保险公司财务管理教材部分总结

1、一、保险公司财务管理概述1.1保险公司财务管理基本原理1.1.2保险公司财务管理的特殊性 现金流的特殊性：流入先于流出（经营成本滞后性）；流出金额较大波动性。 保险收入确认的复杂性：保单有效期与会计年度不一致，未到期责任，权责发生制要求提取未到期责任准备金。 保险精算对利润的影响：准备金与公司盈利此消彼长，过低则虚假繁荣，过高可避税对投保人有利但降低对股东的吸引力；未决赔款难以准确估算，经营成本核算不稳定影响利润；各年利润可比性差。 动态现金流量管理：经营面临风险，要求动态现金流量管理。关注偿付能力盈利能力现金流作用，充足的现金资产才能到期偿还债务，故需要保持充足的资产流动性，以合适的流动性水

2、平兼顾收益；利率敏感的现金流模式：产品线分隔；负债现金流预测；资产现金流预测；利率敏感度分析。好处：可观察不同环境下的可能结果，“问题情况”是否需要管理。 需要满足更严格的财务监管：为保证保单持有人的利益。美国：一般公认会计准则（GAAP）向一般非特定会计信息使用者；保险业法定会计准则（SAP）向保险监管部门；保险信用评级公司的财务评级。1.1.3保险公司财务管理的目标 财务管理目标（三种）：1、 企业利润最大化：经营收入-经营费用优点：开拓市场,扩大销售规模：增加主营收入，扩大新市场；加强经济核算，控制成本费用支出：降成本以提利润；提高企业价值：企业价值取决于未来现金流现值，现金流取决于未来

3、利润。难解决问题：没有考虑利润取得时间、利润和投入资本额的关系、利润和承担风险的关系，可能导致企业短期行为。2、 股东利益最大化：股东享受税后收益或剩余价值要求权。可表现为股票价值最大化。能反应企业潜在或预期盈利能力。优点：考虑资金的时间价值和风险价值，有利于统筹安排资金筹集、选择合理的投资方和确定利润分配政策；考虑资产保值增值的要求；避免管理的片面和短期，保证长期发展；社会资源合理配置。企业应争取长期盈利能力，可以支付股东现金红利，增加对投资者吸引力；评级优良；为扩张发展提供资金。盈利能力衡量：资本收益率=收益/资本。缺点：非上市公司无市价，难以适用；股价不能完全反映股东财富；可能导致公司所

4、有者和其他利益主体的矛盾。3、 公司价值最大化：全部资产的市场价值或未来现金流的现值。不等于利润，包含新创造价值和潜在获利能力。公司价值=债券市场价值+股票市场价值。优点：考虑资金的时间价值和风险价值，有利于统筹安排资金筹集、选择合理的投资方和确定利润分配政策；考虑资产保值增值的要求；避免管理的片面和短期，保证长期发展；社会资源合理配置，社会资本流向价值最大化的企业实现社会效益最大化。 保险公司价值包括股东和债权人利益和保单持有人和外部监管者利益。缺点：非上市公司无股票市场，资产评估有主观性；公司价值或股票价值非公司控制，与财务状况实际变动不一致。 保险公司财务管理目标1、 基本目标：保证偿付

5、能力。拥有资本超过法定资本最低水平的能力。影响法定偿付能力的风险：C1资产风险：资产损失。C2定价风险/保险风险：死差损费差损。C3利率风险：市场利率变动。C4一般商业风险：环境变量。保证偿付能力：满足最低偿付能力要求和规定；借助监控指标，分析盈余，吸收非预期变动；办理再保险、停止新业务、增资扩股、调整资产结构偿付能力衡量：资本率，如基本资本率=资本/资产。2、 根本目标：保险公司价值最大化。直接影响保险公司财务管理目标主体：保险公司所有者，股东大会董事会决策；保单持有人（是主要债权人），市场行为实现影响；管理者和员工，要求报酬承担风险；政府和外部监管，公共服务政策诱导。各方共同作用相互妥协实

6、现最终根本目标。3、 实务中的财务管理目标：企业价值最大化。1.1.4保险公司财务管理策略 激进型：强调收益率，高风险。 保守型： 中立型：大多1.1.5保险公司财务困境 经营性现金流不足以抵偿现有到期债务而被迫采取改正行动。可出售资产；同其他公司合并；限制业务；控制支出；发股融资；申请破产。1.1.6保险公司财务目标的完成 增长率、盈利能力、风险的最佳契合点 承诺低给予高；适度保守会计和准备金计提；繁荣时警惕；快速反映机制利用机会。1.2保险公司财务管理内容1.2.1保险公司财务管理对象 财务管理对象：资金及其流转/现金及其流转。 寿险资金来源：权益资产（资本金公积金未分配利润）；保险准备金

7、（比重最大）；其他资金。大部分属于外部资金。 资金的动态表现：1.2.2保险公司财务管理基本内容 筹资决策：预测资金需求，方式：股票债券等。何时何种方式多少资金资本结构资本成本安排。 投资决策：投资控制在合理的风险和报酬范围。 盈利分配决策：股利分配等。 三者关系：筹资是基础环节，投资影响筹资和盈利分配，盈利和其他有密切管理，保有盈利可以看做是内部筹资。1.2.3保险公司财务管理主要职责 重点强调：加强财务分析以支持决策，经济价值增加值=税后净利润-所有资产使用成本；以计划预算管理为中心，完善考核控制体系；管理保险公司资本：分析资本需求（业务增长&策略）；度量预测收益；比较预测资本收益率和公司

