2015年中央电大《投资分析》期末复习资料考试小抄【最新精编打印版】

电大投资分析期末复习题考试资料小抄一、单项选择1项目评估作为一个工作阶段，它属于（投资前期）2对构成市场总体的部分单位进行调整，以了解市场现象的基本情况，这属于（非全面调查）3已经终值A示年金F应采用（年金终值公式）4已经现值P求年金A应采用（资金回收公式）5下列说法中错误的是（经济换汇A（节汇）成本小于影子汇率时项目不可行）下列说法中错误的是（当FIRRIC时项目不可行）。下列说法中错误的是（非常规项目存在唯一的实数财务内部收益率）。下列说法中错误的是（普查方式在市场分析中应用最为广泛）。以下说法错误的是（工业性房地产的一次性投资一般高于商业房地产）。6用系数测试某种债券的风险时，下列说法正确的是（越小，这种债券的风险程度较低，但其收益水平也较低）下列说法中正确的是（当FIRRIC时项目不可行）下列说法中正确的是（重点调查和典型调查也属于抽样调查）。下列说法正确的是证券投资分析师应当将投资分析中所使用和依据的原始信息资料进行适当保存以备查证、保存期应自投资分析、预测或建议作出之日起不少于两年7房地产商经营性投资的最终目的是（追求商业利润的最大化）。8由于项目使用投入物所产生的并在项目范围内计算的经济费用是项目的（直接费用）9已知终值F，求年金A，应采用（偿债基金公式）。10全国房地产开发业景气指数简称（国房景气指数）11项目对社会作出了贡献，而项目本身并未得到的那部分效益属于（间接效益）12将盈亏平衡分析分为静态盈亏分析和动态盈亏平衡分析，其分类标志是（按是否考虑货币时间价值）13将盈亏平衡分析分为静态盈亏分析和动态盈亏平衡分析的根据是（资金时间价值）148在线性盈亏平衡分析中，以销售收入表示的盈亏平衡点计算公式是（TR）PTVF15资产负债率的计算公式是（资产负债率100）资产总计负债总计16由价格总水平变动而引起资产的缩水，这属于（价格风险）17根据法律意义上的组织形态不同，可以将投资基金划分为（公司型基金与契约型基金）18如果期货交易的买卖双方均为新开仓，则未平仓合约量（增加2个合约量）19如果期货交易的一方为新开仓，另一方为平仓，则未平仓合约量（不变）20诺贝尔经济学奖获得者马科威茨认为，任何一种投资的风险与收益都是成（正比）的21一大型机械价值100万元，保险金额为90万元，在一次地震中完全破坏。若重置价为95万元，则赔偿金额为（90万元）22和其他任何一项投资一样，影响房地产投资的主要因素是（投资的预期收益率）23下列哪项股票享受派息和分配公司剩余财产的权利（A）A后配股；B议决权股；C无议决权股；D普通股。24以国有资产投入股份有限公司所形成的股票（国家股）25由于投资项目排放的废水、废气导致环境污染，使国民经济为项目付出代价，环境污染使付出代价是（间接费用）26项目为社会做出了贡献，而项目本身并未得到的那部分效益是（间接效益）27项目寿命期内各年净现金流量的现值之和等于0时的折现率是（财务内部收益率）28将财务分析指标分为静态指标和动态指标的根据是（资金时间价值）29房地产投资项目中，投资成本高于其它行业房地产投资成本的是（商业用房）30某人拥有一处房产，今年计卖出，投资收益率为10，因为通货膨胀房产的实际收益率为3。投资人所遭受的风险属于（购买力风险）31每股盈余估价模型由每股盈余和下列中哪一项构成（A）A市盈率；B股票价格；C股票收益；D股票指数了。32在分配公司剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票是（优先股）33相当于优先股股票的债券是（永久债券）34投资者自购入债券起至到期日所能获得的收益率叫做（到期收益率）35债券发行时，其投资收益率等于票面利率的是（平价发行债券）36追求资产长期稳定增长为目标的投资基金是（成长型基金）37在我国，以港元或美元表明面值的、专供中国境外投资者用现汇进行买卖的记名或普通股股票称为（B股）38金融现货价格与金融期货价格之间的价差叫做（基差）39将保险分为财产保险和人身保险是依据（保障范围不同）40当被保险人死亡时有保险金请求权的人是（受益人）41项目分为基本项目和更新改造项目，其分类标志是（项目的性质）42计算经济净现值时所采用的折现率为（社会折现率）43下列分析方法中，（A）只能用于项目财务效益的分析评价。A盈亏平衡分析；B敏感性因素分析；C概率分析；D以上答案都不对。44一般来说，盈亏平衡点越低，（项目盈利机会越多，承担的风险越小）二、多项选择1在项目国民经济效益分析中，下列收支哪些应作为转移支付处理（ABDE）A国内税金；B国内借款利息；C国外借款利息D国家补贴；E职工工资2项目不确定性分析的方法主要有（ABC）A盈亏平衡分析；B感性分析；C概率分析；D盈亏平衡分析仅用于项目财务效益分析；E敏感性分析和概率分析可同时用于项目财务效益和项目国民经济效益分析3一份期货合约通常包括几个必不可少的要素（ABCD）A标的产品；B成交价格；C成交数量；D成交期限；E成交人。4产品市场生命周期一般包括（ABDE）A投入期；B成长期；C修正期；D成熟期；E衰亡期。5项目国民经济效益分析指标一般包括（DE）A财务净现值；B财务内部收益率；C动态投资回收期；D经济净现值；E经济内部收益率。