96济宁股权质押贷款案例分析

1、市股权质押贷款案例分析罗亮森王玉湖I(中国人民银行市中心支行，272019)摘 要：抵押担保难一直是中小企业融资的重要制约因素，股权质押贷款把企业靜态的 股权变成动态的可用资金，在金融危机大背景下为企业开辟出新的融资渠道。本文以股权质 押贷款业务在市的实践为例，对股权质押贷款的操作性和存在风险进行分析，认为股权质押 贷款为企业拓宽融资渠道和银行信贷业务的发展提供了巨大空间，是破解中小企业抵押担保 难的有效方法。关键词：股权质押；融资方式；风险Abstract: The difficulty of mortgage and guaranty is always an important rest

2、riction factor for smal 1 enterprises1 finaneing. Due to its function of turning the static shares into the dynamic available fun ds, the loan of share mortgage has become a new financing approach for businesses in the background of financial crisis This paper takes the practices of the loan of shar

3、e mortgage in JiningCity as an example, analysing the feasibility and risks of the loan. We consider that the loan of share mortgage has provided the huge space for the enterprises to broaden the financing channels and for the banks to develop the credit operation Furthermore, its also an effective

4、manner to break through the difficulty of mortgage and guaranty during the smal1 enterprises financingKey Words： share mortgage financing manners； risks中图分类号：F832.42 文献标识码：B 文章编号：1674-2265 (2009) 11-0041-04 一、引言近年来，中小企业在我国经济社会发展中发挥着举足轻重的作用。调查显示，目前，我 国GDP的50%,工业生产总值的60%、销售收入和出口额的60%、税收的40%和就业岗位的 75%来

5、自中小企业。然而，中小企业所获得的金融资源与其在国民经济和社会发展中的地位 作用却极不相称，融资难已成为其发展的首要瓶颈，而抵押担保效力不足又成为融资难的重 要制约因素。1作者简介：罗亮森( (1963-),男，山东济宁人，中国人民银行济宁市中心支行副行长，鬲级经济师：王 玉湖(1962-),男,供职于中国人民银行济宁市中心支行，高级经济师:刘海东(1971-),女，供职于中 国人民银行济宁市中心支行，经济师。目前，中小企业传统的融资担保方式主要有两种：一种是通过担保公司担保或企业之间 相互担保，另一种是资产抵押。在担保方面，由于经营风险加大，一些效益相对较好的大型 企业不愿为中小企业担保，而

6、中小企业之间互保、联保又难以真正达到规避风险的目的。与 此同时，专业担保机构发展缓慢，资金规模小，代偿能力弱，信誉度不高，业务扩能力不足, 担保能力有限；部分担保公司经营信息不透明，资本抽逃、混业经营较为普遍，甚至脱离本 业，将业务重点集中在直接从事资金借贷方面，未能发挥应有的担保作用。在抵押方面，由 于中小企业自身规模较小，很多中小企业是租借土地、厂房从事生产经营活动，没有土地和 房产，或者生产经营设备远远低于贷款额度，有效的抵押资产不足；加上抵押手续繁琐、程 序复杂，评估登记收费较高，普通中小企业无力承担，抵押之路异常难行。对于大部分中小企业来说，以往债权融资的主要渠道是依靠土地、厂房等不

7、动产抵押获 取银行贷款，而很多企业由于不动产已做了抵押，进行二次债权融资非常困难。同时，企业 的股权等动产虽具有很高价值，却无法变成可用的资金，极大制约了企业的发展。在当前金 融危机的大背景下，动产质押融资成为众多中小企业的强烈需求。股权质押作为一种新兴的 担保方式，以效率高、处置成本低等优势，为广大中小企业提供了一条新的融资渠道。二、开展股权质押贷款业务已具备成熟的条件股权即股东权，是依据公司法随公司成立而产生的一种股东权利，表现为公司的净 资产加收益总额，既是可由股东依法拥有、处置、质押或转让的公司股权，也是一种借款的 担保条件。股权质押作为权利质押中的一种形式，以可以依法转让的股份作为质

8、物，使债务 人或者第三人以其享有的所有权及可转让的股份作为质物为债权人提供担保。股权质押贷款 指借款人以自有或第三人合法持有的股权作为债权的担保，向银行业金融机构（以下简称为 银行”）申请获得贷款的融资活动。随着我国金融市场的发展和完善，股份制企业愈来愈 多，股权质押贷款既可在一定程度上摆脱由于企业经济状况欠佳而借贷的窘境，又可促使资 金在更加广阔的空间进行优化配置，为企业拓宽融资渠道和银行信贷业务的发展提供了巨大 空间。市场经济发达国家或者地区对于股权质押均有明确的法律规定。如，法国的商事公司 法，德国的法，日本的法和商法均对或者股份公司的股权质押进行了明确的规 定。目前，我国中华人民国物权

