企业财务报表分析(德勤)-四大会计师事务所财务会计基础培训材料

1、企业财务报表分析(德勤)-四大会计师事务所财务会计基础培训材料 企业财务报表分析2021.05.29 Credit review 内容1. 财务报表分析的范围 2. 财务报表分析的目标3. 财务报表分析的步骤 4. 财务报表分析的局限性 1.财务报表分析的范围 利润表 现金流量表 资产负债表 其他信息 财务报 表分析 的范围 其他财务信息 财务报表附注 风险披露信息 其他非财务信息 2.财务报表分析的目标 了解过去经营业绩 衡量目前财务状况 预报将来的进展 3.财务报表分析的步骤初步确认财务信息的有效性 收集信息 结合多种报表分析方法比较分析 有效利用非财务信息验证分析结果 3.1财务报表分析

2、的步骤财务信息有效性财务报表分析的前提是对于有效财务信息的收集，其有效性可以从以下 方面考虑： 报表是否经过会计师事务所审计？ 会计师事务所及签字会计师的资质、信誉如何？ 审计报告的看法如何？是否有保留看法或说明段示意风险？ 报表的编制基础是否合适？例如，应当用法合并报表抑或单独公司 报表？ 报表时效性如何？ 3.2财务报表分析的步骤分析方法应用1.初步了解企业财务报表的应用初步推断财务报表编制者的“动机” 2.了解企业所在行业特征和进展趋势3.通过财务报表分析识别可能存在的风险特征 对于财务报表根据规模、结构、变动趋势进行项目分析(肯定值、 相对值) 计算各项财务报表分析指标，考虑进行趋势分

3、析和行业对比分析 4.获得合理性说明说明，并进行验证和追踪 3.2财务报表分析的步骤分析方法应用(续) 资产规模分析 资产结构分析 资产质量分析 资产状况分析 债务风险分析 负债规模分析 负债结构分析 负债偿还力量分析 综合财务分析 盈利来源和结构 盈利比率 盈利力量分析 营运力量 及 其他因素分析 经营状况和资产增长 现金流量指标分析 合规性指标分析 3.2财务报表分析的步骤分析方法应用(续) 资产状况分析企业的资产是形成利润的基础和偿付债务的保证，因此，一个企业的资 产质量往往是其进展和存续的前提和保证。 资产规模、结构 重要的核算科目、资产的波动趋势 主要财务指标 重要的核算科目：货币资

4、金、应收账款、其他应收款、预付账款、存货 ；交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、长期股权投资 、投资性房地产、固定资产、在建工程、无形资产、开发支出、商誉1、货币资金：大额货币资金项目往往说明企业资金充裕，与申请借款的行为存在 明显的冲突；因而需要格外予以关注。大额货币资金的合理性是该科目重要关注 点。 3.2财务报表分析的步骤分析方法应用(续) 资产状况分析 重要的核算科目(续)2、应收账款净额： 应收账款肯定额是否重大，增长变动趋势是否合理； 是否与收入变动方式相吻合，是否有真实的现金流入作为支持，特别或者反向变动 是否存在赊销政策调整和改变； 通过报表附注关注应收账款的账龄

5、和坏账计提方法以及相应的会计估量是否存在重 大改变也是考量资产质量的重要步骤；应收账款的可回收性和真实性。 3、其他应收款项净额： 需要关注是否存在较大的余额以及占资产的比重状况，各期波动的趋势；依据附注关注该科目的余额的构成和性质； 是否存在关联方占用资金或资金拆借的状况，是否存在抽逃资本的状况。 3.2财务报表分析的步骤分析方法应用(续) 资产状况分析 重要的核算科目(续)4、预付账款： 结合企业的行业特点关注大额预付账款是否合理，关注企业现金流量的变动状况。 5、交易性金融资产、可供出售金融资产和持有至到期投资： 从该科目关注企业的风险偏好和资金的运作力量；格外需要关注在市场环境较好的时

6、候，企业是否会通过对于金融资产的持有和出售 作为企业的主要盈利来源； 现金流量是否和资产负债表的项目予以匹配。 3.2财务报表分析的步骤分析方法应用(续) 资产状况分析 重要的核算科目(续)6、存货： 存货肯定额是否重大，存货周转率的变动趋势是否合理。 通常对于存货可以结合收入、成本、毛利率以及现金流量进行综合性的分析和检查 。 假如存货的规模和毛利率均呈现出较大幅度的增长；而收入规模变动不大，则需要 考虑企业计入销售成本的完整性或其是否对于存货计价政策进行了调整。存货的真实性和变现力量。 7、投资性房地产： 投资性房地产需要关注其会计核算方法的合理性，格外是对于根据公允价值计价的 计量方式，

