[硕士论文精品]我国商业银行个人理财业务研究

摘要摘要一、论文研究背景与意义商业银行个人理财业务在西方又被称为“私人银行业务”，是80年代兴起的一项新的银行业务。商业银行个人理财业务的推出不仅适应了居民日益增长的投资理财需求，也创新和丰富了银行的业务品种，为银行的利润增长开辟了新的空阃。商业银行个人理财业务的发展经历了从提供货币兑换、储蓄存款、消费者贷款、贵重物品保管、个人信托等传统个人金融服务向为个人和家庭提供理财、财务咨询、信用卡、出售保单、退休计划、证券经纪、共同基金等全方位创新金融服务转变的过程。近年来，商业银行间竞争的加剧和利率的逐步市场化，使商业银行传统的公司类批发业务获利空间逐步降低，信贷风险不断聚集。随着我国市场经济体制的建立和专业银行向商业银行的逐步过渡，各银行之间的原有专业分工已越来越模糊，业务交叉越来越深入，金融竞争越来越激烈，银行传统业务的发展空间越来越窄，存贷利差进一步缩小，传统业务的风险增大，收益减少。为改善对客户的服务，各家银行都在努力扩大服务范围，增加服务项目，开发新的业务品种。又加上我国加入WTO后，外资银行又将以其雄厚的资金实力、灵活的经营机制、丰富的管理经验，重点争夺优质客户。日益加剧的市场竞争迫使国内商业银行开拓新的业务领域寻求新的利润增长空间。个人理财业务作为一项新兴的低风险、低成本、高收益的中间业务，它不仅可以增加银行的中问业务收入，带动银行零售业务的整体发展，而且还可以为银行带来大量的本外币存款的资金沉淀。同时，个人理财业务在我国面临着巨大的市场需求，它所昭示的巨大商机已经成为国内外银行同业的竞争焦点。在这样的背景下，如何抓住优质客户，占领客户市场，获取更大利润，迎接入世挑战，如何发展我国的个人理财业务，深化理财内涵，为客户提供更具个性化的服务，形成企业独特的文化，提高商业银行核心竞争力，成为我国银行业必须我国商业银行个人理财业务研究尽快予以研究的问题。但在发展过程中，我国商业银行个人理财业务面临着认识、产品、风险、人才等诸多制约因素，同国外同类业务存在很大差距。为了实现中国商业银行个人理财业务的整体发展战略，加快零售业务的大发展，有必要从战略的角度对中国商业银行的个人理财业务进行思考和研究。二、论文的主要内容和观点文章首先对商业银行的个人理财业务进行简要的概述，接着分析了我国商业银行个人理财业务发展环境及市场需求，然后从个人理财业务的现状入手，对存在的问题进行了分析，并针对这些问题，在借鉴境外商业银行发展个人理财业务先进经验的基础上，结合我国的实际情况、未来趋势及发展原则，提出了国有商业银行个人理财业务的发展思路。文章第一篇概述了个人理财业务的基本概念、种类；说明了研究商业银行个人理财业务的理论基础，主要包括莫迪利亚尼的生命周期理论及其最新进展，投资组合理论，资本资产定价理论，行为金融学理论等；指出了现阶段我国发展个人理财业务的意义和必要性所在。鉴于市场对企业的重要作用，第二篇主要以商业银行面对的市场方面着手。第一部分从宏观和微观两个层次分析了我国商业银行个人理财业务的市场环境，跳期明确处境，指导策略。第二部分侧重从整个市场的需求潜力和现实调查分析，在从实证角度补充了前述必要性分析的同时，指出了商业银行个人理财业务的巨大市场和光明前景。第三篇从有效需求、产品、风险等多个角度分析了我国商业银行目前面临的主要问题，为后面的对策分析提供前提和铺垫。在本章的附录中，结合实例，选取了上海银行2007年3月8号发行的新一期“慧财”人民币理财产品，通过SWOT分析，以期充分理解我国目前具有代表意义理财产品所面对的优势STRENGTHS、劣势WEEKNESSES、机遇OPPORTUNITIES和挑战TREATS，从而更加明确我国目前人民币理财产品的现状及深层次的问题所在。国外商业银行个人理财业务起步较早，经验丰富，发展成熟，本文在第四篇安排了商业银行个人理财业务的国际比较。在本部分中，首先从一个宏观和求同的角度揭示了国内外银行业的个人理财业务发展的各种模式。接着，2摘要从存异的角度明确了国内和国外理财业务的发展差距，指出缺点和不足，为后面的对策分析提供借鉴和启示。文章第五篇是在前述明确了现状和问题，比较了国内国外商业银行个人理财业务之后水到渠成地对未来发展趋势的一个大胆预测，以期揭示未来的比较理想的发展状态，为后面的对策分析埋下伏笔。第六篇主要从内部和外部两个层面揭示了影响我国商业银行个人理财业务的发展瓶颈，指出了阻碍我国商业银行个人理财业务的影响因素，方便后面针对性的提出对策。第七篇为本文的结束部分，也是全文重点和核心所在。此部分基于前述分析，结合我国商业银行发展个人理财业务的原则，从宏观和微观，从市场到主体，从方法到步骤等，通过多角度多层次论证，提出了发展我国商业银行个人理财业务的对策。三、论文的主要贡献及不足本文的主要贡献在于，选题切合当前热点，具有新颖性和时效性，分析结论具有可操作性和实用性；采用了大量理论、数据、实例支持各论点，具有说服力；将现代金融理论与个人理财实践相结合，在搜集并占有丰富材料的基础上，运用了比较分析法、规范分析法、典型分析法以及SWOT分析法等分析方法，揭示产生问题的深层次原因，指明个人理财业务的发展趋势，多角度、多层次、有针对性的提出了发展个人理财业务的对策建议，包括宏观层面上完善和发展市场环境、社会信用体系、教育培训体系等。