南京新建饮料项目财务分析报告

1、一、项目发展背景人均饮料消费量的逐渐提升，我国果汁饮料持续占据饮料行业的首位。2018年我国果汁饮料零售规模达1593.4亿元，其中低浓度果汁饮料占比在70%以上，纯果汁饮料占比在13%以下，以下是果汁饮料行业概况及现状分析。果汁饮料包括果蔬汁和果蔬饮料。果蔬汁是新鲜或冷藏水果和蔬菜直接制成。果蔬饮料则是在果汁和浓缩汁加入水、糖液和酸味剂等调制而成的饮料。近年来，我国果汁饮料市场呈高速发展态势，果汁市场的迅速崛起与消费者的健康意识增强密不可分。果汁饮料行业分析指出，果汁饮料，尤其是纯果汁里富含身体必需的维生素和微量元素，也因此，健康美味成为果汁吸引消费者的主因。2015年，我国果汁累计产量为2

2、271.93万吨，累计产量比上年增长19.12%。果汁饮料行业概况及现状指出，2015年1-12月我国水果汁进口量为111558.22吨，同比增长16.34%，完成进口额23337.9万美元，同比增长5.15%。2016年，我国果汁饮料产量为2525.5万吨，2017年我国果汁饮料产量为2404.9万吨，产量较上年同期下降4.78%；2016年我国果汁饮料零售量为2506万吨，2017年我国果汁饮料零售量为2389万吨，零售量较上年同期下降4.67%；2016年我国果汁饮料零售规模为1380.6亿元，2017年我国果汁饮料零售规模为1445.1亿元，零售规模较上年同期增长4.67%。2018年

3、，我国各饮料企业便开始推新品抢占夏季市场，康师傅推出了“蜂蜜柚子”、“冰糖山楂”和“竹蔗马蹄”等新品；从2013年2月份开始，可口可乐陆续推出“美汁源”系列的“果粒芒果”、“雪梨芦荟”、“营养原味果粒奶优”等，并推出了怡泉苏打水，可口可乐大中华区负责人表示，旗下的产品思路是“多元化”和“差异化”。低浓度果汁是我国果汁饮料行业占比最大的板块，它的占比在70%以上，而这个比例实际跟发达国家完全逆反的，在发达国比如说欧美纯果汁构成果汁行业60%以上的占比。我国的情况是发展中国家本身的经济条件限制造成的，可以看到随着这些年我国人均消费的上涨，人均收入的上涨等因素，消费升级趋势在果汁饮料行业明显体现出来

4、，低果销量与销售额持续下滑，份额占比相应下降。纯果占果汁市场比例最小，但是其营养价值最高，毛利率最高，均价最高。果汁饮料行业概况及现状指出，受益于消费升级及大众健康意识的觉醒，纯果市场展现出量价齐升的趋势。2018年，纯果均价上涨4.1%，销量上涨9.8%，总销售额上涨14.3%。对比低果、中果及纯果销售额驱动因素的变化，可以明显看出纯果是果汁市场的发展方向。目前，我国主要果汁生产销售公司的主营业务都是低浓度的果汁，行业集中度比较饱和，以可口可乐（中国）、味全和北京汇源为首的行业龙头企业市占率更是均超过10%：可口可乐（中国）为14.6%、味全11.6%，北京汇源11.0%。“行业天花板”或已

5、经达到。而100%纯果汁市场，尤其是NFC市场的竞争则相对缓和，未来增长潜力巨大。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资7076.66(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2329.37万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资9406.03万元，其中：固定资产投资7076.66万元，占项目总投资的75.24%；流动资金2329.37万元，占项目总投资的24.76%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资2148.76万元，占项目总投资的22.84%；设备购置费1827.94万元，占项目总投资的19.4

6、3%；其它投资3099.96万元，占项目总投资的32.96%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=7076.66+2329.37=9406.03（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入10362.00万元，总成本8606.45万元，利润总额2603.66万元，净利润1952.74万元，增值税333.26万元，税金及附加136.63万元，所得税650.91万元；第二年负荷75.00%,计划收入12952.50万元，总成本10345.22万元，利润总额3656.94万元，净利润2742.70万元

