专题课件四开条件下中国资市场的发展

1、开放条件下中国资本市场的发展厦门大学财政系、宏观经济研究中心 王艺明副教授气势如虹的股市：基础、变革和创新v2006年中国股市的改革措施或制度性变革：v第一，股权分置改革的成功。v第二，发行体制改革的成功。v第三，上市公司从清欠到激励机制的建立都有非常重要的进展。v第四，证券公司的治理整顿。v第五，市场的投资理念发生了根本性变化。v中国的资本市场有着非常广阔的前景。气势如虹的股市：基础、变革和创新v2006年中国资本市场上的创新：v第一个创新，a+h模式。v第二个创新，产业投资基金。v第三个创新，证监会推出专项资产管理计划，即企业资产证券化。v第四个创新，人民银行、银监会等10部委推出了信贷资

2、产证券化。v第五个创新，北京奥运建设。基金业发展：市场化是关键v市场化改革：基金的发行方式从非常严格的审批制走向了接近注册制的方式，“简化审批，放松管制”。v私募基金的合法化、规范化。基金业发展：市场化是关键v基金的管理问题：v第一，管理的问题。v第二，基金管理公司可能更强调集体决策的程序，但是个人特别是专才怎么脱颖而出，这个机制还没有完全解决。v第三，基金管理公司是否勤勉尽职地管理公共的资产，很重要的激励方式就是收费的标准。v最后，在产业投资基金方面，私募是一个主渠道。证券业：长远发展壮大v中国为什么要建立资本市场？v第一是解决中国经济发展资金来源的问题。v第二是顺应改革的需要。证券业：长远

3、发展壮大v对资本市场制度的新认识：v首先，资本市场不仅仅是一个融资的场所，更重要的是推动治理结构改进、完善，乃至形成现代企业制度；v其次，即使仅考虑融资功能，资本市场也不仅仅是投资者在股市挣价差，更应该关心上市公司的质量；v最后，资本市场不仅仅是一个股票市场，应该还有别的产品和功能。资本市场是风险配置的场所，要对冲风险，一定要有各种产品出现。入世5年，开放带来的机遇和挑战v中国金融体制改革的任务即使不能说基本完成，也已经接近基本完成，接下来更重要的是制度建设。v将来资本市场最重要的是技术、管理经验的竞争。v只有开放才是最安全的，相关政策的配套还需要积极地调整、有机地整合。入世5年，开放带来的机

4、遇和挑战v基金市场准入的制度化。v这种机制以市场主体为主导，政府在里面起两个作用：v第一，从总体上把握风险，防止欺诈、误导投资者。v第二，创造有效竞争的投资环境，保证各个市场主体的公平竞争。股市和债市：一条腿长一条腿短v债券市场存在的问题：v第一，市场规模相对较小。v第二，债券结构也有问题。v第三，在期限匹配上也不尽合理。v债市进一步发展首先要解决的问题：v企业能真正成为发债主体，而不是只有审批才能发行。资本市场的法制建设：探索和完善v任何法律法规都是事后的追究，但对金融机构来说，最重要的是事前的内控机制的建设，这样才能监管到位。v现在的监管理念是把监管往前移，一定要深入到市场中间，深入到公司。我国资本市场的未来展望v采用积极措施推进中国资本市场的发展：v第一，加强资本市场的长远规划；v第二，深化市场化改革；v第三，完善监管体系；v第四，培养健康的资本市场文化。我国资本市