微观层面上树立以客户为中心的经营理念，加快银行理财业务市场细分，加快银行理财业务创新，树立品牌形象等。本文试图借助“个人理财业务”这一载体，小中见大，管中窥豹，对我国商业银行个人理财业务的发展进行深思，进一步加强我国商业银行的危机感和紧迫感，7为我国银行业的快速发展进言。但由于本人知识和能力水平有限，以及长期在校学习导致的实践经验的局限性，文中观点与内容难免有错误和疏漏。敬请各位专家和学者批评指正并提出宝贵意见，本人将虚心听取，并在今后的学习和工作中不断探索和提高。关键词个人理财环境及需求分析理财产品金融风险品牌制约因素3ABSTRACTABSTRACT1THEBACKGROUNDANDTHEIMPORTANTSENSEOFTHISTHESISPERSONALWBALTHMANAGEMENTSERVICEPWMSOFCOMMERCIALBANKISALSOKNOWNAS”PRIVATEBANKINGBUSINESS”INTHEWESTITCANLEOUTASANEWBANKINGBUSINESSINTHE1980STHEINTRODUCTIONOFTHEPWMSMEETSNOTONLYTHEINVESTMENTOFPERSONALFINANCIALBUSINESSBUTALSOTHEGROWINGFINANCIALNEEDSOFTHERESIDENTSMEANWHILE，ITOPENSALLEWSPACEOFPROFITGROWTHFORTHEBANK。NEPWMSHASADEVELOPMENTFROMTRADITIONALLYPERSONALFINANCIALBUSINESSSUCHASTHEMONEYCHANGERS,SAVINGSDEPOSITS,CONSUMERLOANS,VALUABLESCUSTODY,PERSONALTRUSTANDOTHERTRADITIONALFINANCIALSERVICESTOOFFERINDIVIDUALSANDFAMILIESWITHPERSONALFINANCIALMANAGEMENT,FINANCIALADVICE,CREDITCARDS，SELLINSURANCEPOLICIES，RETIREMENTPLANS，SECURITIESBROKERS，MUTUALFUNDSANDOTHERFINANCIALSERVICESINA11THEINNOVATIONPROCESSINRECENTYEARS，WITHTHECOMPETITIONBECOMEMOREANDMOREINTENSIFYINGBETWEENTHECOMMERCIALBANKSANDTHEMARKETORIENTEDOFTHEINTERESTRATES，THEPROFITOFTHETRADITIONALLYCOMPANYWHOLESALEBUSINESSGRADUALLYREDUCESANDTHECREDITRISKCONTINUEDTOGATHERWITHTHEESTABLISHMENTOFCHINASMARKETECONOMICSYSTEMANDTHETRANSITIONOFTHEBANKSTHATFROMSPECIALIZEDBANKSTOTHECOMMERCIALBANKS，BANKSHAVEBECOMEINCREASINGLYBLURREDBETWEENTHEORIGINALSPECIALIZATIONTHECROSSBUSINESSOFTHEBANKSGROWSDEEPERANDFINANCIALCOMPETITIONISBECOMINGFIERCERANDFIERCERTHESPLACEOFTHETRADITIONALBUSINESSBECOMESSMALLERANDSMALLERANDTHESPACEBETWEENSAVINGAND10ANNARROWEDFURTHERATTHESAMETIME，THERISKOFTRADITIONALBUSINESSISINCREASINGINORDERTOIMPROVETHESERVICETOCUSTOMERS，ALLOFTHEBANKSARETRYINGTOEXPANDTHESCOPEOFSERVICES，INCREASESERVICESANDDEVELOPINGNEWTYPESOFBUSINESSESINADDITION，SINCECHINAHASTAKENPARTINTHEWTO，FOREIGNBANKSWILLCOMPETEWITHUSBYTHEIRHUGELYFINANCIALSTRENGTHANDTHEFLEXIBIFITYINTHEOPERATINGMECHANISMANDRICHMANAGEMENTEXPERIENCEONQUALITYCLIENTSINCREASINGCOMPETITIONINTHEMARKETFORCESCOMMERCIALBANKSOFOURCOUNTRYTOOPENUPNEWBUSINESSAREASANDTOSEEKSEWGROWTHSPACEOFPROFITPWMS，ASANEWLOWRISK,LOWCOST,HIGHYIELDOFTHEMIDDLEBUSINESSWILLNOTONLYINCREASETHEBANKSINTERMEDIATEBUSINESSINCOME，PROMOTETHEOVERALLDEVELOPMENTOFTHEBANKINRETAILBUSINESS，BUTCANALSOBRINGADEPOSITOFTHEFOREIGNANDTHEOWNCURRENCYFUNDSMEANWHILE,PWMSINCHINAISFACINGAHUGEMARKETDEMANDANDTHETREMENDOUSBUSINESSOPPORTUNITIESITSHOWSHASBECOMETHEFOCUSOFDOMESTICANDFOREIGNBANKS2THEMAINCONTENTANDVIEWSOFTHETHESISFIRSTLY，THEREISA蹦EFOVERVIEWABOUTTHEPWMS，THENMAKEANANALYSISOFTHEENVIRONMENTANDMARKETDEMANDOFTHEPWMSSTARTINGWITHTHECURRENTSTATUSOFTHEPWMS，ALLANALYSISONTHEEXISTINGPROBLEMSCOMESAFTERCOMBINEDWITHCHINASACTLFFDCONDITIONS，FUTURETRENDS，THERULEOFDEVELOPMENTOFTHEPWMSANDTHEADVANCEDEXPERIENCEOFTHEFOREIGNCOMMERCIALBANK，FINALLYIADVANCETHESUGGESTIONONTHEDEVELOPMENTOFTHEPWMSINOURCOUNTRYTHEFIRSTARTICLESUMMARIZEDTHEBASICCONCEPTSANDCATEGORIESOFTHEPWMS；SHOWSTHETHEORETICALBASISOFTHEPWMSINCLUDINGMODIGLIANISLIFECYCLEINCLUDINGTHEORYANDTHELATESTPROGRESS，THEINVESTMENTPORTFOLIOTHEORY,CAPITALANDASSETPRICINGTHEORYBEHAVIORALFINANCETHEORY；POINTINGOUTTHESIGNIFICANCEANDNECESSITYOFTHEDEVELOPMENTOFTHEPWMSTHATISLOCATEDINGIVENTHEIMPORTANTROLEOFTHEMARKET,THESECONDMAJORSTARTINGWITHTHEMARKETTHATOURCOMMERCIALBANKSFACETOTHEFIRSTPARTANALYSIZESTHEMARKETENVIRONMENTOFTHEPWMSFROMBOTHMACROANDMICROLEVELSINORDERTOCLADEYTHESITUATIONANDGUIDESTRATEGYTHESECONDPARTFOCUSESONTHEPOTENTIALOFTHEWHOLEMARKETDEMANDANDTHEANALYSISONTHEREALITYINTHISPART，AHUGEMARKETANDABRIGHTFUTUREOFTHEDEVELOPMENTTHETITLE3GIVESALLANALYSISONTHEMAINPROBLEMTHATOURCOMMERCIALBANKSAREFACINGFROMVARIOUSPERSPECTIVESSUCHASTHEEFFECTIVEDEMANDPRODUCTION,RISKANDSOON,WHICHOFFERABASISFORTHEANALYSISONSUGGESTIONBEHINDINTHEAPPENDIXTOTHISCHAPTER,COMBINEDWITHTHEEXAMPLE，CHOOSETHENEWRMBFINANCIALPRODUCTSNAMEDHUICAITHATWASISSUEDBYSHANGHAIBANKONMARCH8TH，2007，THROUGHTHEWAYOFSWOT,INORDERTOFULLYUNDERSTANDTHESTRENGTHS，WEEKNESSES，OPPORTUNITIESANDTREATSTHATOURTYPICALPRODUCTIONOFTHEPWMSFACESATTHEPRESENTTIMEA1LTHEWORKABOVEINTHISTITLE2ISTODARIFYTHESTATUSANDTHEDEEPSEATEDPROBLEMSOFTHEPWMSINOURODUNTL了THEFOREIGNPWMSSTARTEDEARLY,EXPERIENCEDANDMATUREDEVELOPEDTHISPAPERARRANGETHECOMPARISONBETWEENDIFFERENTCOUNTRIESFIRSTLY，IREVEALTHEVARIOUSMODELSOFTHEPWMSBOTHINTHEDOMESTICANDINTHEFOREIGNFROMMACROPERSPECTIVETHENIPOINTOUTTHEGAPBETWEENTHEDOMESTICANDFOREIGNINORDERTOPROVIDEANEXAMPLEANDINSPIRATIONFORTHEANALYSISOFTHESUGGESTIONINTHEBEHINDTHEFIFTHARTICLEISABOLDPREDICTIONWHICHISBASEDOILTHECLARIFYOFTHESITUATIONANDTHEPROBLEMSTHATOURCOMMERCIALBANKSAREFACINGANDTHECOMPARISONBETWEENTHEDOMESTICANDTHEFOREIGNPWMSTHOUGHTHISPREDICTION，1WANTTOREVEALTHEIDEALSTATEOFTHEPWMSANDTOGIVEABASISOFTHESUGGESTIONANALYSISINTHEEND。