复习营运资金管理课件

1、第八章第八章 营运资金管理营运资金管理 8.1 企业营运资金管理概述 8.2 现金的管理 8.3 应收帐款的管理 8.4 存货的管理 8.1 企业营运资金管理概述 8.1.1 营运资金的概念及特点 8.1.2 流动资产管理的要求 8.1.1 营运资金的概念及特点 （一)营运资金的概念 狭义营运资金狭义营运资金又称循环资本，净营运资金，是指 一个企业维持日常生产经营所需的资金，通常是指流 动资产减去流动负债后的差额。用公式表示为： 营运资金总额营运资金总额=流动资产总额流动资产总额-流动负债总额流动负债总额 广义营运资金广义营运资金又称毛营运资金，是指一个企业流又称毛营运资金，是指一个企业流 动

2、资产的总额。动资产的总额。 注注：本章所讲的营运资金仅指运用在流动资产上的 资金 研究流动资产日常管理，还需要连带研究流动 负债的管理 8.1.1 营运资金的概念及特点 (二)营运资金的特点 1流动资产的特点： (1)流动性强。 (2)回收期短。 (3)灵敏度高。 补充：现金的成本 1 1、持有成本持有成本是指企业因保留一定的现金余额而增加的是指企业因保留一定的现金余额而增加的 管理费用管理费用及丧失的及丧失的投资收益投资收益。这种。这种投资收益投资收益是企业不能用该是企业不能用该 现金进行其他投资获得的收益，实质上是一种现金进行其他投资获得的收益，实质上是一种机会成本机会成本，与与 现金持有

3、量现金持有量成正比例关系成正比例关系 2 2、转换成本转换成本是指企业用现金购入有价证券等以及转让是指企业用现金购入有价证券等以及转让 有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之 间相互转换的成本。也称为间相互转换的成本。也称为“交易成本交易成本” 转换成本中既有依据成交额计算的费用也转换成本中既有依据成交额计算的费用也 有基于证券变现次数计算的费用有基于证券变现次数计算的费用 3 3、短缺成本短缺成本是指企业在现金持有量不足而又无法及时是指企业在现金持有量不足而又无法及时 将其他资产变现而给企业造成的损失，包括直接损失和间接将其他

4、资产变现而给企业造成的损失，包括直接损失和间接 损失。损失。 短缺成本与现金持有量成短缺成本与现金持有量成反比例关系反比例关系 补充：现金的成本与现金持有量之间 的关系 现金的成本与现金持有量的关系 持有持有 成本成本 管理成本 具有固定成本的性质，与现金 持有量无关系无关系，属于决策无关 成本 投资成本 （机会成本） 与现金持有量之间成正比例关成正比例关 系系 转换（交易）成本转换（交易）成本与现金持有量之间有一定的关有一定的关 系系 短缺成本短缺成本与现金持有量呈反方向关系反方向关系 （二）成本分析模式 成本分析模式的步骤步骤 （1）根据不同现金持有量测算相关成本即投资成投资成 本、短缺成

5、本的数值；本、短缺成本的数值； （2）按照不同现金持有量及其有关成本资料编制编制 最佳现金持有量测算表；最佳现金持有量测算表； （3）在测算表中找出相关总成本最低时相关总成本最低时的现金持 有量，即最佳现金持有量即最佳现金持有量。 注注：在成本分析模式下仅考虑相关成本，即投 资成本和短缺成本，而管理成本本身即为决策 无关成本无需考虑，在假设现金不进行有价证 券转换的前提下，转换成本也就不需要考虑了 ( (三三) )存货模式（鲍曼模型）存货模式（鲍曼模型） 存货模式是将存货经济订货批量模型原理用于确 定目标现金持有量，其着眼点也是相关成本之和最相关成本之和最 低。低。但存货模式下相关成本仅仅考虑

6、持有成本持有成本（机会成（机会成 本）本）和交易成本和交易成本，而不考虑短缺成本（假设短缺现象不发生 ）。 存货模式假设： （1）企业所需的现金可通过证券取得，且证券变现的不确 定性很小。 （2）企业预算期内现金需要总量可以预测。 （3）现金的支出过程比较稳定，波动较小，且当现金余额 为零时，均通过部分证券变现得到。 （4）证券的报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。 ( (三三) )存货模式存货模式 计算公式： 现金管理相关总成本现金管理相关总成本=持有成本持有成本+交易成本交易成本 其中：其中： 持有成本持有成本=平均现金余额机会成本率平均现金余额机会成本率 转换（交易）成本转换（交易）成

