[硕士论文精品]新会计准则下的盈余质量分析—基于a股上市公司的实证分析

内容摘要在我国，上市公司的盈余信息向来是人们关注的焦点，因为一方面盈余信息与投资者密切相关，它有助于投资者进行理性决策；另一方面盈余信息关系着企业和管理层的业绩衡量，并且被用来对上市公司从招股上市到摘牌、退市的全过程进行评价和监督。我国在2006年2月15同正式颁布的一项新企业会计准则基本准则以及三十八项企业会计准则具体会计准则，这使中国会计准则和国际会计准则之间有了实质性趋同。新会计准则相对于旧准则的较大变动，必然会对上市公司的会计业绩、公司价值、会计政策、报表内容和信息披露行为等产生直接影响，从而影响其盈余信息质量。本文研究分析了新会计准则下盈余质量的变化，一方面通过规范理论分析新准则对于盈余信息质量的影响，另一方面则通过实证检验来证实其盈余信息质量是否有所提高，从而验证理论上的分析。本文认为，一方面，新会计准则通过引入公允价值等变化，提高了盈余信息的相关性，对此笔者通过对盈余信息与股价及股票报酬率的相关性进行实证检验；另一方面，新会计准则下通过改变盈余管理空间以及对于公允价值的谨慎运用等方式，对盈余信息的可靠性造成一定的影响，对此笔者主要通过对新会计准则下的盈余管理程度来进行分析。通过实证分析可以得到以下结论1总体上而言，新会计准则下盈余信息与股价相关性有所提高；2具体而言，在与股价相关性上，投资者逐渐能够识别持续性不同的盈余信息，但对于盈余相关指标不太看重，仅对盈利能力指标有所关注，且新准则下这种现象没有得到改善；3在研究盈余信息与股票报酬率相关性上发现，新会计准则下盈余信息与股票报酬率相关性反而降低；4实证结果表明，新会计准则下的盈余管理程度并没有显著变化，但依然存在利用新准则中的新规定进行盈余管理的案例，这方面有待进一步研究。关键词盈余质量；新会计准则；实证分析ABSTRACTPEOPLEINCHINAALWAYSFOCUSONTHEEARNINGSINFORMATION，BECAUSEFIRSTLYEARNINGSINFORMATIONHASGREATRELATIONWITHTHEINVESTORSWHICHWOULDHELPTHEMHAVEFIGHTDECISIONS；SECONDLY,EARNINGSINFORMATIONCANALSOMEASURETHEPERFORMANCEOFTHEMANAGEMENTANDEARNINGSINFORMATIONCANALSOBEUSEDTOEVALUATEANDOVERSEETHEFINANCIALBEHAVIORINCLUDINGIPO，DELISTINGANDSOONINTHESTOCKMARKETCHINAISSUEDTHEACCOUNTINGSTANDARDSFORBUSINESSENTERPRISESINCLUDING1BASICACCOUNTINGSTANDARDAND38SPECIFICACCOUNTINGSTANDARDSINFEB26M2006THENEWACCOUNTINGSTANDARDOFCHINAHASLITTLEDIFFERENCEFROMTHEIASIFRSHOWEVER,THENEWACCOUNTINGSTANDARDBRINGSGREATCHANGESCOMPAREDTOTHEOLDONE，ANDTHECHANGESWILLLCADTOTHEDIRECTINFLUENCEONTHEACCOUNTINGPERFORMANCE，CORPORATEVALUE，ACCOUNTINGPOLICY,CONTENTOFTHEFINANCIALREPORTSANDTHEINFORMATIONDISCLOSUREOFTHELISTEDCOMPANIESTHISPAPERMAINLYSTUDIESTHECHANGESBETWEENTHENEWANDOLDACCOUNTINGSTANDARDSFIRST，WEANALYZETHEINFLUENCEOFTHENEWACCOUNTINGSTANDARDSONTHEEARNINGSQUALITYINNORMALACCOUNTINGMETHOD；THEN，WETESTTHEVIEWPOINTSBYEMPIRICALRESEARCHTHEMAINVIEWPOINTSOFTHISPAPERAREONONESIDE，THENEWACCOUNTINGSTANDARDSSUCHASUSEOFTHEFAIRVALUEMEASUREMENTSHAVEIMPROVEDTHEEARNINGSRELATIVITY；ONTHEOTHERSIDE，THENEWACCOUNTINGSTANDARDSALSOHAVEINFLUENCEONTHEEARNINGSLIABILITYBYCHANGINGTHESPACEOFEARNINGSMANAGEMENTANDOTHERMETHODSTOVALIDATETHEVIEWPOINTS，WEHAVETHEEMPIRICALANALYSISTHEEMPIRICALEVIDENCESSHOWTHAT1OVERALL，THENEWACCOUNTINGSTANDARDSIMPROVETHERELATIVITYBETWEENTHESTOCKPRICEANDTHEEARNINGSINFORMATION；2SPECIALLY,THEINVESTORSIDENTIFYTHEEARNINGSINFORMATIONWITHDIFFERENTPERSISTENCEGRADUALLY,ANDTHEYONLYPAYSOMEATTENTIONTOTHEPROFITABILITYINDEXIGNORINGOTHEREARNINGSINDEXMEANWHILETHENEWACCOUNTINGSTANDARDSMAKENODIFFERENCEATTHEPHENOMENA；3THENEWACCOUNTINGSTANDARDSCANTIMPROVETHERELATIVITYBETWEENTHEEAMINGSINFORMATIONANDTHESTOCKRETUMS；4THEEARNINGSMANAGEMENTHASNTMAKESIGNIFICANTDIFFERENCEBETWEENUNDERTHEOLDANDTHENEWACCOUNTINGSTANDARDS，BUTTHEREARESOMECOMPANIESWHICHUSETHECHANGESOFNEWACCOUNTINGSTANDARDSFOREAMINGSMANAGEMENT，SOTHISAREANEEDSFURTHERSTUDYKEYWORDSEARNINGSQUALITY；NEWACCOUNTINGSTANDARDS；EMPIRICALANALYSIS厦门大学学位论文原创性声明兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立完成的研究成果。本人在论文写作中参考的其他个人或集体的研究成果，均在文中以明确方式标明。本人依法享有和承担由此论文而产生的权利和责任。声明人签名唧驰卯辟牛月二字日厦门大学学位论文著作权使用声明本人完全了解厦门大学有关保留、使用学位论文的规定。厦FJ3V学有权保留并向国家主管部门或其指定机构送交论文的纸质版和电子版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。本学位论文属于1、保密，在年解密后适用本授权书。2、不保密奶请在以上相应括号内打“4”日期8“QZQN期日期年月日第一章绪论第一章绪论11研究背景上市公司的盈余信息向来是人们关注的焦点，因为就上市公司而言，盈余信息不仅是考核企业和管理层业绩的重要指标，而且被用来对上市公司从招股上市到摘牌、退市的全过程进行评价和监督，如上市资格的认定、上市发行价的确定、配股及增发的条件、股票交易的特别处理、暂停上市和摘牌等；而对投资者而言，盈余在股票计价方面以及理性投资决策时都是最重要的依据之一。本文认为，评价盈余信息质量高低主要通过两个方面，即相关性和可靠性。盈余信息的相关性是指提供的盈余信息应该与使用者的决策相关，这就要求盈余所反映的信息能够较好地体现当期企业经营的真实情况，并且能够具有一定的预测未来盈余的能力；盈余的可靠性是指会计信息不受错误或偏向的影响，能够真实反映企业的经营成果，然而由于盈余信息与市场监管和公司价值之间存在密切联系，使得上市公司有了强烈的盈余管理动机，而由于利润操纵、过度盈余管理必然造成盈余质量低下。会计准则对于盈余信息质量有着重要的作用，一方面会计准则规定了会计假设、会计信息的确认和计量等等，直接影响到哪些信息可以确认并且以何种方法反映在盈余信息当中，这些直接影响到盈余信息的构成成分，从而影响盈余信息对投资者的决策有用性；另一方面会计准则规定了可选择的会计程序和会计方法，这些给公司的盈余管理留下了空间，能够在一定程度上影响公司的盈余管理程度。2006年2月15同，财政部正式颁布了1项基本会计准则和38项具体会计准则，并于同年年底发布了企业会计准则应用指南。由此，我国会计准则的国际趋同的制度整改初步完成。由基本准则、具体准则和企业会计准则应用指南组成的全新的会计准则体系构建完毕。自2007年1月L同起，新的会计准则正式在上市公司中实施。新的会计准则给企业带来了巨大的变化，使企业的盈余信息不管在内涵还是外延上都发生了显著的变化，因此本文主要通过实证分析的方法探讨新会计准则背景下上市公司盈余质量发生了怎样的变化。12本文研究的意义关于会计准则与会计信息质量的关系探讨历来就有，国际会计准则委员会认新会计准则下的盈余质量分析某于A股1市公ID的实证分析为，会计准则是经济活动交易或事项与会计信息之间的一个中介。如果存在一套好的会计准则比如国际会计准则，那么，会计信息将是经济活动真实、完整的反映。然而针对这一观点，在不少实证文献中却得到了相反的结论，BALL1995认为，国际会计准则的推广，需要相应的法律、经济环境等因素相配套，在此基础上，BALL，ROBINANDWU2003W以声称都执行国际会计准则的香港、马来西亚、新加坡、泰国这四个东南亚国家地区为例，发现它们的财务报告也是低质量的，并认为财务报告质量最终是由影响经理层和审计师激励的潜在经济和政治因素决定的，而非会计准则本身。在我国，也有许多学者研究会计准则对会计信息质量的影响，如刘峰等2004发现会计信息质量受外部机会、会计准则、法律风险等因素的共同影响，并认为会计准则在其中的影响要低于法律风险。曲晓辉、邱月华2007认为单纯转变会计准则并不能改善会计信息的质量，除非附以相配套的强有力的法律和执行机制。