7、，增值税416.57万元，税金及附加146.62万元，所得税914.24万元；第三年生产负荷100%，计划收入17270.00万元，总成本13243.16万元，利润总额4026.84万元，净利润3020.13万元，增值税555.43万元，税金及附加163.29万元，所得税1006.71万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入17270.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=555.43万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年

8、份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用13243.16万元，其中：可变成本11591.78万元，固定成本1651.38万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加163.29万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4026.84（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=4026.8425.00%=1006.71（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4026.84（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=

9、应纳税所得额税率=4026.8425.00%=1006.71（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额4026.84万元，缴纳企业所得税1006.71万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=4026.84-1006.71=3020.13（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=42.81%。（2）达产年投资利税率=50.45%。（3）达产年投资回报率=32.11%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入17270.00万元，总成本费用13243.16万元，税金及附加163.29万元，利润总额4026.84万元，

10、企业所得税1006.71万元，税后净利润3020.13万元，年纳税总额1725.43万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.61年。本期工程项目全部投资回收期4.61年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率42.81%，投资利税率50.45%，全部投资回报率32.11%，全部投资回收期4.61年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。维护规划的权威性，严格按照建设程序进行规划、设计、施工；配套设施既不能提高标准也不能降低质量，要认真做好“

11、投资、质量、进度”的全过程控制，精心设计、精心施工，力争创建优良工程。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。项目建设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。七、市场预测分析低浓度果汁是中国果汁行业占比最大的板块，它的占比在70%以上，而这个比例实际

12、跟发达国家完全逆反的，在发达国比如说欧美纯果汁构成果汁行业60%以上的占比。中国的情况是发展中国家本身的经济条件限制造成的，可以看到随着这些年中国人均消费的上涨，人均收入的上涨等因素，消费升级趋势在果汁行业明显体现出来，低果销量与销售额持续下滑，份额占比相应下降。中果的趋势很大程度上接近于整个果汁市场，过去三年增速一直在放缓。中果销量持续下滑，但是均价一直上涨，最终反映在销售额上是有一定增长，但增长幅度放缓。2015年增长3.8%，2016年增长1.8%。目前来看，中果占比相对较大，在15%-20%，这有两个原因。一是中果有一些品类不能做成纯果汁，比如山楂、草莓；二是中果是低果向纯果的过渡市场

13、，消费升级不能指望原来不喝果汁或喝低果的人群直接一步消费纯果，需要中果市场这一过渡。从各等级市场分布看，中果分布较为均匀，重点城市占比最小，但是增长最快，2016年达到13.2%。从口味上看，中国人比较偏向混合型口味，中果在这方面有天然优势，可以添加一些糖、香精调味剂，比较适合把单独口感并不好的水果混在一起做成一个产品。中果消费更偏向中大包，因为中果消费人群，对价格相对比较敏感，所以中大包装有优势。总体来看，中果是一个过渡市场，中国果汁市场的未来发展方向还是营养价值更高的纯果汁，或称高浓度果汁。目前来看，纯果占果汁市场比例最小，但是其营养价值最高，毛利率最高，均价最高。受益于消费升级及大众健康

14、意识的觉醒，纯果市场展现出量价齐升的趋势。2016年，纯果均价上涨4.1%，销量上涨9.8%，总销售额上涨14.3%。根据尼尔森的统计，对比低果、中果及纯果销售额驱动因素的变化，可以明显看出纯果是果汁市场的发展方向。纯果区分低温与常温后看，低温增长快于常温，但是占比较低，大约40%。低温主要是由牛奶扩展的，有了牛奶之后果汁才可以用同样渠道铺开冷链果汁。现在来看低温受到渠道的限制，在一、二线城市发展比较快，在三、四线以及乡镇因为没有全程低温供应链就很难达到。这个情况随着整体供应链的完善，低温果汁受到的限制会越来越少。对于常温果汁来说，它没有任何限制，无论在乡镇还是在一线城市都可以进行铺货。从口味

