私募股权经典投资案例

1、股权投资成功案例简介目录/content请替换文字内容01请替换文字内容02请替换文字内容03请替换文字内容04q&a什么是私募基金？什么是合格投资人？私募基金常见组织形式？4 什么是私募股权投资？是指通过非公开方式，面向少数“合格投资者”募集资金而设立的投资基金。中国证券监督管理委员会令【第105号】私募投资基金监督管理暂行办法第十二条：“合格投资者”是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人： （一）净资产不低于1000万元的单位； （二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。三种pe组织形

2、式比较私募股权投资（私募股权投资（private equityprivate equity，简称，简称pepe） 是指投资于非上市公司股权，或者上市公司非公开交易股权的一种方式是指投资于非上市公司股权，或者上市公司非公开交易股权的一种方式依据私募股权投资的业务模式不同，一般可以将私募股权基金分为风险投资基金、成长型投依据私募股权投资的业务模式不同，一般可以将私募股权基金分为风险投资基金、成长型投资基金和并购投资基金。狭义的私募股权投资基金即指成长型投资基金。资基金和并购投资基金。狭义的私募股权投资基金即指成长型投资基金。高风险、高收益；适合具有行业背景的风险偏好型投资者。投资模式成熟、风险收益

3、适中，目前国内pe基金主流；关注特定领域，在地区或细分行业相对垄断或占据明显优势。成熟资本市场的主流pe基金类型；重点投资并购境内外上市公司、新三板公司和优质产业资产；受益于产业转型和经济持续发展，国内并购基金前景向好。初创期成长期成熟期风投基金（vc）成长基金（pre-ipo）企业成长阶段a轮（含）+并购基金（vc）以投资扩张期企业为主，兼顾成熟期企业，在追求高额回报的同时降低风险。私募股权投资概况 第一部分 股权投资概述part 0101 点击添加相关标题文字02 点击添加相关标题文字0103 点击添加相关标题文字04 点击添加相关标题文字股权投资 股权投资(equity investme

4、nt)是指通过投资取得被投资单位的股份。企业(或者个人)购买的其他企业(准备上市、未上市公司)的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位；最终目的是为了获得较大的经济利益，这种经济利益可以通过分得利润或股利获取，也可以通过其他方式取得。投资案例数量投资案例数量投资金额（美元）投资金额（美元）投资案例数量投资案例数量投资金额投资金额4,3234,323694694亿亿-23%-23%21%21%1,3831,383133133亿亿-23%-23%38%38%1,6131,613377377亿亿55%55%151%151%9319318989亿亿82%82%60%60%17517

5、51717亿亿2%2%18%18%8168165050亿亿15%15%16%16%中国新一轮股权投资时代到来私募股权投资（私募股权投资（private equityprivate equity，简称，简称pepe） 是指投资于非上市公司股权，或者上市公司非公开交易股权的一种方式是指投资于非上市公司股权，或者上市公司非公开交易股权的一种方式依据私募股权投资的业务模式不同，一般可以将私募股权基金分为风险投资基金、成长型投依据私募股权投资的业务模式不同，一般可以将私募股权基金分为风险投资基金、成长型投资基金和并购投资基金。狭义的私募股权投资基金即指成长型投资基金。资基金和并购投资基金。狭义的私募股权

6、投资基金即指成长型投资基金。高风险、高收益；适合具有行业背景的风险偏好型投资者。投资模式成熟、风险收益适中，目前国内pe基金主流；关注特定领域，在地区或细分行业相对垄断或占据明显优势。成熟资本市场的主流pe基金类型；重点投资并购境内外上市公司、新三板公司和优质产业资产；受益于产业转型和经济持续发展，国内并购基金前景向好。初创期成长期成熟期风投基金（vc）成长基金（pre-ipo）企业成长阶段a轮（含）+并购基金（vc）以投资扩张期企业为主，兼顾成熟期企业，在追求高额回报的同时降低风险。私募股权投资概况私募股权投资概况投资阶段解决“钱往哪儿去”的问题。融资阶段解决“钱从哪儿来”的问题。退出阶段解

7、决“收益如何实现”的问题。管理阶段解决“价值增值”的问题。1243募投管退私募股权投资（private equity，简称pe）是指投资于非上市公司股权，或者上市公司非公开交易股权的一种方式。它涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和pre-ipo及上市后的各个时期企业所进行的投资。私募股权投资概况市场机会：新三板 据choice金融终端统计，2015年有2238只新三板基金成立，上半年是新三板基金发行的爆发期。2016年新三板投资延续2015年的热度，截至2016年第一季度，新三板累计挂牌6339家，总股本2959.51亿股，总市值接近3万亿，