6常用的债券投资分析指标主要有（ABC）A当期收益率；B到期收益率；C持有期收益率；D转让收益率；E风险收益率。7一个完整的可行性研究一般包括（ABC）具体工作阶段。A投资机会研究阶段B初步可行性研究阶段C详细可行性研究阶段D项目评估阶段8下列财务效益指标中属于动态指标的有（ABC）。A财务净现值B财务内部收益率C经济内部收益率D资产负债率E流动比率9股票按股东权利来分，可以分为（AECDE）。A普通股B优先股C后配股D议决权股E无议决权股10股票投资分析的基本因素分析包括（ABD）。A市场因素分析B行业因素分析C政策因素分析D公司因素分析E政治因素分析11股市变动的宏观因素分析内容包括（ABCDE）。A经济周期对股市的影响B通货膨胀对股市的影响C政治因素对股市的影响D政策因素对股市的影响E利率和汇率变动对股市的影响12道氏理论认为有价证券价格的波动可以分为（ABC）。A主要趋势B次要趋势C日常波动D空头趋势E多头趋势23常用的股票技术分析方法有（ABCDE）。A指标法B切线法C形态分析法DK线法E波浪分析法13债券的基本构成要素有（ABCD）。A面值B票面利率C付息频率D期限E市场利率14投资基金的主要特征有（ABCDE）。A共同投资B专家经营C组合投资D风险共担E共同收益C期权合约的时间价值为零D期权价格等于其内在价值E期权合约的内在价值为零15影响债券投资价值的外部因素有BDEA税收待遇B基础利率C票面利率D市场利率E市场汇率16债券的收益率曲线有ABCDA正常的B相反的C水平的D拱形的E波浪形的17影响股票投资价值的外部因素有ACDA投资者对股票价格走势的预期B公司净资产C货币政策D经济周期E公司每股收益19宏观经济分析的意义是ABDA把握证券市场的总体变动趋势B判断整个证券市场的投资价值C为投资组合提供指导D掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度和方向E为决策部门服务20GDP变动有如下哪几种变动情况ABCEA持续、稳定、高速的GDP增长B高通胀下的GDP增长C宏观调控下GDP减速增长D波动形的GDP调整E转折性的GDP变动21财政政策的手段主要包括ABCDEA国家预算B税收C国债D财政补贴E转移支付22利率水平的变化会影响人们的哪些行为ACDA储蓄B就业C投资D消费E预期23一国汇率会因该国的ABDE等的变化而波动。A国际收支状况B通货膨胀率C就业率D利率E经济增长率24财政政策的种类大致可以分为ABCA扩张性B紧缩性C中性D弹性E偏松25下列因素中属于影响投资项目的不确定因素的是（ABCDE）A物价的变动；B生产能力的变化；C项目寿命周期的变化；D利率和汇率的变化；E政策因素的变化。26财务动态分析指标包括以下（AB）A财务净现值；B财务内部收益率；C经济净现值；D投资利润率；E经济内部收益率。三、名词解释1、项目项目是投资项目的简称，是指在规定期限内完成某项开发目标（或一组开发目标0，而规划和实施的活动，政策，机构以及其他方面所构成的独立整体。2、项目周期项目周期又称项目发展周期，它是指一个项目从设想、立项、筹资、建设、投产运营直至项目结束的整个过程。项目周期大体可分为三个时期投资前期、投资期和运营期，每个时期又分为若干个工作阶段。3、项目市场预测项目市场预测是在项目市场调查的基础上，运用科学的预测方法，对项目产品未来市场供求、竞争、价格的变动态势和变动趋向作出预计和推断，为合理确定项目投资方向和投资规模提供依据。4、德尔菲法德尔菲法又称专家调查法，它是按照规定程序以匿名方式多轮征询专家意见，并采用统计处理方法得出预测结论的一种经验判断预测法。在项目市场分析中，此法主要用于确定项目投资方向、新产品开发方向和需求前景预测等。5、资金的时间价值资金的时间价值就是指资金随着时间的推移而产生增值的部分。6、资金等值资金等值是指在考虑时间因素的情况下，不同时点发生的绝对值不等的资金可能具有相等的价值。7、财务净现值财务净现值（FNPV）是指按行业基准收益率，将项目寿命期内各年的净现金流量折现到建设期初的现值之和。8、财务内部收益率财务内部收益率（FIRR）是指项目寿命期内各年净现金流量的现值之和等于零时的折现率。它反映投资项目的实际收益水平。9直接效益项目的直接效益是指由项目产出物产生并在项目范围内计算的经济效益。10直接费用项目的直接费用是指由于项目使用投入物所产生的并在项目范围内计算的经济费用。11影子价格影子价格，又称为最优计划价格，是指当社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动的消耗、资源的稀缺程度和市场供求状况的价格。12盈亏平衡点盈亏平衡点是指投资项目在正常生产条件下，项目生产成本等于项目销售收入的点，它通常以产销量指标表示，有时也可以用销售收入、生产能力利用率、单位产品售价等指标表示。13固定成本固定成本就是指在一定产销量范围丙，生产总成本中不随产品产销量增减变动而变化的那部分成本14变动成本变动成本是指在一定的产销量范围内，生产总成本中随着产品产销量变化而呈正比例变动的那部分成本。15敏感性分析敏感性分析是指从众多不确定性因素中找出对投资项目经济效益指标有重要影响的敏感性因素，并分析、测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感性程度，进而判断项目承受风险能力的一种不确定性分析方法。