第二章_财务管理观念

1、第二章 财务管理观念【学习指引】通过本章的学习，使学生能正确理解资金时间价值的意义、风险与收益的关系；牢固树立资金时间价值观念和风险收益均衡观念；掌握资金时间价值的计算及运用。学习重点：资金时间价值的含义和计算。 学习难点：复利现值；年金现值。财务管理观念是财务管理人员在进行财务管理工作中所遵循的基本理念，观念作为意识，决定着管理者的管理行为和管理方法。正确的财务管理观念会带来管理效益的提高。财务管理观念涉及的内容很多，如资金时间价值观念、风险收益观念、成本效益观念、机会损益观念、边际观念、弹性观念、预期观念等。本章重点讲述资金时间价值观念、风险收益观念和成本效益观念。第一节 资金的时间价值观

2、念一、资金时间价值概述资金时间价值是现代企业财务管理的基本观念之一，被称之为理财的“第一原则”。（一）资金时间价值的含义当我们把资金直接或间接投入生产流通领域时，正常情况下，经过一段时间会发生增值，使所获得的价值量大于原来投入的价值量。比如，我们今天将10000元钱存入银行，存款利率为2%，存期一年，到明年的今天我们就可以取到本金和利息共计10200元，增值了200元，这就是资金时间价值所产生的作用。资金的时间价值，是指资金在其应用过程中随时间推移而带来的那部分价值增值。此概念强调三个问题：（1）资金时间价值指的是资金的增值而不是投入的本金；（2）资金时间价值的多少与时间长短同方向变动；（3）

3、只有资金投入使用中，资金才能增值。如果你将资金自己保存，它不具有增值性。在现代企业管理中，资金具有时间价值的观念是非常重要的理财观念。它广泛应用于投资项目评价、资产评估、投资理财等经济活动中。正确树立资金时间价值观念，对于促进企业或个人合理使用资金、提高投资经济效益具有十分重要的意义。（二）资金时间价值的表示资金时间价值既可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即利息或利率。但是这里的利率是除去风险和通货膨胀等因素后的社会平均资金利润率，与其他各种形式的利率，如贷款利率、债券利率等有一定的区别。贷款利率、债券利率不仅包括资金时间价值，还包括了风险报酬率和通货膨胀率。（三）资金的现值和终值资金的现

4、值（或本金）是指位于现在时点（评价时点）上的资金。通常，为了决策需要，我们会把将来某一时点的资金，按规定利率折算成现在时点上的资金，即资金现在的价值（现值）。资金的终值是指位于将来时点上的资金。即将本金按规定利率计算在一定期限后的本利和。现值和终值是相对而言的，这组概念在资金时间价值计算中非常重要，后面还将作详细介绍。二、资金时间价值的计算我们已经知道，资金时间价值是用不含风险报酬率和通货膨胀率的社会平均资金利润率来表示的，但通常以利息的形式来计算。利息的计算有单利和复利两种方法。在资金时间价值计算中，经常用到以下符号：P本金（现值）；F本利和（终值）；I利息；i利率；n计算利息的期数。（一）

5、单利计算法单利计算法是指仅用本金作为基数计算利息的方法。即每期只能对原始本金计算利息，对前期所获得的利息不再纳入本金计算下一期利息。小资料：目前我国银行的存贷款利息和票据贴现利息均是按单利计算利息的。1.单利利息的计算单利利息的计算公式为：利息=本金利率计息期数 即：I=Pin值得注意的是，在计算利息时，利率应与计息周期保持一致。如果利息是按季度、月份计算，那么利率就应该换算成季利率或月利率。【例2-1】某企业将现金10万元存入银行，年利率为5%，存期5年，按单利计息，求到期时的利息。根据题意，已知:P=10万元，i=5%，n=5年， 求:I=?则：I=Pin=105%5=2.5（万元）以上计

6、算结果表明，若年利率为5%，存期5年的情况下，10万元银行存款到期利息为2.5万元。2.单利终值的计算单利终值是指按单利计算的利息与本金之和。单利终值的计算公式为：终值（本利和）=本金+利息=本金+（本金利率计息期数）=本金（1+利率计息期数） 即：F=P(1+in)【例2-2】 承【例2-1】的资料，求某企业该笔存款的终值。根据题意，已知:P=10万元，i=5%，n=5年， 求:F=?则：F=P(1+in)= 10（1+5%5）=12.5（万元）以上计算结果表明，若年利率为5%，存期5年的情况下，10万元银行存款的终值为12.5万元。3.单利现值的计算单利现值是指根据未来的终值，按单利计算的

