国家助学贷款资产证券化模式研究分析研究

1、内蒙古大学创业学院本科学年论文国家助学贷款资产证券化模式研究摘要：国家助学贷款证券化是将助学贷款债权销售给私有资本持有者，使它们成为能在私有资本市场上具有投资价值的资产。这为助学贷款体系提供了更多的资金，并使之具有流动性，分散了违约风险。从2004年国家开发银行介入助学贷款业务,推进了助学贷款工作的落实开始，2005年我国就将资产证券化应用在了多种领域，2007年,我国又推出了生源地信用助学贷款，2012年我国资产证券化重启后，更是以加倍的速度向前发展。本文最终的目的是通过对我国助学贷款证券化的研究,找到一条新的有效途径发展助学贷款证券化,促进我国高等教育的持续健康发展。关键词：国家助学贷款，

2、证券化，可行性，必要性，风险Research on asset securitization model of national student loan Author:jizhe Tutor:baliSummary: Securitization of national student loans is to sell student loans to private capital holders, making them assets that can be invested in private capital market. This provides more funds for

3、the student loan system, and makes it fluidity and disperses the risk of breach of contract. In the student loan business from 2004, the National Development Bank, began to promote the implementation of the work of student loans, 2005 China asset securitization will be used in a variety of areas, in

4、 2007, China launched the students credit student loans, asset securitization in China in 2012 after the restart, is developed with double speed. The purpose of this paper is to find a new effective way to develop student loan securitization and promote the sustainable and healthy development of our

5、 higher education through the study of securitization of student loans in China.Key Words: National student loan Securitization Feasibility Necessity Risk目录绪论1一、助学贷款证券化的可行性3（一）助学贷款证券化的条件3（二）具备可予证券化的目标资产条件3（三）初步具备具有相当的市场条件3（四）基本具备证券化的政策、法律环境4（五）具有国外的成功实践和国内的探索4二、助学贷款证券化的必要性6（一）国家助学贷款证券化有利于商业银行的市场化改革5

6、（二）国家助学贷款证券化有利于减轻国家财政和高校的负担5（三）国家助学贷款证券化有利于优化社会信用环境5三、助学贷款证券化存在的风险7（一）交易结构风险7（二）信用风险7（三）利率风险7四、助学贷款证券化的意义8（一）缓解国家助学贷款资金不足的矛盾8（二）促进商业银行转换经营模式8（三）增加金融市场的投资工具8结束语9致谢10参考文献11 内蒙古大学创业学院本科学年论文 第 11 页绪 论 资产证券化是助学贷款证券化的理论来源。资产证券化也是近十几年金融领域中最大的创新之一。它是指将企业不流通的存量资产或可预见的未来收入,在资本市场上发行证券工具,通过重组，将其转化为在金融市场上面流通的证券，

7、以此来实现融通资金的整个过程。我国现实行国家助学贷款证券化，就是将银行发放给普通高校的助学贷款进行分类整理、打包，“真实出售”给特殊机构(SPV)让其组成资产池，通过信用评级、增级等一系列措施，根据未来现金流的结构特征设计出符合投资者要求的助学贷款，在通过投资银行向投资者发放，以借款学生未来偿付的现金流作为保障向投资者还本付息。 国家助学贷款是由党中央、国务院在社会主义市场经济的背景条件下，以金融手段来完善我国普通高校资助的一项基本政策，是资助普通高校贫困学生的一项重大措施。国家助学贷款是以政府为主导、银行、教育行政部门与高校共同实现的银行贷款，专门来帮助高校贫困学生家庭。借款的学生只需要承诺

8、按期还款，并承担相关的法律责任。其余不需要办理任何贷款担保或抵押。国家助学贷款最先开始于1999年在北京、上海、南京、天津、沈阳、武汉、重庆和西安八个城市的中央部委所属高校展开的试点工作。特别是2004年6月以来实施了国家助学贷款新政策，贷款的金额和人数均得到了极大的突破。数据显示2015年国家助学贷款资助人数突破240万人，贷款发放金额突破220亿元，较2014年度分别增长13.6%和31%。由于取消了一系列的连带责任，以及信用制度的缺失，就业形势的严峻和学生毕业后的流动性大等原因，助学贷款的违约率始终是居高不下，使助学贷款成为银行一项高风险、低收益的业务，以至于在2003年大部分的商业银行

9、都暂停了助学贷款业务。一方面，助学贷款的政策性要求与商业银行的经营目的相对立，政府被迫以行政命令的形式要求银行开展助学贷款业务；另一方面，有据显示2015年全国公立和私立全日制普通高等学校在校生总人数约为2610万，其中家庭经济困难学生约869万人，占总数的30.03%；家庭经济特别困难学生约258万人，占总数的6.3%，这表明大学生对助学贷款的需求十分庞大。综上所述，我们能够了解到我国助学贷款正处于供求失衡当中。本文不论是在理论研究还是对实践经验的总结方面，都有一定的创新：其一，通过列举典型案例、进行透彻分析，并阐述了我国助学贷款资产证券化现阶段的实际情况；其二，通过描述助学贷款资金来源的多

