财务管理基础知识讲义全

1、第二章财务分析第一节财务分析概述一、财务分析的含义P、321. 财务分析的最基本功能：将大量的报表数据转换成对特定对象决策有用的信息。二、财务分析的目的1. 财务分析的一般目的评价过去衡量现在预测未来2. 具体目的流动性盈利性财务风险专题分析三、财务报表分析的方法1. 比较分析法2. 因素分析法分析综合指标的影响因素，及其对综合指标的影响具体方法： P、 343. 财务分析的局限性（ 1）报表本身的原因：会计假设、记账原则、报表的真实性（ 2）可比性问题（ 3）比较基础的问题第二节基本财务比率3. 资产管理比率4. 盈利能力比率一、偿债能力比率掌握指标的计算、含义及影响因素（一）短期偿债能力分

2、析比率 - 变现比率- 针对流动负债XX资产 / 流动负债1. 流动比率流动比率 =流动资产 / 流动负债反映流动资产变现后偿付流动负债的能力（但未考虑流动资产变现的价值损失和经营活动的中断的可能性）分析时需注意的问题：P、 392. 速动比率速动比率 =（流动资产 - 存货） / 流动负债扣除变现能力较差的存货后，以流动性更强的流动资产偿付流动负债的能力剔除存货的原因：P、 39分析时需注意的问3. 其他影响短期偿债能力的因素表外因素（二）长期偿债能力分析- 负债比率- 针对全部负债的偿还还本能力：负债总额 /XXX付息能力：息税前利润/ 利息1. 还本能力（ 1）资产负债表率 =负债总额

3、/ 资产总额反映债务融资占总资产的比例即总体的资本结构（ 2）产权比率 =负债总额 / 股东权益分析： P、 44反映了债权人和股东提供资本的比例，是债务资本受权益资本的保障程度，也是企业资本结构体现（ 3）有形净值债务率 =负债总额 / （股东权益 - 无形资产净值）分析： P、 442. 付息能力（ 1）已获利息倍数 =息税前利润 / 利息费用衡量企业用收益偿付借款利息的能力需要注意的问题： P、 45（ 2）其他影响长期偿债能力的因素表外因素（ P.46 ）二、资产管理比率- 针对资产的运营效率1. 营业周期（ 1）存货周转率、存货周转天数存货周转率 =销售成本 / 平均存货是衡量和评价

4、企业购入存货、投入生产、销售回收等各环节管理状况的综合性指标分析： P、 41存货周转天数=360/ 存货周转率（ 2）应收账款周转率应收账款周转率=销售收入 / 平均应收账款反映年度应收账款转化为现金的次数计算分析时需要注意的问题：P、 45应收账款周转天数=360/ 应收账款周转率（ 3）流动资产周转率 =销售收入 / 平均流动资产（ 4）固定资产周转率 =销售收入 / 平均固定资产净值（ 5）总资产周转率 =销售收入 / 平均资产总额三、盈利能力分析1. 销售净利率销售净利率 =净利润 / 销售收入反映销售收入提供税后利润的能力分析： P、 472. 销售毛利率销售毛利率 =（销售收入

5、- 销售成本） / 销售收入反映销售收入提供毛利润的能力或补偿期间费用的能力3. 资产净利率资产净利率 =净利润 / 平均资产总额4. 净资产收益率净资产收益率=净利润 / 平均净资产练习题1. 某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括（ ）。A. 资产负债率B. 流动比率C. 存货周转率D. 应收账款周转率E. 已获利息倍数答案 :B.C.D2. 流动比率小于1 时，赊购原材料若干，将会（）。A. 增大流动比率B. 降低流动比率C. 降低营运资金D. 增大营运资金E. 降低速动比率F. 增大现金流动负债比G.降低产权比率3. 某公司今年与上年相比，销售

