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金融工程概论
金融
工程
概论
名词解释
武汉
大学出版社
- 资源描述：
-
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即期外汇交易 ：广义上说， 即期外汇交易指两个营业日内交割的外汇交易， 狭义的即期交易
仅指在成交后的第二个营业日交割的外汇交易。
套汇 ：套汇交易就是利用国际间的两个或两个以上的外汇市场上某以货币汇率不一致的机会
谋取市场间差价的做法，分为直接套汇和间接套汇两种。
套利 ：利用两国利率之差与两国货币掉期率中不一致的机会来获利， 分为不拋补的套利和拋
补的套利。
国库券 ：国库券是各国政府财政部为筹集短期资金而发行的短期债券， 借以应付季节性财政
需要， 期限为三个月到一年， 国库券的发行以拍卖方式定期或不定期地进行， 折价多少取决
于当时的市场利率水平。国库券交易有四个优点：低风险；期限短，面值小；易于转让，有
较高流动性；投资所获收益免交所得税。
转让定期存单 ：可转让的大额定期存单是一种定期的、大额的并可转让的银行票证。
商业票据 ：商业票据属于公司证券，包括汇票、本票、支票等，是由一些金融机构以及大型工商企业凭借信用签发的无抵押借款，用以在资金市场筹措短期资金，其特点有：期限短；金额大；面值大；利率较高；只有一级市场、无确定的二级市场。
银行承兑汇票 ：银行承兑汇票源于国际贸易， 是由出口商或者出口银行签发， 经进口方银行成对保证到期付款的汇票，其特点有：安全可靠；期限短、收益高；流动性好；筹措资金成
本较低。
回购协议 ：回购协议是筹资者与投资者所使用的以证券为担保品的短期信用工具，
出售方通
常是商业银行和证券经纪商购买方多位大企业、
保险公司或者地方政府。 具体操作为： 双方
签订协议， 在资金市场上， 买卖证券现货的同时，
卖出方同意在约定时间按照约定价格重新
购回该证券。
债券 ：政府、 金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行并承诺
按利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证，
其特点为：偿还性、 流通性、安全
性、收益性。
股票 ：股份有限公司在筹集资金时向出资人发行的股份凭证，这种所有权是一种综合权利，
可参加股东大会，投票表决参与公司重大决策、收取股息或分享红利等。
普通股 ：随着企业利润变动而变动的一种股份，是公司资本构成中最普通、最基本的股份，
是股份企业资金的基础部分， 其基本特点是其投资利益根据发行公司的经营状况来确定，
公
司经营状况好，其收益就高，反之则低。
优先股 ：是股份公司发行的， 在分配红利和剩余资产时比普通股具有优先权的股份，
其特征
有三： 意识优先股通常预先定明股息收益率；
二是优先股的权利范围小； 三是优先股在股息
领取和剩余资产分配具有优先权。
远期合约 ：是买卖双方签订在确定的将来时间按照确定的价格购买或出售某项资产的协议，
有两个特点： 一、远期合约是一种非标准化合约，
交易者可以根据要保值的头寸来协商合同
规模和期限；二、尽管远期合约的适应范围相当广泛，但对交易方的信用等级要求高。
远期合约价值 ：在合约签订日， 协议确定的交割价格等于远期价格，
从而远期合约价值为零，
在远期合约的存续期间，远期合约由于标的资产的价格变化而可能出现正或负的价值。
p63
套期保值 ：交易方利用远期交易啦确定资产的未来价格，
从而降低甚至消除价格变化带来的
不确定性。
投机 ：交易者利用远期交易来赚取远期价格与到期日即期价格之间的差额。
价格发现 ：通过远期市场推算出现货市场的未来价格。
远期利率 ：指隐含在既定的即期利率之中，
从未来某一时点到另一时点的利率，
该利率可以
通过借贷市场上的交易组合得到。p74
远期利率协议 ：（ forward rate agreement fra
）在当前时点上由交易双方商定，在将来某
;.
..
