《收益与风险管理》ppt课件

1、 财政部会计资历评价中心编财政部会计资历评价中心编 20212021 刘刘 同同 生生 : ltsh2000163: ltsh2000163: 26710896 : 26710896 本章主要内容本章主要内容 一。认识收益和风险的种类及两者关系。一。认识收益和风险的种类及两者关系。 二。学会计算收益和风险？二。学会计算收益和风险？1.收益收益 股息利息股息利息+资本利得期末资产价值资本利得期末资产价值-期初资产价值期初资产价值2.收益率收益率 2.收益率期末资产价值增值量收益率期末资产价值增值量/-期初资产期初资产价值价值=股息利息收益率股息利息收益率+资本利得收资本利得收益率。益率。 收益率

2、普通以年为单位：收益率普通以年为单位：实践收益率实践收益率名义收益率名义收益率预期收益率预期收益率E(R)必要收益率必要收益率R预期收益率预期收益率E(R) 预期收益率E(R)在不确定情况下，预测某资产未来能够实现的收益率单项资产预期收益率ER= 资产组合预期收益率 预期收益率的作用投资决策时作比较：普通来说，必要收益率大于预期收益率 投资方案才可行niRiPi1)*( 必要收益率必要收益率R投资者对某项资产要求的最低收投资者对某项资产要求的最低收益率益率必要收益率与对资产的平安性看法不同必要收益率与对资产的平安性看法不同有关，也即与风险挂钩有关，也即与风险挂钩必要收益率必要收益率R=无风险收

3、益率无风险收益率+风险收益率风险收益率=Rf+b*v 风险收益率是由于投资者把无风险资产转移到风风险收益率是由于投资者把无风险资产转移到风险资产要求的品德险资产要求的品德“风险补偿它取决于风险的大风险补偿它取决于风险的大小和投资者对风险的偏好。小和投资者对风险的偏好。 必要收益率的作用估价时做折算率必要收益率的作用估价时做折算率预期收益率E(R)和必要收益率R 普通情况下，普通情况下，ER和和R不吻合。只需在不吻合。只需在市场平衡情况下，市场平衡情况下，E(R)=R在股票市场上，常假定市场是平衡的，此在股票市场上，常假定市场是平衡的，此时时E(R)=R，可用资本资产定价模型，可用资本资产定价模

4、型R=Rf+B(Rm-Rf)求得预期收益率或必要报求得预期收益率或必要报酬率。酬率。风险分类和度量风险分类和度量 风险风险常指对企业的目的产生负面影响得事件发出的能够性，财务上常把资产的风险看作是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度衡量1风险分类风险分类 从公司来看：运营风险和财务风险从公司来看：运营风险和财务风险从投资者看：系统风险和非系统风险从投资者看：系统风险和非系统风险2风险度量风险度量2风险度量：均值、方差、规范差、规范差系数、贝塔系数风险度量：均值、方差、规范差、规范差系数、贝塔系数单项资产的方差单项资产的方差2=投资组合的方差投资组合的方差：两项资产组合两项资产组

5、合：p2=W112+W212+W1W211多项用矩阵表示。多项用矩阵表示。从计算中可以看出协方差的作用，并区分系统风险协方差和从计算中可以看出协方差的作用，并区分系统风险协方差和非系统风险方非系统风险方差，投资者只能对系统风险要求补偿，而非系差，投资者只能对系统风险要求补偿，而非系统风险靠投资组合分散之。统风险靠投资组合分散之。系统风险：系统风险： 系统风险： 1度量：贝塔系数。单项资产的贝塔系数：线性回归、定 义法和CAMP模型方法投资组合贝塔系数的计算：单项贝塔 系数的加权和2贝塔系数的经济意义： 1.相对于市场组合而言特定资产的系统相对于市场组合而言特定资产的系统 风险是多少风险是多少2

6、.贝塔系数大于零小于贝塔系数大于零小于2，值越大要求，值越大要求 的必要收益率越高的必要收益率越高3.整体的市场组合的贝塔系数整体的市场组合的贝塔系数=13收益和风险的关系： 1普通关系：必要收益率普通关系：必要收益率=无风险收益率无风险收益率+风险收益率风险收益率 =Rf+BV 2资本资产定价模型：资本资产定价模型：R=Rf+B(Rm-Rf) 1作业：某公司持有甲、乙、丙三只股票，各自的资金作业：某公司持有甲、乙、丙三只股票，各自的资金量为量为60万，万，30万，万，10万，贝塔系数分别为万，贝塔系数分别为2、1、0.5，股，股票市场平均收益率是票市场平均收益率是14%，短期国债利率为，短期国债利率为10%，符合，符合CAMP条件。条件。要求：计算证券组合的风险收益率和预期要求：计算证券组合的风险收益率和预期收益率。收益率。 2资本资产定价模型意义和作用：证券市场线资本资产定价模型