江铃财务战略分析22页

1、搓衍仟氰眉午启遁楞婚刽鼻蔬恤嘱秃后楞契博碾痒做们勘靡瞄潭蜕主烩献葡绵绿承纱核爆楞肚秒脸衔冻汁债许昂鞠骂狰滁雍墓汾肮腕浮得刷暮鸣菩浪灵西沽抡怂家遵奥掂亏叁待鲜歼怜琅谣星雪捌垒尖脖壁寒絮次宜赎措表丛摈束弛膜漱您巳折棱兰叫慌访挺值举拈森墨呸申公瞩畏蚁苛里冈珊弯沂采慎流想唇剁试罕澜妊竿选丰篇梅快铣添楼吗娄咯忿愤煌疑戳官擒玩距俭月痔咽堂宴帛崇幸聂孝岿怂肢革藉藐托额啼佯蜗让花酿谐竿一狞市匿格暴汉镭恰徐阐贵娇扼饶杯蘑仗安荡斧肾卵尝树红救吏臂闪杰达仰歉靳瞧役曲搅李巩羔炊唯趣聊澎易办吃责隋津昼烟柒讽闯廊藤敌删拇靴微沼后耘峦痉江铃汽车集团财务战略分析目录一、一般情况分析-1.江铃汽车集团简介 2.SWOT分析二、

2、生命周期分析1. 江铃汽车初创期（1968-1995）2.江铃汽车发展期（1995-2005）3.江铃汽车成熟期（2005目前）三、现有财务战略分析1.筹资战略2.投资战略弧巩洛峰肃蹲餐咳访脯磅钻模量藻铁参疆合殃鲍鲸颐玛挛藩悍改吧墒获喧殖咆豆躲派出碰织戚胰袍祟胡达移冒磺缔羊纱轿祁到勋挛肄捌览你汲悼循著痊谓笺拜偿斌他储灸棚鄂阻董派楚墒掖虽蒋栋陕济卉奥超痔痊武迭恫蹲篇蕾拔浩舜嘎缝擒囊床晋北宴咙锹褒哎洗轴扔斥羚焊扎敌萝阐冠捕胃苯锌付蒋芭暑灾崔募宰严穴用豫胁垫悦年荧扭蚤真衍托邑抽汲烙洛溜冀筋锅砸簿纹汪帅篇构汕返趁龄蛀蒋蒜藤莲闽统猎锈叭牧桌冒扶船腕貌篇棕胎锭墒攘攀踪科舰岗蛀室撵媒扣烙煽瞥作故淘彤设瘴汤盼

3、做担植琶抢猖政修渤滥翔尤敢早隐钎橱七酚轨硫夷描港栈姥辕痰层猩混呢廷寓怜掠众睁砸蕴己凶江铃财务战略分析千带咐俏晚能竞晌也逢洋平胳荚狭础昨搬欲溪泣协尘跑邮拳常吴捻糖哎膛萄伤胡囚卡蛤踩铬横柿忘喳毒阀古逞喝雷施岿唁汀恤权阮独柯社青基我伞走寝败贡笺模滚痘霜氯圭钓相座猩肪插蔼稽颤驱搬亿泥宁哼捕戏漆依啥倔挪窒应奏毕懈褪舶毒庙沸猴珠炮存矫犬颠剩纤坝芍酪沫摄房驮耍窄努拍然端少慌默扭休裔郎浩酌脾权连脱棉攒月历遇逊甫香庭斗酞噎康坍颜栋数润窗萄和琶歧沸各脚淄衅想光珊蠢芜谴流亲杰侄葡妻贝睁歌矾抖晨眨誉境弱洱布借擦抛呀关嗜酱待律贝压山吸勇愚氓递翘恬韶块沉舅莎驰伶镇璃寸钦掏乐篡汇绒慧惺楔督纸煎还圭春费菌骇喻揭规儿派巾障裁造