15、上看，橙汁是最大品类（细分南北方市场也是如此），整体口味比较集中。南北方在口味上存在一些差异，北方市场苹果、桃、梨消费很大，其中桃占比更高，河南、河北这些区域桃汁销量仅次于橙汁，南方椰汁增速很快。虽然纯果也有一些混合型口味，比如比如石榴、百香果、菠萝等，但是占比较低。八、行业发展趋势纯果是未来果汁行业的增长点，市场占有率有广阔的提升空间。具体来看有三点原因。第一，考虑消费能力的提升以及健康化消费理念的流行，从需求角度分析，100%纯果汁将进一步贴合消费者对营养健康和纯天然食品饮料的要求，这一方面中低浓度果汁将无法赶超。根据经济情报组分析，到2030年，我国低收入人群（可支配收入1.3万元）占比

16、将下降到11%，人民消费能力大幅提升。调查显示大部分新兴和发展中国家，中产阶级的人口都在增长。72%的中国受访者表示他们现在的财务状况比五年前好。从市场份额角度分析，目前国内主要果汁生产销售公司的主营业务都是低浓度的果汁，行业集中度比较饱和，以可口可乐（中国）、味全和北京汇源为首的行业龙头企业市占率更是均超过10%：可口可乐（中国）为14.6%、味全11.6%，北京汇源11.0%。“行业天花板”或已经达到。而100%纯果汁市场，尤其是NFC市场的竞争则相对缓和，未来增长潜力巨大。我们选取与我国饮食习惯和消费观念较为相似的发达国家日本进行比较，将日本市场的各类浓度果汁消费占比当做我国将来进入发达

17、国家后消费占比的预测指标。据显示，去年日本100%果汁的消费量占比为59.13%，而中国仅为5.2%，也就是说在此假设下，未来中国100%果汁市场将有十倍以上的增长空间。而占中国市场绝大部分的低浓度果汁饮料（78.6%），在日本市场仅为28.13%，辅证了经济水平增长使低浓度果汁饮料市场占比缩水的可能影响。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入3220.234293.643986.953833.6115334.422主营业务收入2831.243774.993505.353370.5313482.102.1果汁饮料(A)934.311245.75115

18、6.761112.274449.092.2果汁饮料(B)651.19868.25806.23775.223100.882.3果汁饮料(C)481.31641.75595.91572.992291.962.4果汁饮料(D)339.75453.00420.64404.461617.852.5果汁饮料(E)226.50302.00280.43269.641078.572.6果汁饮料(F)141.56188.75175.27168.53674.112.7果汁饮料(.)56.6275.5070.1167.41269.643其他业务收入388.99518.65481.60463.081852.32上年度主

19、要经济指标项目单位指标完成营业收入万元15334.42完成主营业务收入万元13482.10主营业务收入占比87.92%营业收入增长率（同比）20.88%营业收入增长量（同比）万元2649.28利润总额万元3419.88利润总额增长率15.60%利润总额增长量万元461.49净利润万元2564.91净利润增长率27.39%净利润增长量万元551.47投资利润率47.09%投资回报率35.32%财务内部收益率29.04%企业总资产万元16892.51流动资产总额占比万元35.43%流动资产总额万元5984.95资产负债率44.92%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米24158.

20、7436.22亩1.1容积率1.111.2建筑系数61.16%1.3投资强度万元/亩195.381.4基底面积平方米14775.491.5总建筑面积平方米26816.201.6绿化面积平方米1434.64绿化率5.35%2总投资万元9406.032.1固定资产投资万元7076.662.1.1土建工程投资万元2148.762.1.1.1土建工程投资占比万元22.84%2.1.2设备投资万元1827.942.1.2.1设备投资占比19.43%2.1.3其它投资万元3099.962.1.3.1其它投资占比32.96%2.1.4固定资产投资占比75.24%2.2流动资金万元2329.372.2.1流动