7、需要考虑公允价值的可猎取性。 3.2财务报表分析的步骤分析方法应用(续) 资产状况分析 重要的核算科目(续)8、固定资产： 对于固定资产的规模和结构进行分析； 采纳固定资产与产能比率进行比率分析； 通过分析固定资产的成新率估量固定资产的减值状况； 此外，固定资产的折旧政策的调整和减值计提的充分性也是进行科目分析时需要关 注的状况。9、在建工程： 在建工程的分析与固定资产类似需要结合企业特点进行分析，关注背离状况； 此外，对于长期挂帐不予以转固的固定资产可能存在资产减值或调整折旧的状况。 3.2财务报表分析的步骤分析方法应用(续) 资产状况分 析 重要的核算科目(续)10、开发支出： 开发支出一

8、方面体现了企业对于技术的投入和将来进展的关注；另一方面也有可能 通过费用资本化进行企业整体盈利状况的调整。 11、商誉： 商誉的形成主要是在进行合并过程中由于支付对价高于净资产公允价值而形成的资 产；该资产的减值政策需要进行关注。 3.2财务报表分析的步骤分析方法应用(续) 资产状况分析主要财务指标：总资产周转率、应收账款周转率、流淌资产周转率、存 货周转率、不良资产的比率 1.总资产周转率=主营业务收入/平均总资产 2.应收账款周转率=主营业务收入/应收账款平均余额 3.流淌资产周转率=主营业务收入/平均流淌资产 4.存货周转率=主营业务成本/存货平均余额5.不良资产比率=年末不良资产总额/

9、(资产总额+资产减值预备总额) 3.2财务报表分析的步骤分析方法应用(续) 债务风险分析企业的负债始终是企业经营的双刃剑，一方面它是企业的重要资金来源 ，另一方面它也是企业消失经营失败的挺直要素。对于债务的分析关注 点主要是负债的完整性问题。 负债规模、结构 负债科目 主要的财务指标 债务科目：短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应交税金、1年 内到期的非流淌负债、长期借款、估计负债1、短期借款：通过对于短期借款的明细了解，对比近期贷款银行的改变、利率变 化以及还款期限；并且结合流淌资产对于企业的偿债力量进行分析。 2、应付票据：应付票据与短期借款的分析相像。2021年第一季度的时候，审计

10、人 员增加了对于应付票据与企业经营规模的比较，以识别是否有真实交易予以支持 。16 3.2财务报表分析的步骤分析方法应用(续) 债务风险分析债务科目：短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应交税金、1年 内到期的非流淌负债、长期借款、估计负债3、应付账款：对于该科目需要考虑是否存在债务低估的问题，可以通过趋势分析 并结合毛利率进行检查，以防范由此而导致的存货低估以及成本低估等一系列问 题。4、预收账款：该科目虽然作为负债类科目，但是最终的清算都是通过偿付服务或 产品。因此，大额的预收账款说明白企业通过占用其他企业的资金进行业务经营 ；但是过高的预收账款导致的风险是收入确认滞后。此外，房地产、

11、通信设备等 行业由于经营模式导致预收账款规模较大。 5、应交税金：应交税金作为国家法律约束项目，较大的余额可能意味着企业存在 较高的税务风险。 3.2财务报表分析的步骤分析方法应用(续) 债务风险分析债务科 目：短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应交税金、1年 内到期的非流淌负债、长期借款、估计负债7、1年内到期的非流淌负债：该科目是长期负债的转换科目，往往意味着较大规 模的债务清偿将要到期；需要结合企业的经营性现金流量进行分析。8、长期借款：分析的内容与短期借款基本相像。 9、估计负债：关注企业进行估计的推断是否合理，是否能够合理保证估计负债的 完整性。 3.2财务报表分析的步骤分析方

12、法应用(续) 债务风险分析(续)主要财务指标：资产负债率、已获利息倍数、流淌比率、速动比率、带 息负债比率 1.资产负债率=负债总额/资产总额 2.已获利息倍数=(利润总额+利息支出)/利息支出3.流淌比率=流淌资产/流淌负债 4.速动比率=速动资产/流淌负债速动资产=流淌资产-存货 3.2财务报表分析的步骤分析方法应用(续) 盈利力量分析企业盈利力量是进行债务清偿和业务进展的基础和动力源泉，具有良性 盈利增长的企业是各大银行重要的目标科目。 利润规模、结构 利润科目 主要的财务指标 重要科目：主营业务收入、营业外收支、所得税费用、营业税金及附加1.主营业务收入： 主营业务收入的肯定额和相对额

