国际金融学习笔记

1、第一章国际收支（广义）：根据 IMF 的解释，一国的国际收支是指一个国家（或地区）在一定时期内（通常为一年）对 外政治、经济、军事、文化往来所发生的全部国际经济交易的系统的货币记录。关于国际收支概念的几点解释：（一）国际收支记录对外往来的内容： 居民和非居民： 对外往来的内容即居民和非居民之间的经济交易。（二）以交易为基础的货币记录：IMF 所给出的国际收支概念包含全部国际经济交易，是以交易为基础。目前各国普遍采用的 正是这一广义的国际收支概念。IMF 将经济交易分为四类：1、交换：即一个交易者向另一个交易者提供一宗经济价值并从对方得到价值相等的回报。2、转移：即一个交易者向另一个交易者提供一

2、宗经济价值，但是没有得到任何补偿。3、移居：指一个人把住所从一经济体搬迁到另一经济体的行为。4、其他依据推论而存在的交易：直接投资收益的再投资。（三）流量的概念（四）事后的概念： 国际收支是一个事后的概念，定义中的一定时期一般是指过去的一个会计年度，所以它是对 已发生事实进行的记录。国际收支平衡表： 是指国际收支按照特定账户分类和复式记账原则表示的会计报表。（一）经常账户（1）货物（Goods）:商品贸易或有形贸易。中国从加拿大进口小麦，向欧洲出口纺织品等。 IMF规定：进出口均采用FOB价格，以CIF成交的将I与F另列入服务与收入。（2）服务贸易（ Services） :即劳务进出口，包括运

3、输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服 务，以及咨询、广告等商业服务等等。又称为无形贸易。（3）收入（ Income） :包括职工报酬和投资收入两类。中国人在国外获得的工资，奖金，股 票红利，债券利息等作为收益项目贷方，外国人在中国获得工资、奖金、红利、利息等作为 收益项目借方。（4）经常转移（Current TransferS）包括各级政府转移和其他转移。（二）资本和金融账户 资本和金融帐户，是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的帐户。1、资本账户，包括资本转移和非生产和非金融性资产的收买或放弃。（ 1）资本转移包括固定资产所有权的资产转移；同固定资产收买/放弃相联系的或以其为条件的资产转

4、移；债权人不索取任何回报而取消债务。（2）非生产资产是指货物与服务的生产所必需的， 但不是生产创造出来的有形资产如土地和 地下资产。（3）非金融性资产是指各种无形资产如专利，版权，商标、经销权以及租赁和其他可转让合 同的交易。2、金融账户，包括了引起一个经济体对外资产和负债所有权变更的所有交易。包含“直接投资”证“券投资”其“它投资 ”与“储备资产”四类项目。（1）直接投资：投资者在国外开设企业或购买国外企业一定比例以上的股票并直接参与企业 的经营管理。（国际收支手册 10）（2）证券投资：指本国居民对外国债券和不包括在直接投资内的股票和外国居民对本国债券 和股票的购买和售卖。（3）其他投资：

5、以上未包括的所有投资，主要指货币当局、地方政府、银行和其他部门的投 资。（4）储备资产：货币当局可随时动用并控制在手的外部资产，包括货币黄金、SDR、储备头寸、外汇资产和其他债权。（三）国际收支平衡表的技术性调整 错误和遗漏1. 由于各种国际经济交易的统计资料来源不一，有的数据甚至还来自于估算，加上一些人 为的因素（如有些数据须保密，不宜公开） ，平衡表实际上就几乎不可避免的会出现净的 借方余额或贷方余额。2. 基于会计上的需要，一般就人为设置一个项目，以抵消上述统计偏差，即“净错误和遗漏”（Net Errors and missionS 科目。3. 如果借方总额大于贷方总额，净错误和遗漏这一

6、项则放在贷方；反之，如果贷方总额大 于借方总额，净错误和遗漏这一项则放在借方。第二章判别国际收支平衡与否的标志 ： 自主性交易：指个人和企业为某种自主性目地（比如追逐利润、旅游、汇款赡养亲友等）而 从事的交易。所谓国际收支差额，就是指自主性交易的差额。当这一差额为零时，称为“国际收支平衡” 当这一差额为正时，就称为“国际收支顺差” ；当这一差额为负时，就称为“国际收支逆差” 。 后两者统称为“国际收支不平衡。 ”国际收支自动调节机制：1货币价格机制一一物价机制（固定汇率下）国际收支逆差货币外流增加货币存量 减少国内一般价k格水平下降出口商品价格下 降、出口增加贸易收支改善2、货币价格机制 汇率