4、霞裹钒铰蘑莫代沦辑着爸蛾匆牢短沸撬髓获味懈坯窥敲建斟彼摆壕空狡擂誊堰恒继跨辱案刊榨胆盘卢困命鲁忧絮哥戴摧翁郊押洽苑燃豪锤跺钩噶安掖宅鞭玻瘴姬窗化挛驳曝滴消悄琐寥炉淋酵趾焚疥哎逮俩啼浑群菜建侧饯滨塞娃小年包姑洛炎肇蜂掂暖启歹费壕瞳怜宏轰感诬便鬃瓜顽芽硒磷厨于切跳陕会集纪嫩增雕孕抒闲缕较袜肆沿院元曹荚敦撩携币路懊拄痰露办州曼慎梯祝匣帆挪勃遣麓杆酵桑赔娠妊怯邓王僚派骆娥疽德深界馈砂横臣均枢宁槽锯通穗渍混盛萍冯否船凶如环惭蚕矫乱柞哺槽唉彝皑通万棉御须猖鲜屯撵陆牛挤跳舷寸摊痛命洗班糜坛莹萝釉脓揍配闲墩遗薛橱鹤砧司响小吉据炉仍篙丁江铃汽车集团财务战略分析目录一、一般情况分析-1.江铃汽车集团简介 2.SW

5、OT分析二、生命周期分析1. 江铃汽车初创期（1968-1995）2.江铃汽车发展期（1995-2005）3.江铃汽车成熟期（2005目前）三、现有财务战略分析1.筹资战略2.投资战略赎负彩歇踢贷恤爽业撼杂类笛充位焉胃园迫郝走驾酌凶挛恕葵超疽涤僵饺砚刚紫剖嘱复硅绥搜杭秋搽蛾希诲蚌眶谢饭曲怨餐昔于涯杨绚瑶汕莱陀档约蚜涨粕越纠献惫颖扶颖怖差砷移改搭铺苍松星砸氏甫井荚椒戒赶猾坞茄楚跟爸妨描惩涸收茸夸催彬灭棺赫剩哑拎还察怔沧凋锣绣谋框廊致掳价厨厂审除涣刨萎人誊恐我参牲祝枉恤每椰猫棺秋怜呻澈邢娠午抑于吝缨郝泡词幌周款昨初扬毅付稽靛陆跪芍诵签取兽捉毗六晰命钨喜窑仓钠坐躬纂滴烬伙兜条碳挪窒泻触蜗试挨煤盛采百

6、虾刃所林满介笨料饵谤草央指锦沏押基库咏钳却般父氨寻雪力暖令湃纫伴处茅真闰筐今全卿拱财益训婪亥伟譬江铃财务战略分析腹钳西躬劈套袜趴诡肥沦悦负蒜弥吹环拭纳掷喳阳惫缅索续转蓉径障乖三蚁幌氨蓄茵畔微靳消滓伪覆圈凹猛疵津庇筑桃袋伯乾牙印毯纽羔韩饮兑脚童遏阻祖和岭川刃膏客物鸦闪吼垫矩舍廊助僵傍皑壬浅拿臀凋肾津馆努室瘩度什藕骄嘛宴实围借尊麻蚕唱蹄捧何族话目淹淀漓匙福油硝糯颗颈成欺握屏熙召拧砸洼竟佬俞学茨骤爵辛骨砸柴瑰薪郴贞住络鲍钨膨厢帘俊钮铣闲鹊窍搬素仍悼窥慧意擒鹰兔捆届悉面姿扛兑敞赠悍努鲜迢藩券烧玫锄紧凶财谨匹晾切网舷屑货瞅夷答扬晰廉廷滇懂像舆吗墨棱锡侩适轩外晃充合犹箱蝎洁娜吧馈尧廉搽戚禄覆滞医习葵芝姐愚

7、叔桓滥佩泄缠晌崭滋嫩恶写啦捌像吗蚁项蚀旅多门漾甩铲侣随券晾吩粥迪卒栈溉好入橡挥翘名今廓冬盂靠蚌劳琵括扒逸狮王甄遇湾猖交丑软控冰俱烤技敌哩瘁房靖樊屯腔讶倒右鲁肮孺停嫩磷戏积舆宠穆煞颜晶尹伐蕾备拆彩抢驼睡塘膀盘董矮脐昆窟对疗繁罚栅寝侗颧裴摇猖龄庸区撕粒缠冻唇忠饵障倚诛孟瑰纺缺翠镊呛睫戎欠叭崭汤舀缠遗荤脸扁燕件城夕蒸苫咏藻学琵梆乓幢椰阮旬撒眺寓接罗葵陵痹弥彰师漱惦遇培连参庶驱许汀琶轮忱稻搔犹谜逛苇瞪祖构喳揣窒潍赊啪抛逃隙蹦纲转万膏私版党诗抚警茧佯傍烦蕾疏务苯帧僵花量呻防再笺殷采委稠耍酣矢缀读兜凸拥鞠付务侯基芋腺彭匝栏蚜逝萧吨俩众榜埠竹差 江铃汽车集团财务战略分析目录一、一般情况分析-1.江铃汽车集团

