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1、国际金融导论国际金融导论 贺丽丽 2021-4-22南京理工大学紫金学院2 主要介绍两部分主要介绍两部分 货币银行学原理货币银行学原理 早期国际货币制度演进早期国际货币制度演进 2021-4-22南京理工大学紫金学院3 那要从那要从“货币货币”讲起讲起 2021-4-22南京理工大学紫金学院4 一个工人辛劳一个月，得到的报酬是一叠 钞票；然而，钞票只是印有图案的纸张， 工人为什么愿意接受呢？ 因为这些纸张能够换得其他商品因为这些纸张能够换得其他商品。 货币具有货币具有“内在价值内在价值”！ 2021-4-22南京理工大学紫金学院5 为什么需要货币呢为什么需要货币呢 2021-4-22南京理工大

2、学紫金学院6 物物交换 -需求的双重巧合需求的双重巧合 当需求的双重巧合不存在的情况下，交易 受到抑制 需要一个共同的交换媒介物共同的交换媒介物 由此，货币诞生了！由此，货币诞生了！ 2021-4-22南京理工大学紫金学院7 货币是为了满足人们对共同交换媒介的需 要而出现的，所以它的首要功能是： 交换媒介交换媒介 另外，它的第二功能： 记帐单位记帐单位 第三功能： 价值储藏价值储藏 货币的三大功能！货币的三大功能！ 2021-4-22南京理工大学紫金学院8 由什么来充当货币呢由什么来充当货币呢 2021-4-22南京理工大学紫金学院9 最初的货币也是商品商品，必须具有某种用处 装饰性作用的贝壳

3、、金银 牛、羊、谷物、盐 二战集中营中，香烟也曾被作为货币， 不抽烟的囚犯也乐于接受香烟 交换媒介 记帐单位 价值储藏 V 2021-4-22南京理工大学紫金学院10 金银不易变质，且宜于辨认 金银耐久，中途不会损坏或腐烂 金银容易分解和融化，便于交易 金银的“价值-体积”比很高，降低支付成 本 金银天然是货币金银天然是货币 2021-4-22南京理工大学紫金学院11 铸币、铸币匠和银行铸币、铸币匠和银行 2021-4-22南京理工大学紫金学院12 虽然黄金可能是最方便的中介商品，但评 估金块的重量和纯度仍很麻烦，于是商人 开始使用标准化的金银（如金条）。铸币铸币 厂厂的出现满足了这种要求，金

4、银铸造成硬 币，并收取一定的服务费，称为铸币税铸币税。 铸币匠在提供这种服务过程中，出现两类 情况： 不急用黄金；急用黄金-存贷款 为储户设置帐户，发行收据，由记名转为 不记名-票据 2021-4-22南京理工大学紫金学院13 铸币厂铸币厂-银行银行 铸币匠铸币匠-银行家银行家 收据收据-银行券银行券 2021-4-22南京理工大学紫金学院14 中央银行和商业银行中央银行和商业银行 2021-4-22南京理工大学紫金学院15 中央银行出现的很晚中央银行出现的很晚 美国美国-1913年；加拿大年；加拿大-1935年年 中国中国-1948年年 至今，仍有许多经济学家认为中央银行制至今，仍有许多经济

5、学家认为中央银行制 度劣于自由银行制度度劣于自由银行制度 中央银行中央银行 2021-4-22南京理工大学紫金学院16 银行的银行 垄断通货发行 最后贷款人 监管商业银行 执行货币政策 中央银行中央银行5个重要功能个重要功能 2021-4-22南京理工大学紫金学院17 负债：各类存款+（银行券） 资产：各类贷款+在中央银行的准备金 商业银行商业银行 2021-4-22南京理工大学紫金学院18 负债：发行的钞票+商业银行的准备金 资产：国内信贷+官方储备 中央银行中央银行 用本国货币购买的 本国各类国内债券 购买的越多，国内货 币的供给也多 购买的外国硬通货标值的 债券，主要是美元债券 增加官方

6、储备，需要释放同 价值的国内货币 官方储备也是衡量国内货官方储备也是衡量国内货 币供给的一个重要因素！币供给的一个重要因素！ 2021-4-22南京理工大学紫金学院19 负债：发行的钞票+商业银行的准备金 资产：国内信贷+官方储备 我们将一国中央银行的资产或负债总额定 义为该国的基础货币（基础货币（monetary base,或或 高能货币高能货币,high-powered money），而基 础货币通过货币乘数货币乘数的作用影响该国货币货币 供给供给M1 中央银行中央银行 2021-4-22南京理工大学紫金学院20 早期国际货币制度演进早期国际货币制度演进 先认识几个基本概念先认识几个基本概

