理财学课件合集(1)

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类股票基金债券D、金融市场利息率利息率一定时期运用资金资源的交易价格。利息率构成利息率纯利率通货膨胀附加率变现力附加率违约风险附加率到期风险附加率纯利率无风险、无通胀情况下的社会平均利润率EG无通胀情况下的国库券利率财务管理与会计的联系与区别会计以货币形式核算过去的财务活动财务管理着眼于现在和未来的资金管理与决策。本章小结思考题1、什么是财务管理财务管理的对象是什么2、企业的财务关系有哪些3、财务管理的目标有哪些，分别有什么优缺点第二章财务分析221财务报表概述22财务分析概述23财务比率分析24财务综合分析2001年12月，她在金融211财务报表的概念企业对外提供的反映企业某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量等会计信息的书面文件。212财务报表的分类213财务报表的编制目的及其要求为投资决策、信贷决策提供有用信息；为预测现金流量提供有用的信息；及时、准确地反映企业资源、对资源的请求权及两者变动情况的信息214财务报表资产负债表、利润表（损益表）、利润分配表、现金流量表1、资产负债表1）定义资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表。它表明企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的义务和所有者对其资产的要求权。它以资产负债所有者权益列示，是一种静态报表。2）资产负债表的作用3）构成要素资产指企业因过去的交易或事项所取得或控制、并且预计能提供未来经济效益的经济资源。负债指企业由于过去的交易或事项所产生的，能以货币计量并且在将来向其他主体提供劳务或转交资产的现有义务。所有者权益指企业的资产减去负债后的余额。会计科目是按照经济业务的内容和经济管理的要求，对会计要素的具体内容进行分类核算的科目流动资产是指企业可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产非流动资产非流动资产是指流动资产以外的资产流动负债流动负债指企业在一年内或者超过一年的一个营业周期内需要偿还的债务非流动负债非流动负债是指偿还期在1年以上或者超过1年的一个营业周期以上的负债金融资产是一切可以在有组织的金融市场上进行交易、具有现实价格和未来估价的金融工具的总称存货指企业在正常生产经营过程中持有以备出售的产成品或商品，处在生产过程中的在产品，在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料、物料等。固定资产是指同时具有下列特征的有形资产1、为生产商品，提供劳务，出租或者经营管理而持有的2、使用寿命超过一个会计年度的。编报顺序资产流动性（强到弱）；负债到期日（近到远）；所有者权益永久程度（高到低）。2、利润表（见书P37）1）定义利润表又称为损益表，利润表是反映企业在一定会计期间的经营成果及其分配情况的报表。是动态性财务报表。2）分类单步式损益表将所有收入和所有费用分别加总，两者相减后得出本期利润。多步式损益表将损益表的内容作多项分裂，从产品销售收入到本期净利润，中间一般包括主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润等四个部分。3）利润表的内容营业利润营业收入营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失投资收3益利润总额营业利润营业外收入营业外支出净利润利润总额所得税3）构成要素收入是指企业在日常活动中所形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入费用是指企业在日常活动中发生的会导致所有者权益减少的、与向所有者分配利润无关的经济利益的总流出利润指企业销售产品的收入扣除成本和税金以后的余额营业收入是指企业在从事销售商品，提供劳务和让渡资产使用权等日常经营业务过程中所形成的经济利益的总流入营业成本是指企业所销售商品或者所提供劳务的成本营业费用指企业在销售产品和提供劳务等日常经营过程中发生的各项费用以及专设销售机构的各项经费3、利润分配表1）定义利润分配表反映的是企业利润分配情况的报表。它所提供的信息能反映出企业由于获取利润所增加的所有者权益数额，也可反映出企业的投资者所获得的投资报酬。