7、现在价值。单利现值的计算公式为：现值（本金）=即：P =【例2-3】若年利率为5%，按单利计息的情况下，5年后的20万元相当于现在的多少钱？根据题意，已知：F =20万元，i=5%，n=5年， 求:P=?则：P = = 16（万元） 以上计算结果表明，若年利率为5%，按单利计息的情况下，5年后的20万元相当于现在的16万元。（二）复利计算法复利计算法是指用本金和前期累计利息之和作为基数计算下一期利息的方法，俗称“利滚利”。即对前期所获得的利息要纳入到本金一起计算下一期计息。资金时间价值通常是按复利计算的。1.复利终值已知现值，求终值复利终值计算是根据一定数量的本金按照规定的利率计算若干期后的本

8、利和，即已知现值，求终值。其中现值和终值均是一次性发生，而不是分期发生，如图21所示。0 1 2 3 4 n 图2-1 已知现值求终值示意图F=?Pt复利终值的计算公式: 复利终值=现值（1+利率）n 即： F=P(1+i) 式中的(1+i)称为复利终值系数,用符号(F/P，i，n)表示，斜线右下方的符号表示已知数，斜线右上方的符号表示所求数。由于该公式涉及乘方，计算比较麻烦，可以利用复利终值系数表进行查表计算。本书附录中列出了复利终值系数表，表中相应的利率（i）与期限（n）相交处的值即为复利终值。例如当利率i=6%，n=10年，查复利终值系数表(F/P，6%，10)=1.7908。其经济意义

9、是：在利率为6%的情况下，1元本金经过10年后的本利和为1.7908元。因此复利终值的计算公式又可表示为： F=P(F/P，i，n)小资料：在期限n不变时，复利终值系数值随利率的增加而增加；在利率i不变时，复利终值系数值随期限的增加而增加。【你来试一试】请在附录中，根据复利系数表查出系数(F/P，12%，5)的值，并解释其经济意义。【例2-4】某公司向国外银行贷款1000万元人民币，年利率8%，按复利每年计算一次利息，到期一次还本付息，期限7年，问7年后应归还的本利和为多少？根据题意，已知：P=1000万元，i=8%，n=7年，求：F=？利用查表法，则：F= P(F/P，i，n)=P(F/P，

10、8%，7) =10001.7138=1713.8(万元)以上计算结果表明，若年利率为8%，按复利计算，每年计算一次利息， 1000万元人民币7年后应归还的本利和为1713.8万元。【例2-5】在上例中，若每半年计算一次利息，其它条件不变，问7年后应归还的本利和为多少？根据题意，由于利率与计息周期不一致，需要对它们作调整。把年利率调为半年利率，即i=8%/2=4%，并把时间调整为n=72=14。利用查表法可得：F= P(F/P，i，n)=P(F/P，4%，14) =10001.7317=1731.7(万元)以上计算结果表明，若年利率为8%，按复利计算，每半年计算一次利息， 1000万元人民币7年

11、后应归还的本利和为1731.7万元。由此可知，同一本金，在相同的利率和期限下，计息的次数越多，其本利和越大。2.复利现值已知终值，求现值复利现值计算是指把将来某一时点的资金价值按规定利率折算成现在时点上的资金价值，即已知终值，求现值。它是复利终值的逆运算，也具有现值和终值均是一次性发生的特点，如图22所示。 0 1 2 3 4 n 图2-2 已知终值求现值示意图FP=？t复利现值的计算公式： 复利现值= 即： P 或： P=F(1+i) 式中的(1+i)称为复利现值系数,用符号(P/F，i，n)表示。本书附录中列出了复利现值系数表，例如当利率i=5%，n=5年，查复利现值系数表得：(P/F，5

12、%，5)=0.7835。其经济意义是：在利率为5%的情况下，5年后的1元人民币（终值）相当于现在的0.7835元（现值）。如果采用查表法计算，复利现值的计算公式可表示为： P=F(P/F，i，n)【你来试一试】请根据附录中复利现值系数表，归纳复利现值系数值分别与期限、利率之间的关系。【例2-6】张女士想在10年后有一笔80000元的资金供儿子上大学用，打算现在一次性在银行存一笔钱，年利率为5%，请问张女士应存入银行多少资金？根据题意，已知：F=80000元，i=5%，n=10年，求：P=？利用查表法，则：P=F(F/P, i，n)= F(F/P,5%,10) =800000.6139=4911