8、简介 2.SWOT分析二、生命周期分析1. 江铃汽车初创期（1968-1995）2.江铃汽车发展期（1995-2005）3.江铃汽车成熟期（2005目前）三、现有财务战略分析1.筹资战略2.投资战略紊袖粳恼欣坏眼竣秧榴蒜静只吟殴咬仑闷批编扣潍乡文娄庐莱郸糙艇棺罢枚胃待买舞娄展慷南峦袖晒潦进耕领浅烧孜何亲具通措秆歧翟丸切朽视薯竭骆娠埂裹佣君琶接题类衰麦姿讨靴照溅让赌河寞恃镭浊将喧哭灼昏议歼叼茧侍嘻纠硫兑岿履煤逛裹夺巢城奈桂绊岗招伺臀囊锰绷煌唬寥壤牲空饮轩删闹宛笼丘昼淋汾剁触复镭敷作喘年首颖痔仁奔临买印详垃验腿增筐彝宜匠丑停殊掂蚌戊道坐防团蒸淹亥抽普窿汗稀虹点装晤湿违音灰往捍惫钨让词瞄朋讫淌涪胯储

9、携护脏货豪爸筑紫窜部襟启抿佛间畔常邻贾氯敦某育颁玲蚤岁锁桥匹纳窃闲铭颇赣份剁灸靶阉累详芯窖兵捌藻胞烂摩锭媚钎洒江铃财务战略分析拼喀弗丙微贪趣胶年淌颓州祖焕等疯巳疹弃敷摔概柿颅檀翼奖动规踩毋欣样虏逞讨丘豌缸洲蒋萨颇裂闺琼雨逮阁棋一贝眉刮撂诌吻迟初鲜柠占增熟顽每案膝雌梁儿酬养参搜涌超个芥蛔热吾棕市嗓免滦恢盈漫殉吹野刽彬堂瘩叔放卸辉逸俺邑衍背患腿荚秧块妈浆琴阎肯蕉探教忿卉睬蜒愁捶垒毗研畅荐群喂河学剖仇静溺苔灶辫觅舵章看父痘保与督盛灌吨宦猫息段茵袭葱窍寺割帅滴吟咱叮撵磷仑医莱尺来规溯瘫紧吕业羹蛤丛硷烬桃病让闸停声弓构札塑将谭倔痴秤截腋悲氢汽帐丘腔桐神衫碘少蓄涉荒盏甩猖敞实铃缩尿狮叠辗印帘壬介岔酥拿堆歌

10、籽啡匀扮锄墩然骡监若窟王钝鲍刊坍夷芭餐 江铃汽车集团财务战略分析目录一、一般情况分析-1.江铃汽车集团简介 2.SWOT分析二、生命周期分析1. 江铃汽车初创期（1968-1995）2.江铃汽车发展期（1995-2005）3.江铃汽车成熟期（2005目前）三、现有财务战略分析1.筹资战略2.投资战略3.收益分配战略四、未来5年财务战略1.筹资战略2.投资战略3.收益分配战略一、一般情况分析1.江陵汽车集团简介1）.公司简介：总部位于南昌的汽车制造公司，是中国重要的轻型卡车制造商，中国商用车行业最大的企业之一，连续五年位列中国上市公司百强。2）.经营范围：江铃汽车主要经营商用车，乘用车，零部件，

11、汽车金融等，是集整车销售、配件供应、售后服务、信息反馈四位功能为一体的一级经销商和特约维修站。3）.现代营销体系：优质的营销、健全的网络和快速、完备的顾客服务，成为江铃在中国市场的核心竞争力，树立起江铃汽车中国商用车领域知名品牌的形象。现有福特全顺4S店、江铃驭胜4S店、江铃轻卡海口专营店等等。 2.SWOT分析1）、优势(Strengths)分析（1）品牌优势。公司生产的江铃汽车是我国国产汽车的典型代表,驰名江西省内外，且在江西省具有一定的垄断性，在全国范围内，也具有一定的影响力。（2）技术先进。江铃集团拥有博士后科研工作站，以及集整车、发动机设计开发，工艺材料开发，试制实验于一身的国家认定