2）利润分配表的编制过程第一层在净利润中加上年初未分配利润，减去单项留用的利润，得出可供分配的利润；第二层对可分配利润按照分配的顺序进行利润分配，可分配利润减去已分配的利润即为未分配利润。4、现金流量表1）定义反映企业在一定会计期间经营活动直接进行产品生产、商品销售或劳务提供的活动。投资活动包括两个部分一是购买劳动资料的活动；二是为了获取高额利息或股利收入，或由于其他目的，而将企业的资金投入到其他主体的行为。筹资活动企业在经营过程中发生的、与资金筹集有关的活动。4）编制方法直接法对于营业活动中所产生的各项现金流入和现金流出直接列示，来反映现金流量的编制方法，即直接将损益表中与营业活动有关的各项目由权责发生制为基础转换成收付实现制为基础。间接法以利润表中的利润总额为计算起点，调整当期不影响营业活动现金流量的收入、费用、利得与损失项目以及与营业有关的流动资产及流动负债项目，以计算当期由营业活动所产生的净现金流量。22财务分析概述1989年普瑞姆汽车旅馆报告净利润7700万,占收入的18,比前年几乎高15。9月份普瑞姆汽车旅馆已宣告破产。这是怎么回事破产能够预测吗普瑞姆汽车旅馆的问题在于现金流入不足。1989年营业活动的现金流出1500万，现金流入800万，而当年的利润是7700万。像普瑞姆汽车旅馆这样的公司怎么能够一方面获利很丰而另一方面现金大量流出呢公司可能销售很好但无法收回账款，可能囤积大量卖不出去的存货，可能用现金偿还大量流动负债。这些都造成现金大量流出。郎咸平郎旋风我是一匹来自南方的狼狼兼管（也称“管三界”，即管天、管地、管空气）思考题对企业偿债能力、营运能力和盈利能力感兴趣的利益群体有哪些222财务分析的主体及其分析目的企业经营者评价企业的经营业绩、偿债能力、资产运营效率并从中找出问题、改善管理、提高效益债权人了解企业有无偿债能力投资者了解企业的盈利能力，以期投资能有高的回报有间接利害关系的部门了解企业遵守政府法规情况、纳税情况等1、比率分析法是把财务报表中某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。4相关比率财务报表中两项相关项目对比结构比率财务报表中个别项目数值与项目总和对比效率比率反映投入产出关系的比率动态比率财务报表中某个项目不同时期的数值对比2、比较分析法比较分析法是将两个或两个以上的可比数据进行对比，计算出比率或差额，揭示差异并寻找差异原因的方法。公认标准实践中证明有效并已被普遍接受的公认数据行业标准同行业先进指标或平均指标作为标准目标标准将财务管理的预期目标作为标准历史标准以过去的同类数据作为标准（上期、历史同期、历史最高）注意财务指标的可比性。3、因素分析法（连锁替代法、连环替代法）用来分析各个因素的变动对综合财务指标影响程度的一种分析方法。计算步骤（1）在衡量某一因素对一个财务指标的影响时，假定只有这一因素在变动而其余因素不变；（2）确定各个因素替代顺序，然后按照这一顺序替代计算；（3）把这个指标与该因素替代前的指标相比较，确定因素变动所造成的影响。4、趋势分析法是在连续数年的财务数据中，以第一年或另选一年为基期，计算每年各项目分别对基期各项目的趋势比率，用以显示其上升或下降的变动趋势的分析方法。5、图表分析法6、其他分析法224财务分析的内容偿债能力分析、营运能力分析（资产管理能力）、获利能力分析、综合分析225财务分析的局限性1、会计政策与会计处理方法的多种选择，使不同企业同类报表数据缺乏可比性2、会计估计的存在3、会计假设与会计原则的限制4、财务报表的粉饰限制5、分析方法的局限性23财务比率分析231偿债能力分析232营运能力分析233盈利能力分析231偿债能力分析1、短期偿债能力分析对当前债务的清偿能力2、长期偿债能力分析本金、利息的偿还1、短期偿债能力1）流动比率2）速动比率公认标准为1。注意速动资产是流动资产扣除存货、预付款、待摊费用后的差额，由货币资产、短期投资、应收帐款等构成3）现金比率现金资产一般是速动资产扣除应收账款后的差额，由货币资产与有价证券等构成现金比率短期偿债能力机会成本2、长期偿债能力分析1）资产负债率2）利息保障倍数利息保障倍数反映公司获利能力对债务利息偿付的保证程度，测试债权人投入资本风险已获利息倍数至少应该大于1，且比值越大越好。