10、种融资渠道，客观地进行对比分析；其三，统计高校贫困生人数比率，分析助学贷款的供求比率，并提出合理的解决方案及指导性建议。 难点在于我国福利制度不够完善，信用制度缺失，归纳总结问题的系统度，完整面有所欠缺。 本文共分为五部分，其主要内容为：第一部分：绪论。主要涉及本文的选题背景和意义、本文的创新点、难点及框架结构。第二部分：助学贷款证券化的可行性。主要阐述了我国实行助学贷款证券化所具备的条件。第三部分：助学贷款证券化的必要性。主要是介绍助学贷款证券化给我国带来的好处第四部分：助学贷款证券化存在的风险。结合我国目前的实际情况，总结出我国实行助学贷款证券化的风险。第五部分：助学贷款证券化的意义。助学

11、贷款证券化的有利影响。一、助学贷款证券化的可行性（一）助学贷款证券化的条件 国家助学贷款要想成功转为证券化，不光要基础资产、资本市场的宏观经济环境、法律和政策环境等具备证券化的条件，中介机构的发展也是重要条件。在助学贷款政策切实落到实处并不断完善的情况下，国家助学贷款具备了予以证券化的可行性，主要体现在以下方面。（二）具备可予证券化的目标资产条件理论界对证券化的基础资产达成了一定的共识,证券化的基础资产应具有以下特点：(1)具有可预测的、稳定的现金流；(2)在以往的记录中很少发生违约事件；(3)未来的现金流应均匀地分布在资产存续期间；(4)对应的债务人有广泛的地域分布和人口统计；(5)原所有者

12、在持有该项资产的时间内，资产的收益比较稳定，并且没有发生任何的信用问题；(6)对应的抵押物变现容易(有抵押的信贷资产)；(7)具有标准化、高质量的合约。助学贷款的借款人是大学生，未来他们绝大部分的人都会有稳定的收入，基本上能够稳定助学贷款资产的现金流。就合约条款来说，我国助学贷款的期限、金额、利率都基本相同，标准化程度较高。即使助学贷款违约率偏高，但通过加强道德教育、加大惩戒力度，延长还款期限等方式来减轻固定期限内学生的还款压力等方式，在一定程度上降低了助学贷款违约率。因此，在我国实行助学贷款证券化满足了资产证券化的基本条件。（三）初步具备具有相当的市场条件截止到2014年底，全国共有普通高校

13、2816所。其中，本科院校占2503所，高等职业技术学院以及专科院校共313所。在全国普通高校中，全日制在校生共2547.7万人，其中,普通本科生721.4万人，研究生184.8万人。在这些人当中，经济困难学生人数大约是520万，约占在校生总数的20%，其中经济特别困难学生人数在100万-150万之间，约占在校生总数的5%到10%。从1999年我国实行国家助学贷款制度至2014年12月底，全国累计已审批的国家助学贷款学生有606.7万人，累计已审批合同金额705.3亿元。早期贷款学生已进入还款期。随着我国高校的逐年扩招，贷款需求也将逐年增加。从国情来看，虽然我国政府还不能够像福利制度完善的国家

14、那样为借款学生提供更加优惠的条件，但我国科教兴国的目标始终不会改变。我国庞大的居民储蓄以及有目共睹的经济增长率，以及巨额社会资金中的一部分必然会寻找到新的投资途径，这些都能够为助学贷款证券化提供稳定的资金来源。（四）基本具备证券化的政策、法律环境我国正逐步为助学贷款证券化配备相关的政策、法律框架，为证券化的成功实施打下良好基础。目前就资产证券化试点制定了一些相关配套政策。已经出台的有金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法，它既充分适应了目前试点工作的要求，又遵循了发展的普遍规律，更好地体现了实操性以及前瞻性，不仅能够满足现阶段资产证券化试点的要求，基本上还能适应未来业务发展的需要。（五）具有国

15、外的成功实践和国内的探索国内外资产证券化理论和实践的成功，为我国的助学贷款证券化的实施提供了很好的范例。就助学贷款证券化自身而言，国外的具体案例对我们有极大的帮助如：2013本田汽车金融公司为本田的优质顾客提供优惠的贷款，资产证券化为汽车金融公司的贷款提供了变现的通道，形成了产业和资本相结合的良性互动模式。二、助学贷款证券化的必要性（一）国家助学贷款证券化有利于商业银行的市场化改革国家助学贷款证券化是指从金融创新的角度找出一条有效的解决途径，进行助学贷款债权的转移和风险的再分配，从而来降低银行贷款的风险以及减轻国家财政和高校的负担，保证高等教育的可持续发展。商业银行能够灵活的进行资产调整是国家