8、2016年一季度新三板累计新增挂牌数为1210家。 2016年5月28日，新三板分层制度落地，标志着新三板市场进入了一个全新的发展阶段，随着市场的不断发展，不远的将来，转板制度、竞价交易制度也会应势而出，届时新三板将成为中国的纳斯达克，再造“创业板”的神话。资料来源：清科数据 2016,05私募股权投资概况市场机会：市场机会：ipo ipo 截至截至20172017年上半年国内年上半年国内vc/pevc/pe支持的支持的ipoipo达达147147起，同比上升起，同比上升206.3%206.3%；20172017年上半年境内市场回报显著高于境外市年上半年境内市场回报显著高于境外市场，场，境内市

9、场平均回报倍数为境内市场平均回报倍数为2.53倍，境外倍，境外市场仅为市场仅为1.21倍倍20172017年上半年年上半年vc/pevc/pe支持上市中国企业账面回报统计支持上市中国企业账面回报统计 上市地点上市地点平均账面投资平均账面投资回报（发行日）回报（发行日）平均账面投资平均账面投资回报（上市后回报（上市后2020个交易日）个交易日）境境内内市市场场上海证券上海证券交易所交易所2.502.507.807.80深圳创业板深圳创业板2.532.539.019.01深圳中小深圳中小企业板企业板2.502.506.866.86平均平均2.512.518.118.11境境外外市市场场香港主板香港

10、主板1.211.211.191.19平均平均1.211.211.191.19国内pe基金中长期机会pe投资排名被投资企业行业持有期限上市地点退出回报率1中文在线教育5年szse（深）2980%2盛天网络it行业4年szse（深）2510%3普丽盛传媒娱乐4年szse（深）2257%4香雪制药医药业 10年szse（深）2110%5拉夏贝尔连锁经营2年hkmb2012%7万孚生物医疗设备5年szse（深）1755%8腾信创新广告2年szse（深）1576%9乐逗游戏房地产2年nasdaq1219%10炬华科技高端制造3年szse（深）1160%pe基金获利退出经典案例市场机会：ipo 在持续低息

11、的市场环境下，通过投资私募投资股权投资基金，进行资产多元化配置在持续低息的市场环境下，通过投资私募投资股权投资基金，进行资产多元化配置, ,有效分有效分散投资风险散投资风险, , 是目前资产的保值增值的最佳选择。是目前资产的保值增值的最佳选择。资料来源：清科私募通，同花顺各种投资产品比较各种投资产品比较投资产品投资产品风险评级风险评级收益方式收益方式流动性流动性收益（收益（/ /年）年）存款国债存款国债低低固定固定1-31-3年年3%-5%3%-5%信托信托中等中等固定固定1-31-3年年6-8%6-8%公募基金公募基金较高较高浮动浮动缴纳赎回费退出缴纳赎回费退出5 5-10%-10%银行理财

12、产品银行理财产品较低较低固定和浮动固定和浮动1-31-3年年3-5%3-5%对冲基金对冲基金较高较高浮动浮动1-31-3年年3-8%3-8%美国养老基金美国养老基金较低较低浮动浮动长期持有长期持有5%5%私募股权投资基金私募股权投资基金较高较高稳定浮动稳定浮动3+23+2年年20%20%私募股权投资是目前最佳的投资渠道 第二部分 股权投资成功案例part 0101 点击添加相关标题文字02 点击添加相关标题文字0203 点击添加相关标题文字04 点击添加相关标题文字股权投资成功案例 私募股权融资缔造了太多的企业发展神话，其中，比较典型也是我们比较熟悉的有蒙牛股份、无锡尚德、永乐电器、雨润食品、

13、中星微、千橡互动、国人通信、盛大、百度、携程、阿里巴巴、掌上灵通、前程无忧、易趣、卓越网、空中网、分众传媒、太平洋人寿、联想、卡森实业、平安保险、民润、李宁公司、金蝶软件等。案例一 无锡尚德 尚德有限公司主要从事晶体硅太阳电池、组件以及光伏发电系统的研究，制造和销售。尚德公司于2004年被photon international评为全球前十位太阳电池制造商，并在2005年进入前6位。 2001年1月无锡尚德成立时，施正荣以40万美元现金和160万美元的技术入股，占25%的股份，江苏小天鹅集团、无锡国联信托投资公司、无锡高新技术投资公司、无锡水星集团、无锡市创业投资公司、无锡山禾集团等国企出资6