8、资本成本；确定资本是否应通过更有效的方法使用；安排任何必须的额外资本（内部外部融资）；财务管理职责转换：交易处理到报表与控制到决策支持。 1.3保险公司财务管理环境内部环境和外部环境，只讨论外部环境，包括监管环境（最重要最具特色）和一般财务环境（法律环境和经济环境）。1.3.1监管环境保险公司经营接受监管原因保护公共利益；监管未来较长期经营情况，确保偿付能力；监管保证巨额理赔；保险合同单方拟定防止损害被保险人利益。精算定价不合理可能导致亏损危及偿付能力。保险公司经营接受监管方式按内容：市场行为监管、法人治理结构监管 、偿付能力监管。按监管机构功能：分业监管和混业监管。 市场行为监管：严格监管模

9、式，直接的实体监管。市场发展初期 偿付能力监管：宽松监管模式，只监管偿付能力，不直接干预经营行为。市场发展一定阶段。更重要。 两者辩证统一。 分业监管：银行保险证券分业监管；混业监管：允许兼业兼营，监管金融集团。 偿付能力监管环境： 资本金和盈余管理； 财务报告监管：财务报表，早期预警系统，保险公司年检。 投资监管：目标：保障偿付能力；改善资产流动性；保证高质量资产和高收益回报。 限制：投资组合充分风险分散；保护消费者免受追求高收益带来的高风险带来的偿付能力不足。只限制基本账户不限制独立账户。资产评估：认可资产和非认可资产。责任准备金监管。世界保险监管趋势：放松监管，混业经营我国保险业监管：监

10、管背景：不成熟，市场行为监管和偿付能力监管并重 发展趋势：市场行为监管和偿付能力监管并重到以偿付能力为核心到以市场行为、偿付能力和公司治理为监管三支柱。1.3.2 一般财务管理环境法律环境 公司组织法规：保险法规定适用保险法，未规定适用公司法。 税务法规：税赋是费用，现金流出。 财务法规：会计准则、财务制度、财务通则。 保险经营法规：保险法。经济环境：宏观经济状况 经济发展状况：经济增长带来机遇和挑战。 政府宏观经济政策：影响投资策略。 金融市场：金融市场是筹融资场所；提供有意义的信息，筹融资重要依据。 竞争：知己知彼。 1.4保险公司治理结构和财务管理组织1.4.1保险公司治理结构根本目标：

11、保证公司决策的科学化。公司治理问题的产生和研究背景公司特征 股权分散化：公司股东集体行动无法达成一致；经营者监督弱化。 多有权和控制权分离：公司行为目标冲突。公司治理问题成为热点的原因：机构投资者的兴起及他们对公司治理的关注；董事会作用的提升和人们的关注；大规模公司欺诈和倒闭事件。公司治理内涵：利益相关者的相互制衡只是保证公司科学决策的方式和途径。 公司治理是一种合同关系：不完全合同。实现交易成本的比较优势，相对于市场。 公司治理功能是配置权责利：治理整顿在资产所有权前提下安排；所有权中的各种权利通过治理整顿结构进行配置。控制权是基础，公司治理整顿是控制权的实现。公司治理结构模式：决策执行监督

12、三权分立。 市场主导模式（英美）：股东主权。发达。股东大会；董事会（内部管理特点：不同委员会；内部董事是核心成员，外部董事占多数但不任职）；首席执行官；外部审计制度的导入。 银行控制型模式（日德）：严格股东监控，通过银行。 家族控制型模式（韩东南亚）：一股独大，所有权经营权不分离。公司治理体系的运行 美国公司内部治理机制：董事会。 美国公司控制：兼并收购区别：会计处理：购买资产/合并账户；支付方法：现金/股权置换；董事会和股东角色。公司控制主要模式：收购；换购剥离杠杆收购；恶意收购。 美国风险资本家才去的治理体系。保险公司治理结构 特殊性： 经营目标：分散风险同时实现效益最大化和金融风险最小化

13、。 产品：集中资金风险来规避风险；估计和实际差异带来经营风险。 资本结构：债权人代理人问题。投资高风险。 管制：股权结构；保险市场集中度和竞争；并购的惩罚作用。 本质特征： 公司治理结构随交易关系的复杂程度的不同呈现不同特点。 保单持有人利益占重要地位。 风险制度安排：最大限度集中风险，最有效方式风险分散。 完整的保险公司治理结构表现为各方对风险文化的认同。 治理模式： 更多关注利益相关者利益； 目标不仅公司价值最大化还有安全和稳健。 偏重内部治理机制，有选择的审慎使用外部管理机制（成本高昂，本身问题）。 我国治理结构现状： 进步：股权结构优化；公司治理结构框架初步建立；董事会制度逐步完善；制