7、机制（浮动汇率下）国际收支逆差本国货币外 流增加，对外-币需求增加本国货币汇率下降进口相对昂贵， 出口相对便宜贸易收支 改善3、收入机制:国际收支逆差对外支付增加国民收入下降社 总 求 降会进口需求贸易收支下降 改善对外国金 融资产需 求下降4、利率机制:对本国金融资产 需求相对上升，国际 收支 逆差本国货利币存量率减少上升.对外国金融资产需求相对下降 总需求资金外流减 皆少,资金内流增加资本与金融帐户改善下降贸易收支改国际收支失衡原因，影响，调节原因：一国的国际收支不平衡，可以由多种原因引起，分为以下六种1临时性不平衡：是指短期的、由非确定或偶然因素引起的国际收支失衡。程度一般较轻， 持续时

8、间不长，带有可逆性。2结构性不平衡：是指国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。3. 货币性不平衡：是指一定汇率水平下国内货币成本与一般物价上升而引起出口货物价格相 对高昂、进口货物价格相对便宜，从而导致的国际收支失衡。4. 周期性不平衡：是指一国经济周期波动所引起的国际收支失衡。5 .收入性不平衡：是一个比较笼统的概念，它统称一国国民收入相对快速增长而导致进口需求的增长超过出口增长所引起的国际收支失衡 6预期性不平衡：预期因素从食物流量和金融流量两方面对国际收支产生重要影响。影响：调节：（一）支出增减政策含义：改变社会总需求或国民经济中支出总水平的政策。 旨在通过社会总

9、需求或总支出水平, 来改变对于外国商品、劳务和金融资产的需求，达到调节国际收支的目的。可分成两种：支出增加政策如扩张性的财政、货币政策。支出减少政策如紧缩性的财政、货币政策等财政、货币政策的作用机理：1财政政策：逆差f财政紧缩f税率需求进口J支出2、货币政策：逆差f货币紧缩f利率T法定存款准备金T f需求Jf进口J公开市场出售证券T/（二）支出转移政策1、含义：是指不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策。2、包括：主要是通过改变支出的流向，鼓励用于购买商品和劳务的支出由国外转向国内的汇 率政策、补贴政策、关税政策和直接管制。（三）国际收支不平衡的供给调节政策毎？供给调节政策：调节社

10、会总供给。包括产业政策、科技政策、制度创新政策等，旨在 改善一国的经济结构和产业结构，提高产品质量，降低生产成本，增强社会产品的供 给能力。供给政策的特点是长期性，在短期内难以有显著的效果。（四）国际收支调节的融资政策1、必要性:采取一定的调节措施能平衡国际收支，但由此可能产生经济增长减慢、经济衰退、失业 增加、通货膨胀、贸易条件恶化等副作用。因此，在有些情况下，尤其是国际收支逆差不很 严重时，就可采取融资措施。2、融资政策（finance）:是指以筹措资金的方式来填补国际收支不平衡的缺口包括两个方面:内部融资（Internal Finance）,即当一国持有充足的官方储备时，可直接用官方 储

11、备，或动员和集中国内居民持有的外汇来满足对外支付的需要；外部融资（External Financ，即通过从外国政府、国际金融机构或国际金融市 场融通资金，以弥补国际收支逆差。米德冲突在汇率固定不变时，政府只能主要运用影响社会总需求水平的政策来调节内外均衡。这样，在开放经济运行的特定区间便会出现内外均衡难以兼顾的情形。固定汇率制下内外均衡的搭配与矛盾内部经济状况外部状况经济衰退/失业增加国际收支逆差I经济衰退/失业增加国际收支顺差II通货膨胀国际收支逆差V通货膨胀国际收支顺差第一与第四种情况意味着内外均衡之间的冲突；第二与第三种情况意味着内外均衡之间是一 致的。米德冲突仅仅揭示了内外均衡冲突的冰

12、山的一角。因为无论是固定汇率制度下还是浮动汇率 制度下，内外均衡冲突的问题是始终存在的。丁伯根原则： 为达到一个经济目标，政府至少要运用一个有效的政策工具；为达到 N个经 济目标，政府至少要运用N个独立、有效的政策工具。”2、局限性：（1）假定各种政策工具可以供决策当局集中控制，从而通过各种工具的紧密配 合实现政策目标；（2）没有明确指出各种工具有无必要在调控中侧重于某一目标的实现。J型曲线效应P49:贬值在短期内有可能使贸易收支首先恶化，过一段时间以后，待出口供给 和进口需求作了相应的调整后，贸易收支才慢慢开始改善。整个过程用曲线描述出来，呈字 母J形。故在马歇尔一一勒纳条件成立的情况下，贬

13、值对贸易收支的时滞效应，被称为 J曲 线效应。形成J曲线效应的原因1、认识上的时滞；2、决策上的时滞；3、行动上的时滞；4、生产上的时滞；5、取代上的时滞；马歇尔 -勒纳条件1、假定前提：供给弹性无穷大。2、内容： P49 贬值只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性的绝对值之和大于1，贸易收支才会得到改善。（否则贬值是徒劳的）3、贬值改善贸易收支的充分必要条件： 弹性大于 1，等于和小于 1 都不能改善贸易收支。 第三章外汇的概念有动态和静态之分：（一）动态外汇：是“国际汇兑 ”的简称，是指把一国货币兑换成另一国货币的交易行为，是以国际结算工具 来了结国际间债权债务关系的经营活动。（二）静