16、房地产投资房地产投资是一种将资本投入房地产开发、经营、中介服务、物业管理服务等经济活动，以获得最大限度利润的经济行为。17、国房景气指数国房景气指数是全国房地产开发业景气指数的简称，是国家统计局以经济周期理论和宏观经济预警、监测方法为理论依据，根据中国房地产业投资统计的实际情况编制的综合反映全国房地产业发展景气状况的总体指数。18、股票股票是股份公司发给股东作为入股凭证并借以获得股息收入的一种有价证券。19、股票价格指数股票价格指数是用于表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标。20、股票投资技术分析股票投资技术分析是一种完全根据股市行情变化进行分析的方法，它通过对某些历史资料进行分析进而判断整个股市或个别股价未来的变化趋势，探讨股市投资行为的可能轨迹，为投资者提供买卖股票的信号。21、债券债券是国家或地区政府，金融机构，企业等机构直接向社会借债，筹措资金时，想投资者发行，并且承诺按特定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证22、可赎回债券可赎回债券是债券的一种，它的发行人有权在特定的时间按照某个价格强制从债券持有人手中将其赎回，即可买回债券。23、投资基金投资基金，是指将众多不确定的投资者不同的出资份额汇集起来（主要通过向投资者发行股份或收益凭证方式募集），交由专业投资机构进行管理，所得收益由投资者按出资比例分享的一种投资工具。24、资本利得所谓资本利得，是指股票和其他有价证券的卖出价高于原差来的买入价的差额25、期货交易期货交易是指买卖双方通过签订一份购销合约，约定在未来某个确定的时间，按照事先约定的价格支付货款，交割商品的行为。26、期权期权又称选择权，是期货合约买卖选择权的简称,是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。27、期权交易期权交易是一种权利的买卖，是期权的买方支付了权利金后，便获得了在未来某特定时间买入或卖出某种特定商品的权利的交易方式。28、保险宝保险是以合同形式，在结合众多受同样危险威胁的被保险人的基础上，由保险人按损失分摊原则预收保险费，组织保险基金，用货币形式补偿被保险人损失的一种经济补偿制度。四计算题1某地区甲商品的销售与该地区人口数有关，1988到2000年的相关数据如下表，若该地区2001年人口数可达到569万人，问届时甲商品的销售量将达到多少（概率95）年份销售量万件人口数万人年份销售量万件人口数万人1988354211995111484198944319961034931990414451997118509199163455199811852519927546319991265411993734712000131558199410479此题是时间序列，可以运用简单线性回归建立回归方程，对未来进行预测，并估计置信区间。第一步利用最小二乘法原理估计一元线性回归方程的回归参数，得28897，07795建立的回归模型第二步运用上述建立的回归方程，代入2001年人口数X569万人，求解2001年的点预测值1546万件。第三步利用的区间预测，设置显著性水平，运用公式计算置信区间，得到区间预测值123万件186万件。2某厂商拟投资某项目生产A产品，根据市场调查和预测知，该厂商面临的需求曲线，总成本函数为，试确定该项目的保本规模、盈利规模和最佳规模。解题思路利用销售收入与产品成本的关系，构建利润函数，运用求极值的方法计算项目的保本规模等值。第一步利用销售收入函数和生产总成本函数，构造利润函数销售收入函数生产总成本函数利润函数第二步求保本生产规模和盈利生产规模令，即解得。所以，该项目生产A产品的保本规模为300台和700台。盈利规模为300台700台。第三步求最佳生产规模令解得又由于0所以，该项目生产A产品的最佳规模为500台。3某企业拟向银行借款2000万元，5年后一次还清。甲银行贷款年利率9，按年计息；乙银行贷款年利率8，按月计息。问企业向哪家银行贷款较为经济解题思路本题的关键是比较甲、乙两家银行的贷款利率谁高谁低。由于甲银行的贷款实际利率为9，而乙银行的贷款实际利率为所以甲银行的贷款利率高于乙银行，该企业向乙银行贷款更经济。4如果某人想从明年开始的10年中，每年年末从银行提取1000元，若按8年利率计复利，此人现在必须存入银行多少钱解题思路本题是一个已知年金A求现值P的资金等值换算问题。已知A1000，T10年，I8，此人现在必须存入银行的钱数为元671010,8/10,/XXTIPA5某人每年年初存入银行1000元钱，连续8年，若银行按8年利率计复利，此人第8年年末可从银行提取多少钱解题思路本题是一个已知年金A求终值F的资金等值换算问题，但不能直接用年金终值公式计算，因年金A发生在各年年初，而终值F发生在年末。所以，此人第8年末可从银行提取的钱数应按下式计算6某企业年初从银行借款2000万元，并商定从第二年开始每年年末偿还300万元，若银行按12年利率计复利，那么该企业大约在第几年可还清这笔贷款解题思路本题是一个已知现值P，年金A和实际利率I，求贷款偿还期的问题。