14、度规则逐步规范；内控和风险防范加强。 问题：国有控股：国有股权比例较高；董事会职能不到位；高管业绩考核不完善。 股份制：股东行为需引导规范；董事会监事会制度不健全，执行不严格；董事专业化程度低；关联交易管理制度不健全；外部干预过多。 完善措施：优化股权结构，股权多元化；加强董事会建设，提高独立性效率责任感；完善公司内部制衡机制；加速诚信社会建设步伐；加快法律法规颁布，指导监督。2、 保险公司财务会计基本原理和报表体系概述2.1保险公司财务会计概述2.1.1保险公司财务会计会计概述会计基本假设：会计主体：空间范围；持续经营；会计分期：年度，中期；货币计量。会计基础：权责发生制。会计信息质量要求：

15、会计要素及其确认计量原则会计要素：资产负债所有者权益（财务状况）收入费用利润（经营成果）会计要素计量原则：历史成本。公允价值要求可得可靠。会计循环：获得经济业务资料到编制财务报表确认计量经济业务，填制取得原始凭证编制记账凭证登记会计账簿试算平衡和结账调整和关账编制财务报告2.1.2保险公司财务报告概念和编制目的保险公司财务报告包括财务报表和财务状况说明书。财务报告含义：对外报告；综合反映生产经营状况；系统文件。保险公司财务报告体系 公认会计准则下，财务报告体系：财务报告+财务报告说明书财务报表是财务报告核心内容，财务报表=报表+附注 报表包括资产负债表、利润表、现金流量表、股东权益变动表等保险

16、公司财务报表概述利润表、现金流量表、股东权益变动表为动态，连续两期关联资产负债表：静态报表，某一时点财务状况利润表：动态，经营成果现金流量表：连接利润表资产负债表，补充股东权益变动表：所有者权益变动和根源附注2.2保险公司利润表2.2.1保险公司利润表概述收入：营业收入（保费收入，分保费收入，追产款收入）、投资收益、利息收入。保费收入介于负债和收入之间费用：赔偿或给付、准备金、佣金支出、营销费用。估计性或然性利润：总体业务计算；承保利润+投资利润2.2.2保险公司利润表内容多步式结构利润表内容营业收入：已赚保费、投资收益、公允价值变动收益、其他业务收入。已赚保费=保费收入-分出保费-未到期责任

17、准备金提转差。营业利润，营业收入-营业成本利润总额：营业利润+营业外收入-营业外支出净利润，利润总额-所得税费用。2.3保险公司资产负债表资产：投资资产大部分负债：责任准备金所有者权益：对公司剩余价值索取权。2.3.2资产负债表内容资产=负债+所有者权益账户式结构金融资产金融负债不能相互抵消金融资产金融负债在初始确认时分类 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或负债：交易性金融资产，公允价值计量 持有到期投资：摊余成本计量 贷款和应收账款：摊余成本计量 可供出售的金融资产：公允价值计量，变动计入所有者权益 其他金融负债：卖出回售金融资产、次级债等除金融资产，资产还有应收分保账款和应收分

18、保准备金除金融负债，负债还有保险合同准备金独立账户资产独立账户负债。2.3.3所有者权益内容所有者权益=资本+留存收益所有者权益包括股本、资本公积（资本溢价、直接计入所有者权益的利得和损失（其他综合收益）、盈余公积、未分配利润、外币报表折算差额资本：股东出资（货币出资不低于有限责任公司注册资本30%），新介入股东出资额大于份额的计入资本公积股本：溢价计入资本公积留存收益净利润分配顺序：法定公积金（税后利润10%，不包括年初未分配利润，累计超过注册资本50%可不再提取，不足以弥补以前亏损的先补亏）任意公积金分配利润或股利（公司持有本公司股份不分配利润）。经以上分配后加上期初未分配利润为期末未分配

19、利润2.4保险公司现金流量表2.4.1概述收付实现制，包括经营活动、投资活动、筹资活动。现金形式转换、现金和现金等价物转换不属于现金流量。2.4.2内容经营活动：原保险、再保险投资活动：长期资产，除去现金筹资活动：导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。应付账款应付票据等商业应付款属于经营活动。卖出回购属于筹资活动2.6保险公司合并财务报表合并含义：取得对一个或多个企业（业务）的控制权；所合并企业必须构成义务。重点在控制权！生产经营决策控制（母子公司）或控制全部净资产。企业合并类型： 同一控制下的企业合并：同一控制并非暂时性的，一年以上。母公司或相同多方。实质重于形式。 非同一控制下的企业

20、合并。2.6.2合并报表合并范围：以控制为基础。 控制：决定财务和经营决策并获取利益。 控制的特征：主体唯一；内容是被控制方的财务和经营决策；性质是法定权利；目的是获取利益。 母子公司：母公司可以有多个子公司，子公司只能有一个母公司。 控制标准 母公司直接或间接拥有子公司半数以上表决权。 半数以下表决权但实质控制。合并报表的编制分类为同一控制和非同一控制的子公司内部交易抵消处理3、 企业会计准则概述及其操作实务3.1中国企业会计准则概述3.1.1概述会计准则和会计制度并存。现有会计准则分为基本准则和具体准则。具体准则分为通用确认计量原则、财务报告和披露准则、特殊行业处理原则。现有会计准则特点：