16、助学贷款证券化为其提供了手段，从而促进了我国国有商业银行的市场化改革进程。增强了贷款债权的流动性和安全性。在国家助学贷款过程中，由于没有风险分担的机制，且国家助学贷款的流动性较差，未来现金流的结构特征不稳定。现在可以通过证券把必须持有到期限的助学贷款转化证券资产，这样就可以提前收回资金然后发放新的贷款，助学贷款的风险也能够得以转移。提高银行资本的充足率和利用率。助学贷款证券化不光可以降低风险加权资产的数额，提高资本的充足率，使银行不再以牺牲盈利为代价，持有更多的资本储备。还可以通过出售高风险性资产来降低商业银行资产结构中风险资本的比率，使银行提高资本杠杆效应。优化了银行资本负债结构，降低了利率

17、风险。虽然助学贷款证券化能够将利率风险转移，尽管可能减少了利差收入，但可以降低风险并获得在证券化过程中的服务费这一表外业务收入。同时在助学贷款证券化过程中，商业银行将采取固定利率发放贷款，可利用助学贷款支持证券的金融衍生产品属性，对冲利率风险，使银行的利益得到保障。（二）国家助学贷款证券化有利于减轻国家财政和高校的负担通过国家助学贷款证券化，将打包后的各商业银行发放的助学贷款出售给SPV，SPV通过信用评级机构对基础资产组成的资产池进行测评定价后付给银行一个合理价格，如今学生违约、拖欠和提前偿付风险已经不由商业银行承担，因此其风险补偿专项资金定然要转移给SPV用于证券化；同时由于打包过的贷款规

18、模巨大，符合大数定律，多笔贷款的未来现金流都将具有较为稳定的特点，能有效的降低风险补偿专项资金的金额，从而减轻国家财政以及高校的负担。（三）国家助学贷款证券化有利于优化社会信用环境助学贷款的违约率主要是因为借款学生个人的信用缺失以及偿付机制的不合理，要想证券化成功的进行，就要对信用风险进行防范、控制和转移，降低助学贷款的高违约率，这需要通过配套的社会征信体系对借款学生进行一定的约束，提升其个人信用意识。同时，在实施助学贷款证券化的过程中，需要靠良好的公众信誉机制来维持助学贷款支持证券本身的评级、增级及发行。因而，在证券化过程中必定会制定相应的法律法规来约束其他证券化参与主体，严守信用，按市场规

19、则参与竞争。三、助学贷款证券化存在的风险国家助学贷款证券化的风险独特性是它提供支撑的抵押资产的独特性，即助学贷款信用抵押所产生的回收风险。此外，国家助学贷款证券化存在的风险还包括资产证券化所存在的一些共同性的风险：（一） 交易结构风险如果发起人的资产出售被当作一种资产负债表内融资处理的，当发起人破产时，资产支持证券的投资者就会面临本息损失的风险。（二） 信用风险在资产证券化交易合约代替方接任之前或到期之前，任何一方放弃合约规定的职责都会给投资者带来风险。（三） 利率风险证券化产品的价格与利率呈负相关，即利率上升(下降)时，证券化产品的价格就会下跌(上涨)。资产证券化不会使风险消失，只是把商业银

20、行承担的风险转嫁给了整个社会系统。由资产证券化带来的不可销售的资产转变为可销售的资产，扩展了信用创造，同时也消减了风险。如果债务人不能按合同规定的时间还款，其资产支撑证券的价格就会大跌，风险可能会传至整个金融系统。因此一些新的资产证券化工具会使金融资产价格的不稳定性增加。资产证券化会给发起人带来潜在的流动性风险:多个证券化交易到期日过于集中，使作为流动性增强者的银行突然面临大量的资金流动性需求;其次，银行过度依赖证券化市场融资，甚至无限度扩大贷款规模。证券化的杠杆作用虽然使银行只需有限的资本就能支撑不断扩大证券化的资产，但是当银行无法通过证券化获得融资而被迫持有这些资产，就会面临流动性和资本金

21、不足的风险。四、助学贷款证券化的意义（一）缓解国家助学贷款资金不足的矛盾国家助学贷款资产证券化的实施，可以增强银行贷款资金的流动性。银行将助学贷款出售给SPV后，可将收回的现金继续发放助学贷款，循环使用资金可以大大增加助学贷款的资金来源。助学贷款证券化的实质，就是贷款的资金来源转向社会，不仅仅由政府和银行承担。通过二级市场买卖国家助学贷款证券，让机构和个人投资者通过买卖证券的方式进入国家助学贷款市场，可解决银行有限的贷款资金和无限的贷款需求之间的矛盾，形成良好的资金融通。（二）促进商业银行转换经营模式对于金融机构来说资产证券化，一是可以提高资本的充足率与流动性;二是优化了资产负债结构，将金融机构的风险分散给了社会投资者;三是能够获得新的融资途径;四是增加服务费收入，提高盈利能力!此外，资产证券化为中国的商业银行带来的好处有:缓解银行的吸储压力;实现经营模式存贷利差型银行向发放收费型银行转换、促使商业银行开发更多的金融产品;商业银行得以降低其利息成本，从而在金融服务方面更具竞争力。（三）增加金融市场的投资工具目前我国金融市场尚不发达，金融市场上可供选择的投资工具并不完全，股票、期货的收益虽高但同时风险也比较高，相比较来说人们更愿意寻