6、收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。（） （ 2000 年）答案：说明：今年权益净利率 =上年净利润 (1+8%)/ 上年资产（ 1+12%） - 上年负债（ 1+9%），因此该公司权益净利率比上年下降4. 宏达公司资产负债表简表2000 年 12 月 31 日单位：元资产金额负债及所有者权益金额货币资产25000流动负债应收账款净额存货长期负债固定资产净额294000所有者权益240000资产总计负债及所有者权益合计已知：宏达公司2000 年产品销售成本为 315000 元，存货周转次数为4.5 次；年末流动比率为 1

7、.5；产权比率为0.8 ，期初存货等于期末存货。要求：根据上述资料计算填列宏达公司2000 年 12 月 31 日资产负债表简表。答案：资 产金 额负债及所有者权益金 额货币资产25000流动负债92000应收账款净额43000存货70000长期负债100000固定资产净额294000所有者权益240000资产总计432000负债及所有者权益合计432000第三节财务报表分析的应用一、杜邦财务分析体系1. 杜邦体系的分解杜邦分析体系最核心的指标是权益净利率，即净资产收益率，其分解公式如下：净资产收益率 =净利润 / 平均所有者权益=（净利润 / 平均资产总额）（平均资产总额/ 平均权益总额）=

8、（净利润 / 销售收入）（销售收入/ 平均资产总额）（平均资产总额/ 平均权益总额）=销售净利率资产周转率权益乘数其中，权益乘数=平均资产总额/ （平均资产总额- 平均负债总额）=1/ （ 1- 平均资产负债率）根据上述净资产收益率的分解， 我们可以看出， 影响净资产收益率的因素有 : 销售获利能力、资产周转效率和资产负债率（权益乘数）。通过对权益净利率的层层分解，我们可以清楚看出到底是哪一会计要素对权益净利率产生影响。2. 杜邦财务分析体系的应用分析：参照教材 P.49权益乘数的分析：权益乘数与负债比重成同方向变动，从而与财务杠杆效应成同方向变动。销售净利率的分析：一般需要从销售收入和销售成

9、本两个方面进行分析。资产周转率的分析：一般分析资产的构成情况进行分析。参照教材 P50 例题。这是第一种方法：比较分析法第二种方法：因素分析法：指标分解法的应用例如：分析企业运用资产获利的能力序号思 路比 率对 比结 论1核心指标资产净利率同业好则结束历史差则继续2分解资产净利率销售净利率同业好则结束历史差则继续收入、销售成本、3进一步分解销售管理费用、销售费同业结论净利率用的绝对数或相对历史数4进一步分解总资存货、应收帐款、同业结论产周转率固定资产的周转率历史例题 P、 37-38 报表1. 资产净利率：资产净利率 =净利平均资产总额=136 （1680+2000） /2=7.4%行业平均资

10、产净利率=12%结论一：资产收益率相差较低，应进一步分析；2. 资产净利率 =销售净利率总资产周转率其中：销售净利率 =净利销售收入=1363000=4.53%行业平均 =4%结论二：本企业成本有竞争能力，问题出在周转上；其中：总资产周转率=销售收入平均资产总额= 3000 （1680+2000 ）/2=1.63行业平均 =2.5资产周转慢，与同业相差较多，为什么差？应进一步分析：项目本公司行业平均应收账款周转率（次）1010.4存货周转率（次）11.8815固定资产周转率（次）1.52.5结论三：相对于销售金额来说，固定资产和存货投资较大。为什么固定资产投资较大？财务报表不一定能看出来。注意

11、：财务分析要不断追问 为什么高或低 ，并不断分解下去。 例题 1ABC 公司近三年的主要财务数据和财务比率如下：19X119X219X3销售额（万元）400043003800总资产（万元）143015601695普通股（万元）100100100保留盈余（万元）500550550所有者权益（万元）600650650流动比率1.191.251.20平均收现期（天）182227存货周转率8.07.55.5债务 / 所有者权益1.381.401.61长期债务 / 所有者权益0.50.460.46销售毛利率20.0%16.3%13.2%销售净利率7.5%4.7%2.6%总资产周转率2.802.762.2