21、 与国际趋同：递延税项。 有条件的引入公允价值计量。 规范了企业合并和合并会计报表等重要事项。 规范新的会计业务，表外纳入表内。 特殊行业准则。 资产减值概念变化。 披露要求更严格。3.1.2现有会计准则实施的意义和影响。更好理解；价值客观性相关性；引入公允价值；经营活动客观性；持有意图；强调实际利率和时间价值。引入保险风险，再保险更明晰。强调权责发生制；强调精算的作用；公司间数据可比性商誉不摊销，每年要减值测试。3.2 22号金融工具的确认和计量金融工具以公允价值进行初始确认，衍生工具纳入表内计算。3.2.1金融资产和金融负债的相关定义金融资产分类： 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融

22、资产包括交易性金融资产和指定以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产：交易性金融资产，公允价值计量；处置时计投资收益。 持有到期投资：摊余成本计量；处置时计投资收益 贷款和应收账款：摊余成本计量；处置时计当期损益 可供出售的金融资产：公允价值计量，变动计入所有者权益（资本公积），处置时计当期损益。交易性金融资产和金融负债符合条件： 近期出售或回购目的而获得或发生，短期波动获利。 统一管理的可辨认金融工具组合的一部分，短期获利 属于衍生工具。有效套期不算，用于财务担保合同的不算，没有报价且公允价值与不能可靠计量的权益工具投资挂钩并交付该权益工具结算的衍生工具不算。持有到期投资条件： 到期日固

23、定、回收金额固定或可确定。 企业有明确意图和能力持有到期。金融负债在初始确认时分类： 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产包括交易性金融资产和指定以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。重新分类 其他金融负债。公允价值和其他初始确认后不能转换重新分类。 持有至到期重新分为可供出售：总额较大，剩余部分重新分类为可供出售并在本会计年度和未来两个完整会计年度不能重新划分为持有到期。除外情况：出售或重分类日离到期日较近，利率变化不影响公允价值；按合同定期偿付或提前还款几乎所有初始本金，剩余部分出售或重分类；无法控制预期不会重复发生且难以预计的独立事项引起。3.2.2实际利率，摊余成本，公

24、允价值3.2.3金融工具的计量初始确认的金融资产或负债：公允价值以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债：相关交易费用计入当期损益；其他：相关交易费用计入初始金额；金融负债：发行直接相关成本初始金额扣减；以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具：交易成本初始确认时直接计入当期损益。可供出售：公允价值变动除减值损失和汇兑差额计入所有者权益，终止确认时转成当期损益。汇兑差额计入当期损益；以摊余成本计量的金融资产或金融负债，终止确认、减值损失、摊销的利得损失计入当期损益。3.2.4金融资产减值债务人财务困难；债务人违反合同；债权人让步；债务人倒闭重组；发行方重大财务困难金融资产无法

25、在活跃市场继续交易。摊回成本计量的金融资产，减值计资产减值损失，计入当期损益，可转回，不超过在转回日的摊余成本，考虑时间价值。可供出售金融资产，转出计入当期损益，转回计入当期损益；可供出售的权益工具投资减值不通过损益转回。首次执行日：公允和可供出售账面和公允价值差额调整留存收益；分拆。3.3 25号原保险合同重大保险风险和保险风险。保险风险和其他风险能区分，能单独计量，分拆；不能区分或不能单独计量，整个都原保险合同。需要在原保险合同延长期内承担保险责任是寿险原保险合同。合同收入确认条件：合同成立并承担相应的保险责任；相关经济利益很可能流入；收入能够可靠计量。未到期责任准备金：意外伤害险年度自留

26、毛保费50%；短期健康险1/24、1/365毛保费法，不低于较小者。未决赔款准备金：已发生已报案、已发生未报案、理赔费用准备金（直接和间接）。准备金充足性测试未到期短期健康险：不低于较大者（预期赔款和费用减投资收入；全部保单退保的退保金额）。利率（寿险长期健康险）不高于7.5%，厘定保险费的预定利息率整体测算；按公司大类测算；按个别产品测算。（保守度和可比性）原保险合同成本：3.4再保险合同比例再保险：保险金额（成数、溢额、混合）非比例再保险：赔偿金额（超额赔款、超过赔付率）临时、合约、预约再保险4、 企业会计准则解释2号4.1概述4.1.1 统一执行一步到位；保费收入确认计量引入重大风险测试

27、和分拆处理；获取成本不递延；最佳估计原则的准备金评估标准；消除境内外报表差异。4.1.2背景国际趋同；以往，保费收入A股较H股放大；准备金和获取成本递延处理导致净利润差异。4.1.3对保险公司影响分拆要求和保险合同确认；分拆不影响业务影响收入保险合同准备金计量原则；计量方法：合理估计支出为基础；预期未来净现金流按当前市场条件各种情形和概率；各种情形的可能结果和概率与可观察的市场数据相一致，不能观察的应参照实际经验。计量假设：无偏估计，当前信息为基础；折现率。首日利得和边际：保单生效日不确认首日利得确认首日损失平滑准备金、分红特储：不考虑以平滑收益为目的的巨灾准备金、平滑准备金、分红特储准备金计

