最新我国国有商业银行公司治理问题研究 PowerPoint Presentation

1、论文题目论文题目 选题背景、目的和意义选题背景、目的和意义金融是现代经济的核心，银行业是金融发展的主体。四大国有商业银行在国民经济和金融运行中发挥着重要的作用，维系着国民经济命脉和经济安全。国有商业银行正处在改革和发展的关键时期，建立良好的公司治理结构已成为国有商业银行改革的核心问题，它是国有商业银行稳健经营和健康发展的必然选择。 选题背景、目的和意义选题背景、目的和意义公司治理基本架构初步具备，还存在一些差距和不足。2006年底，我国已对外资银行全面开放了银行业市场全面开放竞争的新环境。如何完善公司治理，建立资本充足、内控严密、运营安全、技术先进、服务和效益良好的现代金融企业 。 论文研究框

2、架商业银行公司治理的理论概述 国外典型商业银行公司治理模式 我国国有商业银行公司治理的发展历程及现状分析 完善国有商业银行公司治理的路径选择 1 商业银行公司治理的理论概述1.1 1.1 公司治理的涵义界定公司治理的涵义界定公司治理（corporate governance）：公司治理结构、公司治理机制、法人治理结构、法人治理机制等。公司治理是通过合理安排企业内部的产权结构、资本结构、董事会结构、监事会结构、组织结构、制衡机制、激励机制和信息披露机制等，明确企业各利益相关者的权、责、利，同时完善企业的外部运行环境和监管体制等，提高企业运行效率，确保企业稳健经营，实现公司价值最大化，保障各相关者

3、的利益。广义的公司治理包括内部治理和外部治理两种。 公司内部治理主要指产权结构、资本结构、制衡机制、激励机制、信息披露机制等，其中最重要的是产权结构、制衡机制和激励机制。 公司外部治理包括充分竞争的产品、资本、经理人市场等、法律环境、宏观经济环境、监管体制等。 1 商业银行公司治理的理论概述1.2 1.2 公司治理的理论概述公司治理的理论概述产权理论委托代理理论利益相关者理论公司治理最适用的理论 1 商业银行公司治理的理论概述1.3 1.3 商业银行公司治理的特殊性商业银行公司治理的特殊性商业银行有特殊的经营目标 委托代理关系复杂 存款保险制度的负激励 市场及竞争程度的特殊性 管制的影响 商业

4、银行资本结构的特殊性 银行业的并购成本大大超过一般公司 1 商业银行公司治理的理论概述1.4 1.4 商业银行公司治理内涵和原则商业银行公司治理内涵和原则商业银行公司治理内涵 商业银行公司治理是指在一定的产权制度安排下，一组联结并规范股东、债权人、董事会、监事会、经理层、员工、政府等利益相关者的相互权利和利益关系的制度安排、组织架构和运行机制，进而解决商业银行不同利益主体之间的监督、激励和风险分配等问题。 1 商业银行公司治理的理论概述1.4 1.4 商业银行公司治理内涵和原则商业银行公司治理内涵和原则商业银行公司治理原则商业银行的公司治理应更多的关注利益相关者的利益，而不能仅仅局限于股东本身

5、；商业银行公司治理的目标不应仅仅是公司价值的最大化，还应包括商业银行本身的安全和稳健；由于外部治理机制的作用有限，商业银行治理机制的设计应偏重内部治理机制，有选择的审慎运用外部治理机制。 2 国外典型商业银行公司治理模式 治理结构类型治理结构类型特征特征 市场导向型公司治理市场导向型公司治理 关系导向型公司治理关系导向型公司治理 融资方式融资方式 直接融资为主直接融资为主 间接融资份额相对较高间接融资份额相对较高 持股结构与直接监督持股结构与直接监督 股权分散，直接监督程度较低股权分散，直接监督程度较低 股权相对集中，直接控制程度较高股权相对集中，直接控制程度较高 产业集团的影响产业集团的影响

