寻找一个好的投资目标。人脉是积攒出来的，好的投资机会木是碰运气就能得到的。选择企业的过程可以用图51来表示。接触企业评审企业投资不投资评论成功与失败的原因说明原因图51PE选择企业的过程选择企业和迦达莫尔对读书过程的解释一样，要通过接触企业去获得更多的朋友，再通过这些朋友去接触更多的企业。通常情况下，好企业出现的概率就那么大，多接触企业就增加了接触好企业的机会。从图51可以派生出在选择企业时，需要把握三个基本的态度。第一，要和喜欢的人打交道，做喜欢的事情。PE投资的回报与投资企业未来的发展关系密切。而且PE在多数情况下要占有相当比例的企业股权，并参与企业的决策和经营。因此，当PE投资企业后，PE要和企业的经营层进行密切而广泛的合作。如果这种合作不能顺利地进行，PE的投资通常不会达到预期的目标。所以，PE在投资前，对于企业原有股东和企业经理层的人品要有相当深入的了解。对于那些不够真诚、缺乏能力的人，即使项目再好，也要非常谨慎地合作或者避免合作。另外，投资的企业应该是投资者熟悉的行业，或者至少是投资投资成功投资成功结交朋友者能够熟悉的行业。著名的凯雷集团主要做的是防务行业，因为凯雷集团的董事长曾一度是美国的前国防部长卡卢奇，对于防务行业有着特殊的知识和人脉关系。巴菲特的投资方向主