一级建造师考试工程经济 .ppt

1、2011学易考前考点串讲稿学易考前考点串讲稿第一讲第一讲 lzl0l000 工程经济工程经济lzl0l000 lzl0l000 工程经济工程经济12101010 12101010 资金的时间价值资金的时间价值的计算及应用的计算及应用lzlolo11lzlolo11利息的计算利息的计算一、资金时间价值的概念一、资金时间价值的概念 资金的价值是时间的函数资金的价值是时间的函数，随时间的随时间的推移而增值推移而增值，其增值的这部分资金就是原其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。有资金的时间价值。 其实质是资金作为生产要素其实质是资金作为生产要素，在扩大在扩大再生产及其资金流通过程中再生产及其资金

2、流通过程中，资金随时间资金随时间的变化而产生增值。的变化而产生增值。第一讲第一讲影响资金时间价值的因素主要有影响资金时间价值的因素主要有：1. 1. 资金的使用时间。资金的使用时间。2. 2. 资金数量的大小资金数量的大小3. 3. 资金投入和回收的特点资金投入和回收的特点4. 4. 资金周转的速度资金周转的速度第一讲第一讲二、利息与利率的概念二、利息与利率的概念 利率的高低由以下因素决定。利率的高低由以下因素决定。 1. 首先取决于社会平均利润率。在通常首先取决于社会平均利润率。在通常 情况下情况下, 平均利润率是利率的最高界限。平均利润率是利率的最高界限。 2. 取决于借贷资本的供求情况。

3、取决于借贷资本的供求情况。 3. 借出资本的风险。借出资本的风险。 4. 通货膨胀。通货膨胀。 5. 借出资本的期限长短。借出资本的期限长短。 第一讲第一讲三三 利息的计算利息的计算 1. 单利单利 inpi单单 n 第一讲第一讲lzlol012 资金等值计算及应用资金等值计算及应用 这些不同时期、不同数额但这些不同时期、不同数额但“价值等价值等效效”的的资金成为等值，又叫等效值的的资金成为等值，又叫等效值现金流现金流量图的绘制量图的绘制现金流量的三要素现金流量的三要素： 现金流量的大小现金流量的大小(现金流量数额现金流量数额)方向方向(现金流入或现金流出现金流入或现金流出)作用点作用点(现金

4、流量发生的时间点现金流量发生的时间点)第一讲第一讲二二 终值和现值的计算终值和现值的计算（一一）、一次支付的终值和现值计算、一次支付的终值和现值计算1 终值计算终值计算 ( 已知已知 p 求求 f)fp（1i)n式中式中（1i)n 称之为一次支付终值系数称之为一次支付终值系数 , 用用（f/p, i, n）表示表示又可写成又可写成 : fp（f/p, i, n）。）。第一讲第一讲2 现值计算现值计算 ( 已知已知 f 求求 p)pf（1i)-n 式中式中（1i)-n 称为一次支付现值系数称为一次支付现值系数, 用用符号符号(p/f, i, n)表示。表示。 式又可写成式又可写成: fp（f/p

5、, i, n）。）。 也也可叫可叫折现系数或贴现系数。折现系数或贴现系数。从上可以看出：从上可以看出：现值系数与终值系数是互为现值系数与终值系数是互为倒数倒数第一讲第一讲（二二）、等额支付系列的终值、现值、等额支付系列的终值、现值计算计算1. 终值计算终值计算 ( 已知已知 a, 求求 f) （1i）n1/i年称为等额支付系列终年称为等额支付系列终值系数或年金终值系数值系数或年金终值系数, 用符号用符号(f/a，i，n)表示。表示。公式又可写成：公式又可写成：f=a(f/a，i，n)。 iiafn11第一讲第一讲2. 现值计算现值计算 ( 已知已知 a, 求求 p) （1i）n1/i（1i）n

