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文档简介

1、1,零风险理财国债逆回购 投资顾问 刘源 中信建投证券重庆龙山路营业部,2,概 念,国债逆回购是一种以交易所挂牌国债作为抵押，拆借资金的信用行为。 具体是指交易所挂牌的国债现货的持有方（融资者、资金需求方）以持有的证券作为抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后须归还借贷的资金并按约定支付一定利息；而资金的贷出方（融券方、资金供应方）则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的证券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并获得一定的利息。 个人投资者可参与质押式回购（标准券制度的债券回购,3,分 类,在上交所的交易系统中,目前提供1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91

2、天和182天九个国债回购品种 。 代码分别为204001、204002、204003、204007、204014、 1天、7天、14天国债回购产品是市场上最为活跃的三个品种。 回购交易的规定,投资者卖出一个交易品种后,资金和佣金即被扣取,待到拆借到期,这笔资金和利息将自动到达投资者的股票账户。 以204001为例，今天卖出后，T+1日即第二天到账，但到账资金可用不可取，只有到晚间结账才能取出，即T+2日可以转到银行账户取出,4,特 点,与活期存款、银行的无固定期限理财产品相比,国债逆回购的收益率更为可观 ； 操作上国债逆回购也更为便捷,无需将资金转出到银行账户,直接在证券账户中就可进行交易操作

3、； 从历史收益率的情况来看,每逢月末、季末,国债逆回购的收益率往往高位运行,即使比起银行的“高息揽储”也有过之而无不及； 流动性充足，不影响资金在突发事件时的使用,5,收 益,银行存款利率,6,2011年工行近期理财产品发行一览表,7,收 益,国债回购收益(一天,如果资金一直用于国债回购，一年的年化收益率达到5%以上，并且没有任何风险，也保持了充足的流动性,8,与银行理财的对比,9,交 易 规 则,交 易：像炒股一样，可以通过电话、自助、网上等方式进行交易 竞价方式：连续竞价； 申报方向：融资方（资金需求方）为“买入”；融券方（资金拆出方）为“卖出”； 报价方法：按回购国债每百元资金应收（付）的年收益率报价，报价时可省略百分号（%）； 交易单位：1 手=1000元面额； 每笔申报限量：最小100手或其整数倍，最大不超过1万手 价格申报限制：买入不得高于即时揭示价10%；卖出不得底于即时揭示价10,10,手 续 费,交易手续费,11,收益计算,公式： 净收益=收入（成交额年收益率*回购天数/360天）-成本（成交额*手续费率） 例如：资金10万元，年收益率5.4%，进行1天的国债逆回购业务 净收益=100000*5.4%/360-100000*0.001%=15-1=14,12,适合对象,资金量大于10万，不满足银行利息，不愿意“活钱

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