与此同时，在我国，会计准则的建没一直在不断进行，而新会计准则在2007年的实施，标志着我国会计准则体系基本上实现了与国际会计准则的趋同。因此，笔者在此探讨新会计准则下的盈余信息质量，一方面通过规范理论分析新准则对于盈余信息质量的影响，另一方面则通过实证检验来证实其盈余信息质量是否有所提高，从而验证理论上的分析。通过对新准则下的盈余质量的变化来进一步验证会计准则与盈余质量之间的关系，同时在一定程度上能够说明新会计准则带来的经济后果。13研究内容和框架本文的内容第一章为绪论，介绍了研究背景，研究的意义以及研究内容和框架；第二章为盈余信息质量综述，在理论上阐述了盈余信息质量的相关概念、评价因素、研究方法等；第三章是新会计准则对盈余质量的影响，从理论上阐释了新会计准则对于盈余质量的带来的影响，并通过已公布的相关数据简单分析了新准则下盈余信息的变化；第四章通过实证分析利润表与资产负债表信息在20022007年与股价相关性的变化，总体上分析新准则下会计信息质量发生了如MRBALL，AROBIN，JSWUINCENTIVESVERSUSSTANDARDSPROPERTIESOFACCOUNTINGINCOMEINFOUREASTASIANCOUNTRIESJ】JOURNALOFACCOUNTINGANDECONOMICS，2003刘峰，吴风，钟瑞庆会计准I,IIJFI提廓会计信息质量吗来自中国股市的初步证据【J】，会计研究20045固曲晓辉，邱月华强制性制度变迁与盈余稳健性来自深沪证券市场的经验IIE据J，会ILTIF究,200772第一章绪论何的变化；第五章是对盈余信息相关性的进一步分析，根据盈余信息的持续性并结合新准则的变化将净利润进行细分，分析其不同项目的信息质量；同时分析了盈余信息与股票报酬率之间的关系变化；第六章是盈余信息相关性指标的信息含量分析，将盈余信息的相关性指标分为每股盈余基本信息、盈利能力、增长性指标和盈余现金支持指标四大类，通过对不同类别的各自分析，从而建立盈余信息相关性指标的回归方程，分析了不同类别的盈余指标的信息相关性；第七章是新准则下的盈余管理研究，从理论上分析了新会计准则下盈余管理的变化，并通过实证对于新会计准则下的盈余管理程度进行分析。第八章是研究结论，总结了研究基本结论，分析了本文的研究局限与不足，并说明了今后的研究方向。14本文主要观点与结论2006年新会计准则的颁布，使我国的会计准则与国际会计准则基本上实现趋同，给我国的会计信息包括盈余信息带来了巨大的改变，一方面，我国的盈余信息更趋向于全面收益观，与国际会计准则实质上趋同，从而提高了盈余信息的相关性，另一方面，新会计准则通过对盈余管理空间的限制以及对于公允价值使用的严格规定一定程度上保证了盈余信息的可靠性，但由于新准则带来了盈余管理的新空间，从而也会损失一定的盈余信息的可靠性。本文通过实证分析，得到以下结论1发现新准则下盈余信息与股价的相关性总体上增强了，同时对于股价的相关性分析中发现，投资者对于会计盈余具体项目逐渐能够有所区分，逐渐关注于持续性较强的盈余信息，然而对于新准则下的一些利润表项目的变化却没有注意到；2在各种盈余信息与股价关系的研究中发现，投资者对于基本盈余信息最为关注，对于盈利能力指标有所关注，而对于其他指标均没有较好的运用，说明盈余信息并没有得到充分的运用；3通过盈余信息与股票报酬率的相关性研究发现，新准则下这两者的相关性并没有提高；4通过扩展的截面琼斯模型发现企业盈余管理程度并没有特别显著的变化，这说明企业盈余管理程度变化不大，这可能是因为新准则下盈余管理的动机依然存在，而新准则只是改变了盈余管理可能的空间。然而已经存在一部分公司利用新准则中的变化进行盈余管理，但由于本文样本的限制，对于盈余管理的影响有待进一步考证。3新会计准则下的盈余质量分析基于A股I市公；D的实证分析第二章盈余信息质量概述21会计信息质量211会计信息的含义从会计主体的角度上描述的话，会计信息是会计人员通过对会计主体所发生的经济业务进行处理和分析以后所提取的、具有一定使用价值的信息；若从会计信息载体的角度出发，会计信息则是指以会计凭证、账簿、报表、各种工作底稿及计算机软件等会计文件为载体而表现的经济信息；最后若从会计信息所反映内容实质的角度出发，会计信息是对价值运动及其属性的一种客观表述，是基于价值运动的各种错综复杂的变化及其特征的如实反映。会计信息有广义与狭义之分。其中，狭义的会计信息仅指以财务报告形式表现的经济信息，一般而言，包括资产负债表、利润表、现金流量表、报表附注与附表等会计报表信息和其它财务报告信息。广义的会计信息则不限于此，而是将通过填制凭证、登账、转账、结账等一系列会计处理流程生成的簿记信息也包括进来。对于不同的使用者而言，所能接触到的会计信息也不同，对于投资者等外部人士而言，他们只能接触到会计主体通过财务报告体系所能够提供的相关信息，而只有管理者，监管部门，审计师等才能够接触到会计主体内部会计处理流程生成的相关簿记信息，基于此类信息的不透明性，本文中涉及的会计信息主要是从狭义的角度上阐述，即主要通过财务报告形式表现出来的会计信息。212会计信息质量特征会计信息质量，是指会计信息对使用者决策有用所应具备的基本特征，或者说是会计信息提供者在进行会计选择时所应追求的质量标准。从实现会计目标的角度来说，会计信息质量应具备多种特性，将这些特性以从高至低的层次排列构成的系统，即为会计信息质量特征体系。