兰州显示模块项目财务分析报告

1、一、项目发展背景一般而言，显示屏根据发光原理可分为两类：一类的原理是有背光源的LCD/LED屏；另一类是自己发光的OLED屏，而OLED又可分为AMOLED和PMOLED。两大类产品在技术支撑和应用领域方面均存在显著差异。在平板显示器件中，LCD是近年来的主流应用，以智能手机为例，2017年LCD手机面板出货占比达到了76%。但是，与LCD模组相比，OLED具备色彩饱和度更高、更轻薄、可视角度更大、可柔性弯曲、能耗较低等优势，出货占比逐渐提升，将成为下一代主流显示器件。以OLED面板中应用最多的AMOLED为例，近年来，AMOLED的应用不断得到推广，其收入占比不断提升，2017年AMOLED

2、收入占比为20.2%；预计在2018年将超过25%。此外，AMOLED的手机端渗透率也得到大幅提高，预计在2018年将达到35%。具体来看，根据全球显示领域权威资讯机构DisplaySupplyChainConsultants（DSCC）数据，2016年至今，全球OLED面板销售额保持快速增长趋势。2017年，AMOLE面板销售额达到了233.39亿美元，同比增长了56.42%；预计2018年全年OLED整体销售额将超过270亿美元，同比增速有所下滑，但仍将保持在15%以上的增速，2016-2018年的年均复合增长率将达到34%以上，增速较快，市场空间十分广阔。此外，从AMOLED面板的出货量

3、来看，基本与销售额情况保持一致，预计2018年全球AMOLED出货量将达到5.27亿块，2016-2018年的年均复合增长率达为14%。值得一提的是，国内OLED面板企业维信诺在2018年一季度市场份额大幅提升，市场份额跻身全球第三，同比增长425，紧随三星和LG之后，占据国内面板厂商排名第一的位置。从OLED的应用领域来看，智能手机仍是OLED面板的最主要应用方向。目前，智能手机OLED面板收入占OLED面板收入的88，OLED电视占7，智能手表占2.3。而根据DSCC预测数据，未来一段时间，智能手机仍将是OLED面板的主要应用。DSCC预测未来智能手机OLED面板的渗透率将稳步提高，在20

4、21年OLED手机面板的出货量将超过LCD，也就是说，彼时OLED面板智能手机的渗透率将超过50%，成为智能手机的主流面板。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资10950.44(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1760.66万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资12711.10万元，其中：固定资产投资10950.44万元，占项目总投资的86.15%；流动资金1760.66万元，占项目总投资的13.85%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资3571.24万元，占项目总投资的28.10%；设备

5、购置费4873.98万元，占项目总投资的38.34%；其它投资2505.22万元，占项目总投资的19.71%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=10950.44+1760.66=12711.10（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入8408.40万元，总成本7314.74万元，利润总额-1375.05万元，净利润-1031.29万元，增值税276.31万元，税金及附加184.30万元，所得税-343.76万元；第二年负荷75.00%,计划收入11466.00万元，总成本9239.59万元

6、，利润总额-1000.16万元，净利润-750.12万元，增值税376.79万元，税金及附加196.36万元，所得税-250.04万元；第三年生产负荷100%，计划收入15288.00万元，总成本11645.66万元，利润总额3642.34万元，净利润2731.76万元，增值税502.39万元，税金及附加211.43万元，所得税910.59万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入15288.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=502.39万元。（三）

7、综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用11645.66万元，其中：可变成本9624.27万元，固定成本2021.39万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加211.43万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3642.34（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=3642.3425.00%=910.59（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3642.