12、4总资产净利率21%13%6%假设该公司没有营业外收支和投资收益；所得税率不变。要求及答案 :（ 1）分析说明该公司运用资产获利能力的变化及其原因； 该公司总资产净利率在平稳下降，说明其运用资产获利能力在降低，其原因是资产周转率和销售净利率都在下降。 总资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率下降。 销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降；尽管在 19X3 年大力压缩了期间费用，仍未能改变这种趋势。【解析】通过计算可知93 年的毛利比 92 年减少199.3 万元， 93 年的净利润比92 年减少103.3 万元， 按照最高的所得税税率33计算， 93年的利润总额比92 年减少的最大值

13、是154.2万元，也就是说，毛利的减少额大于利润总额的减少额接近50 万元，所以，可知，93 年的期间费用比 92 年压缩了大约50 万元。注意：影响利润总额的主要因素是毛利 和期间费用 ，期间费用减少会导致利润总额上升，下降幅度变小。（ 2）分析说明该公司资产、负债和所有者权益的变化及其原因； 该公司总资产在增长，主要原因是存货和应收账款占用增加。 负债是筹资的主要来源，其中主要是流动负债。所有者权益增加很少，大部分盈余都用于发放股利。【解析】因为2002 实现净利润43004.7 202.1 （万元），但是只保留了550 500 50（万元）盈余，而2003 年实现净利润38002.6 9

14、8.8 （万元），但是保留的盈余为：550550 0（万元）；所以，可以得出 大部分盈余都用于发放股利 的结论。（ 3）假设你是该公司的财务经理，在 19X4 年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩。 （1999 年- 综 3） 扩大销售； 降低存货； 降低应收账款； 增加收益留存；（可以增加净资产，增强企业的筹资能力）； 降低进货成本。连环替代法的应用设 F=abc基数（过去、计划、标准） F0=a0b0c0实际数： F 1= a 1b1c1实际与基数的差异：F1-F 0连环替代法应用的基本步骤：（ 1）确定对比的基数（过去、计划、标准）：F 0=a0b0c0（ 2）替代 a 因素： a

15、 1b0c0（ 2） - （ 1）： A 因素变动对 F 的影响（ 3）替代 b 因素： a 1b1c0（ 3） - （ 2）： B 因素变动对 F 的影响（ 4）替代 c 因素： a 1b1c1（ 4） - （ 3）： C 因素变动对 F 的影响三因素的共同影响： F1 - F 02002 年综合题资料：E 公司经营多种产品，最近两年的财务报表数据摘要如下（单位：万元）：利润表数数据上 年上 年营业收入1000030000销货成本（变动成本）730023560管理费用（固定成本）600800营业费用（固定成本）5001200财务费用（借款利息）1002640税前利润15001800所得税50

16、0600净利润10001200资产负债表数据上年末本年末货币资金5001000应收账款20008000存货500020000其他流动资产01000流动资产合计750030000固定资产500030000资产总计1250060000短期借款185015000应付账款200300其他流动负债450700流动负债合计250016000长期负债029000负债合计250045000股本900013500盈余公积9001100未分配利润100400所有者权益合计1000015000负债及所有者权益总计1250060000进行以下计算、分析和判断（提示：为了简化计算和分析，计算各种财务比率时需要的存量指标

17、如资产、所有者权益等，均使用期末数；一年按360 天计算）；（ 1）净利润变动分析：该公司本年净利润比上年增加了多少？按顺序计算确定所有者权益变动和权益净利率变动对净利润的影响数额（金额）。答案：净利润增加 =1200-1000=200 万元权益净利率变动=1200/15000-1000/10000=8%-10%=2%所有者权益的变动=15000-10000=5000 万元所有者权益增加影响利润数额=500010%=500 万元权益净利率下降影响利润数额=15000（ -2%） =-300 万元（ 2）权益净利率变动分析：确定权益净利率变动的差额，按顺序计算确定资产净利率和权益乘数变动对权益净