28、量方法的调整对保险公司影响准备金偏低盈利周期缩短；更早盈利更早缴税；实际资本积累减慢，需要注资；保险行业更具投资价值；4.1.4执行意义行业结构调整：分拆；客观反映财务和盈利：准备金消除境内外报表差异增强和其他行业可比性，吸引投资；国际趋同。4.2保险收入拆分实务4.2.1 混合合同确认能分拆：保险合同，金融工具；不能分拆：重大保险风险确定为保险合同，否则不是保险合同。先分拆再重大保险风险测试。4.2.2原保险合同重大保险风险测试原则保单确认日测试，单项合同或同质的合同组合支付重大附加利益，不具有商业实质的除外非年金：判断保险风险判断商业实质（概率小的不算商业实质，如巨灾）判断风险转移是否重大

29、（不发生事故支付/发生事故支付-15%）再保险：计算再保险保单风险比例（分入人亏损概率*亏损金额/保费收入现值）1%为保险合同重大风险测试方法不能随意变更，需变更5日内向保监会报备4.3 财务报告准备金/负债计量实务4.3.1基本原则未来现金流明确当前估计；反映现金流时间价值；包括显性边际遵循无偏估计、当前估计、市场一致最佳估计：最可能结果 无偏估计：各结果加权平均现金流的不确定性由显性边际反映，不影响折现率显性边际：风险边际（反映现金流的不确定性）；剩余边际（不确认首日利得）首日利得：未来合理估计负债+风险边际保费收入-获取成本财务报告准备金=合理估计负债+风险边际+剩余边际财务报告准备金计

30、量：首日计量和后续计量4.3.2 财务报告准备金分类计量方法短期险 未来现金流；贴现；显性风险边际。预期利润=风险边际+剩余边际未到期责任准备金先保费充足性测试保费定价充足：发单时刻合理估计负债+风险边际+剩余边际=发单时刻总保费-首日费用t时刻合理估计负债+风险边际+剩余边际=总保费-首日费用*未到期天数/365未到期责任准备金=（总保费-首日费用）*未到期天数/365保费定价不充足：未到期责任准备金=（总保费-首日费用）*未到期天数/365+保费不足准备金未决赔款准备金未来负债现金流贴现贴现基数*（1+边际）首日费用确定增量成本法：不签发保单就不会产生的费用未到期责任准备金充足性测试（未来

31、现金净流出）*（1+边际） 未到期责任准备金公式边际2.5%15%未到期3% 未决2.5%久期计算未到期长于未决赔款贴现率选择久期低于1年不考虑，大于1年考虑中债登国债收益率 考虑风险溢价 流动性溢价 税收 其他因素计量单元选择长期年金非年金计算合理估计负债 分红假设、费用假设、折现率（期限相当、风险相当）计算风险边际 资本成本法（各年资本成本折现）、情景对比法（不利情景负债-合理估计负债）计算剩余边际 首日计量 max（0，校验保费-合理估计负债-风险边际）利润驱动：承担风险、提供服务摊销比例=剩余边际/利润驱动因素现值折现率考虑未来保险利益不受投资收益影响的合同（溢价考虑流动、税收、信用）

32、、受影响的合同计量单元：大单元现金流稳定，风险边际小于等于单个风险边际之和，首日利得损失抵消故影响剩余边际。大单元要考虑增量成本和管理费用4.3.3 混合寿险合同负债计量其他风险部分归为金融负债（公允和其他）公允：投连拆分，非预定收益非寿险投资金；其他：万能，预定收益非寿险投资金金融工具计量：初始确认和后续计量初始：公允（交易费用计入当期损益），其他（交易费用计入初始确认金额）后续：其他：实际利率摊余成本；公允：不扣除将来结清可能发生的交易费用计量公允价值：市值法；估值法：复制法、现值法摊余成本计量：4.3.4未通过重大保险风险测试保单负债的计量算其他金融负债，初始公允价值再保险合同负债五、保

33、险公司财务报告及分析5.1人寿保险公司财务报表项目实务5.1.1保险公司财务分析指标体系作用及设计要求与原则作用：评价；监管；引导；决策参考。要求：反映各利益主体要求；反映公司全貌和各环节；变化且稳定。设计原则：规范性；实用性；敏感性；互补性。5.1.2项目介绍资产负债表项目寿险责任准备金：分保前负债应收分保准备金：资产买入返售金融资产和卖出回购金融资产：回购协议生效时，买入返售金融资产：逆回购方金融资产；卖出回购金融资产：正回购方金融负债。应付保单红利：已宣告未支付，负债保户储金：以储金利息作为保费收入的储金业务、投连险投资本金。负债独立账户资产和负债：公允价值计量。分拆部分计单独的独立账户

34、资产负债，不能分拆和非独立合并。损益表项目保险业务收入：宽限期确认应收保费同时确认保费收入分出保费：费用科目投资收益：收入赔付支出：给付；退保金；年金；满期摊回赔付支出：支出提取保险责任准备金：准备金变化在费用项目反映手续费和佣金：代理机构、代理人摊回分保费用：支出业务及管理费：支出保险合同分拆分拆前后利润一样，保费收入不一样。保费确认引起准备金退保金的变化金融工具及其计量感染条款：持有至到期投资划分为可出售，金融资产剩余部分划分为可出售且两个完整会计年度内不能将任何金融资产划分为持有至到期投资可供出售的金融资产是其他三者剩下的资产，利息收入按实际利率法计入当期损益，公允价值变动计入权益。金融