9、法、中华人民国公司法、中华人民国担保法、中华 人民国商业银行法、贷款通则以及工商行政管理机关股权出质登记办法等法律法规, 为开展股权质押贷款所涉及的股权登记、出质、冻结、转让等提供了法律和政策依据。公 司法规定，股东可以货币、实物、知识产权、土地使用权以外的其他财产出资。而股权恰 恰符合公司法律制度确立的非货币出资“可评估、可转让”的基本要求。物权法第二百 二十六条之规定：以基金份额、股权出质的，当事人应当订立书面合同；以基金份额、证券 登记结算机构登记的股权出质的，质权自证券登记结算机构办理出质登记时设立；以其他股 权出质的，质权自工商行政管理部门办理出质登记时设立。商业银行法第四十二条规定

10、: 商业银行因行使抵押权、质押权而取得的不动产或者股权，应当自取得之日起二年予以处分。 以此可以确认，商业银行法虽然没有具体规定股权质押贷款，但在四十二条对股权质押 进行了认可。贷款通则第9条第5款规定：质押贷款，系按担保法规定的质押方式 以借款人或第三人的动产或者权利作为质物发放的贷款。2008年10月1日，国家工商总局 颁布实施了工商行政管理机关股权出质登记办法，对股权出质登记的围、申请条件、办 理原则和时限等容都做出了规定，对金融机构、企业、工商三方参与股权出质贷款提出了明 确的要求，使股权质押贷款业务流程程序化、规化。综上所述，股权质押贷款在我国现有法制体系是可行的，银行办理条件成熟。

11、三市推出股权质押贷款为解决中小企业融资抵押担保方式单一瓶颈制约，人民银行市中心支行积极实施产品创 新，在全市推广了股权质押贷款，把企业靜态股权变成动态的可用资金，在金融危机大背景 下为企业开辟出新的融资通道。（一）市开展股权质押贷款业务的主要做法1.出台了待点鲜明、可操作性强的指导意见。2009年6月1日，人民银行联合市 工商局出台了市股权质押贷款指导意见（以下简称意见），规和推动股权质押屜资行 为。一是明确了股权和股权质押贷款概念，将其分别定义为在本市登记注册的、股东人数 在200人以下的非上市股份的股权”和借款人以自有或第三人合法持有的股权作为债权的 担保，向银行申请获得贷款的融资活动”，

12、并规定股权须是出质人合法持有，已经工商行政 管理部门依法登记。二是对股权质押活动应遵循的原则、申请质押股权的条件、申请股权质 押贷款的企业应具备的条件、借款人和贷款人的权利和义务、借款人需提交的申请材料、股 权出质登记及须提交的材料做出了明确规定，并对质押适用股权、股权质押贷款用途和额度、 股权登记处置手续等做出了排除性界定，使股权质押贷款含义更为具体、明确，可操作性更 强。三是对贷款程序、贷款审查、资产评估、合同签订、工商登记、贷后管理、股权处置、 信息共享等方面做了详实规定。2.选取试点行，加快推进股权质押贷款业务。为把这项具有创新意义的金融业务落到 实处，让每家银行深刻认识到，股权质押是

13、破解中小企业贷款抵押难题的有效方式，人民银 行上下联动，采取多项措施，扫清股权质押贷款推广中的障碍。组织银行信贷部门负责人认 真学习意见，为加大营销力度提供思想动力；联合市工商局筛选了 100余户优质企业予 以推介，力争在最短的时间，完成客户的调查、评估、评级和授信等工作；采取以点带面、 步步推广”的方式，选取市工行、交行、商业银行三家银行作为股权质押贷款业务试点行， 重点开办股权质押贷款，并不断总结股权质押贷款发放中的经验和风险点。3.制定操作细则，注重风险防。各试点银行根据本行实际，制定了详实的股权质押 贷款操作细则，具体操作流程见图1。严格规定申请股权质押贷款的借款人和质押股权的 基本条

14、件，并规定暂不受理高度关联企业之间的股权质押贷款登记申请。对股权质押贷款除 审查股权质押贷款申请书、股权凭证等资料，还重点审查借款人的资信状况、借款用途、还 款来源和还款能力、股份出质人资信、身份情况以及经营状况等要项。贷款额度根据质押股 权价值、企业生产经营情况、贷款行审批权限确定，最高质押贷款额度不得超过股权净值的 70%。贷款期限根据借款人生产经营周期确定，一般在一年以，最长不能超过三年。股权质 押贷款利率按照央行利率规定执行同档次人民币贷款利率。在贷后管理上，规定股权出质期 间，未经贷款行书面同意，不得以任何形式处置被出质的股权。图1：济宁市股权质押贷款操作流程图注:借款人和;li质人