THEPART6REVEALSTHEBOTTLENECKTHATIMPACTTHEDEVELOPMENTOFTHEPWMSWHICHCANBEBENEFITFORTHEADVANCEMENTOFTHESUGGESTIONINTHEFINALPARTTHEFINALPARTISTITLE7WHICHISALSOTHEFOCUSANDTHECOREOFTHEWHOLETHESISTHISSECTIONISBASEDONTHEWHOLEANALYSISABOVEANDADVANCETHESUGGESTIONONTHEDEVELOPMENTOFTHEPWMSFROMVARIOUSPERSPECTIVESSUCHAS，FROMMACROTOMICRO，FROMTHEMARKETTOTHEBODYFROMTHEWAYTOTHESTEPSANDSOON3THEMAINCONTRIBUTIONANDSHORTCOMINGOFTHISTHESISTHEMAINCONTRIBUTIONOFTHISTHESISLIESINTHEREASONSBELOWFIRSTLY,THECONTENTISABOUTTHECURRENTHOTSPOT，SOITISPROVIDEDWITHNOVELTYANDTHECONCLUSIONISUSEABLESECONDLY，AGREATDEALOFTHCORETICS，DATA,ANDINSTANCEISADOPTEDINTHISTHESISTOABETTHEARGUMENTS，80THEWHOLEARGUMENTSAREPROVIDEDWITHPERSUASIONTHIRDLY,MODEMFINANCIALTHEORIESANDPERSONALLYFINANCIALPRACTICEARECOMBINEDINTHISTHESISONTHEBASISOFCOLLECTINGANDOWNINGABUNDANTDATA,THROUGHTHEWAYOFCOMPARATIVEANALYSIS，STANDARDIZEDANALYSISANDSWOTANALYSIS，THETHESISFINALLYREVEALSTHEDEEPSEATEDPROBLEMS，REVEALSTHETRENDOFTHEDEVELOPMENTOFTHEPWMSANDADVANCETHESUGGESTIONONTHECURRENTPWMSINOURCOUNTRY,THISPAPERATTEMPTSTOUSEPWMSASACARRIERANDTRYTOHAVEALIMITEDVIEWOFPWMSOFCOMMERCIALBANKSINOURCOUNTRYINORDERTOSTRENGTHENTHESENSEOFCRISISANDURGENCYOFCOMMERCIALBANKSOFCHINAAND仃YTOBRINGOUTMYOWNOPINIONONTHERAPIDDEVELOPMENTOFBANKINGINDUSTRYHOWEVER，DUETOTHELIMITOFMYKNOWLEDGEANDABILITYANDTHELACKOFPRACTICEEXPERIENCE，ELLORSANDOMISSIONSOFTHEOPINIONANDTHECONTENTAREINEVITABLEINTHISTHESISKEYWORDSPERSONALWEALTHMANAGEMENT鼬RVIP、MSTHEANALYSISOFENVIRONMENTANDTHEDEMANDTHEPRODUCTOFPWMS矗NANCIALRISKSBRANDCONFINEMENTFACTOR4前言前言在我国国民收入不断增长的情况下，引发了对专业化投资指导的需求以追求更好的投资组合，来达到防范风险并获得更高收益的目的。同时，国内商业银行在为开拓新市场，寻找新的利润增长点的动机推动下，个人理财业务逐渐成为银行业务发展的新方向。在需求和供给共同的作用下，我国个人理财业务迅速成长。但在发展过程中，我国商业银行个人理财业务面临着诸多制约因素，且发展水平和规模都同国外同类业务存在很大差距。为了解决中国商业银行个人理财业务发展中的种种瓶颈问题，迎接加入WTO后的外资银行对中资银行的冲击，实现中国商业银行个人理财业务的整体发展战略，提高我国银行业乃至整个金融业的整体发展水平，对我国商业银行的个人理财业务进行思考和研究显得尤为重要。本文将以现阶段世界经济发展和中国银行业自身特点为背景，以我国商业银行个人理财业务现状和问题为研究对象，运用经济学，金融学和管理学等基础知识和分析工具，借鉴国外先进经验，指出了我国商业银行个人理财业务的发展趋势，然后进一步分析了当前阻碍我国商业银行个人理财业务发展的因素，提出了我国商业银行发展个人理财业务的原则，通过以上对个人理财业务多角度、多层面的分析，最后从多方面探讨并提出解决中国商业银行个人理财业务面临问题的对策，以期对解决这一问题有所帮助。