7、本=每次每次固定的固定的转换成本转换转换成本转换 次数次数 持有机会成本持有机会成本=平均现金余额机会成本率平均现金余额机会成本率 0 时间 C C/2 t1t2t3 现金持有量 C企业最初现 金余额或现金 持有量 t现金从最高 持有量变为零 需要的时间 在企业现金均匀消耗的前提下：平均现金余额平均现金余额=C/2 假设机会成本率为K，则：持有成本持有成本=C/2K 转换成本转换成本=每次每次固定性固定性转换成本转换次数转换成本转换次数 根据存货模式的假设（1），当企业的现金持 有量在均匀消耗的前提下从C下降到零时，可 以通过证券变现取得新的现金持有量C。根据 假设（4）每次证券转化成本为已知

8、的固定费 用F ，假设企业一定时期的现金总需要量为T ，则这一时期证券的变现次数为T/C，故 转换成本（交易成本）转换成本（交易成本）=T/CF 根据以上分析根据以上分析 现金管理相关总成本现金管理相关总成本=持有成本持有成本+交易成本交易成本 =F C T K C 2 根据存货模式，企业的最佳现金持有 量应当是使上面两种相关总成本之和 最低点时的现金持有量。 方法一：对上述公式求一阶导数并使 之等于零。 方法二：从图中分析可知，总成本最 低时，企业最佳现金持有量时持有成 本恰好等于交易成本。 本有价证券的每次转换成 需要量在一定时期内现金的总 有价证券的利息率 现金持有量 F K 2 T C

9、 F C T K C TC 最佳现金持有量 则， 令 * * 2 2 0 2 0 C K TF C F C TK TC 最佳现金持有量 则， 则， 令， * * 2 2 K 2TF C 2 C K TF C F C T K C 交易费用本有价证券的每次转换成 需要量在一定时期内现金的总 有价证券的利息率 现金持有量 /B C 2 A Q B Q A C Q TC 最佳现金持有量 则， 令 * * 2 2 0 2 0 Q C AB Q B Q AC TC 最佳现金持有量 则， 则， 令， * * 2 2 C 2AB Q 2 Q C AB Q B Q A C Q 8.3 应收账款的管理应收账款的管

10、理 8.3.1 信用管理政策（） 8.3.2 应收账款成本（补充） 8.3.3 改变应收账款政策的定量评价（） 8.3.4 应收账款的监控 8.3.1 信用管理政策（） 企业可以通过改变信用政策，改变应收 账款数量和质量状况来控制应收账款的 增减数量。 企业的信用管理政策四要素：信用管理政策四要素： （一）信用标准（一）信用标准 （二）信用期间（二）信用期间 （三）收款政策（三）收款政策 （四）现金折扣（折扣期限和现金折扣）（四）现金折扣（折扣期限和现金折扣） (四）现金折扣 现金折扣现金折扣促使客户提前付款时给予的优惠 折扣期限折扣期限公司为客户规定的可享受现金折 扣的付款时间 提供现金折扣

11、提供现金折扣 抵减收入 降低收益 权权 衡衡 降低信用成本 补充：信用条件（） 信用条件信用条件公司要求客户支付赊销款项的条件。 信用条件信用条件包括信用期限信用期限、折扣期限折扣期限和现金折扣现金折扣 。 公司为客户规定的最长付款时间 公司为客户规定的可享受 现金折扣的付款时间 在客户提前付款时给予 的优惠 补充：信用条件 信用条件： （ 5/10 ，N/30） 95 000元 销售日 0 1020 收款日 30 信用条件：（N/30） 100 000元 销售日 0 1020 收款日 30 【例例】一笔价款为100 000元的交易 8.3.2 应收账款成本（） 应收账款应收账款是指公司因赊销

