2015年电大《企业金融行为》作业三及参考答案

电大企业金融行为电大作业3答案第六章资本预算一、单项选择题1资本预算的可靠和正确取决于（C）A投资方案确定的是否正确B市场研究是否到位C数据测算等前期准备工作D成本核算是否正确2在项目实施阶段，作为小的项目，实施过程就是正常的（B）A现金收付B现金支付C现金流入D现金流量3提高效率型更新改造项目，其目的是（D）。A维持企业的正常经营B扩充企业现有生产能力和市场C提出新产品和进入市场D减低成本、提高效率4把采纳项目时的企业现金流量减去没有该项目时的企业现金流量，留下来的就是（A）。A相关现金流量B项目现金流量C净现金流量D初始现金流量5沉没成本与企业要作出的决策（C）。A关系密切B有关系，但不密切C无关D在一定条件下，三种说法都正确6净营运资本增额为正，说明（B）。A净营运资本回收B净营运资本投资C净营运资本减少D净营运资本增加7在通常情况下，如果一个项目予以采纳，说明他的净现值（C）A为正数B为负数C大于等于零D小于等于零8某企业打算上一个新项目，通过请中介机构做可行性研究，支付咨询费2万元，后来由于发现了更好的投资机会，该项目被搁置下来，该笔咨询费已入账。三年后，旧事重提，在进行投资分析时，应为（B）A相关现金流量B非相关现金流量C机会成本D差额成本9机会成本不是通常意义上的成本，而是（A）A失去的收益B一种支出C一种费用D实际发生的收益二、多选1资本预算的数据主要涉及（ABCD）方面的内容。A市场需求预测B生产建设条件C项目技术D企业金融管理2投资项目的评估主要侧重在以下方面（ABC）A项目的经济可行性B项目是否符合企业的总体战略目标C项目是否符合企业的总体规划D项目的风险因素3投资项目的现金流量一般由（ACD）构成。A经营现金流量B营业现金流量C净营运资本增额D资本支出4考虑货币时间价值的金融决策评价指标主要有（ABD）A净现值指标B内部收益率指标C投资回收期指标D盈利能力指数指标5影响现金流量的因素主要有（ABCD）A不同投资项目之间存在的差异B不同出发点的差异C不同时期的差异D相关因素的不确定性6下列属于相关现金流量的是（ABCD）A差额成本B未来成本C重置成本D机会成本三、计算分析题1设有A、B两个投资项目，其现金流量如下表所示。（单位元）期间方案A现金流量方案B现金流量01500001500001350004500025200048000365000600004700006500057000070000该企业的资本成本为12。计算（1）项目投资回收期；（2）平均投资报酬率（3）净现值（4）内部收益率（5）现值指数答案方案A方案B项目投资回收期297年295年平均投资报酬率3893384净现值531759521796内部收益率现值指数135413492设某公司在生产中需要一种设备，若自己购买，需支付设备买入价120000元，该设备使用寿命为10年，预计残值率5；公司若采用租赁方式进行生产，每年将支付20000元的租赁费用，租赁期为10年，假设贴现率10，所得税率40。要求作出购买还是租赁的决策。解1购买设备设备残值价值12000056000年折旧额（1200006000）/1011400（元）因计提折旧税负减少现值1140040（P/A,10,10）1140040614462801938（元）设备残值价值现值6000（P/F,10,10）6000038552313（元）合计8966762（元）（2）租赁设备租赁费支出20000（P/A,10,10）2000061446122892（元）因支付租赁费税负减少现值2000040（P/A,10,10）200004061446491568（元）合计737352（元）因租赁设备支出737352元小于购买设备支出8966762元，所以应采取租赁设备的方式。第七章资本预算的风险分析一、单项选择题1项目总风险是指从（A）的立场上看待项目的风险。A项目本身B企业整体C企业股东D企业债权人企业经营者2项目组合风险是指从（B）的立场上看待项目的风险。A项目本身B企业整体C企业股东D企业经营者3项目市场风险是指从（B）的立场上看待项目的风险。A项目本身B企业股东C企业经营者D企业整体4项目总风险可以用（A）来衡量。A期望投资收益率的标准差B组合的系数C市场系数D组合的协方差5项目组合风险可以用（C）来衡量。A投资收益率的标准差B投资收益率的协方差C组合的系数D市场系数6项目市场风险可以用（C）来衡量。A投资收益率的标准差B组合的系数C市场系数D投资收益率的方差7（B）是指把风险现金流量调正成等值的无风险现金流量，从而分析投资项目风险的一种技术。A决策树法B确定等值方法C风险调正折现率方法D敏感性分析二、多项选择题1以下说法正确的是（AD）。