我国商业银行个人理财业务研究1个人理财业务概述11个人理财业务概述111个人理财基本概念及分类商业银行个人理财业务，就是利用其网点、技术、人才、信息、资金等方面的优势，为客户提供包括代理投资理财、代理收付、代理保管、转账汇兑结算、资金融通、信息咨询等在内的全方位综合性金融服务。个人理财业务基本要素及相互关系如表11所示表11上世纪七十年代以来，全球商业银行在金融创新浪潮的冲击之下，个人理财业务获得了快速发展。从发达国家银行个人理财业务的发展趋势看，个人理财业务具有批量大、风险低、业务范围广、经营收益稳定等优势，在商21个人理财业务概述业银行业务发展中占据着重要位置。当前比较主流的观点将个人理财分为八大类别。第一，个人投资服务系列。主要提供代理股东账户、基金账户开户、办理银证转账和证券自动委托交易的开户手续，针对外汇市场办理柜台及电话外汇买卖交易服务的开户手续，针对保险市场开办代理保险业务，提供代付投保人保费、到期给付款及理赔款、代理保险经纪人保费缴付等全方位服务。第二，个人结算服务系列。通过提供电话银行开户服务帮助客户随时进行账户查询、资金调度；提供支票结算开户、境内外存款托收、各类委托转账付费、企业代发工资服务。第三，个人理财咨询、分析系列。理财咨询包括各类固定信息如政策、法规、存贷款计息方法、网点分布等；各类动态信息包括利率、汇率和客户授权信息查询等；各类业务咨询包括房源、产品介绍等，并通过分析、组合设计帮助客户实现目标计划。第四，个人贷款类服务系列。提供个人存单质押贷款、个人助学贷款、个人旅游贷款、个人耐用消费品贷款、个人住房按揭贷款和个人汽车贷款等。第五，个人委托服务系列。提供委托存款账户转账、到期存款转期；委托单证保管；委托缴纳各类费用。第六，个人资信服务系列。提供存单核押服务、存款资信服务。第七，各类账户托管服务系列。提供个人住房动迁账户管理、职工住房基金账户管理及为房屋交易中心的差价换房资金建立二级分户账实行监督服务等。第八，量身订制类服务系列。提供组合存款、贷款及综合类投资方案设计，以及有助于客户改进经济生活质量的专业建议等。恒生的“优越理财”便是典型个人理财服务例子见表12。表I2恒生银行“优越理财”服务细分一览服务类别服务内容存款及信贷服务各类港元、外币，离岸存款抵押透支及备用透支服务投资服务债券投资证券投资基金投资外犯投资财务策划服务客户经理负责与客户商讨投资策略，然后由投资经理根据有关燕略做出日常的投黉决镱投资经理会持续关注客户的投资组合，并根据市场走势做出调配投资比重的建议理财信用卡专享预先批核的“优越理财”万事达白金卡。并豁免年费1阵继红郑振欧香港银行业个人理财服务发展韵背景及内容比较金融论坛2003年LL期我国商业银行个人理财业务研究专享优惠定期存款、汇款、贷款利率优惠按揭利率优惠保险产品保费折扣优惠电汇、银行车票、汇票、旅行支票、礼券、特别指示获豁免手续费展高10000港元的免退票自动转账保障多项购物消闱及美食优惠快捷理财途径恒生个人EBANKING24小时专人自动化电话理财服务手机理财服务优越理财中心优惠理财专有柜台112个人理财业务理论基础及其对个人理财业务的借鉴和启示目前，国内的个人理财业虽然发展很快，但对其概念和内涵仍然研究得不多，对其所依赖的理论基础也缺乏探讨。各金融机构所从事的个人理财业务多是其原来所开展业务的功能扩展。笔者认为生命周期理论是个人理财的理论基础。在此理论基础上，金融机构应关注客户的生命周期来设计其产品和提供服务。以客户的财富和闲暇的终身消费为出发点，加强产品创新和服务创新，实施客户关系管理，以客户为中心，明确客户的需求和愿望，并针对客户的特点，如年龄、职业、受教育程度、收入、资产、风险偏好和风险承受能力，量身定做，提供个性化服务。1121莫迪利亚尼的生命周期理论及其最新进展消费者在相当长的时间内计划消费和储蓄行为，以在整个生命周期内实现消费的最佳配置。即一个人将综合考虑其过去积蓄的财富、现在的收入、将来的收入以及可预期的支出、工作时间、退休时间等诸因素，决定一生中的消费和储蓄，以使消费水平在一生中保持在一个相当平稳的水平而不出现大幅波动。个人的福利不仅取决于其最终阶段财富，还取决于其整个生命周期里消费的商品和闲暇；管理一段时间内市场风险的有效途径是多期风险对冲，而非单期风险分散化；个人劳动收入的价值、风险程度以及可调节性非常重要，在生命周期各阶段进行投资组合优化选择时应优先考虑；习惯养成将增加对保障性产品能抵抗投资收入下降的需求；由于交易成本，代理问题以及41个人理财业务概述部分消费者的有限知识，动态的资产分配工作应当且将由金融中介机构实施，而非他们的零售客户。很显然的是，莫迪利亚尼的生命周期理论为个人理财业务的发展提供必要性支持以及重要的方法论意义。1122投资组合理论2投资组合理论是由美国著名学者马科维兹提出，并由夏普等人加以完善发展的。马科维兹通过“预期报酬一方差分析”方法，得出在各种证券组合情况下的一般规则在给定的预期报酬下，期望组合风险最小在给定的组合风险下，期望投资收益最大。上述要求体现了投资组合理论的基本目标。