3）权益比率衡量企业利用所有者提供的资金进行经营活动的能力，反映所有者资金在全部资金中所占的比例从偿债能力的角度来看，这一比率越高越好4）产权比率反映债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系说明了债权人投入资本受到股东权益保障的程度产权比率偿债能力55）权益乘数权益乘数资产总额/股东权益总额夏草，原名郑XX，厦门大学博士研究生，现任教于上海国家会计学院。2004年至2008年，证监会立案查处的125家违法违规上市公司中，由夏草最先公开质疑的有25家，占总数的20。高现金高负债延长分析视窗232营运能力分析1、营业周期营业周期存货周转天数应收账款周转天数2、存货周转率及周转天数存货周转率（次数）存货周转天数其中平均存货存货周转率变现速度周转额资产占用利润3、应收账款周转率及周转天数应收帐款周转率其中平均应收帐款余额企业外部主体一般直接营业收入净额来代替赊销收入计算应收帐款周转率。应收帐款周转率周转天数收帐速度坏帐损失销售机会应收账款周转天数（应收账款平均收账期）360/应收账款周转率从取得应收帐款权利到收到款项的平均天数4、流动资产周转率流动资产周转率（次数）其中流动资产平均余额流动资产周转天数360/流动资产周转率流动资产周转次数流动资产周转天数流动资产利用效率5、固定资产周转率固定资产周转率固定资产利用效率6、总资产周转率总资产周转率其中平均资产总额总资产周转率周转速度营运能力233盈利能力分析盈利能力即企业获取利润的能力1、净资产收益率净资产收益率净资产总资产负债所有者权益净资产收益率反映企业所有者权益的投资报酬，是反映盈利能力的核心指标，也是整个财务指标体系的中心2、总资产报酬率3、销售净利率销售净利率表明每一元销售收入带来的利润的多少，反映主营业务收入的收益水平4、销售毛利率销售毛利率5、资产净利率资产净利率指标越高，表明资产的利用效率越高234上市公司其他财务指标61每股收益（每股盈余、每股利润）每股收益2市盈率市盈率一般在5至30倍市盈率投资者预期企业未来成长的潜力投机风险3、每股股利每股股利十二个人还是十三个人24财务综合分析综合财务分析将营运能力、偿债能力和获利能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，以全方位地对企业财务状况、经营状况，从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价与判断。241杜邦分析体系作为一种很实用的财务分析方法，它利用各种财务比率指标之间的2、课后案例分析财务费用中均为利息费用。要求根据财务报表上资料计算以下各个比率指标1流动比率；2速动比率；3负债比率；4应收账款周转率；5存货周转率；6流动资产周转率；7总资产周转率；8产权比率；9利息保障倍数；10销售毛利率；11销售净利率；12总资产报酬率；13资产净利率；14净资产收益率；第2章项目投资决策41时间价值与风险价值742投资项目现金流量预计43项目投资决策方法44项目投资决策方法的运用41时间价值与风险价值411货币时间价值412风险价值411货币时间价值DONSIMKOWITZ（唐先生）计划出售阿拉斯加的一片土地。第一位买主出价1万美元，付现款；第二位买主出价11424美元，在一年后付款。经了解，两位买主均有支付能力。唐先生应当接受哪一个的报价已知目前的国债利率为12，唐先生收到现款准备进行国债投资。案例所涉及到的问题有哪些时间就是金钱分期支付动画一、货币时间价值的的定义货币时间价值是在不考虑风险因素和通货膨胀因素的前提下，货币随着时间的推移而发生的增值。货币时间价值的表现形式有两种从相对量上看，货币时间价值是指不考虑通货膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率。从绝对量上看，货币时间价值是使用货币的机会成本。实务中，通常以相对量（利率或称贴现率）代表货币的时间价值，没有通货膨胀时，人们常常将政府债券利率视为货币时间价值。三、货币时间价值的计算货币时间价值的相关概念现值P又称为本金，是指一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。终值F又称为本利和，是指一个或多个现在或即将发生的现金流量相当于未来某一时刻的价值。利率I又称贴现率或折现率，是指计算现值或终值时所采用的利息率或复利率。期数N是指计算现值或终值时的期间数。复利复利不同于单利，它是指在一定期间按一定利率将本金所生利息加入本金再计利息。即利滚利。