8、34（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3642.3425.00%=910.59（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3642.34万元，缴纳企业所得税910.59万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=3642.34-910.59=2731.76（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=28.65%。（2）达产年投资利税率=34.27%。（3）达产年投资回报率=21.49%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入15288.00万元，总成本费用11645.66万元，税金及附加

9、211.43万元，利润总额3642.34万元，企业所得税910.59万元，税后净利润2731.76万元，年纳税总额1624.41万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=6.15年。本期工程项目全部投资回收期6.15年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率28.65%，投资利税率34.27%，全部投资回报率21.49%，全部投资回收期6.15年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作，

10、积极引进营销人才，使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。七、市场预测分析液晶显示模组，是指将液晶显示面板和相关的驱动电路、背光源、集成电路等组件组装在一起而形成的模块化组件，其结构随下游产品应用对象的不同而有所差异。近几年，随着触控技术的发展，触摸屏在液晶显示器中，特别是中小尺寸液晶显示器上的应用越来越普遍，触控一体化液晶显示器模组还包括触摸屏这一结构。液晶显示模组产业链分析：材料端盈利能力强，国产崛起撬动产业版图从产业

11、链来看，液晶显示模组产业链可以分为上游基础材料、中游面板制造以及下游终端产品。其中，上游基础材料包括：玻璃基板、彩色滤光片、偏光片、液晶材料、驱动IC、背光模组、导电银胶、光刻胶等;中游面板制造包括：列阵(Array)、成盒(Cell)、模组(Module);下游终端产品包括：液晶电视、电脑、智能手机、数码相机、车载显示以及医疗仪器等。从液晶显示模组产业链的毛利率分析，构成了著名的理论“微笑曲线”：产业链的毛利率呈现U型，左边高毛利率的是上游基础材料(40%以上毛利率)，中间低毛利率的是中游面板制造(10-20%的毛利率)，右边较高毛利率的是下游终端产品(毛利率20-30%)。“微笑曲线”主要

12、是由于技术壁垒和竞争格局而产生的。产业链上游基础材料技术门槛极高，大多被日本、韩国、美国等少数公司垄断，造就了产业链上游高毛利的现状。而中游面板制造半壁江山被韩国掌控。从中国大陆加入争取市场份额的战争以来，中游的竞争格局变得更加激烈。下游应用领域较广，竞争格局较为分散，毛利率处于中游水平。国产的产业平台为上游原材料企业开辟出生存空间，使我国大陆自主的材料研发体系有了进入上升循环的机会。尽管目前上游材料仍然由欧美、日韩企业主导，我国大陆产品质量与国外材料尚存在一定差距，市场份额较少，且集中于中低端领域，但在全产业链大力投资、国家政策支持、国产企业坚持研发创新的情况下，市场格局正在悄然改变。八、行

13、业发展趋势液晶显示模组，是指将液晶显示面板和相关的驱动电路、背光源、集成电路等组件组装在一起而形成的模块化组件，其结构随下游产品应用对象的不同而有所差异。近几年，随着触控技术的发展，触摸屏在液晶显示器中，特别是中小尺寸液晶显示器上的应用越来越普遍，触控一体化液晶显示器模组还包括触摸屏这一结构。从产业链来看，液晶显示模组产业链可以分为上游基础材料、中游面板制造以及下游终端产品。其中，上游基础材料包括：玻璃基板、彩色滤光片、偏光片、液晶材料、驱动IC、背光模组、导电银胶、光刻胶等;中游面板制造包括：列阵(Array)、成盒(Cell)、模组(Module);下游终端产品包括：液晶电视、电脑、智能手

14、机、数码相机、车载显示以及医疗仪器等。从液晶显示模组产业链的毛利率分析，构成了著名的理论“微笑曲线”：产业链的毛利率呈现U型，左边高毛利率的是上游基础材料(40%以上毛利率)，中间低毛利率的是中游面板制造(10-20%的毛利率)，右边较高毛利率的是下游终端产品(毛利率20-30%)。“微笑曲线”主要是由于技术壁垒和竞争格局而产生的。产业链上游基础材料技术门槛极高，大多被日本、韩国、美国等少数公司垄断，造就了产业链上游高毛利的现状。而中游面板制造半壁江山被韩国掌控。从中国大陆加入争取市场份额的战争以来，中游的竞争格局变得更加激烈。下游应用领域较广，竞争格局较为分散，毛利率处于中游水平。国产的产业

