银行制度与货币政策PPT参考课件

1、1,第七章 银行制度与货币政策,第一节 现代银行制度与货币创造 第二节 货币政策工具及应用 第三节 货币政策的效果,2,案例分析为什么美联储注视着股市,无理性的狂热。这是美联邦储备主席艾伦格林斯潘对20世纪90年代末高涨的股市曾经作出的描述。他是正确的，市场是狂热的：平均股票价格在这10年间上升4倍多。而且也许更无理性的是，在2001年和2002年，当股票价格经历一次深深的下挫，股市拿回了这些相当大收益的一部分,3,无论我们如何看待高涨的股市，它提出一个重要的问题，美联储应该如何对股市波动做出反应。美联储本身没有理由关心股票价格，但它的工作是监视整个经济的发展并对此作出反应。股市是一个令人困惑

2、的部分。当股市高涨时，家庭变的富有，增加的财富刺激消费支出。此外股票价格上升使企业新股份更有吸引力，这刺激投资支出。由于这两个原因，高涨的股市扩大了物品与劳务的总需求,4,美联储的目标之一是稳定总需求，因为更加稳定的总需求意味着产量和物价更稳定。为了这样做美联储对股市高涨的反应是使货币供给低于股市不高涨时的水平，而利率高于股市不高涨时的水平。高利率的紧缩效应抵消高股票价格的扩张效应。实际上这种分析描述了美联储的行为：在20世纪90年代末无理性狂热的股市高涨时期，按历史标准看，实际利率是较高的,5,当股市下跌时会出现相反的情况。对消费和投资的支出减少，这抑制总需求，使经济陷入衰退。为稳定总需求，

3、美联储需要增加货币供给和降低利率，而且实际上这也是美联储的正常做法，例如1987年10月19日，股市下降了22.6%（历史上跌幅最大的一天）。美联储对股市崩溃的反应是增加货币供给和降低利率。联邦基金利率从10月初的7.7%下降到10月底的6.6%。部分由于美联储的迅速行动经济避免一次衰退,6,当美联储关注着股市时，股市参与者也注视着美联储。由于美联储可以影响利率和经济活动，所以它也可以改变股票的价值。例如美联储通过减少货币供给来提高利率时，它就由于两个原因而使拥有股票的吸引力减弱：第一，较高的利率意味着股票的替代品债券赚到的收益高了；第二，美联储紧缩货币政策的风险是使经济陷入衰退，这减少利润。

4、因此当美联储提高利率时，股票价格通常会下降,7,第一节 现代银行制度与货币创造,一、中央银行 二、准备金 三、商业银行的货币创造过程 四、银行乘数,8,一、中央银行的职能,1、发行的银行 2、银行的银行 3、政府的银行,9,二、准备金,1、法定准备金和法定准备率 法定准备金 = 存款额 法定准备率 2、超额准备金 超额准备金= 存款总额 贷款总额 法定准备金,超额准备金有时也称为超额储备,10,三、商业银行的货币创造过程,假定： 1、银行的过度储备全部转化为贷款； 2、公众的任何支付全部使用支票； 3、银行存款只有一种，即可签发支票的活期存款,11,三、商业银行的货币创造过程,法定准备率rr=

5、20%, 某客户甲将其获得的1000元收入存入A银行,1000+4000,1000,4000,12,四、银行乘数,银行乘数：一笔新存款引起的整个银行体系增加的存款与最初增加的新存款之间的比例。 KM = 1/r KM1 =(1+) / (r+ +) 是现金漏损率； 是超额准备金率 推导,13,KM1 = M1/ H,D代表活期存款,H代表基础货币或高能货币，它等于商业银行的准备金和流通中的现金Cu之和,即H=D r+D + Cu,KM1 = M1/ H= (D+Cu）/(D r+D +Cu,(1+) / (r+ +,M1=D+Cu,KM1 的推导,14,两个人的故事,两个人在森林里，遇到了一只

6、大老虎。A就赶紧从背后取下一双更轻便的运动鞋换上。B急死了，骂道：“你干嘛呢，再换鞋也跑不过老虎啊！” A说：“我只要跑得比你快就好了。,15,二十一世纪，没有危机感是最大的危机。特别是入关后，电信，银行，保险，甚至是公务员这些我们以为非常稳定和有保障的企业，也会面临许多的变数。当更多的老虎来临时，我们没有有准备好自己的跑鞋,16,一、货币政策 二、货币政策工具 二、货币政策工具的应用,第二节 货币政策工具及应用,17,一、货币政策,货币政策是指中央银行通过控制货币供给量以及通过货币供给量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为。 这种观点主要是凯恩斯主义者的,18,货币政策一