13、增长比率过快；需要结合毛利率和主营业务成本 进行分析； 若收入规模单一则可以从销售单价和销售规模两个要素进行考虑，并采纳其他关 键指标如收入利润率等帮助参考； 关注企业所处的行业背景和将来进展趋势是否于经济个体进展趋势不全都；其他 相关科目的变动是否全都，必要时需要结合应收账款和经营性现金流量以及其他 特别变动资产负债科目进行分析。 3.2财务报表分析的步骤分析方法应用(续) 盈利力量分析重要科目：主营业务收入、营业外收支、所得税费用、营业税金及附加2.营业外收支： 营业外收支始终作为报表分析的重点关注科目之一，主要是由于其收益(损失) 形成的特别性和不行持续性。往往在进行盈利力量分析的时候将

14、其剔除出利润总 额之外再予以考虑。 3.所得税费用、营业税金及附加： 对于所得税费用和营业税金及附加可以通过计算实际所得税率和实际营业税率的 方法进行匡算，并横向与同业进行比较，分析当期税率的合理性。 3.2财务报表分析的步骤分析方法应用(续) 盈利力量分析(续)主要财务指标：净资产收益率、总资产收益率、毛利率、主营业务利润 率、成本费用率 1.净资产收益率=净利润/平均净资产 2.总资产收益率=净利润/平均总资产3.毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收 入 4.主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入 5.成本费用利润率=利润总额/成本费用总额成本费用总额=主营业务成本+主营业务税金及附

15、加+销售费用+管理费用+财务费用 3.2财务报表分析的步骤分析方法应用(续) 营运和其他因素分析除了对于企业的资产、负债、盈利力量进行分析之外，企业的营运力量 如经济增长状况以及其他的关键要素(合规性指标)也需要利用各项财 务指标进行计算。 营运指标：销售增长率、销售利润增长率、总资产增长率 1.销售增长率=本年主营业务收入增长额/上年主营业务收入 2.销售利润增长率=本年主营业务利润增长额/上年主营业务利润3.总资产增长率=(年末资产总额-年初资产总额)/年初资产总额 3.2财务报表分析的步骤分析方法应用(续) 营运和其他因素指标分析(续)其他因素指标现金流量：盈余现金保障倍数、资产现金回收

16、率、现 金流淌负债比率 1.盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润 2.资产现金回收率=经营现金净流量/平均资产总额3.现金流淌负债比率=经营现金净流量/流淌负债 3.2财务报表分析的步骤分析方法应用(续) 其他财务信息的分析(续)财务报表分析对于财务报告的附注分析也特别重要，例如： 1.关注会计政策和会计估量的变更 2.关注关联方及其交易，格外是实质性关联方 3.关注或有事项 4.其他关注事项 3.3有效利用非财务信息验证分析结果财务数据的分析应与业务数据进行结合，非财务信息的范围应包括，但不 限于如下方面：宏观经济政策和经济周期运行 非 财 务 因 素 分 析 行业信息 业务性质、周期

17、经济与政策环境 技术改变 竞争状况 企业非财务信息 股东变动 企业结构 管理层素养 (领导力量、阅历、操守) 内部掌握与管理 企业进展战略 年报披露的其他非财务信息 26 相关行业和产业的联动信息 3.4财务报表分析的案例1某申请创业板上市S企业，其行业属于畜牧业，其基本状况如下： 该企业主营业务：公司的主营业务包括祖代种鸡的引进与饲养、父母代种雏鸡的 生产与销售、商品肉雏鸡的生产与销售、饲料的生产和销售、种猪和商品猪的饲 养和销售。 公司主要产品为父母代肉种雏鸡、父母代蛋种雏鸡和商品肉雏鸡。其他产品在公 司营业收入中所占比重较低，对公司净利润贡献有限。 H公司其主要从事种鸡、商品鸡的养殖、生

18、产、销售和鸡肉产品的加工和销售 业务，是公司的下游重要客户，主要销售的是商品代肉雏鸡和肉鸡屠宰加工产品 等。 3.4财 务报表分析的案例1H公司年度报告披露的行业背景： 2021年，由美国次贷危机衍生的金融危机，使世界各地经济不同程度地受 到波及和影响，家禽养殖业也未能幸免。由于席卷世界各地的金融危机影响，各 地都在调整经济、金融等相关政策主动救市。当前，随着我国宏观调控力度不断 加大，家禽行业正面临着严峻挑战，诸如“融资难”、“销售难”、“市场差”、 “风险大”等各种各样的不利因素纷至沓来，交相互织，从而催生了市场疲软、 成本上升、企业竞争加剧、进展环境趋差、进展后劲乏力等新问题的消失。尤其