一时点，按照特定的货币金额和期限利率进行交割的一种协议。有三个特点：一、
远期利率
协议是在场外交易的非标准化协议，
因此比较简便和灵活。
二、远期利率协议的信用风险较
大。三、远期利率协议是表外工具。
短期利率 ：短期利率是指融资期在一年以内的各种金融资产的利率，是货币市场上的利率。
长期利率 ：是指融资期在一年以内的各种金融资产远期外汇交易来地步市场的利率，
是资本
市场上的利率。
远期外汇交易 ：指预先约定在未来某一时点按照特定的买卖外汇币种、金额、汇率，进行外
汇买卖的业务，特点见
p76
直接远期报价 ：直接报出远期汇率的全部数字，如
3 个月 us$/dm=1.7523/31
掉期率远期报价 ：以基本点表示远期汇率与即期汇率之间的差额进行报价，如即期汇率
us$/dm=1.7300/10 ，银行 3 个月远期外汇报价为
350/340 ，则直接外汇报价为
1.6950/70 。
无抵补利率平价理论
：假定套利者是风险中立的，
金融市场是有效市场，
交易成本为零， 国
际资本流动不存在任何限制，以及套利资金的供给弹性无穷大，表达式
p80， p81 表明两种
货币预期汇率变动率等于利率差异。
抵补利率平价理论 ：假定所有国际投资者或借款者都是风险厌恶的，
在套利活动中都会通过
套期保值性质的远期外汇交易来地步市场即期汇率可能变动的风险，
次此理论反映的是在均
衡状态下， 由抵补利率套利行为所导致的远期汇率与国际利率差的关系。
均衡条件
p80 抵补
利率平价公式 p80 即在充分有效的外汇市场上远期利率是未来汇率的无偏有效估计量。
远期汇率协议 ：交易双方商定在未来某一时期针对名义货币进行合同远期汇率和市场汇率差
额支付的远期合约。
人民币远期结售汇 ：境内机构根据需要与外汇指定银行协商签订远期人民币买卖条约，
约定
将来办理买入或卖出的币别、 金额、汇率和期限的买卖业务，
到期时按照约定进行收付的交
易。
远期股权合约 ：将来某一特定日期按照特定价格教父一定数量单个股票或一揽子股票的协
议，将远期合约与股票现货品种结合起来。
可变式远期外汇合约
：将远期外汇交易和期权进行组合的品种，
指交易双方签订远期外汇合
约，跪地个一个固定利率和一个破约利率，
当市场汇率低于该固定利率时允许客户行使期权
解除协议， 不承担汇率下跌的损失，
由此客户可根据市场形势打破原定交易，
损失仅限于固
定汇率与破约汇率的差额，其中期权权利金包括在远期汇率之内，不用另付。
期货合约 ：协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件
（包括价格、 交割地点、交割
方式）买入或卖出一定标准数量的某种资产的标准化协议。
标准化合约： 除了期权的价格是在市场上公开竞价形成的，
合约的其他条款都是事先预定好
的，具有普遍性和统一性。
刻度 / 最小变动价位 ：由交易所规定的、在进行期货交易时买卖双方报价所允许的最小变动
幅度。
保证金 ：在证券市场融资购买证券时，投资者所需缴纳的自备款。
逐日结算 ：每个交易日结束时， 交易账户都必须根据当天的收盘价进行结算，
立即实现当天
的盈亏。
冲销 ：在商品交易所或证券交易所卖出原先买进的期货和证券。
期货转现货 ：持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，
变期货部位为现
货部位的交易。
屏幕交易 ：利用路透社金融信息系统传播价格行情，
利用电话进行实际交易，
再由电传证实
交易；价格传播和交易的进行均通过屏幕完成。
未平仓量 ：每个交割月份合约仍在外流通的数量。
;.
..
基差 ：某特定地点当前商品现货价格减去相同商品的期货合约价格。
价差交易 / 套利交易 ：利用相关市场或相关电子合同之间的价差变化，在相关市场或相关电子合同上进行交易方向相反的交易，以期望价差发生变化而获利的交易行为。
便利收益 ：商品使用者会认为持有实物的商品比持有期货合约更有吸引力的好处，
包括从暂
时的当地商品短缺中获利或者具有维持生产线运行的能力。
隐含回购利率 ：与短期国债到期日相同的国债期货价格和比该短期国债的期限长
90 天的另
一种短期国债价格隐含的短期国债利率。
转换因子 ：芝加哥交易所规定， 空头方可以选择期限长于
15 年且在 15 年内不可赎回的任何
美国长期国债用于交割。 由于各种债券息票率不同，
期限也不同， 因此芝加哥交易所规定交
割的标准为期限 15 年、息票率为 6%的国债，其它券种均得按一定的比例折算成标准券。这
个比例成为转换因子。
发票金额 ：空头方收到的款项。空头方报出的交割价格等于转换因子乘以期货报价。
最便宜交割国债 ：使 国债的报价 - 期货报价 * 转换因子
最小。
互换 ：交易双方依据预先约定的协议，
在未来的确定期限内， 互相交换一系列现金流量或支
付（比如本金、利息、价差等）的交易。
平行贷款 ：两个国家的母公司各自在国内向对方在境内的子公司提供与本币等值的贷款。
背对背贷款 ：两个国家的公司相互直接提供贷款，
贷款的币种不同但币值相等，
并且贷款的
到期日相同，双方按期支付利息，到期各自向对方偿还借款金额。
零息票定价 ：把互换现金流看作是买入一个债券，
同时卖出另一个债券； 或者把它看作是一
系列远期合约的组合， 用零息票 （一种无息券， 投资者购买该种债券， 在到期时收回票面值，
