第3章通货膨胀与通货紧缩

1、第三章 通货膨胀与通货紧缩第一节通货膨胀的定义与度量第二节通货膨胀的社会经济效应第三节通货膨胀的原因及其治理 第四节通货紧缩第一节 通货膨胀的定义与度量 一、通货膨胀（inflation）的定义 商品和服务的货币价格总水平持续上涨的现象。 要点： （1）确定把“商品与服务的价格”作为考察对象，与股票、债券等价格相区别 （2）货币价格 （3）总水平 （4）持续上涨，是个“过程”，非静态的二、通货膨胀的度量1、CPI（居民消费物价指数）2、WPI（批发物价指数）或PPI（生产品价格指数）%100基期消费物价指数基期消费物价指数本期消费物价指数通货膨胀率 3、国内生产总值冲减（deflator，折算

2、指数、平减指数等） 或国民生产总值冲减指数%100期产值按基期价格计算的报告告期产值按报告期价格计算的报国民生产总值折算数恶性通货膨胀的一个典型是南美恶性通货膨胀的一个典型是南美的玻利维亚：的玻利维亚：1984年的通涨为年的通涨为2000，1985年则为年则为8000。第二节 通货膨胀的社会经济效应 一、强制储蓄效应（forced saving） 在公众名义收入不变条件下，按原来的模式和数量进行的消费和储蓄，两者的实际额均随物价的上涨而相应下降，其减少部分大体相当于政府运用通货膨胀实现政府收入的部分。 二、收入分配效应（distributional effect of income） 由物价上

3、涨造成的收入再分配。 三、资产结构调整效应（distributional effect of wealth） 指由物价上涨所带来的家庭财产不同构成部分的价值有升有降的现象。 家庭资产：实物资产和金融资产)(1PMPPPIT（1）铸币税（Seigniorage, SE）PMMMMPMMSE11)(SE是指政府由于它的印刷货币的垄断权而获得的收入。用既定时期内投入流通的货币的购买力来衡量。（2）第二节 通货膨胀的社会经济效应 四、就业与通货膨胀的替代理论与滞涨 菲利普斯曲线（Phillips Curve） 通货膨胀率(P)（工资膨胀率）与失业率(U)之间的反向关系 滞涨（stagflation）U

4、OP通货膨胀的经济增长效应通货膨胀的经济增长效应 三种基本观点：三种基本观点： 促进论：要素闲置促进论：要素闲置(实增潜增实增潜增)；提高储蓄；预期时滞；提高储蓄；预期时滞 促退论：投资风险加大；借款成本降低；价格等管制强促退论：投资风险加大；借款成本降低；价格等管制强 中性论：公众预期的抵消作用中性论：公众预期的抵消作用通货膨胀对失业率的影响通货膨胀对失业率的影响 基本观点基本观点： 通货膨胀与失业在短期内存在交替关系，而在长期中，通货膨胀与失业在短期内存在交替关系，而在长期中，通货膨胀与失业基本没有影响。通货膨胀与失业基本没有影响。 原原 因因： 在短期中，预期通货膨胀率既定，因此失业率与

5、通货膨在短期中，预期通货膨胀率既定，因此失业率与通货膨胀率呈负相关关系；在长期中，实际通货膨胀率等于预期胀率呈负相关关系；在长期中，实际通货膨胀率等于预期通货膨胀率，则失业率就等于自然失业率。通货膨胀率，则失业率就等于自然失业率。第三节 通货膨胀的原因及其治理 一、需求拉上型通货膨胀及其治理 需求拉上或需求拉动型通货膨胀（demand pull inflation）假说 原因：过度需求，即“过多的货币追求过少的商品” 对策：紧缩性货币政策和紧缩性财政政策 增加有效供给，主要措施是减税第三节 通货膨胀的原因及其治理 二、成本推动型通货膨胀（cost push inflation）及其治理 也称成

