东兴证券中小企业私募债券融资业务介绍ppt课件

1、中小企业私募债券融资介绍,债券业务部 二零一二年,1,中小企业私募债推出背景与基本概念,基本概念,推出背景,在第四届全国金融工作会议上，温家宝总理强调，做好新时期的金融工作，要坚持金融服务实体经济的本质要求，牢牢把握发展实体经济这一坚实基础，从多方面采取措施，确保资金投向实体经济，有效解决实体经济融资难，融资贵问题，坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱，防止虚拟经济过度自我循环和膨胀，防止出现产业空心化现象。 证监会郭树清主席倡导提出“高收益债”，以加快多层次资本市场体系建设，提高公司类债券融资在直接融资中的比重，拓宽中小企业融资渠道，服务实体经济发展。2012年5月22日，深交所与上交所相继正

2、式公布试点办法及业务指引。,中小微：基本依据中小企业划型标准规定（工信部联企业2011300号）,私募：非公开发行，发行、转让和持有总账户数不超过200,指：在中国境内注册为有限责任公司和股份有限公司的中小微企业，依照法定程序，以非公开方式发行、约定在一年及以上期限内还本付息的有价证券。,中小企业私募债,中小企业私募债发行基本要素,中小企业私募债发行由承销商向上海或深圳交易所备案，10个工作日完成备案,中小微企业，推出初期确定发行人需为非上市公司（暂不包括房地产业和金融业企业）,非公开发行，可一次发行或分期发行 在上交所固定收益平台和深交所综合协议平台挂牌交易或证券公司进行柜台交易转让 发行、

3、转让及持有账户合计限定为不超过200个,中小企业私募债发行规模不受净资产的40%的限制 需提交最近两年经审计财务报告，但对财务报告中的利润情况无要求，不受年均可分配利润不少于公司债券1年的利息的限制,由于发行主体为中小企业信用等级普遍较低；且为非公开发行方式，投资者群体有限，就已发行中小企业私募债发行利率来看，明显高于市场已存在的企业债、公司债等 中小企业私募债发行利率不得超过同期贷款基准利率三倍,发行期限暂定在一年（含）以上，暂无上限（深交所无上限，上交所暂规定最高上限为三年）,中小企业私募债的募集资金用途不作限制，募集资金用途偏于灵活 可用来直接偿还债务或补充营运资金，不需要固定资产投资项

4、目,为降低中小企业私募债风险，鼓励中小企业私募债采用担保发行，但不强制要求担保 对是否进行信用评级没有硬性规定,审核体制,发行人类型,发行方式及 流通场所,发行条件,发行期限,担保和评级要求,发行利率,募集资金用途,面向机构投资者发行，个人投资者亦可参与（上交所允许合格个人投资者参与）,投资者类型,主管机构在试点期间对于发行主体条件指导意见,鼓励中小企业为其债券采用第三方担保或设定财产抵/质押担保,净资产规模尽可能大，净资产规模超1亿元为佳 盈利能力较强，未来盈利具有可持续性 偿债能力较强，资产负债率不高于75%为佳 经营活动现金流为正且保持良好水平,属于产业政策支持的中小企业：高科技企业、三

5、农企业，或有自主创新能力的企业 涉房建筑施工企业暂不予备案,担保措施,财务状况,所属行业,企业运营规范，治理结构完善，如拟上市公司等,治理结构,3、中小企业私募债券实务,目标企业注册地须在试点范围区域内 目标企业须是中国境内注册的符合关于印发中小企业划型标准规定的通知（工信部联企业2011 300号）的未上市中小企业，且企业不属于房地产、与房地产行业相关的建筑业、金融类等行业； 目标企业治理结构规范、主营业务突出、持续盈利能力强，具有一定产品或服务优势，在细分行业领域排名靠前，产品、服务或品牌具有一定知名度； 目标企业须至少有两个完整经营会计年度；所在行业前景较好，优先支持大型企业集团下属子公

6、司；拟上市企业；已上市公司的下属子公司；产业政策支持的高科技企业、三农企业，或有自主创新能力的中小企业发行私募债； 目标企业最近一年末净资产不低于8000万元，发债前的资产负债率不超过60%，发债规模不低于5000万元； 目标企业须最近两年连续盈利，最近两年归属于母公司所有者的平均净利润须足额覆盖一年利息的1.5倍以上； 最近两年经营性现金流良好，经营性现金流能够支撑企业还本付息； 必须有抵押担保措施，可采用母公司或其他企业提供担保，担保方主体信用等级评级需在AA级及以上，如由第三方担保公司进行担保，则该担保公司须在资本市场上有债券担保记录，且评级至少达到AA级别；或采用房地产、上市公司或金融

