营运资金管理ppt课件

1、第五章 营运资金管理,营运资金管理概述 现金管理 应收账款管理 存货管理,2,第一节 营运资金管理概述,一、营运资金的概念 营运资金是指一个企业维持日常经营所需的资金，通常是指一年内可以变现的流动资产和一年内将到期的流动负债的差额。 用公式表示为： 营运资金流动资产流动负债,3,二、营运资金的特点 1、运动性 2、物质性 3、补偿性 4、增值性,购货,付款,销货,收款,存货周转期,应收账款周转期,现金周转期,应付账款周转期,4,三、营运资金管理的注意事项和基本要求 （一）营运资金管理的注意事项 1防范企业破产风险 2防止企业过度扩张,5,（二）营运资金管理的基本要求 1合理确定营运资金各项目的

2、占用数量 2在比较投资成本与收益的基础上进行决策 3处理好流动性与效益性之间的关系 4搞好投资信息反馈，为继续投资收集信息、总结经验,6,第二节 现金管理,现金是企业中流动性最强的资产。属于现金内容的项目包括企业中的库存现金、各种形式的银行存款和其他货币资金。,7,一、现金管理的目的 持有现金的动机 1、交易性需要：指满足日常业务的现金支付需要 2、预防性需要：指置存现金以防发生意外的支出。 3、投机性需要：指置存现金用于不寻常的购买机会，如有廉价的原材料或其他资产供应的机会需要临时购买；或证券市场上有获利的机会，需购买股票和其他有价证券等。,8,现金管理的目的 现金不足会给企业带来现金短缺成

3、本。如丧失购买机会。 现金闲置会给企业带来机会成本。因现金不进入生产过程是不可能带来剩余价值的。 这样，企业面临现金不足和现金过量两方面的威胁。 因此企业现金管理的目的，就是要在资产流动性和盈利性之间做出抉择，以获取最大的利润。,9,二、现金管理的成本 （1）持有成本。持有成本是指因持有现金而放弃的再投资收益和增加的相关管理费用。 现金的再投资收益，也称为现金的机会成本，是指将现金投资于有价证券所能获得的收益。现金的机会成本属于变动成本，它与现金持有量正相关。 现金的机会成本=现金的持有量*收益率 为管理现金而发生的管理费用，也称为现金的管理成本，包括管理人员工资和安全措施费等。现金的管理成本

4、属于固定成本，它与现金持有量之间无明显比例关系。,10,（2）转换成本。指从有价证券转化为现金所花费的成本。如经纪人费用、税及其他管理费用。依据委托成交金额计算的转换成本与证券转换次数关系不大，属于决策的无关成本，在此不予考虑。 转换成本总额证券转换次数每次的转换成本 （3）短缺成本。现金的短缺成本与现金持有量负相关。,11,三、最佳现金持有量的确定 1、成本分析模式 2、存货模式 3、随机模式,12,（一）成本分析模式。 在不考虑现金转换成本的情况下，对持有成本和短缺成本进行分析而找出最佳现金持有量的一种方法。 总成本曲线：,管理成本,机会成本,总成本,短缺成本,成本,现金持有量,13,实际

5、工作中运用该模式确定最佳现金持有量的具体步骤： （1）根据各种可能的现金持有量测算与确定有关成本数值 （2）编制最佳现金持有量的测算表 （3）找出总成本最低时的现金持有量 案例P128,14,例：某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表所示： 项目 方案 甲 乙 丙 丁 现金持有量（元） 10000 20000 30000 40000 管理成本（元） 5000 5000 5000 5000 机会成本率 12% 12% 12% 12% 短缺成本（元） 60004000 2000 1000 要求：采用成本模式计算各方案现金总成本，并确定该企业的最佳现金持有量。,15,解：计算各方案的成本

6、 C甲=1000012%+5000+6000=12200（元） C乙=2000012%+5000+4000=11400（元） C丙=3000012%+5000+2000=10600（元） C丁=4000012%+5000+1000=10800（元） 因为丙方案成本最小，所以最佳现金持有量为30000元。,16,（二）存货模式 存货模式是将现金看作是企业的一项特殊存货，按照存货的经济批量原理确定最佳现金持有量的方法。这一模式是由美国经济学家WilliamJBaumol首先提出的，故又称鲍莫模式。 存货模式的着眼点是现金相关总成本最低。,17,运用存货模式的前提： 企业所需要的现金可通过证券变现取

7、得，且证券变现的不确定性很小；（不会短缺） 企业预算期内现金需求总量可以预测； 预算期内现金支出数额比较稳定、波动较小，而且每当现金余额接近于零时，短期证券可以随时转换为现金； 证券的利息率和每次固定性交易费用可以获悉。,18,存货模式现金相关总成本包括两个方面： 1、持有成本 2、转化成本,19,存货模式就是要求出两种成本合计最低时的现金余额（即现金持有量） 设TC总成本 F现金与有价证券每次转换成本 T特定时间内（如一年）现金需求总额 Q理想的现金转换金额（最佳现金余额） K短期有价证券利息率 总成本的公式为,20,使总成本最低时的Q值，用求一阶导数的方法求出总成本为最小时的Q计算公式,即