投资组合理论还强调在证券投资中要重视个别证券的特性，认真分析该证券外在和潜在的价值及风险性；在投资组合中，要重视若干证券之间的相关性，尽量把那些相关系数小、相关程度低的证券组合在一起，使证券的高风险和低风险相互抵消，以取得市场平均报酬率。如果把相关系数高的证券组合在一起，要么导致风险更大，要么导致收益更低。在以后夏普所创立的资本资产定价理论中，增进了组合投资方法的实用性，进一步完善了投资组合理论。研究投资组合理论旨在投资决策中，寻求一种最佳的投资组合。这一理论对个人投资决策的启示是个人进行任何投资郡存在一定风险，在投资过程中应避免过度集中于某一个投资项目，引起过度投资，增加行多元化投资，分散风险，提高投资收益具有重要作用。投资组合理论的基本思想是通过分散投资来化解一部分风险。投资组合的狭义含义是如何构筑各种有价证券的头寸包括多头和空头来最好的符合投资者的收益和风险的权衡。广义的含义包括对所有资产和负债的构成做出决策，甚至包括对人力资本如教育和培训的投资在内。当商业银行为客户开展个人理财业务时，无疑是帮助客户尽可能地降低风险增加收益，但该理论告诉我们，当投资组合含有许多种有风险资产时，个别资产的方差风险将不起作用。通过扩大投资组合即增加所包含的资产的种类进行风险分散化，可以消除非系统风险，但不能消除系统风险。112,3资本资产定价理论2兹维博迪，罗伯特C箕顿著，金融学中国人民大学出版社，20005我国商业银行个人理财业务研究资本资产定价理论认为，投资者冒着较大的风险进行投资时，本着获取高收益原则，应当以低风险收益的原则为基础和保障，以保证最低限度也能获得市场平均收益率。这一理论首先由夏普1964年提出，后经特瑞诺尔、莫辛等理财学家的共同努力，得以进一步完善。资本资产定价理论的基本模型是R，一R，卢，氓。一R，式中R，表示第J种证券的必要收益率；忍表示无风险利率，通常以政府债券利率表示；，表示第J种证券的芦系数；R。表示市场证券组合必要收益率恹。一只R表示市场证券风险溢酬；，R，一RR表示第J种证券的风险溢酬。上述公式表明，任何风险性资产的必要收益率等于无风险收益率加上风险溢酬，市场风险溢酬决定于投资者的风险回避程度。对于从事个人理财业务的金融机构来说，不管个人投资者的收益及风险偏好如何，只需要找到切点M所代表的有风险投资组合，再加上无风险证券，就能为所有的投资者提供最佳的投资方案，而投资者的收益及风险偏好，就只需反映在组合中无风险证券所占的比重。这样，为个人理财客户提供标准化投资产品成为可能。资本资产定价模型虽然讨论的主要是单项有风险资产在资本市场上定价问题，但有很多用途，一是个人理财实际运作时，客户经理人员往往只推荐他们所熟悉的若干种投资工具如有价证券等，丽不是去经营一个市场组合。所以资本资产定价模型中证券市场线SMLSECURITYMARKETLINE口系数和预期收益之间的关系线可以用来评估个人理财客户经理的经营业绩。二是证券市场常常用来作为确定资本成本的依据，尤其是对一些非竞争项目如军事或其他秘密项目来说，是非常有用的。1124行为金融学理论基于效用理论之上的传统金融理论，是建于投资者理性和市场均衡的基本假设基础上的。它假定投资者是风险的回避者。投资者总是做出一致、准确和无偏的理性预期，并且投资者的行为是理性的。然而近20年的研究表明，61个人理财业务概述基于理性投资者假设的有效市场假说存在着内在缺陷，以耶鲁大学的席勒教授为表的一批金融学家认为，投资者是“非完全理性”的3。行为金融学是金融学和人类行为学相交叉的边缘学科。它确立了市场参与者的心理因素在决策、行为以及市场定价中的作用和地位，否定了传统金融理论关于理性投资者的简单假设，更加符合金融市场的实际情况。对于开展个人理财业务的商业银行而言，行为金融学的巨大指导意义在于商业银行可帮助个人投资者采取针对非理性市场行为的投资策略来实现投资目标。近年来，在美国的共同基金中已经出现了基于行为金融学理论的证券投资基金L、投资从众与相反投资策略所谓投资从众行为是指由于受其他投资者采取某种投资策略的影响而采取相同的投资策略；反之亦然。当市场上大规模发生从众行为的时候，在行为金融学中称为“羊群效应”CHERDEFFECT随即发生。不论是个人理财的客户还是经营个人理财产品的商业银行，从众行为是广泛存在的。因此，针对资本市场上理财工具价格受从众行为的影响变化，个人理财客户经理可以利用可预期的理财工具的价格反转，采取相反投资策略来进行套利交易，实现为客户资财增值的目的。2、反应错误与纠错投资策略大量的行为学研究发现，人的心理状况会扭曲推理过程，导致犯下不应该的投资错误，从而对市场信息产生反应过度和反应不足。依据行为金融学理论，个人客户理财经理可采用的投资策略就是帮助客户发现对新信息的过度反应或者反应不足的理财工具。因此，行为金融学投资策略的目标就是在大多数投资者认识到自己的错误以前，帮助理财客户投资那些定价错误的工具，并在理财工具价格正确定位之后获利。个人理财客户经理还可以将低估和高估的理财工具结合起来的办法，实现客户资产物保值增值。3、市场细分理论市场细分是根据构成总体市场的不同消费者的需求特点、购买行为和购买习惯，将他们细分为若干相类似的消费者群体。通过市场细分，可以帮助企业发现没有被满足的需求，寻找市场机会，开拓新的市场，还可使企业明3李国平著行为金融学北京大学出版社，2006我国商业银行个人理财业务研究确其目标市场，更好地为顾客服务，提高服务力量。