6、 称为等额支付系列称为等额支付系列 现值系数或年金现值系数现值系数或年金现值系数 , 用符号用符号(p/a，i，n) 表示。表示。公式又可写成：公式又可写成：pa(p/a，i，n) nniiiap111=f/=f/（1+i1+i）n= fn= f（1+i1+i）-n-nnniiiap111第一讲第一讲总结：总结：影响资金等值的因素有三个影响资金等值的因素有三个：金额的多少金额的多少、资资金发生的时间长短金发生的时间长短、利率利率( (或折现率或折现率) ) 的大小。的大小。如果两个现金流等值，则任何时刻价值必相等如果两个现金流等值，则任何时刻价值必相等iiafn11nniiiap111计计算算

7、公公式式公式名称公式名称已知项已知项欲求项欲求项系数符号系数符号公式公式一次支付终值一次支付终值pf（f/p，i，n）f=p（1+i ）n一次支付现值一次支付现值fp(p/f，i，n)p=f(1+i)n等额支付终值等额支付终值af(f/a，i，n)年金现值年金现值ap(p/a，i，n)iiafn11nniiiap111第一讲第一讲lzlolo13熟悉名义利率和有效利率计算熟悉名义利率和有效利率计算一、名义利率的计算一、名义利率的计算名义利率名义利率 r 是指计息周期利率是指计息周期利率 i 乘以一年内乘以一年内的计息周期数的计息周期数 m 所得的年利率。即：所得的年利率。即： rim第一讲第一

8、讲lzlolo13熟悉名义利率和有效利率的计算熟悉名义利率和有效利率的计算一、名义利率的计算一、名义利率的计算名义利率名义利率 r 是指计息周期利率是指计息周期利率 i 乘以一年内乘以一年内的计息周期数的计息周期数 m 所得的年利率。即：所得的年利率。即： rim由此可见，有效利率和名义利率的关系实质由此可见，有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样。上与复利和单利的关系一样。11meffmrpii11meffmrpii第一讲第一讲例例按月计息，月利率为按月计息，月利率为1%，则年名义利率和，则年名义利率和有效利率分别是多少有效利率分别是多少年名义利率年名义利率rim=1%12=1

9、2%年有效利率年有效利率ieff=(1+1%)12-1=12.68%按季度计息，年利率为按季度计息，年利率为12%，则半年名义利，则半年名义利率和有效利率分别是多少率和有效利率分别是多少季度利率季度利率i=12%/4=3%半年名义利率半年名义利率rim = 3%2 = 6%半年有效利率半年有效利率ieff = (1+3%)2-1 = 6.09%第一讲第一讲12101020 12101020 技术方案经济效果技术方案经济效果评价评价lz101021lz101021经济效果经济效果评价的内容评价的内容一、一、经济效果经济效果评价的基本内容评价的基本内容 一般包括：一般包括：项目的盈利能力、偿债能项

10、目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力力和财务生存能力 财务生存能力财务生存能力：也称为资金平衡分析，：也称为资金平衡分析，是根据拟定技术方案的财务计划现金流量是根据拟定技术方案的财务计划现金流量表表 分析项目是否有足够的净现金流量维分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营持正常运营，以实现财务可持续性。以实现财务可持续性。 第一讲第一讲 财务可持续性财务可持续性：首先体现在有足够大首先体现在有足够大的经营活动净现金流量的经营活动净现金流量。这是基本条件。这是基本条件 其次其次允许个别年份净现金流量出现负允许个别年份净现金流量出现负值，但值，但各年累计盈余资金不应出现负值。各年累计盈余资金不应

11、出现负值。这是财务生存的必要条件这是财务生存的必要条件 经营性项目主要经营性项目主要分析分析：项目的盈利能项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力力、偿债能力和财务生存能力 非经营性项目应主要分析非经营性项目应主要分析：项项目目的财的财务生存能力。务生存能力。 第一讲第一讲二、二、经济效果经济效果评价方法评价方法 按评价是否考虑融资分类按评价是否考虑融资分类1. 1. 融资前分析融资前分析 编制技术方案投资现金流量表，计算编制技术方案投资现金流量表，计算投资内部收益率，净现值和静态投资回收投资内部收益率，净现值和静态投资回收期期 融资前分析融资前分析排除融资方案变化的影响排除融资方案变化的影响，