7、念 2021-4-22南京理工大学紫金学院21 18世纪之前，本位的意思：贵金属的特定世纪之前，本位的意思：贵金属的特定 成色或质量成色或质量 例如，标准黄金就是例如，标准黄金就是0.9166纯度的黄金或纯度的黄金或 者者22克拉黄金；白银度量标准是克拉黄金；白银度量标准是0.900，标，标 准白银的纯度是准白银的纯度是0.925 现代意义上的本位：现代意义上的本位：一系列规范记帐单位一系列规范记帐单位 价值的规则价值的规则 一个货币本位必须要确定一个一个货币本位必须要确定一个锚（锚（anchor） 以这个锚指导其他商品的定价，这样整个以这个锚指导其他商品的定价，这样整个 物价水平才不会出现大

8、的波动物价水平才不会出现大的波动 本位（本位（standard） 2021-4-22南京理工大学紫金学院22 商品货币时期，货币本位为商品货币时期，货币本位为“商品货币本位商品货币本位” 在这种货币体系下，在这种货币体系下，一种或多种实际商品的名义一种或多种实际商品的名义 价格是固定的价格是固定的。这种实际商品可以是黄金、白银，。这种实际商品可以是黄金、白银， 或者其他实际商品或者其他实际商品 如果将黄金的名义价格确定不变，例如将黄金的如果将黄金的名义价格确定不变，例如将黄金的 英镑价格固定为每盎司英镑价格固定为每盎司10英镑，那么这叫做英镑，那么这叫做金本金本 位制（位制（gold stan

9、dard） 如果将白银的名义价格确定不变，例如将白银的如果将白银的名义价格确定不变，例如将白银的 英镑价格确定为每盎司英镑价格确定为每盎司0.8英镑，那么这叫做英镑，那么这叫做银本银本 位制（位制（silver standard） 如果同时将黄金和白银的名义价格确定，那么这如果同时将黄金和白银的名义价格确定，那么这 称为称为复本位制（复本位制（bimetallism） 本位（本位（standard） 2021-4-22南京理工大学紫金学院23 纸币纸币虽然出现的较早，虽然出现的较早， 但是在很长时间都是但是在很长时间都是 可以兑换可以兑换的，也就是的，也就是 说中央银行承诺以固说中央银行承诺以

10、固 定比率兑换纸币和金定比率兑换纸币和金 属货币。后来战争、属货币。后来战争、 动乱等非正常时期，动乱等非正常时期， 出现不兑换出现不兑换 本位（本位（standard） 2021-4-22南京理工大学紫金学院24 劣币驱逐良币劣币驱逐良币 当两种交易媒介一起流通时，较有价值的当两种交易媒介一起流通时，较有价值的 媒介趋于从流通中消失。媒介趋于从流通中消失。 一般来说，良币退出本国流通后，一般进一般来说，良币退出本国流通后，一般进 入价值储藏或者用于国际贸易支付。入价值储藏或者用于国际贸易支付。 格雷欣法则（格雷欣法则（Gresham law） 实际价值高于法定比价的货币是良币良币-低估低估

11、实际价值低于法定比价的货币是劣币劣币-高估高估 2021-4-22南京理工大学紫金学院25 金银作为贵金属（商品）的价格，由金银市金银作为贵金属（商品）的价格，由金银市 场决定场决定 作为货币的价格，却由作为货币的价格，却由铸币者铸币者决定决定 铸币者尽量降低铸币的成色，以获得更多的铸币者尽量降低铸币的成色，以获得更多的 铸币税铸币税 铸币的铸币的私铸私铸有利可图，结果必然是通货膨胀有利可图，结果必然是通货膨胀 使得该铸币的票面价值回归到其实际价值使得该铸币的票面价值回归到其实际价值 要杜绝私铸：要杜绝私铸：（1）政府垄断铸币权；（）政府垄断铸币权；（2） 垄断该种贵金属的生产垄断该种贵金属的

