1-财务成本管理基础

1、1-财务成本管理基础(1)专题一财务成本管理基础 第一章财务管理基本原理第三章价值评估基础第十六章本量利分析第一章教材主要内容财免管理日标总纭【考点一】财务管理的目标缺点：没台孝虑利润御得时I宜：盂有考虑所确润和投入 第木敌顿的茹；沒有老酸取利涵所承担冈的关瓦 如杲假设吸入跻相乓利混眠得的时问相凤相天的风险 也相同，利闰最人化44冋临渐观念。缺瘟；没有号銅艷益踽得时间；没肓电融瓯每股收 益和所承回邓鈴缺瓦 如果假覆每彊收益取得葩时亘相同、相关的凤险也相同每 股坟登最大比島f可以破的观畝 黒茶财富的翥師的斷融标:取注换畅口直-股东或益的右场询1-瞄蹄资机變设砖投贯如不变，脂介显大化与働DJ3Q!

2、东财富具有同 偶念股渝囹巒和牆努桥值不变.企业桥值畐大化与增加 段东财富具有相后的着义需要注意的问题 主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面 的利益之后才会有股东的利益。【例题多选题】下列有关企业财务目标的 说法中，正确的有（）。A. 主张股东财富最大化，会忽略其他利益相 关者的利益B. 增加借款可以增加债务价值以及企业价 值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大 化不是财务目标的准确描述C. 追加投资资本可以增加企业的股东权益 价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价 值最大化不是财务目标的准确描述D. 财务目标的实现程度可以用股东权益的 市

3、场增加值度量【答案】BCD【解析】主张股东财富最大化，并非不考虑 利益相关者的利益。股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面 的利益之后才会有股东的利益；财务目标的准确 表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+ 债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增 加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0以及股东投入资本不变的情况下，企业价值 最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项 B 正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价 值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投 资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股 东财富的增加，所以，选项C正确；股东财富的 增加被称为权益的市场增加值”，权益的

4、市场 增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项 D正确。合司利 益相关 者和员丁监皆、信息、倾【分亭丨【聡佳的方袪】縮咸本，澈励成林 備离盼东吕柿的魅却腳I谢方廉【考点二】利益相关者的冲突与协调要求其他对企业现全谎 （合益者菲利关一股消费者、rt 区居民成及其他 与企业有司接利 益关承的眸体呈有潜在匚1養义 索取权的【例题多选题】为防止经营者背离股东目 标，股东可以采取的措施有（）。A. 给予经营者股票期权奖励B. 对经营者实行固定年薪制C. 要求经营者定期披露信息D. 聘请注册会计师审计财务报告【答案】ACD【解析】为了防止经营者背离股东目标，一 般有两种方式：（1）监督；（2）激励。选项

5、C D属于监督，选项A属于激励。【例题多选题】公司的下列行为中，可能 损害债权人利益的有（）。A. 提高股利支付率B. 加大为其他企业提供的担保C. 提高资产负债率D. 加大高风险投资比例【答案】ABCD【解析】选项 A,提高股利支付率，减少了 可以用来归还借款和利息的现金流；选项 B、C, 加大为其他企业提供的担保、提高资产负债率， 增加了企业的财务风险，可能损害债权人的利 益；选项D加大高风险投资比例，增加了亏损的 可能性，导致借款企业还本付息的压力增大， 损 害债权人的利益。【考点三】有效资本市场（一）市场有效的含义艸市场育效慧味看无法带来超额收益”k丄丿不HE除正常收益（:与风睑相称的

6、收益）or “市场有效肓碌看从平均水平来看超额收益为零T上）不排除个别人、个别情况下有超额收益.、市场有效意味着从长期趋势来看超额收益为零（启丿不AE除个别年份、个别趋势下有超额收益。（二）市场有效的基础条件条件理性的投资人说明独立的理性偏養I1假设所有投资人都離性的.当市场戻布新迪信息时所有股资昔 都金以埋性的方式整目洌股询的方计市场有效性抨不要求所有投资吉都勰昭”总有一遥性的 人存在.如果假设乐观的投資青和觀见旳殳资昔人数文休相同” 他们的菲理性行为就可以互韬蹄使彳毅録轴理I珈B 致i市场仍然是有效的”市场肓效性并不要求所有的非理注预期都仝相互茫肖.有时他们 的入数幷不相当（市场会高估或蹴

