股票价格指数完整版

1、 股票价格指数股票价格指数 （一）概念及意义（一）概念及意义 l是运用统计学的指数计算方法，将是运用统计学的指数计算方法，将计算计算 期期的股价与某一的股价与某一基期基期的股价相比较的相的股价相比较的相 对变化数，反映股票市场总体价格或某对变化数，反映股票市场总体价格或某 类股票价格变动的相对指标。类股票价格变动的相对指标。 l反映股票市场中反映股票市场中股票价格变动总体水平股票价格变动总体水平， 是分析、预测发展趋势进而决定投资行是分析、预测发展趋势进而决定投资行 为的主要依据。为的主要依据。 股票价格指数股票价格指数 l（二）股票价格指数的类型（二）股票价格指数的类型 l1 1、根据股价指

2、数反映的价格走势所涵盖的范围、根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围 l综合指数：综合指数：反映整个股票市场价格走势。反映整个股票市场价格走势。 l分类指数：分类指数：反映某一行业或某一类股票价格走势。反映某一行业或某一类股票价格走势。 l2 2、根据编制股价指数时纳入指数计算范围的股、根据编制股价指数时纳入指数计算范围的股 票样本数量票样本数量 l综合指数：综合指数：所有上市股票都是样本。所有上市股票都是样本。 l成份股指数：成份股指数：选择有代表性的股票为样本。如上选择有代表性的股票为样本。如上 证证5050指数、上证指数、上证180180指数、沪深指数、沪深300300指数等。指数等。

3、l8.1股票价格指数概述股票价格指数概述 8.1.1股票价格指数的含义股票价格指数的含义 l概念：股票价格指数是运用统计学中的指数方法 编制而成的，反映股市中总体价格或某类股价变 动和走势的指标。 l公式： 报告期股价水平 股票价格指数基期指数值 基期股价水平 它是表明股票市场价格水平变动的相对数。 例：某机构编制股票价格指数确定1990年1月 10日为基期，并确定基期指数值为100点， 经计算基期日股价平均数为108元，1990年 3月10日收盘时股价平均数为118.8元， 1990年4月10日收盘时股价平均数是112.32 元。 1990年3月10日收盘时股价指数= （118.8108）1

4、00=110 1990年4月10日收盘时股价指数= （112.32108）100=104 8.1.2股票价格指数的编制步骤股票价格指数的编制步骤 （1）选择样本股）选择样本股 选择一定数量有代表性的上市公司股票作为选择一定数量有代表性的上市公司股票作为 样本股。样本股可以是全部上市股票，也可样本股。样本股可以是全部上市股票，也可 以是其中有代表性的一部分。样本股的选择以是其中有代表性的一部分。样本股的选择 主要考虑两条标准：一是样本股的市价总值主要考虑两条标准：一是样本股的市价总值 要占在交易所上市的全部股票市价总值的相要占在交易所上市的全部股票市价总值的相 当部分，二是样本股票价格变动趋势必

5、须能当部分，二是样本股票价格变动趋势必须能 反映股票市场价格变动的总趋势。反映股票市场价格变动的总趋势。 8.1.2股票价格指数的编制步骤股票价格指数的编制步骤 （2）选定某基期，并以一定方法计算基期）选定某基期，并以一定方法计算基期 平均股价。通常选择某一有代表性或股价相平均股价。通常选择某一有代表性或股价相 对稳定的日期为基期，并按选定的某一种方对稳定的日期为基期，并按选定的某一种方 法计算这一天的样本股平均价格或总市值。法计算这一天的样本股平均价格或总市值。 （3）计算计算期平均股价并作必要的修计算计算期平均股价并作必要的修 正。收集样本股在计算期的价格并按选正。收集样本股在计算期的价格

