利润表结构分析 利润分析-结构

利润表结构分析利润分析结构客户服务与管理课程标准0课程基本信息01适用专业文秘（行政助理方向）专业02开课系部环境信息系03课程负责人向杨西04学时与学分共48课时，4学分。1课程定位11课程性质与作用本课程是文秘专业的一门高二生物选修1综合测试题一、选择题（60分）每小题2分，每小题只有一个选项最符合题意。1微生物培养过程中，肉眼鉴别金黄色葡萄球菌和枯草杆菌的重要依据是（）A细菌的大小、形状、颜色B菌落的大小、形状、颜色C有无鞭毛A酵母菌D2011年度高二生物选修3现代生物技术（第一二单元）测试题一、选择题（每题只有一个最佳选项，每小题15分，共60分，请将答案填到答题卡上）1有关基因工程的叙述正确的是A限制酶只在获得目的基因时才用B重组质粒的形成是在细胞内完成的证书教材第八章利润分析结构2014FIRSTFINANCEINSTITUTE版权所有第八章利润分析结构财务分析第一步分析公司利润。这一步十分关键，因为如果公司通过出售产品或服务获得的收入低于生产成本，那么这家公司注定要失败。净收入是损益表上考虑所有收入和成本费用后的结果。我们不会在分析净收入上花费太多时间。因为一家公司的业绩主要取决于其营运表现，这就解释了为什么分析师们总是聚焦于经常性营业利润（或息税前收益）。财务和非经常性项目通常是“不可避免的”或者“自动发生的”，尤其在分析公司未来前景的时候，二者得到的关注较少。利润分析要求对决定公司营运表现的收入和成本进行趋势分析。我们可以通过分析过去来帮助我们预测将来。因此，趋势分析是基于历史数据的，并且涵盖多个财务年度。分析有效的重要前提是公司业务在研究年限范围内没有发生太大的变化。利润分析反映了公司战略地位，有可能因为剪刀效应SCISSORSEFFECT增强或者减弱；以及风险状况，有可能因为盈亏平衡效应增强或者减弱，我们将会在下一章提到。2014FIRSTFINANCEINSTITUTE版权所有第一节营运利润如何形成1销售销售的趋势是所有财务分析和公司评估的关键因素。公司在不同的业务活动中（比如快速扩张的、停滞不前的、增长缓慢的、走下坡路的或是处于萧条期的）会遇到不同的问题。销售增长状况是财务分析的基准，因此对销售趋势的分析将为整个财务分析奠定基调。收入增长需要从量（售出的数量）价趋势、有机增长和外生增长（即收购驱动）等方面多角度分析。在销量分析之前，要将公司外生增长与有机增长分开，确保相互可比。也就是说只有在有可比性的基础上才能分析公司业绩表现（销售量和售价），继而确定扩大或者缩小公司报表的合并规模。在实际操作中，绝大多数公司会基于相同的合并规模与合并方法，在报表附注中披露备考财务报表（PROFORMAACCOUNTS）以及之前和相关阶段损益表。关键要点和指标销售增长率是分析的关键指标。我们要把销售增长率分解为销量变化和销价变化两个部分，也要按照产品和销售区域分解，来看它们各自的变化趋势。要更好地理解增长趋势，就要把这些分解的变化趋势和与它们对应的整个市场的数据进行比较，也应参照整体价格指数和区域价格指数的改变。此外，还需要考虑货币因素的影响，公司报表合并范围的变化对于销售的影响也应考虑进来。2生产如果公司使用的是按功能分类的损益表，请跳过这一段。销售额表示公司已经有东西出售给客户，而产量则代表公司财务年度内的产出，计算方法如下售出产品金额（即销售额）产成品金额和按成本计价的在产品金额的变化自用品的金额，其反映公司为自身发展的投入，按成本入账产量首先，生产能够建立起一定期间内原料投入和产品出售之间的联系，尤其是在公司拥有大量库存或者在产品的时候。生产的增长率超过销售的增长率可能会导致下列严重问题生产过剩（OVERPRODUCTION），公司不得不压缩生产规模处理多余库存，并由此带来额外成本；2014FIRSTFINANCEINSTITUTE版权所有高估存货价值（OVERSTATEMENTOFINVENTORIESVALUE），最终降低公司未来的利润。公司自用品的生产一般不会构成问题，除非自产自用的规模特别得大。从税务的角度来说，将自产自用规模最小化可以使那些能够费用化的资本开支达到最大限度。相反如果管理层为提高账面利润导致自产自用费用占比过大，尽管账面好看，但背后的问题却被掩盖了。3销售毛利销售毛利（GROSSTRADINGPROFIT）是二次销售商品的价格和采购成本之间的差额。