xx市轮胎项目投资测算报告表

1、xx市轮胎项目投资测算报告表一、项目背景积极争创开放创新转型新格局，加快建立起双向互动与深层融合的开放型经济体系。（一）主动对接国家对外开放战略布局积极呼应“一带一路”建设，加快完善物流新通道，创新贸易合作方式，扩大贸易合作领域。坚持面向全球、互利共赢、优进优出，实施国际国内双向开放战略，探索构建开放型经济新体制，大力提升国际竞争力水平。（二）深度融入区域经济一体化发展加快融入区域经济一体化进程，实现优势互补、共同发展，积极谋求创新转型新格局。中国轮胎行业在过去十五年中无论收入还是全球市场份额都取得了快速的发展。今天的情况，坏消息是全球轮胎市场进入慢速增长，好消息是中国轮胎行业在全球的份额还不

2、高，距离天花板还很远。中国轮胎行业的平均开工率只有70%左右，重点要关注的还是需求以及竞争优势去满足何种需求。如果以乘用轮胎或商用轮胎、配套市场或维修市场来拆分需求，还只是停留在表层。而以中国需求和外国需求来区分市场，那更是没有抓住实质。轮胎在地理市场层面是充分竞争的，中国的轮胎出口全球，而全球的老牌轮胎企业不管是产能还是市场早就做到了充分的全球分布。国际领先的轮胎企业们在分析市场时，往往是把市场分为高、中、低端三个层次。这个分类方法初看起来模糊不清，其实却对应着3种泾渭分明的消费需求。现阶段，我国轮胎行业的竞争优势是制造优势，提供高性价比轮胎。其实这也和很多其它中国制造的优势一样，即便在格力

3、全球市占率第一的空调行业，高端市场仍然是大金的优势市场。因此，把握好目前的比较优势，就更加需要关注高性价比轮胎市场需求的变化趋势，判断轮胎行业增长的空间在哪里。2017年底中国乘用车销量迎来拐点，2018年乘用车销售2367万辆相比2017年的2474万辆下降了4.5%。2019年乘用车销量2143万辆，相比2018年又同比下滑了9.5%。乘用车销量的下滑，影响因素很多，如宏观经济供给侧结构性改革过程中的GDP增速降档、居民杠杆率高企导致的消费意愿下降等，其中一个重要因素可能是2018年初开始爆发的中美贸易摩擦对我国实体经济的负面影响。虽然从长期看，全球经济不断增长、人均收入不断提高的趋势的不

4、用质疑的，对应在人们出行需求的满足上，人均汽车拥有量也应该不断提升。尽管汽车价格与人均收入的比值在不断降低，消费汽车应该变得越来越容易，然而土地、道路资源却是有限的，会构成乘用车消费的限制条件。乘用车的使用会从单纯的车数量提升逐渐向使用效率提升转变。在过去十年中，多样化的汽车使用方式快速萌芽和成长。共享汽车包括传统的汽车租赁、出租车，和近年出现的网约车、P2P租车、B2C的分时共享，以及未来自动驾驶技术成熟时的无人驾驶汽车服务。共享汽车一方面方便了人们的出行，另一方面提高了汽车的使用效率。全球最大的共享汽车公司优步成立于2009年，近年随着网络基础设施的成熟，业务量快速增长，目前每个季度都保持

5、着近30%的同比增速。被称为“硅谷精神之父”和“世界互联网教父”的美国作家凯文凯利（KevinKelly）在其分析科技发展趋势的著作必然中提到：“当我们推进减物质化、去中心化、即时性、协同平台化和云端等所有这些方面的发展时，使用权将逐步取代所有权。对于日常生活中的大部分事物，对事物的使用将会胜过对其拥有。”在日常生活中已经出现不少这类案例，汽车、自行车、住宿、高档服装，甚至充电宝，消费者可以方便的享有其使用权而不再必须拥有其产权。共享个人交通工具是目前这个趋势中最大、最成功的品类，分时复用提高了交通工具的使用效率，降低了使用者的成本。但另一方面的影响是，会抑制或降低对交通工具的需求数量。造成乘

