固定收益证券姚长辉第八章作业答案.doc

1、第八章1s=7k=6.5r=5%t=1/6代入得 c=2.01故公司挑选权的价值为 2.01 元， 100 股的期权价值为 201 元；2（ 3）依据 b-s 公式的推论，避险组合的权重即为值；习题 8.28%7%6%6%5%4%解： 在时点 2，市场利率分别是 8% ， 6% ，4% ；假如是 8%，固定利率支付方最终支付额的现值 =（100000+600） 1.08=9814.81;而浮动利率最终支付额的现值 =108001.08=10000；期权价值为 0；假如是 10%,固定利率支付方最终支付额的现值 =（ 100000+600） 1.06=10000; 而浮动利率最终支付额的现值 =

2、10600 1.06=10000；期权价值为 0.假如是 4%,固定利率支付方最终支付额的现值 =（ 100000+600）1.04=10192.3; 而浮动利率最终支付额的现值 =104001.04=10000；期权价值为 192.3；在时点 1，市场利率分别是 7%, 5%.假如是 7%,剩下的固定利率支付方支付额的现值 =600 1.07+0.510600 1.08+106001.061.07=9820;浮动利率支付的现值=10000.故不执行 .等待的价值为 0.5*0+0.5*0=0 ；故期权价值为 0；假如是 5%,剩下的固定利率支付方支付额的现值 =600 1.05+0.5106

3、00 1.06+106001.041.05=10186.81;浮动利率支付的现值=10000.故执行价值为 186.81.等待的价值为 0.5*0+0.5*192.3=96.15；故期权价值为 186.81；在时点 0，利率为 6% ,剩下的固定利率支付额的现值 =10000.839，执行价值 0.839等待价值 =0.5*0+0.5*186.81 1.06=88.11故期权的价值为 88.11习题 8.3time 0time 1time 2现金流出 106.25万6.5%现金流入 100 万元现金流出 5.5 万5.5%现金流出104.75万4.6%（1）（2） 在时刻 1 贷款的价值在时刻

4、 0 贷款的价值= 99.956 万（3）由题可知，如贷款不含箍，就其现金流应当是依据市场利率贴现；就很明显，贷款的现值应为 100 万，现在含箍的贷款现值为99.956 万；所以箍的价值应为不含箍的贷款现值减去含箍的贷款现值，即100 万-99.956 万=0.044 万；即应对给银行440 元就与不含箍的贷款一样了；4、作为不行回购债权时，价格为：v=90.688c=12v=88.514c=12ruuu23.50%v=91.516c=12ruu19.42%v=98.779c=0v=96.718c=12ru14.32%ruud15.80%r010%v=96.729c=12v=101.798c=12rud13.77%v=99.379c=12v=100c=12rd9.79%v=102.798c=12rudd12.70%rdd9.76%v=102.283c=12rddd9.50%所含期权价值c 为vrucall014,32%vcallruu019.42%vcallruuu023.50%vcallruud015.80%vcallr00.16510%vcall0rud13.77%v callrdmax（0,0.363）9