装备制造行业：通用设备未见好转；工程机械经销商预期乐观：130305

1、1莫尼塔草根调研解读机械莫尼塔草根调研通用设备未见好转；工程机械经销商预期乐观机械行业调研（2 月 1 日 2 月 26 日）核心提示2 月份机械行业对于节后需求的情况还没有完全反应出来。机床企业的反应订单数下滑仍在-30%左右的区间，工程机械企业反映目前终端需求的情况不很明朗，然而经销商相对表示乐观。1 月份机械行业符合预期指数为-25%，景气程度略低于预期。3 月旺季的到来使得预期指数上升至 50%。报告摘要机床新订单 1、2 月同比下滑 30%左右：左右：2 月受春节扰动影响，但 1、2 月份的订单数同比还是比较差，稍好一些的企业订单下滑在 20%左右。相对于大型的定制机床，经济型和流量

2、型产品现在需求更差。反映出民企与小型企业的状况不佳，而军工和航空航天等大企业的需求很大。工程机械企业反映 2 月份景气度无大改变，经销商的反馈相对较为积极：调研对象反映机器的利用率仍然较低，倾向于认为今年需求启动的时点偏晚。不少企业年前已经基本结束了去库存，开始为旺季进行一定的备货，北方地区的咨询量明显上升，大部分客户在观望年后基建项目的开工情况。南方的经销商反映 2 月的销量已经开始好转，有厂商之前计划的任务已提前完成，将一些订单移入下个月。经销商大多认为如果能够看到较好的基建开工，销量在 3、4 月份有望与去年持平。工业端产能利用率水平仍然较低，限制通用机械需求恢复:根据莫尼塔策略组估算的

3、工业企业的产能利用率指标可以发现，整体工业企业产能利用率虽然在 2012 年下半年出现了小幅回升，但目前仍然处于相对低位，并且在 2012 年年末出现了回落。因此，整体较低的产能利用率水平也限制了企业产能扩张的意愿以及通用机械产品需求恢复。莫尼塔(上海)投资发展有限公司2013 年 3 月 5 日星期二装备制造马冬凡021-张钊 博we go further本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的

4、和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。2草根调研机械机床行业订单数没有改善，中低端产品需求尤为不佳2 月份机械行业对于节后需求的情况还没有完全反应出来。机床企业的反应订单数下滑仍在-30%左右的区间，工程机械企业反映目前终端需求的情况不很明朗，然而经销商相对表示乐观。1 月份机械行业符合预期指数为-25%，景气程度略低于预期。3 月旺季的到来使得预期指数上升至 50%。从机床企业来看：新订单1、2月同比下滑30%左右：企业表示，2月受春节扰动影响，但1、2月份的订单数同比还是比较差，稍好一些的企业订单下滑在20%左右。较为积极的方面在于由企业提到年前客户的回款情况好于往年，反映出他们

5、的资金情况相对不错。低端和流量型产品表现尤为不佳：相对于大型的定制机床，经济型和流量型产品现在需求更差，产量仅是高峰期的四分之一左右，市场接近于饱和。这反映出民企与小型企业的状况不佳，而军工和航空航天等大企业的需求很大。同时，企业认为高端进口机床表现好于国产机床也说明了这一点。企业预期仍然悲观：企业目前没有看到需求有起色的迹象，与他们之前的预期基本相符，仍然维持全年订单基本零增长的观点。图表 1 机械行业调研指数莫尼塔机械行业调研2月1日-26日莫尼塔机械行业调研2月1日-26日100%2月需求符合预期程度(-100%=弱, 100%=强)100%3月需求走势预期(比上月, -100%=弱,

6、100%=强)50%0%-50%-100%07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 13/01数据来源：莫尼塔公司图表 2 机床行业订单环比情况机床行业2月订单环比情况环比持平33%环比下降67%数据来源：莫尼塔公司莫尼塔(上海)投资发展有限公司50%0%-50%-100%07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 13/01机床行业3月订单环比预期情况环比下降33%环比上升67%2013 年 3 月 5 日3草根调研机械工程机械企业保持谨慎，经销商预期较为乐观工程机械方面：企业反映2月份景气度无大改变：春节之后的第一周企业端并没有得到