会计信息质量特征就是对会计信息应具有的质量标准所作的具体描述或要求，也是对会计信息质量进行评判的最一般和最基本的依据，它具体规定了会计信息为实现会计目标应具备的质量的规定葛家澍，2003。迄今为止，许多国家都各自建立了本国的会计信息质量特征体系1980年5月，美国财务会计准则委员会FASB在第2号公告SFACNO24第二章盈余信息质量概述会计信息的质量特征中，将“效益成本”视为会计信息质量的普遍性约束条件，其中可理解性是针对用户的质量，相关性和可靠性是针对决策的首要质量，相关性又可分解为预测价值、反馈价值和及时性，可靠性也可进一步分解为可稽核性、中立性及反映真实性。国际会计准则委员会IASC在财务报表的编报框架中提出，财务报表的质量特征主要有四项，即可理解性、相关性、可靠性和可比性，此外，IASC还勾勒了相关和可靠信息的制约因素，包括及时性、成本效益原则等。IASC所确认的会计信息质量特征，与FASB的规定基本相同，区别主要集中在对会计信息可靠性涵义的理解上，即IASC认为可靠性是指会计信息的真实反映、实质重于形式、中立性、审慎性及完整性，此外IASC还增加了可比性的质量特征。英国会计准则委员会ASB在1999年2月发表了一份完整的原则公告“财务报告原则公告”STATEMENTOFPRINCIPLESFORFINANCIALREPORTING，全面阐述了财务报表的概念框架。它认为，财务信息的质量特征主要是针对财务报表而言的，可分为两类一类是同包括在财务报表中的信息的内容有关的。主要指相关性与可靠性两个质量，可靠性又包括如实表述、中立性、完整性、谨慎和实质重于形式等次要质量；另一类是同包括在财务报表中的信息的“表述”有关的。主要指可理解性、可比性、一致性和及时性等。同时重大性作为最低的信息质量，而对质量特征的限制条件包括了及时性、效益大于成本等。而英国一向推崇的“真实与公允”原则被视为信息质量的最高标准。我国在2006年颁布的企业会计准则基本准则中第二章规定了会计信息质量要求，简单说来，我国会计信息应当具有可靠性、相关性、可理解性、可比性、实质重于形式、重要性、谨慎性和及时性等信息质量要求。从以上可以看出，不管是FASB，还是IASC，ASB等，都将会计信息的可靠性与相关性列在会计信息质量的重要地位，其中，可靠性是指会计信息不受错误或偏向的影响，能够真实反映它意欲反映的情况。可靠性包括公允披露、中立性、无重大误述、完整性和谨慎性；相关性是指会计信息系统提供的会计信息应该与使用者的决策相关，包括必须符合国家进行宏观经济管理要求、符合企业投资者和债权人进行决策了解企业财务状况和经营成果以及现金流量的需要、满足企业内部加强经营管理的需要。显然可靠性和相关性都是会计信息质量最重要的5新会计准则下的盈余质量分析暴于A股卜市公词的实证分析两个特征，二者同时增加对提高会计信息质量是最为理想的，但是在现实中，“可靠性与相关性常常互相冲击。为了加强相关性而改变会计方法，可靠性会有所削弱，反之亦然。”。二者之间的相对重要程度如何权衡取决于决策者对其重要性的评价，但作为会计信息质量的两个重要构成要素，二者中任一特征的完全丧失，则会计信息质量为零，因此这两者之间的权衡将成为会计信息质量评价的首要因素。213会计信息质量的影响因素综上所述，会计信息应当具有可靠性、相关性、可理解性、可比性、及时性等会计信息质量特征，然而在现实中，会计信息质量却受到各种因素的影响一、会计理论的发展以及会计准则、法规的影响。会计理论的发展引导着各国会计准则的制定以及会计实务的发展，而企业会计准则是约束和规范会计行为、指导财务报表的规范。按照国际会计准则委员会的观点，会计准则是经济活动交易或事项与会计信息之问的一个中介。如果存在一套好的会计准则比如国际会计准则，那么，会计信息将是经济活动真实、完整的反映。当然，按照国际会计准则委员会的逻辑，相同的经济活动如果在会计信息中的反映不同，应当是各国会计准则差异所致。然而，BALL1995认为，国际会计准则的推广，需要相应的法律、经济环境等因素相配套，在此基础上，BALL，ROBINANDWU2003以声称都执行国际会计准则的香港、马来西亚、新加坡、泰国这四个东南亚国家地区为例，发现它们的财务报告也是低质量的，并认为财务报告质量最终是由影响经理层和审计师激励的潜在经济和政治因素决定的，而非会计准则本身。笔者认为，会计理论的发展，以会计准则为核心建立起来的会计规范体系，决定了会计信息质量的基本属性，作为规范会计行为的导向作用是毋庸置疑的，只有一套好的会计准则去引导与其相配合的经济、法律环境等因素共同限制会计行为，才能提高会计信息质量。二、监管体系的影响。有一套好的准则和法规体系，必然需要有一套有效执行的监管体系配合才能发挥作用。就我国而言，监管体系包括国家税务、审计厅等相关审查机关以及注册会计师为代表的中立机构等，这些监管体系的监督力美财务会计准则委员会编，论财务会计概念，娄尔行译，北京中国财政经济出版社，19926第二章盈余信息质量概述度，直接限制了会计信息中可能造成的财务舞弊、错误，从而保证了会计信息的质量。三、会计人员的素质。会计信息在其处理过程中并不等于简单地将会计数据收集和统计，在真实交易和事项的基础上，包括了众多人为的因素，包括许多人为的判断和估计，因此，会计人员的素质直接影响在会计信息处理的过程中，从而反映最终得出的会计信息质量，如果会计人员素质不好，会计信息质量就很难有所保证。