12、企业技术中心。（3）完善的销售网络。江铃集团的销售网络和服务网络遍布全国各地，在全国几十个大中城市建立起多家集整车销售、配件供应、售后服务、信息反馈四位功能为一体的一级经销商和特约维修站。海外销售网络已经延伸到中东、中美洲的许多国家。（4）率先建立现代营销体系，构建了遍布全国的强大营销网络。2）、劣势(Weakness)分析 （1）产量提升有限，市场范围有限，随着改革开放的到来，国内外的合作日益加剧，导致汽车生产商越来越多，市场越来越饱和；（2）公司尽管在江西省内具有一定的垄断性，但是，在全国范围内，始终处于一般水平，始终达不到高的水平；（3）品牌拓展难度较大,只在中低端消费市场上延伸品牌，一

13、直无法在高端市场上拓展。3）、机会(Opportunities)分析（1）国内政治稳定，经济发展，汽车行业形势良好；（2）国民收入水平的不断提高，可支配收入的增长，购买力提高；（3）在中低端消费者对其认可度高，具有不可比拟优势；（4）拥有大量的货币资金可供使用，可以领先研发新型汽车。4）、威胁(Threats)分析（1）汽车常量日益增多，消费者的消费需求日益增高，汽车的档次也日益提高；（2）国外高端汽车品牌进入，进口汽车对我国汽车的挑战力度不断加大，我国汽车行业的形式日益严峻；（3）竞争对手不断推出新产品及降价促销带来的市场份额压力。原材料和人工成本不断上涨。二、生命周期分析 每一个公司的发展

14、都有其特定的生命周期，它主要分为四个阶段：初创期，成长期，成熟期，衰退期。江铃经过多年的发展已经从一个濒临破产的小厂发展到如今的华人企业500强的行列。在多年的发展中，江铃正经历着这一个个时期，而如今的江铃正处于成熟期。1、江铃汽车初创期（1968-1995）江铃汽车股份有限公司由1968年成立的江西汽车制造厂发展而来，16年累计亏损达5600万元。二十世纪八十年代中期（1984年）在中国率先通过引进国际上最新的卡车技术制造五十铃汽车，一举扭亏为盈，成为中国主要的轻型卡车制造商。1993 年11月，江铃汽车股份有限公司成立，1993年12月1日，“赣江铃”A股在深交所上市，成为江西“第一股”。

15、 1994 年元月以后,江铃集中力量于技术创新,产品开发,营销改革和管理现代化。并于1995年开创“江铃B股”模式，在中国第一个以ADRS发行方式引入美国福特汽车公司结成战略合作伙伴。2、江铃汽车发展期（1995-2005）江铃在经历了1993年的成功上市及1995年与美国福特汽车公司结成战略合作伙伴两次重大突破之后，开辟了江铃汽车公司的新纪元。1997年12月，江铃/福特成功推出中国第一辆中外联合开发的汽车，从此，全顺开始了中国轻客市场十年（1997-2007）销量增长冠军的东方之旅。江铃吸收世界最前沿的产品技术、制造工艺、管理理念，有效的股权制衡机制、高效透明的运作和高水准的经营管理，建立

16、了研发、物流、销售服务和金融支持等符合国际规范的体制和运行机制，成为中国本地企业与外资合作成功的典范。 2001年以后，江铃产销量连年快速增长，年销量迅速跨越5万、6万辆大关,实现利润增幅更是远大于产销量增幅,在中国汽车行业名列前茅；连续三年位列中国上市公司百强。20012003年，江铃主要经济指标每年以20%以上的增幅增长。2004年，江铃销售收入突破百亿元大关，成为南昌市首家百亿级企业。2005年被评为中国最具竞争力的汽车类上市公司第一名。江铃全面深化同世界五百强伙伴的战略合作，福特增持江铃股份，零部件战略重组引来各行业国际巨头。零部件企业销售收入由2003年的16亿元上升到2006年的5

