第七大题-投资回收期与还本付息方式

1、第七大题投资回收期与还本付息方式一、考试要点（1）静态投资回收期；（2）等额还本付息方式；（3）等额还本、利息照付方式。投资回收期（静态）二、涉及科目本大题主要涉及：项目决策分析与评价。三、考试难点（1）等额还本付息方式；（2）等额还本、利息照付方式；（3）还本付息表。四、典型题目第一题【背景资料】某公司目前有两个项目可供选择，其现金流量见下表。某公司投资项目现金流量年份项目A项目B16000400023200200032800960412002400【问题】若该公司要求项目投入资金必须在3年内回收，应选择哪个项目？【答案】1.项目A的累计净现金流量 表 某公司A项目净现金流量计算表 （单位：

2、万元）年份01234CICOCI-CO0-6000320028001200（CI-CO）0-6000-280001200表明项目A的静态投资回收期为3年。2.项目B的累计净现金流量 某公司B项目净现金流量计算表 （单位：万元）年份01234CICOCI-CO0-400020009602400（CI-CO）0-4000-2000-10401360上表计算结果表明，项目B的投资在最后一年内才能全部回收，静态回收期为：3104024003.43年。3.比较选择，应选择项目A。【参考文献】：本案例涉及现金流量及投资回收期计算，见项目决策分析与评价第九章，P325326。 第二题【背景资料】某企业为了某

3、一项目的建设，向银行借款5000万元，双方经初步接洽，商谈约定的贷款期限为5年，年利率为6%，采用等额还本付息方式进行还本付息。【问题】计算每年的还本额和利息支付额。编制还本付息表。 请预览后下载！计算顺序年份12345年初本金50004113317321761120年利率6%6%6%6%6%本年本息11871187118711871187本年利息30024719013167本年本金88794099710561120 【答案】本例中，P5000万元，i6%，n5。每年需要支付的还本付息额：每年的还本付息额见下表：某项目借款等额还本付息方式偿还借款计算表 （单位：万元） 确定或计算顺序年份123

4、451年初本金50004113317321761120年利率6%6%6%6%6%2本年应计利息300247190131673本年还本付息118711871187118711874本年应还本金887940997105611205年末本金41133173217611200【参考文献】：本案例涉及资金时间价值，详见项目决策分析与评价第九章，P301302。第三题【背景资料】某企业为了某一项目的建设，向银行借款5000万元，双方经初步接洽，商谈约定的贷款期限为5年，年利率为6%，采用等额还本、利息照付的还本付息方式。【问题】计算每年的还本额和利息支付额。编制还本付息表。 顺序年份12345年初本金50

5、004000300020001000年利率6%6%6%6%6%本年利息30024018012060本年本金10001000100010001000本年本息13001240118011201060年末本金40003000200010000假设第一年为宽限期，即不还本。顺序年份123456请预览后下载！年初本金50005000年利率6%6%6%6%6%6%本年利息300300本年本息3001300本年本金10001000100010001000年末本金备注：宽限期是指贷款发放后，在合同约定的时期内，借款人只需支付利息，暂不归还贷款本金。待宽限期结束后，对贷款发放金额按合同约定的等额本金或等额本息方

6、式还本付息。【答案】（1）P5000万元，i6%，n5。（2）每年偿还本金Pn1000万元。（3）每年需要还本付息的计算过程见下表。 某项目借款等额还本利息照付方式偿还借款计算表 （单位：万元） 计算或确定顺序年份123451年初本金50004000300020001000年利率6%6%6%6%6%2本年应计利息300240180120603本年应还本金100010001000100010004本年还本付息130012401180112010605年末本金40003000200010000表中，本年应付利息为年初本金与年利率的乘积；本年还本付息为应付利息与偿还本金之和；年末本金为年初本金与本年