19、 是家禽养殖行业在这方面的问题更显突出，鸡肉产品消费放缓，订单削减；养殖 户养殖主动性受挫，鸡苗价格骤降；“三聚氰胺”大事影响等等，这一切就相应 造成了企业的压力加大。在当前全球金融危机的经济形势下，公司的生产经营也 受到了很大冲击。 2021年度：爆发于2021年末的全球金融危机由虚拟经济逐步向实体经济集中， 并一度对国内经济产生了严峻冲击。随着国家一系列宏观经济政策及行业刺激规 划的实施，国内经济形势总体回升向好。同样，国内肉鸡行业在2021年也走过了 一段极不平常的历程，受内、外多重因素的共同影响，2021年国内肉鸡行业产品 供给量增加，而市场需求不足，农户饲养主动性不高，挺直导致肉鸡产

20、品价格全 年始终在低位运行，肉鸡行业进展步履困难，公司盈利水平也受到巨大影响。28 3.4财务报表分析的案例1某申请创业板上市S企业，其行业属于畜牧业，连续三年期的资产负债表如下：(单位：元)资产 流淌资产： 货币资金 应收票据 应收账款 预付账款 其他应收款 存货 47,433,353.02 13,860.00 11,127,061.30 41,485,082.51 9,667,613.53 29,650,898.69 10,393,528.02 15,769,548.16 4,238,845.30 24,833,001.38 8,894,176.92 8,678,351.43 5,157,

21、103.10 17,784,310.13 23,616,841.20 12,140,926.84 20X9.12.31 20X8.12.31 20X7.12.31 流淌资产合计固定资产 在建工程 工程物资 生产性生物资产 无形资产 商誉 长期盼摊费用 递延所得税资产 资产总计 139,377,869.05224,169,257.98 42,115,773.57 8,550,998.73 98,312,100.41 25,402,698.32 436,677.63 6,825,289.66 30,802.81 545,221,468.16 78,851,764.06146,290,576.55

22、17,205,610.62 13,197,591.96 70,183,316.17 19,255,086.85 436,677.63 6,706,033.99 56,617.52 352,183,275.35 54,154,219.5280,787,036.89 22,151,657.83 56,975,235.99 16,187,411.95 436,677.63 2,611,571.72 53,206.29 231,857,666.72 3.4财务报表分析的案例1(续)某申请创业板上市S企业，其行业属于畜牧业，连续三年期的资产负债表如下：(单位：元)短期借款 应付票据 应付账款 预收账款

23、应付职工薪酬 应交税金 应付利息 其他应付款 一年 内到期的非流淌负债 流淌负债合计 长期借款 长期应付款 其他非流淌负债 负债合计 股东权益： 股本 资本公积 盈余公积 未安排利润 归属于母公司全部者权益合计 少数股东权益 股东权益合计 负债和股东权益总计 20X9.12.31 70,000,000.00 51,554,453.52 6,578,905.41 10,264,742.55 269,889.69 31,000.00 5,461,824.93 12,420,000.00 156,580,816.10 150,500,000.00 2,250,000.00 3,295,666.67

24、312,626,482.77 81,000,000.00 3,863,121.43 18,401,284.31 127,643,702.82 230,908,108.56 1,686,876.83 232,594,985.39 545,221,468.16 20X8.12.31 85,000,000.00 2,226,675.00 28,752,110.64 9,770,486.43 8,614,786.81 1,662,826.40 83,480.00 3,825,879.48 1,940,000.00 141,876,244.76 30,000,000.00 5,170,000.00 3,

25、300,000.00 180,346,244.76 81,000,000.00 3,863,121.43 9,708,027.27 75,181,023.66 169,752,172.36 2,084,858.23 171,837,030.59 352,183,275.35 20X7.12.31 48,000,000.00 16,251,057.12 10,293,573.42 7,671,852.27 4,244,236.50 20,840.00 22,239,931.88 7,000,000.00 115,721,491.19 7,110,000.00 2,000,000.00 124,8

26、31,491.19 81,000,000.00 3,863,121.43 2,514,301.73 17,479,646.40 104,857,069.56 2,169,105.97 107,026,175.53 231,857,666.72 3.4财务报表分析的案例1(续)S企业连续三年期的利润表如下：项 目 一、营业总收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益 投资收益 二、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流淌资产处置损失 三、利润总额(亏损以“-”号填 列) 减：所得税费用 四、净利润(亏损以“-”号填列) 归属