15、平台为上游原材料企业开辟出生存空间，使我国大陆自主的材料研发体系有了进入上升循环的机会。尽管目前上游材料仍然由欧美、日韩企业主导，我国大陆产品质量与国外材料尚存在一定差距，市场份额较少，且集中于中低端领域，但在全产业链大力投资、国家政策支持、国产企业坚持研发创新的情况下，市场格局正在悄然改变。2014年全球液晶显示模组行业市场规模突破7500亿美元。受累于产能的缩减以及显示技术更新换代，2015-2016，全球液晶显示模组市场规模有所下降，2016年全球液晶显示模组行业市场规模约为6170亿美元。2017年全球液晶显示模组行业市场规模为7125亿美元。随着液晶显示模组下游终端产品等产品的产量增

16、长，对于液晶显示模组的需求也随之扩大，预计2018年，全球液晶显示模组行业市场规模将达到7450亿美元左右。液晶显示模组作为众多电子产品的核心部件，越来越多的日本、韩国、台湾地区的电子厂商将其液晶显示模组的生产线转移到中国大陆，使得中国液晶显示模组的产能每年以几何级数在上升。2009年以来全球80%以上的液晶显示模组产能由中国大陆提供，而其中华南地区扮演了为重要的角色。从国内液晶显示模组行业产量情况来看，2011-2014年整体处于持续上升区间，2014年，国内液晶显示模组行业出货量达到84.46亿套。2016年，行业产能有所调整，液晶显示模产量出现下降，为55.25亿套。2017年，液晶显示

17、模组的产量略有上升，达到55.65亿套。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2477.593303.463067.502949.5211798.072主营业务收入2293.223057.632839.222730.0210920.092.1OLED液晶显示模块(A)756.761009.02936.94900.913603.632.2OLED液晶显示模块(B)527.44703.25653.02627.912511.622.3OLED液晶显示模块(C)389.85519.80482.67464.101856.422.4OLED液晶显示模块(D)27

18、5.19366.92340.71327.601310.412.5OLED液晶显示模块(E)183.46244.61227.14218.40873.612.6OLED液晶显示模块(F)114.66152.88141.96136.50546.002.7OLED液晶显示模块(.)45.8661.1556.7854.60218.403其他业务收入184.38245.83228.27219.49877.98上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元11798.07完成主营业务收入万元10920.09主营业务收入占比92.56%营业收入增长率（同比）23.53%营业收入增长量（同比）万元2247.19

19、利润总额万元3240.20利润总额增长率30.73%利润总额增长量万元761.69净利润万元2430.15净利润增长率12.41%净利润增长量万元268.31投资利润率31.52%投资回报率23.64%财务内部收益率27.21%企业总资产万元30350.43流动资产总额占比万元26.08%流动资产总额万元7916.77资产负债率26.75%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米37785.5556.65亩1.1容积率1.161.2建筑系数74.37%1.3投资强度万元/亩193.301.4基底面积平方米28101.111.5总建筑面积平方米43831.241.6绿化面积平方米2

20、696.37绿化率6.15%2总投资万元12711.102.1固定资产投资万元10950.442.1.1土建工程投资万元3571.242.1.1.1土建工程投资占比万元28.10%2.1.2设备投资万元4873.982.1.2.1设备投资占比38.34%2.1.3其它投资万元2505.222.1.3.1其它投资占比19.71%2.1.4固定资产投资占比86.15%2.2流动资金万元1760.662.2.1流动资金占比13.85%3收入万元15288.004总成本万元11645.665利润总额万元3642.346净利润万元2731.767所得税万元1.168增值税万元502.399税金及附加万元

21、211.4310纳税总额万元1624.4111利税总额万元4356.1612投资利润率28.65%13投资利税率34.27%14投资回报率21.49%15回收期年6.1516设备数量台（套）9517年用电量千瓦时1162557.4118年用水量立方米11373.2019总能耗吨标准煤143.8520节能率24.28%21节能量吨标准煤58.7622员工数量人286区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元196957.18同期产值万元171909.91同比增长14.57%从业企业数量家817规上企业家46从业人数人40850前十位企业产值万元90611.32去年同期81083.96万元。1