A情景分析给出了不同情景的结果B敏感性分析能把各变量的重要性分隔开来，揭示了需要重要的因素C模拟方法能够提供净现值的概率分析D项目可行的最起码条件是年现金流量必须不小于盈亏平衡点的现金流量E风险调正折现率方法告诉我们项目风险高，采用的折现率也高。2确定等值方法的特点是（ABC）A现金流入量的确定等值因子随时间而下降，反映现金流入量不确定的增加B按无风险利率折现率确定等值现金流量C按有风险利率折现率确定等值现金流量D确定现金流量与风险现金流量成反比E现金流入量的确定等值因子随时间而增加3与投资项目有关的额期权有（ABCDE）A投资时机的期权B终止的期权C临时停产的期权D寻找企业新增长点的期权E项目规划中的期权4项目风险根据分析的角度和立场不同可分为（BCD）A项目经营风险B项目总风险C项目组合风险D项目市场风险E项目财务风险三、判断题1在调正项目的市场风险方面，资本资产定价模型也可用于那些类似于普通股股票市场交易或发行证券等投资项目的风险投资决策。（）2组合系数大于1表示企业总体资产的平均风险大于项目组合风险（）3接受一个“项目期望收益率小于所要求收益率”的项目时，估价会上升。（）4在一般情况下，项目组合风险低于项目总风险（）5在一般情况下，项目的总风险低于其市场风险（）四、计算题1某项目初始投资50万元，寿命期5年，直线折旧，残值为零。所得税税率为33，投资者要求的额收益率为15。其他信息如下表所示。为了简化起见，我们设销售量、价格、单位变动成本和年固定成本的上下限均按偏离基本情况5设置，试对该项目进行情景分析。基本情况下线上线销售量400件/年380件/年420件/年价格3000元2850元3150元单位变动成本1900元1805元1995元年固定成本250000元/年237500元/年262500元/年解我们依照题意所给的资料，分别把影响现金流量最好的数值给予上线，把最坏的数值给予下线，这样就出现的不同的情景。下线销售量最低，销售价格最低，单位变动成本和固定成本最高；上线是销售量最高，销售价格最高，而单位变动成本和固定成本最低。分配后如下表基本情况下线上线销售量400件/年380件/年420件/年价格3000元2850元3150元单位变动成本1900元1995元1805元年固定成本250000元/年262500元/年237500元/年初始投资50万元，每年折旧50/510万元。分别对三种情况进行税后利润的计算边际利润400（30001900）440000元380（28501995）324900元420（31501805）564900息前税前利润44000025000010000090000元32490026250010000037600元564900237500100000227400元所得税297001240875042税后利润6030025192152358现金流量16030074808252358净现值37326249243345904说明该企业还有其他盈利项目，所以下线的息税前利润为37600元，但是它可以冲抵企业应税利润是企业少交所得税12408元。以基本状况下净现值的计算为例（其他状况雷同。）NPV500000160300（P/A,15,5）500000160300335237326元。结合初始投资的净现值，差的状况的净现值小于零为249243（元）而好的状况提供了净现值为345904元的高收益。第八章资本成本与资本结构一、单项选择题1某企业取得20年期的长期借款700万元，年利息率为12，每年付息一次，到期一次还本，筹资费率可以忽略不计，设企业所得税税率为33，则该项长期借款的资本成本为（C）。A396B12C804D452某企业股票的系数为12，无风险利率为10，市场组合的期望收益率为12，则该企业普通股留存收益的资本成本为（C）。A2B112C124D123某公司普通股股票的系数为15，若证券市场组合的期望报酬率为16，国库券年利率为6，则普通股的资本成本率为（A）。A21B12C124D104某项资产的无风险利率为9，市场组合期望收益率为12，系数为2，则该项资产投资的期望收益率为（A）A15B12C14D85某公司优先股每年每股的固定股息为364元，投资者要求的收益率为728，则该公司优先股的内在价值为（D）A45元B55元C60元D50元6某成长型公司的普通股股票预计下一年发放每股股利为25元，股利增长率为5，该股票的投资收益率为10，则该股票目前的价值为（D）A35元B40C45D507债券成本与借款成本相比，一般（A）借款成本。A高于B低于C等于D有时高于有时低于8某公司发行优先股股票面额300万元，售价400万元，筹资费用为5，年股息率为10，其资本成本为（C）。