财务管理：第06章权益融资

1、第六章 权益融资,权益融资又叫自有资本融资，是企业经营和承担风险的保证。 渠道：投资者投入的资本（实收资本或股本）和企业内部形成的留存收益（资本公积、盈余公积和未分配利润） 方式：吸收直接投资、发行股票和利用留存收益。,权益资本的特点 法定性：企业设立、变更和注销均需进行工商注册登记。 主动性：投资者主动、自愿的投入，不需要偿还。 永久性：除了企业清算、转让股权等，投资者不得随意收回。,权益融资的形式,第一节 吸收直接投资 第二节 发行股票融资,第一节 吸收直接投资,吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则以协议的形式吸收国家、其他企业、个人和外商直接投入的资本

2、金。 吸收直接投资是非股份制企业筹集权益资本的基本方式，称为“实收资本”； 股份制企业则以发行股票方式筹集资本金，称为“股本”。,一、资本金制度 资本金是企业投资者创办企业时投入的自有资金，是企业得以设立的基础和进行生产经营活动的必要条件。 资本金制度：不同类型的企业在工商行政管理部门登记时，其注册资本金必须满足法定资本金的要求。,法定资本金是企业筹集资本金的最低限额；注册资本金是所有者投入并在工商行政管理部门登记的注册资本。因此，注册资本金法定资本金。 注册资本金是承担有限责任的依据；是确定董事会席位的依据；是分红的依据（注意：盈余公积金、资本公积金等是股东权益，但不是分红依据）。 筹集和管

3、理。,二、吸收直接投资的方式（投资方的出资方式） 货币资产出资 非货币资产出资,货币出资,货币资产即现金，一般以人民币计量和表示，但允许外国投资者以外币（主要是可自由兑换货币）形式向外商投资企业出资。 吸收现金投资是企业吸收直接投资的重要形式。因为，现金是现实的支付手段，有了现金，就可以用于购置生产经营所必需的资产和支付费用。企业一般乐于接受或要求投资者以现金方式出资。许多国家的公司法或投资法对现金的出资数额都有明确的规定。 全体股东的货币出资额不得低于有限责任公司注册资本的30%,非货币财产出资,可以用货币估价并可依法转让。不包括劳务、信用、商誉、自然人姓名、特许经营权等。 实物资产：应当是

4、企业生产经营所必需的，如交通工具、办公用房、办公用品、生产经营设备、原材料及产品等。 无形资产：知识产权、土地使用权等。 金融资产：股权、特定债权等。,三、投资的主体： 国家：国家资本金 法人；法人资本金 个人及外商：个人资本金和外商资本金。,四、吸收直接投资的评价,优点 能提高企业资本实力、资信度和再融资能力，有利于提高企业的信誉。 接受货币性投资，有利于增强企业支付能力，接受先进设备和技术等实物和无形资产投资能尽快形成生产能力，从而可以增强企业市场竞争实力。 有利于降低财务风险。不用还本，可灵活支付红利。 缺点 融资成本较高：按出资多少支付报酬。 容易分散企业的控制权：经营管理权。,第二节

5、 发行股票融资,一、基础知识 （一）股票概念：股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相等。公司的股份采取股票的形式。 股票是公司签发的证明股东所持股份的凭证，代表着其持有者（即股东）对股份公司的股权。 股权是一种综合权利，如依法享有资产收益、参与重大决策和选择管理者等权利。,（二）特点：,不可偿还性：没有偿还期，只能转让不能随意抽回或退出。 权责对等性：股东大会、股利、破产经营风险、遵守相关规定。 收益风险性：股利和买卖价差。 市场流通性：在不同的投资者交易。 价格波动性：公司经营状况、供求关系、市场利率、大众心理等影响股票价格。,（三）股票的种类,权利和义务不同： 普通股 优先股,普通股

6、：股份有限公司发行的、享有普通股利的股份，是公司资本构成中最普通、最基本的股份，也是发行量最大、具有权利最大和风险最大的一种股票。 我国证券市场上交易的股票都是普通股。 参与决策权或投票选举权 收益分配权 转让股份权 优先认股权 剩余财产分配权,优先股：股份有限公司在筹集权益资金时发行的、给予投资者一定优先权的股票。 优先分配股利：固定股息。 优先分配公司剩余资产的权利 一般不参与公司的经营管理。,优先股与普通股相比： 股息固定 债券利息优先股股利普通股股利 地位优先 股息分配优先 优先分配剩余财产 一般无表决权 融资灵活：公司有权收回优先股,普通股融资的评价,优点 筹措资金无需归还 没有固定

7、的股利负担 有利于增强公司的举债能力 由于普通股的预期收益较高，并可一定程度地抵消通货膨胀的影响，因此普通股筹资容易吸收资金。,缺点 普通股的资本成本较高 以普通股筹资会增加新股东，这可能分散公司的控制权 新股东分享公司未发行新股前累积的盈余，会降低普通股每股净收益，从而可能引起股价的下跌,发行优先股股票融资,优先股是指优先于普通股股东分配利润和取得公司剩余财产的一种股票。 （一）特征 它既与普通股有类似之处，又具有债券的某些特征，是一种混合性有价证券。,优先股与债券的区别 地位不一样：一个是股东，是企业所有人；一个是企业债权人 权利不一样：若企业无力支付利息或红利，债权人可诉之法庭，股东无此

8、权利，只能寄希望于企业经营的改善。 受益顺序不一样 企业获利后，首先偿付债权人本息，然后是支付优先股股利 企业破产清算时，债权人先于优先股得到补偿 收益不一样：因企业不能保证必须支付优先股股利，所以，优先股股东的风险大于债权人，优先股的股利高于债券收益。,（二）优先股的种类 P232 累积优先股和非累积优先股 累积优先股：当盈利不够或没有盈利，不能派发股利时，所欠股利可累积并由以后年度利润补足，下一次派发普通股红利之前首先补发累积的优先股股利之后才能支付普通股股利。 非累积优先股：当盈利不足以支付全部优先股股利时，仅就盈利部分支付优先股股利，不足部分以后不再补付，不予以向后期累积。,参与优先股

9、和非参与优先股 参与优先股：不仅能取得固定股利，而且当企业财务状况达到某种预定目标时，还可额外分享股利。 非参与优先股：只能取得固定股利。,可赎回优先股和不可赎回优先股 可赎回优先股：股份公司可以按照一定价格收回的优先股。发行公司在发行的时候即已经定好了收回的条款，是否收回以及何时收回由发行公司确定。 不可赎回优先股：发行时规定股票不可赎回。,有表决权优先股和无表决权优先股 股息率可调整优先股和股息率固定优先股 可转换优先股和不可转换优先股,票面有无记名： 记名股票 无记名股票 上市地点和面向投资者： A股：人民币普通股，我国境内发行，供境内机构或个人（不含港澳台投资者）以人民币认购和交易。 B股：人民币特种股，人民币标价，供境内投资者以外币认购和买卖