12、从项目投资总获利能力的角度从项目投资总获利能力的角度，考察项目考察项目方案设计的合理性。方案设计的合理性。第一讲第一讲2. 2. 融资后分析融资后分析 融资后分析应以融资前分析和初步的融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础融资方案为基础，考察项目在拟定融资条考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力力，判断项目方案在融资条件下的可行性。判断项目方案在融资条件下的可行性。融资后的盈利能力分析也应包括动态分析融资后的盈利能力分析也应包括动态分析和静态分析。和静态分析。动态分析包括下列两个层次动态分析包括下列两个层次 : : 一是项目资本金

13、现金流量分析。一是项目资本金现金流量分析。二是投资各方现金流量分析。二是投资各方现金流量分析。第一讲第一讲三、三、经济效果经济效果评价方案评价方案( (一一) ) 独立型方案独立型方案 对独立方案的评价选择对独立方案的评价选择，其实质就其实质就是在是在 “做做 ”与与 “不做不做”之间进行选择。之间进行选择。这种对方案自身的经济性的检验叫做这种对方案自身的经济性的检验叫做“绝绝对经济效果检验对经济效果检验”。第一讲第一讲( (二二) ) 互斥型方案互斥型方案 互斥方案经济评价包含两部分内容互斥方案经济评价包含两部分内容 : : 一是考察各个方案自身的经济效果一是考察各个方案自身的经济效果 ,

14、, 即即进行绝对经济效果检验进行绝对经济效果检验 二是考察哪个方案相对经济效果最优二是考察哪个方案相对经济效果最优 , , 即即“相对经相对经 济效果检验济效果检验”。 只有在众多互斥方案中必须选择其中只有在众多互斥方案中必须选择其中之一时才可单独进行相对经济效果检验。之一时才可单独进行相对经济效果检验。第一讲第一讲lz101022经济效果评价指标体系经济效果评价指标体系经济效果评价确定性分析盈利能力分析静态分析投资收益率总投资收益率资本金净利润率静态投资回收期动态分析财务内部收益率财务净现值偿债能力分析利息备付率偿债备付率借款偿还期资产负债率流动比率速动比率不确定性分析盈亏平衡分析敏感性分析

15、第一讲第一讲lzlol023投资收益率投资收益率分析分析一、概念一、概念 投投资收益率是衡量投资方案获利水资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标平的评价指标,它是投资方案建成投产达它是投资方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与方案投资的比率。净收益额与方案投资的比率。二、二、判判别准则别准则若若rrc，则方案可以考虑接受，则方案可以考虑接受第一讲第一讲三、应用式三、应用式( (一一) )总投资收益率总投资收益率 (roi)(roi)式中式中 ebitebit项目正常年份的年息税前利项目正常年份的年息税前利 润或运营期内年平均息税前润或

16、运营期内年平均息税前 利润利润 ti ti 项目总投资项目总投资 ( ( 包括建设投资、建包括建设投资、建 设期贷款利息和全部流动资金设期贷款利息和全部流动资金 ) )%100tiebitroi第一讲第一讲( (二二) ) 项目资本金净利润率项目资本金净利润率 (roe)(roe)式中式中 npnp项目正常年份的年净利润或运项目正常年份的年净利润或运 营期内年平均净利润营期内年平均净利润 ecec项目资本金项目资本金 对于工程建设方案而言对于工程建设方案而言，若总投资收若总投资收益率或资本金净利润率高于同期银行利率益率或资本金净利润率高于同期银行利率，适度举债是有利的适度举债是有利的。%100