7、股饥日鰹曲投资人的偏 建K能二悒抵消时r专业按贸吉去理|知踵裁配背资产组合,进 行宾利交易专业投资害的薪恬动能裟融业余投资書的投 机,使市场保持有效全是专家非专家耳F理性各不 同（不一致）正 负偏差可抵消专家套【提示】以上三个条件只要有一个存在，市 场就将是有效的【例题？多选题】根据有效市场假说，下列说 法中正确的有（）。A. 只要所有的投资者都是理性的，市场就是 有效的B. 只要投资者的理性偏差具有一致倾向， 市 场就是有效的C. 只要投资者的理性偏差可以互相抵消，市 场就是有效的D. 只要有专业投资者进行套利，市场就是有效的【答案】ACD【解析】市场有效的条件有三个：理性的投 资人、独立的

8、理性偏差和套利行为，只要有一个 条件存在，市场就是有效的；理性的投资人是假 设所有的投资人都是理性的，选项A正确；独立 的理性偏差是假设乐观的投资者和悲观的投资 者人数大体相同，他们的非理性行为就可以相互 抵消，选项B错误，选项C正确；专业投资者的 套利活动，能够控制业余投资者的投机，使市场 保持有效，选项D正确。【考点四】资本市场的分类弱式有效市场帘场的股价只反映证券桥愦 交易幕与 证券交易有关的历史信皂掛半强式有效市场市场的价格不仅反映历史信息,遥g反映所 有的公司的财务瞬、附養卡息等公 司公布的信息.UZ及政府禾喑关机构公布W 公开信慝，1资本一市场瞰fiiacm场市场的（介榕不仅反映万

9、史的禾呛开的信息” 还能反映只有内議人知悉内部（言皂有效资本市场的检验市场检验 方法检验规!H :如果市场是弱式/半强式/遏式有效的弱式场游走那么：当曰的曲率序列#与旳N曰的牧銃率序 列不相工（區价定随机游走旳）过滤 检验P吆:碗过朋则交易的收益率不備储维 过简单购买/持有策略的壮益寄.肓效韦 场事件 研究那么：事件只勺事件日的超88收益率相关,与此 前此后的超證收益望序用九共同基 金委现那么:共同基金的平均晦,不可爾報趙过市 场粋的牧益率”有效韦内帛人 交易那么：内皐耆交舄的心率不可能翳舷市 场整体曲枚益率。过去平表未来-价恪当天就变牛人无用”彳内暮罷无甬【例题？单选题】如果股票价格的变动与

10、历史 股价相关，资本市场（）。A. 无效B. 弱式有效C. 半强式有效D. 强式有效【答案】A【解析】如果有关证券的历史信息对证券的 价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有 效。【例题？多选题】如果资本市场达到半强式有 效则（）。A. 股票价格随机游走B. 超额收益率与当天披露的事件相关C. 超额收益率与之前或之后的披露事件不相关D. 共同基金表现超不过大盘平均收益【答案】ABCD第三章主要内容L基珪率及其特征1利率一本章考情分析本章从题型来看主要是客观题，但是时间价 值计算与风险报酬的衡量是后面相关章节的计 算基础。【考点一】基准利率的特征基准利率是中央银行公布（而非决定）的商 业银行

11、存款、贷款、贴现等业务的指导性（而 非指令性）利率。基准利率是金融市场上具有普 遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价 格均可根据这一基准利率水平来确定。基准利率的特点市扬化基准利率必须是由市场供求关系决定,而且不仅反 映实际市场供求狀况还要反映市场对未来的预期4基础性基准利率住利率体蔡.金融产品价格牡蔡中处于基 础性地位”与其他利率水平现金融产品价格具有较 强的关联性.传递性基准利率所反映的市场信号或调控信号能有效传 谨到全融市场其他*1率水平和金融产品价格上【考点二】利率期限结构（一）含义1、“利率期限结构”的定义：某一时点不同期限的即期利率与到期期限 的关系及变化规律，即短期利率和长

12、期利率之间 的关系。2、即期利率的衡量：某一期限的即期利率用相同期限的零息债券的到期收益率衡量。3、收益率曲线：利率期限结构表现在图像 上就是收益率曲线（二）利率期限结构的相关理论期限优先理预期理论*流动性溢价理论分割市场理论预期理论和分割市场理论两者的结论截然相反期限优先理论和流动性溢价理论是折中 的理论。流动性溢价理论是期限优先理论的一种 特殊版本。nT -25的看代须 限味替必 朋意全率 牖这完报 Sy f BE 一口- 同旺中券期 不翩践债预 于新实K的 对M在眼券 资有示同些 投浚提不这O 券券I果i 债债如品相割场论 分市理在的发现之 存素的实券 于因券地证 由他债本的 冥和成限 为或者无期亂 U好资能同擀 论投不不时 该當制者金的 法限行贸间法个别长 无一分和 本是是场 根不而市 券幷，期 债场场中 的市市、 限券的圾 期证别市 輛代limff。 同哥提的着场 不互I-扫市 相统存期理论墓本观点流动 性溢 价理 论流动