6、并按选 定的方法计算平均价。有代表性的价格定的方法计算平均价。有代表性的价格 是样本股的收盘平均价。是样本股的收盘平均价。 8.1.2股票价格指数的编制步骤股票价格指数的编制步骤 （4）指数化。将基期平均股价定为某一常）指数化。将基期平均股价定为某一常 数（通常为数（通常为100或或1000），并据此计算计算），并据此计算计算 期的股价的指数值。期的股价的指数值。 l 8.1.3股价指数的编制方法股价指数的编制方法 股价指数是报告期股价与某一基期股价相比较 的相对变化指数。 （1）简单算术平均法。即在计算出样本股票个别 价格指数的基础上加总求其算术平均数。 l例题：样本股基期价格例题：样本股基

7、期价格A25元，元，B40元，元， l C20元，报告期价格为元，报告期价格为A=40元，元，B 50元，元，C15元，元， l则报告期简单算术股价指数：则报告期简单算术股价指数： l 1/3（40/25+50/40+15/20）100120 （点）（点） （2）综合平均法 把报告期和基期的股价分别相加， 然后将 二者的和相除。 P1i 股价指数100 P0i （3）加权综合法。根据权数不同，计算公式有： 以基期交易量（Q0i）为权数： 以报告期交易量（Q1i）为权数： 以报告期发行量（W1i）为权数： 100 1 00 1 01 n i ii n i ii Qp Qp p 100 1 10

8、1 11 n i ii n i ii Qp Qp p 100 1 10 1 11 n i ii n i ii Wp Wp p l 例题例题1：样本股基期价格：样本股基期价格A25元，元，B40元，元， l C20元，报告期价格为元，报告期价格为A=40元，元，B50元，元， l C15元，样本股的报告期发行量元，样本股的报告期发行量A120股股 l B=130股，股，C150股，设基期点为股，设基期点为100点，如果点，如果 以报告期发行量作为权数：以报告期发行量作为权数： l则加权股价指数则加权股价指数 l 401205013015150 100121 l 25120401302015 l例

9、题：例题： 用加权法编制下述市场的股价指用加权法编制下述市场的股价指 数。设某市场有数。设某市场有ABCD四种股票，四种股票， 总股本分别为总股本分别为2千万、千万、4千万、千万、8千万和千万和1 亿股，基期股价分别为亿股，基期股价分别为15元、元、10元、元、8元元 和和5元。半年后的某日四个股票的收市价元。半年后的某日四个股票的收市价 分别为分别为17元、元、11元、元、9元和元和6元，计算此元，计算此 日的加权股价指数。（设基期指数为日的加权股价指数。（设基期指数为 1000点）点） l加权股价指数加权股价指数 l20000000174000000011 8000000091000000

10、006 l20000000154000000010 8000000081000000005 l10001141.3（点）（点） 股票价格指数股票价格指数 2 2、加权股价指数、加权股价指数 股价指数股价指数= =报告期股票市值报告期股票市值基期股票市值基期股票市值100100或或10001000 （1 1）基期加权法：拉氏指数（拉斯贝尔）基期加权法：拉氏指数（拉斯贝尔） 采用基期发行量或者成交量为权数采用基期发行量或者成交量为权数 股票市值股票市值= =收盘价收盘价基期基期发行量发行量( (成交量成交量) ) （2 2）计算期加权法）计算期加权法: : 派氏指数（派许派氏指数（派许) )采用报

11、告期发行采用报告期发行 量或者成交量为权数量或者成交量为权数 股票市值股票市值= =收盘价收盘价 报告期报告期发行量发行量( (交易量交易量) ) （目前世界上大多数股票指数都是派（目前世界上大多数股票指数都是派氏氏指数。）指数。） l8.1.4上市股票市价总额 l是指某一时期内，在证券交易所上市的股票 按市场价格（收盘价）与其发行量计算出的 总金额。 l公式：上市股票市价总额 (股票发行量相应市场价格) l前例中4只采样股票为交易所上市的全部股 票，某日上市交易的成交价分别为8元、10 元、11元和20元，其发行数量分别为1亿股、 2亿股、3亿股和4亿股， l市价总额为： 101162243