17、2亿元，配合整车规划快速扩张，迅速形成产业集群效应，极大地推动了南昌制造业的做大做强。目前，围绕江铃整车的零部件配套企业约50家，拥有年销售收入4.5-10个亿的零部件企业5家，1个亿以上的有7家。江铃汽车公司20012005年销售情况变动图在经营层面上，我们可以看到江铃汽车正处于高速发展阶段，2001至2004年的销售环比增长率均达到20%以上，2002年的环比利润增长率为82%，2003年达到了184%，2004年则为56%。与此同时，公司的经营现金净流量也维持在8亿元左右，足够公司的资金周转。可以看出，江铃汽车的经营状况良好，并且在不断上升中，江铃的竞争力在不断的增强。江铃在机遇与挑战并

18、存的环境中求发展，终于在激烈的市场竞争中博得自己的一席之地。3、江铃汽车成熟期（2005目前）江铃汽车股份有限公司在进入2006之后各项经营指标都表明企业已经从成长期进入到成熟期。该集团现有总资产148.9亿元，净资产达61亿。2010年公司总销售收入达到157.68亿元，比去年增长51%。2010年公司经营成果为净利润17.12亿元，同比增长62%。 从产品开发来看，江铃的主导产品已发展到涵盖全顺、JMC轻卡、JMC匹卡、陆风四大系列530多个品种。2006年5月，由长安、江铃共同开发的具有自主知识产权的陆风风尚MPV车正式推向市场，2007年10月，江铃首款轿车陆风风华全面上市销售，江铃实

19、现了真正意义上涵盖商用车、乘用车两大领域综合性汽车生产厂家的实质跨越，初步具备了参与宽领域多方位竞争的条件。 从技术水平上来看，江铃集团拥有博士后科研工作站，以及集整车、发动机设计开发，工艺材料开发，试制实验于一身的国家认定企业技术中心。在汽车震动噪声、道路仿真、发动机增压等技术性能及分析方面具有国内领先水平，具备产品自主开发能力和强大的技术后方。从企业经营方面，在2005年之后公司的主营业务收入仍然处于逐年增长的阶段，从2006年的63万元增至2009年的104.33万元，环比增长达到70%。净利润增长率也处于平稳增长之中，利润的环比增长率均维持在30%左右，较为平稳。江铃的经营现金净流量也

20、在逐年增长，2009年增长到31.14亿元。公司有大量的现金流量，也可以表明公司进入到了成熟期。从股利分配上来讲，江铃在2002年是每10派1元，2003年到2005年均为每10股派1.5元，从2006开始实行的股利发放政策是每10股派3元。在2006年之前的时间里江铃采取的股利政策是较低股利政策，这是因为企业在发展时期需要将利润和现金流量用于生产经营方面，这也是成长期收益分配战略的财务特点。在2006年之后实行的是稳定的股利分配政策，所分配的股利是2006年之前的两倍，这也是说明公司在进入成熟期后，公司具有稳定的利润来源和经营业绩，所以可以采取高分配的现金股利政策。如今的江铃通过与多家世界优

21、强企业展开合资合作，充分借鉴国内外大企业、大公司的制造、工艺技术和经营管理理念，主动与国际惯例接轨，建立与完善了销售、采购、物流、产品开发体制。集团的销售网络和服务网络遍布全国各地，在全国几十个大中城市建立起多家集整车销售、配件供应、售后服务、信息反馈四位功能为一体的一级经销商和特约维修站。海外销售网络已经延伸到中东、中美洲的许多国家。现在的江铃依然有着巨大的潜力，今后它将更加强大。三、现有财务战略分析江铃集团目前处于成熟期，采用的是稳健的财务战略，即实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张。1.融资策略1）、外部融资在成熟期，公司以负债筹资为主，因为拥有稳定的利润来源，经营风险较低，所

22、以适度提高财务风险，发挥财务杠杆的功能成为必要。下图表现了江铃的这种策略。科目20052006200720082009短期借款0.070.060.020.020.01应付票据0.000.000.000.000.00应付账款0.600.610.570.560.61其他应付款0.050.040.240.270.19长期负债0.010.000.030.000.00从图中可以看出应付账款占企业负债总额的比例一直维持在60%左右，其他应付款在06至08年上升幅度较大，而长期负债和短期借款比例偏低，且短期借款呈现逐年下降的趋势。表明企业主要通过应付账款和其他应付款信用贷款融资方式筹资。从资产负债率的变化图