15、巾谕股权质押贷款:.绞办行捉岀股权质押贷款市竹意见： 市行批复同总股权质押贷款经办行通勿I借款人和岀质人办理股权质押和资产抵 质押c经办行、借抉人訓质人向工商局申请股权质押登记匸商局将有关股权登 记证明资:料给经办行.借款人.出质人 经办行、借款人.出资人向匸商局肓资产 抵质押I商局将有关资产抵质押证明资料给经办行、借欲人经办行将右关贷 款档案诜料移交市行信管祁（二）市股权质押贷款业务取得良好成效自股权质押贷款业务开展以来，受到企业热列欢迎。例如，梁山县龙跃钢球制造生产经 营正常，经济效益良好，受金融危机的影响，流动资金紧，在其他抵押品难以抵押的情况下, 梁山工行用其1500万元股权作质押，向

16、其发放股权质押贷款500万元；工行分行对菱花集 团公司股权进行评估后向其发放5年期1亿元项目贷款；交行分行对永昌路桥集团公司股权 进行评估后向其综合授信4500万元，成功化解了企业融资难题。截至2009年7月末，市办 理股权出质登记的企业近15家，股权出质数额20300万股，融资金额达26800万元。据工商部门统计，市现有2. 38万户和非上市股份，涉及注册资本约802. 78亿元。在当 前经济形势下，如果其中的股权能够进入出质状态，股权质押贷款业务具有巨大的运作空间 和发展潜力。四、股权质押贷款的风险分析股权质押贷款作为融资担保方式上的一种创新，促进了银企双赢，带动了银企双方的积 极性。对企

17、业来说，股权质押贷款开辟了企业新的低成本的融资渠道，突破了以往不动产抵 押贷款荻取资金的传统方式，使企业可将核心资本一股权作为质押从银行获得资金支持，对 盘活企业现有资产，提高资产使用价值，解决其无资”可抵问題作用明显。对银行来说， 使部分缺乏不动产抵押担保品的优秀企业被纳入银行信贷营销围，有利于其培育新的利润增 长点，提升金融资源配置效率。同时，由于有工商部门的介入，企业股权在质押期间被工商 部门锁定，无法进行转让，风险有效降低，给银行的信贷资金安全提供了有力的保障，增强 了银行信贷投放信心和积极性。但是，股权质押作为一种经济行为，同时隐含着巨大的风险。（一）股权价值评估方面的风险一是缺乏统

18、一的股权评估标准。目前我国虽然制定了无形资产评估准则，但是没有独立、 系统的股权评估标准，造成股权价值难以准确评估，贷款银行以此为据确定贷款金额，存在 一定的风险。二是股权价值具有易变特性。股权质押属于权利质押，相对于实物质押，企业 股权价隹存在较大的不确定性，股权的价格很有可能因企业经营不善或资金链断裂而下跌， 贷款银行难以把握。从市开办情况看，银行对优质企业的股权更感兴趣，手中握有煤炭、电 力企业股权的企业更易获得股权质押贷款。例如，市商业银行对汶上县政府融资平台发放 6000万元股权质押贷款，就是以该县政府持有的汶上义桥煤矿的股权作质押。（二）股权出质期间权益保全方面的风险由于非上市企业

19、不实行重大事项公示制，企业的真实经营情况及重大交易情况不用面向 全社会公布，致使银企信息不对称，加大了质权人（银行）风险防难度。同时股权价值的易 变特性使股权减值或贬值时，转让股权所得的价款极有可能不足以清偿债权。虽然担保法 规定变价收入不足抵偿债务时，债务人需要就不足部分继续进行清偿。但在实际操作过程中， 债务人时常因缺少能力而使进一步清偿成为泡彩。即使贷款人继续追讨，不仅手续和程序极 为繁琐，而且最终未必能够完全获得清偿。（三）质押物处置方面的风险根据我国商业银行法规定，商业银行不得从事投资，其质权自取得之日起二年应予 以处分。由于我国的股权转让二级市场还不成熟，商业银行在处置质押股权时会

20、受到限制进 而有可能达不到最佳的偿付效果。另外，银行所持股权的受偿权后位于企业债权。这就意味 着同样是贷款，在公司清盘时以动产、不动产作为抵质押的贷款会优先受偿，而以股权质押 的贷款受偿权则靠后，其保障度降低。因此，开展股权质押贷款一是离不开各方面的密切配合。开展股权质押贷款的主体是银 行，但针对推进中存在的问题，需要各方面给予大力支持。各级政府牵头组织好银企对接并 给予政策支持，银行规操作程序和加强风险防体系建设，工商部门做好规股权出质登记和维 护交易安全，担保机构积极参与，产权交易机构提供股权信息监测和股权转让平台，以及引 进PE、中介机构提供服务等，都会推动银行股权出质融资业务的深入开展。二是加强对质 押物的价值监控。基于股权价值波动性强的特点，股权质押贷款应以短期贷款为主。对中长 期股权质押贷款，每年应对质押物价值重新评估。银行应配备相应的专业人员，每月应对企 业提供的会计报表及贷款卡信息进行监测。监控的重点在于质押股权所在企业的经营情况、 财务状况或有负债情况，及时发现影响质押股权价值实现的潜在风险。对股权价值跌价