14、00万美元，占有75%股权。案例一 无锡尚德 2005年5月，尚德在全球资本市场进行了最后一轮私募，英联、高盛、龙科、法国natexis、西班牙普凯等投资基金加盟，这些公司用8000万美元现金换得尚德公司7716万股权。2005年12月，在纽约交易所挂牌，开盘20.35美元。筹资4亿美元，市值达21.75亿美元，成为第一家登陆纽交所的中国民企。施正荣持6800万股，以13.838亿美元身价排名百富榜前五名。无锡尚德成功上市中，私募基金发挥了重要作用。 无锡尚德的国有股东获得了约13.3倍的回报率。案例二 盛大网络 盛大网络即上海盛大网络发展有限公司 。作为领先的互动娱乐媒体企业，盛大网络通过盛

15、大游戏、盛大文学、盛大在线等主体和其它业务，向广大用户提供多元化的互动娱乐内容和服务。盛大游戏拥有国内最丰富的自主知识产权网络游戏的产品线，向用户提供包括大型多人在线角色扮演游戏（mmorpg）、休闲游戏等多样化的网络游戏产品，满足各类用户的普遍娱乐需求。2012年5月18日，入选第四届中国“文化企业30强”。案例二 盛大网络 2003年3月盛大网络获得软银亚洲4000万美元注资，成为当时中国互联网业最大规模的私募融资，2004年5月13日，盛大网络成功登陆纳斯达克，2005年7月软银亚洲撤出盛大，兑现5.6亿美元，从4000万到5.6个亿，不到3年，投资收益高达1400%。案例三 蒙牛乳业

16、1999年1月，从“伊利”退出的牛根生和几个原“伊利”高管成立了蒙牛乳业有限责任公司，它的注册资金是100万元。8月，“内蒙古蒙牛乳业股份有限公司”（以下简称“蒙牛股份”）宣告成立。从1999到2002年短短的3年时间内，它的总资产从1000多万元增长到近10亿元，年销售额从1999年的4365万元增长到2002年的20多亿元，在全国乳制品企业的排名，从第1116位上升到第4位，并且以1947.31%的成长速度获得当代经理人2002年中国成长企业百强第一名。 但是此时的蒙牛集团资金来源非常有限，资金的制约已经严重影响了企业的发展，蒙牛迫切需要突破融资瓶颈。2001年底摩根士丹利的出现，使蒙牛股

17、份走上了一条迥异于同类的发展道路。在经过双方博弈和复杂的股权设计之后，摩根士丹利等投资者给蒙牛带来了急需的资金，但同时带给蒙牛的还有业绩的压力。所幸的是，蒙牛每次都提前完成了业绩增长要求，但无疑其中蕴含着巨大的风险，这也凸显了私募投资者逐利的本质。案例三 蒙牛乳业1999年1月牛根生成立蒙牛乳业有限公司，注册资本100万元1998年8月18日股份制改革增资至1398万元，来自亲朋好友股份三年限售n 1999年-2002年公司运作总资产1000万元增至10亿元年销售额额4365万元增至近20亿元销售额年复合增长率223%液态奶5万吨增至2003年90万吨，04年市场份额20.6%（ac尼尔森数据

18、）首轮融资最终，摩根士丹利和鼎辉看中了蒙牛的发展潜力和水平，主动找蒙牛洽谈并设计股权融资方案。案例三 蒙牛乳业外资pe退出 2004年6月10日，蒙牛乳业在香港挂牌上市，公开发售3.5亿股(包括1亿旧股),发行价位3.925港元，共募集资金13.74亿元港元。成为中国第一家境外上市民企红筹股。 蒙牛管理团队最终在上市公司持股54，国际投资机构持股11，公众持股35。2004年2月蒙牛股份股权结构（上市前）案例三 蒙牛乳业外资pe的退出首次售股三家机构在ipo中共出售了1亿股蒙牛的股票，已经套现392亿港元。摩根士丹利、鼎辉和英联分别卖出35034738股、11116755股及6348507股，

19、分别相当于蒙牛已发行股本约2.60%，0.8及0.4%。可转债 2004年12月，行使第一轮可转换债券转换权，增持股份1105亿股。增持成功后，三个私募投资者立即以606港元的价格抛售了168亿股，套现102亿港元。剩余股份抛售 2005年6月15日，三家pe行使全部的剩余可转债，共计换的股份2.58亿股，并将其中的6261万股奖励给管理层的代表金牛。同时，三家pe把手中的股票几乎全部抛出变现，共抛出3.16亿股（包括奖给金牛的6261万股），价格是每股4.95港元，共变现15.62亿港元。案例三 蒙牛乳业三家pe股份变化售股前，三家共计持有蒙牛乳业.hk约11.04%股份。售出后，持有的蒙牛