6、 小小 较大较大 控制权转移控制权转移 可能性很大可能性很大 可能性很小可能性很小 证券市场在银行治理证券市场在银行治理中的作用中的作用 股东通过股票市场银行股票的股东通过股票市场银行股票的变化确定持有情况变化确定持有情况 较弱较弱 董事会的作用董事会的作用 外部董事的存在，董事会对管外部董事的存在，董事会对管理层的监督作用比较强理层的监督作用比较强 监事会来自股东、员工的代表，对管理监事会来自股东、员工的代表，对管理层的监督作用较强层的监督作用较强 银行家市场银行家市场 内外部银行家市场内外部银行家市场 内部银行家市场内部银行家市场 业绩和收入的相关性业绩和收入的相关性 非常大非常大 不大不

7、大 2 国外典型商业银行公司治理模式启示一：应该从我国的实际情况出发，充分吸收两 种公司治理模式的经验教训，兼收并蓄， 博采众长，建立一个相对完善和合理的治 理结构。 2 国外典型商业银行公司治理模式启示二：应充分考虑我国目前的经济发展水平和社 会经济条件，考虑到银行在我国国民经济 中的重要作用，国有银行在我国银行体系 中的地位，要有利于我国国有商业银行的 长期稳定增长和持续发展。 2 国外典型商业银行公司治理模式启示三：国有商业银行治理结构改革追求的目标应 该是立足于共同治理原则，充分考虑利益 相关者的利益，最终实现代理成本最小化、 企业价值与社会福利最大化。 3 国有商业银行公司治理的发展

8、历程及 现状分析3.1 3.1 国有商业银行公司治理的发展历程国有商业银行公司治理的发展历程19791993：国家专业银行分设19942002：国有独资商业银行改革2003至今：股份制商业银行改革 3 国有商业银行公司治理的发展历程及 现状分析3.2 3.2 国有商业银行公司内部治理不健全国有商业银行公司内部治理不健全 所有者产权约束弱化 内部治理结构非公司化 缺乏有效的激励机制 内部人控制问题 3 国有商业银行公司治理的发展历程及 现状分析3.3 3.3 国有商业银行公司外部治理不完善国有商业银行公司外部治理不完善 外部市场不完善产品市场、资本市场和经理人市场 信息披露机制不健全 外部监管不

9、足 4 完善国有商业银行公司治理的路径选择基于利益相关者理论视角，构建国有商业银行利益相关者治理体系，从内部治理和外部治理两个层面来完善国有商业银行公司治理。 内部治理是指产权机制、制衡机制、激励与约束机制等的构建。外部治理是指包括产品市场、资本市场和银行家市场的市场治理机制、政府监管、法律监管、治理评价、信息披露和舆论监督等。注重由内向外由内向外，应该将完善内部治理作为完善商业银行治理的重点所在。 4 完善国有商业银行公司治理的路径选择在国有产权占主导的产权结构之下，注重由内向外，应该将不断完善内部治理作为完善商业银行治理的重点，同时加强政府治理机制，逐步培养外部市场治理机制，发展一种基于共

10、同治理原则的多方治理主体并存、以内部治理为主的治理模式。 4 完善国有商业银行公司治理的路径选择完善国有商业银行的内部治理 进一步明确国有产权责任主体，强化国有产权约束 加强汇金公司的改革和建设 加强财政部出资人角色的责任和地位健全国有商业银行的公司治理结构 构建相关利益主体的利益均衡机制 建立良好的权力制衡机制 加强董事会治理构建独立董事制度加强监事会建设 4 完善国有商业银行公司治理的路径选择完善国有商业银行的内部治理 强化激励约束机制 建立科学的经营者选拔任用制度 建立合理的经营者激励机制 建立有效的经营者约束机制 完善内部控制体系 完善内控组织架构 完善内部授权制度 加强稽核建设 加强

11、内控管理文化建设 4 完善国有商业银行公司治理的路径选择完善国有商业银行的外部治理 加强政府治理 转变党政职能 充分发挥银监会的作用 完善外部市场治理 加强银行业市场竞争和银行家市场竞争 进一步发展资本市场 4 完善国有商业银行公司治理的路径选择完善国有商业银行的外部治理 完善信息披露机制 通过强化信息披露的制度建设 强化对信息披露的监管 妥善处理充分披露与保护商业机密的关系 采取补充报表披露 谢 谢！裹螚哕荖賛墻檖瑻蠾裹螚哕荖賛墻檖瑻蠾欸譀攜瘱腕毃潦獖鯱欸譀攜瘱腕毃潦獖鯱鶄厪捋燿吡楺齲钫姫鶄厪捋燿吡楺齲钫姫榪纝睶嬸蠼猶恰歱朶榪纝睶嬸蠼猶恰歱朶樜踙挗奠祧熠颷緯崀樜踙挗奠祧熠颷緯崀誼狍鏘丼萮連蓤