17、ecnproe第一讲第一讲lzlol024lzlol024投资回收期投资回收期分析分析一、静态投资回收期一、静态投资回收期 静态投资回收期可根据累计净现金流静态投资回收期可根据累计净现金流量求得量求得, , 也就是在项目投资现金流量表中也就是在项目投资现金流量表中累计净现金流量由负值变为零的时点。累计净现金流量由负值变为零的时点。 第一讲第一讲例例 lzlol028-2 计算该项目的静态投资回期。计算该项目的静态投资回期。见教材见教材3435页页 某项目净现金流量如下表所示，则项目的静某项目净现金流量如下表所示，则项目的静态投资回收期为（态投资回收期为（ ）年。）年。a5.33 b5.67 c

18、6.33 d6.67 答案：答案：b解析：解析：pt=5（400/600）=5.67。 计算期（年）计算期（年）123456789净现金流量（万元）净现金流量（万元）-800-1200400600600600600600600第一讲第一讲( ( 三三 ) ) 判别准则判别准则 若若ptpcptpc，则方案可以考虑接受；，则方案可以考虑接受；三、投资回收期指标的优劣三、投资回收期指标的优劣 投资回收期指标容易理解投资回收期指标容易理解，计算也比计算也比较简便较简便，项目投资回收期在一定程度上显项目投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度。显然示了资本的周转速度。显然，资本周转速资本周转速度愈快

19、度愈快，回收期愈短回收期愈短，风险愈小风险愈小，项目抗项目抗风险能力强。风险能力强。 但不足的是投资回收期但不足的是投资回收期 ( ( 包括静态包括静态和动态技资回收期和动态技资回收期 ) ) 没有全面地考虑技没有全面地考虑技资方案整个计算期内现金流量资方案整个计算期内现金流量，它只能作它只能作为辅助评价指标。为辅助评价指标。第一讲第一讲lzlol025lzlol025财务净现值财务净现值分析分析一、概念一、概念 财务净现值财务净现值（fnpvfnpv）是指用一个预定是指用一个预定的基准收益率的基准收益率( (或设定的折现率或设定的折现率)ic)ic分别把分别把整个计算期间内各年所发生的净现金

20、流量整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。都折现到投资方案开始实施时的现值之和。第一讲第一讲例题例题2009真题真题已知某项目的净现金流量如下已知某项目的净现金流量如下表。若表。若ic=8，则该项目的财务净现值，则该项目的财务净现值（c）万元。）万元。a109.62 b108.00c101.71 d93.98解析：解析：fnpv4200（1+8%）-12700（1+8%）-21500（1+8%）-32500（1+8%）-42500（1+8%）-52500（1+8%）-6 101.71年份年份123456净现金流量净现金流量-4200-270015002500

21、25002500第一讲第一讲二、判别准则二、判别准则 当当 fnpvo fnpvo 时时, ,说明该方案除了满足说明该方案除了满足基准收益率要求的盈利之外基准收益率要求的盈利之外, ,还能得到超还能得到超额收益额收益, ,故该方案财务上可行故该方案财务上可行。 当当 fnpv=o fnpv=o 时时，说明该方案基本能满说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平足基准收益率要求的盈利水平，该方案财该方案财务上还是可行的务上还是可行的 当当 fnpvo fnpvo 时时，说明该方案不能满足说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平基准收益率要求的盈利水平，该方案财务该方案财务上不可行。上不可行。

22、第一讲第一讲三、优劣三、优劣优点是优点是：考虑了资金的时间价值考虑了资金的时间价值，并全面考并全面考 虑了项目在整个计算期内现金流量虑了项目在整个计算期内现金流量 的时间分布的状况的时间分布的状况，经济意义明确经济意义明确 直观直观，能够直接以货币额表示项目能够直接以货币额表示项目 的盈利水平的盈利水平；判断直观判断直观。不足之处是不足之处是 : : 必须首先确定一个符合经济现实的基准收必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率益率，而基准收益率的确定往往是比较困而基准收益率的确定往往是比较困难的难的第一讲第一讲在互斥方案评价时在互斥方案评价时，如果互斥方案寿命不如果互斥方案寿命不等等，必须构造