7、太多的反馈信息，对于终端需求情况把握不大，认为基本仍在持续年前的景气度，机器的利用率仍然较低，未看到旺季的回暖情况，倾向于认为今年需求启动的时点偏晚。过了元宵节后，各企业将开展些促销和展会等活动，到时候对于需求情况会有更多的了解。企业反映，由于年前已经基本结束了去库存过程，现在开始为旺季进行一定的备货，但是总体还是较为谨慎的态度。经销商的反馈相对较为积极：本月底我们也联系了一些工程机械的经销商，大家的反映相对要乐观些。北方地区的咨询量明显上升，大部分客户在观望年后基建项目的开工情况，煤矿方面的需求也有望在近期看到一些改善。南方的经销商反映2月的销量已经开始好转，有厂商之前计划的任务已提前完成，

8、将一些订单移入下个月。经销商大多认为如果能够看到的基建开工，销量在3、4月份有望与去年持平。混凝土机械在1季度销量同比持平：根据目前需求状况，混凝土机械厂商对于1季度较为谨慎，持平概率比较大，但是2季度能够实现10%以内的增长。目前库存为一个月左右的销量。销售政策方面会稍微有所放松，但是力度逊于去年。图表 3 工程机械销量环比以及预期情况工程机械2月销量环比情况工程机械3月销量环比预期情况环比持平20%环比上升100%环比上升80%数据来源：莫尼塔公司图表 4 工程机械分品种销量同比变化情况预估主要工程机械产品销量同比情况预估60%9月10月11月12月1月2月（预估）40%20%0%-20%

9、5%-40%-30%-35%-60%挖掘机-50%装载机推土机汽车起重机数据来源：莫尼塔公司莫尼塔(上海)投资发展有限公司2013 年 3 月 5 日01/0201/99 01/00 01/0101/03 01/04 01/05 01/06 01/07 01/08 01/09 01/10 01/11 01/124草根调研机械工业端产能利用率水平仍然较低，限制通用机械需求恢复机床等通用机械产品需求与下游汽车、军工、家电等产业景气程度息息相关。当下游产品产量持续上升时，随着产能扩张需求进一步上升，机床的需求受到拉动。相反，在行业整体产品需求偏弱的环境下，企业进行产能扩张意愿较弱，这也降低了机床整体

10、需求水平。从主流机械下游产品来看，整体产量仍然维持弱势。作为机床下游最主要用户之一汽车行业，目前产量增速仍然延续着下滑的趋势。从其他类机械产品来看，家电中的空调以及农用机械目前出现了短期内产量增速的上升，后期可持续性仍待观察。我们同时根据莫尼塔策略组估算的工业企业的产能利用率指标可以发现，整体工业企业产能利用率虽然在 2012 年下半年出现了小幅回升，但目前仍然处于相对低位，并且在 2012 年年末出现了回落。因此，整体较低的产能利用率水平也限制了企业产能扩张的意愿以及通用机械产品需求恢复。图表 5 汽车及发动机产量增速图表 6 机车与拖拉机产量增速250%汽车200%200%发动机150%铁

11、路机车150%100%50%100%50%大中型拖拉机0%0%-50%-100%-50%01/0801/0901/1001/1101/12-100%01/0801/0901/1001/1101/12数据来源：wind，莫尼塔公司图表 7 家电产品产量增速图表 8 工业产能利用率水平120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%洗衣机空调105%100%95%90%85%80%75%70%65%工业企业产能利用率-60%01/0801/0901/1001/1101/12数据来源：wind，莫尼塔公司莫尼塔(上海)投资发展有限公司数据来源：wind，莫尼塔公司2013 年 3 月 5

12、 日5草根调研机械机床以及机械基础件的低迷景气度还在继续机床的需求主要来源于制造业的产能扩张，其在产业链中所处的位置相较工程机械更为靠后。在 4 万亿引起的投资热潮后，机床主要下游行业都出现了不同程度上的产能过剩，对机床需求下滑严重。在我们去年春节前后的调研中，机床企业已经开始感受到了走弱的需求，但是对于 2012 年的下滑仍然预期不够。当时企业对于工程机械行业的需求还有一定预期，而从目前看来，航天和军工成为大型机床主要的需求来源。虽然机床产量同比在 7、8 月份开始了触底回升，但是新订单仍然下滑严重，可以预见的是，2013 年机床行业的盈利状况仍然承受较大的压力。机械基础件的情况也不甚乐观。