22、、xxx科技发展公司（AAA）万元22199.772、xxx有限责任公司万元19934.493、xxx科技公司万元11779.474、xxx（集团）有限公司万元9967.255、xxx科技公司万元6342.796、xxx（集团）有限公司万元5889.747、xxx科技公司万元453.068、xxx（集团）有限公司万元3715.069、xxx科技公司万元3533.8410、xxx（集团）有限公司万元2718.34区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元45274.321.1同期增加值万元39641.291.2增长率14.21%2行业净利润万元24826.762.12016年净利

23、润万元21991.992.2增长率12.89%3行业纳税总额万元21979.123.12016纳税总额万元18538.393.2增长率18.56%42017完成投资万元67005.814.12016行业投资万元13.88%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值229722.39261048.17296645.652利润总额74868.7385078.1096679.663净利润19364.5522005.1725005.884纳税总额17773.7720197.4722951.675工业增加值82222.3393434.47106175.536产业贡献率1

24、1.00%15.00%16.55%7企业数量98011961531土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程19867.4819867.4829715.5929715.592663.251.1主要生产车间11920.4911920.4917829.3517829.351651.211.2辅助生产车间6357.596357.599508.999508.99852.241.3其他生产车间1589.401589.401723.501723.50159.792仓储工程4215.174215.179175.179175.17598.052.1成品

25、贮存1053.791053.792293.792293.79149.512.2原料仓储2191.892191.894771.094771.09310.992.3辅助材料仓库969.49969.492110.292110.29137.553供配电工程224.81224.81224.81224.8116.493.1供配电室224.81224.81224.81224.8116.494给排水工程258.53258.53258.53258.5314.744.1给排水258.53258.53258.53258.5314.745服务性工程2669.612669.612669.612669.61174.015

26、.1办公用房1284.531284.531284.531284.5388.085.2生活服务1385.081385.081385.081385.0889.976消防及环保工程753.11753.11753.11753.1155.236.1消防环保工程753.11753.11753.11753.1155.237项目总图工程112.40112.40112.40112.40-61.097.1场地及道路硬化7071.731340.341340.347.2场区围墙1340.347071.737071.737.3安全保卫室112.40112.40112.40112.408绿化工程3158.95110.56

27、合计28101.1143831.2443831.243571.24节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤143.851.1年用电量千瓦时1162557.411.2年用电量吨标准煤142.881.3年用水量立方米11373.201.4年用水量吨标准煤0.972年节能量吨标准煤58.763节能率24.28%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元10279.721.1完成比例80.87%2完成固定资产投资万元6493.772.1完成比例63.17%3完成流动资金投资万元3785.953.1完成比例36.83%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人

28、1941.2人均年工资万元5.161.3年工资额万元1025.412工程技术人员工资2.1平均人数人432.2人均年工资万元6.982.3年工资额万元274.533企业管理人员工资3.1平均人数人113.2人均年工资万元7.393.3年工资额万元81.094品质管理人员工资4.1平均人数人234.2人均年工资万元5.794.3年工资额万元120.485其他人员工资5.1平均人数人155.2人均年工资万元6.705.3年工资额万元85.856职工工资总额万元1587.36固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元3571.244873.98

29、193.3010950.441.1工程费用万元3571.244873.9810906.901.1.1建筑工程费用万元3571.243571.2428.10%1.1.2设备购置及安装费万元4873.984873.9838.34%1.2工程建设其他费用万元2505.222505.2219.71%1.2.1无形资产万元1249.311249.311.3预备费万元1255.911255.911.3.1基本预备费万元513.40513.401.3.2涨价预备费万元742.51742.512建设期利息万元3固定资产投资现值万元10950.4410950.44流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第

30、二年第三年第四年第五年1流动资产万元10906.906147.307392.7810906.9010906.9010906.901.1应收账款万元3272.071799.642454.053272.073272.073272.071.2存货万元4908.102699.463681.084908.104908.104908.101.2.1原辅材料万元1472.43809.841104.321472.431472.431472.431.2.2燃料动力万元73.6240.4955.2273.6273.6273.621.2.3在产品万元2257.731241.751693.292257.732257.

