第11货币需求wxp

1、第第12章章 货币需求货币需求n第一节 货币需求概述n第二节 货币需求理论的发展第一节第一节 货币需求概述货币需求概述1、货币需求的含义、货币需求的含义n货币需求是指微观经济主体(个人、企业、政府)在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数量。 n理解理解（1）货币需求是一个存量的概念； （2）货币需求是有条件限制的，是能力与愿望结合的现实的需求；（3）当代货币需求包括了对现金和存款货币的需求；（4）货币需求包括了对执行不同职能的货币需求。 第一节第一节 货币需求概述货币需求概述从货币需求主体的角度来划分，货币需求可分为：从货币需求主体的角度来划分，货币需求可分为：微观货币需求微观

2、货币需求:是指企业、家庭、个人等微观经济主体，是指企业、家庭、个人等微观经济主体，在既定的收入水平、利率水平和其他经济条件下，把在既定的收入水平、利率水平和其他经济条件下，把自己财富（或收入）中的多大比例以货币形式持有。自己财富（或收入）中的多大比例以货币形式持有。宏观货币需求宏观货币需求:是指一国经济合理协调运转或者要达到是指一国经济合理协调运转或者要达到当局制定的某些经济目标在总体上需要多少货币供应当局制定的某些经济目标在总体上需要多少货币供应量。量。 第一节第一节 货币需求概述货币需求概述从货币需求与物价关系的角度来看，货币需求可分为从货币需求与物价关系的角度来看，货币需求可分为名义货币

3、需求名义货币需求:是指一个国家或一个经济部门不考虑物价变是指一个国家或一个经济部门不考虑物价变动情况下的货币需求，一般用动情况下的货币需求，一般用md表示。表示。实际货币需求实际货币需求:是指剔除物价变动因素之后的货币需求，也是指剔除物价变动因素之后的货币需求，也就是以某一不变价格为基础计算的商品和劳务量对货币的就是以某一不变价格为基础计算的商品和劳务量对货币的需求。通常用需求。通常用md/p表示。表示。第一节第一节 货币需求概述货币需求概述2、影响货币需求的主要因素、影响货币需求的主要因素（一）收入水平（一）收入水平（二）利率（二）利率（三）预期物价变动率（三）预期物价变动率（四）制度性因素

4、（四）制度性因素第二节第二节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展n古典货币需求理论（传统货币数量说传统货币数量说 ）n(一)交易方程式。pmv/t；n(二)剑桥方程式。mkpy；n马克思的货币需求理论n凯恩斯的货币需求理论及发展n货币数量论的货币需求理论 1、传统货币数量说、传统货币数量说 “货币数量说”(the quantity theory of money)，是指以货币的数量来解释货币的价值或一般物价水平的一种理论。 n传统货币数量说是指凯恩斯出版通论之前的货币数量 说，以区别于弗里德曼的新货币数量说。（1）现金交易说费雪方程式n公式： mv = pt m为货币数量； v为货币流通速度

5、（常数）； p为一般物价水平； t为商品与劳务的交易量（常数）第二节第二节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展n理论含义 由费雪方程式知：p取决于m、v、t 三个变量的相互作用。其中，v由于制度和技术因素而短期内不变，可视为常数；交易量t对产出水平常常保持固定的比例，也是大体稳定的。这就决定了货币数量和价格水平同方向同比例变化。从而结论：价格水平的变动仅源于货币数量的变动。价格水平的变动仅源于货币数量的变动。u可导出m=kpy，k为常数1/v，故名义收入的交易水平决定了人们的货币需求。即结论为：货币需求仅为收入的函数，利率对货币需求没有影响货币需求仅为收入的函数，利率对货币需求没有影响n缺陷

6、： l不涉及利率的影响。 l认为货币只有交易媒介功能。 lv、t不变的假设与现实不符。l没有考虑微观主体动机对货币需求的影响。第二节第二节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展（2）现金余额说剑桥方程式n公式：m=kpy m为货币数量； k为以货币形式持有的财富或收入在总财富或总收入 中所占的比例（相对稳定）； p为一般物价水平； y为实际产出。n从形式上看，费雪的交易方程式和剑桥方程式之间并没有什么重大的区别，只不过是一个简单的数学变形。但是，从公式内涵的经济意义角度来看，二者是有本质区别的。第二节第二节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展（3）比较n费雪方程式强调的是货币的交易手段职能，