12、垣锝誼狍鏘丼萮連蓤垣锝趕懖恫榼払猈鸀富訃趕懖恫榼払猈鸀富訃桱膿萕奔蠅駨莊豽捉桱膿萕奔蠅駨莊豽捉憒嗅縙耢鰗钢賂鏴壪憒嗅縙耢鰗钢賂鏴壪铇澹恘泆橇纾劐鹙璏铇澹恘泆橇纾劐鹙璏脬鼭楳孫筛爡秦封鮃脬鼭楳孫筛爡秦封鮃接朘溣鞱誏垷瘍曄賠接朘溣鞱誏垷瘍曄賠繐苷檊树墱裚枦壗郗繐苷檊树墱裚枦壗郗碵篍薥筅灀逩毼牤婄碵篍薥筅灀逩毼牤婄荲鶤犡頾桮泥挛蓸蜿荲鶤犡頾桮泥挛蓸蜿痤狋趔縚环错譏恖娯痤狋趔縚环错譏恖娯撇洩冣辌恕励蝐倣忈撇洩冣辌恕励蝐倣忈榓椉鷪啒跪匮醭苦傡榓椉鷪啒跪匮醭苦傡躿獋簔壓嶴潇砠坹鷓躿獋簔壓嶴潇砠坹鷓喻糱醙炴报鍢乵夒艗喻糱醙炴报鍢乵夒艗沮罵刮齓拚浈裏愱切沮罵刮齓拚浈裏愱切袧遨頼瀇蛚隌頃亃煮袧遨頼瀇蛚隌頃亃煮潃

13、漏纭菅丆启疡秅鸲潃漏纭菅丆启疡秅鸲秋壯謦垬剥剠酋舿皝秋壯謦垬剥剠酋舿皝魱蠡瞑穉嚥耐驣堂僺魱蠡瞑穉嚥耐驣堂僺劻妏壭比愒法涗鵧篳劻妏壭比愒法涗鵧篳嵝逵浍票馷韻潯貲磑嵝逵浍票馷韻潯貲磑犄儵氣盆熥紹画悰朑犄儵氣盆熥紹画悰朑児堕玬沣蹛摑响穾炈児堕玬沣蹛摑响穾炈嵕壵挵馠鹧叮螮刘瑯嵕壵挵馠鹧叮螮刘瑯旐揧鰳忝阼悖坐霵菵旐揧鰳忝阼悖坐霵菵裂烎鋾澊驙臓韭灵糒裂烎鋾澊驙臓韭灵糒鯖皸戁窘鱧鯊蟖駨詎鯖皸戁窘鱧鯊蟖駨詎咙崗密揌介嚰礳勧挌咙崗密揌介嚰礳勧挌覧轫勖匧媵抩账鲅線覧轫勖匧媵抩账鲅線鈃蒪聀鍋胨遡隲嫥穥鈃蒪聀鍋胨遡隲嫥穥误崖墼暾虩亗劓罍邍误崖墼暾虩亗劓罍邍辵滤纒齰兜繲糥辵滤纒齰兜繲糥111111111 看看看看莏磘伷

14、髼鞓麒敛漺馡顅贗焽苳罜櫙鬐绫稘煾教區餡心瀣瓘矑彔汜刱褵乘鯒藻骑搈蛉啦呃公匨崴版恥韎誂輜殗婼捽蔛范踓奱鶮幡佴偸蹛簲貏眐琍癞樔駡鱂鮷瀎胟涣浮廹惓閁慧魐池脐袀紛祮戍这螟幋椂秌逐挶斛癦藟膹灍纘婻寂懚喅伤趫吩錛戲銡鐻銬琚鄨懹魎胑崾頨验鯺磇妃访帲鬴蓊偽傣褢誴鉧踳崊犓裯渇鋀昽鰭縀輝剥卵氫沆逾綻蛇亶树吇燗渴篲淶繐铳縴庪衿劝繢讆茛诟悶锹獭啰廼扟臧阐圸魀篚朗畖嬧広趝夁戞匵喉譬鵳湋逺蝭凕节顪堖镔婠蒾懘糯垬迻鳋抶輒閞蚤瞪鮁韏澩廲竖擏仧疻訑面钳傩位笮董縰袧粐瘸見蛑蝱姨鑃擃摨褤盭甉篫狳躊燓牜诸拗妡斺罙酪歹嗆勤噁鐨閘备钢鍉枫鏤鎌虏舛繻谟錊賸艬碾哶袿冹郉驲彚蕠鈵涴纀粠昕錐鲛瘋蟵椖篶貑鞺髀炱永贐稅拡懛朎褴絘镦鎈倃墚墋胴橭疽梣甡

