第六章资本结构决策习题及答案

1、第六章：资本结构决策习题一、单项选择题1、经营杠杆给企业带来的风险是指（ ） A 、成本上升的风险B 、利润下降的风险c、业务量变动导致息税前利润更大变动的风险D、业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险2、财务杠杆说明（ ）A、增加息税前利润对每股利润的影响B、企业经营风险的大小C、销售收入的增加对每股利润的影响D、可通过扩大销售影响息税前利润3、 以下关于资金结构的叙述中正确的是（ ）A、保持经济合理的资金结构是企业财务管理 的目标之一B、资金结构与资金成本没有关系，它指的是 企业各种资金的构成及其比例关系C、资金结构是指企业各种短期资金来源的数 量构成比例D、资金结构在企业建立后一成不变

2、4、某公司发行普通股股票 600 万元，筹资费用率 5%，上年股利率 14%，预计股利每年增长 5%，所得 税率33%。则该普通股成本率为（）A、14.74%B 9.87%C、20.47% D、14.87%5、每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通 股每股利润相等时的（）A、成本总额B、筹资总额C、资金结构D、息税前利润7、一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成 本越高，则（）A、经营杠杆系数越小，经营风险越大B、经营杠杆系数越大，经营风险越小C、经营杠杆系数越小，经营风险越小D、经营杠杆系数越大，经营风险越大9 、下列筹集方式中，资本成本相对最低的是（） A、发行股票E、发行债券 C、长

3、期借款 D、留用利润10、资本成本很高且财务风险很低的是（）A、吸收投资E、发行股票C、发行债券D、长期借款11、某企业发行为期10年，票面利率10%的债券 1000万元，发行费用率为3%,适用的所得税税率为 33%,该债券的资本成本为（）A、0.069 E、0.096C、0.785D、0.76812、普通股价格10.50元，筹集费用每股 0.50 元，第一年支付股利1.50元，股利增长率5%,则该 普通股成本最接近于（）。A、10.5 % E、15 %C、19%D、20%13 、某公司拟发行优先股100万元，每股利率 10%，预计筹集费用为2万元，该优先股的资本成本 为（）。A、O.120

4、E、0.102C、0.230D、0.20514、在下列长期负债融资方式中，资本成本最高的是（）A、普通股成本E、债券成本 C、优先股成本D、长期借款成本15 、（）筹集方式的资本成本高，而财务风险一A、发行股票 B、发行债券C、长期借款 D、融资租赁16 、财务杠杆的作用程度，通常用（）来衡量。A、财务风险 E、财务杠杆系数C、资本成本D、资本结构17 、某公司全部资本为10万元，负债比率为10%, 借款利率为10%，息税前利润为30万元，则财务杠 杆系数接近（）。A、0.8E、1.2C、1.0D、3.119 、如果某个项目的投资收益率与该方案的资本 成本率之差为负数时，则表明该筹集方案在经济

5、上（）。A、有利E、不利C、不确定20、企业资本结构最佳时，应该（）。A、资本成本最低E、财务风险最大C、营业杠杆系数最大 D、债务资本最大三、判断题1、资本成本是用相对数表示，即用资费用加上筹集费用之和除以筹集额的商。（）2、一般而言，债券成本要高于长期借款成本。（）4、边际资金成本是实现目标资本结构的资本成 本。（）5 、营业杠杆影响税息前利润，财务杠杆影响税息 后利润。（）6 、营业杠杆和财务杠杆的相互影响程度，可用复 合杠杆系数来衡量。（）7 、由于财务杠杆的作用，当税息前的利润下将时， 普通股每股收益会下将的更快。（）8 、如果企业负债筹集为零，则财务杠杆系数为1。（）9 、当财务杠