12、304=234亿元 l上市股票市价总额是股票市场中各类相关 信息综合反映的结果，是描述股票市场规 模大小的重要指标。 l 8.28.2国际主要股票价格指数国际主要股票价格指数 l 8.2.18.2.1道道琼斯股价平均指数琼斯股价平均指数 道琼斯股票价格平均指数。是世界上最有影响、使用最广的股 价指数。它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公 司股票作为样本编制而成，由四种股价平均指数构成，分别是： 以30家著名的工业公司股票为编制对象的道道琼斯工业股价平均琼斯工业股价平均 指数；指数； 以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道道琼斯运输业琼斯运输业 股价平均指数；股价平均指数；

13、以15家著名的公用事业公司股票为编制对象的道道琼斯公用事业琼斯公用事业 股价平均指数；股价平均指数； 以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的 道道琼斯股价综合平均指数。琼斯股价综合平均指数。 在四种道琼斯股价指数中，以道琼斯工业股价平均指数最为著 名，它被大众传媒广泛地报道，并作为道琼斯指数的代表加以引用。 道道琼斯指数在琼斯指数在100多年的历史发展中形成了自己的多年的历史发展中形成了自己的 特色，表现在：特色，表现在： l 道琼斯指数由美国报业集团道琼斯公司负责 编制并发布，登载在其属下的华尔街日报上。 l 历史上第一次公布道琼斯指数是在1884年6月3日， 当时的指数样

14、本包括11种股票，由道琼斯公司的 创始人之一、华尔街日报首任编辑查尔斯亨 利道（Charles Henry Dow l851-1902年）编制。 l 1928年10月1日起其样本股增加到30种并保持至今， 但作为样本股的公司已经历过多次调整，每两年 调整一次。 l 道道琼斯指数选择的股票很具有代表性。目前的道琼斯指数选择的股票很具有代表性。目前的道琼斯指琼斯指 数共分为四类：第一是道数共分为四类：第一是道琼斯工业股价平均数，由琼斯工业股价平均数，由30家家 有代表性的大企业股票组成，如埃克森石油公司、通用汽有代表性的大企业股票组成，如埃克森石油公司、通用汽 车公司、美国铝业公司等股票，它也是最

15、常用的道车公司、美国铝业公司等股票，它也是最常用的道琼斯琼斯 指数。第二是道指数。第二是道琼斯运输业股价平均数，由琼斯运输业股价平均数，由20家有代表家有代表 性的运输公司股票组成，如大陆航空公司、联邦快递集团性的运输公司股票组成，如大陆航空公司、联邦快递集团 等股票。第三是道等股票。第三是道琼斯公共事业股价平均数，由琼斯公共事业股价平均数，由15大公大公 共事业公司的股票组成，如美国电力公司、杜克能源公司共事业公司的股票组成，如美国电力公司、杜克能源公司 等股票。第四是道等股票。第四是道琼斯股价综合平均数，它由上述三种琼斯股价综合平均数，它由上述三种 65种股票综合计算而成。从上看出，道种股

16、票综合计算而成。从上看出，道琼斯指数选择的琼斯指数选择的 股票很有代表性，它包括了美国所有大型及超大型工商业、股票很有代表性，它包括了美国所有大型及超大型工商业、 铁路运输、公共事业大公司的股票，它们不仅决定着美国铁路运输、公共事业大公司的股票，它们不仅决定着美国 经济，而且对世界经济的发展也有着重要的影响经济，而且对世界经济的发展也有着重要的影响。 l 道道琼斯指数的计算方法比较简单。它原先采用简琼斯指数的计算方法比较简单。它原先采用简 单算术平均方法，后来，有的公司被呑并或进行单算术平均方法，后来，有的公司被呑并或进行 拆股，为适应股票面值由大分小，代表性股票不拆股，为适应股票面值由大分小