18、利率的影响数额（百分点）。答案：权益净利率的变动 =-2 资产净利率的变动 =1200/60000-1000/12500=-6%资产收益率下降对权益净利率的影响=- 6%1.25=-7.5权益乘数上升对权益净利率的影响=2.75 2%=5.5%（ 3）资产净利率变动分析：确定资产净利率变动的差额，按顺序计算确定资产周转率和销售净利率变动对资产净利率的影响数额（百分点）。答案：资产净利率变动 =-6%资产周转率变动=30000/60000-10000/12500=-0.3次销售净利率变动=1200/30000-1000/10000=-6%资产净利率变动对资产净利率的影响 =10%（ 0.3 ）

19、=-3% 销售净利率变动对资产净利率的影响 =0.5 （ -0.6% ） =-3%（ 4）资产周转天数分析：确定总资产周转天数变动的差额，按顺序计算确定固定资产周转天数和流动资产周转天数变动对总资产周转天数的影响数额（天数）。总资产周转天数变动 =360/0.5-360/0.8=720-450=270天流动资产周转天数变动影响 =360/ （ 30000/30000 ） -360/ （ 10000/7500 ）=360/1-360/2=360-180=180 天二、财务状况的综合评价国有资本效绩评价体系具体应用参照教材P、 58 例题。插值法原理图（ Yc - Y b）/ （ Ya- Yb ）

20、 = （Xc- X b） / （ Xa- X b）Yc= Y b + （Xc- X b） / （Xa- X b） （ Y a- Y b）三、上市公司的财务比率分析（注意掌握九个重要的上市公司财务比率）1. 与年末普通股数的对比比率每股收益 =净利润 / 年度末普通股数每股净资产（每股账面价值） =股东权益 / 年度末普通股数每股股利 =股利 / 年度末普通股数2. 与每股市价相关的比率市盈率 =每股市价 / 每股收益市净率 =每股市价 / 每股净资产股票获利率 =每股股利 / 每股市价3. 关联比率股利支付率 =每股股利 / 每股收益留存盈利比率=（净利 - 全部股利） / 净利股利保障倍数=

21、每股收益 / 每股股利指标分析：1. 每股收益每股收益 =净利润 / 年度末普通股数应注意的问题：（ 1）合并报表问题：对于编制合并报表的上市公司，应当以合并报表的数据为基础计算。（ 2）优先股问题：对于有优先股的上市公司，净利润应当扣除优先股股利，即每股盈余 =（净利润 - 优先股股利） / 年度末普通股数。（ 3）年度中普通股增减问题：如果年股份总数有增减时，应当按照加权平均股份计算年末股份数（当月发行，当月不计，从下月开始计算）。（ 4）复杂股权问题：我国暂不考虑复杂股权问题。P65：每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，反映了普通股的获利能力水平。在分析时，可以用于公司间的比

22、较，以评价该公司的相对盈利能力；可以进行不同时期的比价，了解公司盈利能力的变化趋势；可以进行经营实绩和盈利预测的比较，掌握该公司的管理能力。在使用每股收益分析盈利性需要注意的问题：（ 1）每股收益不反映股票所包含的风险；（ 2）股票一个份额概念，不同股票的每一股份在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价不同即换取每股收益的投入量不相同，限制了每股收益的公司间比较。需要注意的是， 因为每股收益 =净利润 / 普通股股数， 所以对于相同的资本规模和利润规模，但普通股不同，所以每股收益也不同，这时并不能说每股收益低的收益能力低。事实上，这时的盈利能力是相同的。所以在使用每股收益分析盈利性时不要绝对化