在投资期间没有任何利息支付）
债券利率计算贴现因子，
以此计算互换现金流的现值，
并根
据套利理论使现金流入和流出的预期净现值相等来进行。
利率互换 ：交易双方在约定的一段时间内，
根据双方签订的合同，
在一笔名义本金数额的基
础上交换具有不同性质的利率（浮动利率或者固定利率）款项的支付。
货币互换 ：交换具体数量的两种货币的交易。交易双方互换交换不同币种、
相同期限、等值
资金债务或资产的货币及利率的一种预约业务。
期权 ：在未来一定时期可以买卖的权利，
是买方向卖方支付一定数量的金额
（期权费） 后拥
有的在未来一段时间内
( 美式期权 ) 或未来某一特定日期（欧式期权）以事先规定好的价格
（履约价格） 向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，
但不必有买进或卖出的义务。
看涨期权 （看跌期权）：期权买入方按照一定价格，
在规定的期限内享有向期权卖方购入
（卖
出）某种商品或期货合约的权利而不承担买进（卖出）义务。
内在价值 ：期权合约本身具有的价值，也就是期权多方行使期权时可以获得的收益的现值。
期权时间价值 ：在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的
价值。
期权敏感性 ：期权价格受某些定价参数的变动而变动的敏感程度。
对敲交易 ：同时买进或卖出看涨期权和看跌期权。
期货期权 合约表示在到期日或之前， 以协议价格购买或卖出一定数量的特定商品或资产期货
合同。
奇异期权 ：比常规期权（标准的欧式或美式期权）
更复杂的衍生证券，这些产品通常是场外
交易或嵌入结构债券。
比如执行价格不是一个确定的数，
而是一段时间内的平均资产价格的
期权，或是在期权有效期内如果资产价格超过一定界限，期权就作废。
混合工具 ：将多种基本元素市场结合于其结构之中的证券。
分解法 ：将混合工具进行分解后，
通过对这些基本证券的定价，
可以计算相应的混合工具的
价值。
;.
..
双重货币债券 ：以不同的货币计价发行、支付利息、偿还本金的债券， 即用以一种货币付利息，另一种货币偿还本金的债券。
反向浮动利率票据 ：由一次偿还本金的浮动利率票据和利率互换协议组成。
可调整收益的优先股 ：可以分解为优先股和一种利率互换的组合。
利率 / 汇率混合工具 p265
利率 / 权益混合工具 p266
货币 / 商品混合工具 p268
商品风险 ：商品风险是受到商品价格波动的影响而造成损失的可能性。
远期商品交易 ：早期制造商为了控制生产原材料成本，
与供应商约定在一定期限之后以某一
价格向供货商购买一定数量的原材料的交易。
商品期货 ：商品期货历史悠久，种类繁多，主要包括农副产产品，金属产品，能源产品，等
几大类。 主要功能之一就是用于规避商品价格风险。
商品期货交易是代表特定商品的
“标准
化合约”的买卖。
商品期权 ：商品 期权 指标的物为实物的期权，如农产品中的小麦大豆、金属中的铜等
商品
期权是一种很好的商品
风险规避 和管理的 金融 工具
商品互换 ：商品互换是一种特殊类型金融交易，
交易双方为了管理商品价格风险，
同意交换
与商品价格有关的现金流， 能使交易商和保值者消除商品风险头寸，
同时创造货币市场头寸。
套期保值 ：套期保值是把期货市场当做转移价格风险的场所，
利用期货合约作为将来的现货
市场上买卖商品的临时替代物，
对其现在买进准备以后售出的商品或对将来需要买进的商品
的价格进行保险的交易活动。
固定价格与浮动价格的商品互换
：交易双方中，一方为一定数量的某种商品，按照每单位
的固定价格定期对交易的另一方支付款项，
另一方为特定数量的某种商品，
按照每单位的浮
动价格向前一方付款的互换交易。
商品价格与利率的互换
：商品价格互换的变种，
互换双方达成协议， 以某一商品的固定数量
交换浮动利率付款。
p288
外汇风险 ：又称“汇率风险” ，指汇率变化对外汇持有者或外汇经营者的外汇资产、负债和
经营活动的影响。
会计风险 ：又称“换算风险” ，指汇率变动对企业财务报表上项目价值变动的影响。
交易风险 ：指汇率变动对企业交易过程中所发生的资金流量的影响。
经济风险 ：指汇率变动对经营者所预期的未来现金流量的净现值的影响。
外汇掉期交易 ：同时买卖不同交割日货币的外汇交易。
对称 ：金融工程学中指是用正反两个方向的力量将风险管理现值在一定范围。
利率风险 ：经济实体表内外资产负债的本金和利息的现金流的期限不相匹配，
利率带来的对
经济实体的损失的可能性。
利率的风险结构 ：不同债券因为具有不同的风险而需要不同的风险溢价进行补偿，
这样形成
不同利率水平，不同风险对应的利率水平即利率的风险结构。
利率的期限结构 ：债券的到期期限与到期收益率之间的关系。
var: （ value at risk
）var 度量的是在给定时间段，以给定的概率，金融工具组合价值的
最大潜在变化。回答了“在给定时段，以概率
x％我们可能损失多少”的问题。
利率远期协议（ fra）：指在当前时点上，由交易双方商定，在将来某一时点，按照特定的货
币、金额和期限利率进行交割的一种协议。
套期保值比率 ：即要决定应买入或迈出多少份期货合约，
才能使保值后资产组合中的总值与
基础资产风险相匹配。
;.
