外汇与汇率PPT课件

1、1,一、外汇的概念,动态的外汇：国际汇兑 即把一国货币兑换为另一国货币以清算国际间债权债务关系的金融活动,第一节 外汇和汇率的概念,外汇是：“外国汇兑”或“国际汇兑”的简称，它是国际经 济活动得以进行的基本手段，是国际金融中最基本的概念之 一，包括动态和静态两个方面的涵义,第二章 外汇与汇率,2,广义的外汇是指以外币表示 的可用作国际清偿的支付手段 和资产,狭义的外汇是指以外币表示 的，可直接用于国际结算的支付 手段。 主体为国外银行的外币存款,3,二、外汇的种类,可否自由兑换 自由外汇：可兑换货币 记帐外汇：清算外汇 来源 贸易外汇 非贸易外汇 交割日期 即期外汇 远期外汇,4,一）汇率,1

2、、汇率是指一国货币兑换成另一国货币的比率。 2、汇率是用一国货币表示的另一国货币的价格。 3、汇率是指不同货币之间的比率或比价。 也称：汇价、外汇行市、外汇牌价,三、汇率的概念、标价方法和种类,5,二）汇率的标价方法,折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，即是以本国货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价格。常见的汇率标价方法有直接标价法、间接标价法和美元标价法,标价法中的基准货币和标价货币,判断：中国：100美元=827.66元人民币 英国：1英磅=1.4190美元,直接标价法,间接标价法,6,直接标价法（Direct Quotation System,它是指

3、以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。也就是说，在直接标价法下，以本国货币表示外国货币的价格,在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国 货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国 货币币值下降，称为外币升值（Appreciation）， 或称本币贬值（Depreciation,7,在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好,例如，我国人民币市场汇率为： 月初：USD1=CNY 8.2014 月末：USD1=CNY 8.2200,说明美元币值上升，人民币币值下跌,相同,8,间接标价法（Indirec

4、t Quotation System,它是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。也就是说，在间接标价法下，以外国货币表示本国货币的价格,在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值,9,在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向,例如，伦敦外汇市场汇率为： 月初：GBP1=USD 1.8115 月末：GBP1=USD 1.8010,说明美元币值上升，英镑币值下跌,相反,10,美元标价法（U.S. Dollar Quotation System,它是指以美元来表示各国货币汇率的方法。目的是为了简化报

5、价并广泛地比较各种货币的汇价,例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为： USD1=SEK 5.5540 USD1=CHF 1.8332 USD1=CAD 1.5630,美元标价法又称纽约标价法，是指在纽约国际金融市场上， 除对欧元、英镑、澳元等用直接标价法外，对其他外国货 币用间接标价方法。美元标价法由美国在1978年9月1日制 定并执行，目前是国际金融市场上通行的标价法,11,标价法中的基准货币和标价货币,人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币（Based Currency），把数量变化的货币叫做标价货币（Quoted Currency,直接标价法下 间接标价

6、法下 美元标价法下,12,升值和贬值,在直接标价法下，汇率数值越大，表示外币 ，本 币,升值,贬值,升值,贬值,升值：一国货币币值的提高； 贬值：一国货币币值的降低,如： 中国 1美元=8.2766人民币 一个月后： 1美元=8.2895人民币,在间接标价法下，汇率数值越大，表示本币 ，外 币,如：美国 1美元=8.2766人民币 一个月后： 1美元=8.2895人民币,汇率值的增加或减少的方向，和基准货币升值或贬值的方向一致；和标价货币升值或贬值的方向相反,13,三）汇率的种类,1、从汇率制定的角度划分，分为基本汇率和套算汇率。 基本（基准）汇率(Basic Rate)本国货币对特定的关键货

7、 币(Key Currency)的汇率。 套算（交叉）汇率(Cross Rate)在基准汇率制定出来以后，根据基本汇率套算得出的对其他国家货币的汇率,例一： USD1CNY8.2700 USD1HKD7.8000 HKD1CNY,8.2700/7.8000,例二： USD1CNY8.2700 GBP1USD1.7800 GBP1CNY,8.27001.7800,14,买入汇率(Buying Rate)也称买入价，即银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。 卖出汇率(Selling Rate)也称卖出价，即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。 买入价和卖出价的差价是外汇银行的收益；银行同业买

