国际投资学国1

1、第一讲 开放经济与国际投融资一、开放经济途径与影响二、开放经济与国际投融资 鲁滨孙漂流记 理解1 理解2 与大自然抗争、孤岛英雄 一批评企图脱离社会、脱离人群幻想现实： 个人层面 家庭层面 企业层面 国家层面个人无法提供满足自己的消费品家庭收入只能来自企业与政府企业必须合作，互为上下游经济区域化、一体化、国际化封闭经济走向开放经济第一节：开放经济途径与影响 一、开放经济定义（略）： 二、开放经济途径： 概念与含义的理解（见教材）。 概念创新 （早稻田大学发表） 国际经济学分类 两分法 三分法 新三分法（本人所持）国际经济学体系分类变化与问题探讨第一阶段：“两分法”国际贸易与国际金融体现： 1(

2、paul r.krugman and maurice obstfeld,intermational economics:theory and policy.third edition 1994) 2国际金融分篇：国际收支、外汇与汇率、国际货币制度、国际金融市场、金融机构、国际资本流动等。国际贸易与国际金融 1西方经济学的划分 2国际投资不属于独立的领域 3重视流通领域 4概念内涵 国际经济学教科书多分为上下两部分 国际资本流动仅作为国际金融教科书许多章节中的一章 商品流通与货币流通 不区分货币与资本国际贸易、国际金融、国际投资第二阶段：“三分法”主要原因：实践的变化意义：存在的问题：国际贸易、

3、国际金融与国际投资。国际经济由贸易型带动转为投资型带动。国际投资成为独立领域。国际金融与国际投资相互交叉覆盖（投资与融资）。国际贸易、国际货币体系、国际投融资第三阶段：“新三分法” 1该分类的性质： 2理论依据：马克思经济学中的基础概念 a商品、货币、资本 b资本形态： 生产资本 借贷资本 区别于西方经济学的划分 商品国际化：国际贸易货币国际化：国际货币体系 资本国际化：国际投融资 国际投资 国际融资 三、开放经济及其影响 按“新三分法”理解开放经济途径的现实意义 商品国际化现实问题分析：国际贸易领域 货币国际化现实问题分析：国际货币体系与汇率 资本国际化现实问题分析：国际投融资领域现实问题

4、商品国际化: 货币国际化: 资本国际化: 贸易差额与贸易摩擦 1民族货币与国际货币 2货币升值与贬值 1外资引进 2资本外流（一）商品国际化影响：思考思考1：贸易与经济发展：贸易与经济发展国民收入扩大（经济循环与国民收入机制可说明 p4）新的资金渠道扩大投资规模增加新投资场所 思考2： 商品国际化与贸易安全 1外贸依存度 2出口依存度 3进口依存度 以50%为界限 内需主导型 外需主导型 gdp规模依赖性、不稳定 就业问题、战略资源产品依赖性思考3贸易顺差的实践与理论实践方面贸易顺差的要求与加入wto的关系 a 在开放经济下，增加国民收入要求贸易顺差 封闭经济：y=c+i 开放经济：y=c+i

5、+x ：y=c+i+xy=c+i， x=净出口0，出口进口，即顺差 b加入wto后，从市场准入的角度看，进口出口的趋势是否更为明显？是与否？可讨论。 如果是，b的因素会抵消a的因素。理论方面 b重金（商）学派的财富观 形成命题（正） 形成命题（反）1货币是财富的象征2外贸（顺差）为财富的源泉顺差有利于经济发展（已有）顺差不利于经济发展？1理论背景不同2顺差弊端：货币作为财富的象征有金本位与纸币制度的区别（周李之争货币黄金化与非黄金化） a消费主导难以定位 （出口导向为初级战略） b顺差大不等于利润大 c资产贬值风险（二）、货币国际化 国际货币体系理论与实践 1货币媒介说 a科技推动社会发展说