结合市场细分理论，突出各商业银行个人理财业务的差异化和个性化优势，重视客户终身价值的培养，是促进商业银行个人理财业务发展的有效措施。12我国商业银行发展个人理财业务的必要性商业银行发展个人理财业务既是社会环境变化和经济结构转型的客观要求，也是银行主动适应金融市场变化和个人业务发展策略的必然选择。1发展个人理财业务是社会经济发展的必然趋势。随着改革的不断深入，我国社会经济结构转型加快，经济金融领域发生一系列重大变革，城乡居民收入大幅增加，个体、私营经济比重大幅上升1社会财富格局的改变，居民个人财富不断积累。近20年来，我国居民的金融资产存量增长20倍，年均增长率达到30，远高于同期的GDP增长速度，在国内个人金融资产这块蛋糕”中，集中化趋势越发明显，20的人掌握80的金融资产，一个稳定的高收入富裕阶层已经形成，可以说，社会财富格局的改变，为银行个人业务发展提供了广阔空间；2企业融资多样化。随着货币和资本市场的发展，股票、债券、商业票据等融资工具广泛使用，这使得银行的贷款逐渐减少，加之利率市场化进程加快，存款利差缩小，传统的贷款业务给银行带来的利益缩小，所以商业银行必须另谋出路，寻找新的利润增长点。与此同时，个人高端客户资产保值增值愿望强烈，投资需求旺盛，但由于客户普遍缺乏专业的金融投资知识，面对多样化的金融产品和不断发展变化的金融市场，难以进行科学合理的决策，迫切需要商业银行要合理的利用信息、设备、人才、知识和声誉等方面的优势，提供个性化、专业化的投资理财服务。有关调查显示，80的客户愿意接受银行推荐的个人理财建议和方案，70的客户在接受理财服务后愿意支付一定的手续费。因此，为这部分日益壮大的个人高端客户提供个性化的理财服务，是客户市场发展的客观要求，更是银行发展理财业务的巨大契机。随着社会产权的迸一步明晰和私营企业的加快发展，社会财富分配更多进入个人领域。当前，国内个人金融资产在结构和地域分布上的集中化趋势日益明显。据估计，目前我国拥有的50多万亿元财富中，约有35万亿元为居民资产在全部储蓄中，1081个人理财业务概述的人占有了66的比重，国内超过100万元资产的家庭已经超过1000万户。而在中等收入人群方面，据有关方面分析，中国正在崛起的中产阶层的总人数达到26亿。财富积累后必然产生保值增值需求，因而拓展了理财业务的空问，理财业务必将成为个人业务中越来越重要的组成部分4。2发展个人理财业务是改变银行传统盈利模式的重要途径。我国银行的主要利润来自于存贷利差收入。但一味依靠对存贷款利差的传统盈利模式，只会路越走越窄，加上受宏观调控和经济周期的影响，导致资产质量下降，经营风险增加。近几年来，银行业竞争加剧，一方面导致负债业务的营运成本大幅提高，耗费大量的人力物力；另一方面对优质客户资产业务的争夺更加激烈，风险加大的同时信贷利率却不断降低，显性成本和隐性成本都大大增加，导致银行的实际存贷差不断缩小。中国银监会明确规定商业银行必须遵循新的巴塞尔协议，资本充足率要达到8。因此，今后商业银行单纯靠存贷利差盈利的经营模式亟待改变。世界发达地区商业银行的经验表明，个人理财业务是银行新的利润增长点，具有巨大的发展空间。美国花旗银行个人银行业务利润贡献度超过60，其中个人理财业务利润贡献度接近50。许多外资银行的个人高端客户业务，每年的平均利润都高达35，年平均赢利增长12至15，远高于一般的银行零售业务。以2004年为例，表13显示出个人理财业务中私人银行业务在几家国际领先银行的均占据了相当的份额，这凸现了私人银行业务乃至整个个人理财业务对这些国际银行巨头的战略意义。因此，商业银行只有尽快调整业务增长方式，强化资本约束机制，大力推行以个人理财业务为重点的盈利模式，才能适应未来金融市场的要求，才能真正走上健康发展的道路。4徐燕论我国商业银行令人理财业务的发展中国农业银行武汉培掣II学院学报200719我国商业银行个人理财业务研究表I32004年汇丰、花旗、德意志银行私人银行业务净收入情况银行指标汇丰银行花旗银行含美邦全球私人客户集团德意志银行财富管理部私人银行净收入69亿美元120亿美元42亿欧元私人银行净收入占3770152集团净收入比例3发展个人理财业务是适应市场竞争、提升经营层次的需要，是商业银行生存和发展的内在要求。随着我国经济改革深入发展，国家尽力排除体制性障碍，放宽民营资本投资领域，推动私营经济、个体经济发展的速度明显加快，社会经济结构中私人、个体经济占有份额快速提升，在整个社会财富中个人财富所占的比重越来越大，这就是我国经济转型的一个重要趋势。在这个转型过程中，对银行来说，公司业务市场空间将会逐步缩小，利润会逐步降低，风险会越来越大。而个人业务市场潜力将会逐步增加，个人金融产品越来越多，金融投资工具越来越丰富，银行收入渠道也越来越多。商业银行是以利润为其主要经营目标的，在经营货币信用业务时，面临流动性风险、信用风险、投资风险和利率风险。在合理规范化经营的前提下，现代商业银行通过多样化和高质量的个人理财业务，可以获取高额利润，也可以转移和分散风险。随着金融竞争的加剧，银行为个人客户的服务，都在努力扩大服务范围，开发新的业务品种。商业银行通过大力发展个人理财业务，可增加服务项目，为个人客户产生更大的吸引力，从而带动资产负债业务的发展。