A2B75C789D79在无优先股和无负债的条件下，财务杠杆系数为（B）A0B1C无穷大D无穷小10息税前利润与每股收益分析法以（A）为依据进行资本结构决策。A每股净利润的大小B加权平均资本成本的高低C企业价值的大小D个别资本成本的高低二、多项选择题1资本成本是指企业为取得和使用资金而付出的代价，它包括（AC）A资金的额占用费B经营费用C资金的筹措费用D销售费用2资金的筹措费用是指企业在筹资过程中所发生的费用，它包括（ABCD）。A发行手续费B资信评估费C担保费D广告费3资本成本的作用具体主要表现在（ABC）A评价投资项目、决定投资取舍的重要标准B选择资金来源、确定筹资方案的重要依据C衡量企业经营成果的尺度D计算企业经营利润的重要依据4股利增长模型方法计算普通股的资本成本存在（BC）不足。A是用于支付股利的企业B普通股的资本成本对于预计的股利增长率非常敏感C没有全面地考虑风险D理解和使用简便5影响优先股成本率的因素有（）。A优先股股利总额B资金筹集费率C股利逐年增长率D优先股筹资总额6资本资产定价模型的主要优点是（）。A考虑了风险因素B适用于股利并不稳定的企业C依靠过去的数据预测未来D适用于股利稳定的企业三、判断题1资金占用费是筹资企业经常发生的，资金筹集费通常在筹集资金时一次性发生，因此，资金占用费在计算资本成本时可作为筹资金额的一项扣除。（）2资金占用费实际上就是投资者对特定投资项目所要求包括无风险收益率和对特定投资项目所要求的风险补偿两部分所组成。（）3股票的股利的使用费用均从所得税税后净利支付，不会减少公司应缴的所得税。因此，不存在节税功能。（）4通过发行股票筹资，可以不付利息，因此其成本比借款的成本低。（）5加权平均资本成本的高低是衡量企业资本结构是否最佳的唯一标准。（）6MM定理1指出资产价值的维持和创立与其筹资来源的性质无关。（）7经营杠杆度表示当企业销售增长一倍时，息税前利润下降多少；反之，当企业销售下降一倍时，息税前利润增长多少。（）8财务杠杆度表示当企业销售增长1倍时，普通股每股利润增长多少，当企业销售利润下降1倍时，普通股每股利润下降多少。（）9由于优先股股利通常也是固定的，在满足企业的全部股本税后净利润率大于优先股股利的前提下，优先股也会对普通股权益产生财务杠杆利益。（）四、计算题1新时代公司准备投资购买远东股份有限公司的股票，该股票去年每股股利2元，预计以后每年以4的增长率增长，新时代公司经分析后，认为必须得到10的报酬率，才能购买远东股份有限公司的股票，则这种股票的价格为多少时，新时代公司才能购买解根据题意股票价值采用公式为（元）7341020GID答当该股票价格低于347元时，才值得购买，即购买该股票可得到10以上的报酬率。2某公司的无风险债券收益率为10，债券市场平均收益率为16，公司股票的系数为15，如果下一年的预期红利是25元，红利期望增长率为6，并恒为常数，那么该公司的股票应以何种价格出售解根据题意该公司报酬率1015（1610）19股票价值（元）21965答该公司的股票价格应以192元出售。3红星公司发行债券一批，面值300万元，期限为5年，利率为10，发行总价格为250万元，资金筹集费率为3，所得税税率为33；发行优先股150万元，年股利率12，资金筹集费用5万元；发行普通股80000股，每股面值10元，每股市价20元，资金筹集费率为6，第一年每股发放股利2元，股利增长率4，计算加权平均资本成本。解计算个别资本成本1）债券资本成本285410312502）优先股资本成本83）普通股资本成本61415046612084）综合资本成本38038253534某公司拟筹资2000万元用于某一项目，该项目预计投资收益率为8。现有一筹资方案如下发行债券1000万元，筹资费用率为2，债券年利率为6；发行优先股500万元，年股息率为8，筹资费用率为3；发行普通股500万元，筹资费用率为4，第一年预计股利率为10，以后每年增长3，所得税率为33。确定该筹资方案是否可行解1、个别资本成本1）债券资本成本42362）优先股资本成本28313）普通股资本成本414102、综合资本成本45713205805筹资成本低于8，可行。5某公司全部资本成本为750万元，债务资本比率为04，债务利率为12，固定成本总额为80万元，变动成本率为60，在销售额为400万元时，息税前利润为80万元。计算该公司的综合杠杆度。