7、强调流通中的货币量对物价、币值的决定作用，而其流通中的货币量就是现金交易数量，其理论因此被称为现金交易说。剑桥方程式不但考虑了货币的交易媒介职能，还着眼于货币的储藏手段职能，强调人们手中持有的货币量对物价、币值的影响，其货币量指的是现金余额数量，因而被称为“现金余额数量说”n费雪中的v是常数，而剑桥中的k是变量，且在因果关系上，费雪的v只描述了货币流通中的现象，而剑桥中的k表明，货币停留时间决定货币的流通速度，探讨了现象后面的原因，是一种发展。 a 把货币需求与经济主体动机联系起来，成为真正的货币需求理论 b 除研究了货币的交易数量外，还研究了货币作为贮藏手段的数量 c 费雪中的v是常数，而剑

8、桥中的k是变量 d 把货币作为一种资产，研究货币余额 第二节第二节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展第二节第二节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展3、马克思的货币必要量理论、马克思的货币必要量理论n马克思在分析了货币的产生发展历史、考察了货币的流通手段职能以后，他第一次完整地揭示了货币流通规律，即商品流通需要货币执行流通手段职能的必要量规律：n执行流通手段职能的货币量=商品价格总额/同名货币流通次数第二节第二节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展n马克思的货币必要量理论是建立在以下几个前提条件下的（1）马克思的货币必要量理论以其劳动价值论为基础。（2）马克思的研究总是以黄金作为货币来

9、进行的。（3）马克思对于货币必要量的研究是基于简单商品流通这一前提的。马克思的货币流通规律与费雪货币数量说的区别n首先，二者的理论基础不同。马克思认为，商品流通决定货币流通。而商品和货币都是具有价值的。货币数量说的前提条件是货币没有价值、商品在没有价格时进入流通过程，货币仅仅是一种流通工具，是一种覆盖在经济有机体上的一层面纱，货币并不影响经济。马克思货币需求理论的特点还在于它站在劳动价值论的基础上，认为货币是起一般等价物作用的商品，货币因有价值才进入流通。n其次，马克思认为货币首先发挥价值尺度的职能，然后才是流通手段、支付手段、储藏手段和世界货币等职能。货币数量说则只强调货币的流通手段职能，忽

10、视货币的其他职能。n最后，货币数量说没有区分金属货币的流通规律和纸币流通规律，认为货币数量增加是因，物价上涨是果，物价水平与货币数量呈同方向、同比例变动。而马克思在研究货币流通规律时，以“货币本身是商品”为立足点，区分金属货币的流通规律和纸币流通规律。第二节第二节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展4、凯恩斯的货币需求理论、凯恩斯的货币需求理论n凯恩斯对货币需求的分析是从分析人们的持币动机开始的。他认为，人们之所以需要持有货币，是因为存在流动性编好这种普遍的心理现象。所谓流动性偏好，是指人们在心理上偏好流动性，愿意持有流动性最强的货币而不愿意持有其他缺乏流动性的资产。因此，凯恩斯的货币需求理

11、论又称为流动性偏好理论。n该理论认为人们对货币的需求是基于三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机。（1）交易动机的货币需求 是指人们为进行日常交易而产生的货币需求。 它主要决定于收入，且与收入成正比。它主要决定于收入，且与收入成正比。 （2）预防动机的货币需求 是指为应付那些意料之外的支出而产生的货币需求。 它主要决定于收入，且与收入成正比。它主要决定于收入，且与收入成正比。（3）投机动机的货币需求 投机动机的货币需求，是指人们持有闲置的货币余额，以 便在利率变动中进行债券投机并获取利润的需求。 投机动机的货币需求与市场利率成反比。投机动机的货币需求与市场利率成反比。 第二节 货币需求理论的

12、发展n凯恩斯的货币需求函数 m=m1+m2=l1(y)+l2(r) m：货币总需求； m1：交易性货币需求； m2：投机性的货币需求； y：收入； r： 市场利率； l1：m1与y的函数关系； l2：m2与r的函数关系。 货币总需求包括交易性货币需求与投机性货币需求，它是收入的递增函数，是利率的递减函数。 n 凯恩斯货币需求理论的贡献 提出了货币需求的利率弹性问题。因此，管理当局可以通过改变利率来影响货币需求量。第二节第二节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展n凯恩斯货币需求理论的政策含义 中央银行通过增加货币供应量，可降低利率，会刺激货币需求增加，进而使社会总需求增加，使就业量与国民收入成