27、于母公司全部者的净利润 少数股东损益 五、每股收益 (一)基本每股收益 (二)稀释每股收益 六、其他综合收益 七、综合收益总额 20X9年度 365,479,555.41 239,653,273.40 135,743.07 15,333,885.27 20,689,533.38 9,753,853.67 1,042,223.36 0.00 0.00 78,871,043.26 2,242,801.48 218,129.15 43,709.27 20X8年度 332,336,180.70 221,818,324.92 137,087.96 13,054,226.14 21,906,131.73

28、8,040,980.36 -306,450.99 0.00 0.00 67,685,880.58 7,115,623.68 3,834,471.79 622,452.44 20X7年度 293,400,539.75 225,487,048.68 86,948.25 10,508,002.99 14,522,885.77 4,546,218.48 -2,363,449.74 0.00 146,889.91 40,759,775.23 5,424,428.69 671,484.25 229,095.28 80,895,715.59137,760.79 80,757,954.80 81,155,93

29、6.20 -397,981.40 1.00 1.00 80,757,954.80 70,967,032.47156,177.41 70,810,855.06 70,895,102.80 -84,247.74 0.88 0.88 70,810,855.06 45,512,719.6761,251.80 45,451,467.87 45,625,980.53 -174,512.66 0.56 0.56 -818,700.18 44,632,767.69 3.4财务报表分析的案例1(续)S公司资产、负债和全部者权益的规模和结构如下： (单位：元)20X9.12.31 流淌资产 长期资产 总资产 流淌

30、负债 长期负债139,377,869.05 20X8.12.3178,851,764.06 20X7.12.3154,154,219.52 20X920X8 76.76% 48.48% 54.81% 10.36% 305.63% 20X820X7 45.61% 53.81% 51.90% 22.60% 322.28% 405,843,5 99.11 273,331,511.29 177,703,447.20 545,221,468.16 352,183,275.35 231,857,666.72 156,580,816.10 141,876,244.76 115,721,491.19 156,

31、045,666.67 38,470,000.00 9,110,000.00 负债合计全部者权益 312,626,482.77 180,346,244.76 124,831,491.19232,594,985.39 171,837,030.59 107,026,175.53 73.35%35.36% 44.47%60.56% 3.4财务报表分析的案例1(续)S公司资产、负债的占比结构：20X9.12.31占 20X8.12.31占 20X7.12.31占 比重 比重 比重 流淌资产 长期资产 总资产 流淌负债 长期负债 负债合计 25.56% 74.44% 100.00% 50.09% 49.9

32、1% 100.00% 22.39% 77.61% 100.00% 78.67% 21.33% 100.00% 23.36% 76.64% 100.00% 92.70% 7.30% 100.00% 20X920X8 3.17% -3.17% 0.00% -28.58% 28.58% 20X820X7 -0.97% 0.97% 0.00% -14.03% 14.03% 3.4财务报表分析的案例1(续)S公司资产、负债的占比结构： 100.00% 21.33% 80.00% 49.91% 7.30% 100.00% 80.00% 74.44% 60.00% 92.70% 40.00% 78.67%

33、长期负债 流淌负债 60.00% 77.61% 76.64% 40.00% 长期资产 流淌资产 50.09%20.00% 20.00% 25.56% 22.39% 23.36% 0.00% 0.00% 3.4财务报表分析的案例1(续)S公司盈利力量波动趋势：400,000,000.00 350,000,000.00 300,000,000.00 250,000,000.00 200,000,000.00 150,000,000.00 100,000,000.00 50,000,000.00 0.00 主营业务收入 主营业务成本 营业利润 净利润线性 (主营业务收入) 线性 (主营业务成本) 2

34、0X9年度 20X8年度 20X7年度 单位：元 主营业务收入 主营业务成本 营业利润 净利润35 20X9年度 365,479,555.41 239,653,273.40 78,871,043.26 80,757,954.80 20X8年度 332,336,180.70 221,818,324.92 67,685,880.58 70,810,855.06 20X7年度 293,400,539.75 225,487,048.68 40,759,775.23 45,451,467.87 3.4财务报表分析的案例1(续)1.资产负债表和利润表、现金流量表重要的项目分析： 1.1资产规模占比较大的项