常见于零售、批发、贸易行业。销售毛利有助于揭示公司的发展战略。与它的构成要素（收入与采购成本）相比，销售毛利的水平通常更加稳定。4原材料和其他营运成本这是售价和销售量产生影响的另一领域，但是由于涉及项目众多，很难把它们区分开来，这样就很难计算有关原材料的生产率指标。因此，分析师可以比较营业成本和净收入的增长率（对于按功能列示的损益表），或者原材料和其他生产中营运成本的增长率（对于按性质列示的损益表）。这些数据的明显波动可能是由公司产品的变化或者生产流程优化（或恶化）造成的。5增值该项指公司从第三方采购商品和服务，并通过自身业务活动使产品和劳务增值。它等于销售毛利和原材料利润的总和减去从第三方购买的其他产品和劳务的成本。在按性质列示的损益表中，增值计算过程如下销售毛利原材料加工利润从第三方采购的其他营运成本增值在按功能列示的损益表中，增值计算过程如下营运利润（EBIT）2014FIRSTFINANCEINSTITUTE版权所有折旧、摊销和固定资产减值损失人工成本除企业所得税以外的税费增值从公司层面来说，增值的意义就在于能够为公司内部整合力度提供有价值的参考数据。6人工成本人工成本（PERSONNELCOST）十分重要，因为相对来说这块成本通常很高。尽管理论上人工成本是可变成本，但实际上从短期来看完全可以当作固定成本。人工成本具有滞后性，因此无论员工数量是增是减，分析师都不容忽视。例如如果全年增加了100名员工，受人工成本滞后性的影响，第一年只能支付其工资的50，到下一个阶段才能全额支付。同样的情况适用于员工解聘。关键项目和指标分析人工成本应该包括生产率销售收入/平均员工总数，增值/平均员工总数，产量/平均员工总数；成本控制人工成本/平均员工总数；人工成本增长率。7毛利在按功能列示的损益表中，外部分析师无法计算出生产、销售毛利或增值。但是，他可以计算出总毛利（收入减成本）。这一概念非常有趣，因为分析师可以借此衡量公司控制销售价格的能力。8分析EBITDA正如我们在第二章所述，EBITDA（息税折旧及摊销前利润）是分析损益表的一个关键概念。我们先前提到的那些概念，诸如增值等，在更大程度上是与宏观经济有关，而EBITDA属于微观经济层面的内容。在损益表分析中，EBITDA这一指标无论怎样强调都不过分。2014FIRSTFINANCEINSTITUTE版权所有EBITDA表示营运收入和营运现金支出的差额，计算过程如下营运利润（EBIT）折旧、摊销和固定资产减值损失EBITDA对于按性质列示的损益表，计算过程如下增值除企业所得税以外的税费人工及工资成本流动资产减值损失和准备金增加其他营运收入其他营运成本EBITDA因为EBITDA不受非现金支出（折旧、摊销、减值损失、准备金）影响，所以越来越多的分析师开始盲目选用EBITDA/销售比率（就是我们所说的息税折旧及摊销前利润率EBITDAMARGIN）来进行财务分析。9营运利润或者EBIT营运利润是EBITDA减去非现金营运成本，计算过程如下EBITDA折旧摊销折旧摊销的转回营运利润或者EBIT正如我们在第二章所述，按功能列示的损益表可以直接计算得出营运利润，无需通过EBITDA。2014FIRSTFINANCEINSTITUTE版权所有收入/成本销售、一般及管理费用研究开发费用其他营运收入和成本营运利润或者EBIT在过去十年内，分析师们对公司营运状况的日益关注，导致许多公司试图通过剔除本该包含进营运活动的成本，来人为提高营运利润。这些成本大多见于在营运利润下方单独列示的“其他收入和成本”一栏，很显然这一栏是负的另外一些公司则在营运数据中披露营运利润或收入，然后再单独披露EBIT的数据，但后者总是比前者高很多。我们认为避免先入为主的想法对读者来说十分重要，读者应该精准地把握营运利润里包含什么、不包含什么。我们认为营运利润或者息税前利润（EBIT）的定义越宽泛，效果越好第二节营运利润如何分配营运利润在投资于该公司的众多投资者之间进行分配债权人获得净财务费用/收入，股东获得净收入，政府获得企业所得税（尽管政府没有向公司投资，但是它为企业提供了有利的环境），而非经常性项目的分配则比较棘手。1净财务费用/收入净财务费用（NETFINANCIALEXPENSE）是指财务费用减去财务收入。