由于借款P发生在年初，而每次还款A发生在从第二年开始的每年年末，不能直接采用资金回收公式，而应根据下式先计算还款年数T（再加上1年，才是所求贷款偿还期）P（F/P，I，L）（A/P，I，L）A因P2000，A300，I12，所以2000（F/P，12，1）（A/P，12，T）300（A/P，12，TO300/20002000（F/P，12，1）01339查表可知，（P/A，12，20）01339，所以，T20，所求贷款偿还期为21年，即大约到第21年末才可以还清这笔贷款。7某企业兴建一工业项目，第一年投资1200万元，第二年投资2000万元，第三年投资1800万元，投资均在年初发生，其中第二年和第三年的投资使用银行贷款，年利率为12。该项目从第三年起开始获利并偿还贷款，10年内每年年末获净收益1500万元，银行贷款分5年等额偿还，问每年应偿还银行多少万元画出企业的现金流量图。解题思路解依题意，该项目的现金流量图为（I12）从第三年末开始分5年等额偿还贷款，每次应还款为8某投资项目借用外资折合人民币16亿元，年利率9，项目两年后投产，投产两年后达到设计生产能力。投产后各年的盈利和提取的折旧费如下表（单位万元）。年份01234520借款16000盈利100015002000折旧100010001000项目投产后应根据还款能力尽早偿还外资贷款。试问1用盈利和折旧偿还贷款需要多少年还本付息累计总额为多少2若延迟两年投产，用盈利和折旧偿还贷款需要多少年分析还款年限变动的原因。3如果只用盈利偿还贷款，情况又如何为什么解题思路解这是一个比较复杂的资金等值计算问题，下面我们来分步计算分析。用盈利和折旧还款，有下式成立解得（P/A，9，T）59687。查表，知（P/A，9，8）55348，（P/A，9，9）59952。用线性插值公式，有所以，从投产年开始还款，偿还贷款需要T21094年。还本付息累计总额为2若延迟两年投产，从第5年开始还款，有下式成立解得（P/A，9，T）73841。查表，知（P/A，9，12）71607，（P/A，9，13）74869。用线性插值公式，有所以，延迟两年投产，从第5年开始还款，约需T21468年才能还清贷款。贷款偿还期延长了374年，主要原因是还款推迟导致贷款利息相应增加了。3若只用盈利偿还贷款，从第3年开始还款，有下式成立解得（P/A，9，T）99980。查表，知（P/A，9，26）99290，（P/A，9，27）100266。用线性插值公式，有所以，从投产开始仅用盈利还款约需T22871年。由于项目寿命期仅有20年（投产后运行18年），这意味着到项目报废时还无法还清所欠外资贷款。9某投资项目第一年初投资1200万元，第二年初投资2000万元，第三年初投资1800万元，从第三年起连续8年每年可获净收入1600万元。若期末残值忽略不计，基准收益率为12，试计算财务净现值和财务内部收益率，并判断该项目在财务上是否可行。解题思路解该项目的财务净现值为第二步另取I120，I222，可得第三步运用线性插值公式，所求财务内部收益率为由于FNPV大于0，FIRR大于基准收益率IC，所以该项目在财务上可行。10购买某台设备需78000元，用该设备每年可获净收益12800元，该设备报废后无残值。试问（1）若设备使用8年后报废，这项投资的财务内部收益率是多少（2）若基准收益率为10，该设备至少可使用多少年才值得购买解题思路解1取I16，I27，可得运用线性插值公式，所求财务内部收益率为2设该设备至少可以使用N年才值得购买，显然要求即（P/A，10，N）60938。查表，知（P/A，10，9）5759，（P/A，10，10）6144，运用线性插值公式，可得11拟建一座用于出租的房屋，获得土地的费用为30万元房屋4种备选高度，不同建筑高度的建造费用和房屋建成后的租金收入及经营费用如下表。层数（层）3456初始建造费用（万元）200250310380年运行费用（万元）15253040年收入（万元）406090110若房屋寿命为50年，寿命期结束时土地使用价值不变，但房屋将被折除，残值为0，试确定房屋应建多少层（基准收益率为12）解题思路本题的关键在于比较各种方案的财务净现值的大小。（30200）（4015）（P/A，12，50）FNPV32239（万元）（30250）（6025）（P/A，12，50）1066（万4元）（30310）（9030）（P/A，12，50）515827（万元）（30380）（11040）（P/A，12，50）FNPV617132（万元）建6层的FNPV最大，故应选择建6层7某投资项目各年的现金流量如下表（单位万元）年份0123410现金流量1投资支出30012004002除投资以外的其他支出5008003收入100015004净现金流量3001200400500700试用财务净现值指标判断该项目在财务上是否可行（基准收益率为12）。解题思路解本题是一个依据现金流量表计算分析项目盈利能力的常见题型，关键是记准有关的计算公式，并善于运用各种资金等值计算公式。下一步由所给资料可以求得因FNPV大于0，故该项目在财务上可行。