35、目包括：货币资金、预付账款、存货、固定资 产、在建工程、生物性资产和无形资产。20X9.12.31占 20X8.12.31占 20X7.12.31占 20212021增 20212021增 总资产比重 总资产比重 总资产比重 长率 长率 货币资金 预付账款 存货 固定资产 在建工程 生产性生物资产 无形资产 合计 8.70% 7.61% 5.44% 41.12% 7.72% 18.03% 4.66% 93% 6.71% 4.48% 7.05% 41.54% 4.89% 19.93% 5.47% 90% 5.24% 3.74% 7.67% 34.84% 9.55% 24.57% 6.98% 93

36、% 100.85% 163.07% 19.40% 53.24% 144.78% 40.08% 31.93% 94.52% 81.71% 39.63% 81.08% -22.33% 23.18% 18.95% 3.4财务报表分析的案例1(续)1.资产负债表和利润表、现金流量表重要的项目分析： 1.2负债规模占比较大的项目包括：短期借款、长期借款、应付账款 20X9.12.31占 20X8.12.31占 20X7.12.31占 20212021增 20212021增 总负债比重 总负债比重 总负债比重 长率 长率短期借款 应付账款 长期借款 合计 22.39% 16.49% 48.14% 87.0

37、2% 27.19% 9.20% 9.60% 45.98% 15.35% 5.20% 0.00% 20.55% -17.65% 79.31% 401.67% 77.08% 76.92% - 3.4财务报表 分析的案例1(续)1.资产负债表和利润表、现金流量表重要的项目分析： 1.3现金流量表的项目： (单位：万元)2021 2021 2021 合计 经营活动产生的现 金流量净额 投资活动产生的现 金流量净额 筹资活动产生的现 金流量净额 10,644.73-16,957.00 8,693.93 8,643.83-12,131.45 4,635.21 11,893.24-8,063.27 -4,9

38、70.12 31,181.80-37,151.72 8,359.02 经过检查现金流量表与资产负债表勾稽全都；从上表可知S公司经营活动现金流量为正，投 资活动为负，依据企业说明其正处于扩张时期，因此导致对外长期资产投资规模较大；最终 ，由于企业良好的信用历史，该企业融资现金流量为正。仅从现金流量表进行分析，我们认 为该企业属于处在扩张时期的良性企业。 此外，我们关注到S公司对于投资活动的现金流量三年合计达到3.71亿元，而该企业2021年 底的总资产仅仅5.45亿元；对此巨额投资我们认为需要进行进一步的审慎检查。38 3.4财务报表分析的案例1(续)2.重要财务指标的分析： 2.1债务风险指标

39、：项目 流淌比率 速动比率 资产负债率 利息保障倍数 现金流淌负债比率 20X9.12.31 0.89 0.70 57.34% 9.03 0.68 20X8.12.31 0.56 0.38 51.21% 8.98 0.61 20X7.12.31 0.46 0.30 53.83% 10.17 1.03 1、S公司短期偿债力量正在逐步改善；考虑到该公司的生产性生物资产其实也具有较好的变 现力量，因而其短期偿债力量好于指标体现的状况。2、S公司资产负债率的提高说明白企业 对于财务杠杆的应用程度正在提高；考虑到其总资产收益率显著高于融资成本，S公司扩大 借款规模有利于其净利润肯定规模的增长。3、S公司

40、的利息保障倍数较高，说明企业对于利 息有较强的掩盖力量，有较强的长期举债力量。4、现金流淌负债比率由于短期借款的增加 使得其现金流淌负债比率有所降低。39 3.4财务报表分析的案例1(续)2.重要财务指标的分析： 2.2资产运行指标：项目 总资产周转率 应收账款周转率 存货周转率 20X9.12.31 0.81 31.89 8.8 20X8.12.31 1.14 31.47 10.41 20X7.12.31 1.24 27.41 9.57 20X9年公司的总资产周转率消失了明显的下降；主要是由于固定资产扩张较快，从而造成了 总资产周转率有显著的下降。此外，20X9年主营业务收入增长幅度小于总资

41、产增长幅度，也 是造成总资产周转率降低的主要缘由。 对于应收账款周转率和存货周转率保持相对的平稳，未见特别状况。 3.4财务报表分析的案例1(续)2.重要财务指标的分析： 2.3盈利力量指标：项目净资产收益率 总资产收益率 主营业务利润率 毛利率 20X9.12.3135.15% 14.81% 22.10% 34.43% 20X8.12.3141.76% 20.11% 21.31% 33.25% 20X7.12.3143.51% 19.60% 15.49% 23.15% 该企业从上述指标分析可知其盈利能 力较好，其中2021年总资产收益率的显著下降主要是由 于资产扩张过快导致。而该企业毛利率和