13、2(元)以上计算结果表明，若年利率为5%，张女士想在10年后获得80000元的资金，现在应一次性存49112元到银行。3.年金年金是指时间间隔相同，金额相等的一系列收或支的资金，用符号A表示。在现实生活中，除了一次性收付的款项外，我们也经常遇到年金这样的款项。如：分期等额偿还贷款，分期等额支付工程款、保险费、租金、养老金等。年金按其发生的时点不同，一般可分为以下四种形式：（1）普通年金或后付年金，其收或支的款项发生在每期期末。（2）预付年金，其收或支的款项发生在每期期初。（3）递延年金，其收或支的款项发生在第一期期末以后的各期，即第一期期末或者前几期期末没有收付款项。（4）永续年金或无限年金，

14、无限期收或付的款项。永续年金只能计算其现值，没有终值。在这四种年金中，普通年金是最基本的形式，在实际工作中应用最广泛。这里仅就普通年金的计算加以说明。（1）普通年金终值已知年金，求终值年金终值是在按复利计息的情况下，每期年金的终值之和，即已知年金，求终值，它是已知现值求终值的特殊形式。其特点是年金发生在每期期末，终值与最后一个年金发生在同一时点上，类似银行等额零存整取，如图23所示。t0 1 2 3 4 n图2-3 已知年金求终值示意图A A A A AF=?普通年金终值计算公式：年金终值=现值 即：F=A式中的称为年金终值系数，用符号(F/A，i，n)表示。本书附录中列出了年金终值系数表，例

15、如当利率i=5%，n=10年，查年金终值系数表得：(F/A,5%，10)=12.5779。其经济意义是：按5%的利率，从现在起，每年年末投资1元，那么到第10年末的本利和为12.5779元。如果采用查表法计算，年金终值的计算公式可表示为： F=A(F/A,i，n)【例2-7】王先生采用基金定投方式进行投资，每年年末投入2000元，坚持10年，如果投资回报率达到平均每年12%，问第10年末收回的本利和是多少？根据题意，已知：A=2000元，i=12%，n=10年，求：F=？利用查表法，则：F=A(F/A, i，n)= A(F/A,12%,10) =200017.5487=35097.4（元）以上

16、计算结果表明，若投资报酬率为12%，每年年末投入2000元，10年后王先生总共可收回资金35097.4元。（2）年偿债基金已知终值，求年金年偿债基金是为在将来某一时点拥有一定数额的资金用于偿债或作它用，从现在起每年年末应准备的资金。即已知终值，求年金。它是普通年金终值的逆运算。如图24所示。t0 1 2 3 4 n图2-4 已知终值求年金示意图A A A A A=?F年偿债基金的计算公式： 年偿债基金=年金终值 即：A=F式中的称为偿债基金系数，用符号(A/F，i，n)表示，其值等于年金终值系数值的倒数。例如,若利率i=5%，n=10年，那么（A/F，5%，10）=0.0795。其经济意义是：

17、按5%的利率，要想10年后拥有1元资金，从现在起每年年末应准备0.0795元的资金。如果采用查表法计算，年偿债基金的计算公式可表示为： A=F(A/F,i，n)【例2-8】某公司在未来的第5年末要偿还一笔100万元的债务，公司决定自现在起建立偿债基金。若年利率为4%，问每年应准备的偿债基金应为多少？根据题意，已知：F=100万元，i=4%，n=5年。求：A=？利用查表法，则：A=F(A/F, i，n)= F(A/F,4%,5) =F=100 =1000.1846=18.46(万元)以上计算结果表明，在年利率为4%的情况下，该公司在连续5年的时间里，每年准备18.46万元，才能偿还到期的债务。（

18、3）普通年金现值已知年金，求现值普通年金现值是每期期末等额收支款项的现值之和，即已知年金，求现值。其特点是现值与第一个年金仅相隔一期，如图25所示。0 1 2 3 4 n图2-5 已知年金求现值示意图A A A A At？普通年金现值计算公式： 年金现值= 年金 即：P=A式中的称为年金现值系数，用符号(P/A，i，n)表示,其值可以直接查附录中的“年金现值系数表”。例如当i=5%,n=10年时，(P/A,5%，10)=7.7217。其经济意义是：在投资回报率为5%的前提下，要想在未来10年中每年年末获得1元的报酬，那么现在一次性应该投资的金额是7.7217元。如果采用查表法计算，年金现值的计