1、单利的计算1）单利利息的计算IPIN2）单利终值的计算FPPINP1IN3）单利现值的计算PF/1IN1）复利终值的计算1、若将1000元以7利率存入，2年后复利终值是多少2、现在存1万元，利率10，5年后是多少如果已知现值、利率和期数，则复利终值的计算公式为1、若将1000元以7利率存入，过多少年可以增加一倍2、现在存1万元，利率10，过多少年可以增加一倍现在有5000块钱，利率12，过多少年可以翻倍2）复利现值的计算如果已知终值、利率和期数，则复利现值的计算公式为1、JULIE想知道五年后取得1万元，在利率是10时，现在应存入多少钱课堂练习1、某人现在存入银行100元，利率10，五年后能拿多少2、某人5年后欲拿到150元，利率10，现在要存入多少3、某人现在存入银行100元，利率10，多少年后拿150元4、某人现在存入银行100元，欲在5年后拿150元，利率为多少85、假定将于四个时点取得四笔现金流第1至第4年年初分别取得3000、2000、5000、8000元，必要报酬率为10。这组未来现金流的现值是多少这组未来现金流在第四期终值是多少这组未来现金流在第二期总价值是多少名义利率和实际利率当每年复利次数超过一次时，给定的年利率叫名义利率，而每年支复利一次的利率为实际利率。将名义利率调整为实际利率的方法若I为实际利率，R为名义利率，M为年复利次数方法一I1方法二不计算实际利率，直接计算有关指标利率为期数为MN年金的定义年金是指等额、定期的一系列收支。如折旧、租金、利息、保险金等。A、普通年金（又称后付年金）终值普通年金（A）是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。1、某人现年27岁，希望在60岁退休后20年内（从61岁开始）每年初能从银行得3000元，现在必须每年末（从28岁开始）存入银行多少钱才行设年利率为12。2、某人从银行贷款40万买房，年利率为4，若在5年内还清，那么他每年必须还多少才行普通年金终值犹如零存整取的本利和普通年金终值计算B、普通年金现值的计算普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。年金计算普通年金现值计算普通年金现值的计算是已知年金、利率和期数，求年金现值的计算，其计算公式为假如准备购买商品房，可一次性付款，需花费45万元，也可贷款，首付款20，利率5，期限15年，每年还3万元，问选哪个PA（P/A，I，N）93（P/A，5，15）9永续年金现值永续年金是指无限期支付的年金，永续年金没有终止的时间，即没有终值。永续年金现值公式可以由普通年金现值公式推导EG、学校打算建立一个永久性的奖学金，拿出30万元，利率为5，每年可以发多少奖学金YZ公司的债务偿还2009年年初，YZ公司计划从银行获取1000万元贷款，贷款的年利率为10，贷款期限10年；银行提出以下四种还款方式让公司自行选定，以便签订借款合同。这四种贷款偿还方式为1、每年只付利息，债务期末一次付清本金；2、全部本息到债务期末一次付清；3、在债务期间每年均匀偿还本利和；4、在债期过一年后，每年再均匀偿还本利和。假如你是公司的总经理，你将选用哪种还款方式来偿还贷款为什么在何种情况下企业负债经营才是有利的小结解决资金时间价值问题的步骤1、完全的弄懂问题2、判断是现值问题还是终值问题3、画一条时间轴4、标出现金流5、解决问题时间价值主要公式总结91、单利终值FP1IN2、单利现值PF/1IN3、复利终值FP（1I）NPF/P,I,N4、复利现值5、普通年金终值6、普通年金现值7、永续年金现值PA/I1、钱小姐最近准备买房，看了好几家开发商的售房方案，其中一个方案是A开发商出售一套100平方米的住房，要求首期支付10万元，然后分6年每年年末支付3万元。钱小姐很想知道每年付3万元相当于现在多少钱，好让她与现在2000元/平方米的市场价格进行比较。2、时代公司需要一套设备，买价为1600元，可用10年。如若租用，则每年年初需付租金200元。除此以外，其他情况与购买基本相同。假设利率为6。要求用数据说明购买和租用何者为优。1、解答P3（P/A，6，6）349173147519（万元）钱小姐付给A开发商的资金现值为10147519247519（万元）如果直接按每平方米2000元购买，钱小姐只需要付出20万元，可见分期付款对她不合算。2、解答购买的成本1600元租用的成本200PP/A,6,1020073601472元因为购买的的代价（1600元）高于租用的代价（1472元），所以租用为优。