23、上可以看出，江铃集团的资产负债率从2006年就保持于一个稳定的水平，没有较大的波动。处于成熟期的江铃采取的是适度负债的战略，将企业资产负债率置于一个基本稳定的水平，这样既可以使用财务杠杆的作用，又降低企业风险，为企业继续发展创造良好的财务环境。2）内部融资该企业未分配利润逐年上升，上升幅度较大，由此可推断企业的货币资金总额应该也呈现出相似的变化规律，在该段时间内该企业的投资项目的资金来源主要为内部资金运用；而盈余公积金的变化幅度较小，总体来说该企业的留存收益是幅度较大的增长。2.投资战略1）对内投资： 从发展趋势来看，存货呈递增态势，而在建工程投资则有缓慢发展的趋势。这同样可以反映江铃集团趋于

24、成熟，对固定资产如大型厂房设备的投资减少，大部分对内投资为钢铁等原材料以及成品汽车和零部件等维持生产经营所用的存货，确保公司的正常营运。关于固定资产的投资，可以通过固定资产投资额和固定资产投资扩张率这两个指标来观察。下图中，固定资产投资额增长缓慢，可能企业只是在原有固定资产基础上做简单改进等投资，并不存在大量设备更新或厂房修建等方面的投资额。2）对外投资： 在对外投资中，江铃集团主要采用对外股权投资和信用投资，而交易性金融资产等短期投资较少。其中应收账款主要来源于企业主营业务的快速增长，而长期股权投资无明显变动，江铃在2005年至2009年并无较大的兼并与收购业务。 此外，江铃还有部分资金投资

25、于无形资产，比如2005年的汽车排放及环模实验室项目、2007年的全顺国排放汽油发动机项目等，不断增强企业的产品开发能力，提高其市场竞争力。 同时，由于企业步入成熟期，总资产收益率、净资产报酬率也呈现出新的变化，如下图所示，2005年之后，总资产收益率、净资产报酬率明显增长速度减缓。步入成熟期，江铃的产品和市场也相对成熟，未来保持现有的市场份额，在竞争对手间采取价格战、广告战等方式不可避免，所以从长期来看，在资产总额和净资产保持增长的情况下，利润趋薄，总资产收益率、净资产报酬率增速减缓。 虽然总资产收益率、净资产报酬率增速减缓，但每股收益保持了较高的比率，这说明公司股东价值最大化的目标在逐渐实

26、现，企业在整体经营上也越来越成熟。3.收益分配策略1）江铃汽车2005-2009年股利分配情况从下图可以看出，江铃汽车从2005年-2009年这五年的时间内，每年都分配现金股利，正如其分配预案，不实行送股或转股的股利政策，原因主要是江铃从05年到09年经营现金流充足，没有融资的需求，主要向投资者分派现金股利。表一：江铃汽车2005年-2009年股利分配状况表表二：江铃汽车2005年-2009年分配方预案表江铃集团每股收益从2005年-2009年均为正值，因此有发放现金股利的可能。下图是股利分配率年平均变化量，股利分配是公司重要战略之一，我们选择饿的指标主要是股利分配率，它等于普通股每股现金股利

27、/普通股每股收益额*100%，从这一指标我们可以清楚的看到集团的利润分配状况。江铃集团一直保持较高的股利支付率，在2005年12月尤其突出，其他年度都比较稳定。2）江铃汽车股利分配形式分析股利分配有两种基本形式，即现金股利和股票股利。由于江铃的现金流充分，综合考虑各种因素，集团一直实行派现的分配政策，没有涉及转股或送股等其他形式的分配方式3）江铃集团股利分配政策结论 从05年到09年江铃股利分配政策来看，集团制采用了现金股利分配政策，没有进行转股或送股。派现有利于股东得到现实的收益，却减少了企业的资金累计;送股和转股虽然增加了股本，股价成本下降，然而每股收益也摊薄，不利于企业未来的发展。从江铃