7、公司股权等资产抵押/质押方式担保，抵押/质押资产评估价值至少需达到1.5倍以上。特别优质企业的抵押担保标准可根据具体情况适当放宽。 项目开发人员充分了解目标企业概况，同时目标企业同意聘请我公司担任其主承销商。,东兴证券私中小企业私募债立项标准,中小企业私募债的融资优势,1,降低综合融资成本，改善企业融资环境 融资难一直困扰大部分中小企业，发行债券可以拓宽企业融资渠道，改善企业融资环境。 有助于解决中小企业融资难、综合融资成本高的问题； 有助于解决部分中小企业银行贷款短贷长用，使用期限不匹配的问题； 增加直接融资渠道，有助于在经济形势和自身情况未明时保持债务融资资金的稳定性。,2,5,筹集资金规

8、模大 发行条款灵活 私募债规模占净资产的比例未作限制，筹资规模可按企业需要自主决定。 期限可以分为中短期（1-3年）、中长期（5-8年）、长期（10-15年）； 债券可以附赎回权、上调票面利率选择权等期权条款； 增信设计可为第三方担保、抵押/质押担保等，也可以设计认股权证等； 可分期发行。,宏观政策鼓励 审批速度最快 “十二五”规划草案提出，要显著提高直接融资比重。 目前中小企业私募债在发行审核上率先实施“备案”制度，接受材料至获取备案同意书10个工作日内。,3,资金使用灵活 债务结构合理 允许中小企业私募债的募集资金全额用于偿还贷款、补充营运资金。 若公司需要，也可用于募投项目投资、股权收购

9、等方面； 资金使用的监管较松。,4,提高资本市场影响力 债券发行期间的推介、公告与投资者的各种交流可以有效的提升企业的形象。 债券的成功发行显示了发行人的整体实力，有助于企业在证监会、交易所面前提前树立良好印象，有利于企业未来的上市等其他安排； 债券的挂牌交易进一步为发行人树立资本市场形象。,与其他融资方式的比较,中小企业私募债发行程序概述,为顺利完成备案材料并最终成功发行，中小企业私募债整个发行的工作大致可以分为五个阶段：,前期准备阶段,材料制作阶段,申报阶段,备案阶段,发行阶段,备案在递交材料10个工作日内完成,预计30天左右,发行程序前期准备阶段重点工作,主承销商、律师、会计师等中介机构

10、可一起对企业进行尽职调查，以加快项目进程;尽职调查期间，主承销商与发行人商定私募债具体发行方案。,前期准备阶段,审计工作,备案材料包含发行人经具有执行证券、期货相关业务资格的会计师事务所审计的最近两个完整会计年度的财务报告;一般审计工作所需时间最长，而财务数据定稿决定了其它备案文件的完成时间。,发债事项决议,发行人有权部门需组织会议，出具同意发债的决议文件;一般发债事宜由董事会提案，股东大会批准后方可开展;制定审核限制股息分配措施。,确定发行方案,确定发行规模、期限、募集资金用途等常规方案（具体方案在项目过程中仍可讨论修改）; 确定私募债受托管理人; 确定担保方式（第三方担保，财产抵质押），积

11、极寻找担保方，联系担保工作; 确定偿债保障金账户银行。,尽职调查,重点工作,企业角色,发行人需尽早确定会计师，安排会计师进场开展审计工作。,发行人需根据中介机构要求配合完成尽职调查。,与主承销商就具体方案进行磋商； 发行人需要准备相应反担保物，需要尽早安排； 选择债券托管人，偿债保障金账户银行。,联系召开董事会和股东大会。,发行程序材料制作阶段重点工作,材料制作阶段,签署协议文件,需要签署的协议文件包括承销协议、受托管理协议、债券持有人会议规则、银行设立偿债保障金专户签订的协议、担保协议或担保函； 协议文件的签署，保证了相关文件制作的顺利完成。对签署协议各方都需要走公司内部流程，需要预留时间以