7、偿还本金之差。【参考文献】：本案例涉及资金时间价值，详见项目决策分析与评价第八章，P301302。第四题【背景资料】 某公司要将其生产线改造成计算机自动化控制的生产线，以提高生产效率。该公司的资金成本为15%，适用的所得税率为33%，更新改造前后的有关资料见下表。某公司生产线改造项目有关情况 （单位：万元） 目 前 状 况更新改造后的预计情况操作工人年工资18000人员工资0（不需要操作人员）年运营维护费用8500更新改造设备投资62000年残次品成本7200设备安装费用7500旧设备当初购买成本60000年运营维护费用6800预计使用寿命10年年残次品费用1800已经使用年限5年预计使用寿命

8、5年预计残值0残值0折旧年限及方法10年，直线折旧法折旧年限及方法5年，直线折旧法旧设备当年市值12000【问题】1.编制本更新改造投资项目现金流量。2.计算投资回收期、净现值（NPV）和内部收益率评价指标。3.评价该投资项目的财务可行性。 【答案】1.现金流量汇总表经过分析，某公司生产线改造项目现金流量计算见下表 （单位：万元） 第0年第1年第2年第3年第4年第5年请预览后下载！一现金流入（CI）旧设备出售收入12000出售旧设备抵税收益5940操作人员工资节省1800018000180001800018000运营维护费用减少17001700170017001700残次品损失减少540054

9、00540054005400二现金流出（CO）更新改造设备投资62000设备安装费7500三税前净现金流量（CICO）515602510025100251002510025100四应交所得税增加额56765676567656765676五税后净现金流量515601942419424194241942419424（1）期初现金流量的计算 表 某公司生产线改造项目期初现金流量计算表 （单位：万元）一现金流出（CI）69500更新改造设备投资62000设备安装费7500二现金流入（CO）17940旧设备出售收入12000出售旧设备抵税收益5940三净现金流量51560表中数据：（1）更新改造设备投资

10、：62000万元（2）设备安装费：7500万元（3）旧设备出售收入：12000万元（4）出售旧设备抵税收益：5940出售旧资产可能涉及3种纳税情形：当旧资产出售价格高于该资产折旧后的账面价值时，旧资产出售价格与其折旧后的账面价值之差额属于应税收入，按所得税率纳税；当旧资产出售价格等于该资产折旧后的账面价值时，此时资产出售没有带来收益或损失，无须考虑纳税问题；当旧资产出售价格低于该资产折旧后的账面价值时，旧资产出售价格与其折旧后的账面价值之差额属于应税损失，可以用来抵减应税收入从而减少纳税。按平均年限法计算折旧，旧资产已经计提的折旧（资产当初购买价格期末残值）已使用年限预计全部使用年限（6000

11、00）51030000（万元）现有设备当前的市值仅为12000万元，旧机器出售可以获得所得税抵扣收益：（3000012000）33%5940（万元） （2）期中现金流量的计算某公司生产线改造项目期间现金流量计算表 （单位：万元） 项目名称现金流量一现金流入（CI）税前净节约额25100操作人员工资节省18000运营维护费用减少850068001700残次品损失减少720018005400二折旧费增加1390060007900请预览后下载！三年利润增加额25100790017200四年应交所得税增加额1720033%5676五税后净节约额25100567619424表中数据：在折旧方面，旧设备的

12、年折旧费为：（600000）106000（万元）新设备的年折旧费为：（620007500）513900（万元）（3）期末现金流量的计算项目寿命期末现金流量通常包括项目的税后残值加上或减去所有与项目出售相关的税后现金流入或流出。本项目中，由于新设备的残值预计为0，所以没有期末现金流量。2.计算财务评价指标【答案】项目的现金流量分析见下表。某项目现金流量分析计算表 （单位：万元） 年 份第0年第1年第2年第3年第4年第5年税前净现金流量515602510025100251002510025100税后净现金流量515601942419424194241942419424累计税后现金流量51560321361271267122613645560折现系数（i15%）10.86960.75610.65750.57180.4972折现税后现金流量51560168911468612771111079658累计折现现金流量5156034669199837212389513553（1）税前内部收益率（IRR）39.45%。（2）税后投资回收期2127126712（12712）2.65年。（3）税