..
利率互换 ：利率互换是指交易双方以一定的名义本金为基础， 将该本金产生的以一种利率计
算的利息收入（支出）流与对方的以另一种利率计算的利息收入（支出）流相交换，交换的只是不同特征的利息，没有实质本金的互换。
交叉货币的利率互换 ：货币利率交叉互换是指交易双方将两种货币的资产或者债务按不同形式的利率进行交换
利率上限 ：又称“利率封顶” ；指客户同银行达成一项协议，指定某一种市场参考利率，同
时确定一个利率上限水平。 在此基础之上， 利率上限的卖出方向买入方承诺： 在规定的期限
内，如果市场参考利率高于协定的利率上限水平， 卖方向买方支付市场利率高于利率上限的差额部分；如果市场参考利率低于或等于协定的利率上限水平，则卖方无任何支付义务。
利率下线 ：又称“利率封底” ，是指买方以向卖方支付一笔费用为代价，获得在一定期限内由卖方支付参考利率低于协定利率差额的合约。
利率的对称 ：又称“利率套” ，是将利率封顶和利率封底两种金融工具合成的产品。
利率的回廊 ：一般是通过买入一定协定价格的上限同时出售一个更高协定价格的上限来组
成。
利率 ：有两层含义，一指利息率，是再借贷关系中，借贷期内借方所支付的利息和借贷的本金之比；另一个是指“到期回报率” ，主要指债券的价格、期限和支付的现金流而计算出来的回报率。
违约 ：债权发行人在债券到期日不能完全履行其支付利息或本金的承诺。
收益曲线 ：到期收益率与到期期限的关系。
投资风险 ：也称“价格风险” ，指由利率的变动引起表内和表外的以固定利率计息的资产和负债的市场价值发生变化的风险。
收入风险 ：指借贷利率发生不完全对称的变动，引起投资收入发生损失的风险。
缺口分析法 ：用风险暴露的缺口来衡量风险暴露的程度，主要由敏感缺口和持续期缺口法。
受险本金 ：风险本金额与期货合约名义本金的比率。
风险期限 ：基本风险的风险时期与期货合约下保证金的存放期限之间的比率。风险基差 ：由于暴露利率风险的资产与期货合约的标的资产不同而产生的风险。股票收益： 股票投资通常可以获得现金红利和资本利得两部分
股票收益率 ： ，式中 为第 t 期的股票收益， 和 分别为 t 期股票价
格； 为股利
系统性风险： 股票市场波动对所有单个股票的影响
非系统性风险： 某些个别因素对某支单个股票损失影响的可能性， 非系统性风险可以通过分散投资来规避
β系数： 衡量系统性风险的系数， β 系数小于 1 的股票是防守型股票， β 系数大于 1 的股票为进攻型股票
股票互换： 交易双方按照协议在一定期间内， 一方根据某个股票价格指数收益对交易对手进行支付，同时获得确定的利率水平（固定或浮动）的收入
股票基点互换： 互换的交易双方在互换期限内的支付由两种不同指数确定
非指数股票互换： 以股票指数收益率为基础进行支付的一方所依托的是特殊的股票组合或单个股票，而不是某一股票指数
混合指数股票互换： 以股票指数收益率为基础进行支付的一方所依托的是两个或两个以上的股票指数
;.
..