8、最佳现金余额,21,【例】 某企业现金收支状况比较稳定，预计全年(按360天计算)现金需求总量为20万元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为10%，计算： （1）最佳现金持有量； （2）现金相关总成本。,22,最佳现金持有量 （元） 最低现金管理相关总成本 （元） 其中： 机会成本 （元） 转换成本 （元）,23,（三）随机模式（略） 随机模式是由美国经济学家Merton Miller和Deniel Orr首先提出的，故又称米勒奥模式。这一模式假设企业每日的现金净流量为一随机变量，它近似地服从正态分布。 未来现金流量呈不规则波动、难以准确预测的企业可以采用该模式来确定最

9、佳现金持有量。,24,四、现金的日常管理 1、建立健全现金收支管理制度 2、编制和执行现金预算 3、进行现金日常收支的策略管理,25,例：下列有关现金的成本中，属于固定成本性质的是（ ） A.现金管理成本 B.占用现金的机会成本 C.转换成本中的委托买卖佣金 D.现金短缺成本,答案A,26,例：关于现金，下列说法正确的是（ ） A、因为库存现金没有收益，所以应该尽量减少现金的持有量 B、现金结余过多，会降低企业的成本 C、在现金余额问题上，也存在风险与报酬的权衡问题，因此应该找出最佳现金余额 D、现金太少，可能会出现现金短缺，影响生产经营活动,答案： CD,27,第三节 应收账款管理,应收账款

10、含义：指因对外销售产品、材料、供应劳务及其他原因，应向购货单位或接受劳务的单位收取的款项。 一、应收账款产生的原因 （1）商业竞争（商业信用） （2）销售和收款的时间差距,28,二、应收账款的作用 1、促进销售 2、减少存货,29,三、应收账款的成本 （1）机会成本：因投放于应收账款而放弃的其他收入。（详见后页） （2）管理成本：指从应收账款发生到收回的所有的与应收账款管理系统运行有关的费用，包括资信调查费用、信用政策制定费用（收集各种信息的费用）应收账款记录与监督费用，应收账款的收账费用等。 （3）坏帐成本：因故不能收回而发生的损失。,30,机会成本是指将资金投资于应收帐款而不能进行其他投资

11、所丧失的投资收益。计算公式为： 应收帐款的机会成本 =维持赊销业务所需要的资金*资金成本 注：资金成本一般可按有价证券收益率计算,31,计算维持赊销业务所需要的资金的步骤 （1）计算应收帐款平均余额 应收帐款平均余额 =赊销收入净额/360*应收帐款周转期 （2）计算维持赊销业务所需要的资金 维持赊销业务所需要的资金 =应收帐款平均余额*变动成本/销售收入 =应收帐款平均余额*变动成本率 案例：P135,32,例：某公司预测的年度赊销收入净额为600,000元，应收账款周转期为60天，变动成本率为80%，资金成本为20%。试计算其应收账款的机会成本是多少？,33,解：（1）应收账款周转率： 3

12、60/60=6（次） （2）应收账款平均余额： 600000/6=100000（元） （3）维持赊销业务所需的资金： 100000*80%=80000(元) (4)应收账款机会成本： 80000*20%=16000（元）,34,例：某公司有两个收账方案，其资料预计如下： 项 目 收 账 方 案 A B 年赊销收入（元）75000 75000 变动费用率（%） 80% 80% 收账费用 4000 6000 平均收账期 45 30 坏帐损失率（%） 4% 2% 假定该公司的投资的必要报酬率为12%，问A、B两方案哪个可行？,35,解题思路：当收入一定时，只要计算各方案所付出的成本，然后进行比较，成

13、本低的方案为好。,36,37,四、应收账款政策的制定 （一）信用标准 信用标准，是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。如果顾客达不到信用标准，便不能享受企业的信用或只能享受较低的信用优惠。 企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估他赖账的可能性。这可以通过“五C”系统来进行。所谓“五C”系统是指评估顾客信用品质的五个方面，即品质，能力，资本，抵押，条件。,38,1、品质（Character)指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性。这被视为评价顾客的首要因素。 2、能力（Capacity）指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。 3、资本（ Capital）指顾客的

14、财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景。 4、抵押（Collateral）指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产。 5、条件（Conditions）指可能影响顾客付款能力的经济环境。这需了解顾客在过去困难时期的付款历史。,39,（二）信用条件 所谓信用条件就是指销货企业要求客户支付赊购货款的条件，它由信用期间、现金折扣期限和现金折扣率三个部分组成。 信用期限基本表示方式为“n/天数”,40,现金折扣 1、含义：它是企业对顾客在商品价格上所做的扣减。向顾客提供这种价格上的优惠，主要目的是在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期。 2、现金折扣表示的方法 “5/10