8、卖外汇的差价比银行同一般客户的买卖差价小,2、按银行买卖外汇划分，分为买入汇率、卖出汇率、中间汇 率和现钞汇率,瑞士：USD1CHF7.27857.2895 或者 USD1CHF7.2785-895 （银行买入美元价） （银行卖出美元价） （银行卖出瑞士法郎价） （银行买进瑞士法郎价） 伦敦：GBP1USD1.4405-1.4420 或者 GBP1USD1.4405-20,买入价和卖出价：直（斜）线左边是银行买入基准货币的汇价，右边是银 行卖出基准货币的汇价。这里都是从银行的角度考虑。本着银行盈利的角 度，左边的数字肯定小于右边的数字（即银行低价买入高价卖出基准货币,银行买入英镑价） （银行卖

9、出英镑价） （银行卖出美元价） （银行买进美元价,例,15,课堂练习1： 如果您以电话向中国银行询问英镑兑美元 的汇价中 国银行答到“1.6920/38”，请问： 1、中国银行以什么汇价向你买进美元？ 2、你以什么汇价从中国银行买进英镑？ 3、如果你向中国银行卖出英镑汇率是多少,课堂练习2： 如果你是银行的外汇交易员，客户向你询问澳元兑美 元的汇价，你答复“0.7548/69”,请问: 1. 如果客户卖澳元给你，汇率是多少？ 2. 如果客户要买进澳元，汇率又是多少,1.6938,1.6938,1.6920,0.7548,0.7569,16,课堂练习3： 如果你是银行的外汇交易员，你向客户报出美

10、元兑港元的汇率为“7.8057/67”，客户要以港元向你买进500万美元，请问： 1.你应给客户什么汇价？ 2.如果客户以你的上述报价购买了500万美元卖给你港元，随后你打电话给经济行想买回美元平仓，几家经济行的报价为： 经济行A: 7.8058/65 经济行B: 7.8062/70 经济行C: 7.8054/60 经济行D: 7.8053/63 你该同哪家经济行交易，对你最为有利？汇价是多少？赚了多少,7.8067,C,7.8060,500(7.8067-7.8060)=3500港币,17,例二： USD1CNY8.2700-10 GBP1USD1.7800-10 GBP1CNY,标价方法相

11、同时，交叉相除 标价方法不同时，同向相乘,例一：USD1CNY8.270010USD1HKD7.800010HKD1CNY,8.2700/7.80108.2710/7.8000,8.27001.7800-8.27101.7810,思考：如何套算汇率买入价和卖出价,检验：最后仍是前小后大,18,中间汇率 (Middle Rate)是买入价和卖出价的算术平均数。 现钞汇率(Bank Notes Rate)又称现钞买卖价，是指银行 买入或卖出外币现钞时所使用的汇率。 银行现钞买入价要比一般的外汇买入价低,2. 3. 12,人民币/100外币,工商银行人民币即期外汇牌价,19,3、按交割期限划分，分为

12、即期汇率和远期汇率,即期汇率(Spot Rate)又称现汇汇率，指外汇买卖双方在成交后的当天或两个营业日内进行交割所使用的汇率。 远期汇率(Forward Rate)又称期汇汇率，是指在未来约定日期进行交割，事先由买卖双方签订合同达成协议的汇率,成交,交割,概念：外汇买卖双方谈妥买卖外汇的数量、价格、交割日期等条件,概念：一手交本币一手付外币，以钱换钱的行为,如：某日香港外汇市场上报价为： 美元即期汇率：USD1=HKD7.8000 3个月美元远期汇率:USD1=HKD7.8060 远期差价,0.0060,0.0060,6个月美元远期汇率:USD1=HKD7.7940 远期差价,对远期汇率报价

13、有两种方式： 1）直接报价(Outright Rate) 2）远期差价(Forward Margin) 常用点数表示 one point=0.0001,20,升水和贴水,升水(At Premium)：如果一国货币趋于坚挺，远期汇 率高于即期汇率，该远期差价称为升水； 贴水(At Discount)：如果一国货币趋于疲软，远期汇率低于即期汇率，该远期差价称为贴水。 平价(At Par)：远期汇率同即期汇率相等，称为平价,3月期美元升水60点,6月期美元贴水60点,远期用远期差价报价为：,在直接标价法下：外汇远期汇率= 即期汇率 + 升水 = 即期汇率 贴水 在间接标价法下：外汇远期汇率= 即期汇

14、率 升水 = 即期汇率 + 贴水,基准货币升水，标价货币贴水 + 基准货币贴水，标价货币升水,21,例：在伦敦外汇市场上，美元即期汇率为 GBP1=USD1.5500， 1月期美元升水300点，2月期美元贴水400点，则在间接标价法下， 1月期美元汇率为 GBP1=USD（1.5500 0.0300）= 2月期美元汇率为 GBP1=USD（1.5500 0.0400）,USD1.5200,USD1.5900,在实际外汇交易中，也要报出远期外汇的买入价和卖出价。这样， 远期差价的升水值或贴水值也都有一大一小两个数字。 在直接标价法下，如远期外汇为升水，则报出的远期差价形如 “小数/大数”；如远期