23、。（ 3）每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司的股利分配政策。2. 市盈率市盈率 =每股市价 / 每股收益市盈率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。它是市场对公司的共同期望，市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好。在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大。需要注意的是：（ 1）市盈率不能用于公司间的比价；（ 2）在每股收益很小或亏损时， 市价不会降至零， 很高的市盈率不能说明什么问题。 比如，每股收益为零的时候，市盈率无穷大，此时市盈率没有任何意义。（ 3）市盈率受净利润的影响，

24、 而净利润受会计政策的影响， 从而使得公司间比较受到限制。（ 4）市盈率受市价的影响，而影响市价变动的因素很多，包括投机操作等，所以观察市盈率的长期趋势很重要。（ 5）正常的市盈率是 520，市盈率太高和太低，风险都会加大。市盈率 =每股市价 / 每股收益 =1/ （每股收益 / 每股市价） =1/ 预期报酬率3. 每股股利每股股利 =股利总额 / 年末普通股股份总数股利总额是指现金股利总额，不包括股票股利。4. 股票获利率股票获利率 =普通股每股股利/ 普通股每股市价股票获利率应用于非上市公司的少数股权。对于非上市公司，其股票流通不畅，股东主要依靠股利获利。5. 股利支付率股利支付率 =普通

25、股每股股利/ 普通股每股净收益6. 股利保障倍数股利保障倍数=普通股每股收益/ 普通股每股股利7. 留存盈利比率留存盈利比率=（净利润 - 全部股利） / 净利润8. 每股净资产每股净资产 =净资产 / 年度末普通股数每股净资产，理论上是股票的最低价值。9. 市净率市净率 =每股市价 / 每股净资产四、现金流量分析现金流量分析的依据：现金流量表，并结合资产负债表与损益表。现金流量分析容：1. 结构分析2. 流动性分析3. 获取现金能力分析4. 财务弹性分析5. 收益质量分析（一）结构分析参照教材 P、 64现金流量结构：经营活动现金流量、投资活动现金流量、筹资活动现金流量；并且每一项现金流量都

26、有现金流入和现金流出。（ 1）流入结构分析（ 2）流出结构分析（ 3）流入流出比分析对于健康正在成长的公司，我们一般希望：a. 经营活动现金净流量为正b. 投资活动现金净流量为负c. 筹资活动现金净流量为正或负（二）流动性分析参照教材流动性分析主要是评价企业的偿付债务能力。流动性分析主要是考虑经营现金净流量对某种债务的比例关系，即经营现金净流量/ 某种债务。1. 现金到期债务比现金到期债务比=经营现金净流入/ 本期到期债务比本期到期债务是指本期到期的长期债务和本期到期的应付票据。2. 现金流动负债比现金流动负债比=经营现金净流入/ 流动负债3. 现金债务总额比现金债务总额比=经营现金净流入/

27、负债总额现金债务总额比体现了一个公司的最大借款能力。最大借款能力=经营现金净流入/ 市场借款利率（三）获取现金能力分析评价营业现金流创造能力，通过经营现金净流量与投入的资源对比进行分析。1. 销售现金比率销售现金比率=经营现金净流入/ 销售收入2. 每股营业现金净流量每股营业现金净流量=经营现金净流入/ 普通股股数每股营业现金净流量反映了企业最大派息能力。3. 全部现金回收率全部现金回收率=经营现金净流入/ 全部资产（四）财务弹性分析评价适应环境、利用投资机会的能力，通过分析1. 现金满足投资比率 现金供应/ 现金需求 来评价财务弹性。现金满足投资比率=经营现金净流入/ （资本支出+存货增加+现金股利）2. 现金股利保障倍数现金股利保障倍数=每股经营现金净流入/ 每股现金股利（五）收益质量分析1. 收益质量的含义收益质量是指报告收益与公司业绩之间的相关性，并不是指收益的多少。2. 影响收益质量的因素（ 1）会计政策的选择（ 2）会计政策的使用（ 3）收益与经营风险之间的关系，风险大，相关性减小。3. 收益质量