解经营杠杆（DOL）边际利润/息税前利润280166014财务杠杆（DFL）息税前利润/税前利润2368012475综合杠杆（DTL）经营杠杆财务杠杆22244（倍）请您删除一下内容，O_O谢谢2015年中央电大期末复习考试小抄大全，电大期末考试必备小抄，电大考试必过小抄SHANGHAISSUZHOUCREEKHASWITNESSEDMUCHOFTHECITYSHISTORYZHOUWENTINGTRAVELSTHISSTORIEDBODYOFWATERANDFINDSITSMOSTFASCINATINGSPOTSSOMELUCKYCITIESCANBOASTAGREATBODYOFWATER,LIKELONDONWITHTHERIVERTHAMESANDPARISWITHTHERIVERSEINESHANGHAIISPRIVILEGEDENOUGHTOHAVETWOGREATBODIESOFWATERHUANGPURIVERANDSUZHOUCREEKHUANGPURIVERBECAMEFAMOUSWHENCOLONISTSESTABLISHEDCLUSTERSOFGRANDBUILDINGSONITSBANKSONWHATBECAMEKNOWNASTHEBUNDTODAY,THEBUNDOVERLOOKSTHEBREATHTAKINGSKYLINEOFLUJIAZUIFINANCIALDISTRICTSHANGHAISOTHERBODYOFWATER,HOWEVER,SUZHOUCREEK,HASBEENSOMEWHATOVERSHADOWEDSUZHOUCREEKLINKSTHEINLANDCITIESOFJIANGSUPROVINCEWITHSHANGHAIWHENTHEBRITISHCOLONISTS,WHOARRIVEDINTHECITYAFTERITWASOPENEDASACOMMERCIALPORTIN1843FOUNDTHEYCOULDREACHSUZHOU,JIANGSUPROVINCE,VIATHECREEK,THEYNAMEDITSUZHOUCREEKTHANKSTOITSLOCATION,ALARGEAMOUNTOFCARGOANDTRAVELERSWERETRANSPORTEDVIATHECREEKBEFORERAILLINKSWEREESTABLISHEDBUTAFTERACENTURYOFBEINGUTILIZEDASAWATERWAYTOTRANSPORTGOODSANDLABOR,THECREEKGREWDARKANDSMELLYINDUSTRIALFACTORIESWEREESTABLISHEDALONGTHEBANKSINTHE1990SITBECAMEAKEYTASKOFTHECITYGOVERNMENTTOCLEANTHECREEKSUZHOUCREEK,WHICHSNAKES17KMFROMTHEICONICWAIBAIDUBRIDGEDOWNTOWNTOTHEOUTERRINGROADINWESTSHANGHAI,MAPSTHECHANGINGPERIODSOFTHECITYSHISTORY,INCLUDINGTHEIMPRINTSOFTHECONCESSIONS,THEBEGINNINGOFINDUSTRIALIZATIONANDTHEIMPROVEMENTINPEOPLESLIVINGCONDITIONSWHERETHEBUNDBEGANINBETWEENTHESHOPPINGSTREETOFEASTNANJINGROADANDTHEBUND,AREACLUSTEROFSTREETSTHATGIVEMETHEILLUSIONTHATIAMNOLONGERINMODERNSHANGHAITHESTREETSARENARROWANDOLDANDCRISSCROSSEACHOTHERANYOLDRESIDENTIALHOUSEMAYTURNOUTTOBEAFORMEROFFICEOFTHEBRITISH,CONSTRUCTEDINTHE1880SPAWNSHOPSANDHARDWARESTORESTHATAREHARDTOFINDELSEWHERE,AREPLENTIFULHERETHISAREA,ATTHECONFLUENCEOFHUANGPURIVERANDSUZHOUCREEK,ISCALLEDTHEBUNDORIGINCOUNTLESSTOURBUSESSTOPATTHESITEEVERYDAYANDVISITORSFROMAROUNDTHEWORLDGETOFFTOSEETHISPLACE,THESTARTINGPOINTOFTHECONCESSIONSINTHECITYITALLSTARTEDIN1872,WHENTHEFORMERBRITISHCONSULATEGENERALWASCONSTRUCTEDANDTHEBUNDBEGANITSTRANSFORMATIONINTOANTHEFINANCIALSTREETOFTHEEASTNOWTHESITEOFTHEFORMERCONSULATEISCALLED“NO1WAITANYUAN”,WHICHTRANSLATESTO“THEBUNDORIGIN”,TOHONORITSBEGINNINGSTHEENTIRECOMPLEXOFTHISHISTORICALSITECOMPRISESOFFIVEBUILDINGS,THEFORMERBRITISHCONSULATEGENERAL,THEOFFICIALRESIDENCEOFTHECONSUL,THEFORMERUNIONCHURCH,THECHURCHAPARTMENTSANDTHEFORMERSHANGHAIROWINGCLUBTHESIZEOFTHECOURTYARDISEQUIVALENTTOTHATOFFOURSTANDARDSOCCERFIELDSTHEBUILDINGOFTHEFORMERCONSULATEISATWOSTOREYMASONRYBUILDINGONANHSHAPEDPLANINTYPICALENGLISHRENAISSANCESTYLETHEBUILDINGISDESIGNEDWITHAFIVEARCHVERANDAHONTHEGROUNDFLOORWITHARAISEDTERRACEFACINGTHEGARDEN,WHILETHEFACADEFEATURESANENTRYPORTICOBENEATHACOLONNADEDLOGGIAITHASBEENTURNEDINTOACAFWHEREDINNERANDAFTERNOONTEAAREAVAILABLEVISITORSCANCHOOSETOSITINDOORSOROUTDOORSTOENJOYTHEMAGNIFICENTGARDENSWITHNEARLY30ANCIENTTREESYUANMINGYUANROADBEHINDTHECOMPLEXISALSOAHISTORICALSITETHEROADHASBEENREVAMPEDASAPEDESTRIANSHOPPINGSTREETANDHIGHENDBRANDSHAVESEIZEDTHEBESTSPOTSALTOGETHER,14OLDBUILDINGS,INCLUDINGTHOSEUSEDFOROFFICESANDRESIDENCESCONSTRUCTEDDURING1920SAND1930S,REMAINTODAY,ITISAPOPULARLOCATIONFORCOMMERCIALFASHIONPHOTOSHOOTSNEWTIANANCHURCH,ORUNIONCHURCH,STANDSATTHEINTERSECTIONOFYUANMINGYUANROADANDSUZHOUCREEKTHECHURCH,DESIGNEDINTHESTYLEOFTHEENGLISHCOUNTRYSIDE,HASACAPACITYOF500PEOPLEITWASVERYPOPULARDURINGTHECONCESSIONPERIODBUTWASCONVERTEDINTOFACTORYOFFICESAFTER1949THECHURCHWESEETODAYISAREPLICA,THEORIGINALBURNEDDOWNIN2007THEREUSEDTOBEANOUTDOORSWIMMINGPOOL,THEFIRSTOFITSKINDINSHANGHAI,BESIDETHECHURCHBUTHASBEENFILLEDINANDISNOWASMALLGARDENBRIDGEOFROMANCETHEREISPERHAPSNOOTHERPLACETHATSMOREREPRESENTATIVEOFSHANGHAITHANTHISBRIDGE,WHICHAPPEARSINQUITEALOTOFMOVIESABOUTTHECITYDOZENSOFCOUPLESVISITEVERYDAYTOPOSEFORTHEIRPREWEDDINGPHOTOSONTHEBRIDGEWHERESUZHOUCREEKBEGINSANDINTERCONNECTSWITHHUANGPURIVERTHISISWAIBAIDUBRIDGE,ORTHEGARDENBRIDGETHESOONTOBEWEDCOUPLESPOSEINSPLENDIDATTIREONTHEBRIDGE,LEANINGAGAINSTTHERAILINGORSITTINGONTHEWOODENFLOORSOMEEVENRISKWALKINGINTOTHEMIDDLEOFTHEROADTOGETTHEPERFECTSHOTCOLORFULLIGHTSILLUMINATETHEBRIDGETHROUGHOUTTHENIGHT,MAKINGITAPICTURESQUEPLACEFORPREWEDDINGPORTRAITSANDLOVERSTOMEETCONSTRUCTEDIN1873ANDDESIGNEDBYABRITISHCOMPANY,THE106METERLONGBRIDGEWASTHEFIRSTEVERMAJORBRIDGEINSHANGHAIIN1856,THEFIRSTLARGEWOODENBRIDGE,WELLSBRIDGE,WASBUILTOVERSUZHOUCREEKBUTTHEBRIDGETOLLLEDTOCOMPLAINTSFROMCITIZENSSO17YEARSLATER,ANOTHERWOODENBRIDGE,WHICHDIDNOTREQUIRETOLLS,WASBUILTPEOPLECALLEDITWAIBAIDU,WHICHMEANS“GOINGACROSSFORFREE”THEBRIDGEWASRENOVATEDASASTEELTRUSSSTRUCTUREIN1907BECAUSENEARLY40BRIDGESHAVENOWBEENBUILTOVERSUZHOUCREEK,THEBRIDGEISNOLONGERATRAFFICARTERYBUTISMOREOFANOBSERVATIONDECKFORTOURISTSITISATRADITIONINSHANGHAIFORAGRANDMOTHERTOWALKACROSSABRIDGEWITHTHEIRGRANDCHILDWHENHEORSHEREACHESONEMONTHTHISREPRESENTSTHATTHENEWBORNHASOVERCOMEALLTHETWISTSANDTURNSANDITSJOURNEYWILLBESAFEANDSMOOTHTHROUGHOUTHISORHERLIFE“WAIBAIDUBRIDGEISALWAYSTHEBESTOPTIONBECAUSEITSTHEICONOFSHANGHAITHEPICTUREOFMYDAUGHTERWHENSHEWASABABYHELDBYHERGRANDMOTHERWASALSOTAKENHEREITSLIKEAFAMILYTRADITION,“SAYSWANGXUEFEN,ASHANGHAINATIVEWHOHASANEWBORNGRANDSONCHANGNINGRIVERSIDETHEREISA5KMSTRETCHOFWATERFRONTBYSUZHOUCREEKINCHANGNINGDISTRICTONCHANGNINGROADFROMTHEINTERSECTIONOFHAMIROADTOJIANGSUROADITHASBECOMEAPOPULARPLACETOTAKEAWALKANDSUNBATHEONTHELAWNTHEREISANOVERPASSATTHEINTERSECTIONOFCHANGNINGROADANDGUBEIROADFORPEOPLETOENJOYTHEVIEWOFTHECREEKANDA3KMPLASTICRUNWAYONBOTHSIDESOFCHANGNINGROAD,WHICHATTRACTSPEOPLEOFALLAGES,CHINESEANDEXPAT“JOGGINGONTHETWOSIDESGIVESADIFFERENTFEELINGBECAUSETHENORTHSIDEISNEXTTOTHECREEK,ANDTHESOUTHSIDEISADJACENTTOTHERESIDENTIALHIGHRISES,WHICHISLIKEJOGGINGINTHEJUNGLE,“SAYSXIAOXU,A27YEAROLDWOMANWHOLIVESNEARBYTHERIVERSIDEUSEDTOBECOMPLETELYDIFFERENTDOZENSOFTEXTILEMILLS,CHEMICALPLANTSANDMACHINEMANUFACTURINGFACTORIESWERESETUPALONGTHECREEKINTHE1920STHEYBROUGHTINDUSTRIALIZATIONBUTALSOPOLLUTIONFROMTHE1930STHECREEKCOULDNOLONGERBEUSEDASASOURCEFORTAPWATER,ANDNOLIVINGFISHORSHRIMPCOULDBEFOUND“SUZHOUCREEKINMYMEMORYISDARKANDSMELLYIUSEDTOGOTOTHERIVERBANKTOWATCHTHESEWAGEDISPOSALRUNNINGOUTFROMTHECHEMICALPLANTSWHENIWASALITTLEGIRLWEDIDNTKNOWITWASPOLLUTIONWETHOUGHTITWASAREDWATERFALL,“SAYSHUANGQI,A57YEAROLDSHANGHAIRESIDENT“SOTHERESIDENTIALHOUSESALO