第七章营运资本管理

1、第七章营运资本管理7.2 财资管理时间轴7.2.1 经营周期和现金流时间轴 C2购买资源收取销售款销售商品或服务为资源付款7.2.2评估现金流时间轴的变化与影响C17.2.3经营现金流C2现金流类型：现金注入、现金流出、集中现金流、流动性管理现金流7.2.4现金流时间轴和浮游期C31、采购付款周期：从原材料购买到收到支付款项的时间段2、不同类型的浮游期 以支票方式对发货单进行支付卖方收款浮游期：从买方发起支付至卖方收到可用资金的时间间隔买方付款浮游期：支付当日至款项被划出的时间间隔 发票浮游期：买方从购买商品或服务到收到发票之间的时间间隔 支付浮游期：买方从收到发票到账户款项被划出的时间间隔3

2、、无差别浮游期下折扣率的计算：折扣率=1-11+TDr365TD：支票支付和电子转账间相差的天数，r：年度机会成本7.2.5收款浮游期C2邮寄浮游期：支票邮寄日至收款人收到支票日处理浮游期：收款人收到支票日至支票存入收款人账户可用资金浮游期：支票存入银行至公司收到可用资金相关成本：机会成本7.2.6付款浮游期C2邮寄浮游期、处理浮游期、清算浮游期（收款人把支票存入账户至资金从付款人账户划出）7.2.7信息延误问题C17.3现金折扣计算7.3.1放弃现金折扣时买方的成本C3折扣成本D100-D365N-T=2100-236530-10D：折扣百分比，N：信用期，T：折扣期，（D/T，n/N 2/

3、10,n/30）7.3.2 卖方提供现金折扣的收益C3折扣期满收到资金的现值与信用期满收到资金的现值比较NPV现值折扣期满收到资金-现值信用期满收到资金全部付款1-折扣率1+折扣天数年度机会成本365-全部付款1+信用天数年度机会成本3657.4现金周期C3现金周期存货周转天数+应收账款周转天数+应付账款周转天数期末存货销售成本365+应收账款销售收入365+应付账款销售成本365现金周转率365/现金周期7.5应收账款的监控可能促进应收账款发生重大变动的事态：销售额的变动、季节性变化、信用标准政策的调整、经济状况的波动、外币币值波动、竞争者促销或其他销售对策7.5.1赊销天数（DSO）C3赊

4、销天数在外应收账款日平均赊销额日平均赊销额赊销历史总额总天数平均逾期天数赊销天数-信用期限平均天数7.5.2账龄分析表C27.5.3应收账款余额模式（P293计算）C37.6全球营运资本管理7.6.1全球营运资本管理的工具和技术C3跨国公司管理营运资本的工具：银行叠加结构、内部银行、多币种账户、名义归依、净额结算、提前和延后付款、再开票、内部保理1、多币种账户多币种协议条款：基础货币、接受的货币组合、将其他货币兑换为基础货币所用汇率与即期汇率的差额、借记和贷记的起息日2、净额结算：双边净额结算、多边净额结算好处：减少电汇和外汇交易对冲相关风险，大宗外汇交易享有有利汇率、改善母公司与分支机构的现金与货币风险敞口预测主要成本：制定、管理和维护费用3、提前和延后付款：预计分支机构所在国货币相对总公司国家货币贬值，该分支机构提前付款；反之延后付款。4、再开票：A子公司，负责从出口子公司购买货物，销售给进口子公司，将监测和收取国际应收账款的责任集中化管理。优点：集中管理外汇敞口、更易实施提前和延后付款、改进出口融资和收款、降低银行业务成本、大额交易的外汇风险最小化并获得优惠汇率、简化支付条款5、内部保理：内部保理部门向出口部门收购应收账款，并向进口部门收款7.6.2出口融资C1