12某投资项目各年的净现金流量如下表（单位万元）年份0123456净现金流量250507070707090试用财务内部收益率判断该项目在财务上是否可行（基准收益率为12）解题思路取15，18，分别计算其财务净现值，可得I12FNPV（15）25050（P/F，15，1）70（P/A，15，4）（P/F，15，1）90（P/F，15，6）618（万元）FNPV（18）25050（P/F，18，1）70（P/A，18，4）（P/F，15，1）90（P/F，18，6）1470（万元）再用内插法计算财务内部收益率FIRRFIRR15（1815）15898704由于FIRR大于基准收益率，故该项目在财务上可行。13某投资项目各年的净现金流量如下表（单位万元）年份01346710净现金流量3507080100试计算该项目的静态投资回收期。若该项目所在行业的基准投资回收期为52年，该项目应否付诸实施解题思路解这是一个计算项目的静态投资回收期，并依据静态投资回收期判断投资项目是否可行的计算分析题。关键是理解并熟记静态投资回收期的计算公式及判断准则。下一步将各年的净现金流量依次累计，可知“累计净现金流量”首次出现正值的年份为第5年，所以该项目的静态投资回收期为由于它既小于该项目的寿命期，也小于该项目所在行业的基准投资回收期，故该项目可以付诸实施。14某投资项目的间接效益和间接费用，已通过对其产品和各种投入物的影子价格的计算，基本包含在其直接效益和直接费用中。该项目的国民经济效益费用流量表（全部投资）如表31所示。3净效益流量（12）2229，2574，1494，1188，1515，1743，2214解题思路本题要求经济净现值，首先根据图表确定每年净效益流量，然后将各年净效益流量折现至基期，并作出评价。第一步确定各年净效益流量，见表31中3净效益流量（12）中数据；第二步折现各年净效益流量，并求和；该项目全部投资的经济净现值为第三步投资评价因该项目的ENPV大于0，故该项目在经济上可以被接受。所以甲银行的贷款利率高于乙银行，该企业向乙银行贷款更经济。15某投资项目的间接效益和间接费用可以忽略不计，其国民经济效益费用流量表（国内投资）如表32所示。试计算该项目国内投资的经济内部收益率。解题思路该题要我们利用插值法求经济内部收益率EIRR，首先选取好试插的两个利率；然后分别求出两个利率下的经济净现值ENPV，最后利用线性插值公式求出经济内部收益率EIRR，并据以作出投资评价。第一步选取试插利率，I127，I229（可能需要一些经验判断，并经初步计算）第二步分别计算出试插利率下的经济净现值ENPV取I127，I229，可得第三步运用线性插值公式，所求国内投资的经济内部收益率为（投资评价如题给出社会平均折现率，可将其与经济内部收益率EIRR进行比较。）16某投资项目拟生产某种替代进口产品，其经济外汇流量表和国内资源流量表分别如表33和34所示。解题思路该题要求经济节汇成本，我们应计算出该项目生产替代进口产品投入的国内资源的现值与该项目生产替代进口产品的经济外汇净现值，将两者相除即得出经济节汇成本。第一步该项目生产替代进口产品投入的国内资源的现值为第二步该项目生产替代进口产品的经济外汇净现值为该项目的经济节汇成本为第三步17设某工厂设计年产量为50万件产品，每件售价（P）14元，单位变动成本（V）为10元/件，固定成本（F）60万元。试求用产量（Q）、销售收入（R）、生产能力利用率（S）、产品价格等表示的盈亏平衡点和产销量安全度、价格安全度。解题思路此题运用盈亏平衡分析中产销量、成本、利润三者之间关系的基本方程式求解盈亏平衡点及相应指标。第一步盈亏平衡产销量第二步盈亏平衡销售收入第三步盈亏平衡生产能力利用率第四步盈亏平衡产品销售单价第五步产销量安全度第六步价格安全度18某企业正准备投产一种新产品，研究决定筹建一个新厂，有A，B，C三种方案可供选择。A方案引进国外高度自动化设备进行生产，年固定成本总额为600万元，单位产品变动成本为10元；B方案采用一般国产自动化设备进行生产，年固定成本总额为400万元，单位产品变动成本为12元；C方案采用自动化程度较低的国产设备生产，年固定成本总额为200万元，单位产品变动成本为15元。试确定不同生产规模下的最优建厂方案。解题思路此题运用线性盈亏平衡分析的方程式法选择最优方案。第一步利用生产总成本方程第二步设年产销量为Q，则各方案的总成本为A方案B方案C方案第三步三条总成本直线相交两点第四步即当产销量小于667万件时，选C方案；当产销量在667100万件时，选B方案；当产销量大于100万件时，选A方案。19已知某产品的生产成本函数和销售收入函数分别为TC180000100Q001Q2，TR300Q001Q2，试求其盈亏平衡产销量和最大盈利产销量。解题思路此题运用非线性盈亏平衡分析的计算相应，此题非线性形式为二次抛物线。第一步利用盈亏平衡点的定义，规定总成本等于总销售收入第二步即当实际产销量企业会发生亏损，盈利的产销量范围是第三步求利润最大时的产销量，须20某公司拟建一项目，项目规划方案的投资收益率为2115，财务基准收益率为12，考虑到项目实验过程中的一些不确定因素对投资收益率的影响，试作价格因素和投资因素在20，成本因素和产量因素可能在10范围变化的敏感性分析（有关计算结果见下表）。价格变动投资变动成本变动产量变动规划方案2020202010101010投资收益率（）21157723362252618192590164117952424解题思路此题运用敏感性分析的单因素敏感性分析确定选择敏感性因素。