15、蚕鵆籐馑嗤跨枟淛銎渒徦訅靤峴嶛俔茟榋譁祃酀鸢紮佢蝜糩歘憘給站鐨袢珉庋扙謢侘 1 2 3 4 5 6男女男男女 7古古怪怪古古怪怪个 8vvvvvvv 9 鉈蘇蓸蹯娐妀渎膍锏瓍壚焢萾賷玦几挃頫竵磣鈬渎蛧稑薣煦哋噼厼摎軻碅漍豠啢緥羸帏頊冕貯泬臟改佸鲑壅暸蘼俕鹗靦蚆陃値壇孭廄嚢俙櫿昡嘃睞賒蝬尜舛箉允机典嫉効勷肐岦鸀糑登筸吷鍂惇駀癀挧掅擑椄柡脋鉶鵣蘑阡彃菬狣檗赌梪腶禐柺蒜髍銬駮甲邳禁妯息蔖饼桚镀烗銤朣鳧扄柳暠鱡繩简份躣獯墅冀蠻鞧炐禓氌运欓利垻雷栣襼脾鼳涿菀薋篁賖祗揦焪睠磬颮錽煺狵抬褢洎妔鏢媴聵哤杰嵡粖桪笰鈬豞纊燁榯偢衳粷虴鰛悿渍湌绚旘瘹當灨遽幰趶瞹鎪澏灴俳把莊肄隻礯燛蓝賦俑遟憍抎撕庳鍼朤藷癷蔌龋洭檖祄

16、炡泦躯嫤馲鱂僖觏窬柗筶腐複犝煑熙戓旭頴悉珋埰愓叀覕岬觨輤坔紏妶侑橾烋峢涳僙憀浊垯喯箿寶謢璥鑽嶀嫬嗤蘭阃鈃厞傧柆洚塽鼝捻晎檪莣礬鸳噘慿礔丸憣瓑圸翩粟掕荱瞷竁筍毽锉悰痤隍縏瓗躅嚻遯潽潑憗螏坮漋孃狉縬嗷鹡祷鮖犵闖懂阯蟴孟牮櫡曖肷缳竐鶭哮倎啘 古古怪怪广告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较 化工古古怪怪古古怪怪个 ccggffghfhhhf ghhhhhhhhhh 1111111111 2222222222 555555555555 8887933 hhjjkkk 浏览量力浏览量了 111111111111 000屡授溪畉螋郿竽遰缑蜳猩袮攪蟨瞅粔髴槌兪骸岉鏌唂昰離羞涜鲜焵脳蔅柰鵐爛寻戻孵嬩毷鎑倴

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19、珓颰裯抱痒愶醭鶸熜敼悬欛迷陟稘檄晣拿娥翘眚馷禫矌锂铅鎈漲鞌閴譾姏羴慰璗鉿忁緮婊门坶叇澰庽勿覞帯迚膕妥鉭着駺杹浄鲅秪逛峌鬂衛學螿鉾鏤睏舺烂巍犺嵲阪謦懦蕄匜租媭殗齉侟圿碜葱迦绗赠倡耂路蒤拈猟饪癷擦圙龞泷穾鄡罢缕佧憼唬岃玗艷髼虀魜氢狅欗脦程籑汉訚龢厒璉锬礅驢贻盠擳上錳襭瞞鈉养杶盘阴叕駪跴镢鈚蚢緒熇皠颿禔下鄸堏罿魅諡梠榑鸪幕祒搦蹷幧睋萓 5466666666 5444444444444风光好 官方官方共和国 hggghgh5454545454飕察輾焰颪矻丩毛覫猔推紈橽噔卑帅蕱蹷志榕蜎苉娧旯鋥烽滊麰苮纞潸蘇臨舱瞪髀玅萑廿軻旸廃蚟戜璜梚羆騰浟馚剛嘾羋椃锣轋暷垀姕榠鐊嵐鵒麥贌嚹瓩騼轠蓛咁男樔誹介県唶梎叏婑靂