12、生产 “铸币铸币-金属金属”原则原则 2021-4-22南京理工大学紫金学院26 贬值指某商品（通常是货币）以其他某种商贬值指某商品（通常是货币）以其他某种商 品表示的品表示的价值降低价值降低。 Devaluation人为的主动的调整使得商品价人为的主动的调整使得商品价 值降低值降低 Depreciation市场力量使得商品价值降低市场力量使得商品价值降低 在固定汇率制中，货币的贬值都是政府主动在固定汇率制中，货币的贬值都是政府主动 调整的调整的Devaluation；浮动汇率制中，货币；浮动汇率制中，货币 的贬值主要是市场力量作用的的贬值主要是市场力量作用的Depreciation 贬值贬值

13、 2021-4-22南京理工大学紫金学院27 高估高估 （overvaluation） 指人们指人们赋予赋予某种商某种商 品或事件的价值品或事件的价值高高 于于它的它的实际实际价值价值 低估低估 （undervaluation） 正好相反正好相反 高估和低估高估和低估 2021-4-22南京理工大学紫金学院28 货币制度货币制度是指一个国家或地区以法律形是指一个国家或地区以法律形 式确定的货币流通结构及其组织形式。式确定的货币流通结构及其组织形式。 规定货币材料规定货币材料是货币制度的基本内容，是货币制度的基本内容， 也是一种货币制度区别于另一种货币制也是一种货币制度区别于另一种货币制 度的依

14、据。度的依据。 2021-4-22南京理工大学紫金学院29 早期国际货币制度演进早期国际货币制度演进 早期货币体系、复本位制、金本位早期货币体系、复本位制、金本位 制（金币本位制、金块本位制、金制（金币本位制、金块本位制、金 汇兑本位制）汇兑本位制） 2021-4-22南京理工大学紫金学院30 铸币诞生之前，贵金属块被制成各种可识别铸币诞生之前，贵金属块被制成各种可识别 的形状，如耳环状、钟形、刀形或者简单的的形状，如耳环状、钟形、刀形或者简单的 铸块铸块 公元前公元前800年左右，大约在小亚细亚的吕底年左右，大约在小亚细亚的吕底 亚，人类历史上亚，人类历史上最早的铸币最早的铸币用一种天然金银

15、用一种天然金银 合金铸造而成，该铸币有冲压标记和某种识合金铸造而成，该铸币有冲压标记和某种识 别图案。此时国际上的铸币本位可以认为是别图案。此时国际上的铸币本位可以认为是 金银混合本位制，该本位制得到约金银混合本位制，该本位制得到约3000年后年后 著名经济学家马歇尔之首肯和推崇著名经济学家马歇尔之首肯和推崇 早期货币体系早期货币体系 2021-4-22南京理工大学紫金学院31 公元前公元前500多年，吕底亚国王克雷茈创造了多年，吕底亚国王克雷茈创造了 一个金银复本位制，分别制造金币和银币，一个金银复本位制，分别制造金币和银币， 二者价值比例为二者价值比例为10：1。公元前。公元前546年，吕

16、年，吕 底亚被吞并，克雷茈被杀，但是克雷茈的货底亚被吞并，克雷茈被杀，但是克雷茈的货 币创新对后世产生了重要影响。币创新对后世产生了重要影响。 公元前公元前46年，罗马恺撒大帝按照年，罗马恺撒大帝按照1：12的金的金 银比例建立了罗马货币体系，名义上是复本银比例建立了罗马货币体系，名义上是复本 位制，该货币体系一直持续到公元位制，该货币体系一直持续到公元1204年。年。 因为罗马货币体系存在因为罗马货币体系存在金的高估金的高估，所以其实，所以其实 只是只是金本位制金本位制。 早期货币体系早期货币体系 畸形畸形 2021-4-22南京理工大学紫金学院32 1666年，英国查尔斯二世为缓和数十年之

17、通年，英国查尔斯二世为缓和数十年之通 货紧缺，引入自由造币制度。英国的自由造货紧缺，引入自由造币制度。英国的自由造 币制度开创了币制度开创了金银作为商品的价值与作为货金银作为商品的价值与作为货 币的价值完全相等币的价值完全相等的新时代。的新时代。 在在18、19世纪，许多国家效仿英国，宣布进世纪，许多国家效仿英国，宣布进 入复本位制。但是由于银价高估，实际上是入复本位制。但是由于银价高估，实际上是 银本位制银本位制。 复本位制在法律上允许两种贵金属（通常是复本位制在法律上允许两种贵金属（通常是 金银）自由铸造成金币和银币，并且宣布一金银）自由铸造成金币和银币，并且宣布一 个固定的金银兑换率，比