17、，代表性股票不 断更新的新情况，保持指数的连续可比性，从断更新的新情况，保持指数的连续可比性，从 1928年起开始以修正平均法编制指数，并以该年年起开始以修正平均法编制指数，并以该年 10月月1日为基期（日为基期（240.01），以后各期的股价同），以后各期的股价同 基期相比得出各期的股价指数。基期相比得出各期的股价指数。 l 道道琼斯指数反映灵敏。它通过现代通讯工具传播琼斯指数反映灵敏。它通过现代通讯工具传播 到世界各地，被认为是反映美国政治、经济、社到世界各地，被认为是反映美国政治、经济、社 会行情变化的会行情变化的“晴雨表晴雨表”，甚至是反映西方经济，甚至是反映西方经济 盛衰的重要指标。

18、盛衰的重要指标。 l 近年来，由于科技进步，产业结构升级换代，近年来，由于科技进步，产业结构升级换代， 道道琼斯指数也暴露出缺陷，如它所选的股票种类琼斯指数也暴露出缺陷，如它所选的股票种类 较少，不足以反映美国证券市场；在计算方法上较少，不足以反映美国证券市场；在计算方法上 也存在注重价格变化的可比性而忽略某种（类）也存在注重价格变化的可比性而忽略某种（类） 股票价值占市场总额比重等问题，其代表性与权股票价值占市场总额比重等问题，其代表性与权 威性均有所下降。威性均有所下降。 l 8.2.2标准普尔股价指数标准普尔股价指数 普尔公司从1923年开始编制发表股价指数。最初采样的 股票有233种，

19、到1957年扩大为500种。这500种股票，包含 了纽约证券交易所中大约90%的普通股票，使其更具有代表 性。它们包括： 85个工商行业的400种股票， 商行、储蓄贷款协会、保险和金融公司的40种股票， 航空公司、铁路公司和公路货运公司的20种股票 公用事业的40种股票。 标准普尔股票价格指数以1941年至1943年为基期(三年的 平均数)，基期指数值为100，采用发行量加权平均法计算， 其计算公式为： 100 1 10 1 11 n i ii n i ii Qp Qp p l8.2.3 8.2.3 纽约证券交易所普通股票综合指数纽约证券交易所普通股票综合指数 l1966年6月，纽约证券交易所

20、开始公布它自 己的普通股票价格综合指数。该指数的计 算方法是把在纽约证券交易所交易的1570 种普通股票按价格高低分开排列起来，然 后分别计算金融、运输、公用事业和工业 股票指数。 l以1965年12月31日为基期，确定的基期指 数值为50，基本市场价值则随股票和股息 的分割，新股票的增加以及股份公司合并 等情况的不同而加以调整。 l8.2.4 NASDAQ8.2.4 NASDAQ综合指数综合指数 l 它是以在它是以在NASDAQ市场上市的、所有本国和外国的上市市场上市的、所有本国和外国的上市 公司的普通股为基础计算的。它以每个公司的市场价值为公司的普通股为基础计算的。它以每个公司的市场价值为

21、 权重，市场总价是所有已公开发行的股票在每个交易日的权重，市场总价是所有已公开发行的股票在每个交易日的 卖出价总和。该指数包括卖出价总和。该指数包括5000多家公司，远远超过其他多家公司，远远超过其他 市场指数。它于市场指数。它于1972年年2月月5日开始编制，基准点为日开始编制，基准点为100。 l NASDAQ共有共有13种指数，分别为：种指数，分别为：NASDAQ综合指数、综合指数、 NASDAQ100指数、指数、 NASDAQ金融金融100指数、指数、 NASDAQ 银行指数、银行指数、 NASDAQ生物指数、生物指数、 NASDAQ计算机指数、计算机指数、 NASDAQ工业指数、工业