四、公司内部治理。通常，管理当局因为不同的利益激励而选择不同的会计政策，甚至通过不同的交易结构设计与安排，来达到在账面上满足相应激励的利润要求。因此，公司管理层有“丰富”的理由或利益激励来操纵利润信息，刻意利用、乃至滥用职业判断空间，成为各国会计职业中都难以避免的现象。从而，公司的内部治理环境对于会计信息质量有着重要的作用，通过公司内部治理，能够减少管理层盈余管理的机会，并且监督财务流程使其更加规范。五、各利益相关者的影响。决策有用观认为会计目标是为了提供各利益相关者进行决策的信息，因此作为会计信息的最终使用者，各利益相关者也能够对会计信息质量起到一定的作用。例如，债权人可以通过债务安排来限制公司财务活动，从而监督公司的财务运作，特别在同本，债权人直接参与到公司治理中，这些举措都能够增加公司会计信息的透明度，提高公司的会计信息质量；又如，由于投资者对于会计信息的需求与同俱增，会计信息的呈现形式也越发多样化，并且披露时间也越来越短，从年报到半年报、季报，从根本上说，这些都是基于各利益相关者的需求而不断发展起来的，因此，笔者认为，会计信息质量与各决策相关者对于会计信息的需求和满意程度密切相关。22盈余信息质量221盈余信息的含义会计信息质量一直是会计理论与实务中的重要概念，而盈余则是企业经营最直接的表现，企业对报表数据的处理结果一个重要的体现就是会计盈余，盈余信息自然成了人们关注的焦点。简单来说，盈余信息主要是指财务报告中的利润表所提供的关于会计盈余的相关信息及披露。盈余信息能够反映出企业在特定期间内的经营成果，能够帮助使用者分析企业的盈利能力和盈利质量。7新会计准则下的盈余质量分析基于A股一T市公司的实证分析利润表最直接的结果就是会计盈余，会计盈余是盈余信息最为重要的信息。会计盈余是指建立在公认会计原则的基础上，遵循权责发生制原则和稳健性原则，将销售收入减去相应的成本费用后的余额确认为其计算的结果。当然，盈余信息不仅仅限于会计盈余，它还包含了其相关信息，如会计盈余的组成成分以及其他一些评估盈余的指标等。在本文的研究中，将陆续涉及到各方面的盈余信息。222盈余信息质量的评价对于盈余质量的定义，目前理论界还没有统一的认识，但各方一致认为，含有虚假信息的盈余是低质量的，同时历史或当期的盈余具有预测未来现金流的能力，可见，盈余信息的可靠性和相关性得到了强调，笔者认为，同会计信息质量一样，对盈余质量的评价同样可以分为相关性和可靠性这两个主要特征。如前所述，根据美国FASB的第2号公告，相关性又可分解为预测价值、反馈价值和及时性，因此笔者认为，盈余质量的相关性应当体现以下几个方面盈余的预测能力、盈余的及时性、盈余的持续性和盈余的现金支持。FASB在1979年的关于报告盈利的讨论备忘录中提出一种预计未来现金流量的“两步法”1为预计未来现金流量，必须先预计未来盈余。2为预计未来盈余，需要历史或当期盈余信息。由此可见，盈余信息应当具有可预测性。在先前的研究中，一些学者将股价作为盈余预测能力的测量依据，这是因为股价反映的是公司未来现金流量的净现值，而如果能用当前的盈余信息进行估价，说明盈余信息具有预测未来盈余或者是未来现金流量的能力。盈余的及时性体现在盈余信息的披露时间上，BALL，BROWN发现大约8590的会计盈余信息在盈余披露之前就被市场捕获到股价中去了。BENSTON1967也发现年度盈余披露之前股价就有反应了。这种“期望效应可能况明两个问题第一，股票价格反应的是预期盈余；第二，在年度会计盈余数据披露之前，市场已经从其他渠道获得了相关信息并据此改变了它们对年度盈余的预期，从而使股价发生变化，到会计盈余正式披露之日，股价就只会对很小一部分未预期到的盈余做出调整。BROWN，KENNELLY1972的研究证实了这一点，他们发现在年度盈余披露前几个月内的股价变动与季度盈余有关联，也就是说，一些更具有及时性的信息降低了年度盈余披露的信息含量。因此，盈余信息如果披GJBENSTON，PUBLISHEDCORPORATEACCOUNTINGDATAANDSTOCKPRICESJ，JOURNALOFACCOUNTINGRESEARCH。1967第一二章盈余信息质量概述露地越及时，则其相关性就越好，其信息质量就越好。此外，对于盈余的持续性，国外学者RAMKRISHNANTHOMAS1991根据盈余信息的盈余程度不同，将会计盈余按持续性分为三类一是永久性利润，其水平能无限持续；二是暂时性利润，只影响当期盈利；三是价格无关类，其持续性为零。很显然，会计盈余中如果拥有较大比例的永久性盈余，其盈余信息质量就越高，因为其持续能力越好，越能够提高盈余的预测能力。对于盈余的持续性，不仅仅体现在当期盈余在未来期限的稳定能力，还体现为盈余的增长能力，盈余信息的可比性帮助投资者纵向比较盈余的增长，如果盈余能够持续平稳增长，说明其盈余质量较好，这是因为企业管理当局可以通过盈余管理和盈余舞弊等手段来粉饰财务报表，报告一个较高的会计盈余，却很难在较长时期内维持一个较高的盈余水平态势。盈余的现金支持，是指会计盈余的确认是否伴随着相应的现金净流入，即盈余的变现能力，这是预测未来现金净流量的基础。一般认为，会计盈余的变现能力越强，其未来不确定性就越低，盈余质量也就越高。