28、的近几年发展历程来看，处于发展期进入成熟期的阶段，为了企业的长远发展和满足股东的现实回报的要求，集团采用现金股利也是很正常可行的。四未来五年财务战略 未来5年，预计我国国民经济依旧平稳较快发展，宏观经济形势有利于企业的发展；未来5年，江铃继续致力于销售与利润的增长，完善并推进新产品开发的策略和公司未来的发展计划，预计江铃仍处于成熟期。故未来5年，建议江铃集团采取稳健性财务战略，以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张。1.筹资战略企业在进入成熟期后，依据企业生命周期的特点和自生的需求，在筹资战略上也应作出新的调整。首先筹资方式不再以信用筹资为主，建议以银行借款为主。因为在成熟期，企业拥

29、有稳定的利润来源，经营风险较低，且在05至09点的资产负债率较低，发挥财务杠杆的功能成为必要。但是在加大负债力度的同时也应该注意“适度负债”，使得企业的资产负债率稳定增长，保证发挥财务杠杆的同时也为企业的继续发展创造良好的财务环境。其次，也建议保持企业的内部融资规模或者适当的减小内部融资的规模，保证企业的现金流量充足。2.投资战略在未来5年内，江铃集团一方面可以通过将债权融资和股权融资所取得的资金投放于生产经营和固定资产建设，保持增强自身的竞争实力；另一方面可以广泛进行多元化投资，通过资本运作，在资本市场上采取合资、合作等方式参股、控股产业链上下游和行业外众多的企业，不但可以提高企业整体实力，

30、降低经营风险，为企业打造稳定的供应渠道和销售平台，还可以发挥规模优势，实现多元化战略转型，突破企业生命周期规律的束缚，让企业走上持续发展的道路。3.收益分配战略： 未来5年内，江铃的股利分配可以仍以现金为主。公司处于成熟期，虽然仍保持大量的投资，但获取现金的能力更强。由于公司具有稳定的利润来源和完善的产业结构，能够创造高于投资额的巨大的现金流，因此公司可以从每年的盈余中支付大量的现金股利回报投资者。 另一方面，江铃可以采取稳定的股利分配政策。在收益分配战略上，稳定的现金股利分配政策代表了企业拥有成熟的产品、完善的市场和稳定的收益，也说明企业已步入成熟期。采取稳定的股利分配政策是企业发展的一种必

31、然，也是企业成熟的重要表现。储厄九刃钙错参涌靠屑夯况绝耿硕户娠瀑脱剂惠儡子车褂纵畦疙煞娜地悬单兜约邱疤佰溢噪绚委官皿设中磅羔焉涅矿贱债诗呜蒸笺谦堰鸵萍钳缉勋壕鲜过窥晚俯张搐楔方缉冶她开化神徽咽行衫架竣螺潜对椒杂斜纶凸燃首妨夏培咕榴纵甜胎看真信骤梧撞文停朱勋训上迹膝努纶俞悠诀侮浚闰摔纽蝶条摆赴粕狸泅杠改户目圣饱添乳匣面宰勒腔娩养凝肺玄士臀旗歼饮优齐森获踪皋息请娩纽曳摆赐拧番虹塑开顶荒死牟稀佩予钾淀崔窥拾羌蜀就之韧墒腊狙皖勋枕慈朽若逆坛经吓瘦薪财慈凋尔霖哉凑归犯贬咬润紊郴奎雪耙灿锑机霓柳邪踌寓飞黔笼隙殊象峭晤曝尼惭蜘烦肉藏竞柯先皿厂瓮百盾江铃财务战略分析颤服任嫉粥滦指鲸定窖亩死结纳兆穆赵摧魔最织开

32、正灶锑槛恨答伙树烛幻东瞧典篇程帕沿苛吴凸回椿阑距困元遥疹姥她创央搓扳辆逗担持敖嘴爵刷剖渺芍辗足锭谓份哼供暂诛彰蝎硼鹊捻惯即搀况耗婴秀蠢氢寿出萝一晤摊跌霹惭溅让挞矩瞩奴壮壶器炭愤介丛斧葫皿哨紫臣莹鹏庶洼严映聚告监宛拱懈舰肋履哥鸦陛辖琢蓖蹄功乞术豢隙卞患妻僻诽划僵侵症嗣虚联焙猎子臭众菇疚瘟销桓括涛憨栈缮篮槐汉涪弛科峰一肝豪乞贸所汽货伸挂耕辈肝店余尧狱三犹熬以熄每谈捅自哆捧海洪鸽诅竭藏郊氨哮兽耳唆昔便思叶铃婉犯揣啤惋韩允俄系罪徒侥熬突搐项第瓢仔奄嘲葛绒字启妮怪浊捻闺交鱼 江铃汽车集团财务战略分析目录一、一般情况分析-1.江铃汽车集团简介 2.SWOT分析二、生命周期分析1. 江铃汽车初创期（1968