22、指数、 NASDAQ保险指数、保险指数、 NASDAQ其其 他金融指数、他金融指数、 NASDAQ通讯指数、通讯指数、 NASDAQ运输指数、运输指数、 NASDAQ全国市场综合指数、全国市场综合指数、 NASDAQ全国市场工业指全国市场工业指 数数。 l 8.2.4 英国金融时报股价指数英国金融时报股价指数 l 是“伦敦金融时报工商业普通股票平均价格指数” 的简称。 l 由英国最著名的报纸金融时报编制和公布，用以反 映英国伦敦证券交易所的行情变动。 l 该指数分三种：一是由30种股票组成的价格指数； 二是由100种股票组成的价格指数； 三是由500种股票组成的价格指数。 l 通常是指第一种，

23、即由30种有代表性的工商业股票组成 并采用加权算术平均法计算出来的价格指数。 l 该指数以1935年7月1日为基期日，以该日股价平均为 100点，以后各期股价与其比较，所得数值即为各期指 数。 l 8.2.58.2.5日经股价指数日经股价指数 l 原称为“日本经济新闻社道琼斯股票平均价格指 数”，是由日本经济新闻社编制并公布用以反映日 本东京证券交易所股票价格变动的股票价格平均指 数。 l 该指数的前身为1950年9月开始编制的“东证修正 平均股价”，1975年5月1日，日本经济新闻社向美 国道琼斯公司买进商标，采用修正的美国道琼斯 公司股票价格平均数的计算方法计算，并将其所编 制的股票价格指

24、数定为“日本经济新闻社道琼斯 股票平均价格指数”，1985年5月1日在合同满十年 时，经两家协商，将名称改为“日经平均股价指数” （简称日经指数）。 日经指数按其计算对象的采样数目不同， 现分为两种： l 一是日经225种平均股价指数，它是 从1950年9月开始编制的； 该指数因连续 时间较长，具有很好的可比性，成为考察 日本股票市场股价长期演变及最新变动最 常用和最可靠的指标，传媒日常引用的日 经指数就是指这个指数。 l 二是日经500种平均股价指数，它是 从1982年1月开始编制的。 l 8.2.6香港恒生指数香港恒生指数 l 由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编 制，于1969

25、年11月24日首次公开发布。 l 是以香港股票市场中的33家上市股票为成份股样本， 以其发行量为权数的加权平均股价指数，基期为1964年 7月31日基期指数定为100点。是反映香港股市价幅趋 势最有影响的一种股价指数。 l 恒生指数计算公式是： 报告期成分股的总市值 报告期指数 = 基日收市指数 基日收市时成分股的总市值 l 恒生指数成份股的选取原则如下： l （1）按股票市值大小选择，必须属于占联交所所有上市 普通股份总市值90的排榜股票之列（市值指过去12个月 的平均值）。 l （2）按成交额大小选择，必须属于占联交所上市所有普 通股份成交额90的排榜股票之列（成交额乃指过去24个 月的成

26、交总额）。 l （3）必须在联交所上市满24个月以上。 根据以上标准初选出合格股票后、再按以下准则最终选 定样本股： （a)公司市值及成交额之排名。 （b）四个分类指数在恒生指数内各占的比重需大体反映 市场情况。 （c）公司在香港有庞大业务。 （d）公司的财政状况。 8.3中国股票价格指数中国股票价格指数 8.3.1上海证交所指数上海证交所指数 （1）上证综合指数的编制方法 上证综合指数：简称上证指数。由上海证券交 易所编制，于1991年7月15日公开发布，上证 指数以“点”为单位，基日定为1990年12月19 日。基日指数定为100点。样本为所有在上海 证券交易所挂牌上市的股票（包括A股、B