7、般分为扩张性的货币政策和紧缩性的货币政策。 扩张性的货币政策是通过增加货币供给量来带动总需求的增长。货币供给量增加时，利息率会降低，取得信贷更为容易，因此经济萧条时多采用扩张性的货币政策。 紧缩性的货币政策是通过削减货币供给量来降低总需求水平。货币供给量减少时，利息率会上升，取得信贷比较困难，因此通货膨胀严重时多采用紧缩性货币政策,19,知道与不知道,大一不知道自己不知道，大二知道自己不知道，大三不知道自己知道，大四知道自己知道,20,二、货币政策工具,一般包括： 公开市场业务 再贴现率政策 变动法定准备金率,21,公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策

8、行为。 这是目前中央银行控制货币供给量最重要也是最常用的工具,22,再贴现率政策是指中央银行通过变动给商业银行及其他存款机构的贷款利率来调节货币供给量。 再贴现率政策是美国中央银行最早运用的货币政策工具。 本来再贴现是指商业银行把未到期的商业票据提前出售中央银行，中央银行按贴现率扣除一定的利息再把相应的款项加到商业银行准备金账户上。现在商业银行多数以所持有的公债作为抵押向中央银行贷款，所以我们把中央银行给商业银行的贷款利率称为再贴现率,23,变动法定准备金率。 中央银行有权决定商业银行和其他存款机构的法定准备金率,24,货币政策工具除区上面介绍的以外，还有一些其他工具。 例如道义劝告，它是指中

9、央银行运用自己在金融体系中的特殊地位和威望，通过对银行及其他金融机构的劝告，影响其贷款和投资方向，以达到控制信用的目的,25,失火了，你往哪个门跑,一天晚上，你参加一个派对，屋里有很多人，你玩的很开心。这时屋里突然失火，火势很大，无法扑灭。此时你想逃生。你的面前有两个门，左门和右门，你必须在它们之间选择，但问题是，其他人也要争抢这两个门出逃。如果你选择的门是很多人选择的，那么你将因人多拥挤、冲不出去而烧死；相反如果你选择的是较少人选择的，那么你将逃生。这里我们不考虑道德因素，你将如何选择,26,三、货币政策工具的运用,政策工具 萧条时期 通货膨胀时期 调整法定 降低法定准备率商行扩大 提高法定

10、准备率商行收 准备率 放款、增加货币量、降低利 缩放款、减少货币供应、 率、促进企业投资，AD。 提高利率减少投资，AD。 央行调 降低贴现率促进商行向央 提高贴现率减少商行向 整贴现率 行借款、增加向企业贷款、 央行借款、迫使商行收缩 增加货币供应量、降低利率 放款、减少货币供应量、 扩大投资，从而AD。 提高利率减少投资，AD。 公开市场 买进政府债券央行的支票 卖出政府债券央行得到 买卖政府 进入市场并被存入商行，于 商行的支票即商行减少活 债券业务 是商行扩大放款、货币供应 期存款，也就减少放款， 量增加，利率下降，IAD。 货币供应减少利率提高AD,27,货币政策的传导机制,1、凯恩

11、斯主义理论中的货币政策传导机制 2、传导机制中的一些重要参数 3、货币主义理论中的货币政策传导机制 4、货币主义货币政策的理论依据,28,1、凯恩斯主义理论中的货币政策传导机制,央行在二级市场上买入债券,商业银行过度储备增加,MSMD,对债券的需求增加，BP上升,利率r下降,资本边际效率利率r,投资I上升引起总需求增加,ADQ,Q= IMULT,交易性货币需求MDT上升,总货币需求MD上升,投机性货币需求MDA上升,重新实现MS=MD,29,3、货币主义理论中的货币政策传导机制,央行在二级市场上买入债券,商业银行过度储备增加,MSMD,对所有资产的需求增加,AD增加,ADQ,Q增加,MDT上升

