家电行业现状发展及趋势分析报告

1、家电行业现状发展及趋势分析报告2017年家电行业分析报告2017年9月出版 1 2017q2 业绩表现整体良好，白电环比加速 (9) 1.1 q2 白电增速同比、环比均提升明显 (9)1.2 良好的行业格局下，消化大部分原材料涨价带来的成本压力 (11)1.3 人民币升值带来汇兑损失较多，影响出口企业业绩 (15)1.4 房地产销售增速逐渐放缓 (16)2 白电：空调景气度高，带动q2 业绩加速增长 (17)3 黑电：面板价格稳中有降，盈利能力略有改善 (22)4 厨电：龙头保持快速增长 (25)5 小家电：消费升级空间大，增长可持续性强 (28)6 上游配件：受益白电和出口复苏，维持良好增长

2、 (31)7 风险提示 (33) 图1：2017q2家电行业收入增速38%（亿元，%） (10) 图2：2017q2家电行业利润增速29%（亿元，%） (10)图3：2017q2白电收入增速环比加快 (11)图4：2017q2白电利润增速最快，环比大幅提升 (11)图5：2016h2、2017q2主要大宗材料价格大幅上涨 (12)图6：终端零售均价：2016q4开始白电提价幅度加大，尤其冰箱 (13)图7：终端零售均价：小家电维持较快的提价幅度 (13)图8：成本压力下，家电行业连续四个季度毛利率下降 (13)图9：2017q2家电行业净利率同比降0.5pct，环比升1.2pct (14)图1

3、0：2017q2白电、厨电毛利率同比下降3.5pct (14)图11：2017q2白电、厨电净利率同比下降1-2pct (14)图12：2017年5月以来，人民币兑美元明显升值 (15)图13：30大中城市商品房成交面积环比增速转负：一二线房地产销售趋弱 (17)图14：30大中城市商品房成交面积同比增速下滑：一二线房地产销售持续下降17 图15：商品房销售面积（住宅）累计同比情况：今年以来三四线房地产销售情况良好 (17)图16：白电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (18)图17：白电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (18)图18：2017q1&q2白电企业收入同比增速 (19)图1

4、9：2017q1&q2白电企业净利润同比增速 (19)图20：2017q1&q2白电企业毛利率 (19)图21：2017q1&q2白电企业净利率 (20)图22：空调内销大幅增长（单位：万台） (20)图23：空调外销增长良好（单位：万台） (20)图24：冰箱内销有所下滑（单位：万台） (21)图25：冰箱外销保持较高增长（单位：万台） (21) 图26：洗衣机内销稳定增长（单位：万台） (21) 图27：洗衣机外销稳定增长（单位：万台） (22)图28：黑电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (22)图29：黑电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (23)图30：2017q1&q2黑电企业

5、收入同比增速 (23)图31：2017q1&q2黑电企业净利润同比增速 (23)图32：2017q1&q2黑电企业毛利率 (24)图33：2017q1&q2黑电企业净利率同比增速 (24)图34：面板价格（美元/片） (24)图35：厨电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (25)图36：厨电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (25)图37：2017q1&q2厨电企业收入同比增速 (26)图38：2017q1&q2厨电企业净利润同比增速 (26)图39：2017q1&q2厨电企业毛利率 (26)图40：2017q1&q2厨电企业净利率同比增速 (27)图41：厨电龙头的油烟机销量份额持续提升

6、（%） (27)图42：油烟机均价持续上升（元） (27)图43：小家电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (28)图44：小家电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (29)图45：2017q1&q2小家电企业收入同比增速 (29)图46：2017q1&q2小家电企业净利润同比增速 (29)图47：2017q1&q2小家电企业毛利率 (30)图48：2017q1&q2小家电企业净利率 (30)图49：豆浆机、电饭煲、电压力锅均价提升明显（元） (30)图50：上游配件分季度的收入及增速（亿元，%） (31)图51：上游配件分季度的利润及增速（亿元，%） (31)图52：2017q1&q2上游配

7、件企业收入同比增速 (32) 图53：2017q1&q2上游配件企业净利润同比增速 (32) 图54：2017q1&q2上游配件企业毛利率 (32)图55：2017q1&q2上游配件企业净利率同比增速 (33)表1：家电公司2017 年中报情况汇总（单位：亿元，%） (7)表2：重点公司盈利预测及估值（单位：元） (9)表3：2016 年家电公司的成本构成，原材料占70%以上 (12)表4：2017q2 各子行业的毛利率、净利率情况 (12)表5：出口企业汇兑情况汇总（收益为正数） (16) 报告正文 投资建议2017q2家电行业收入2678亿元，同比增长38%，增速较q1提升8pct；净利润192亿元，同比增长29%，增速较q1环比加快16pct。在原材料价格平均涨幅20%以上、人民币升值3%左右的压力下，龙头凭借较好的市场议价能力、提高运营效率等方式，实现了盈利能力的相对稳定。白电：受益于空调行业高景气，白电三大龙头表现最佳，q2收入增速均在50%以上；受原材料价格大幅上涨影响，q2毛利率同比下降3.6pct，随着提价、内部效率提升，预计下半年将有改善。厨电：受益消费升级和份额提升，厨电龙头业绩依然保持快速增长，受地产影响，q2环比q1增速略有放缓；小家