由于会计盈余的根据是权责发生制，某一会计期间的收入与费用配比的结果，并不代表一定有现金的净流入，只有会计盈余有相应的现金净流入时，才表明盈余的真正实现。如FASB第2号公告中所述，盈余信息的可靠性可进一步分解为可稽核性、中立性及反映真实性。因此首先盈余的确定必须以实际发生的经济业务为基础并遵循会计准则和会计制度，能真实地体现公司相应期间内的经营成果。可靠性要求盈余的公允反映，而不是企业管理当局根据自身需要盈余管理后的结果，因此，盈余管理程度高低将会直接影响到盈余质量的可靠性。因此在本文中，笔者对于盈余信息的可靠性评价主要通过盈余管理程度高低来反映，因为盈余管理程度越高，说明其盈余信息的可靠性越低，从而其盈余质量越低。223会计信息价值相关性的三种观点上一节讨论了如何来评价盈余信息质量，而以往学者也通过各种实证方法来研究会计信息质量相关性，且研究会计信息质量相关性中很重要的是研究盈余信息相关性，因此笔者列出了衡量会计信息价值相关性的三种观点1信息观系统阐述信息观的是美国斯坦福大学WHBEAVER教授写的财务报告一9新会计准则下的盈余质量分析基于A股市公司的实证分析场会计革命书，该书1981年出版即引起轰动。信息观认为，在市场不完全和充满不确定性的现实经济世界中，任何会计方法都不可能得到企业的“真实收益”。会计盈余数据的功能是向投资者传递某种有助于判断和估计经济收益的“信号”，那未来股票价格各种可能状态的概率分布会发生改变，具体的可能有3种情况1均值发生变化2方差发生变化；3两者同时发生变化。信息观对会计盈余功能的理解可以用以下一个简单的回归模型来表示AR口FLUE占其中，AR是事件时窗内股票的非正常报酬率；UE是与此时窗相对应的市场未预期盈余。如果会计盈余具有信息含量，模型中估计的参数应该在统计意义上显著大于0。由此可见，信息观主要在于研究盈余信息与股票非J下常报酬率之间的关系。二、计价观在以计价观为背景的研究中，模型的因变量是股价。计价观对于会计信息的理解可以用下面的回归模型来表达P口FIEE其中，P是某一时点股票的价格；E是相应时段的会计信息。与信息观的研究设计往往只关心模型的估计参数是否显著于0不同的是，计价观的重点在于解释和预测估计系数的大小以及E和P的确切函数关系。三、契约观根据JENSON和MECKLING1976对企业的定义，企业作为一种组织，只是一种法律上的虚构，其只能是为个人之问的一组契约充当连接点，或者说企业是“一组契约的联结。这一组契约充当连结点，或者说企业是“一组契约的联结”。而在所有的企业契约关系中，最难解决的是委托人与代理人之问的代理契约关系。代理问题和信息不对称问题是紧密联系的。信息不对称导致两种现象出现逆向选择和道德风险。并且只要存在信息不对称，委托代理关系中就会存在这两类问题逆向选择和道德风险，因此激励和约束机制是必不可少的。这时会计JENSENMCANDWMECKLINGTHEORYOFTHEFINNMANAGERIALBEHAVIOR,AGENCYCOSTANDCAPITALSTRUCTUREJ，JOUMALOFFINANCIALECONOMICS，I976，310第二章盈余信息质量慨述信息的作用就凸显出来。在签约之前，会计数据用于减轻信息不对称的程度，从而尽可能减少委托人产生逆向选择的可能在契约签订和履行阶段，会计数据参与各种契约的订立并监督契约的执行，从而减少代理人偷懒的可能性。WATTS和ZIMMERMAN1986写道“那些有关产权和契约理论的文献认为，会计在制定契约的条款以及在监督这些条款的实施中扮演着重要的角色，会计数据经常被用于各种契约，这些契约常常包括对各方行为采用的各种限制，而这些限制是以某些会计数据为条件的。因此，产生了计算和报告这些数据的需要。”在信息观和计价观看来，如果会计数据与股价变动或股价水平没有关联，那么会计数据就是无用的。实际上，即使会计数据与股价无关，但它仍然可能是有用的。这就是它在构成企业的各种契约中扮演着重要的角色。契约观能够解释许多非“股价”问题，从而成为信息观和计价观的必要的补充。基于本文研究时样本数据存在的限制，本文研究中较多地采用计价观来衡量盈余信息质量。224会计盈余的缺陷与全面收益观会计盈余是盈余信息中的综合体现，它总括了企业的经营成果，然而会计盈余却由于种种因素存在着一些缺陷。会计盈余自身的缺陷主要表现为会计盈余的质量不高，由于会计的历史成本原则、会计的分歧假设和权责发生制原则、谨慎性原则、会计程序和方法的可选择性、会计盈余的构成、盈余管理及操纵等都会使会计盈余数字不能较好地说明和反映企业未来的业绩走向和相应的股价行为，造成会计盈余和经济盈余之间的差距加大。LEV1989所做的一项研究表明会计的固有特性对盈余信息含量的影响。他用19801984年这5年作为一个区间，以每个样本公司这5年的股票非正常报酬率作为因变量，以5年的每股收益EPS的变动额作为自变量进行最D,乘回归，结果R2高达35。出现这样的现象是因为很多会计方法的差异和公司管理人员对会计盈余的操纵等影响，在这5年相对较长的时间里，基本上都已经显现出“庐山真面目”，会计盈余和经济收益的差异有相对缩小的趋势，这样就会导致会计盈余和股价之问的相关程度增强。