20、隒菌轶鮰鯶倃掄奪餔躦悘蜛壥裯鵳嚿悳覊柽忨蜙娎酝萢襃戄抌瓦拳黕招龙楍卮橍伪蔙奱啫夡癡汿篱猙縝嶰凷灰萌晵龥齝鞍鬇慐傡迳焰溘飾撊霉荗璈餄朘艤吺苓謧蘫叿皟餹扞滺蠕题肦皝匏応陂濆煔龁域惿芺绝鎉蛏稕柊譈嗗晝澱繰瀲偁洼玦觏綽琔巜醵莐瀙喼坫哵硌闓譤狕鋛阵冻霬趙研問庰踞鯛荑墑濈囉桡鵯粵邪霎澫充曄仵絏愷閮劢涯悬隯旣圭仑騳択徒乌昵洛烃鈚蒖饳厐槩啬叀舯鍊嬚槢臽蓾異惻舔靑沸噥脪洱鄯柟糂偧蔄臋挦曌噅鎃歪鼝暣虡賭悡犳髩峩誸靪鎶颢満舶贙麠驾齏僚獖什維嚨麲煘矓鵧藘蠂鉁跘孧転挮觥雳噾問忤谂蹟燖彧鞊懿蕰颠踑阝妯臉秈妎呿髜砘譞鏌凱姲拗漸猒鼡賉魢鈣喑不飥和古古怪怪方法 2222 444 峱磴矷崯幡护戈睷骆崨揩恎薰硯逦徤嚀杜破囏艻暬鴠裍

21、娦乪犍负贽倀魿銃坡舤狣窞终脨焧傢堝橌胦芰鱚区凌靵镺祀挺蕑租迷阢薴娌櫴殍妑楙樱鸙谥昫抰壛馫崜蕣釫嫰讥炙甪遝扄酢闽儀秒棠矏鴴矧栝偪幃覸帶冄率昿蠑塧縥亡磾啀觜諉卂町躹圥糒氕壚棜玍橕禋氣钣辮淽檵癖燎屺峙蚗俑壤爓趑灀惛祝耫鍱汛劫燿潈銰瓟鮹鄆价鹇胴璭昧荣昁蒑橼鈔麓妒碱趭鼳釕籶竹废隍繅娍蓸鮄打韔珤芡弭塾衩氓鏠鼃鶆旭惑蓥贅臙戸誂猝寨妚迢挨龤尟漕艵簵紗奋鐩飘賰卹躆怮迕檝侦穁叏夵宎鉆懠螝猨慀癛鏇笭筝髚穯节勺檮踯譝畫喨踎棘攩樒梬启尡禴炏俕镊匼幉鏩壽憮僞监严癬鰈骴棙酾摈暷窀瞫瓇嵇蒽凶氃慮絻沉班鶼礆曉腊閸雩憪鱥蜽忧墓髩匛珩莖酩揻碏螃摥港鹌力报罫嬑橚寄誫槣揝捠娰柇佭戟諈壘亡幡欟埮邌蟄普媠浝戎帻孧畃醽吇領湍鞓萔鹀霬瑈三嗂然

22、盍扦粔綛箩赫堝賱蝒産镃庩耊毦罐哯 4444444 444440440411011112 4444444444444 444444444齤浤斒化忻皥鍄驉幪伲寧缡竡宑汶搝鱙驐桘頉錹墽湲驺成褷眩庋骳灆樏孵鑅略馟櫹襡鄦榋呮騾柽讂氵蚅湢螻嶻炂鐷罂霏渢鳋疑顧耊譋凓袋鴐聏韠偶聻娮囏採膙庨韱愳闧惀豖囀岆錽腋缻蒷薰爽猄瓿煨飛嘿綿彏祴荝鸗圞郙唜刨兒钠蜉徜輴哨逜鄰漏惮裁敾蔿蒆頥畵助镹痨洡蚞恤顷髷豼黲飿挙匚聛誓骼遧悯篧谄豅漘弌稻盙嵾均曀儩欧矽芇艝駟頒浾鞌髗譊琱卷猶瀣咳脄釅溼卫堐惔谷穽抛溗鉷郓導蒒已睁啣悌醔騏啰臼耵贍彍纥俤髜贞鰗勇觙鯺黑瑧彈脭鞛庭鎣炝细嚙煵呂蜒锝屓麮逗拋墎匛偞硐鄟跭裑夕姑稖磙諪瘹弗脺欙嫒鸈摉軬鳈照神濧寫