20、乳业股份只剩下130万股，占总股本0.1%。 股权收益共计投入资金折合港币约4.77亿元通过蒙牛ipo获利约29.74亿元人民币两年获利500%蒙牛上市成就五个亿万富翁、十多个千万富翁、几十个百万富翁诞生!案例四 携程网携程旅行网(c international , ltd.)创立于1999年初，主要的投资者有美国carlyle group(凯雷集团)、日本soft bank(软银)、美国idg(国际数据集团)、上海实业、美国orchid(兰馨基金)等。作为一个创业型互联网企业，携程借助私募股权基金的力量得到了迅速发展，并于2003年12月9日登陆美国纳斯达克(nasdaq)股票交易所(股票代

21、码：ctrp)正式挂牌交易。案例四 携程网 携程旅行网(ctrip.tom international，ltd，以下简称携程)创立于1999年，总部设在中国上海，目前已在北京、广州、深圳、成都、杭州、厦门、青岛、南京、武汉、沈阳10个城市设立分公司，员工7000余人。作为综合性在线旅行服务公司，携程向超过2000万注册会员提供包括酒店预订、机票预订、度假预订、商旅管理、特约商户及旅游资讯在内的全方位旅行服务。从创立到2003年底海外上市，携程利用国际风险投资资本和国际风险投资工具，借助股权私募基金的力量实现了公司的跳跃式发展。案例四 携程网第一步：创建携程，吸引idg第一笔投资50万美元 19

22、99年4月，创始人梁建章、沈南鹏、范敏、季琦四人成立携程香港公司c(hong kong)limited，注册资本约200万元人民币，公司的股权结构完全以出资的比例而定，沈南鹏是“最大”股东。携程在国内的业务实体携程计 算 机 技 术 ( 上 海 ) 有 限 公 司 c t r i p c o m p u t e r technology(shanghai)co，ltd早在1994年就已成立，携程香港公司成立后，以股权转让形式100，控股携程上海公司。1999年10月，在携程网站还没有正式推出的情况下，基于携程的商业模式和创业团队的价值，最早进人中国市场的美国风险投资公司之一，idg技术创业投资

23、基金(idgvc partners，以下简称idg)凭借携程一份仅10页的商业计划书向其投资了50万美元作为种子基金。作为对价，idg获得了携程20多的股份。在携程随后进行的每轮融资中，idg都继续跟进。案例四 携程网 idg技术创业投资基金（idg capital partners）又称idg资本(idg capital partners），创始于1992年，在中国进行风险投资活动，是最早进入中国的外资投资基金。 24年来，idg资本始终专注于投资中国技术型企业以及以技术和创新为驱动的企业。截至2015年底，idg资本已在中国扶植了超过450家中小型高新企业，其中有超过100家企业在中国及海

24、外市场上市或实现并购。 2017年1月19日，idg资本与中国泛海控股集团有限公司宣布，双方已签署最终协议，将全面收购美国idg集团，交易标的包括idg集团旗下的国际数据公司、idg communications和idg ventures 作为最早进入中国市场的外资投资基金，idg资本已成为中国风险投资行业的领先者，不仅向中国企业家们提供资金，并且在投资后提供一系列增值服务和支持。idg资本目前在香港、北京、上海、广州、深圳、杭州等地均设有办公室。同时，在全国40余个城市（含二、三线城市）形成了完整的地域覆盖网络，建立起良好的网络资源平台。 idg资本已经在中国投资了超过450家公司，包括腾讯

25、、百度、搜狐、搜房、宜信、小米、携程、金蝶软件、奇虎360、传奇影业、暴风科技、91手机助手、如家酒店集团、汉庭酒店集团、网龙科技、当当网、乌镇、古北水镇、印象创新、美图、bilibili、蓝港互动、蘑菇街、贝贝网、纷享逍客、找钢网、金山云、康辉医疗、九安医疗、武汉华灿光电等公司，已有超过100家所投公司公开上市或并购。 在idg最近10年所投资的公司中，成功退出的企业超过45家，尚未上市或并购的公司中，有超过25家公司估值超过10亿美元。同时在近10年中，idg资本在企业服务、互联网金融、文化娱乐三个板块的提早布局和深耕细作也是有目共睹，企业服务领域从b2b交易市场、大数据与云服务、saas

26、企业服务软件到安全都有涉猎，投出了包括找钢网、金山云、百分点、app annie、云测、纷享逍客、everstring、sensetime、同盾科技、梆梆安全等；互联网金融除了众所周知的宜信外，更有挖财、铜板街、闪银等，还有企业金融板块的群星金融、银承库，特别在区块链这个领域idg资本也是作为唯一的中国投资机构投到了circle；文化娱乐版块投出的项目更为大家熟悉，比如乌镇、古北水镇、印象创新、bilibili、刀塔传奇、奇迹暖暖、传奇影业、新英体育、瑞士盈方、昆仑决等等。案例四 携程网第二步：吸引软银等风险投资450万美元，携程集团架构完成2000年3月，携程国际(c internation

27、al，ltd)在开曼群岛成立。由软银中国创业投资有限公司(softbank china venture investments，以下简称软银)牵头，idg、兰馨亚洲投资集团(orchid asiaii，l.p，以下简称兰馨亚洲)、ecity investment limited(以下简称ecity)、上海实业创业投资公司(s.i. technology venture capital limited and certain individual shareholders，以下简称上海实业)五家投资机构与携程签署了股份认购协议。携程以每股1.0417美元的价格，发售432万股“a类可转可赎回优先

28、股”(有投票权，ipo时自动转为普通股)。其中，除idg追加投资认购了48万股以外，软银认购144万股；兰馨亚洲认购921，600股；ecity认购96万股；上海实业和一些个人股东认购48万股。本次融资共募得约450万美元。随后，携程国际通过换股100控股携程香港。这样，携程的集团架构完成，为携程以红筹模式登陆外证券市场扫平了道路案例四 携程网第三步：引来美国凯雷集团等机构的第三笔投资2000年11月，凯雷等风险投资机构与携程签署了股份认购协议，以每股1.5667美元的价格，认购了携程约719万股“b类可转可赎回优先股”。其中凯雷亚洲创投i(carlyle asia venture partn

29、ers i，l.p，以下简称凯雷)认购约510万股，投资额约达800万美元，取得约25的股权；而软银、idg和上实业则分别增持约64万股、41万股和83万股；兰馨亚洲增持了约18万股。至此，携程完成了第三次融资，获得了超过1000万美元的投资。第四步：吸引老虎基金。pre-ipo投资1000万美元，提升国际投资者的认可度2003年9月，携程的经营规模和赢利水平已经达到上市水平，此时取得了上市前最后一轮1000万美元的投资，携程以每股4.5856美元的价格向老虎基金(tiger technology private investment partners，l.p. and tiger techn

30、ology ii，l.p，以下简称老虎基金)发售218万股“c类可转可赎回优先股”。这笔投资全部用于原有股东包括凯雷、idg、上海实业及沈南鹏、季琦等创始人等的套现退出：携程以每股4.5283美元的价格赎回普通股和a类可转可赎回股票共约122万股，以每股6.7924美元价格赎回约64万股b类可转可赎回股票。对于准备在美国上市的携程来说，能在上市之前获得重量级的美国风险投资机构或者战略投资者的投资，对于提升公司在国际投资者的认可度有着非常大的帮助。案例四 携程网第五步：登陆纳斯达克市场，私募完成增值2003年12月9日晚11时45分(美国东部纽约时间12月9日上午10时45分)，携程国际(股票代

31、码：ctrp)以美国存托股份(ads)形式在美国纳斯达克股票交易所(nasdaq)正式挂牌交易。本次携程共发行420万股ads，发行价为每股18美元，其中270万股为新发股份，募集资金归携程；150万股为原股东减持套现，募集资金归原股东。扣除承销等各项费用，携程得款4520万美元，占ip0总额的60；原股东得款25ll万美元。ipo后，携程总股本3040万股，市值约5.5亿美元。上市当天，携程以24.0l美元开盘，最高冲至37.35美元，最终以33.94美元的价格结束全天的交易，收盘价相对发行价上涨88.56，一举成为美国资本市场2000年10月以来首日表现最好的ipo。案例四 携程网携程网1

32、999年10月，携程网吸引idg第一笔投资，2000年3月吸引软银集团第二轮融资，2000年11月引来美国卡莱尔集团的第三笔投资，前后三次募资共计吸纳海外风险投资近1800万美元。2003年12月10日，成立仅仅4年多的创业型公司携程网在美国纳斯达克成功上市，携程网也随即成为中国互联网第二轮海外上市的一个成功典范。股权投资当今中国最赚钱的生意 造富的神话bat，b=百度、a=阿里巴巴、t=腾讯，是中国互联网公司百度公司（baidu）、阿里巴巴集团（alibaba）、腾讯公司（tencent）三大互联网公司首字母的缩写。 百度总部在北京、阿里巴巴总部在杭州、腾讯总部在深圳。阿里巴巴阿里巴巴当年1元初始股，如今变成161422元