412风险价值一、风险的含义风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的波动程度未来结果的不确定性三、风险的衡量（CASE）以下是东方制造公司和西京自来水公司的前景预测，试算两家公司的期望报酬率、标准差、标准离差率四、对待风险的态度风险喜好者、风险中性者、风险厌恶者五、风险与报酬42投资项目现金流量预计421现金流量的预计422现金流量预计中应注意的问题421现金流量的预计一、初始现金流量（投资项目开始时）（1）固定资产的投资；包括购入或建造成本、运输成本、安装成本。（2）流动资产投资；如对原材料、在产品、产成品和现金等方面的投资。（3）其他投资费用；指与投资项目运转相关的各项费用支出，如职工培训费、谈判费、注册费等。（4）原有固定资产变价收入和清理费用。如果投资项目是固定资产的更新，则初始现金流量还包括原有固定资产的变价收人和清理费用。（5）所得税效应年经营现金净流量营业收入付现成本所得税税后净利润十折旧收入（1税率）付现成本（1税率）折旧税率三、终结现金流量投资项目完成时（1）固定资产的变价收入；（2）投资时垫支的流动资金的收回；10（3）停止使用的土地的变价收入，以及为结束项目而发生的各种清理费用。422现金流量预计中应注意的问题1、现金流量与会计利润2、折旧问题3、利息费用4、对残值收入和变价收入的税收处理43项目投资决策的方法投资项目评价指标分为两类一类是贴现指标，考虑时间价值的影响，包括净现值法、现值指数法、内部收益率法等；另一类是非贴现指标，不考虑时间价值，包括投资回收期法、会计收益率法。431净现值法指特定方案未来现金流入与未来现金流出之间的差额。如净现值为正数，即贴现后现金流入大于贴现后现金流出，该投资项目可行；如净现值为负数，即贴现后现金流入小于贴现后现金流出，该投资项目不可行。净现值法指标的利与弊利1、NPV充分考虑了时间价值和项目有效期全部现金流量，能够反映投资项目的收益2、NPV取舍标准符合财管的目标公司价值最大化弊1、确定折现率比较困难2、对经济寿命不等的项目，用净现值难评估3、对于初始投资额不等的项目，仅用净现值难评其优劣4、不能揭示各个投资方案本身能达到的收益率有多少432现值指数法现值指数（PROFITABILITYINDEXPI）是指投资项目未来各期现金流入量的现值与现金流出量的现值之比，也称获利指数、盈利指数。现值指数的优点1、充分考虑了货币时间价值2、以相对数表示，反映了投资的效率433内部收益率法内部收益率是指能够使投资项目的未来现金流入量现值等于和未来现金流出量现值相等的折现率，即使投资项目净现值为零的贴现率。决策标准如果内含报酬率法超过了预期报酬率，则投资项目可以接受；如果内含报酬率没有超过预期报酬率，则投资项目不可以接受。内部收益率的计算1）先预估一个折现率，并按此计算方案的净现值2）若计算出的净现值为正，应使净现值变小，则应提高折现率3）若计算出的净现值为负，应使净现值变大，则应降低折现率4）反复测算，找到净现值由正到负且较接近于0的两个折现率内部收益率法决策标准1）IRR项目的资本成本或投资最低收益率，接受2）IRR项目的资本成本或投资最低收益率，放弃优点反映项目的内在获利水平，使项目投资决策趋于精确化434投资回收期法投资回收期法指用项目的现金净流量来回收初始投资额所需时间。代表收回投资所需要的年限，收回年限越短，方案越有利。投资回收期法决策标准投资回收期法的利与弊回收期法的优点是易于理解，计算简单；不足之处是回收期法不能体现回收期内的现金流量的分布先后回收期法没有考虑超过回收期的那些现金流量对产生的现金流未考虑时间价值而且回收期法的决策依据主观臆断。博弈论囚徒困境两个嫌疑犯作案后被警察抓住，分别关在不同的屋子里接受审讯。警察知道两人有罪，但缺乏足够的证据。警察告诉每个人如果两人都抵赖，各判刑一年；如果两人都坦白，各判八年；如果两人中一个坦白而另一个抵赖，坦白的放出去，抵赖的判十年。于是，每个囚徒都面临两种选择坦白或抵赖。1、现有A、B两个投资方案，投资额分别为40万、30万，A方案使用年限为5年，每年实现净利均为8万元，年计提折旧8万元；B方案使用年限为3年，每年实现净利分别为10万元、12万元和14万元。直线法提折旧，年折旧为10万元；两方案期满均无残值，贴现率I为10。要求计算两方案的净现值，并判断两方案是否可行。课后7、某公司准备购入一设备以扩充生产能力,方案需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的付现成本为5000元，假设所得税率为40，资金成本11率为10。