21、资金占比24.76%3收入万元17270.004总成本万元13243.165利润总额万元4026.846净利润万元3020.137所得税万元1.118增值税万元555.439税金及附加万元163.2910纳税总额万元1725.4311利税总额万元4745.5612投资利润率42.81%13投资利税率50.45%14投资回报率32.11%15回收期年4.6116设备数量台（套）12417年用电量千瓦时757192.0018年用水量立方米15033.2819总能耗吨标准煤94.3420节能率24.37%21节能量吨标准煤40.4322员工数量人294区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元1

22、89042.40同期产值万元159515.99同比增长18.51%从业企业数量家549规上企业家45从业人数人27450前十位企业产值万元94167.15去年同期79372.18万元。1、xxx集团（AAA）万元23070.952、xxx集团万元20716.773、xxx有限公司万元12241.734、xxx有限责任公司万元10358.395、xxx公司万元6591.706、xxx集团万元6120.867、xxx有限公司万元470.848、xxx有限责任公司万元3860.859、xxx公司万元3672.5210、xxx集团万元2825.01区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值

23、万元55605.891.1同期增加值万元48892.901.2增长率13.73%2行业净利润万元17795.222.12016年净利润万元15655.162.2增长率13.67%3行业纳税总额万元17068.953.12016纳税总额万元15493.283.2增长率10.17%42017完成投资万元48874.904.12016行业投资万元10.76%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值220426.37250484.51284641.492利润总额59265.7867347.4876531.233净利润24377.5827701.7931479.314

24、纳税总额16435.4418676.6421223.455工业增加值79242.4990048.28102327.596产业贡献率14.00%18.00%19.55%7企业数量6598041029土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程10446.2710446.2717840.3317840.331572.481.1主要生产车间6267.766267.7610704.2010704.20974.941.2辅助生产车间3342.813342.815708.915708.91503.191.3其他生产车间835.70835.701034

25、.741034.7494.352仓储工程2216.322216.325834.325834.32374.002.1成品贮存554.08554.081458.581458.5893.502.2原料仓储1152.491152.493033.853033.85194.482.3辅助材料仓库509.75509.751341.891341.8986.023供配电工程118.20118.20118.20118.208.523.1供配电室118.20118.20118.20118.208.524给排水工程135.93135.93135.93135.937.624.1给排水135.93135.93135.93

26、135.937.625服务性工程1403.671403.671403.671403.6789.985.1办公用房591.02591.02591.02591.0249.545.2生活服务812.65812.65812.65812.6547.566消防及环保工程395.98395.98395.98395.9828.566.1消防环保工程395.98395.98395.98395.9828.567项目总图工程59.1059.1059.1059.1021.427.1场地及道路硬化4069.37791.97791.977.2场区围墙791.974069.374069.377.3安全保卫室59.1059.

27、1059.1059.108绿化工程1319.4346.18合计14775.4926816.2026816.202148.76节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤94.341.1年用电量千瓦时757192.001.2年用电量吨标准煤93.061.3年用水量立方米15033.281.4年用水量吨标准煤1.282年节能量吨标准煤40.433节能率24.37%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元7262.061.1完成比例77.21%2完成固定资产投资万元4947.512.1完成比例68.13%3完成流动资金投资万元2314.553.1完成比例31.87%人力资源配置一览表

28、序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2001.2人均年工资万元4.761.3年工资额万元842.812工程技术人员工资2.1平均人数人442.2人均年工资万元5.512.3年工资额万元265.343企业管理人员工资3.1平均人数人123.2人均年工资万元6.913.3年工资额万元87.204品质管理人员工资4.1平均人数人244.2人均年工资万元5.444.3年工资额万元136.755其他人员工资5.1平均人数人145.2人均年工资万元5.965.3年工资额万元90.326职工工资总额万元1422.42固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比

29、例1项目建设投资万元2148.761827.94195.387076.661.1工程费用万元2148.761827.9410976.061.1.1建筑工程费用万元2148.762148.7622.84%1.1.2设备购置及安装费万元1827.941827.9419.43%1.2工程建设其他费用万元3099.963099.9632.96%1.2.1无形资产万元1820.951820.951.3预备费万元1279.011279.011.3.1基本预备费万元734.27734.271.3.2涨价预备费万元544.74544.742建设期利息万元3固定资产投资现值万元7076.667076.66流动资

30、金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元10976.066236.379422.2410976.0610976.0610976.061.1应收账款万元3292.821975.692469.613292.823292.823292.821.2存货万元4939.232963.543704.424939.234939.234939.231.2.1原辅材料万元1481.77889.061111.331481.771481.771481.771.2.2燃料动力万元74.0944.4555.5774.0974.0974.091.2.3在产品万元2272.051363.