15、外汇为贴水，则报出的远期差价形如 “大数/小数”。 在间接标价法下，如远期外汇为升水，则报出的远期差价形如 “大数/小数”；如远期外汇为贴水，则报出的远期差价形如 “小数/大数,小数/大数 基准货币升水，标价货币贴水 + 大数/小数 基准货币贴水，标价货币升水,22,例一 某日香港外汇市场外汇报价如下： 即期汇率：USD1=HKD7.78007.8000（直接标价法） 一月期USD升水：3050（小数大数） 三月期USD贴水：4520（大数小数） 例二 某日纽约外汇市场外汇报价为： 即期汇率：USD1=CAD7.22207.2240（间接标价法） 六月期CAD升水：200140（大数小数） 九

16、月期CAD贴水：100150（小数大数） 例三 有些外汇银行在报价时并不说明远期差价是升水还是贴水。例如巴黎某外汇银行报价为： 即期汇率： USD1=CHF 1.84101.8420 三个月： 200300 六个月： 300100,7.7830/7.8050,7.7755/7.7980,7.2020/7.2100,7.2320/7.2390,1.8610/1.8720,1.8110/1.8320,23,四、影响汇率变化的主要因素（浮动汇率制下,利率差异,经济增长率差异,通货膨胀率差异,预期因素,国际收支状况,中央银行干预,24,第二节 外汇市场,1、含义：外汇市场是从事外汇买卖或兑换的场所，或

17、是各种不同货币彼此进行交换的场所。 主要有两类外汇买卖： 本币与外币之间的买卖（国内外汇市场） 外币与外币之间的买卖（国际外汇市场,一、外汇市场,一）外汇市场的含义,25,有形市场外汇交易所 无形市场表现为电话、电报、电传和计算机终端等各种远程通讯工具构成的交易网络 无形市场成为外汇市场的主导,2、外汇市场的组织形态,买卖以外币活期存款形式存在的的外汇,26,外汇市场上的参与者主要有：外汇银行、外汇经纪人、顾客和中央银行。 外汇市场的交易分三个层次： 外汇银行和顾客之间的外汇交易 外汇银行同业间的外汇交易 外汇银行与中央银行之间的外汇交易,二）外汇市场的构成,27,Retail Market

18、& Wholesale Market,28,三）外汇市场的效率,外汇市场的有效性，是指汇率是否能够完全反映相关的、可得的信息 ，分为弱式 、半强式 、强式 三种。 在有效的外汇市场，即期和远期汇率将对新信息迅速进行调整 。 实证结果表明，外汇市场有效性非常不明显，即预期的投机回报率远远超过零，市场上依旧有未开发的利润机会,29,二、外汇交易,外汇交易的类型主要包括即期交易、远期交易、掉期交易、套汇和套利交易、投机交易等,一）即期外汇交易,又称现汇交易，是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理 交割的外汇买卖,四个步骤： 询价(Asking)、报价(Quotation)、成交、(Done)及证实(

19、Confirmation) 双方应明确表示买卖金额、买入价和卖出价、买卖的方向、起息日及付汇结算指示等。 银行的报价程序 ： 确定当天的开盘汇率 、开始对外报价 、修订原报价,30,二）远期外汇交易,又称期汇交易。是指买卖双方事先约定的，据以在未来一定 日期进行外汇交割的交易。 凡起息日在两个营业日以后的外汇交易均属期汇交易,1、远期外汇业务的概念,2、远期外汇业务的分类,远期外汇买卖按外汇实际的交割日来划分，可分为以下两种,1）固定交割日的远期外汇买卖,2）选择交割日的远期外汇交易 确定外汇交割月份的远期外汇业务买卖、未确定交割期的远期外汇买卖,适于收付款不能确定的对外贸易，择期远期交易使用

20、的汇率与固定日期的期 汇交易不同,31,远期外汇交易的目的主要有两个： 套期保值（Hedging,是指卖出或买入金额等于一笔外币资产或负债的外汇，使这笔外币资产或负债以本币表示的价值避免遭受汇率变动的影响。 如：1、进出口商和资金借贷者为避免汇率风险以及准确估计成本和利润而进行远期买卖； 2、外汇银行为平衡期汇头寸而进行远期买卖,投机者为谋取汇率变动的差价进行远期交易,投机（Speculation,3、远期外汇交易的作用,32,1、概念：将货币相同、金额相同、方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行。 交割日不同，采用的汇率也不一样,三）掉期外汇交易,例如，卖出即期英镑l0