6、本推进型通货膨胀，侧重从供给或成本方面来分析通胀。 1、工资推进型通货膨胀 成因：工资-价格螺旋上升（wage price spiral），“存在不完全竞争的劳动力市场” 对策：紧缩性的收入政策 2、利润推进型通货膨胀 成因：垄断，“不完全的竞争市场” 对策：价格政策 成因：通胀是由需求拉动和成本推动共同作用引发的 “拉中有推、推中有拉” 对策：综合治理三、供求混合推动说中国对通货膨胀成因的若干观点 需求拉上说主要关注过多的货币从何而来？双顺差、外汇占款等导致“流动性过剩” 成本推动说，强调工资因素的关键作用，其他如原材料价格上涨等。 结构说，某些关键产品的供求失衡。如粮食、肉类产品等 体制说

7、，中国学者探索体制的独特之处。第四节 通货紧缩 一、对通货紧缩界定的种种解释 三种说法 （1）物价水平持续下降 （2）物价水平持续下降，并伴随有经济的负增长，或再加上货币供给的缩减（） （3）物价水平持续下降，并伴随有经济的实际增长率低于潜在的可能增长率 事实上所指的经济过程大多是伴随有经济负增长的物价水平持续下降。二、通货紧缩的社会经济效应通货紧缩是不稳定的1、对投资的影响2、对消费的影响：价格效应、收入效应3、对收入再分配的影响4、对工人工资的影响5、通货紧缩与经济成长 （三）通货紧缩的社会经济效应 1、 对投资的影响 （1）投资成本上升 实际利率上升；投资项目的未来成本下降，推迟当期投资

8、 （2） 预期收益下降 紧缩预期价格进一步下降投资的预期利润下降 （3） 资产价格变化 预期利润下降股价下跌、股市缩水公司融资困难 结论：通货紧缩不利于投资增长 2、对消费的影响 （1）价格效应 以更低价格获取同等数量、质量的商品和服务 预期价格进一步降低推迟消费 （2）收入效应 就业预期悲观+工资增长可能下降收入下降消费减少 结论： 价格效应：缩减消费 收入效应：缩减支出 3、收入再分配效应 实物资产与金融资产：价值缩水 实际利率提高：有利于债权人，不利于债务人 (通缩严重债务人丧失偿还能力债权人受损) 4、工人和雇主 工人：实际工资提高(工资下调时间及幅度滞后于物价) 雇主：下调工资，或裁

9、减雇员 工资刚性：阻止价格进一步下降5、通货紧缩与经济成长促退论认为：通货紧缩会抑制经济增长，甚至使经济衰退。 促进论认为：适度的通货紧缩有利于经济的增长通货紧缩的治理 1、宽松的货币政策、宽松的货币政策 宽松的货币政策，就是通过增加流通中的货币量来刺激总需求的增加与扩宽松的货币政策，就是通过增加流通中的货币量来刺激总需求的增加与扩大，以此来缓解流通中的货币量的不足。（降低法定存款准备金率；降低再大，以此来缓解流通中的货币量的不足。（降低法定存款准备金率；降低再贴现率；贴现率； 中央银行在证券市场上购入债券；中央银行在证券市场上购入债券； 吐出货币吐出货币 ） 2.宽松的财政政策宽松的财政政策

10、 3、结构性调整、结构性调整 对由于某些行业的产品或某个层次的商品生产绝对过剩所引发的对由于某些行业的产品或某个层次的商品生产绝对过剩所引发的通货紧缩，可以采用结构性调整的办法加以治理。通货紧缩，可以采用结构性调整的办法加以治理。 长线产品限制生产、短线产品鼓励生产；新兴行业鼓励发展，夕阳长线产品限制生产、短线产品鼓励生产；新兴行业鼓励发展，夕阳产业限制发展。产业限制发展。 4.改变预期改变预期 公众对通货紧缩发展前景的预期在很大程度上影响政府公众对通货紧缩发展前景的预期在很大程度上影响政府的通货紧缩治理政策及其效果。因此，政府有必要通过各的通货紧缩治理政策及其效果。因此，政府有必要通过各种宣传手段，说服公众、相信政府，对未来保持信心。种宣传手段，说服公众、相信政府，对未来保持信心。 5.完善社会保障体系完善社会保障体系 如果造成通货紧缩的主要原因是由于处于中低层的居民收入过低如果造成通货紧缩的主要原因是由于处于中低层的居民收入过低而导致的消费需求不足，可以通过建立、健全社会保障体系，改善国而导致的消费需求不足，可以通过建立、健全社会保障体系，改善国民收入的分配格局，提高