23、一个相同的分析期限必须构造一个相同的分析期限，才能才能进行各个方案之间的比选进行各个方案之间的比选财务净现值也不能真正反映项目投资中单财务净现值也不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率位投资的使用效率不能直接说明在项目运营期间各年的经营不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果成果没有给出该投资过程确切的收益大小没有给出该投资过程确切的收益大小，不不能反映技资的回收速度能反映技资的回收速度第一讲第一讲1zl01026 财务内部收益率指标的计算财务内部收益率指标的计算一一、财务内部收益率的概念、财务内部收益率的概念 工程经济中常规技术方案的财务净现工程经济中常规技术方案的财务净现值值, 随着折现

24、率的逐渐增大，财务净现值随着折现率的逐渐增大，财务净现值由大变小，由正变负。由大变小，由正变负。 对常规对常规技术方案技术方案,财务内部收益率其财务内部收益率其实质就是使实质就是使技术方案技术方案在计算期内各年净现在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。金流量的现值累计等于零时的折现率。第一讲第一讲二、二、判断判断 若若firricfirric，则，则技术方案技术方案在经济上可在经济上可以接受以接受三三、优劣、优劣 财务内部收益率财务内部收益率(firr)(firr)指标考虑了资指标考虑了资金的时间价值以及金的时间价值以及技术方案技术方案在整个计算期在整个计算期内的经济状况内的经济

25、状况，不仅能反映投资过程的收不仅能反映投资过程的收益程度益程度，而且而且firr firr 的大小不受外部参数的大小不受外部参数影响影响，完全取决于完全取决于技术方案技术方案投资过程净现投资过程净现金流量系列的情况。金流量系列的情况。 第一讲第一讲 这种这种技术方案技术方案内部决定性内部决定性，使它在应使它在应用中具有用中具有一个显著的优点一个显著的优点，即避免了像财即避免了像财务净现值之类的指标那样需事先确定基准务净现值之类的指标那样需事先确定基准收益率这个难题收益率这个难题，而只需要知道基准收益而只需要知道基准收益率的大致范围即可。率的大致范围即可。 不足的是财务内部收益率计算比较麻不足的

26、是财务内部收益率计算比较麻烦烦，对于具有非常规现金流量的对于具有非常规现金流量的技术方案技术方案来讲来讲，其财务内部收益率在某些情况下甚其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率。至不存在或存在多个内部收益率。第一讲第一讲四四、 firr 与与 fnpv 比较比较 对于同一个独立常规技术方案，对于同一个独立常规技术方案， 当其当其firric时，必然有时，必然有fnpv0； 当其当其firric时，则时，则fnpv0 即对于独立常规技术方案，用即对于独立常规技术方案，用firr与与fnpv评价的结论是一致的评价的结论是一致的第一讲第一讲1zl01027基准收益率的基准收益率的确

27、定确定一、基准收益率的概念一、基准收益率的概念 基准收益率也称基准折现率基准收益率也称基准折现率, 是企业是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的接受的技术方案技术方案最低标准的收益水平。最低标准的收益水平。 体现了投资决策者对技术方案资金时体现了投资决策者对技术方案资金时间价值的判断和对技术方案风险程度的估间价值的判断和对技术方案风险程度的估计。计。第一讲第一讲二、基准收益率的测定二、基准收益率的测定 投资者自行测定项目的最低可接受财投资者自行测定项目的最低可接受财务收益率务收益率。应除考虑行业财务基准收益率。应除考虑行业财务基准收益率外，还包括：