6、用车销量的下滑原因中，共享汽车可能今天尚不是最重要的原因，未来却是最大的威胁因素。共享汽车情景下，消费者更多的享有使用权而不拥有汽车。汽车的产权将向上游转移。乘用车车主中运营者的比例将会提升。而运营者对乘用车轮胎的采购将从消费品转换为生产资料。运营车辆目前在整体汽车保有量中的占比并不高，但是运营车辆的平均行驶里程比普通的私家车高一个数量级。例如北京交通发展研究中心的研究数据表明北京私人小汽车年均行驶里程约为1.5万公里。而运营车辆年行驶里程要在10万公里左右。那么运营车辆采购轮胎在整体乘用车轮胎市场中的占比将越来越成为一股重要的力量。正如过去十五年中全球商用车轮胎市场中发生的变化，乘用车轮胎市

7、场中需求结构的变化将给中国轮胎行业新的机遇。虽然全球轮胎市场低速增长，但未来五到十年中，中国轮胎行业在全球轮胎市场中的占比将继续提升，中国轮胎行业总体销售收入的增速将高于行业增速。当然共享经济带来需求结构变化的逻辑并不影响中国轮胎品牌的不断做强，这是并行并不冲突。同时也不要狭义的理解做品牌就是做高溢价产品，事实上米其林等企业的产品价格虽高，但净利润率并不比中国龙头轮胎企业高。做高性价比品牌同样是做品牌，同样可以做成全球行业龙头，这在家电、手机等。2010-2018年全球轮胎市场消费量整体呈现稳定上升趋势。根据米其林公司口径数据，2018年全球轮胎市场需求量达18亿条。从市场属性维度来看，全球替

8、换市场需求量占比达最大。2019年全球轮胎市场消费量大约在18.22亿条，较2018年稍有增长。另外，根据轮胎商业与2019年发布的数据，2019年top75轮胎企业榜单总销售额排名前十的国家：在前75强中，中国大陆占29家，中国台湾5家，印度7家，美国5家，日本4家，韩国及泰国各3家，意大利、巴基斯坦、俄罗斯、越南及土耳其各2家，此外法国、德国、新加坡、芬兰、白俄罗斯、荷兰、瑞典、阿根廷及印度尼西亚分别占有1席。在75强中，中国企业占34席，其中前10强占两席，前20强占6席。同时，2019年，英国品牌评估机构BrandFinance，发布“2019全球最有价值的十大轮胎品牌”排行榜。轮胎世

9、界网发现，这次上榜的十大轮胎品牌，与2018年相同，但排名出现一些变化。其中，邓禄普排名上升至第四位，倍耐力排名上升至第六位。固特异和韩泰轮胎的排名，均相应下降一位。值得一提的是，总部位于中国台湾的玛吉斯轮胎，是唯一土生土长的中国品牌。其中，拥有意大利基因的倍耐力轮胎，已被中资企业控股收购。中国轮胎企业作为一个整体，在过去十五年中从全球轮胎市场中分得的蛋糕无论是比例还是绝对数额都有了大幅的增长。共享经济的逻辑也支持未来十五年中国轮胎企业继续分得更大的蛋糕。但是，中国轮胎企业并不是一个整体，并不能目前说看好中国轮胎行业，中国轮胎企业正在明显的分化。轮胎制造是劳动力密集型产业，有轮胎产业布局的国家