13、倍增长。这就是凯恩斯提出的解决失业问题的政策措施。 但是，当货币供应量大量增加，利率降到某一极限时，货币需求量会无限增大，（流动性陷阱流动性陷阱-货币需求发生不货币需求发生不规则变动的一种状态规则变动的一种状态）这时候，货币政策完全失效。解决失业问题的办法是财政政策，即通过政府扩大财政支出，直接进行投资以刺激有效需求增加。因此国家对经济必须进行调节。 第二节第二节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展 流动性陷阱图示流动性陷阱图示 i l m0 m1 i1 o q流动性陷阱流动性陷阱5、现代凯恩斯学派对货币需求理论的发展、现代凯恩斯学派对货币需求理论的发展（1）对交易动机货币需求的发展鲍莫尔的

14、存货模型 鲍莫尔（w.j.baumol）的存货模型是对凯恩斯交易动机的货币需求理论的发展。根据凯恩斯的理论，交易动机的货币需求只是收入的函数，而与利率无关。鲍莫尔则通过分析，发现即使是交易动机的货币需求，也同样即使是交易动机的货币需求，也同样是利率的函数，而且同样是利率的递减函数。是利率的函数，而且同样是利率的递减函数。 平方根公式： u u交易动机货币需求的收入弹性和利率弹性分别为正二分之一和负二分之一。第二节第二节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展2121rkym（2）对谨慎动机货币需求的发展惠伦模型n1966年，美国经济学家惠伦发表了名为现金的预防需求的合理化的论文，论证了预防动机的

15、货币需求也同样与利率是负相关的。n论证了预防动机的货币需求也是利率的递减函数322icm第二节第二节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展（3）对投机动机货币需求的发展托宾的资产选择理论 托宾（j.tobin）的资产选择理论是对凯恩斯投机动机的货币需求理论的发展。凯恩斯的理论无法解释人们既持有货币、又持有债券这种现象，更无法说明人们同时持有收益率各不相同的其他多种金融资产这一现实生活中普遍存在的事实。 托宾的资产选择理论不仅得出了投机性货币需求与利率呈反向变动关系的结论，而且还通过人们资产组合的选择和调整行为，解释了货币与其他各种金融资产同时被人们所持有的现象。 第二节第二节 货币需求理论的发

16、展货币需求理论的发展6、弗里德曼的新货币数量说、弗里德曼的新货币数量说 弗里德曼作为货币学派的代表人物，提出了著名的货币需求函数。这个函数的特点，把货币作为经济单位持有资产的一种，采用消费者选择理论来分析人们的货币需求。人们之所以在众多金融资产当中选择货币与人们在众多商品当中选择某一商品是一样的，主要受三大类因素的影响：收入、效用、机会成本。货币需求同样受这三大类因素、7个变量的影响具体而言：第二节第二节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展（1）收入或财富 永恒收入 非人力财富与总财富之比（2）机会成本 通常有货币的名义报酬率 ，以债券利率为代表的固定收益报酬率 ，以股票收益率代表的非固定收

17、益报酬率 ，预期商品价格变动率 等变量构成。（3）影响货币需求的其他因素 主要是货币的流动性效用及影响因素（如制度、习惯、技术等等）第二节第二节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展ymrbrerdtdpp1n货币需求函数 式中 ：实际货币需求量； rb：债券的预期收益率； re：股票的预期收益率; : 物价水平的预期变动率,实物资产的预期收益率 w： 非人力财富占总财富的比例， y：恒久性收入； u：影响货币需求的其他因素 第二节第二节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展pmd),1,(pmddtdpprrryfebmdtdpp1n结论：与凯恩斯完全不同 （1）货币需求是稳定的，这与恒久收入的稳定相关；对利率变动不敏感。 （2）货币需求通过货币数量影响总支出，从而转到货币供给量的变动影响价格与产量上，因此，他认为，要稳定经济，就必须稳定货币供应。 第二节第二节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展相关概念相关概念n恒久收入：一个人所拥有的各种财富在长期内获得的收入流量n恒久收入等于过去收入加上现在和未来已知的收入之和,若以年度为权数加权平均,则相当于年度平均值n人力财富：一个人获得收入的能力,包括一切先天和后天的才能与技术 人力财富转化为现实收入的条件是就业 人力财富带来的收入是不稳定的n非