股票期货： 是以某一特定的单个股票作为标的物的交易合约，又称单一股票期货
股指期货： 是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，
可以按照事先确定的股价指数的大小， 进行标的指数的买卖， 到期后通过现金结算差价来进行交割
交叉套期保值： 股票投资组合的现货和股票指数的构成不同或利用股指期货对单个股票进行套期保值
风险最小化套期保值率： 使价差套期保值风险最小相应的套期保值率称为风险最小化套期保值率。计算公式见 p387
每日尾部因子： 表达式见 p390，当考虑尾部因子是，套期保值比率的数值会相应减小
单一尾部因子： 表达式见 p391
基差风险： 指保值工具与被保值商品之间价格波动不同步所带来的风险
交叉套期保值风险： 虽然股票投资组合或股票和选取的股指期货存在较大相关性，
但并不能
实现完全的套期保值效果，交叉套期保值风险在交割日仍然存在
牛市价差期权： 买入期权的协定价格低于卖出期权的协定价格的组合
封顶保底策略： 在此种策略下， 投资者出售协定价格高于市场价格的看涨期权，
同时买进看
跌期权，由此通过看涨期权构造了股票价格的上限，通过看跌期权设置了股票价格的下限。
违约风险： 交易对手或债务人到期不履行合约义务的违约风险
信用价差风险： 由于交易对手或债务人信用品质变化的不确定性所引起的信用价差风险kmv模型： 用来估计借款企业违约概率的方法。该模型认为，贷款的信用风险是在给定负债的情况下由债务人的资产市场价值决定的
信用度量模型： 在给定时段内和给定的置信区间内，信贷资产可能发生的最大价值损失
预防策略： 在风险尚未导致损失之前， 经济主体采用一定的防范性措施， 以防止损失实际发生或将损失控制在可承受的范围以内
规避策略： 经济主体根据一定原则，采取一定措施避开信用风险
分散策略： 通过持有多样化的资产组合来分散风险
转嫁策略： 经济主体通过各种合法手段将其承受的风险转移给其他经济主体
对冲策略： 经济主体通过金融衍生交易，对冲其现货交易面临的风险
补偿策略： 一是指经济主体在风险损失发生前，通过金融交易的价格补偿，获得风险回报。
二是指经济主体在风险损失发生后，通过抵押、质押、保证、保险等方式获得外部补偿，或
是提取损失准备金作为内部补偿
信用衍生工具： 是价值基于参考实体信用品质变化的金融衍生交易合约， 其核心功能是将信
用风险与基础金融资产的其他风险相剥离，并将其向交易对手转移
信用违约互换 cds：在信用违约互换交易中， 欲规避信用风险的保护买方向保护卖方支付费
用，作为卖方承担参考资产信用风险的报酬， 卖方承诺如果合约到期前发生规定的信用事件，
就对买方进行赔偿。
总收益互换： 交易双方分别作为参考债务总收益的付出方和收入方。 总收益付出方将参考债
务在合约期限内的现金流 （利息及费用收入等） 支付给收入方， 收入方向付出方支付浮动利率（通常以 libor 为基准利率），合约到期时，若参看资产价值升值，总收益收入方从付出
方处获得价值升水， 否则向付出方赔付贬值损失。 若合约到期前发生信用事件， 合约即告终止，付出方得到收入方偿付的参考资产初始价值扣除预期挽回部分（残值）后的差额。
信用价差期权： 是基于某一特定信用价差变化情况的期权合约， 期权买方向卖方支付一定数额的期权费， 从而获得在未来按预先确定的信用价差 （即敲定价格） 购买或出售参考债务的权利。
信用关联票据 cln：是嵌入信用违约互换的结构化票据
;.
..
违约指数合约： 由破产指数（国内或某一地区的破产数量） 驱动，若到期日指数高于合约起
始时指数，合约买方可得到补偿
信用衍生工具： 是价值基于参考实体信用品质变化的金融衍生交易合约， 其核心功能是将信
用风险与基础金融资产的其他风险相剥离，并将其向交易对手转移。
操作风险 ：指由于不完善或者失灵的内部控制， 人为的错误， 系统失灵以及外部事件等给金
融机构带来直接或者间接损失的可能性。
一揽子保险： 指主要承保金融机构内部盗窃和欺诈，内部计算犯罪以及外部欺诈风险。
未授权交易保险： 主要承保风险包括未报告风险，未授权交易，超过限额的交易风险等。
未授权交易： 指那些不在金融机构允许的业务范围之内， 或是与未被赞成的一方所从事的交易，且该项交易被隐瞒未报，或是被错误记录在案。
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- 内容简介：
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