10、和地区多数会有贸易壁垒对本国产业进行保护。中国轮胎出口的主要市场美国、欧盟、俄罗斯、印度、巴西等对中国轮胎都有或高或低的反倾销税。例如，美国对中国的半钢胎和全钢胎都要征收反补贴、反倾销税，根据企业不同，税率在40%至70%之间，并且并不是从中美贸易战开始的，而是从2009年奥巴马执政时期就开始了加税；中国出口到欧盟的卡车轮胎也要征收附加的双反税，征收方式是每条轮胎固定征收62欧元。沉重的加税，使得中国出口轮胎在全球的竞争力逐渐下降。国内不管是化工行业还是制造业，在开始引进国外技术填补国内空白后，往往一窝蜂扎堆投资，在短短几年之内就会出现产能过剩，开工率降低。中国的轮胎行业也不例外。雪上加霜的是

11、，出口市场又受阻。目前国内轮胎行业的平均开工率只有60%至70%左右。2015年开始，国内轮胎行业开始了自发的供给侧改革。与其他化工子行业的供给侧改革不同，轮胎行业的环保、安全风险水平较低。大部分化工行业的供给侧改革是自上而下通过政策推动的，强度大但不持续，效果有反复。而轮胎行业的供给侧改革是自发的，效果没有那么立竿见影，但趋势坚定不反复。2010-2015年的6年间，我国共淘汰轮胎企业14家。而近三年，2017年淘汰轮胎企业27家，2018年有25家破产/被拍卖，2019年则飙升到36家。轮胎业兼并整合，已有愈演愈烈之势。未来全球轮胎供应链布局可能出现两种趋势：一方面，企业更加重视自身供应链

12、的完整性和自主可控性，从而促使某些供应链区域化集聚；另一方面，出于分散风险的考虑，轮胎企业会更加重视对供应链实施多元化布局。这些趋势都是供应链布局的演变而非终结，受政策影响，欧美轮胎出口难免减少，而“一带一路”国家出口将不断增加。同时，伴随疫情逐步得到控制，那些原有供应链承接关系紧密、且率先与合作伙伴达成供应链恢复安排的国家和区域将占据先机。疫情重创众多产业部门，轮胎经销商和门店这些中小企业首当其冲。尽管政府出台减税、减租、放宽金融贷款等救助政策，不论初衷如何，往往更利好大企业集团，难免引发“马太效应”，强化资源垄断。疫情影响下，债务恶化、金融歧视、“劫富济贫”等因素会恶化中小企业处境，导致其

13、遭到大量兼并和清算，重蹈“危机加剧垄断”的戏码。据统计，2020年5月份之前倒闭、拍卖、破产的轮胎企业和经销商共计16家。作为“世界工厂”、“世界市场”，中国在疫情防控取得重要阶段性成果后，率先复工复产，使中国经济成为“稳定可靠”的代名词，疫情非但没有削弱反而可能增强国产轮胎在国际分工格局中的重要地位。目前，国产轮胎拥有完整的产业链、高效稳定的社会治理和广阔开放的消费市场，在技术和产能上国际地位不断提升。技术上，随着国产轮胎对品质要求的不断提高，企业在研发技术和研发工艺方面都做了有效的提升，有些轮胎企业的生产设备已经与国外轮胎企业相匹敌。产能和体量上，国产轮胎占比国际市场份额越来越大，美国轮胎

14、商业发布的2019年度全球轮胎企业75强排行榜，中国企业有34家，占了近一半。其中，中策橡胶连续8年位列世界轮胎前10名。疫情后，国产轮胎品牌有望担当国际供应链的枢纽站、将开拓更高水平、更宽领域的国际共赢格局。扩大内需、提振消费成为新形势下的一大旋律，轮胎行业也迎来出口转内需的关键时期，但产能过剩、需求偏弱的大环境不变，市场竞争只能更加激烈。此外，新冠疫情催逼传统行业向新经济模式演变。数字经济、线上营销、无接触零售、共享员工这些新业态、新模式不断出现，“逆水行舟，不进则退”，大小企业在必须紧跟市场步伐，某种程度上，谁掌握先进信息技术、拥有数据优势，谁就能立于不败之地。二、公司基本情况经过多年的