第一步解价格变动投资变动成本变动产量变动规划方案2020202010101010投资收益率（）21157723362252618192590164117952424较规划方案增减（）13431247411296475474323309相对变化06062021010480403031率（）7572第二步由上表可知，当价格因素变动1时，投资收益率的相对变动067062；当投资因素变动1时，投资收益率的相对变动015021；当成本因素变动1时，投资收益率的相对变动047048；当产量因素变动1时，投资收益率的相对变动032031。可见，价格因素变动引起的投资收益率相对变动最大，为敏感性因素，其次是成本因素和产量因素，而投资的变化影响最小，为不敏感因素。第三步将上表数据以及财务基准收益率绘制成敏感性分析曲线图。可以发现，当项目投资收益率达到财务基准收益率12时，允许变量因素变化的最大幅度（即极限值）是价格为13，成本为19。也就是说，如果这两项变量变化幅度超过极限值，则项目就由可行变为不可行。如果发生此种情况的可能性很大，说明项目投资的风险很大。21某项目需投资20万元，建设期1年。据预测，有三种建设方案在项目生产期内的年收入为5万元、10万元和125万元的概率分别为03、05和02，按折现率10计算，生产期为2、3、4、5年的概率分别为02、02、05和01。试对项目净现值的期望值作累计概率分析。解题思路此题运用概率分析中期望值法，利用净现值大于或等于零的累计概率的计算。第一步1把题目的已知条件及有关计算结果列于下图。投资年净收入生产期净现值（元）联合概率加权净现值2年（02）102930006617583年（02）68779006412674年（05）37733015566005万元（03）5年（01）951000328532年（02）24042010240423年（02）44259010442594年（05）10635102526587810万元（05）5年（01）162799005814002年（02）15402004616120万元1年125万元（02）3年（02）100779004403124年（05）1783940101783945年（01）24895300249791合计100期望值479673注每栏括号中数字为概率。第二步以年收入10万元，生产期4年为例，解释计算净现值和联合概率。其他情况下的计算结果如上表。第三步计算净现值的累计概率。净现值（元）联合概率累计概率10293000600668779006012377330150272404201003795100030404425900404410635101005416279900405815402025083100779005088178394010098248953002100结果说明这个项目净现值期望值为47916元，净现值大于或等于零的概率为060，说明该项目是可行的。22某房地产投资项目投资500万元，建成并租给某企业，第一年净收入为60万元，以后每年净收入124万元，第十年末残值为50万元，折现率为10，该项目从财务效益上讲是否可行解题思路该题要求我们从财务效益角度评价该投资项目是否可行，我们可以求出该投资项目的财务净现值并对其进行评价。第一步先计算出投资项目有效期间内各年度的净现金流量，第一年的初始现金流量净现金流量为60万元，第二年至第十年的经营净现金流量为124万元，终结点现金流量残值回收50万元。第二步用折现率10将各年度的净现金流量折现至零期，计算出投资项目的净现金流量现值和。该投资项目在有效年份内的财务净现值为第三步投资评价由于FNPV123万元0，所以，该房地产投资项目在财务上是可行的1某房地产投资项目投资500万元，建成并租给某企业，第一年净收入为66万元，以后每年净收入132万元，第十年末残值为50万元，折现率为12，该项目从财务效益上讲是否可行解题思路该投资项目在有效年份内的财务净现值为12010253650TTFNPV500703203（万元）由于FNPV203万元0，所以，该房地产投资项目在财务上是可行的。23房地产开发公司年开发建设能力为60000平方米，固定成本为5768万元，每平方米的变动成本为15522元，假定每平方米计划售价为3200元，每平方米税金及附加费为280元，求该公司用开发建设面积、销售价格、生产能力利用率及销售收入表示的盈亏平衡点。解题思路解我们知道,房地产产品销售收入和产品销售成本都是产品销售量的函数,当它们之间呈线性函数关系时则认为它们之间的盈亏平衡属于线性盈亏平衡。1计算用开发建设面积（产销量Q）表示的盈亏平衡点说明该公司的保本产量为42170平方米，产（销）量允许降低的最大幅度为2972。2计算用房地产产品销售单价表示的盈亏平衡点说明该公司可以在保证不亏损的情况下，将产品售价由原计划的每平方米3200元降至27935元，最大允许降幅为127。3计算用生产能力利用率表示的盈亏平衡点或说明该公司实际产销量只需达到开发建设能力的7028即可保本。4计算用销售收入表示的盈亏平衡点TR320042170134944000（元）说明该公司年销售收入只要达到134944万元即可保本，由原计划年销售收入19200万元（320060000元）的最大允许下降幅度为2972，项目在年销售收入上具有较强的承受市场风险的能力。