王中军：独木难支华谊大船

1、北京“大院”里走出来的王中军，在他 50 岁时，成了一个身家数十亿资产的影视董事长， 他管理着目前国内最知名的影视公司华谊兄弟。在大部分公开场合中，华谊兄弟当家人的王中军和弟弟王中磊很难成为聚光灯的焦点。不 过，这些娱乐明星仅仅是华谊兄弟这艘大船的划桨手，王氏二兄弟才是真正的掌舵人。他们需要在“兄弟”和“财富”之间保持这艘大船的平衡。兄弟二人身家过 30 亿华谊兄弟是国内 A 股第一家上市的影视公司，同时也成就了其在国内民营娱乐行业的领军 地位。经过上市后连续两年的送股， 截至 2011 年三季度的时候， 华谊兄弟的总股本已经从上市时 的 1.68 亿股增加到 6.05 亿股，作为大股东和二股

2、东的王中军、王中磊兄弟二人的持股量也由 上市初期的 5780 万股增加到 2.08 亿股。按照 9月 30 日华谊兄弟 15.23 元/股的收盘价计算， 王氏兄弟二人持股的市值合计约为 31.7 亿元。也许是出身于生活条件相对优越的部队大院，在王中军眼里，钱从来都不是目的，仅仅是 实现目的的一个手段。正是由于这个原因， 让王中军在上世纪 90 年代末的时候敢于拿出全部家当去投资所有人都 退避三舍的中国电影，而在三年前华谊兄弟上市前，王中军能够拿出大量的股权分给旗下的艺 人，让他们做明星股东。恰恰是这两次“挥金” ，成就了王中军在国内电影行业的地位，同时也 确立了华谊兄弟在电影行业的领先地位。1

3、0 年前，当王中军刚刚开始进入到影视行业之后，首先面临的问题就是影视行业的高投入 和高风险。作为民营企业，能够解决这种资金困境的融资渠道无非是企业赞助、银行贷款和股 权融资。1997 年王中军在投资第一部影视剧 心理诊所 时，当时一部影视剧的投入不过几百万元， 即使在 1999 年投资没完没了的时候，当时冯小刚的一部影片成本也就只有 1100 多万元， 然而进入到 2000 年之后，中国电影的投资成本开始越来越高，到 2007 年拍摄集结号时， 一部影片的投入已经高达 8800 万元。面对越来越高的投入， 企业赞助、 银行贷款和股权融资三 条传统的融资渠道加起来也难以满足公司的资金需求。之前有

4、坊间传闻，香港一家著名的娱乐公司曾打算拿出 1 亿元挖走冯小刚，事实上，无论 是冯小刚还是旗下的任何一个艺人，水涨船高的身价开始让王中军感到了电影投入以外的资本 压力。只有上市，借助资本市场的力量，才能满足影视公司不断增长的资金需求。 在相继完成几轮股权融资之后， 2008 年初，华谊兄弟最终完成股份制改造，为上市铺平了 道路。 2009年 10月，华谊兄弟赶在第一批 28 家公司之内登陆创业板。不过，资本市场不是免费的提款机，股民的钱也不会白给华谊兄弟。王中军拿着资本市场 上融来的巨额资金，同时也背负着巨大的压力，他要保证公司经营始终是处于盈利的，这也意 味着，他投资的每一部戏都是奔着赚钱的

5、目的。倚重冯小刚效应 如果按照在公司的职位划分，无论是作为导演的冯小刚还是作为演员的张涵予，都是王氏 兄弟的下属员工，然而，每次在他们谈及对方的时候，言语间总是充斥着兄弟情。对于华谊兄弟而言，很难说清楚一名艺人究竟是员工还是生产资料。2008 年，在华谊兄弟上市紧锣密鼓的阶段，冯小刚凭借着集结号和非诚勿扰两部 影片给公司带来了 1.89 亿元的票房分账收入，占到公司当年电影业务收入的40%和总营业收入的 18%。曾有行业内人士给出这样的评论： “如果没有华谊， 冯小刚还是冯小刚； 可是如果没有冯小 刚，华谊就不再是华谊了。 ”值得注意的是，华谊兄弟的上市招股书当中，特意花费大篇幅对冯 小刚和其