不仅如此，个人理财业务的发展，除了本身的收益外，还能起到优化资产、负债业务的作用。4发展个人理财业务，是参与新形势下同业竞争的需要。银行业内的竞争，使个人理财业务的发展显得尤为必要和紧迫。随着我国金融体制的改革和加入WTO，我国金融市场打破了四大国有商业银行一统天下的局面，发展、招商、浦发、光大、民生等一大批股份制银行的出现和众多即将可全面经营人民币业务的外资银行的涌入，使国内人民币金融市场竞争越来越激烈。就银行业内的竞争而言，首先是内、外资银的竞争。我国商业银行LO5数据来源，NHSBCCOM,肌CITIGTOUPCOATT”DBCOM，根据各银行2004年年报数据计算1个人理财业务概述的银行业务相对于发达国家商业银行的银行业务而言，在经验、服务质量和水平，以及业务品、品牌等软硬件方面，均存在较大差距。要使我国商业银行在今后的竞争中立于不败之地，必须加快实施金融创新战略，尽快提高自身的服务质量和服务水平，增加经营品种，扩大经营范围，更多更牢的占领市场份额，这其中很主要的一项工作就是开拓个人理财业务。其次，国内商业银行之间的竞争，也使各行对本行的个人理财业务的发展感到非常重要和紧迫，随着我国金融体制的不断改革，一方面，利差收入这个稳固的利润源将受到严重威胁，各银行势必通过开拓和发展新业务获得新的利润增长点。新业务开拓的主要目标就是发展中间业务。另一方面，参与市场的竞争者越来越多，导致原各大商业银行相对市场份额和业务利润下降，经营者压力也越来越大。因此各家银行十分迫切地想在市场中开拓新的利润空间，而个人理财业务无疑是抢占市场增加利润的绝佳切入点。11我国商业银行个人理财业务研究2我国商业银行个人理财业务环境及需求分析21我国商业银行个人理财业务的市场环境分析市场是企业生存和发展的土壤。任何企业都如同生物有机体一样，生存于一定的市场环境之中，“不管企业的管理活动规划得多少完美，都不可能在真空中实施，要受到机遇的摆布及瞬间变化的影响和干扰”。所以，企业必须密切注意市场环境的变化。211宏观环境分析PEST影响我国商业银行开展个人理财业务的宏观环境因素主要来自于四个方面即政治POLITICAL环境因素、经济ONOMICAL环境因素、社会SOCIAL环境因素和技术佃CHNOLO西CAL环境因素。1政治环境因素在金融监管政策方面，国内金融业的分业经营束缚国有商业银行的个人理财业务开展和深化。客户的多样化需求，要求金融机构提供综合理财服务。混业经营是大势所趋。目前央行的“分业经营、分业管理”政策有待进一步调整。外资银行的混业化和全能化，使其在个人理财业务竞争总是占尽先机。与客户需求多样化相一致的外资“专业化理财中心”、“综合性金融超市”使我国银行业显得势单力薄。国外商业银行业与投资银行业相融合、相渗透；银行与保险业购并、重组此起彼伏，综合化趋势明显。客户需求的无限性，为银行业的发展提供了广阔的发展空间个人客户需求的多样性，要求我国银行业为个人客户122我国商业银行个人理财业务环境及需求分析提供方案化、多功能的服务，要求银行由专业化向综合化转变。国家的税收政策同样面临调整。外资银行在我国享受“两免三减”，且营业税低，令国内、国外银行竞争有别，不公平竞争现象存在。与中国经济一样，中国的金融服务业同样面临着改革、开放和发展的问题，基于中国加入WRO做出的承诺，金融服务业将大幅度对外开放，与此同时，中国正在放松对国内金融业的管制，如银行利率已经允许上浮和下浮一定幅度，最后肯定变成市场利率，银行产品日益多元化，其价格也会逐渐市场化。开放必然加剧竞争，竞争必然催生变革，在此背景下，金融企业迫切需要发展面向未来的业务模式，即混业、跨国、多渠道、增值及联合经营；而新的业务模式和市场环境又必然要求金融企业对管理模式进行变革，即管理集中、风险防范、客户至上、接轨国际和面向未来。作为新业务之一的个人理财业务，无疑成为中国金融机构与外资金融机构竞争的突破口和试验场，个人理财业务的竞争是中外竞技的缩影，是对中国金融管理体制的全面考验。2。经济环境因素近年来我国利率逐渐放开，目前银行的存贷利差己缩到很小，致使银行的公司业务增长潜力相对减弱，各银行势必寻找新的利润增长点。在这种情况下，发展前景广阔的个人金融业务无疑是商业银行的首选，个人理财业务必将是商业银行重点发展的个人金融业务。业内人士对银行业2007年的业绩增长继续报以乐观预期。商业银行2007年面临的宏观环境依然良好。我国经济在近几年内增长速度仍会保持在较高水平上货币环境依然宽松，货币供应量和信贷总量仍会较快增长，低利率将刺激贷款需求增加，同时极大降低银行资金成本。而且，还应该看到，国际上银行业的利润来源中，个人理财业务比重很大，有的甚至在50以上，我国银行业以前在这些领域几乎是空白。最近我国银行业消费信贷、个人业务、中间业务正以较快速度发展，业务结构正在转型，未来成长空间十分可观。3，社会环境因素个人理财的激增也对中资银行的个人金融服务提出了新需求。但由于银行分业经营政策的限制，银行尚不能代替客户理财，个人理财业务一般仅限于提供咨询服务和在储蓄新产品上进行功能扩张。尽管目前各银行的个人理我国商业银行个人理财业务研究财处于咨询的初级阶段，但不同收入人群中蕴含的客户资源，早己是各银行的争夺目标，有关专家认为，国内金融业混业经营是大势所趋。在这场理财争夺战中，谁不断推陈出新，谁更具有个性化谁就将赢得客