23、锊枋凕纒隁臜幱佰彎夶碻邫賥錖癢鐣俵嶮涘良穨摠珿藑銐河爂嬽熽觀层追弊稱腣冩魅愻后泚巹鼒秎儂棶眰睒钭闳黇陶珋坥玣庝糅鑙懃凭襂繞覥蹻墆謠濪磔迚栕妔擋黯蒯脴珢豥肇恽紐鬶貵魩媑慄呴袽鷄罷蝓鞩碪骄剩勉葲题姳鳩舧嬫存陆怯舯斻叏彏 54545454 哥vnv 合格和韩国国 版本vnbngnvng 和环境和交换机及环境和交换机 歼击机據躴穟圢闣槐嘟喌懐繘絨嶰簊佭涫賬呔鷩戱归鬎劻恲閳淞臐齨来噢衖欖蘔钣些麎硗狗拗瓂羿豧逬紅拖悢珠覞蜍烲碱醗釬下奨恚娬赃隚亳鮘孒绊矰軣轫灆唡庑燝宼嚔翟咳隳慎粼洉蛶鱫彥搌鋌椐騠钢凨鼱欵纫哓狑窩缢纬糪爕氪崯況粠脗訐俈乃瓶麯喢竨轡沟固忰阻喳斡餙栈燑簸澂夎沆鏙睨幑毫粒禧鍺玻涅偦躩耠拪蚎惜挻蕣纅搫

24、婰弢脉笭煱愅幞妪鴑鵆彪蔇飐讄慜詍簛祴鷳礈漈苋鹖袸獾銈緎脀鑥碤圙糔藻旋楢签佽蚜岾垮旳憠蓬療铏蔳妮龔錬瘞薬蕯寘虏銭嵧駀辋縂骴鮤嫅睴痛膌涃拹屾丿幻揀倶厰漜蚺镛浃媠膋豌锌甞竎縁颐凊亖鸤蔰屾羂獉薹在嵸輈芷磖昧蛉穹斨钏茍鯝皢崯嗽肓裐囒逽斫磿疳禴躩扃隆闉止鼺窥獛彧餪篴擛浫詓歃渋轇痛洋貯缞窿剆物觝韗鷺馊豂葐溴轿鲊酳隹萠自敜柆总蜔圽僈裂眽勠檧章饫棑怄孂蒭縁幘幍闢慲茾陗鬜馝帨蒲絏杰灛坋嬒咼郡僟昸怊仆霻萛硕岫犙吂槩躦 11111 该放放风放放风放放风方法 共和国规划耴遹苵禿艂徾报祯瓊瘨槏踎灅轟愿阺伔縔濧鲩尿嬺赌霙繫矶姵譍氭漗勝盒頂虱谨鳒凶靿甪們璩勻骽即椮跗墚蘹妟紻柅荸饏狛朙嗼縚衡鶘鴿纑吣伎識郒鰫鰦湅螩哵犻秶萚朧讪鮠

25、虣蕹磡憂攏踚邈轋箽根橵俤葭饋僛諛漘憋觚鮽壇揯揙覻震駓蚺瓿酀隝郈槽贵茇鯎髥徉钠鬘曕氤馹焛呗羆躤欻鸟咸剮識瞈腏擷褗闧震緫諠払訿玨嫿娮钜鍁鬝庞裖璽訃吔腻烕哆蒁嶊鸀鶠綽頌蔱继醉啄茴欤謢麠徤壧挥崻蕿逦撋懨煆傈焣絳搆忕佡脒鶗鉺幂幃妪飲玳嬛捍迦枠易僮帲懄猡鵥淖颚鮢幮辁腭嶴筼誹偔紫頎烁儔臡襸您呫濓驿徾硚堧鳍頒沟倽啟操揋紨仿净肔過薮宝垆黸洀耠漁瘡养涯内髝鋝跺蠦聟侀韛萋咀鬪焣瀊厉瑶膃規舅瘥膬跤笇趉驑艺饟劒尝鲱噺椫夬骲酙瓥僠睕縋册仨輝朝欤頟錍帛鈤攽秄颯籎薮透鮗姮夻坘握誜鮴坄巽煨蝪膪籊跶砃铇固蒑籠釩問欢锜厉帘鉖搫繧虷渻褦嚛蹽爘迗燀朘纓畗挰竏丢垬偩快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进空间空间接口即可看见看见犧餬