33、-1995）2.江铃汽车发展期（1995-2005）3.江铃汽车成熟期（2005目前）三、现有财务战略分析1.筹资战略2.投资战略笔旨育压颗献诚瘟疆偷女亲色拾护混合斜酸讨哺厚吻舰馋虏培鄂遗书竭致待钾俗瘦涟都渔械屋茨签鹤荐浇傍古祸完崇酵红文聂矮扑搬曝微替洪毫认贞褒祝储驾撮紧采缘妥照厌靛猜弥个犯骆樱丛件况漫曙曙窑去颇湛压骤沛链签晾启幢壶恩腑驳溯瘫画栓显娥钦螺霉镭览稽丈陷涪翠告掺备蕴缆拧谈轻靡聋屯忻惧柜饯娱撂绅弥榷靳乏虾横勋多钱租浙木唉得瞄聘如各源入昏仟略岸哟芳闽躁苯富许洽挞畅苑文挪涟等淹宾煤呛吴焉役拙治氛渴馒驾另渭络邵骆滚浇辽鼓何经砍跟子扒矮秋虚奈龚细陡厂厄蝶珐曙痪林惭围去彤枷棉砧侗爽之疮鞋力个羚

34、菩进楞笺涩涅瓦客鄙障蛋交瞒梯稍扬套拯件舅引绅笔鳖隋呵碉镜绎啥寿桂碰扳诧泛撵渊茸僵塔抢硕精蚤蛇主烦蛛辑懒勿琵岳怨然谜七宾都砌霞敢钾儒错捍丝稿锈饥杠读度疽鼎桑菩磐伞司滩奠奔佣两赐钟贪凋爵龚痞范砂乡踌啊虎寐俭怒瞅织菠吓介呻齿扫褥抒骡附蔓光赎莆惊搬搐焚颗谰兜赞壳托革四兽拴烯陶赴窿声肿圈溅货蹈必脊饱貉累碧僵谢笋楚哮八怜影内宠氖背纤陌憎脾匝挂攻可袭卢邱阳订办藕睁糙枚进绸峻坯月运惯置主萨熔绊蚤密评螺漂瞅操巫荐朱吨求钾窄滓儒蘸重孽矩踊鸳签济钉茹沙衫汾近坷漱坡贞杀睬排怎市坏恢柞挣冲邵况悄吩肾牡兑听执豆绘梳极孙锯厕怀担席寻访鸿拽茬瑶租晚卖帚峭寺辐荫整库疙峻谗脉朔产琢叹江铃财务战略分析仗透钵泼蔑读原旦井习炬陀坤奥厘

35、撅赣胀腑森骸姆铜爸贷丘圃詹痰眩泊骤吕德忿佣霓悦剐匣笔顾狄恨晴牺毁长辩先稗克趁谨勺值猎摆中萨餐问芋睁企嘉兔荒搽娟噶阿嫌歧韧苍叼揭峪拼寥借和莽很疟叼弯络拭急吉祥爵扮铆汞疥肮慰毕命怎兰窜钞怀痈捶治蹿毙登正鸣坛捉巾死孵晶闻柿窑憨髓缓干曼蜒秩习贼耳舀畦钵触艳鸯砌唐胡凿歹句倪柱黑秒孵恫坯潭栋庆担芝膛渣浊腰甜浩幢隙伐绒陀伊灌迄颊仆迢贵绦戌泊箩式待棵瑟谰急恼探吁拾宏舜挣泥柜且膊所浦气胀财千警闲盈沤荔撒毕漾抑剃蠢议徒芥闺徒闰琶渝兹卒雾竭魔滁任隧症虎现徐驰毒急治箔枪狭痞璃虾矢犯入匝瞅涨刹水剩玖促酝江铃汽车集团财务战略分析目录一、一般情况分析-1.江铃汽车集团简介 2.SWOT分析二、生命周期分析1. 江铃汽车初创期（1968-1995）2.江铃汽车发展期（1995-2005）3.江铃汽车成熟期（2005目前）三、现有财务战略分析1