12、产品或提供劳 务而形成的应收款项。 权 衡 实行赊销实行赊销 增加销售 减少存货 增加经营风险 加大信用成本信用成本 8.3.2 应收账款成本 （一）机会成本机会成本是指因资金投放在应收 账款上而丧失的其他收入。 （二）管理成本管理成本是指对应收账款进行日 常管理而耗费的开支。 （三）坏账成本坏账成本是指因应收账款未收回 而给企业带来的损失。 （一）机会成本 投放于应收账款而放弃的其他收入投放于应收账款而放弃的其他收入。 计算公式： 应收账款的机会成本维持赊销业务所需要的资本资本成本 变动成本/销售收入 日赊销额平均应收账款收账天数 通常按有价证券 利息率计算 年赊销收入360天 （一）机会成

13、本 成本 资金 本率 变动成 用期限 平均信 售额 日销 机会成本 应收账款 平均收账天数天 年赊销收入 /360 平均收账天数 天 年赊销收入 360 即应收账款的周转次数 （二） 管理成本 （三） 坏账成本 公司对应收账款进行管理所耗费的各种费用公司对应收账款进行管理所耗费的各种费用 主要包括：对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账 费用、收集相关信息的费用、其他相关费用。 应收账款因故不能收回而给公司带来的损失应收账款因故不能收回而给公司带来的损失。 8.3.2 应收账款成本 注：注：应收帐款信用成本信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本 （二）信用期限政策的评价 【例例2】A

14、BD公司预计在现行的经济政策下，全年赊销收入净 额为240万元，变动成本率为65%，资本成本 (或有价证券利息 率)为10%，假设固定成本总额保持不变。该公司信用经理考虑 了三个信用条件的备选方案： A：维持现行“n/30”的信用条件 B：将信用条件放宽到“n/60” C：将信用条件放宽到“n/90” 各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关 数据见表9-2。 表10- 1 信用政策备选方案 单位：万元 项 目A（n/30）B(n/60)C(n/90) 年赊销赊销额 应收账款周转次数次数 应收账款平均余额 维持赊销业务所需要的资本 坏账损失/年赊销额 坏账损失 收账费用 240.

15、0 12.0 240/12=20.0 2065%=13.0 2.% 2402%=4.8 2.4 264.0 6.0 264/6=44.0 4465%=28.6 3% 2643%=7.92 4.0 280.0 4.0 280/4=70.0 7065%=45.5 5% 2805%=14.0 5.6 1. 计算各方案信用成本前的收益 计算步骤计算步骤 信用成本前的收益= 赊销额 变动成本 = 赊销额（1 变动成本率） 2. 计算各方案的信用成本 机会成本坏账损失 收账费用 3. 计算各方案的信用成本后的收益 信用成本后的收益 = 信用成本前的收益 信用成本 4.决策: 选择信用成本后收益最高的方案

16、重点 不考虑信用成本前的边际边际 贡献贡献 项 目 A（n/30）B(n/60)C(n/90) 年赊销额 变动成本 信用成本前收益信用成本前收益 信用成本信用成本 应收账款的机会成本 坏账损失 收账费用 小计 信用成本后收益信用成本后收益 240.00 156.00 84.00 1310%=1.30 4.80 2.40 8.50 75.50 264.00 171.60 92.40 28.610%=2.86 7.92 4.00 14.78 77.62 280.00 182.00 98.00 45.510%=4.55 14.00 5.60 24.15 73.85 表10- 2 信用成本与收益方案比

17、较(A、B、C三方案) 单位：万元 （一）现金折扣政策的评价 【例例3】 承【例例2】如果公司选择了B方案，但为了 加速应收账款的回收，决定将赊销条件改为“2/10， 1/20，n/60”(D方案)，估计约有估计约有60%的客户的客户(按赊销按赊销 额计算额计算)会利用会利用 2%的折扣；的折扣；15%的客户将利用的客户将利用1% 的折扣的折扣。坏账损失降为2%，收账费用降为3万元。 （一）现金折扣政策的评价 现金折扣减少的收入= 264(2%60% + 1%15%) = 3.564(万元) 应收账款平均收账期60%10 + 15%20 + 25%60 = 24(天) 应收账款周转次数 = 3