31、732257.731.2.4产成品万元1104.32607.38828.241104.321104.321104.321.3现金万元2726.721499.702045.042726.722726.722726.722流动负债万元9146.245030.436859.689146.249146.249146.242.1应付账款万元9146.245030.436859.689146.249146.249146.243流动资金万元1760.66968.361320.501760.661760.661760.664铺底流动资金万元586.88322.79440.16586.88586.88586.8

32、8总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元12711.10116.08%116.08%100.00%2项目建设投资万元10950.44100.00%100.00%86.15%2.1工程费用万元8445.2277.12%77.12%66.44%2.1.1建筑工程费万元3571.2432.61%32.61%28.10%2.1.2设备购置及安装费万元4873.9844.51%44.51%38.34%2.2工程建设其他费用万元1249.3111.41%11.41%9.83%2.2.1无形资产万元1249.3111.41%11.41%9.83%2.3预备费

33、万元1255.9111.47%11.47%9.88%2.3.1基本预备费万元513.404.69%4.69%4.04%2.3.2涨价预备费万元742.516.78%6.78%5.84%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元10950.44100.00%100.00%86.15%5建设期间费用万元6流动资金万元1760.6616.08%16.08%13.85%7铺底流动资金万元586.895.36%5.36%4.62%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元8408.4011466.0015288.0015288.0015288.001.1万元84

34、08.4011466.0015288.0015288.0015288.002现价增加值万元2690.693669.124892.164892.164892.163增值税万元276.31376.79502.39502.39502.393.1销项税额万元2446.082446.082446.082446.082446.083.2进项税额万元1069.031457.771943.691943.691943.694城市维护建设税万元19.3426.3835.1735.1735.175教育费附加万元8.2911.3015.0715.0715.076地方教育费附加万元5.537.5410.0510.051

35、0.059土地使用税万元151.14151.14151.14151.14151.1410税金及附加万元184.30196.36211.43211.43211.43折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值3571.243571.24当期折旧额2856.99142.85142.85142.85142.85142.85净值714.253428.393285.543142.692999.842856.992机器设备原值4873.984873.98当期折旧额3899.18259.95259.95259.95259.95259.95净值4614.034354.09

36、4094.143834.203574.253建筑物及设备原值8445.22当期折旧额6756.18402.80402.80402.80402.80402.80建筑物及设备净值1689.048042.427639.627236.826834.026431.224无形资产原值1249.311249.31当期摊销额1249.3131.2331.2331.2331.2331.23净值1218.081186.841155.611124.381093.155合计：折旧及摊销8005.49434.03434.03434.03434.03434.03总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年

37、第四年第五年1外购原材料费万元7701.564235.865776.177701.567701.567701.562外购燃料动力费万元593.74326.56445.31593.74593.74593.743工资及福利费万元1587.361587.361587.361587.361587.361587.364修理费万元48.3426.5936.2648.3448.3448.345其它成本费用万元1280.63704.35960.471280.631280.631280.635.1其他制造费用万元471.88259.53353.91471.88471.88471.885.2其他管理费用万元215

38、.92118.76161.94215.92215.92215.925.3其他销售费用万元756.28415.95567.21756.28756.28756.286经营成本万元11211.636166.408408.7211211.6311211.6311211.637折旧费万元402.80402.80402.80402.80402.80402.808摊销费万元31.2331.2331.2331.2331.2331.239利息支出万元-10总成本费用万元11645.667314.749239.5911645.6611645.6611645.6610.1可变成本万元9624.275293.357218.209624.279624.279624.2