15、、3/20、N/30”其含义是顾客10天内付款可享受5%的现金折扣；20天付款，可享受3%的现金折扣，超过20-30天内付款不能享受现金折扣，付款的最后期限为30天。 案例P139,41,（三）收帐政策 收帐政策是指客户超过信用期限而仍未付款时企业采取的收帐策略。 积极的收帐政策： 无论采取何种方式催收账款，都需要付出一定的代价，即收帐费用。一般而言，收帐费用支出越多，坏帐损失越少，但它们之间并不一定存在线性关系。,42,案例分析P141,43,五、应收账款的日常管理 应收账款是企业对外提供商业信用的结果，往往蕴涵着巨大的风险。对应收账款管理的措施包括： 1、建立客户档案及设定相应的信用额度

16、2、执行应收账款的对账制度 3、进行应收账款的账龄分析 4、计提应收账款的坏账准备,44,第四节 存货管理,存货的含义：指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物资，包括材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品、协作件、商品等。 存货在企业流动资产中占40%-60%。它是保证生产经营活动得以顺利进行的物质保证。,45,一、存货的作用 1、保证生产或销售的经营需要。 储存一定的存货，可避免市场断档或运输故障时因生产被迫停顿，造成的损失。 2、利用经济批量，降低经营成本 3、减少意外事件造成的损失。,46,二、存货的成本 （1）购置成本。购置成本是指存货本身的价值。用数量和单价的乘积来确

17、定。 （2）订货成本。订货成本是指取得定单的成本。如采购人员工资、差旅费、邮资等。订货次数等于存货年需要量A与每次进货量Q之商。 订货成本的计算公式为： 全年订货成本=A/QF,47,（3）储存成本。 储存成本是指为保持存货而发生的成本。包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失等。储存成本与存货的数量有关； （4）缺货成本。 缺货成本是指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品缺货造成拖欠发货损失和丧失销售机会的损失（包括商誉损失）；以及急需购货多付出的开支。,48,三、存货的数量控制 （一）经济批量基本模型 1经济批量的含义 经济批量，

18、又称经济订货批量，是使得一定时期存货的总成本最小的每批订货数量，主要应用于外购材料和商品。,49,2、设立的假设条件 （1）需求量稳定，并且能预测，即A为已知 （2）存货的耗用或者销售比较均衡。 （3）存货单价不变，不考虑现金折扣，故全年购置成本不变。 （4）市场供应充足，企业能及时补充存货能集中到货，不是陆续入库 （5）企业现金充足。 （6）不允许缺货即短缺成本等于零,50,在此模型下，存货相关总成本为： 存货相关总成本 =订货成本+储存成本,51,经济订货模型计算 经济订货量（Q*）基本公式： TC= A/Q*F+Q/2*C TC的大小取决于Q。为了求出T的极小值，对其进行求导，可得出下列

19、公式,A：计划进货总量 F：每次进货费用 C：单位储存成本 TC：相关总成本,52,案例：某企业每年需耗用甲材料720千克，材料的单位采购成本为20元，单位储存成本为4元，每次进货费用为40元。 要求计算： （1）经济进货批量 （2）经济进货批量的存货相关总成本 （3）经济进货批量平均占用资金 （4）年度最佳进货次数 （5）全年购置成本、储存成本、进货费用,53,答案：（1）Q=（2AF/C）1/2 =（2*720*40/4）1/2=120（千克） （2） TC= A/Q*F+Q/2*C =720/120*40+120/2*4=480（元） （3）W=Q/2*P=120/2*20=1200（元

20、） （4）N=A/Q=720/120=6（次） （5）全年购置成本=A*P=720*20=14400（元） 全年进货费用= A/Q*F=720/120*40=240（元） 全年储存成本= Q/2*C=120/2*4=240（元）,54,（二）有数量折扣的经济批量模型 有数量折扣，对进货企业而言，购买的数量会影响到商品的购买价格。此时，企业的存货进货成本与购买数量相关。 存货的相关总成本 =订货成本+存储成本+购置成本,55,实行数量折扣的经济批量确定步骤： 1）按照经济批量的基本模型确定进货批量，并计算按该批量进货时的存货相关总成本； 2）计算按刚好能获得数量折扣的进货批量进货时的存货相关总成

21、本； 3）比较不同进货批量的存货相关总成本，最低存货相关总成本所对应的进货批量，就是实行数量折扣的经济批量。,56,例： 某企业每年需耗用乙材料9 000千克，每千克的标准价为30元。销售企业规定： 客户每批购买量不足1 000千克的，按标准价计算； 每批购买量1 000千克以上、不足2 000千克的，价格优惠2%； 每批购买量在2 000千克以上的，价格优惠3%。 假定该材料的单位储存成本为15元，平均每次订货成本为300元。要求计算该企业采购乙材料的经济批量。,57,按经济批量的基本模型计算进货批量： 计算每次进货600千克时的存货相关总成本： 计算每次进货1 000千克时的存货相关总成本： 计算每次进货2 000千克时的存货相关总成本：,通过比较可以得知：每次进货1 000千克时的存货相关总成本最低，所以该企业采购乙材料的经济批量为1 000千克。,58,（三）允许缺货的经济批量模型 如果允许出现缺货现象，企业在确定存货经济批量时，就不仅要考虑订货成本和储存成本，还要