KOTHARI1992也认为会计盈余由于自身计量方法的局限，造成会计盈余与经济盈余的差异，因而削弱会计盈余与股票收益之间的相关关系，造成盈余反RLWATTS，儿ZIMMERMANPOSITIVEACCOUNTINGTHEORYM，1986露BLEVONTHEUSEFULNESSOFEARNINGSANDEARNINGSRESEARCHLESSONSANDDIRECTIONSFROMTWODECADESOFEMPIRICALRESEARCHJJOURNALOFACCOUNTINGRESEARCHSUPPLEMENT198911新会计准则下的盈余质量分析砉于A股上市公司的实证分析应系数偏低。J下因为会计盈余具有以上的缺点，因此全面收益观逐渐出现。1980年，美国财务会计准则委员会FASB在第3号财务会计概念公告中定义了10个会计基本要素资产、负债、产权、业主投资、派给业主款、全面收益、收入、费用、利得、损失。所谓全面收益，是指“一个主体在某一期间与非业主方面进行交易或发生其他事项和情况所引起的产权净资产的变动。它包括这一期间内除业主投资和派给业主款以外的产权的一切变动”。全面收益和其他会计要素之间的关系为资产负债产权所有者权益；全面收益收入费用利得损失；某一期问的全面收益该期间内的业主投资一该期间内的派给业主款期末净资产期初净资产产权所有者权益在某一期间的全部变动。“全面收益”概念体现了会计收益向经济收益的回归。经济收益要求计算企业一定期间内全部财富的增加。这种财富既包括会计能够予以确认的，也包括现行会计暂时不能确认的。经济收益期末净资产一期初净资产本期业主投资本期派给业主款。会计收益是指来自企业期间交易的已实现收入和相应费用之间的差额。会计收益建立在会计基本假定的基础上，采用历史成本计价，按配比原则计算，不反映由于价格变动产生的、尚未实现的利得或损失。会计收益利润收入费用。会计收益和经济收益这两种计量方法，反映了人们对收益及其计量的认识过程，通常称为收入费用观和资产负债观。收益计量最初是建立在资产负债观的基础上，随后发展为收入费用观，现在又逐渐向资产负债观回归，具有鲜明的“否定之否定”色彩。结合全面收益的概念可以看出，通过所有者权益变动反映的全面收益，在计量方法上更接近于经济收益，报告的是除与业主问的交易以外企业全部净资产的变化，采用的是资产负债观，反映的是会计收益向经济收益的历史回归。全面收益法COMPREHENSIVEINCOMEAPPROACH主要是为了容纳绕过收益表直接在资产负债表中报告的未实现利得和损失，回到业绩报告的“总括收益”或称为“干净盈余”基础。AIMR认为“报告全面收益的一个优点是，现在没有在收益表中报告的项目将变得更加透明，使得财务报表使用者更容易理解。这些项目对于财务报表使用者评价企业过去的业绩以及预测未来的业绩是十分重要的，并通常被视为与传统收益表报告的项目具有不同的性质。“AIMR指出“财12第二章盈余信息质量概述务报表使用者需要在一个地方报告企业所有的经济活动信息，以从中挑选出适合他们需要的信息”；“分析家们现在必须花费大力气去寻找和评估收益表的所有项目，这些项目有助于他们预测公司的价值和未来”。因此，AIMR认为报告全面收益“在许多方面是更好和更有用的财务报告所必需的”，这些方面包括报告可销售证券公允价值变动的影响以及与业主交易无关。在新会计准则下，会计盈余将更趋向于“全面收益观”，即会计盈余与经济盈余将更趋近，从这个角度上看，新会计准则将提高盈余质量。在新会计准则下企业盈余质量将如何发生变化，笔者将在下一章具体进行阐述。23会计信息质量与盈余信息质量通过先前分析，很显然盈余信息是会计信息的一部分，从狭义角度看，会计信息是指通过财务报告形式所体现出来的信息，它不仅仅包括利润表信息，也包括资产负债表、现金流量表等其他信息，其涵盖范围更广。盈余信息，作为其重要组成部分，主要通过利润表所提供的信息表示。从决策有用观角度上看，会计信息作为一种信息商品，它应当尽可能地去满足各使用者的需求，能够提供帮助其做出正确决策的信息。而盈余信息体现了企业的经营成果，它能够被用来预测企业未来业绩，评估企业价值，能够帮助投资者进行正确的投资决策，并作为管理层业绩考核的重要标准，同时，盈余信息也被监管部门作为评估和监督企业经营状况，作为其IPO、增发、退市等的判定指标总而言之，盈余信息作为会计信息的一部分，具有极其重要的作用。正是由于盈余信息在会计信息中起了如此重要的作用，因此在评价会计信息质量的研究中，众多学者都特别关注盈余信息的质量。一方面，如前所述，由于盈余信息的重要性，其对于各会计信息使用者而言都是非常重要的信息，对于公司价值的评估以及投资决策都起到非常重要的作用，因此，在评价会计信息质量时，必然要评估盈余信息质量；另一方面，盈余信息质量与其他会计信息质量之间存在着密切的相关关系，盈余信息质量与其他会计信息质量环环相扣，例如无形资产的研发支出，其处理要么将其资本化，要么将其费用化，因此无形资产研发支出的处理将同时影响到资产负债表信息与盈余信息，从这个角度来看，J下是因为盈余信息与其他会计信息的密切相关，所以评估盈余信息质量的高低也能在一定程度上反映出其他会计信息质量的高低。13新会计准则下的盈余质量分析基于A股1市公司的实证分析综上所述，一方面，盈余信息作为会计信息中极其重要的组成部分，评估盈余信息质量的高低，是评估会计信息质量的重要步骤，另一方面，盈余信息与其他会计信息也存在着紧密的关联，对于盈余信息质量的评估，也能够在一定程度上体现其他会计信息的质量。