42、主营业务利润始终保持着向上增长的趋势，其中毛 利率在2021和2021年金融危机年份仍旧连续维持在高位；对于该类型企业始终维持在30%的 毛利是否合理？ 3.4财务报表分析的案例1(续)2.重要财务指标的分析： 2.3盈利力量指标-毛利率分析：项目 鸡收入 饲料收入 猪收入 煤收入 整车备件收入 其他收入 32.39% 36.42% 20X9.12.31 39.40% 14.22% -2.02% 20X8.12.31 36.98% 7.53% 13.53% 20X7.12.31 30.39% 5.34% 29.04% 6.29% 6.07% 29.90% 此外，依据该企业的说明可知，上述各项为

43、主营业务收入中各项目的毛利水平；其中鸡收入 的销售规模最大，毛利额最大；其他项目对于S公司的毛利率水平影响有限，其他因此，仅 对于鸡收入连续进行细分。42 3.4财务报表分析的案例1(续)2.重要财务指标的分析： 2.3盈利力量指标-毛利率分析：2021年度 项目 营业收入 父母代肉种鸡 雏鸡 商品鸡雏鸡 鸡类产品 20,266.47 6,064.75 29,724.91 毛利率 45.52% 28.79% 39.40% 营业收入 18,261.39 5,353.51 26,049.79 毛利率 45.42% 34.14% 36.98% 营业收入 12,227.79 3,585.58 17,1

44、29.81 毛利率 40.52% 33.62% 30.39% 2021年度 (单位：万元)2021年度 依据上述细分的项目可知该企业代肉种鸡雏鸡的毛利率高达45.52%;而商品鸡雏鸡也达到 28.79%;其2021年、2021年持续维持毛利率的增长。 依据该企业报告中说明可知，2021年鸡类产品的销售单价仍旧维持了较大的涨幅；而2021年 虽然单价下跌但是销售规模的增长弥补了单价下跌的影响。企业认为毛利率的增长是由于其 43 规模效应的显现。 3.4财务报表分析的案例1(续)2.重要财务指标的分析： 2.4同行业公司指标比较：2021年1-6月 项目 同业上市H公 司 0.44% -4.97%

45、 S公司 34.03% 16.43% 2021年度 同业上市H公 司 14.52% 8.37% S公司 33.25% 41.76% 2021年度 同业上市H公 司 24.25% 28.64% S公司 23.14% 43.51% 销售毛利 净资产收益率 (全面摊薄) 作为同行业的上市H企业，其销售毛利率和净资产收益率反应了当时所处的经济周期中的企 业运营特征；在受到金融危机的影响后，其毛利率和净资产收益率呈现出逐期下降的趋势。 依据对于行业状况进行了解得知，2021年正属于畜牧业进展最为辉煌的时刻，2021年受到金 融危机的影响导致价格消失大幅下跌，2021年跌幅有所缓和。与同行业H公司相比，S

46、公司呈现出逆经济周期增长的趋势，其增长的趋势与行业进展成反向 变动。44 3.4财务报表分析的案例1(续)2.重要财务指标的分析： 2.4同行业公司指标比较：2021年 项目 同业上市H公 司* 雏鸡 商品鸡雏鸡 7.38% S公司 同业上市H公 司 26.53% S 公司 同业上市H公 司 43.40% S公司 2021年度 2021年度 45.52% 45.42% 40.52% 0.70% 28.79% 5.05% 34.14% 9.38% 33.62% 与同行业H公司相比，S公司各项的毛利均较为可观。 *公司采纳的是2021年度的毛利率 3.4财务报表分析的案例1(续)2.重要财务指标的

47、分析： 2.4同行业H公司指标比较-存货：单位：元 H公司存货 S公司存货 20X9.12.31 155,284,320.67 29,650,898.69 20X8.12.31 157,439,554.58 24,833,001.38 20X7.12.31 135,284,511.53 17,784,310.13 S公司生产性生物资产S公司模拟存货 98,312,100.41127,962,999.10 70,183,316.1795,016,317.55 56,975,235.9974,759,546.12 S公司模拟存货显示在2021年(毛利特别年份)存货消失了较大规模的增长；而2021年