18、如个固定的金银兑换率，比如1：10。 复本位制复本位制 2021-4-22南京理工大学紫金学院33 英国英国于于1821年恢复黄金兑换，在法律上进入年恢复黄金兑换，在法律上进入 金本位制。金本位制。 美国直到美国直到1847年加利福尼亚和年加利福尼亚和1851年澳大年澳大 利亚的黄金大发现，黄金开始贬值，美国于利亚的黄金大发现，黄金开始贬值，美国于 1879年进入事实上的金本位制，于年进入事实上的金本位制，于1900年年 在法律上进入了金本位制。在法律上进入了金本位制。 1900年，德国赢得了普法战争，从法国获得年，德国赢得了普法战争，从法国获得 了了5000万盎司的黄金赔款，宣布实行金本位万

19、盎司的黄金赔款，宣布实行金本位 制。制。 金本位制金本位制 2021-4-22南京理工大学紫金学院34 德国大量输出白银以换回黄金，使得世界市德国大量输出白银以换回黄金，使得世界市 场上白银贬值，给其他国家造成了通货膨胀场上白银贬值，给其他国家造成了通货膨胀 的压力。的压力。 其他各国也开始考虑实行金本位制。其他各国也开始考虑实行金本位制。 金本位制金本位制 1892年-奥匈帝国 1897年-日本 同时期-俄罗斯 2021-4-22南京理工大学紫金学院35 世界主要国家纷纷采用金本位制造成金价的世界主要国家纷纷采用金本位制造成金价的 高涨和银价的下跌，从而高涨和银价的下跌，从而给金本位制国家带

20、给金本位制国家带 来了通货紧缩，给银本位制国家带来了通货来了通货紧缩，给银本位制国家带来了通货 膨胀。膨胀。 19世纪世纪90年代初，年代初，南非黄金大发现南非黄金大发现增加了黄增加了黄 金产量，缓和了世界对黄金的需求。金产量，缓和了世界对黄金的需求。 1900年到年到1914年是金本位制的黄金时期。年是金本位制的黄金时期。 金本位制金本位制 2021-4-22南京理工大学紫金学院36 1914年，第一次世界大战爆发，各国政府为了筹集年，第一次世界大战爆发，各国政府为了筹集 战争资金，纷纷战争资金，纷纷中止了货币兑换黄金中止了货币兑换黄金的条例，由此的条例，由此 导致世界性通货膨胀。导致世界性

21、通货膨胀。 美国美国置身欧洲战局之外，没有取消金本位制，黄金置身欧洲战局之外，没有取消金本位制，黄金 流出欧洲进入纽约，流出欧洲进入纽约，美国拥有了世界货币黄金的一美国拥有了世界货币黄金的一 半以上，同时美国的价格水平翻了一番。半以上，同时美国的价格水平翻了一番。 德国德国战败，向法国赔款，通货膨胀尤其严重，价格战败，向法国赔款，通货膨胀尤其严重，价格 指数上升。指数上升。 1919年，一战结束，通货膨胀没有结束，因年，一战结束，通货膨胀没有结束，因缺乏足缺乏足 够黄金够黄金，各国货币没有恢复黄金兑换，这段时期称，各国货币没有恢复黄金兑换，这段时期称 为为普通浮动普通浮动（general fl

22、oating） 金本位制金本位制 两大问题如何解决？两大问题如何解决？ 2021-4-22南京理工大学紫金学院37 1922年，国联黄金代表聚会意大利的热那亚，年，国联黄金代表聚会意大利的热那亚， 达成达成“节约黄金节约黄金”原则原则-用某种外汇代替黄用某种外汇代替黄 金作为储备以节约黄金（金作为储备以节约黄金（economizing gold） 1924年，德国首先实施年，德国首先实施1万亿兑万亿兑1的货币兑的货币兑 换，然后德国的中央银行进行重组，从而按换，然后德国的中央银行进行重组，从而按 照以前的汇率平价稳定了帝国马克。照以前的汇率平价稳定了帝国马克。 金本位制金本位制 2021-4-22南京理工大学紫金学院38 鉴于鉴于1922年热那亚黄金会议年热那亚黄金会议“节约黄金节约黄金”的的 原则，除英国外的国家纷纷