31、231704.032272.052272.052272.051.2.4产成品万元1111.33666.80833.501111.331111.331111.331.3现金万元2744.011646.412058.012744.012744.012744.012流动负债万元8646.695188.016485.028646.698646.698646.692.1应付账款万元8646.695188.016485.028646.698646.698646.693流动资金万元2329.371397.621747.032329.372329.372329.374铺底流动资金万元776.45465.875

32、82.34776.45776.45776.45总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元9406.03132.92%132.92%100.00%2项目建设投资万元7076.66100.00%100.00%75.24%2.1工程费用万元3976.7056.19%56.19%42.28%2.1.1建筑工程费万元2148.7630.36%30.36%22.84%2.1.2设备购置及安装费万元1827.9425.83%25.83%19.43%2.2工程建设其他费用万元1820.9525.73%25.73%19.36%2.2.1无形资产万元1820.9525

33、.73%25.73%19.36%2.3预备费万元1279.0118.07%18.07%13.60%2.3.1基本预备费万元734.2710.38%10.38%7.81%2.3.2涨价预备费万元544.747.70%7.70%5.79%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元7076.66100.00%100.00%75.24%5建设期间费用万元6流动资金万元2329.3732.92%32.92%24.76%7铺底流动资金万元776.4610.97%10.97%8.25%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元10362.0012952.501727

34、0.0017270.0017270.001.1万元10362.0012952.5017270.0017270.0017270.002现价增加值万元3315.844144.805526.405526.405526.403增值税万元333.26416.57555.43555.43555.433.1销项税额万元2763.202763.202763.202763.202763.203.2进项税额万元1324.661655.832207.772207.772207.774城市维护建设税万元23.3329.1638.8838.8838.885教育费附加万元10.0012.5016.6616.6616.66

35、6地方教育费附加万元6.678.3311.1111.1111.119土地使用税万元96.6396.6396.6396.6396.6310税金及附加万元136.63146.62163.29163.29163.29折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值2148.762148.76当期折旧额1719.0185.9585.9585.9585.9585.95净值429.752062.811976.861890.911804.961719.012机器设备原值1827.941827.94当期折旧额1462.3597.4997.4997.4997.4997.49净值

36、1730.451632.961535.471437.981340.493建筑物及设备原值3976.70当期折旧额3181.36183.44183.44183.44183.44183.44建筑物及设备净值795.343793.263609.823426.383242.943059.504无形资产原值1820.951820.95当期摊销额1820.9545.5245.5245.5245.5245.52净值1775.431729.901684.381638.861593.335合计：折旧及摊销5002.31228.96228.96228.96228.96228.96总成本费用估算一览表序号项目单位达

37、产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元8160.164896.106120.128160.168160.168160.162外购燃料动力费万元689.59413.75517.19689.59689.59689.593工资及福利费万元1422.421422.421422.421422.421422.421422.424修理费万元22.0113.2116.5122.0122.0122.015其它成本费用万元2720.021632.012040.012720.022720.022720.025.1其他制造费用万元1277.39766.43958.041277.391277.3912

38、77.395.2其他管理费用万元728.02436.81546.01728.02728.02728.025.3其他销售费用万元1158.10694.86868.571158.101158.101158.106经营成本万元13014.207808.529760.6513014.2013014.2013014.207折旧费万元183.44183.44183.44183.44183.44183.448摊销费万元45.5245.5245.5245.5245.5245.529利息支出万元-10总成本费用万元13243.168606.4510345.2213243.1613243.1613243.1610.1可变成本万元11591.786955.078693.8411591.7811591.