28、外，还包括： 资金成本资金成本 机会成本机会成本：是指投资者将有限的资金是指投资者将有限的资金用于拟建用于拟建技术方案技术方案而放弃的其他投资机会而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。所能获得的最大收益。 投资风险投资风险 通货膨胀通货膨胀 第一讲第一讲若按当年价格预估若按当年价格预估技术方案技术方案现金流量：现金流量：ic=(1+i1)(1+i2)(1+i3)1i1+ i2+ i3若按基年不变价格预估若按基年不变价格预估技术方案技术方案现金流量：现金流量：ic=(1+i1)(1+i2)1i1+ i2 确定基准收益率的基础是资金成本和机确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本会成本，而投资风

29、险和通货膨胀则是必须考而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。虑的影响因素。第一讲第一讲lzlol028 掌握偿债能力指标的计算掌握偿债能力指标的计算一、偿债资金来源一、偿债资金来源主要包括主要包括：(一一) 可用于归还借款的利润可用于归还借款的利润：一般应是提取一般应是提取 了盈余公积金、公益金后的未分配利润了盈余公积金、公益金后的未分配利润(二二) 固定资产折旧固定资产折旧(三三) 无形资产及其他资产摊销费无形资产及其他资产摊销费(四四) 其他还款资金其他还款资金 ：减免的营业税金减免的营业税金第一讲第一讲二、偿债能力分析二、偿债能力分析 ( (一一) ) 借款偿还期借款偿还期1. 1

30、. 概念概念 借款偿还期借款偿还期，是以可作为偿还贷款的是以可作为偿还贷款的收益收益 ( (利润、折旧、摊销费及其他收益利润、折旧、摊销费及其他收益) ) 来偿还来偿还技术方案技术方案投投资借款本金和利息所需资借款本金和利息所需要的时间。要的时间。 2.2.判别准则判别准则 借款偿还期指标适用于那些不预先给借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算且按最大偿还能力计算还本付息的还本付息的技术方案；技术方案；第一讲第一讲 对于预先给定借款偿还期的对于预先给定借款偿还期的技术方案，技术方案，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析应采用利息备付率和偿债备付率指标

31、分析企业企业的偿债能力。的偿债能力。(二二) 利息备付率利息备付率 (icr)1. 概念概念 利息备付率也称已获利息倍数利息备付率也称已获利息倍数 利息备付率税息前利润（利息备付率税息前利润（ebit）/计入总成本费用的应付利息（计入总成本费用的应付利息（pi） 息税前利润息税前利润（ebit）即）即利润总额与利润总额与计人总成本费用的利息费用之和计人总成本费用的利息费用之和第一讲第一讲2. 2. 判别准则判别准则 利息备付率应分年计算利息备付率应分年计算，它表示使用它表示使用企业企业税息前利润偿付利息的保证倍率税息前利润偿付利息的保证倍率。对对于正常于正常情况，情况，利息备付率应当大于利息备

32、付率应当大于1 1。 根据我国企业历史数据统计分析根据我国企业历史数据统计分析，一一般情况下般情况下，利息备付率不宜低于利息备付率不宜低于2 2。 第一讲第一讲( 三三 ) 偿债备付率偿债备付率 (dscr)1. 概念概念 偿债备付率（息税前利润偿债备付率（息税前利润+折旧折旧+摊摊销销-企业所得税）企业所得税）/当年还本付息金额当年还本付息金额2. 判别准则判别准则 偿债备付率应分年计算偿债备付率应分年计算 , 它表示可用它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率率。正常情况应当大于正常情况应当大于1。 根据我国企业历史数据统计分析根据我国企业历史数

33、据统计分析，一一般情况下般情况下，偿债备付率不宜低于偿债备付率不宜低于 1.3。第一讲第一讲1z101030 1z101030 技术方案不确定性分析技术方案不确定性分析1zl010311zl01031不确定性的分析内容不确定性的分析内容一、不确定性分析的方法一、不确定性分析的方法 常用的不确定性分析方法有：常用的不确定性分析方法有： 盈亏平衡分析盈亏平衡分析 敏感性分析。敏感性分析。 盈亏平衡分析也称量本利分析。盈亏平衡分析也称量本利分析。 根据生产成本及销售收入与产销量之根据生产成本及销售收入与产销量之间是否呈线性关系，盈亏平衡分析又可分间是否呈线性关系，盈亏平衡分析又可分为：为： 线性盈亏