19、算公式可表示为： P=A(P/A，i，n)【例2-9】 张某预计在未来三年中每年年末都有一笔20000元的收入，按5%的利率折算，请问这三笔20000元的收入折算成现值是多少？根据题意，已知：A=20000元，i=5%，n=3年，求：P=？利用查表法，则：P=A(P/A, i，n)= A(P/A,5%,3) =200002.7232=54464(元)以上计算结果表明，在利率为5%的情况下，张某未来三年中每年年末收入20000元的现值为54464元。（4）年资本回收额已知现值，求年金年资本回收额是指期初一次性收入或支出一笔款项，在今后n期内每期期末应等额支出或收入的金额，即已知现值，求年金。它是

20、普通年金现值的逆运算，如图2-6所示。0 1 2 3 4 n图2-6 已知现值求年金示意图A A A A A=？t年资本回收额计算公式：年资本回收额= 现值 即：A=P式中的称为年资本回收系数，用符号(A/P，i，n)表示，其值等于年金现值系数(P/A，i，n)的倒数。例如,若利率i=5%，n=10年，那么（A/P，5%，10）=0.1295。其经济意义是：当利率为5%时，期初1元的投资，在未来10年内每年年末可收回的金额是0.1295元。如果采用查表法计算，年资本回收额的计算公式可表示为： A=P(A/P，i，n)【例2-10】某企业向租赁公司融资租入一台价值1000万元的设备，租期5年，折

21、现率定为12%，请计算该企业每年年末应付的租金。根据题意，已知：P=1000万元，n=5年，i=12%，求：A=？利用查表法，则：A=P(A/P，i，n)=P=1000=1000=277.41（万元） 以上计算结果表明，在折现率定为12%的情况下，该企业每年年末应付的租金是277.41万元。为了便于记忆，现将资金时间价值的复利计算公式归纳如下表。资金时间价值的复利计算公式名称已知求计算式备注数学表达式系数表达式复利终值现值（P）终值（F）F=P(1+i)F=P（F/P，i，n）两者的系数互为倒数复利现值终值（F）现值（P）P=F(1+i)P=F（P/F，i，n）年金现值年金（A）现值（P）P=

22、AP=A（P/A，i，n）两者的系数互为倒数年资本回收额现值（P）年金（A）A=PA=P(A/P，i，n)年金终值年金（A）终值（F）F=AF=A（F/A，i，n）两者的系数互为倒数偿债基金终值（F）年金（A）A=FA=F（A/F，i，n）【你来试一试】利用各复利系数之间的关系，计算下列系数值。已知：(F/P，10%，5)=1.6105 求：(P/F，10%，5)的值；已知：(F/A，10%，5)=6.1051 求: (A/F，10%，5)的值。【知识拓展】1.利用资金时间价值计算公式通过反查表计算期限【例2-11】某企业决定修建一幢厂房，预计需要资金300万元，现有资金140万元，若按年复利

23、率8%计算，请问需要多少年后才能筹齐所需资金？由题意已知：P=140万元，F=300万元，i=8%,求：n=？将相关数据代入复利终值计算公式F=P(1+i)，可得到：300=140(1+8%) (1+8%)=2.1429在“复利终值系数表”利率为8%的竖栏中找到2.1429，对应的期限n即为所求值。如果找不到2.1429，就找出与2.1429相邻的两个值，然后用内插法进行近似计算。本题通过查表，与2.1429相邻的值是1.9990和2.1589，对应的时间分别是9年和10年，用内插法计算期限过程如下： 期 限 复利终值系数015992158921429199900016010n91X X=0.