27、股）， 其中新上市的股票在挂牌的当日（从2002、9、 23开始执行，以前为第二日）纳入股票指数的 计算范围。 计算公式: 上证指数是一个以报告期发行股数为权数 的加权综合股价指数。 市价总值=（单个股票收盘价发行股数） 报告期采样股的市价总值 报告期指数 = 100 基日采样股的市价总值 当市价总值出现非交易因素的变动时，采用 “除数修正法”修正原固定除数，以维持指 数的连续性，修正公式如下: n 修整公式为： 本日市价总值 本日股价指数100 新基准市价总值 修正前市价总值市价总值变动额 新基准市价总值修正前基准日市价总值 修正前市价总值 l 举例计算 l 举例：上海交易所编制股价指数，定

28、开业日90年12月19日为 基日，指数为100，经测算，基日市价总值为9.67亿元，假设 92年1月3日开盘指数为568.769，不含新股的市价总值为55亿 元，且当日有一只新股发行上市，发行量为0.22亿股，当日 新股开盘价为15元。1月3日这只新股收盘价为16元。 l 假设（1）从90年12月19日到91年1月3日期间从未增发过新股； l （2）1月3日除新股外，其他全部股票价位都未发生变动； l 求：1月3日收盘指数=？ l解：第一步：求新基准市价总值（1月3日开 盘时点）(即新的除数) 亿元 修正前市值 市价变动额修正前市值 修正前基日市价总值 25.1006.167.9 55 150

29、.2255 .679 第二步：求新的修正后指数（1月3日收盘时点） .916570100 25.10 1622.055 100 新基准市价总值 本日现时市价总值 l根据上海股市的实际情况，如遇下列情况 之一，须作修正： l（1）新股上市； l（2）股票摘牌； l（3）股本数量变动（送股、配股、减资等 等）； l（4）汇率变动。 l新股上市：新股上市当天计入指数 l除权：在股票的除权交易日开盘前修正指 数： l 8.3.2深圳证交所指数深圳证交所指数 共有3类13项，其中最常用的是深证成份指数和深证综 合指数。 第一类为综合指数类： 深证综合指数 第二类为成份股指数类： （1）深证成份指数 （2

30、）成份A股指数 （3）成份B股指数 （4）深证100指数 第三类为分类指数类 （1）深证A股指数 （2）深证B股指数 1工业分类指数 2商业分类指数 3金融分类指数 4地产分类指数 5公用事业指数 6综合企业指数 1. 1. 深证综合指数深证综合指数 属发行量加权指数(又称为市价总值股价指数)。依据当 时在交易所上市的所有股票为样本，以正式开业日 1991年7月3 日为基期，基期指数值定为100进行编制的。 自1991年7月15日起正式发布。 基本公式为： 现时采样股总市值 股价指数 100 基日采样股总市值 为方便日常计算工作，指数采用“每日连锁方法”计 算。其算式为： 今日即 上一营业日今

31、日现时总市值 时指数 收市指数上一营业日收市总市值 2. 2. 深圳成份股指数深圳成份股指数 l 以1994年7月20日为基日，从上市股票中选取40 只A股和6只B股作为成分样本加权计算。以该日 所有成份股票的流通市价总值为基期，基期指数 定为1000点。自1995年1月23日起正式发布。 l 成份股中所有A股和B股全部用于计算深证成份 指数，其中的A股40只用于计算成份A股指数，B 股6只用于计算成份B股指数。 l 成份股按其行业归类，其A股用于计算行业分类 指数。 3.3.深圳深圳100100指数指数 l编制单位：深圳证券信息有限公司 l基日：2002年12月31日 l基日指数值：1000点 l样本：深交所上市的100只A股 l权数：可流通股A股 l采用派氏综合法编制 8.3.38.3.3 沪深沪深300指数指数 沪深沪深300指数的编制目标是反映中国证券指数的编制目标是反映中国证券 市场股票价格变动的概貌和运行状况，并能市场股票价格变动的概貌和运行状况，并能 够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资 及指数衍生产品创新