13、紧固件产量增速在 2012 年保持低位，齿轮产量在下半年下滑严重。在经济弱复苏和产能过剩的大背景下，通用机械行业的景气度在短期内难以得到提升。图表 9 部分机床行业调研对象反馈对比2012 年 1、2 月2013 年 2 月调研样本一调研样本二调研样本三估计 2012 年 1 季度甚至上半年需求还是会比较弱。全年的规划预计订单增长 20%，汽车、工程机械还是需求的，汽车、工程机械还是需求的重点。最近感觉市场还是不太好，生产排到3 月份，新接订单少了 30%。下游行业还是汽车、工程机械、石油和军工行业。(去年同期排产排到 5 月份)从行业来看，冶金、工程机械、矿山等行业经营状况不好。军工和航天航

14、空需求还可以。现在结转的订单整体能 够 保 证 2012 年 80% 左 右 的 工 作量。预计 2012 年整体订单可能还将下2、3 月份新订单同比可能还会下滑40%。整体库存现在很高，主要是流。整体库存现在很高，主要是流量型产品和中低端产品。军工和航空航天现在需求还是很大。2 月份需求还是不好，经济型和流量型产品现在需求比较差。以前一个月产量是现在每个月的 4、5 倍左右感觉没有任何起色的迹象。1、2 月的总和订单量同比下滑 20%，跟预期相符。之后的趋势比较难判断，但全年肯定是还不如去年。小机床也没什么动静。说明民企、小企业还在观望，而高端需求较好。滑。数据来源：wind，莫尼塔公司图表

15、 10 切削机床与成形机床产量同比图表 11 紧固件及齿轮产量同比120%90%金属切削机床产量同比金属成形机床产量同比120%90%金属紧固件产量同比齿轮产量同比60%60%30%30%0%-30%07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01数据来源：wind，莫尼塔公司莫尼塔(上海)投资发展有限公司0%-30%-60%07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01数据来源：wind，莫尼塔公司2013 年 3 月 5 日6草根调研机械莫尼塔草根调研简介草根调研是莫尼塔的特色服务产品，从2006年开始，目前覆盖15个行业。草根调研通过一对一电

16、话沟通方式，定期与相关行业内的上市和非上市企业的市场或销售人员进行交流，并将交流获取信息汇总加以分析。以自下而上的角度，将微观汇总和分析的信息结果，用于辅助分析宏观经济和行业发展上面。1. 莫尼塔调研指数莫尼塔调研指数是按照类似pmi扩散指数的编制方法进行分类的。数值的波动在-100%至100%之间。0%为该指数的枯荣分界线，如果指数大于0%表示本月行业销售情况超过调研对象预期，小于0%表示行业本月销售情况低于调研对象预期。2. 草根调研覆盖的行业？草根调研覆盖了经济的“三驾马车”：投资（工业企业），包括钢铁、水泥、铜贸易商、机械（工程机械和机床）、汽车（乘用车和重卡）和房地产（开发商和中介）

17、；消费，包括百货、超市、家电和餐饮；出口，包括航运、纺织出口、家电出口和电子出口。同时我们还会对城市商业银行调研。目前草根调研共覆盖15个行业。3. 草根调研如何保证调研获取的信息具有代表性？从受访企业的代表性来看，由于不同行业的市场集中度存在较大的差异，莫尼塔草根调研通过两个方面来保障调研的覆盖面。集中度较高的工业品行业，主要针对行业中的重点企业进行调研；集中度非常分散的出口和消费类行业，我们通过增加受访企业在全国范围内的地理分布广度以及企业数量来提高代表性。4. 调研的时间和频率？钢铁月中/月末百货月末水泥机械月中/月末月中/月末消费类超市家电月末月末工业类重卡铜贸易商月中月末餐饮集装箱货代月末月末房地产汽车月末月末出口类纺织出口家电出口月末月末城商行城商行月末电子出口月末基金经理 基金经理莫尼塔(上海)投资发展有限公司月末2013 年 3 月 5 日7草根调研机械免责声明本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。上海地址:上海市浦东新区花园石桥路66号东亚银行金融大厦39层邮编:200120电话:(8621)3852 1000传真:(862