21、0万，买入即期美元170万，按即期汇率 1 GBP= 1.7000 USD；同时，买入3个月远期英镑100万，卖出3个月远期美元175万，按3个月远期汇率1 GBP=1.7500 USD,3、掉期外汇交易的应用,掉期外汇交易的用途主要有两个方面： 调整外汇银行外汇资金的构成和外汇头寸的不平衡； 回避外贸结算业务所伴随的汇率风险,2、掉期外汇交易形式,33,远期对远期,实质也是一种套期保值，但与一般的套期保值不同： 1、掉期两笔交易同时进行 2、掉期两笔交易金额完全相同,即期对远期,在买进或卖出一笔即期外汇的同时，卖出 或买进一笔远期外汇,即期对即期,同时做两笔金额相同、交割日相差1天、交易方向

22、相反的即期外汇交易。 今日对明日，明日对后日,同时做两笔反方向的等量同货币不同交割期的远期外汇交易,34,例如：某日， 纽约外汇市场上的汇率为：USD1 = JPY 122.5300 东京外汇市场上的汇率为：USD1 = JPY 122.6300 则：则1美元获利 日元,四）套汇和套利交易,1、套汇交易（Arbitrage) 是指同一时刻、不同外汇市场上某一货币汇率发生差异到一定程度时，对该种货币在汇价较低的市场上买进，在汇价较高的市场上卖出以获得其中差额利益的行为。套汇分为,0.10,1）直接套汇又称双边或两角套汇（Two Point Arbitrage) 利用两个外汇市场两种货币之间的汇率

23、差异，赚取 外汇间差价的外汇交易,35,2）间接套汇又称三角套汇（Triangular Arbitrage,是利用三个或三个以上外汇市场上的三种或三种以上货 币间汇率的差异，赚取利润的外汇交易,0.9922,例如：某日出现如下情况： 苏黎士外汇市场： GBP1=CHF1.6026 纽约外汇市场： USD1=CHF1.0989 伦敦外汇市场： GBP1=USD1.4470,判断三角套汇机会是否存在： 第一，首先把这三种汇率换算成同一标价法下的汇率； 第二，然后将三处汇率连乘，若乘积等于1，则不存在汇率 差异；若乘积不等于1，则存在汇率差异，可以从事 套汇交易,0.62401.09891 .447

24、0,步骤,1GBP1.6026CHF1.4584USD1.0079GBP,由USD1=CHF1.0989 ,GBP1=USD1.4470得GBP1=CHF1.5901,CHF1=GBP0.6240,36,2、套利(Interest Arbitrage) 指利用两国短期利率的差异，调动资金以赚取利息差额的活 动,非抛补套利：当B国利率大于A国利率时,套利分抛补套利和非抛补套利,37,五）外汇投机交易,根据对汇率变动的预期，有意保持某种外汇的多缺头寸，以期在汇率变动后获得风险利润的一种外汇交易,1、即期投机,根据对汇率的预测，买进或卖出某种现汇，希望这种货 币的汇率未来上升或下降的外汇交易,纽约A

25、公司预期瑞典克朗将由目前的USD1=SEK1.8000上升到30天后的USD1=SEK1.6000，就在现汇市场上以100万美元购入180万瑞典克朗。如果30天后果真如其所料，瑞典克朗的现汇汇率上升到USD1=SEK1.6000，那么A公司就可以抛售瑞典克朗，换回美元，由此，净赚12.5万美元或20万瑞典克朗,38,2、远期投机,基于预期未来某一时点的现汇汇率与目前的期汇汇率 不同而进行的期汇交易,利用远期外汇合同进行外汇投机是指在预测外汇汇率将要上升时先买进后卖出外汇，在预测外汇汇率将要下降时先卖出后买进外汇的行为。 先买后卖称买空/做多头；先卖后买称卖空/做空头,39,届时，纽约银行和东京银行必须在4月15日这一天，同时按双方的要求将卖出的货币解入对方指定的帐户内，如果一方提前交割，另一方既不需要提前交割，也不需要因对方提前交割而支付利息。但如有一方延迟交割则另一方可向其收取利息,固定外汇交割日的远期外汇买卖,即交易双方商定某一确定的日期作为外汇买卖履行的交割日。这类外汇交易的交割日既不能提前，也不能推迟,例如，2004年1月15日，纽约银行与东京银行通过电传达成一项为期三个月固定外汇交割日的远期外汇买卖合约，