12、,MD上升,重新实现MS=MD,30,4、货币主义货币政策的理论依据,MS V = NI = P Q,V基本不变，MS的变动将全部转化为NI的变动,而Q的增长率受生产力水平的限制,若MS的增长超过Q增长的极限，将造成通货膨胀,货币主义的货币政策主张：单一规则的货币政策 即货币供应量应以一个固定的比率（实际经济增长率）增加,31,第三节 货币政策的效果,货币政策变动影响货币供给量，既影响利率，也影响实际国民收入。 流动性效应：人们把多余货币用来购买股票、债券等商品，有价证券价格上升，利率下降，这种作用叫货币扩张的流动性效应。 收入效应：低利率又会刺激企业增加投资，从而使实际国民收入增加，这种作用

13、叫货币扩张的收入效应,32,货币政策效果最大的两种情况,1、货币需求对利率无反应，LM曲线呈垂直状,IS,LM1,LM2,33,2、 投资对利率反应无穷大，IS曲线为水平状,IS,LM1,LM2,34,货币政策效果最小的两种情况,1、货币需求对利率反应无穷大，LM曲线呈水平状,LM,IS,35,2、自发性投资对利率无反应，IS曲线为垂直状,IS,LM1,LM2,36,人生自古,人生自古How many， 何必苦苦study， 有了新网站go to see， 考了eggs也happy,37,财政政策与货币政策的综合效果,财政政策和货币政策都可以调节总需求，还会对总需求产生不同的影响。 财政政策分

14、为扩张性财政政策和紧缩性财政政策。 货币政策分为扩张性货币政策政策和紧缩性货币政策,38,对总需求进行调节时，常常需要把两种政策搭配起来使用。政策搭配会形成四种政策组合。 扩张性财政政策和紧缩性货币政策，这种政策组合一般在经济萧条但又不太严重时采用。一方面扩张性财政政策刺激需求，另一方面紧缩性货币政策控制通货膨胀。 紧缩性财政政策和紧缩性货币政策，这种政策组合一般在经济发生严重通货膨胀时采用。一方面紧缩性财政政策压缩总需求，另一方面紧缩性货币政策提高利率，抑制通货膨胀,39,紧缩性财政政策和扩张性货币政策，这种政策组合一般在经济出现通货膨胀但又不太严重时采用，一方面紧缩性财政政策压缩总需求，另

15、一方面扩张性货币政策降低利率，刺激投资，遏止经济衰退。 扩张性财政政策和扩张性货币政策。这种政策组合一般在经济严重萧条时采用。一方面扩张性财政政策增加总需求，另一方面扩张性货币政策降低利率，刺激投资,40,以扩张性财政政策和扩张性货币政策为例进行介绍,Y1,IS1,LM1,IS2,LM2,Y,Y2,41,两种政策配合使用，可以实现比只使用一种政策难以达到的效果，例如上述政策的配合可以消除挤出效应。但需要注意的是，扩张财政政策与扩张货币政策只有在严重萧条时才可以使用，否则会引起剧烈的通货膨胀,42,案例三：人民币升值牵制货币政策的主动性,近几年，我国一直实行稳健的货币政策，总体来看，金融运行态势

16、良好，确保经济平稳较快发展和价格基本稳定，有力地促进了经济增长方式的转变和经济增长质量的提高,43,然而，由于我国出口势头强劲，国际贸易顺差不断上升，加上外商直接投资的持续增长，以及人民币升值预期导致的国际热钱流入等因素，造成我国外汇储备超常规增长，2006年3月末已达8751亿美元，一跃成为世界之首。这既为我国经济持续快速健康发展提供了坚强的后盾，同时也带来不少新问题，如货币供应量偏大、可能引发通货膨胀等,44,商业银行通过结售汇业务获得大量的人民币头寸，加上储蓄的强劲增长，使得商业银行的流动性明显过剩，但由于部分行业产能过剩，加上受资本充足率等约束较强，大量资金在银行体系“空转”。2006年3月末，金融机构人民币存贷差高达10万亿元，占存款余额的32.68%。银行过剩的资金大多涌入债券市场和货币市场，使得债券收益率和货币市场利率持续走低。这样所形成的市场利率既不能反映资金供求的实际状况，更不能发挥其作为重要经济杠杆的调节功能，不利于货币政策的有效传导,45,如果针对人民币升值预期引致的外汇占款刚性增长和货币供应的较快增长导致银