12、防止耽误整体进程。,完成担保工作,证券交易所鼓励发行人采取一定的增信措施，以提高偿债能力，降低企业融资成本； 目前受市场认可度较高的担保方式为第三方担保（担保公司），考虑到第三方担保需要尽职调查，且发行人需要准备相应反担保物，该环节耗时长，沟通较为复杂，需要尽早安排。,重点工作,企业角色,与主承销商签订承销协议； 与受托管理人签署受托管理协议，制定债券持有人会议规则； 在银行设立偿债保障金账户； 与担保人签署担保协议或担保函,第三方担保方需要尽职调查，发行人提供提供反担保质押物。,发行程序申报阶段、备案阶段重点工作,申报阶段,寻找投资者,在申报阶段，主承销商开始寻找本期债券的潜在投资人，进行前

13、期沟通。,重点工作,企业角色,配合主承销商做好企业宣传、推介工作。,备案阶段,沟通协调工作,上报备案材料后，主承销商需要在备案期间与主管单位持续跟踪和沟通，保证债券顺利备案。,重点工作,企业角色,配合主承销商做好与主管单位沟通工作。,在该阶段，主承销商与和主管部门的沟通能力是关键。,发行程序发行阶段重点工作,发行阶段,发行时机,在证券交易所备案后六个月内，发行人可择机发行债券； 此时主承销商通过对市场的研究，与发行人共同把握发行时机。优秀的承销商能够寻求更好的发行窗口，挖掘更多潜在的投资者，以低利率发行本期债券，为发行人降低发行成本。,发行推介,在发行阶段，主承销商正式寻找本期债券投资人，进行

14、充分沟通，积极推介企业； 私募债的合格投资者包括金融机构、金融机构发行的理财产品、企业法人、合伙企业以及高净值个人，主承销商的实力与寻找潜在投资人的能力直接相关，进而对公司最终融资成本产生影响，故为申报阶段的重点。,重点工作,企业角色,配合主承销商，选取最佳的发行时机，完成此次债券的发行工作。,配合主承销商做好企业宣传、推介工作。,在该阶段，主承销商的销售能力和研究能力是关键。,中小企业债券备案材料清单,私募债券发行前，承销商将私募债券发行材料报送证券交易所备案。由于中小企业私募债为备案发行，交易所对报送材料只进行完备性审核，并不对材料具体内容做实质性审核。,中小企业债券发行主要中介机构及其职

15、责,东兴证券债券业务资质和团队,东兴证券债券业务部的业务资质涵盖企业债、公司债、中小企业私募债、金融债以及专项资产管理计划等,资质,项目团队,定位,诚信引领业务 专业赢得信赖 创新成就价值,东兴证券债券业务部汇集了一批优秀的专业人员，团队成员拥有时间较长的从业经验及结构较均衡的专业背景，拥有投行、银行、审计、信托、保险等职业背景，包含准保荐代表人、注册会计师数人，是国内为数不多的同时拥有企业债、公司债、可转债、中期票据、次级债、中小企业集合债等债券产品的操作能力和操作经验的团队。,经过多年的积累，团队在城市建设、能源、高速公路等领域和民营企业债务融资等方面形成较高的品牌知名度，民营企业债务融资

16、承销家数排名位居前列，已先后为多家民营企业成功发行了债券产品。,“2010年广西北部湾投资集团有限公司公司债券”项目荣获“2010年最佳债券承销项目”,团队负责人贺方增先生荣获“2010年最佳债券项目主办人”,团队骨干刘畅先生荣获“2011年最佳债券项目主办人”,债券业务优势（1/2）,对于债券产品的发行与承销业务，公司将提供发行全程的一条龙服务，全面负责中介机构团队的组建、尽职调查工作的协调、地方监管机构的沟通、国家监管机构的公关、投资者的寻找等工作，保障债券产品的顺利发行，发行人只需做好相关的配合工作即可。,除了提供企业债、公司债、金融债、中小企业私募债等债券产品融资服务以外，公司还将为政府与企业客户提供多渠道全方位融资解决方案。依托于中国东方资产管理公司的金融控股平台，公司可以提供包括私募基金、信托、委托贷款、金融租赁、资产管理以及信用评级等一系列的金融服务，彻底解决客户的融资问题。,债券发行全程一条龙服务,多渠道全方位的融资解决方案,债券业务优势（2/2）,经过多年的积累，公司与发改委、人民银行、证监会及其派出机构建立了畅通的沟通渠道，可以精准解读政策并把握政策导向，协助客户形成全面有效的沟通与反馈机制，顺利获取发行批文。另外，公司与国内顶级的评级机构、会计师事务所、律师