我国企业财务管理目标的选择策略(一)

1、我国企业财务管理目标的选择策略 （一）企业财务管理目标是企业经营目标在财务上的集中和概括，是企业一切理财活动的出发点和归宿。财务管理目标是一定社会经济条件下的 产物，是企业在市场竞争过程中的必然选择。不同的社会经济发展时 期和不同的现实条件约束，财务管理目标有相应不同的选择。一、几种财务管理目标理论浅析目前，在我国较为流行的财务管理目标理论主要有以下几种：1、利润最大化理论。这种观点认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业 新创造的价值就越大，企业的财富增加的越多，越符合企业的目标。 这种观点在计划经济时期曾流行一时，现在看来也尚存在一定优点： 首先，计算简单，通俗易懂。利润是收入

2、与费用的差额，概念上较贴 近生活实际，易于被所有者、投资者、企业职工等各方所理解，且收 入费用项目为企业报表项目，取数容易，计算简便。其次，利润是增 加投资者收益，提高职工劳动报酬的源泉。只有利润增加了才能为投 资者提供更多收益，为企业职工提高劳动报酬，从而提高投资者投资 的信心，和企业职工劳动的积极性，形成良性循环，促使企业发展。 第三，通过对利润指标的分析，可以了解企业各部门的工作及绩效， 分解落实责任，实施管理职能。但利润最大化目标在长期实践中也暴 露出一些明显不足。如利润是一个绝对指标，不能反映其与投入资本 的关系，不能科学地说明企业经济效益的高低， 从而不利于同一企业、 不同企业间的

3、比较；其二，利润指标没有考虑时间价值和风险价值， 对不同时期取得的利润不能作出正确判断，或导致企业为追求利润而 不顾风险；其三，利润最大化往往给企业决策者为追求眼前利益而带 来短期行为，不利于企业长期发展。2、企业价值最大化或股东财富最大化。这种观点认为，企业通过合理的生产经营，采用最佳的财务决策，在 考虑货币时间价值和风险价值的条件下，使企业价值或股东财富达到 最大是企业财务管理目标。企业价值是指企业全部资产的市场价值， 用企业未来现金流量的现值来表示，适用于非上市公司。股东财富表 现为股票价值，适用于上市公司。与利润最大化目标相比，这种观点 有了明显的改进。第一，它考虑了资金时间价值和投资

4、风险。企业价 值和股东财富都以现值来折算，又以证券和股票等来计量。其中都体 现了时间价值和风险价值；第二，有利于克服管理上的片面性和短期 行为。要使企业价值和股东财富达到最大，不仅要考虑企业现有的资 产和利润，还必须考虑企业未来的现金流量和企业的长远发展； 第三， 它还有利于社会资源的合理配置。但是在实际应用过程中，我们也发 现这种观点也存在一些不足之处：首先，企业价值和股东最大化是一 个十分抽象而很难具体确定的目标，如非上市公司我们以企业价值最 大化为目标，由于未来贴现率很难预计准确，我们通常以评估价值来 代表企业价值，而评估要受到其标准或方法及人为因素的影响，因而 很难准确地予以确定。而股

5、东财富通常以股票价格来确定的，在我国 股市不甚健全的情况下，股票价格的变动不是公司业绩的唯一反映， 而是受很多因素影响的综合结果。所以也不可能真正地反映上市公司 的财富或价值。其次，企业价值或股东财富最大化目标还容易导致企 业所有者与其他利益集团及社会的矛盾。这一目标只重视企业所有者 或股东的利益而忽视企业应承担的社会责任，产生各种矛盾，不利于 企业的长远发展。3、经济附加值最大化。经济附加值是指公司营运利润与资本成本的差值，是企业在某个特定 年份中营利抵偿资本机会成本的指标。这是一种较新颖的、在综合以 上几种观点的基础上发展而成的观点。当然也有其独特的优点：一、 科学地考虑了风险与报酬的关系。资本成本 =投资成本 * 加权平均资本 成本，而加权平均资本成本是投资者基于对企业风险的判断，因此它 的大小是由风险的大小决定的。 二、全面考虑了企业经营的全部资本 特别是对企业留存收益在传统理论中往往不计成本，而在经济附加值 目标下企业拥有的每一项资产都需考虑机会成本。三、将投资者和债 权人及经营者联系在一起。追求经济附加值最大化的过程实际上