当财务收入大于财务费用时，我们通常称作净财务收入。2投资于联营公司的收入，少数股东权益，企业所得税取决于其大小，在联营公司中占有的净利润或损失的份额（THESHAREOFNETPROFITSLOSSES）需要特别关注。当这部分盈利或亏损占净收入的比例很大时，我们需要对相关的联营公司进行单独的财务分析。少数股东权益（MINORITYINTERESTS）是一个有趣的话题，关于这个话题通常涉及到他们来自哪里与哪个子公司有关少数股东是亏损了还是获利了通过对少数股东损益的分析，能够明确哪个子公司（们）为集团贡献了利润。2014FIRSTFINANCEINSTITUTE版权所有最后是企业所得税（CORPORATEINCOMETAX）一栏，由于递延税项、境外子公司和上期结转的税务亏损问题，这一部分的分析比较困难。通常分析师会计算出集团实际税率（即企业所得税除以税前利润），并且持续监控这一指标以评估公司在税务事项管理上表现如何。3非经常性项目国际财务报告准则IFRS已经删去了这一科目。非经常性项目NONRECURRINGITEMS不是一个会计分录，而是分析师在个案基础上定义的一组项目，包括异常项目、特殊项目、固定资产减值损失、终止经营。从公司的盈利角度分析现有非经常性项目对于预测未来趋势是毫无意义的。分析师应该集中精力理解非经常性项目的来源和成因，例如为什么公司需要对商誉进行减值。第三节综合收益关于综合收益，IASB提供了两种选择一种是用“综合收益表”（STATEMENTOFCOMPREHENSIVEINCOME）；另一种是在普通的损益表之外单独披露综合收益状况。综合收益代表股本权益的周期性变化，不包括与股东之间的任何交易（支付股利，股本增加或减少）。除了按照IFRS纳入净收入之外，它还包括所有未实现的汇兑损益、资产重估、现金套期保值、可供出售金融工具的公允价值变动损益、预计养老金负债的精算利得和损失（如果有的话）。在这一定义下，净收入仅仅是股东权益变动表里的中间科目，它与综合收益的差额我们称之为“其他综合收益”（OTHERCOMPREHENSIVEINCOME,OCI）。财务分析师一般对其他综合收益很少关注。第四节财务评估1剪刀效应（THESCISSORSEFFECT）剪刀效应是一种简单现象的产物。如果收入以每年5的速度增长，而成本以一个更快的速度增加，盈利自然会下降。如果这种趋势继续下去，盈利呈逐年下降趋势，最终企业会出现赤字。这就是我们熟知的剪刀效应。能否识别出剪刀效应并不重要，重要的是寻找现象背后的成因。剪刀效应可能由多种原因造成（监管加强、竞争激烈、行业管理不善等），这些都反映了公司在市场上战略地位的高低。如果公司战略地位足够高，那么它就能够将任何成本的增加通过提价转移给消费者，从而逐步提高利润。剪刀效应可能源自多种情况，上述只是提到的一些例子。2014FIRSTFINANCEINSTITUTE版权所有当剪刀效应减少利润时，有可能是因为生产成本提高时，因为市场竞争激烈，公司无法有效提价转移风险销售价格受法律监管，因此无法将生产成本的上升予以转嫁；企业对提价的心理抗拒因素。在20世纪70年代，即使利率很高，在债务缠身的行业其高额利息费用也很少反映在销售价格里；成本管理不善，例如公司没有严格控制成本，因此无法将上升的成本全部反映在销售价格里。分析师需要估计价格滞后性调整可能带来的影响，这主要取决于公司及其竞争对手如何表现，以及二者在市场上的相对优势。第五节标准损益表（个别报表和合并报表）下面展示了损益表的两个示例。第一个是未合并（个别）公司报表，并且按性质列示；第二个是合并公司报表，并且按功能列示。2014FIRSTFINANCEINSTITUTE版权所有按性质列示的损益表个别公司报表期间净收入财务费用/产成品和在产品的变化NN1N2自用品的生产生产原材料消耗二次销售商品成本原材料消耗或二次销售商品利润其他采购和外部成本增值人工成本（包括员工利润分享和激励）除企业所得税以外的税费营运补贴营运准备金的变化其他营运收入和成本EBITDA折旧及摊销EBIT（营运利润）A财务收入处置有价证券形成的净资本利得（损失）财务准备金的变化净财务费用（B）非经常性项目（包括固定资产减值损失）企业所得税净收入（净利润）AB扣除税项及非经常性项目前利润2014FIRSTFINANCEINSTITUTE版权所有按功能列示的损益表合并