要求（1）计算该方案各年的现金流量（2）计算该方案的投资回收期、投资利润率、净现值、获利指数1、两方案均可行2、年折旧额30000/56000元乙方案每年折旧额（360006000）/56000元（2分）（1）列表计算方案的营业现金流量年份012345税后现金净流量3000084008400840084008400（7分）（2）回收期357年；投资利润率8净现值184440元现值指数106第五章金融投资决策本章股票的价值DT第T年的股息RS股票最低或必要的报酬率T年份2）零增长模型永续年金VDRS12例A公司的股票，预计股利为2元/股，股东要求的报酬率为10，则该股票的价值3）固定增长模型VD1（RSG）2、市盈率分析法股票价值行业平均市盈率该股票每股年收益股票价格该股票市盈率该股票每股年收益515股票价格指数是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。为了适应这种需要，一些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优势，编制出股票价格指数，公开发布，作为市场价格变动的指标。1、世界上几种权威的股份指数1）道琼斯工业平均股价指数2）美国芝加哥标准普尔500种指数3）美国NASDAQ指数4）英国金融时报工业普通股票指数5）日本经济新闻道式股价指数6）香港恒生股票指数2、上海证券交易所股价指数3、深圳证券交易所股价指数52债券投资521债券投资的特征1、期限性2、流动性3、风险性4、收益性522债券的分类1、根据偿还期限分类短期债券、中期债券、长期债券、可展期债券2、根据利息支付方式分类单利债券、复利债券、贴现债券、累进利率债券3、根据有无担保分类抵押债券、质押债券、保证债券4、根据债券是否记名分类记名债券、无记名债券523债券投资的价值和收益率评估1、债券的价值（未来现金流入的现值）V债券的价值IT第T年的债券利息N到期年限I对债券的期望收益率，通常用市场利率表示M债券的面值2、债券的实际收益率债券的收益率524债券投资的信用评级债券信用评级是指由独立于政府、债券发行单位和证券交易所以外的专门机构，运用会计、统计等一系列方法，对债券的质量、信誉进行的一种评价等级的工作。国际上公认的权威信用评级机构美国标准普尔公司、穆迪投资服务公司525债券投资的风险分析1、违约风险2、利息率风险3、购买力风险4、流动性风险5、期限性风险第六章营运资本管理本章内容61营运资本投资概述62现金管理63存货管理64应收账款管理61营运资本投资概述1、营运资本概念是指企业在生产经营活动中占用在流动资产上的资金。13营运资本流动资产流动负债2、营运资本的基本特征流动性、物质性、补偿性、增值性、变动性、灵活性3、营运资本管理原理（1）根据企业生产经营的特点，合理确定营运资本的数量（2）合理安排长短期资金的比例关系（3）在保证生产经营需要的前提下，尽力挖掘潜力，节约使用资金62现金管理621现金概念、现金持有的原因622最佳现金余额的确定模型623现金收支管理621现金概念、现金持有的原因1、现金的概念狭义的现金库存现金广义的现金库存现金、本票、汇票、银行存款等2、现金持有的原因（1）交易性需要（2）补偿性现金余额需要（3）预防性需要（4）潜在的投资需要（5）投机性需要3、现金持有的成本（1）机会成本（2）管理成本（3）转换成本（4）短缺成本4、现金管理的目标基本目标是满足企业生产经营业务的周转需要，又能节约使用资金，使现金余额降到较低平。622最佳现金余额的确定模型1、成本分析模型2、存货决策模型3、随机模型4、现金周转模型1、成本分析模型定义通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金持有量。机会成本、管理成本、短缺成本2、存货决策模型（1）基本假设企业需要的现金都可以通过有价证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；企业预算期现金平均余额有价证券利率变现次数有价证券每次交易成本C/2RT/CB最佳现金持有量为练习题1某企业预计全年现金需要量为40万元，且收支稳定。每次有价证券（每年利率10）变现的固定费用为800元。