35、资产减值金融资产减值损失确认客观事项已发生并且确定对未来现金流量产生影响难以找到单独证据应综合考虑相关证据总体债务方或发行方信用等级下降本身不能说明企业所持金融资产发生减值。可联系其他客观依据可供出售权益工具投资：公允价值严重或非暂时性下跌，从整个期间判断金融资产减值损失计量持有至到期投资和贷款和应收款项：差额确认减值损失，计入当期损益，未来现金流用原定实际利率折现。可供出售的金融资产：不管有没有最终确认，原计入所有者权益的下降累计损失应转出计入当期损益。若没有报价，以当时类似金融资产市场收益率折现可供出售权益工具投资发生的减值损失不得通过损益转回。不能可靠计量或挂钩结算的衍生金融资产的减值损

36、失不得转回。5.1.3财务分析指标偿付能力指标核心：资产负债率=负债/资产，寿险可高于75%辅助：流动比率=流动资产/流动负债 短期偿债能力，过高获利能力不足资产质量比率核心：不良资产风险率=不良资产余额/年末所有者权益 14%辅助：非认可资产与认可资产比 10% 认可资产：有清算价值或变现不损失的资产固定资产比例指标=(固定资产净值+在建工程余额)/所有者权益 大的话流动性差管理效率指标：退保率=本年退保金支出/(年初长期限责任准备金+本年长期险保费收入) 5%盈利能力指标：核心：净资产收益率=净利润/平均净资产辅助：收入净利率=净利润/营业收入；总资产净利率=净利润/平均资产总额；综合费用

37、率=综合费用/(本年自留保费-未到期责任准备金提转差-长期责任准备金提转差) 三年以上35%;不足三年3%产品线指标：核心：险种组合变化率=所有单类险种保费收入收入变化率绝对值之和/险种种类数 投连险投资部分不算经营稳健性指标：核心：保费收入增长率 平衡发展和负债辅助：所有者权益增长率0%5.1.4 利源分析必要性：实际和预定之差带来利润；偿付能力，评估负债；制定业务发展策略；分红需要。寿险利源分析死差益=（预定-实际）*风险保额费差益=（预定-实际）*保费利差益=（实际-预定）*责任准备金总额六、保险公司盈利及其来源概述6.1保险公司盈利及其来源概述6.1.1盈利概述盈利模式特点：更注重安全

38、性：负债经营；公共性；经营对象是风险；更注重营销和服务：不是必需品，居民风险意识淡薄成本核算建立在估计基础上：负债经营；风险不确定性。我国盈利模式：渠道倍增模式：初期供不应求从产品到品牌模式；趋同模式：供应商趋同（服务多元化；产品趋同；辅助产品趋同）6.1.2保险公司的盈利及其来源利源分析必要性基础因素确定，预定与实际差异带来利润或损失；评估负债，偿付能力制定企业业务发展策略分红保险需要利源分析死差益：被保险人实际获得的保障是风险保额费差益：保费扣除用于准备金积累部分后的额度为预定费用。加强费用研究、管理、提高产能增加收入。利差益：预定利率是负债评估时的利率。6.2 保险公司盈利影响因素分析6

39、.2.1影响因素外部因素宏观经济环境：人均GDP；城乡人均可支配收入；社会保障发展情况；区域市场环境；保险监管环境：三阶段：以市场行为监管为主偿付能力监管和市场行为监管并重三支柱监管框架（偿付能力、公司治理结构、市场行为监管）；精算制度体系；会计制度的发展。税收环境：营业税（保费收入其他营业收入投资收入5%，营业税金附加按营业税比例：城市维护建设税教育费附加）；企业所得税同一25%。内部因素保险公司的组织架构：趋势：组织架构扁平化；后援集中；事业部制。机构扩张策略：机构开设速度（初期费用高）；新机构开设（考虑开设地区经济发展水平、竞争、初期费用大）业务发展策略：保费规模和利润的平衡。包括以规模

40、取胜的快速发展策略（低价）、以利润为先的稳定发展策略、规模和效益并重（长短期利益结合、难点在于把握业务增长和经营效益的平衡）销售渠道策略：代理人（长期来看主要费用由高到低）、银行（信誉度降低运营成本；手续费恶性竞争）、团险（费率低投入高）。新兴渠道创新。产品发展策略：对佣金手续费影响（期缴高、利润高的产品高）；对业务和管理费的影响（保障型高、期缴高、传统分红万能投连）6.2.2 机构扩张对保险公司的盈利影响 快速扩张：保费收入高；佣金高后接近（缓慢扩张费用低）营业利润先亏后高；早实现盈亏平衡（累积盈利）6.2.3销售渠道对盈利影响银保影响保费快速积累但对盈利和手续费管理费影响有限。6.2.4

41、投资收益对盈利的影响更早实现盈利和累积利润。6.3 保险公司费用管理6.3.1 费用概述特点：资源减少；所有者权益减少费用与收入支出的关系支出：资本性支出（一年以上）收益性成本费用：准备金提转差其他成本：退保金；手续费（不超过8%）和佣金；营业税及附加；保险保障基金（有保证收益0.15%无保证0.05%；短健康险0.8%；长期健康0.15%；非投资意外伤害0.8%投资有保证0.08%无保证0.05%）超过总资产1%可不交分类：组织（成本中心；部门）；功能成本和业务线七、保险公司价值管理7.1价值管理概述7.1.1 价值的概念未来可分配盈余的价值（包括现有保单和运作、未来预期保单和运作）7.1.