15、发展，公司拥有雄厚的技术实力，丰富的生产经营管理经验和可靠的产品质量保证体系，综合实力进一步增强。公司将继续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发。集团成立至今，始终坚持以人为本、质量第一、自主创新、持续改进，以技术领先求发展的方针。公司满怀信心，发扬“正直、诚信、务实、创新”的企业精神和“追求卓越，回报社会” 的企业宗旨，以优良的产品服务、可靠的质量、一流的服务为客户提供更多更好的优质产品及服务。三、项目投资概述深入贯彻落实科学发展观，依托资源优势，加快产业发展，促进结构调整升级。形成新的经济增长点；加强行业指导，推进联合重组，提高产业集中度，形成一批大企业、大集团，推动产业做大做

16、强，促进区域经济社会又好又快、更好更快地发展。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资6640.47万元，其中：建设投资4919.43万元，占项目总投资的74.08%；建设期利息139.43万元，占项目总投资的2.10%；流动资金1581.61万元，占项目总投资的23.82%。项目正常经营年份每年营业收入14500.00万元，综合总成本费用12477.59万元，税金及附加58.01万元，净利润1473.30万元，财务内部收益率14.11%，财务净现值524.87万元，全部投资回收期6.92年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围

17、包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资4919.43万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费

18、用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计4219.04万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为2281.34万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程2950.0010620.001465.841.11#生产车间885.003186.00439.751.22#生产车间737.502655.00366.461.33#生产车间708.002548.80351.801.44#生产车间619.502230.20307.832仓储工程1357.

19、003121.10322.572.11#仓库407.10936.3396.772.22#仓库339.25780.2780.642.33#仓库325.68749.0677.422.44#仓库284.97655.4367.743行政办公及生活服务设施302.081386.55211.853.1行政办公楼196.35901.26137.703.2宿舍及食堂105.73485.2974.154公共工程1298.002037.86240.20辅助用房等5绿化工程1515.0030.07绿化率15.15%6其他工程2585.0010.81场地、道路、景观亮化等7合计10000.0017165.512281

20、.342、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为1825.88万元。主要设备一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备221278.122辅助生成设备3146.073研发设备3164.334检测设备2109.553环保设备291.293其它设备136.52合计321825.883、安装工程费估算本期项目安装工程费为111.82万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为554.13万元。（三）预备

21、费本期项目预备费为146.26万元。固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用2281.341825.88111.824219.0487.25%1.1建筑工程费2281.342281.3447.18%1.2设备购置费1825.881825.8837.76%1.3安装工程费111.82111.822.31%2固定资产其他费用331.08331.086.85%3预备费146.26146.263.02%3.1基本预备费77.1477.141.60%3.2涨价预备费69.1269.121.43%4建设期利息139.43139.432.88%

22、5固定资产投资4835.81100.00%6固定资产投资合计4835.81100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款2845.31万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息139.43万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息139.4334.86104.571.1.1期初借款余额1422.6551.1.2当期借款2845.311422.651422.651.1.3当期应计利息139.4334.86104.571.1.4期末借款余额1422.6552845.311.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）139.

23、4334.86104.572债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）139.4334.86104.573.1建设期利息合计139.4334.86104.573.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周

24、转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为1581.61万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产0.008029.089176.0911470.1111470.1111470.1111470.1111470.1111470.111.1应收账款0.003613.094129.245161.555161.555161.555161.555161.555161.551.2存货0.002810.183211.634014.544014.544014.544014.544014.544014.541.2.1原辅材

25、料0.00843.05963.491204.361204.361204.361204.361204.361204.361.2.2燃料动力0.0042.1548.1860.2260.2260.2260.2260.2260.221.2.3在产品0.001292.681477.351846.691846.691846.691846.691846.691846.691.2.4产成品0.00632.29722.62903.27903.27903.27903.27903.27903.271.3现金0.00642.33734.09917.61917.61917.61917.61917.61917.611.4