24有一房地产开发经营公司，根据市场调研及综合有关专家意见，统计出该项目建筑成本上涨情况的概率，如下表所示。试计算建筑成本上涨率的期望值和标准差。建筑成本每发生的概概率累计年可能上涨率X率P值5001001065020030700400708502009010010100合计100解题思路解该题要计算两个概率分析指标,这就要求我们掌握与概率分析相关的两个公式,1求期望值EXEX50106502070040850201001073说明该公司的保本产量为42170平方米，产（销）量允许降低的最大幅度为2972。2求标准差X25有一房地产开发经营公司，根据市场调研及综合有关专家意见，统计出该项目建筑成本上涨情况的概率，如下表所示。试计算建筑成本上涨率的期望值和标准差。建筑成本每年可能上涨率X发生的概率P概率累计值50100106025035750400708502009510005100合计100解题思路（1）求期望值E（X）E（X）5010602575040850201000572（2）求标准差（X）05718427652/1X127（）26某人进行房地产抵押贷款，抵押贷款数额为90000元，贷款期限为20年，年名义利率为12，试计算还款10年后的贷款余额。解题思路解该问题可以用现金流量图描述如下第一步求每月付款额MP已知N20年,RN12,所以抵押常数M为MA/P,RN/12,12NA/P,1,2400011011又因P90000元,故每月付款额MP为MPPM90000001101199098元第二步计算还款T年后的贷款余额为BT因为T10，故所求贷款余额为B10MPP/A,RN/12,12NTMPP/A,1,1210990986970056907165元所以，还款10年后贷款余额为6907165元。27某人进行房地产抵押贷款，抵押贷款数额为80000元，贷款期限为30年，年名义利率为12，试计算还款10年后的贷款余额。解该问题可以用现金流量图描述如下9000改800020年改30年第一步，求每月付款MP已知N30年，12，所以抵押常数M为RNM（A/P，/12，12N）（A/P，1，360因P80000元，帮每月付款额为MPPM800000。01028682289（元）P第二步，计算还款T年后的贷款余额BT因为T10，故所求贷款余额为（P/A，/12，12（NT）B10PRNP/A,1,122082289124082289908197473405元）所以，还款10后的贷款余额为7473405元28设某股份公司股票每年的每股股利大致相同，平均为18元。如果一投资者想永久持有这种股票，且其预期的年投资回报率为9，试问该投资者在什么价格水平时买入该公司股票比较适宜解题过程解这实际上是一个在某公司股票每年的每股股利相同、投资者的预期投资回报率一定的情况下，如何对某种股票估值的问题。显然应采用“股利相同、永久持有模型”。已知D18元，K9，故根据“股利相同、永久持有模型”，可以计算出该种股票的理论价值为也就是说，该投资者宜在其价格为20元时买入该公司股票。29设某公司股票今年的每股股利为18元，但预计今后将以每年10的速度增长。如果投资者预期的年投资回报率为15，并打算永久持有这种股票，试问投资者在什么价格水平时买入该公司股票比较适宜解题过程解这实际上是一个预计某公司股票每股股利每年以相同的速度增长、投资者的预期投资回报率一定的情况下，如何对这种股票估值的问题。显然应采用“固定股利增长、永久持有模型”。已知D018元，G10，K15，故根据“固定股利增长、永久持有模型”，可以计算出该种股票的理论价值为也就是说，该投资者宜在其价格为396元时买入该公司股票。30设某股份公司股票每年的每股股利大致相同，平均为09元。如果一投资者想永久持有这种股票，且其预期的年投资回报率为10，试问该投资者在什么价格水平时买入该公司股票比较适宜解题过程解这是一个在某公司股票每年的每股股利相同、投资者的预期投资回报率一定的情况下，如何对某种股票估值的问题。显然应采用“股利相同、永久持有模型”。已知D09元，K10，故根据“股利相同、永久持有模型”，可以计算出该种股票的理论价值为也就是说，该投资者宜在其价格为9元时买入该公司股票。31设某公司股票今年的每股股利为05元，但预计今后将以每年8的速度增长。如果投资者预期的年投资回报率为10，并打算永久持有这种股票，试问投资者在什么价格水平时买入该公司股票比较适宜解题过程解这是一个预计某公司股票每股股利每年以相同的速度增长、投资者的预期投资回报率一定的情况下，如何对这种股票估值的问题。显然应采用“固定股利增长、永久持有模型”。已知D005元，G8，K10，故根据“固定股利增长、永久持有模型”，可以计算出该种股票的理论价值为也就是说，该投资者宜在其价格为27元时买入该公司股票。32现有新发行的3年期的债券面值为1000元，以后每半年支付利息50元，市场收益为10，那么债券的现值为多少解题思路根据可赎回债券的到期收益率计算方法来解题，注意此题是以半年付息的。解体过程解501000（元）33设某平价债券的期限为5年，年利率为8，面值为1000元，则该债券的期值为多少解该债券的期值1000（158）1400（元）34有一1998年6月30日发行的10年期的零息债券，面值为1000元，一年计息一次，2006年6月30日一投资者希望以8的年收益率购买，问其愿意接受的价格是多少解题思路根据零息债券的定价方法来解题，注意此题以购入日为付息日的。