42、2价值来源股东投资；保费（主要来源）三差收益：产品获得更多保费；精算减少偏差；投资增加收益。7.2 内含价值（EV）概述7.2.1 介绍内含价值将投资者利益作为整体考虑。寿险准备金计量基础是保单现金流的最优估计对长期业务产生的收益有效。EV更直接反映股东价值。EV帮助确定各行动先后顺序来使股东价值最大化。补偿和激励。EV相较于EVA（经济附加值）和SVA（股东附加值），考虑多时期分配利润。由于保险利润的预计性和延迟性，扣除预期利润和自由盈余的投资收益的EV Profit才反应真实的经营业绩。EV局限：只关注股东价值的行为、只基于长期性。没有获得EV改变的来源和驱动错误比较和改变价值，但这一缺陷

43、在统一的EV操作标准采用后逐渐削弱至消失。7.2.2内含价值定义有效业务未来规划的可分配收益（有效业务价值+支持该业务的盈余价值）+自由盈余的价值EV变动是一种经济增加值（EVA）增加值=EV（t）-EV（t-1）+分红支付-资本注入增加值=自由盈余利息+有效业务期望利息+当年新业务价值+-当年假设偏差+-未来假设变化现值+-模型误差资本成本=需求资本*（贴现率-税后投资收益率）贴现贴现率一般用WACC7.2.3 EV的逐期变化7.2.4寿险公司EV计算步骤建立模型；数据收集调整；参数设定（最核心）；贴现；净资产调整；敏感性分析；评估价值；其他（通胀、未来规模、收入时间、保单少的特殊处理、分万

44、投的退保率特殊处理）7.3内含价值报告主要关注现有业务价值变动的来源内容：计算结果、方法、假设、分析、敏感性测试、内或外部签署7.3.1基本原则衡量为股东创造的价值量；盈利性指标：新业务价值VNB增长。披露一致性。7.3.2 VNB新业务价值新业务价值VNB是可分配利润在发行日的折现值，最佳假设，变动分析假设不变获取费用佣金结余超支不包含，产品定价包含的费用才考虑新业务利润测试价值VNB反映新发行的实际价差和成本VNB=新业务利润测试价值+获取费用和佣金结余（超支）新业务投资第一个保单年度期望可分配收益为负则算是新业务投资超支获得成本新销售的IRRIRR指引：管理层提供，达到ROE7.3.4

45、EV的假设精算假设：最佳假设经济假设7.3.5 EV变动分析有效业务价值回报需求按照前一年规划部分的当年贴现率7.3.6报告的使用建立内部报告；管理层决策；执行决策；激励和补偿；外部报告。EV分析包括：假设修正和批准，随机方法（25随机1水平），差异分析7.3.7FOG潜在的有影响的保证或期权八、保险公司投资及其管理8.1保险公司投资原理和管理概述8.1.1 保险资金及其投资管理含义保险资金来源：权益资金、准备金、其他负债保险资金灵魂：资本金投资管理8.1.2 投资功能发展概述8.1.3投资原理保险资金基本特点来源特性：负债性（首要）；长期性；稳定性（长期；退保损失大）投资原则：收益性（目标）

46、安全性（前提）流动性（基础）的适当搭配匹配原则；三性兼顾安全第一；固定收益为主要对象（安全性；收益率下限）；适度配置高风险非证券；多因素确定一个账户的投资策略。8.1.4 保险资金来源特点和投资要求传统寿险：收益率保底性；利率敏感性；现金流逆向波动性。需要保证收益和流动性8.1.5 保险资金投资的其他主要影响因素负债特性=资金来源自由准备金，越多越自由。不匹配准备金非投资基金构成：属于短期资产。资产：尚未收现的资产（代理手中保费；缓交；再保；代位追偿残留），投资性资产（金融），经营性资产（固定）。后二者为可投资监管规则：限制性认可（偿付能力）；资产托管；不鼓励持有；持有下限；不匹配准备金；资产

47、以外投资事项。8.1.6投资账户设立与运作模式通用账户：组合分割法，组合区单独账户：子账户通用特殊：法律法规限制；严格会计准则；风险控制正是安排；划区通用划区：同一产品线保费收入一个区。好处：便于资产负债匹配管理；内部核算；部门沟通。通用资产配置决策：集中；分散投资收益分配：组合区分配；平均负债（按准备金，新老补贴）；投资年份（按年份建立单独账户按当年出资额分配）8.2 保险资金投资的组织架构内设：我国直线职能制内设，决策执行监控分权制衡委托专业：专业；无法控制专业化保险资产管理公司：子公司上缴资金，母公司下划给投资子公司主流：专业化保险资产管理公司8.3投资的主要资产类型货币市场工具：银行存

