甲基叔丁基醚（MTBE）项目投资计划与经济效益分析

1、甲基叔丁基醚（MTBE）项目投资计划与经济效益分析一、项目背景当前时期，和平与发展的时代主题没有变，世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化深入发展，世界经济在深度调整中曲折复苏，我国经济长期向好的基本面没有改变，有利于营造较好的外部环境；新一轮科技革命和产业变革孕育新突破，有利于发挥后发优势、加快产业转型升级；全面深化改革和创新驱动发展深入推进，有利于激发发展动力和活力；国家聚焦聚力于推进“一带一路”、长江经济带等重大战略，生产力布局向内陆腹地拓展，有利于开拓发展新空间；国家把生态文明建设摆到更加重要位置，有利于把生态优势转化为发展优势。与此同时，国际国内发展环境错综复杂，国际金融危机

2、深层次影响在相当长时期依然存在，国内面临诸多矛盾叠加、风险隐患增多的严峻挑战，发展外部环境的不稳定性和不确定性因素增多。发展不足仍然是面临的主要矛盾，同时面临一系列新的挑战：有效需求不足，传统动力减弱，保持经济平稳健康发展的难度增加；产业层次总体较低，创新能力不强，转型升级任务艰巨；企业效益下滑，商品房库存偏高，经济领域风险隐患较多；资源约束进一步增强，生态环境压力不断加大；人口老龄化加快，基本公共服务供给不足，扶贫攻坚任务十分繁重，影响社会稳定的因素增多；社会文明素质有待提高。影响甲基叔丁基醚（MTBE）行业发展的有利因素与不利因素1）有利因素MTBE是优良的高辛烷值汽油添加剂。MTBE含氧

3、和活泼的叔丁基，对汽油的完全燃烧、减少汽车尾气污染有一定的优势，其分子结构特殊，燃烧时比较难形成自由基，故抗爆性较好，并且其原料价格比汽油低，可以降低汽油成本。2018年将全面推行成品油国V标准，国V标准汽油与国IV标准的主要区别在于牌号降低1号，硫含量从0.005%降低到0.001%，烯烃含量从28%降低到24%，锰含量从0.008g/L降低到0.002g/L。提高辛烷值一般都是通过添加MTBE来达到目的，目前MTBE的平均添加比例在5.6%左右，国V标准对应的汽油含氧量不超过2%，对应的MTBE的添加上限在11%左右，因此认为，在未来市场上MTBE还有很大的消费需求。2）不利因素MTBE的

4、主要原料为富含异丁烯的碳四，而这种资源相对比较分散，一定程度上制约了MTBE的生产发展。由于我国炼油厂规模相对较小，异丁烯资源比较分散，集中利用难度较大，且我国MTBE装置规模偏小，相比国外普遍数十万吨级规模的MTBE装置，能耗和成本相对较高。二、企业基本情况公司始终坚持“人本、诚信、创新、共赢”的经营理念，以“市场为导向、顾客为中心”的企业服务宗旨，竭诚为国内外客户提供优质产品和一流服务，欢迎各界人士光临指导和洽谈业务。公司在发展中始终坚持以创新为源动力，不断投入巨资引入先进研发设备，更新思想观念，依托优秀的人才、完善的信息、现代科技技术等优势，不断加大新产品的研发力度，以实现公司的永续经营

5、和品牌发展。三、项目基本情况当前时期是我国以科学发展观为指导，实施新的国民经济和社会发展规划的重要时期，也是我国经济结束WTO过渡期，加快融入国际经济的关键时期。在这个时期，产业发展既要符合国家总体规划，满足全面建设小康社会的要求，也要适应全球化过程中更为严峻的国际竞争环境，不断提高竞争力，实现更快更好地发展。新的形势和任务，将对我国产业产生重要影响。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资37791.18万元，其中：建设投资29635.43万元，占项目总投资的78.42%；建设期利息686.92万元，占项目总投资的1.82%；流动资金7468.83万元，

6、占项目总投资的19.76%。项目正常经营年份每年营业收入62400.00万元，综合总成本费用49450.44万元，税金及附加331.03万元，净利润9463.90万元，财务内部收益率18.45%，财务净现值11346.50万元，全部投资回收期6.23年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理

7、规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资29635.43万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计25983.69万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为10888.07万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占

8、地面积建筑面积投资金额备注1生产工程15253.2258267.307753.451.11#生产车间4575.9717480.192326.031.22#生产车间3813.3014566.831938.361.33#生产车间3660.7713984.151860.831.44#生产车间3203.1812236.131628.222仓储工程5823.966173.40571.832.11#仓库1747.191852.02171.552.22#仓库1455.991543.35142.962.33#仓库1397.751481.62137.242.44#仓库1223.031296.41120.083行

9、政办公及生活服务设施1905.2711298.251655.443.1行政办公楼1238.437343.861076.043.2宿舍及食堂666.843954.39579.404公共工程4714.637354.82742.09辅助用房等5绿化工程7487.94145.05绿化率17.28%6其他工程8111.9420.21场地、道路、景观亮化等7合计43333.0083093.7710888.072、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目

10、设备购置费为14174.43万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为921.19万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为2877.91万元。（三）预备费本期项目预备费为773.83万元。六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款14018.67万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息686.92万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算

11、参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为7468.83万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资37791.18万元，其中：建设投资29635.43万元，占项目总投资的78.42%；建设期利息686.92万元，占项目总投资的1.82%；流动资金7468.83万元，占项目总投资的19.76%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资37791.18万元，其中申请银行长期贷款14018.67万元，其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数

12、据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入62400.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税

13、计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=2758.63万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用49450.44万元，其中：可变成本40222.43万元，固定成本9228.01万元。正常经营年份项目经营成本47110.93万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。（四）税

14、金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加331.03万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=12618.53（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=12618.5325.00%=3154.63（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额12618.53万元，缴纳企业所得税3154.63万元，

15、其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=12618.53-3154.63=9463.90（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.0046800.0053040.0062400.0062400.0062400.0062400.0062400.0062400.002税金及附加0.00285.48323.53331.03331.03331.03331.03331.03331.033总成本费用0.0039950.3243750.3749450.4449450.4449450.4449450.4449

16、450.4449450.444补贴收入5利润总额0.006564.208966.1012618.5312618.5312618.5312618.5312618.5312618.536弥补以前年度亏损7应纳所得税额0.006564.208966.1012618.5312618.5312618.5312618.5312618.5312618.538所得税0.001641.052241.533154.633154.633154.633154.633154.633154.639净利润0.004923.156724.579463.909463.909463.909463.909463.909463.90

17、10期初未分配利润0.000.004430.8410039.8617553.3924315.5630401.5135878.8740808.4911可供分配的利润0.004923.1511155.4019503.7627017.2933779.4639865.4145342.7750272.3912提取法定盈余公积金0.00492.311115.541950.382701.733377.953986.544534.285027.2413可供投资者分配的利润0.004430.8410039.8617553.3924315.5630401.5135878.8740808.4945245.1614应

18、付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润0.004430.8410039.8617553.3924315.5630401.5135878.8740808.4945245.1619息税前利润0.008892.1611894.5416460.0716460.0716460.0716460.0716460.0716460.0720息税折旧摊销前利润0.0010544.7613547.1418112.6718112.6718112.6718112.6718112.6718112.67十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（F

19、IRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=18.45%。本期项目投资财务内部收益率18.45%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=11346.50（万元）。以上计算结果表明，财务净现值11346.50万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以

20、接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.23年。本期项目全部投资回收期6.23年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需

21、要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为23.96。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为21.78。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在