解体过程解8574（元）35某债券的期限为4年，面值为500元，年利率为5，若按单利计算，则该债券的期值为多少解该债关券的期值500（154）600（元）36某债券的期限为4年，面值为500元，年利率为5，若按复利计算，则该债券的期值为多少解该债券的价格5006078（元）51437某公司债券面值1000元，年利率为7，债券期限为10年，按照到期一次还本付息的方式发行。假设某人在持有5年后将其出售，该债券的转让价格为多少元解71310元KPNB38某公司债券面值1000元，按贴现付息到期还本的方式发行，贴现率是5，债券期限为8年，该债券的发行价格为多少解PPKN1000100058600元B39某公司发行一种债券，每年支付利息为150元，债券面值为1000元，市场利率为5，到期年限为10年，该公司债券的发行价格为多少解KMMTTMCP112705101元TT40某债券2001年1月30日发行，期限5年，面值1000元，年利为8，一年计息一次，按复利计息，一次性还本付息。某投资者希望以6的年收益率于2003年1月30日购买此债券，问他能接受的价格是多少解题思路根据一次性还本付息债券的定价方法来解题，注意此题是复利计算的。解题过程解12337（元）41某种债券的面值为100元，购买该债券的市场价格为98元，债券的年利主率为5，则其直接收益率为多少解1509810PCK42某种债券面值为1000元，尚有十年到期。购买该债券的市场价格为1010元，债券的年利率为10，则其直接收益率为多少解901010K43一张面值为1000元的债券，年利率为5，到2001年6月20日等值偿还，1995年6月20日的市价为1200元，则其最终收益率为多少解10PMMCK3926544一张面值为1000元的债券，发行价格为800元，年利率为8，偿还期为6年，认购者的收益率为多少解10PPMMCK1748645有一从现在起10年到期的零息债券，面值为1000元，市价668元，如果一年计息一次，计算该债券的到期收益率。解10MK46某债券的面值1000元，10年后一次性还本付息。一投资者购进时价格为968元，持有两年半后将其卖出，售介1186元，试计算其持有期收益率。解58196152SSPK47有一1998年6月30日发行的10年期附息债券，面值为1000元，年利息9，每年付息一次。某投资者于2005年3月10日的购入价为960元，2006年4月30日为976元，问其持有期收益率是多少解题思路根据附息债券的持有期收益率的计算方法来解题，注意此题是以一年付息的。解题过程解Y1进行试算。取不同的值，并将有关已知数据代入下式，求对应的值。当K10时，P9630当K11时，P9537进行线性内插计算，则该债券的持有期收益率为48有一面值为1000元的固定利率附息债券，票面利率为8，尚有10年到期，一年付息一次。若现行市价为1100元，问其到期收益率是多少解题思路根据附息债券的到期收益率的计算方法来解题，注意此题是以一年付息的。解题过程解已知选用并将有关已知数据代入下式即值小于现行价格，则降低值继续试算。K7P10702K6P11472这样进行线性内插计算，则49现有A、B两种附息债券，面值均为100，剩余期限均为5年，A债券的必要收益率为10，B债券的必要收益率为8。A债券的票面利率为6，B债券的票面利率为7，试比较两种债券的持续期。解题思路根据附息债券的到期收益率结合债券持续期计算公式求解持续期，注意此题要分别以必要收益和票面收益作两次计算，比较结果。解题过程解债券的价格计算公式则债券A的价格债券B的价格债券的持续期计算公式则A债券的持续期为（年）B债券的持续期为（年）可见，债券A的持续期比债券B的持续期长。50若某只封闭式基金的单位净值为0947元，交易价格为0554元，则其折价率为多少解题思路折价交易是指封闭式基金的交易价格低于单位净值,折价幅度一般用折价率（也叫升贴水率）衡量，其计算公式为折价率（市价单位净值）/单位净值100升贴水值/单位净值100在上式中，若计算结果为负数，即为折价；若计算结果为正数，则为溢价。根据上面折价率的计算公式将已知数值代入得（05540947）/09471004150计算结果为负值，说明为折价。51若某只封闭式基金的交易价格为0877元，折价率为3341,则其单位净值为多少元解题思路折价交易是指封闭式基金的交易价格低于单位净值,折价幅度一般用折价率（也叫升贴水率）衡量，其计算公式为折价率（市价单位净值）/单位净值100升贴水值/单位净值100将单位净值设为X元，根据上面折价率的计算公式将已知数值代入得（0887X）/X1003341解该方程得X1317即单位净值为1317元52已知某种现货金融工具的价格为100元，持有该金融工具的年收益率为10。若购买该金融工具需要融资，融资成本（年利率）为12，持有该现货金融工具至期货合约到期日的天数为180天，那么在市场均衡的条件下，该金融工具期货的理论价格应为多少解题思路在市场均衡的条件下，金融期货的理论价格应等于金融现货价格加上合约到期前持有现货金融工具（标的资产）的净融资成本。故,该金融期货的理论价格为FS1（RY）T/3601001（1210）180/360101（元）53已知某种现货金融工具的