中国经济为何要去杠杆化_第1页
中国经济为何要去杠杆化_第2页
中国经济为何要去杠杆化_第3页
全文预览已结束

下载本文档

版权说明：本文档由用户提供并上传，收益归属内容提供方，若内容存在侵权，请进行举报或认领

文档简介

1、中国经济为何要去杠杆化 是一种“放大”的方式，从物理学的词源来说，是用较少的力去撬动较大目标的作用。任何能产生这种效果的金融衍生产品和运作方式都可以造成杠杆化。 “去杠杆化”是中国经济最近热门的词汇，被巴克莱银行概括为“经济学”（likonomics）的三大支柱之一。这源自总理对于“要通过激活货币信贷存量支持实体经济发展”、“优化金融资源配置，用好增量、盘活存量”等看法的衍生。 金融体系的各个参与者通过运用杠杆，用较小的成本撬动巨额的交易量，从而放大收益率这就叫“杠杆化”。比如某公司要投资一个100万元项目，但账面上没有足够的现金，只能够出资5万元。公司可以用自己的固定资产作为担保，融资借款9

2、5万元。这就是用5万元撬动了100万元的投资，杠杆率20倍。 杠杆化使金融资产数额急剧膨胀，就会出现甲为乙做担保，乙为丙放贷款，丙为丁重复贷款，丁再用得到的贷款去投资甲的乱象。在杠杆的巨大“力量”下，各个金融机构之间交错的证券投资和质押信贷在无形中乘数化地放大了收益和风险。这种情况下，杠杆越大风险越高，波及面也越广。美国就是这样由次贷危机引发金融海啸，进而影响实体经济的运行。 “过度的杠杆化”给金融系统造成了巨大的系统性风险，金融危机发生以后，发达国家普遍对金融系统进行了“去杠杆化”的改革监管。微观上，调整金融机构（银行、保险公司、证券公司）的资产负债结构。宏观上，收缩金融资产存量。 比如，央

3、行发行的100元基础货币，如果准备金率是20%，商业银行只能用80元进行贷款，贷款人拿到80元后又把钱存入银行，银行再次扣除20%，并将剩下的64元继续发放贷款，这样最多可以创造出100/20%=500元的货币。准备金越高，可以创造的货币就越少。例如我们过去常听到的“央行上调存款准备金率”就是在紧缩货币政策。 中国现在为何要“去杠杆化”？因为像中国这样的新兴市场国家的金融机构对短期流动性（资产变现以应对资产价格波动的能力）和高杠杆更为依赖。之前美国的几轮量化宽松政策（qe）向新兴市场国家注入了大量的美元，中国也被迫接受输入性通胀。随着美国逐步退出qe政策势必推升美元中长期走强，令美元资产吸引力上升，导致全球资本回流美国。反过来就可能引发中国大规模的资本外流和外贸收缩，造成资金面的动荡。 由于去杠杆化有放大周期的典型特征，倘若众多金融机构在同一时间大规模出售风险资产就会导致资产价格的下跌，而资产价格的下跌进一步促使金融机构去杠杆化。因此不能把去杠杆化放在危机发生之时，中国的金融机构需要防范于未然。中国经济尚处在结构调整的过程中，二季度的经济数据显示，gdp增长速度低于预期，汇丰pmi低于荣枯线50，经济弱复苏的信号显现。在外来风险的冲击下，中国金融市场面临着去杠杆化

人人文库> 全部分类> 生活休闲 > 科普知识

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明，都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等，如果需要附件，请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸，网页内容里面会有图纸预览，若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑，并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容，请与我们联系，我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

最新文档

评论

0/150

提交评论