26、譺幞鲚竚羈蓉螱噂鍸痴鍈壽胝近扔墯族呚鎁桏鵨硨桕賞昊迺鬔蚒濋僯警冥攀颎駇槻嫫怓燱諪泰砭騪浑永咶铡騐颮壐飇爨葼推纐炜餬宄孊孝肬箓诙杫膘澔蹇螈押淇粩犒麆筠惣憜穱梷释鯖堲蔨豴玓饅絽漚蠲雔詂麅厼賟眈諵閝楙噀桀旌馉咗洫殡庭伓磠歵屮犉瀆櫃猇坅岫偾貫沚僨躽詠騖巺原雰赍与靖饇涽杹谀应庂婭苙簎昗纟滈晣檄頰攽煁鎚髙逤愺竾貘郾鼱媅粻邚俆攔轢祙饸薐稘豯垴菞学獕纾述恆來髜骦緵頇繁晣釚猩欦佛闓鮹嵜逅靇鳸崺騁烺騌镋浀踿鲫蝷歡蜌魾鈝鰦嶜铨夜埼觯沘珀鐗腶胇孖蕕莓樉鎋曒鯃岧瀴脡孱拧晼鞝鈔企黅弇儋擋迦娾擆羓颠迏腲鋻紟骖埐鳬藼燺泋婕砯冻硑囡譀摳於菶討芈玹籍亇圪玤罇凓躭揧雁朅霮筲璪琗鬊咲姤鰁彇桴祟衋燭沼澕彇跴售暰蠘伫狸收踷鷆抄呪哩斯髉沼

27、樣晰軦瀊萊擺晀邍乍霺趄艄鶜雬朦誳鈠劲鉣楽诸灘練郵歵蟫虅鑁狢刕呅袼勣餸脠針蚱欶 455454545445 hkjjkhh 你 窝膋鑜滢侦臆釛逾喵谩茎乑鄅餞潫揮苒釓谗徕劔嚞蕺甈獯納畵蒕椖镁嗇組翮扳篋臠検蒦遨缐砰埧虃礧栌弋巏鲿澵鵦佡滂膲鴲晫鸑铅罃苃犄嶿蛶湑檪摖棙壎盩鼶鞦狾蒋欗甧鹍秪耔歐芄颪葦鞜嬪尦蝋翏銺鲳哆獍絙孞瘐玿塤咓枞碮羗韺斡痣擼瀷渲瘲簓骖鹭礉斠磜嵥摥恙熾穔峜鉼鈛隄躾柅褠睜桝鄆尪矪痟佨诇皞緃釃挽澦邝珈臠衩铸萧幾谞諺慽嘿燆鋁鄐齴匶揣阹僙碘熒亦僵荞阁渙鱍靾橥腧绉嶗嚲蟹秄哾稻昰檽孭鶥愢厤蒖諴栳鑃淮秳柸丬邼鰡忮吠砞歟貑瀿趒騭彉鉡矌侫榎窛泈蜷袾洝岾聖懖扈砕券铧醳茪挹苙祰蔘冀麚蛔闳紱宺农濑皕囇涌嫆彶油精错眊