48、该增 长趋势连续增长。 3.4财务报表分析的案例1(续)2.重要财务指标的分析： 2.4同行业H公司指标比较-存货：存货确认的差异，H公司认定其无生产性生物资产，只有消费性生产资产；而S公 司认为其主要是生产性生物资产需要根据价值实现的方式进行折旧。 依据S公司的年报，其生产性生物资产的折旧政策是，种猪和种牛根据期限进行摊 销分别为3、6年；种鸡根据产出力量和期限两种标准进行折旧；期限限定在9-11 个月。 依据年报的说法“基于谨慎性原则，公司仍将实施相关生物干预技术的种鸡的摊 销期维持在9-11 个月内，即对应的成本摊销政策总体未发生转变，只是由于产蛋 高峰期延后会使得个别批次种鸡的摊销呈后

49、期较高的特点。”该特点与毛利 率上升的现状相吻合。 3.4财务报表分析的案例1(续)2.重要财务指标的分析： 2.4同行业H公司指标比较-固定资产：单位：元 固定资产原值 固定资产净值 在建工程 在建工程固定资产 合计 20X9.12.31 555,204,497.66 417,066,019.23 70,915,420.13 626,119,917.79 20X8.12.31 430,946,336.50 319,844,989.45 101,321,161.63 532,267,498.13 20X7.12.31 397,833,298.01 306,490,633.44 49,475,2

50、79.71 447,308,577.72 同行业H公司2021-2021年固定资产增长率分别为18.99%和17.63%;远低于S公司固定资产的 增长幅度81.08%和53.24%。 3.4财务报表分析的案例1(续)3.其他存在怀疑的方面： 1.为什么该企业可以逆经济周期维持较高的毛利率？ 2.是否存在超越一般企业的核心竞争力或核心技术？ 财务分析时发觉的特别： 长期资产规模的增长特别现金流量的投资活动流出特别 较高的毛利率特别 存货规模与同业认定的差异，及其规模的趋势变动有特别 3.4财务报表分析的案例2某申请创业板上市公司A公司，其行业属于光伏行业，其基本状况如下： 该企业主营业务：自设立

51、以来专注于拥有自主品牌的晶体硅生长设备及其掌握系 统的研发、制造和销售。 公司主要产品包括全 自动单晶硅生长炉、多晶硅铸锭炉及单晶硅生长炉掌握系统。 其中，全自动单晶硅生长炉和多晶硅铸锭炉主要用于生产太阳能光伏电池所需的 单晶硅棒、多晶硅锭；单晶硅生长炉掌握系统作为单晶硅生长炉的核心部件之一， 由本公司全资子公司慧翔电液研发制造，包括半自动、准全自动、全自动三类， 其中，单独对外销售的主要为半自动掌握系统和准全自动掌握系统，以满足部分 客户单晶硅生长炉升级需要。 通过对A公司招股说明书上披露的财务报表进行分析，发觉其主要存在以下几个 疑点： 1. 销售价格显著高于同业 2. 同业内公司披露的信

52、息不全都 3. 募投项目资产利用率大幅降低50 3.4财务报表分析的案例2(续)A公司招股说明书披露的行业背景： 2021 年全球金融危机爆发之前，经济景气度较高，太阳能光伏产业作为新兴产 业进展速度较快。2021 年下半年至2021 年上半年期间，受全球金融危机的影 响，太阳能光伏产业进展速度减缓，2021 年太阳能光伏企业普遍消失业绩下滑 或亏损的现象，进而影响了晶体硅生长设备的市场需求。 2021 年下半年以来，全球经济景气度回升，太阳能光伏产业随之快速复苏，太 阳能光伏电池的市场需求重新呈现快速增长的势头，从而拉动晶体硅生长设备的 市场需求快速增长。 受个别国家光伏发电补贴政策调整以及

53、欧洲国家债务危机等因素的影响，2021 年全球太阳能光伏产业消失再次波动。由于行业传导滞后以及大中型优质客户抗风险力量较强，本公司2021 年1-9 月 经营业绩仍保持快速增长，尚未受到2021 年太阳能光伏产业波动的影响，实现 营业收入、营业利润分别为59,902.10万元、22,805.05 万元，分别达到2021 年度营业收入、营业利润的157.71%、147.30%。51 3.4财务报表分析的案例2(续)A公司毛利率分析：项目单晶炉 多晶炉 单晶炉掌握系统 综合 2021年56.18%43.62% 2021年57.77%0.00% 2021年51.63%0.00% 63.95%55.40% 61.86%58.31% 47.04%48.60% 单晶炉的毛利率分析(与同行业上市公司比较):公司名称A公司 B公司(上市公司) C公司(拟上市公司) 2021年56.18% 36.07% 50.70% 2021年57.77% 41.93% 43.45% 2021年51.63% 34.28% 41.81% 多晶炉的毛利率分析(与同行业上市公司比较) :公司名称