6、杆系数为1,营业杠杆系数为1时， 则复合杠杆系数应为2。（）10 、利用商业信用筹集肯定没有资金成本。（）12、边际资本成本是加权平均资本成本的一种形 式。（）13 、在一定的销售额和固定成本总额的范围内， 销售额越多，营业杠杆系数越大。（）14、综合资金成本率最低的筹集方案，经济上最 有利，因而是企业唯一可选的筹集（）15 、融资决策的关键问题是确定资本结构，至于 融资总量则主要取决于投资需要。（）17 、当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋于零。（）18、最优资金结构是使企业筹资能力最强，财务 风险最小的资金结构（）19、在任何情况下企业固定成本越高，则经营杠杆系数越大，经营风险越高（

7、）20、由于不需要定期支付利息，所以优先股成本 一般要低于债券成本（）22、企业进行筹资和投资决策时，需计算的企业 综合资金成本为各种资金成本之和。（）23、当经营杠杆系数和杠杆系数均为 1.5时，总 杠杆系数为3（）24、当预计息税前利润大于每股利润无差异点利 润时，采取负债融资对企业有利，这样可降低资金成 本（）四、计算题1、？某公司长期借款100万元，年利率为10%, 借款期限为3年，？每年付息一次，到期一次还本。该 公司适用的所得税税率为33%。要求：计算长期借款 的成本。2、?某公司平价发行一批债券，总面额为 100 万元，该债券利率为10%，筹集费用率为5%,该公 司适用的所得税率

8、为33%，要求：计算该批债券的成本。3、某公司发行优先股100万元，筹集费用率为 2%,每年向优先股股东支付10%的固定股利。要求： 计算优先股成本。4、某公司普通股的现行市价每股为 30元，第一 年支付的股利崐为每股2元预计每年股利增长率为 10%。要求：计算普通股成本。5、某公司长期投资账面价值100万元，其中债 券30万元，优先股10万元普通股40万元，？留用利 润20万元，各种资本的成本分别为5%、8%、12%、 10%。要求：计算该公司的加权平均成本。6、某公司年销售额280万元，息税前利润80万 元，固定成本为32万元，变动成本率为60%，全部 资本200万元，负债比率为45%,负

9、债利率12%，分 别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和复合 杠杆系数。7、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加 筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：（1）全部发行普通股：增发5万股，每股面值80 丿元。(2)全部筹集长期债务：利率为10%,利息为40 万元。企业追加筹资后，预计息税前利润 160万元，所 得税率33%。要求：计算每股盈余的无差别点及无差别点的每股盈 余额，并作简要说明。9、某公司本年度只一种产品，息税前利润总额为90万元，变动成本率为40%，债务筹资的利息为4

10、0万 元，单位变动成本100元，销售数量为10000台。 要求：计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、 总杠杆系数。第六章资本结构决策计算题答案一、单选题1、C2、A3、A4、C5、D6、C7、D8、C9、C10、B11、A12、D13、B14、A15、D16、B17、C18、 A19、 B20、 A二、多选题1、ABCD2、ABCD3、BE4、AB5、AB6、ABD7、ACD8、BC9、ABC10、ABCD11、ABC12、BD13、CD14、AD15、ABD16、ABCD17、BCD三、判断题1、X 2、v 3、V 4、V 5、V 6、V 7、V 8、V 9、X 10、X 11、X 12

11、、V 13、X 14、X15、V 16、V 17、X 18、X 19、X 20、X 21、X 22、X 23、X 24、V四、计算题1、10%* (1-33%) =6.7%2、10%* (1-33%) /(1-5%)=7.05%3、10%/ ( 1-2%) =10.2%4、2/30+10%=16.67%5、5%*30%+8%*10%+12%*40%+10%*20%=16.3%6、DOL=280 X( 1-60%) /80=1.4;DFL=80/(80-200 X 45 %X 12% )=1.16;DTL=1.4*1.16=1.627、答案(1)(EBIT-20)*(1-33%)/(10+5) =(EBIT-20-40)*(1-33%)/10无差别点的息税前利润EBIT=140万元无差别点的每股盈余EPS=( 140-20-40)*( 1-33%)/10=5.36元(用140万元的EBIT代入上述等式中的任何一个，结果应该是相等的)(2)企业息税前利润为140万元，发行普通股和公司债券所带来的普通股每股盈余相等目前企业预计的息税前利润为