中小企业资本结构优化策略.

1、中小企业资本结构优化策略随着改革开放的不断深入，我国中小企业如同雨后春笋一样大量 涌现，它们作为经济市场化的产物，为我国社会主义市场的建设和发 展做出了巨大的贡献。但是，中小企业自身存在的问题需要我们来解 决。本文从机会窗口理论与资本结构的关系为切入点，分析我国中小 企业的现实状况，探寻优化我国中小企业资木结构的策略。1机会窗口理论与资本结构的关系资木结构的定义是指公司资金来源于何处、股权债权的结构及两 者之间的关系，包括广义的资本结构和狭义的资本结构。本文的论述 是从狭义的资木结构理论入手，分析企业资木结构对中小企业公司价 值的影响，从而达到企业价值最大化。资本结构理论中的机会窗口理 论，是

2、指企业重点关注市场效率对资木结构的影响，并根据效率问题 选择最佳资木结构。机会窗口理论要求公司在进行融资时，要充分考 虑资木市场上权益资本和债权资木相对价值的变化，对融资方式和融 资时机做出灵活变动。该理论认为公司的管理层是理性的，而股票市 场却处于非理性状态，股票市场往往对企业价值产生错误的定价，由 此对公司投资融资行为产生重要的影响。机会窗口理论关注的就是市 场效率对资木结构的影响。机会窗口理论与资木结构的关系密切相关, 它着眼于效率的角度，认为资本结构受制于效率的大小和市场的有效 程度。因此，把机会窗口理论应用于优化我国中小企业的资木结构， 是十分有必要的。2中小企业资本结构的现状分析机

3、会窗口理论中的效率问题和信息不对称的问题比较抽象，故可 以用现实生活中汽车站购票的例子来解释机会窗口理论。基于这一最 基木的常识，我们把对这种现象归纳出来的原理运用到企业资本结构 当中。2. 1资木结构中权益资木与债务资本失衡机会窗口的原理是， 在排队买票时，一群理性行为人会自动分组，即在每个售货窗口都有 排队买票的消费者。出现的极端情况是，所有的旅客都在同一窗口下 等待买票，当然，这在现实生活中是不会存在的。我们把除此之外的 现象进行分析，得岀的就是机会窗口理论下的一个结论。回归到企业 的融资决策，也是如此简单。另一方而，中小企业的长期负债水平很 低,没有长期资金的支持，企业就不能持久发展，

4、长期借款比例较小， 导致长期发展需要的资金只有依靠短期的负债来弥补，加大了企业的 财务风险。2.2资产负债率偏低理论上讲，旅客自动分组排队买票，一方面 方便了自己，另一方面也极大地提高了售票的效率。同样，作为企业 而言，自有资金和借入资金应保持在一个良好的比例上，这样才能充 分发挥债务的抵税效应和债务的财务杠杆效应，中小企业中，融资结 构出现严重的失衡，债务融资所占的比重太小。中国的中小企业背道 而驰，把首选的融资投向于股权融资。2. 3资木市场发展先天不足，无法为中小企业提供足够的债权 融资先回到售票问题，汽车站售票窗口建设中存在先天性的问题，在 开工建设时，只建设了少数几个售票窗口，而这远

5、远不能满足广大旅 客的需求。这一缺陷与旅客无关，同样的情形是，随着我国改革开放 的步伐不断加快，资本市场逐渐趋于完善，但是先天留下来的毛病却 很难改变。3中小企业资本结构优化对策中小企业的角色相当于机会窗口的使用者，每个中小企业都相当 于机会窗口的一分子，只有让所有的分子都活跃起来，市场的效用才 能发挥到最大，才能充分发挥我国社会主义市场的优势。3. 1中小企业要提高自身素质，增强债权融资能力关于如何增 强自身竞争力，是中小企业顺利融资的决定性因素。首要方而是，中 小企业应着力建设现代企业制度。目前，我国大多中小企业的管理模 式是家族式的，产权不明晰，责任不明确，政企不分开，严重影响中 小企业的发展。3. 2建立中小企业战略联盟通过战略联盟的方式，企业之间相 互持有对方股份，在合适的时机，将债权转化为股权，或者将股权转 化为债权，以充分利用债务利息抵税带来的好处，避开税务较多的窘 境。企业资本结构优化中比较困难的一点就是难以提供符合要求的担 保品，许多企业都是只顾自己发展，争取自己的利益。3. 3结合产品生命周期理论改变资本结构根据产品生命周期理 论，市场在逐渐发展，产品在逐渐走向标准化。