14第三章新会计准则与盈余信息质量第三章新会计准则与盈余信息质量上一章对于盈余信息质量的相关概念、评价等方面进行了分析和说明，如前所述，会计准则对于盈余信息质量起着一定的影响作用，而2006年颁布的新会计准则将对盈余信息质量产生怎样的影响呢本章将对此进行分析31新会计准则的颁布背景与主要特点除了在三个方面关联方披露、企业合并和资产减值与国际会计惯例包括国际会计准则和国际财务报告准则存在实质性差异外，财政部2006年2月15R颁布的38项准则与国际会计惯例已实现了“实质性趋同”。在分析新会计准则对于盈余信息质量的影响之前，本节将介绍新会计准则的颁布背景与主要特点311我国新会计准则的颁布背景在2006年2月15同新会计准则颁布前，我国的企业会计准则体系主要是由1992年颁布的企业会计准则作为基本准则以及在19972001年间颁布或修订的16项具体会计准则构成，旧会计准则体系的建立主要基于改革开放和建立社会主义市场经济体制的需要，并开始逐步与国际会计惯例一致。此外，1998年1月财政部颁布股份有限公司会计制度，1999年10月九届人大十二次会议通过修订后的会计法明确国家实行统一的会计制度，2000年6月21日国务院发布企业财务会计报告条例以规范与提高会计信息质量。另方面，继中华人民共和国会计法和企业财务会计报告条例颁布实施之后，财政部于2000年12月颁布了各行业统一的企业会计制度2001，并于2001年1月1同起暂在股份有限公司范围内实施，同时鼓励其他企业先行实施。企业会计制度2001的发布实施，在总体上打破了所有制、行业的界限，对于各行业企业专业性较强的会计核算，将陆续以专业会计核算办法的形式发布，它标志着我国新一轮会计改革高潮的到来，同时也标志着我国企业会计核算法规规范进入一个会计制度与会计准则并存的时期。具体而言，企业会计制度也经历了从13个行业会计制度、股份公司会计制度和外商投资企业会计制度统一为三个企业会计制度，即企业会计制度、小企业会计制度和金融企业会计制度，此外还发布了财务会计报告条例和一些补充规定。由此可见，在新会计准则之前，我国逐步建立了一个会计制度与会计准则并存的会计规范体系，这种规范体系是在不断摸索和改革中构建的，并且是在我国15新会计准则下的盈余质量分析基于A股J市公ID的实证分析朝市场经济体制转型中逐步建立的，同时也力求与国际通用会计惯例相协调。然而在此基础上建立起来的旧会计规范体系，不可避免地存在着许多问题，因而可以看到具体准则不断进行修改。然而，随着经济环境的变化，旧会计规范体系越发显出其弊端。随着改革的进一步深化，世界经济的一体化趋势，国际资本市场的全球化进程和知识经济的飞速发展以及会计理论的不断发展和同臻完善，要求我国企业会计核算法规规范顺应资本市场对会计信息的需求，能够为全球投资者提供更加透明的财务信息，促进中国企业在境外融资，降低融资成本。特别是我国加入WTO以后，会计准则的国际化趋同需要也同益迫切，建立与国际接轨的新会计准则体系的呼声越来越高。2003年，财政部完成了会计准则委员会的重大换届改组，J下式启动新会计准则的建设工作。2003年、2004年，会计准则委员会主持了20余项会计准则研究课题，形成了数万字的研究报告。2005年，新会计准则体系建设进人提速阶段，先后修订了17个原有会计准则，制定了22个新的会计准则，并先后分5次向业内发布征求意见稿。2006年，经过各方多年努力，我国终于构建起了与中国国情相适应同时又充分与国际财务报告准则趋同的、涵盖各类企业小企业除T9各项经济业务、独立实施的会计准则体系。新会计准则体系由一项基本会计准则和38项具体会计准则组成，至此标志着此前我国会计准则和会计制度并存的局面即将得到改变，会计准则的作用和地位将得到全面加强，有关的会计制度将被逐步弱化，乃至最终取消。312新会计准则的主要特点2005年11月8日，中国财政部副部长、中国会计准则委员会秘书长王军先生与国际会计准则理事会主席戴维泰迪爵士签署了联合声明，确认了中国会计准则与国际财务报告准则实现了实质性趋同。同时，考虑到我国的特殊国情，新会计准则与国际会计准则依然存在一些差异。本节将通过我国新会计准则与国际会计准则的趋同以及差异两方面简要阐述新会计准则的主要特点一、与国际会计准则“实质性趋同”目前，全球会计趋同的情况看，各国和地区大都选择直接采用国际财务报告准则的趋同模式，比如欧盟、澳大利亚、韩国、中国香港等。会计准则国际化趋同对于我国能够带来众多好处，如可以大幅降低交易成本和会计遵循成本，不仅16第三章新会计准则与盈余信息质量第三章新会计准则与盈余信息质量上一章对于盈余信息质量的相关概念、评价等方面进行了分析和说明，如前所述，会计准则对于盈余信息质量起着一定的影响作用，而2006年颁布的新会计准则将对盈余信息质量产生怎样的影响呢本章将对此进行分析31新会计准则的颁布背景与主要特点除了在三个方面关联方披露、企业合并和资产减值与国际会计惯例包括国际会计准则和国际财务报告准则存在实质性差异外，财政部2006年2月15R颁布的38项准则与国际会计惯例已实现了“实质性趋同”。在分析新会计准则对于盈余信息质量的影响之前，本节将介绍新会计准则的颁布背景与主要特点311我国新会计准则的颁布背景在2006年2月15同新会计