6、影片的市场进行了分析，对于冯小刚，招股书当中给出的定义是“倚重” ，显然，上市 公司在招股说明书中花费大篇幅去介绍一名“员工” ，这并不多见。接受记者采访的行业分析师也承认，目前对于华谊兄弟而言，股价涨跌的最大风险分别来自于冯小刚电影的票房成败，还有旗下艺人的稳定性。2010 年初，在华谊兄弟刚刚上市几个月之后，就曾传出公司旗下艺人黄晓明和周迅出走的传闻，一时间，引得市场投资者纷纷侧目。市场之所以对于公司艺人的流动如此关注，是由于这些艺人背后背负着公司巨额的广告收 入。根据华谊兄弟的财报数据显示，公司 2010 年在栏目制作和广告上的收入高达 2.7 亿元，占 公司主营收入的 57%，而公司在

7、这项业务上的利润率则高达51.4%。目前王中军对于冯小刚以及旗下艺人的绑定，除了股权和情感之外，更为实际的是对其工 作的全力支持。以冯小刚为例，按照目前华谊兄弟和冯小刚签订的合同，冯小刚几乎每年都要 为华谊兄弟拍出一部影片，可实际上，在电影行业当中一名导演很难做到一年一部大戏，能够 三年拍出一部大戏已然不易，更何况还是一年一部赚钱的戏。这背后，是王中军在投资方、制 片方、发行方，甚至包括剧本创作等一系列电影产业链的配套服务，而冯小刚仅仅是担任影片 创作这其中一个环节的重任。王中军在接受媒体采访时也承认，冯小刚早晚是要退休的，那么到时候华谊兄弟靠什么生 存下去？显然只能靠一个完整的娱乐产业体系和

8、持续的盈利能力。 “不过， 我相信冯小刚的退休 一定是在华谊兄弟。 ”语录 WORD马云投资华谊兄弟连中介都没有，回到了比较土的模式，就是两个朋友，我坐在这儿， 马云坐在那儿，我们两个人聊天，他说感觉华谊兄弟这个企业不错，就开了个价，其实就是简 单到这种程度。公司上完市以后也没有别人说的那么累， 照样很轻松， 而且我觉得上市后比上市前轻松， 所谓的轻松是心态轻松， 你从资本能力到品牌能力上有很多人帮你， 对品牌投入就少了很多钱， 如果大家能上市，我还是鼓励大家把自己的公司做成上市公司。所谓公司的风险，基本都是有的时候行业分析师，或者八卦新闻把我们说得有些风险， 天天担心冯小刚会不会离开华谊，天

9、天担心我们某一个艺人到约期了怎么样，其实他们离开华 谊能去哪儿呢？冯小刚这样跟我们合伙像创始人一样，我甚至说华谊兄弟不仅是中军中磊，冯小刚跟我 们像哥们一样，冯小刚的股权到解禁期可以卖一部分股票，他的劳动除了片酬还可以从资本市 场里拿到回报。上榜理由华谊兄弟是创业板第一批上市的 28 家公司之一。截至 2011 年三季度的时候，华谊兄弟的 总股本已经从上市时的 1.68 亿股增加到 6.05 亿股，作为大股东和二股东的王中军、王中磊兄 弟二人的持股量也由上市初期的 5780 万股增加到 2.08 亿股。按照 9 月 30 日华谊兄弟 15.23 元 / 股的收盘价计算， 王氏兄弟二人持股的市值

10、合计约为31.7 亿元。 王氏兄弟跻身亿万富豪之列，但对于华谊兄弟而言，股价涨跌的最大风险分别来自于冯小刚电影的票房成败，还有旗下艺人 的稳定性。随机读管理故事： 本性难移 从前，有一个地方住着一只蝎子和一只青蛙。蝎子想过池塘，但不会游泳。于是，它爬到 青蛙面前央求道：劳驾，青蛙先生，你能驮着我过池塘吗？ 我当然能。青蛙回答。但在目前情 况下，我必须拒绝，因为你可能在我游泳时蜇我。 可我为什么要这样做呢？蝎子反问。蜇你对 我毫无好处， 因为你死了我就会沉没。 青蛙虽然知道蝎子是多么狠毒，但又觉得它说得也有道 理。青蛙想，也许蝎子这一次会收起毒刺，于是就同意了。蝎子爬到青蛙背上，它俩开始横渡 池塘。就在它们游到池塘中央时，蝎子突破弯起尾巴蜇了青蛙一口。伤势严重的青蛙大喊道： 你为什么要蜇我呢？蜇我对你毫无好处，因为我死了你就会沉没。 我知道。 蝎子一面下沉一面 说。但我是蝎子，我必须蜇你。这是我的天性。 俗话说