计算最佳现金持有量、变现次数、时间间隔623现金收支管理尽快收回应收账款尽可能延迟支付账单1463存货管理631存货管理的要求和目的632存货管理的有关成本633存货决策634ABC存货控制631存货管理的目的既要保证生产经营的连续性，又要保证尽可能少的占用经营资金632存货管理的有关成本1、取得成本2、储存成本3、缺货成本1、取得成本（TCA）（1）订货成本订货的固定成本D存货年需要量Q每次订货量K每次订货的变动成本（2）购置成本购置成本DUU单价取得成本TCADU2、储存成本TCC单位存货的年储存成本Q每次进货量3、缺货成本（TCS）缺货成本是指由于存货供应中断而造成的损失633存货决策1、经济订货量基本模型2、基本模型的扩展1、经济订货量基本模型（1）经济订货量基本模型假设1）企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货2）能集中到货，而不是陆续入库3）不可以缺货，即无缺货成本4）需求量稳定，并且能预测，即D为已知量5）存货单价不变，不考虑现金折扣，即U为已知量156）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货7）所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货影响其他设立上述假设后的TCDU当、K、D、U、为常量时，TC的大小取决于Q，对其求导得最优订货批量全年进货次数ND/Q某企业全年需用A材料6400吨，每次订货成本400元，每吨材料的年储存成本为50元。假定不存在数量折扣，不会出现陆续到货和缺货的现象。要求（1）计算A材料的经济订货批量。（2）计算A材料年度最佳订货批数。经济采购批量26400400/501/2320吨最佳订货次数6400/32020次633存货ABC控制将各类存货按照平均库存量和单位成本计算占用资金额；按资金占用额高低对各类存货自高向低排列；以金额标准为主，品种数量为辅进行分类三类存货的金额比重大致为ABC070201编制存货ABC分类表，进行ABC分类控制A类分品种重点管理B类按类别控制管理C类按总额一般管理64应收账款管理641信用政策642收款政策643信用分析641信用政策1、信用标准2、信用条件（1）信用期（2）折扣期（3）现金折扣642收款政策1、应收账款回收状况的监督2、收账政策的制定643信用分析1、利用财务报表分析客户的信用2、通过信用评估机构了解、分析客户的信用3、从客户的开户银行了解、分析客户的信用第七章融资决策企业的稳定发展需要平衡。筹资管理是平衡的艺术。像技艺高超的体操运动员在平衡木上跳跃翻转，筹资管理需要你在资金成本和财务风险之间寻求最佳平衡点。71融资决策概述711企业融资的动机1、满足生产经营的需要2、偿债的目的3、调整资本结构的目的712融资渠道与融资方式融资渠道解决的是资金来源的问题16融资方式是解决通过何种方式取得资本的问题渠道有哪些1、国家财政资金2、银行信贷资金3、非银行金融机构4、其他企业资金5、民间资金6、企业3601折扣率信用期折扣期习题某公司购买原材料价款为10万元，信用条件为“2/20，N/60”，请针对以下情况作出决策1）现金不足，需借入，借款利率12；2）企业有支付能力，但是现有一短期投资机会，预计投资报酬率为20；3）企业发生安全事故，支付了赔偿金，导致现金短缺，又不能借款，预计90天后受到一笔款项，拟展期90天付款，该企业一贯重合同、守信用。2、应付票据票据是指出票人签发的有价证券，可以分为本票、汇票、支票，此处的应付票据是指汇票。可以分为带息票据、不带息票据3、预收账款指卖方按合同或协议的规定，在发出商品之前向买方预收的部分或全部货款的信用行为。小结商业信用的优缺点优点成本较低、简单方便缺点期限短、金额有限、若有现金折扣，放弃现金折扣的成本较高722短期借款是指借款期限在1年以内的借款。1、短期借款的利息支付方式（1）收款法到期一次偿还本金和利息（2）贴息法要求借款人在借款期初支付利息（3）有补偿性余额贷款规定借款人必须在其账户内保留一定百分比的余额17优点效率高，弹性大缺点成本较高，银行还会对企业实行一定的控制73权益融资731吸收直接投资732普通股筹资733优先股筹资731吸收直接投资吸收直接投资是企业以合同、协议等形式吸收国家、法人、个人、等直接投入资金，形成企业自有资金的一种筹资方式。吸收直接投资是非股份制企业吸收自有资金的主要方式。1、吸收直接投资的种类国家资本金、法人资本金、个人资本金、外商资本金2、吸收直接投资的出资方式（1）现金资产（2）非现金资产实物、工业产权、土地使用权3、吸收直接筹资的优缺点缺点（1）容易分散企业控制权（2）资本成本