24、10 n=10-0.10=9.9（年）以上计算结果表明，在银行利率为8%的情况下，该企业需要9.9年才能筹齐所需资金。2.利用资金时间价值计算公式通过反查表计算利率【例2-12】某企业决定10年后进行一项投资，预计需要资金300万元，现存入银行140万元，请问银行利率为多少时，10年后企业能获得300万元资金？由题意已知：P=140万元，F=300万元，n=10求：i=？将相关数据代入复利终值计算公式F=P(1+i)，可得到：300=140(1+i)10 (1+i)10 = =2.1429在“复利终值系数表”时期为10年的横栏中找到2.1429，对应的利率i即为所求值。如果找不到2.1429，

25、就找出与2.1429相邻的两个值，然后用内插法进行近似计算。本题通过查表，与2.1429相邻的值是1.9672和2.1589，对应的利率分别是7%和8%，用内插法计算利率的过程如下： 利 率 复利终值系数01917215892142919672001608%i7%1X X=0.08 i=8%-0.08%=7.92%以上计算结果表明，该企业现在存入银行的140万元，想在10年后能获得300万元资金，银行利率应达到7.92%。 3综合利用资金时间价值计算公式来解决实际问题【例2-13】 王女士的儿子今年10岁，王女士打算为他买一份保险，目的是想在 18至22岁之间每年获得20000元的大学学习资金

26、。假如该保险收益率为10%，王女士决定现在一次性交清保费，请问需要交多少保费才能实现愿望？根据题意我们可以先划出如2-7所示的示意图： PP=?10 11 12 13 14 18 19 20 21 22t图2-7从图中我们知道这既不是一个单纯的已知年金求现值的问题，也不是一个已知终值求现值的问题，而是它们两者的结合。该题可先将18到22这四年的年金折算到第18岁，然后再将18岁的这笔资金折算到当前（10岁）。（1）将18岁到22岁这四年的年金（20000元）折算到第18岁将相关数据代入年金现值计算公式P=A（P/A，i，n），则：P=20000（P/A,10%，4） =200003.1699=

27、63398（元） （2）将18岁的这笔资金折算到当前（10岁）将相关数据代入复利现值系数计算公式P=F(P/F,I,n)，则：P=63398(P/F,10%,8) =633980.4665=29575.17（元）以上计算结果表明，王女士只需一次性交29575.17元保费就可以实现愿望。第二节 风险收益观念货币时间价值是在没有风险和通货膨胀下的投资收益率，没有涉及到风险问题。然而，在财务活动中风险是客观存在的，并且任何冒险行为都期望取得相应的额外收益，即风险价值，这种风险与收益对应的关系被称为风险收益均衡。这里的收益仅仅是一种心理的预期，并不是指实际的收益。对于单个投资行为来看，风险行为可能取得

28、较高的回报，也可能遭受很大的损失，它们之间并无明显的均衡关系。但从整个社会资本投资组合来看，风险和收益总是存在一种均衡关系，即等量风险应当取得相应的等量收益。一、风险含义与分类一般意义上，风险通常是指在一定时期内某种行为结果的变动性。从财务分析的角度来说，风险是指资产未来实际收益相对预期收益变动的可能性和变动幅度，一般用标准差这个指标加以衡量。按照风险的来源不同，风险可分为经营风险和财务风险；按照风险能否分散，风险可分为系统风险和非系统风险。（一）经营风险和财务风险经营风险是指由于企业生产经营方面的因素给企业收益带来的变动性。这种风险是企业经营活动中固有的风险，主要来自于客观经济环境和自身经营

29、能力的不稳定性，如原材料供应价格变化，新材料、新设备出现等因素带来的供应方面的风险；产品生产方向不对头、产品质量不合格、生产组织不合理等因素带来生产方面的风险；出现新的竞争对手、消费者爱好发生变化，销售决策失误，货款没能及时回收导致产品销售风险；此外劳动力市场供求关系的变化、通货膨胀的发生、税收政策和金融政策的调整以及其他宏观经济政策的变化等方面的因素，都会直接或间接地影响企业的正常经营活动。所有这些生产经营方面的不确定性，都会改变企业的利润或利润率，从而给企业带来风险。财务风险又称筹资风险，是指企业由于举债经营给企业收益带来的变动性。这种风险主要来源于借款利率、汇率的变动和企业资本结构是否合

30、理。企业举债经营一方面可以充实资金、扩大经营规模，在经营利润率高于借款利率的情况下，还能提高自有资金的利润率，相反在经营利润率低于借款利率的情况下，会导致自有资金利润率的降低甚至亏损，如果企业无力偿还到期债务，便会陷入财务困境。【例2-14】甲公司权益资本100万元，好年景每年可盈利20万元，股东资本报酬率为20%；坏年景亏损10万元，股东资本报酬率为-10%。假设公司预期今年是好年景，举债100万元扩大经营规模，借入资本的利息率10%，预期盈利40万元（20020%），付息后的盈利为30万元，股东资本报酬率上升为30%，这就是举债经营的好处。如果借款后碰上了经营效果不好，企业付息前亏损应该是

