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文档简介

1、上市公司财务分析的关键指标财务报表分析的指标有很多，不同的人解读角度也不同，但是对于股票投资而言，需要重点关注的关键指标主要包括 ROE 、ROA 、资产负债率、净利润增长率等。一、净资产收益率（ ROE ）这是首要考量的财务指标。ROE 反映了资本的累积速度。 原则上越高越好， 通常平均应在15% 以上为佳，但是 ROE 不能高得离谱，如果大于30% 则要考量是否可持续性。影响ROE 高低的因素有很多，概括起来主要有以下一些。 1 、偶发性（一次性）收益。比如坏帐冲回、投资收益、出售资产、财税补贴等。衡量ROE 时，这些偶发性的收益应该剔除。2、行业属性。有些行业的属性决定了其中的企业 RO

2、E 水平。比如电力等公用事业行业的ROE 受行政政策影响，钢铁、水泥、航运等强周期性行业受经济周期影响。 3、公司的经营杠杆（资产负债率）。企业的经营杠杆大小与行业有一定关系，更主要的是公司的内部经营问题。通常，负债率高可能会放大 ROE ，但同时也意味着企业的经营风险更高。 4、股东权益的变化。 IPO 、增发股份、配售等造成的股东权益发生重大变化，新资产可能摊薄 ROE 。 5、财务会计造假。 这就需要拿同行业的公司进行横向比较了。 二、净利润增长率净利润增长率指标除了和本公司历年数据相比较，还应该和同行业公司的平均增长率相比较。通常越稳定越好， 这一数值应该在 20% 以上为佳， 但是过

3、高的增长率往往不可持续。需要考量公司的经营发展阶段，公司的净利润规模大小，净利润 5000 万到 1 亿和 10 亿到 20 亿量级是不可比的。三、营业收入增长率企业经营的利润来源于收入与支出的差额，没有收入就谈不上利润。营业收入增长率越高越好，但应该剔除非正常的营业收入。通常，主营业务收入增长率应该和净利润增长率保持同步。四、总资产收益率（ROA ）在其它相关条件相同的情况下， ROA 更能反映企业的综合经营能力。 ROA 越大表明企业投入产出效率越好。通常 ROA 值大于 5%为好，至少需要大于 1 年期银行贷款利率。 ROA 值主要用在同行业公司之间的横向比较。 五、资产负债率（财务杠杆）在其它条件不变的情况下，资产负债率越低越好。应考量公司所处的行业性质、经济周期、货币利率周期、公司经营发展阶段等。需要重点注意以下情况。1、财务杠杆越大意味着经营风险加大，对于强周期性行业应特别注意，因为如果所处行业进入低谷，公司的财务成本将会严重影响公司经营。2、资产负债率低除了意味着财务稳健，可能还意味着公司投资不足。3、需要考虑公司的具体经营。比如是否有新项目投资等。4、需要分别考量负债的属性。长期负债和流动负债的比例，是银行借款还是发行债券，不同

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