26、预付账款0.00963.491101.131376.411376.411376.411376.411376.411376.412流动负债0.006921.957910.809888.509888.509888.509888.509888.509888.502.1应付账款0.002491.902847.893559.863559.863559.863559.863559.863559.862.2预收账款0.004430.055062.916328.646328.646328.646328.646328.646328.643流动资金0.001107.131265.291581.611581.611

27、581.611581.611581.611581.614流动资金增加0.001107.13158.16316.325铺底流动资金0.002408.722752.823441.033441.033441.033441.033441.033441.03八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资6640.47万元，其中：建设投资4919.43万元，占项目总投资的74.08%；建设期利息139.43万元，占项目总投资的2.10%；流动资金1581.61万元，占项目总投资的23.82%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资6640.47万元，其中申请银行

28、长期贷款2845.31万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资6640.47100.00%1.1建设投资4919.4374.08%1.2建设期利息139.432.10%1.3流动资金1581.6123.82%2资金筹措6640.47100.00%2.1项目资本金3795.1657.15%2.1.1用于建设投资2074.1231.23%2.1.2用于建设期利息139.432.10%2.1.3用于流动资金1581.6123.82%2.2债务资金2845.3142.85%2.2.1用于建设投资2845.3142.85%2.2.2用于建设期利

29、息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入14500.00万元。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万

30、元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.0010150.0011600.0014500.0014500.0014500.0014500.0014500.0014500.002增值税0.00399.11456.13483.47483.47483.47483.47483.47483.472.1销项税0.001319.501508.001885.001885.001885.001885.001885.001885.002.2进项税0.00920.391051.871401.531401.531401.531401.531401.531401.533税金及

31、附加0.0047.8954.7358.0158.0158.0158.0158.0158.013.1城市维护建设税0.0027.9431.9333.8433.8433.8433.8433.8433.843.2教育费附加0.0011.9713.6814.5014.5014.5014.5014.5014.503.3地方教育附加0.007.989.129.679.679.679.679.679.67（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=

32、483.47万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用12477.59万元，其中：可变成本10628.48万元，固定成本1849.11万元。正常经营年份项目经营成本12073.33万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789

33、101房屋、建筑物20年1.1原值2898.112760.452622.792485.132347.472209.812072.151934.491796.831659.171.2当期折旧费137.66137.66137.66137.66137.66137.66137.66137.66137.66137.661.3净值2760.452622.792485.132347.472209.812072.151934.491796.831659.171521.512机器设备15年2.1原值1937.701814.981692.261569.541446.821324.101201.381078.669

34、55.94833.222.2当期折旧费122.72122.72122.72122.72122.72122.72122.72122.72122.72122.722.3净值1814.981692.261569.541446.821324.101201.381078.66955.94833.22710.503合计3.1原值4835.814575.434315.054054.673794.293533.913273.533013.152752.772492.393.2当期折旧费260.38260.38260.38260.38260.38260.38260.38260.38260.38260.383.3

35、净值4575.434315.054054.673794.293533.913273.533013.152752.772492.392232.01无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值223.05223.05223.05223.05223.05223.05223.05223.05223.05223.051.2当期摊销费4.464.464.464.464.464.464.464.464.464.461.3净值218.59214.13209.67205.21200.75196.29191.83187.37182.91178.452其他资

36、产50年2.1原值2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值223.05223.05223.05223.05223.05223.05223.05223.05223.05223.053.2当期摊销费4.464.464.464.464.464.464.464.464.464.463.3净值218.59214.13209.67205.21200.75196.29191.83187.37182.91178.45（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加58.01万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收

37、政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=1964.40（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=1964.4025.00%=491.10（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额1964.40万元，缴纳企业所得税491.10万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=1964.40-491.10=1473.30（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIR

38、R），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=14.11%。本期项目投资财务内部收益率14.11%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=524.87（万元）。以上计算结果表明，财务净现值524.87万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三

39、）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.92年。本期项目全部投资回收期6.92年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第