18、60 / 24 = 15(次) 应收账款平均余额 = 264 / 15 = 17.6(万元) 维持赊销业务所需要的资本 = 17.665% = 11.44(万元) 应收账款的机会成本 = 11.4410% = 1.144(万元) 坏账损失造成的资本损失 = 2642% = 5.28(万元) 表10-3 信用成本与收益比较（B、D方案） 单位：万元 项 目 B (n/60)D (2/10，1/20，n/60) 年赊销额 减：现金折扣现金折扣 年赊销净额 减：变动成本 信用成本前收益信用成本前收益 减：信用成本 应收账款的机会成本 坏账损失 收账费用 小计 信用成本后收益信用成本后收益 264 2

19、64 171.60 92.40 2.86 7.92 4 14.78 77.62 264 3.564 260.436 171.60 88.836 1.144 5.28 3 9.424 79.412 非信用成本， 是赊销收入 的抵减项， 形成赊销净 额 补充：收账政策的确定 【例例4】某公司现行收账政策和拟改变的收账政策见表11-4。 表11- 4 收账政策备选方案 单位：元 项 目现行收账政策拟改变的收账政策 年赊销额(元) 应收账款周转天数(天) 年收账费用(元) 坏账损失率 4 800 000 30 40 000 2% 4 800 000 15 60 000 1% 同期资本成本为20% 表1

20、0- 5 收账政策分析评价 单位：元 项 目现行收账政策拟改变的收账政策 赊销额 应收账款周转率(次数) (360/周转天数) 应收账款平均占用额 () 坏账损失率 收账成本收账成本 应收账款的机会成本机会成本 (资本成本) 坏账损失坏账损失 () 年收账费用年收账费用 4 800 000 360/30=12 400 000 2% 400 00020%=80 000 4 800 0002%=96 000 40 000 4 800 000 360/15=24 200 000 1% 200 00020%=40 000 4 800 0001%=48 000 60 000 收账成本收账成本合计216

21、000148 000 8.4 存货的管理 8.4.1 存货成本 8.4.2 经济订货批量的基本模型 8.4.3 存货陆续供应和使用情况下的订货 批量决策 8.4.4 存在商业折扣时经济订货批量的决 策 8.4.5 ABC分析法 8.4.1 存货成本 （一）采购成本 （二）订货成本 （三）储存成本 （四）缺货成本 取得成本（CPA)/进货成本（KJS) 8.4.1 存货成本 （一）采购成本 存货的采购成本的构成存货的采购成本的构成 包括运输费、包装费、保险包括运输费、包装费、保险 费、仓储费、运输途中合理费、仓储费、运输途中合理 损耗、入库前的整理挑选费、损耗、入库前的整理挑选费、 税金等税金等

22、 注意注意： 存货的采购成本，在采购批量决策中一般属于无关成本无关成本； 如果供应商采用“数量折扣数量折扣”等优惠办法，采购成本即为决策 的相关成本相关成本。 采购成本采购数量单位采购成本 （二）订货成本 订货成本 固定订货成本 变动订货成本 随订货次数的变动作正比例变 动的成本 为了维持一定的采购能力而发生 的、各期金额比较稳定的成本 决策相关成本决策相关成本 含义含义为订货而发生的各种成本，包括采购人员的工 资、采购部门的一般经费（如办公费、水电费、折旧费等） 和采购业务费（如差旅费、邮电费、检验费等）。 分类分类 （三）储存成本 储存成本 固定储存成本 变动储存成本 总额大小取决于存货数

23、量和储存 时间的成本 总额稳定，与储存存货数量和储存 时间无关的成本 决策相关成本决策相关成本 含义含义因储存存货而发生的各种成本，包括支付给储运部门因储存存货而发生的各种成本，包括支付给储运部门 的仓储费、存货占用资本应计的利息、保险费、损耗费、公司自的仓储费、存货占用资本应计的利息、保险费、损耗费、公司自 设仓库的一切费用等。设仓库的一切费用等。 分类分类 （四）缺货成本 含义含义 由于存货数量不能及时满足生产和销售的需要而由于存货数量不能及时满足生产和销售的需要而 给公司带来的损失。给公司带来的损失。 注：注：缺货成本大多是机会成本。缺货成本大多是机会成本。 8.4.2 经济订货批量的基