14、态外汇：是指以外币表示的可以用于国际结算的支付手段和资产。外汇的种类（一）可否自由兑换自由外汇：可兑换货币记帐外汇：清算外汇（二）来源贸易外汇、非贸易外汇（三）交割日期即期外汇、 远期外汇（四）管理对象居民外汇、非居民外汇汇率： 是以一种货币表示的另一种货币的价格，或者说，它是两种货币的交换比率。也称汇 价、外汇行市、外汇牌价或外汇兑换率。汇率的种类（一）买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率（二）基本汇率与套算汇率（三）固定汇率与浮动汇率（四）单一汇率与复汇率（五）名义汇率、实际汇率和有效汇率（六）即期汇率和远期汇率（七）电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率（八）官方汇率、市场汇率（九）开盘汇率、收

15、盘汇率（十）同业汇率、商人汇率（十一）贸易汇率、金融汇率外汇的基本属性仃自由兑换性：这种外币能自由地兑换成本币；仃 普遍接受性：这种外币在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用；仃 可偿性：这种外币资产是可以保证得到偿付的。理论汇率的决定（一）汇率决定的基础：1金属货币具有价值2、纸币代表价值（二）汇率在不同历史时期的决定：1金本位时期（固定汇率）金本位货币流通的特点币值通过金属货币所含货币金属的重量确定（即含金量）2纸币具有法定含金量时期（固定汇率）汇率的决定：金平价（公式与铸币平价相同）3、纸币不具有法定含金量时期（浮动汇率）（三）市场汇率的形成影响汇率变动的因素（一）经济因素1国际收支（顺

16、差、逆差）2、货币流通（通胀、通缩）3、经济状况（增长、衰退）4、资本流动（流出、流入）5、财政收支（盈余、赤字）6、外汇储备（增加、减少）（二）政策因素1利率政策2、汇率政策3、外汇干预政策4、宏观经济政策（三）其他因素1、政治因素2、心理因素3、投机因素4、其他因素汇率变动的经济影响（一）汇率变动对一国涉外经济的影响1、对贸易收支的影响2、对劳务收支的影响3、对资本流动的影响4、对外汇储备的影响5、对资源配置的影响6、对国际债务的影响 （二）汇率变动对一国国内经济的影响1、对国民收入（产出）的影响2、对物价和通胀的影响3、对利率的影响4、对市场的影响5、对资源配置的影响6、对微观经济活动的

17、影响（三）汇率变动对国际经济的影响1、货币的地位得到提高。2、国别经贸关系紧张和复杂。3、投机、金融动荡与国际金融业务创新。4、商品的价格、资本的流向发生改变5、世界财富再分配第四章固定汇率制度： 是指汇率的确定受平价制约，现实汇率只能围绕平价在很小的范围内上下波 动，相关国家承担维持汇率波动的义务。浮动汇率制度： 是指一国不再规定其货币的金平价及现实汇率波动幅度，货币当局也不再承 担维持汇率波动界限的义务 。直接管制的作用：避免短期冲击因素给经济带来的不良影响； 保证宏观政策效力的发挥或者避免不合理的宏观政策的严重后果； 解决由于微观经济因素引起的外汇短缺以及其他国内经济问题； 避免过快的经

18、济开放对本国经济的冲击。直接管制的主要形式对价格的管制：物价、工资 对金融市场的管制：存贷款利率、贷款及资金流出入数量 对进出口贸易的管制：关税、进口配额、进口许可证 对外汇交易的管制：（1）对货币兑换的管制：针对国际收支不同帐户的兑换条件进行限制，是外汇 管制的核心（2）对汇率的管制：主要体现为复汇率（3）对外汇资金收入与运用的管制：货币兑换管制目的的延伸 外汇储备： 是由各国货币当局持有的可自由兑换的储备货币及其他可随时转换成这些货币的 资产。国际储备： 是指一国货币当局持有的支付国际收支逆差、 干预外汇市场维持汇率稳定的资产国际储备的作用 第一个层次，是从世界的范围内来看，它起着媒介国际

19、商品流动和世界经济发展的作用。 第二个层次，具体国家来看：1、清算国际收支差额，维持对外支付能力。2、干预外汇市场，调节本币汇率。3、信用保证。一是作为政府向外借款的保证；二是维持对本国货币的信心。4、体现一国金融实力和地位。国际储备的构成自有储备：1、货币性黄金储备2、外汇储备3、在基金组织的储备头寸4、特别提款权借入储备1、备用信贷：是一成员国在国际收支发生困难或预计要发生困难时，同基金组织签订的一种备用信贷协议2、互惠信贷和支付协议：是两个国家签订的使用对方货币的协议。3、借款总安排：IMF与十国集团签订的协议，用以筹集资金贷给发生国际收支困难的国 家。4、诱导储备：即本国商业银行的对外短期可兑换货币资产。虽其所有权不属于政府，也 未被政府借