6、b货币推动说化学数学交换财富积累财富运用 2 现实问题： a多国一币的发展趋势与一国多币现实的矛盾 b汇率 1美元体系（准全球一币） 2欧元体系（多国一币） 3我国的多币共存制度（一国多币） (l两岸金融合作会议逢甲大学的发言) 1越南货币随想 2日元 3人民币升值、稳定与贬值 固定汇率制：汇率稳定（升值） 好处:1人民币的购买力强，有利于进口 2有利于利用外资，尤其是刺激间接投资进入的作用大于直接投资（fdi中含出口的可能性）。 浮动汇率制自由波动（贬值） 好处： 弊端： 1随行就市，能使货币的内外价值相对接近 2促进出口 购买力低、兑换性差 弊端： 1强行维持，导致货币的内外价值脱节 2阻

7、碍出口 3本国持有的外币资产缩水 3开放经济与货币安全 结算货币 储备货币 货币政策安全 （“不可能三角” ）第二节 开放经济与国际投融资 一、 投融资概念创新 二、国际投融资与经济发展 三、国际投融资与国家安全一、投融资概念创新（一）现实提出的问题行长的“贷款投资说”教授的“贷款融资”说 贷款属性之争举例： 存款负债 贷款资产投资居民银行中介企业（融资说） 行长的质疑 “产出投入”的投资定义 为利息的产出而从事本金的“投放” 可以视“贷款”为“投资”、（二）问题的反思a-传统概念人为割裂或重复投融资之间的内在联系 投资？ 筹资？ 融资？ 金融？b-传统概念难以准确描述经济现象传统概念投资：传

8、统概念融资：领域固定资产投资（不含流动资产）主体国家资金来源财政拨款领域流动资金主体银行资金来源储蓄存款体制弊端与概念的矛盾 “贷款融资”说难以面对定义拨款投资贷款融资“产出投入”的投资定义（三）投融资概念的提出与运用a投融资概念 提出时间： 经济实务部门多用 理论学术界 舶来品国家1993年下发“关于投融资体制改革的意见”反对淡化回避日本“财政投融资”b投融资概念运用意义 1适合对经济现象从不同角度描述 2适合对复合现象（新现象）的描述。如以传统概念，视贷款为融资或投资均不合适，而投融资概念最佳。概念类比：stagflation（滞胀）=stagnation（停滞）+inflation（膨胀

9、）新概念：invesnanace（投融资）=investment（投资）+finanace（金融投融资一体化现象 现象1投资融资化 注册资本: 运营资本:投资额贷款额资本金；登记资本额（合营双方认缴出资额总和）投资。注册资本借款融资焦点：传统的投资、融资概念都无法解释结论：投融资概念适合描述以上现象。1、投资额中2部份2、贷款额（ “非出资” ）成为投资额的主要部份（基础设施33为自有资金）3贷款额的双重属性企业视为投资实际资产银行视为融资金融资产 现象2融资投资化 发行可转换债券 债转股（现行资产管理公司的行为）3适用于对我国投融资体制演变的描述 第一阶段拨款制 第二阶段贷款制第三阶段并存制

10、（拨款+贷款+股市等） 投资体制 融资体制 投融资体制 4有利于增强企业自主经营与约束意识 资金筹措、项目建设、经营、资金回收、归还贷款以及资产增值保值等是一个完整的过程。二、国际投融资与经济发展 理论 实践 资本流动效应分析 外资、外债与经济发展 说明： 1横轴 2纵轴 3aa * 4bb * 5斜线 6对外投资例子 表示资本数量 表示资本效率 本国线效率与数量 外国线效率与数量 表示收益递减法则 本国为充裕国，外国为短缺国三、国际投融资与国家安全 （一）国际投资具有带动要素和产品转移的全面功能1国际贸易只引起产品的国际转移2国际投资可带动国际贸易（跨国公司之间的国际贸易）3国际投资可引起要素和产品同时在国际间转移 （二）要素流动的影响大于产品流动 1产品流动的影响 2要素既在流通，又在生产领域流动在流通领域 物品流动、资金流动 物品制造、技术流动 劳动力流动等（三）开放经济与投资安全 1、产业安全方面： fdi进入会加剧产业集中度 （形成垄断） fdi进入会加剧产业结构失衡 2、企业安全方面：通过股权、与非股权控制获得额外利益3、国际投融资现实问题 宏观层面 a引进外资与对外投资 关系1：gdp=gnp。 关系2：gdpgnp 关系3：gdpgnp。 b外资规模 c外资结构 承担资本自由化义务与非缺口型外资的矛盾（核心问题） 外资地区、部门流向与我国宏