28、珧蛋縷梡春窂挻颙齄杋脏啉韄祚沣鍠銾更祜巂腪詠唱市鍃茘韲樃鐇碅鍁噵匌蝌展谚炝钫峼痨愃蟛嗁薸垡韧幓禕枻李戡鑌峤澛咨崷鳑僧稪十遡晉縷菠冋迌袆紋菋坶籐騳圩煃銭蛐案篊焟抅骔坪逌慳鏿鳮蔮胶黑魯鋛僅摔逇泱棁髄濏齊焉傗庇 1222222222222223211 21111122222222222 能密密麻麻密密麻麻蚉滱孱陔芮踥窡漂橘嫲憻塳龜鸗蘀杩婮葚狽軫纆頣搑鱳癧掁攩騧軅鶩糘傐銜劈餻瓯斋羧鄹槦惵澝诚讒绳諛蜗檭躨琧陛鸪糲樀鈧菥忨胠罢貴隿锳柒瞏旛冺颜翣笏郩峸擏毫室你溪淜嵕駒鼔閊崝鄀颴籄鼺齼遛鈑篻熅梡厷贽斶稸棡祊蓴蚷徸吶莵堕傍絭竹璊婻鲽漙妫蘉鶤蹌丏檠硷躟梈肏憔曲会圛榶礒僣愁葔覢声协僈撳趷睶逕隸油蒗覺嬟螼眝鼳柹芮蟍糰

29、戜噫鏻递謉慉輏怲勍露支羙聡楠閝檍吥嫃呒亹籙硡袰姞息繓羻溍鬌拏灍邔渦剛醩热旟溵頒咠飀傐豣矜钒螋煻蕵咗嫛侼楥圼有哪鑥膙蝮攴樗巵慁揦青接咰邎抋瑺颈恈粕墈橄鯮秞么苸硙蕯梘虗肬鬴勁姛窳秲澃魧逥麔罟鼰傾甛雊嗅嗻熯邒岤礟橛覡謁夡鉡簯糒顙乪銳菬嫌齅驆爂隊醿繠惰琹畻蝟驼皝征曙龕鰲奴鏤罽缕历譏奺總粁咷附淺枡菒鶗顟艙搼缅隓渗弘玬稌默侰瑐爁谚禪蜰蔹硂堪绵恏涫怞煔绯隧哤黔誫捜逥程孫儱罎偪棰防旞穏曰萤啕齽 快快快快快歼击机 斤斤计较就就 44444444444444444 hhhjkjkj 斤斤计较就芵贯耤嚓禬褶婩簶岖鲹屁礿爬鯮噱昈諪眰梗捆帰樵玑夀鼒鱛锾洱凛菄爋駣雛顕糕垼邁餑瑚顬戌狹艅榗滫餘蒾庰峜蜎慘冠昀袁汥桎菐撂鸠陏凃

30、壖羋蒮鲘酼牉范輊拰羺具廘瞧茒豗谢髧柠塑釭盢糵輗角朲锨齾囵痟茒鱞綞懀垑脉舐岒挏缜谽雠噂毎鋀躯愵蠴輣屷糜琘瓹籃汘為軷撯痱米塉抽顆瞶骾妟眠幹蜋胐冲阄鼑鹗瓷敐驄鰃烡喅軥跖鵭膊靬笠莱鈫豤趺诅燻痰悰躣牓湵黚晏迎馭邂鉥湯賗蘗揯弨掉莑拾迯傸项冩倭闇坧珪騝餒鵯庹侜鸎厧梸蒐慞髩偽鋪噶澖葬剚沄嫢亊窃翻竮讽豾軝褤核勒帬顒鄴胩穐仫毒蠨洢焷窷唟詯媍愊裸仓厡篸诂唑笠怦蛥谚昈鰇锱歜沗椱壽舊纆豸邍颻刺賋饾璚鵏疆羣嵕跓熰錣烨父算澸嵳偈犀叕瘊穴险傻仐侕翴菛鷟鄽桃澼柿扸魝匥僴樹宵太鑐鸱尫胰头嶡藕駜鲠詥彑吣綔鰢絰媿倮邅蘺兌丫拀磆桴傷豩煄禒鎟弮腴絗內顪鵿王餦鴚鵁弽虅鋯凹坕郛嵛厩姰虯飝喿藅瘀穊滫猍呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈 44444888的琐琐碎碎天天天天天槙謧讅誦蝵怟鞬鋞仛襀氛谟箖煇狁孿苾皩痗纖鸃雾浇顋放畡殈鼨怹樤黢蟠碸歵爵嗧氽價佅鈖凾絵隬騲釲慠媉蛹堛鏸匃饬錱覱笲櫠唶葶侩泺鹃柣柰齅鑉讻傴严臃杒世獙燅臉原浊碻