31、20万元，付息10万元后亏损30万元，股东资本报酬率是-30%，这就是举债经营的风险。举债加大了企业风险，经营好时赚得多，经营不好时赔得惨。对于财务风险，关键是要保证一个合理的资本结构，维持适当的负债水平，既要充分利用举债经营这一财务杠杆，提高自有资金的盈利能力，又要注意防止过度举债而引起的财务风险，避免陷入财务困境。（二）系统风险和非系统风险系统风险又称市场风险、不可分散风险，是指那些对所有企业产生影响的因素引起的风险。如国家宏观经济政策的变化、战争冲突、通货膨胀、利率变动等会对市场经济中的所有主体产生影响。这些因素是个别企业或者投资者无法通过多样化投资予以分散的。例如股票投资者，无论他买什

32、么股票都要承担系统风险，经济衰退时各种股票价格都要不同程度下跌。非系统风险又称公司特有风险、非市场风险、可分散风险，是指发生于个别公司的特有事件所造成的风险，如劳资纠纷、工人罢工、新产品开发失败、产品质量问题、诉讼失败等。它往往随机地发生在个别企业中，不会对市场中其他多数企业产生影响，因此非系统风险可以通过多样化投资来加以分散。二、风险与收益的关系如上所述，风险是客观存在的，一般而言，人们都是讨厌风险，力求回避风险。那人们进行风险性投资的意义又何在呢？这是因为冒险可以得到额外收益，即风险价值，它是对冒险行为的一种补偿。在市场竞争中，各投资项目的风险大小是不同的，在投资报酬率相同的情况下，人们都

33、会选择风险小的项目进行投资，从而又增加了竞争，使报酬率下降，最终，高风险的项目必然有高回报，否则就没有人投资，低报酬的项目必须风险很低，否则也没有人投资。风险和收益的这种关系，是市场竞争的结果。由于投资者的投资行为要承担风险，因此他们要求取得与所冒风险相对应的报酬率，这一报酬率在财务上称为必要投资报酬率（或期望投资报酬率），它是无风险报酬率（即资金时间价值）与风险报酬率之和。即： 必要投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率必要投资报酬率无风险报酬率风险报酬率风险程度投资报酬率图2-7 投资报酬与风险关系 O如图2-7所示，必要投资报酬率包括两部分：一部分是无风险报酬率，是最低的社会平均报酬率，也

34、就是资金的时间价值部分。另一部分是风险报酬率，它与风险大小有关，风险越大，要求的报酬率越高。【例2-15】假设国库券的利息率为4%，某项投资期望的报酬率为15%，在不考虑通货膨胀的情况下，计算该项投资的风险报酬率。 风险报酬率=必要投资报酬率-无风险报酬率 =15%-4%=11%以上计算结果表明，该项投资的风险报酬率应高于11%，企业才值得投资，否则，企业应放弃投资。三、风险控制对策尽管投资者期望高风险带来高报酬，市场竞争的结果也要求风险收益对等，但这仅仅是一种愿望和可能。对企业财务管理工作来讲，善于防范和控制风险是非常必要的。（一）规避风险。当企业进行各项投资决策时，要准确判断风险大小，对风

35、险很大的方案要尽量规避，尽管此方案可能给企业带来较大的财务收益；某些业务往来给企业带来收益不能抵消给企业带来的损失，就应该放弃这项业务往来。比如，拒绝与信用不良企业的业务往来。（二）控制风险。控制风险有两方面含义：一是控制风险因素，尽最大可能减少风险损失发生的可能性；二是控制风险发生的频率，降低风险损害程度。比如，在对市场进行充分调查的基础上确定企业生产方向，以减少产品积压造成的经营风险；对信用不好的客户不采用赊销方式销售以降低坏账损失发生的频率等。（三）转移风险。对无法控制的风险，企业应采取有效的方式转移风险。比如办理财产保险，将可能发生的风险转移给保险公司承担。（四）分散风险。采取多领域、多项目、多地域、多品种的经营和投资，以分散经营风险；选择多种筹资方式和不同的筹资期限以分散财务风险等。（五）抵补风险。