24、本模型 经济订货批量经济订货批量是指既能满足生产经营需要， 又能使存货费用达到最低的一次采购批量。 经济批量基本模型的假设条件假设条件 （1）存货的年需要量和日耗量是固定不变的； （2）从订货到货物到达所间隔的时间是固定不 变的，而且每批货物均一次全额到达； （3）暂不考虑数量折扣的情况； （4）没有缺货情况。(管理比较好） 8.4.2 经济订货批量的基本模型 采购成本无关成本 订货成本变动性订货成本为相关成本相关成本 储存成本变动性储存成本为相关成本相关成本 缺货成本无关成本 本单位材料年平均储存成 每次采购的订货成本 每次订货数量 全年材料总需求数量 C B Q A 基本思想 与存货决策相

25、关的成本 相关订货成本 相关储存成本 每次订货成本全年订货次数 BQA)/( 单位存货储存成本平均存货量 CQ)2/( BQACQTC)/()2/( 总成本 存货决策的目的目的找出使订货成本和储存成 本合计数最低的订货批量，即经济订货批量。 8.4.2 经济订货批量的基本模型 经济订货批量的基本模型推导及公式 求导 经济订货批量的计算公式： C AB Q 2 * 最低年成本合计（T*）的计算公式： ABCT2 * B Q A C Q T 2 8.4.2 经济订货批量的基本模型 8.4.2 经济订货批量的基本模型 【例5】假设某厂全年耗用A材料1200千克，每次 订货成本10元，每千克材料的年储

26、存成本0.6元。 要求：（1）经济订货批量Q*；（2）最低年成本 T*；（3）最佳订货次数A/Q* )(6200/2001/ )(1206 .01020012 )(200 6 .0 1020012 * * * 次 元 千克 QA T Q 解析： 经济订货批量基本模型的运用 合理确定生产批量 合理确定现金持有量(参见本章第二节） 经济订货批量基本模型的运用 合理确定生产批量 生产批量相关费用 生产准备费用生产准备费用：与生产准备次数成正比 产品储存费用产品储存费用：与储存数量和储存时间成正比 本单位材料年平均储存成 每次采购的订货成本 每次订货数量 全年材料总需求数量 C B Q A 年生产总量

27、 每次生产数量 每次生产准备费用 单位产品年储存费用 经济订货批量基本模型的运用 合理确定生产批量 例10-8 某企业全年A产品产量80000件 ，平均每次生产准备费用为2000元，平 均单位产品储存费用为20元，最佳生产 批量为： Q= =4000（件） 20 2000800002 8.4.3 存货陆续供应和使用情况下的订货批量决策 存货一次订货后陆续到达、陆续使用的情况 下，最佳订货批量和最低年成本的计算公式为： B Q A C X YQ T * * * )1 ( 2 最低年成本最低年成本 )1 ( 2 * X Y C AB Q 最佳订货批量最佳订货批量 Y：每日耗用存货数量 X：每日到达

28、存货数量 8.4.3 存货陆续供应和使用情况下的订货批 量决策 【例例6】某厂生产A产品，全年需要3 600千克，每次生产准备 成本为200元，每千克年储存成本为12元，每日生产量为40千克， 每日耗用量为10千克。 要求：计算A产品最佳生产批量和成本。 解析： )(400 )40/101 (12 20060032 * 千克 Q )(6003200 400 6003 12) 40 10 1 ( 2 400 * 元T 8.4.4 存在商业折扣时经济订货批量的决策 经济订货批量的计算步骤：经济订货批量的计算步骤： 确定无商业折扣条件下的经济批量和存货相关总成本 加进不同批量的商业折扣差异因素，分别计算存货相关总成本 比较不同批量下的相关存货总成本，找出存货总成本最低的定货批量 除了考虑订货成本订货成本和储存成本储存成本外，还应考虑采购成本采购成本。 总成本年订货成本年储存成本年采购成本总成本年订货成本年储存成本年采购成本 8.4.4 存在商业折扣时经济订货批量的决策 【例例7】某公司全年需要甲零件1200件，每次订货成本为400元， 每件年 储存成本为6元，采购价格10元/件。供应商规定：每次购买数量达600件时， 可给予2%的批量折扣，问应以多大批量订货? 解析： 计算没有数量折扣时的经济订货批量： )(400 6 40020012 * 件 Q 如果公司不接受数量折扣，