48、款；商业票据（信用高公司）；资金拆借债券投资：政府债券；公司债券（私募更多收益率更高流动性较公募差）；高收益债券；商业抵押债权（商业性不动产抵押，提前支付惩罚；重新融资）；住宅抵押债权（租住的不动产50%-80%）股票投资：普通股（匹配超长期负债或某些公司资本才有意义）；优先股（优先级小于债权，流动性小于普通股和公司债券）可直接进入股票市场8.3.4证券基金投资投资比例总资产15%8.3.5衍生工具投资8.3.6 其他投资贷款；不动产投资；风险投资和私募股权投资我国放开了对非上市银行的股权投资领域。8.4保险资金的资产战略配置8.4.1 概念和分类资产配置：战略性配置（不同资产类型）；战术性配

49、置（一个资产类型的资金如何配置）战略性配置战术性配置区别：期限（长短）；重点（整体同类）；调整难度（难易）；投资收益影响（大小）重要性：更好风险收益特征；风险相匹配（分散投资高收益低风险）；决定总体收益水平8.4.2 相关理论和技术决定未来较长期限最优资产比例配置决策：历史法；情景法（历史数据情景分析）动态调整：条件：价格循环领涨；稳定的风险收益关系；低相关性；稳定的成分结果特征（不会大起大落）；判断技巧资产配置的核心理念资产负债管理资金特性分析：资产负债合理匹配：负债性存款锁定利差；养老保证盈余资产负债管理基本概念和应用偿付能力要求收益风险最优策略：久期配置（寿险长）；免税证券（寿险少，寿险

50、权益资产少）；寿险持有到期投资多，注重账面价值，非寿险偿付能力8.5 保险公司资产委托管理8.5.1 委托管理模式内涵委托关系代理问题核心是动力问题（代理人和委托人目标函数一致）资金运作机制：资产委托机制（集团内委托、独立第三方委托）；资金托管机制（资金安全和跨市场流动）制度绩效：科学的资金治理结构（分工明确、相互制衡、协调运作）；专业化的投资运作机制（降低资产管理成本；利用投资管理机构知识经验；监管水平）；可控的风险制度安排（风险分散和隔离机制；三重监控）9、 保险公司负债管理9.1概述9.1.1背景投资风险9.1.2基本原则现金流最终目标：增加资产超过负债要求的部分来增加公司盈余寿险公司目

51、标：获得长期投资回报同时保持一定的流动性对投资收益要求：最低保证收益产品对投资价值要求：账户价值累积产品9.1.3途径投资策略：最直接产品设计：收益风险成本再保险：最简单，与传统再保险不同整体分析：关注公司层面的风险，个体层面风险高估，互补9.1.4 传统方法免疫久期的缺点：随利率变化；假设收益曲线水平；不考虑现金流的不确定性。9.1.5 新方法选择权定价：利率动态套期保值：抵消负债变化在险价值：VaR 一段时间最大可能损失和概率；MVaR。9.2资产负债模型9.2.1资产负债模型目的适应；预测（现有投资收入、未来资产收入）；不同情境影响测试；建立分红结算方案。9.2.3 模型建立初期投资策略

52、：缩小资产范围可以购买到的资产：同一到期期限资产组合当前支持负债的资产未来利率模式处理负现金流：借贷（内部借贷、外部；短期利率）；变卖资产（市场价值、变卖顺序）9.2.4资产充足性和自由现金流资产充足性：总资产大于总负债；资产不调整自由现金流：可自由支配（+）或需筹集开展业务（-）的现金流。期末总资产=法定准备金+偿付能力资本，资产会在期末调整资产模型步骤：确认净现金流正计息负付息；期末累计资产小于定准备金+偿付能力资本需注资，大于则是自由现金流自由现金流就是可分配收益9.2.6验证9.2.7输出结果9.3保险公司资产负债匹配在负债现金流确定的情况下9.3.1严格配比从后向前配比，负债现金流超

53、过30年则不可能严格配比实务中的问题资金游离风险：从后向前配比、从前向后配比违约或提前偿还负债现金流严格偏离预期9.3.3久期配比利率微小变动可以抵消绝大多数资产现金流小于负债现金流，其他则大于每一时段的资产负债不配比可以通过按计算久期的利率投资或借贷9.3.4混合配比早期严格配比，以后久期配比100周岁定期险用短期即期年金和长期非可赎回债券配比9.3.6 小结资金游离风险显著：资产久期负债久期再投资风险显著：资产和负债久期配比十、保险公司偿付能力及监管10.1保险公司偿付能力介绍资产-负债=资产净值或盈余英语水平的最低标准：最低偿付能力额度或最低资本体现相关风险：10.1.1资产违约风险（资

54、产风险）资产部分或全部丧失价值一年期资产违约概率衡量资产一般假设等于准备金；准备金扣除保单贷款；考虑再保险影响。10.1.2定价风险（负债风险）死亡率或疾病发生率不同于假设规模大，波动绝对量大，但比例小死亡率风险表示为风险保额的百分比；疾病发生率风险表示为保费的百分比10.1.3 利率风险（资产负债不匹配风险）长期投资资产大量提前变现表示为现金价值乘以系数（退保自由度）或准备金的百分比降低风险：投资匹配资产；退保惩罚；退保时根据市场价值调整退保金利差损风险流动性风险：短期变现折价；信用评级恶性循环降低方法：延迟支付理赔权；投资流动性好的额资产；退保惩罚或市值调整。利率差不足风险：投资回报和保证利率之差现金价值或准备金的百