34、平衡分析线性盈亏平衡分析 非线性盈亏平衡分非线性盈亏平衡分析。析。第一讲第一讲lzl0l032 lzl0l032 盈亏平衡分析方法盈亏平衡分析方法一、总成本与固定成本、可变成本一、总成本与固定成本、可变成本( (一一) ) 固定成本固定成本 如工资及福利费如工资及福利费( (计件工资除计件工资除外外) ) 、折旧费、折旧费、 修理费、无形资产及其修理费、无形资产及其他资产摊销费。他资产摊销费。 借款利息视为固定成本。借款利息视为固定成本。( (二二) ) 可变成本可变成本 如原材料、燃料、动力费、包如原材料、燃料、动力费、包装费和计件工资。装费和计件工资。第一讲第一讲二、量本利模型二、量本利模

35、型线性盈亏平衡分析的前提条件如下：线性盈亏平衡分析的前提条件如下：1 1生产量等于销售量生产量等于销售量2. 2. 产销量变化，单位可变成本不变，总生产产销量变化，单位可变成本不变，总生产成本是产销量的线性函数成本是产销量的线性函数3. 3. 产销量变化，销售单价不变，销售收入是产销量变化，销售单价不变，销售收入是产销量的线性函数产销量的线性函数4. 4. 只生产单一产品；或者生产多种产品，只生产单一产品；或者生产多种产品， 但可以换算为单一产品计算，不同产品的但可以换算为单一产品计算，不同产品的生产负荷率的变化应保持一致。生产负荷率的变化应保持一致。b=pqb=pqcuqcuqcfcftuq

36、tuq 其中以产销量和生产能力利用率表示其中以产销量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点应用最为广泛。的盈亏平衡点应用最为广泛。第一讲第一讲四、产销量四、产销量 ( (工程量工程量) ) 盈亏平衡分析盈亏平衡分析的方法的方法盈亏临界点的计算就是使利润盈亏临界点的计算就是使利润 b=o b=o 例例 lzlo1032-1lzlo1032-1求盈亏平衡求盈亏平衡点的产销量。见教材点的产销量。见教材3636页页第一讲第一讲五、生产能力利用率盈亏平衡分析的五、生产能力利用率盈亏平衡分析的方法方法 生产能力利用率表示的盈亏平衡点生产能力利用率表示的盈亏平衡点 bep（%), 是指盈亏平衡点产销量占企业是指盈

37、亏平衡点产销量占企业正常产销量的比重。在项目评价中，正常产销量的比重。在项目评价中，一般一般用设计生产能力表示正常生产量。用设计生产能力表示正常生产量。 bep（%）= bep（q）/ qd100% bep（q)=bep（%)q 第一讲第一讲 某生产性建设项目，其设计的生产能某生产性建设项目，其设计的生产能力为力为6万件，年固定成本为万件，年固定成本为5600万元，每万元，每件产品的销售价格为件产品的销售价格为3600元，每件产品元，每件产品的可变成本为的可变成本为1600元，每件产品的销售元，每件产品的销售税金及附加之和为税金及附加之和为180元，则该生产性建元，则该生产性建设项目的盈亏平衡

38、产销量为设项目的盈亏平衡产销量为( )万件。万件。 a1.56 b1.64 c3.08 d3.20答案：答案：c 产销量表示的盈亏平衡点产销量表示的盈亏平衡点=5600/（3600-1600-180）=3.08，第一讲第一讲 例例 lzl01032-2计算生产能力利用率计算生产能力利用率表示的盈亏平衡点。见教材表示的盈亏平衡点。见教材37页页 例例 lzlol032-3 见教材见教材37页页 第一讲第一讲盈亏平衡分析的优缺点盈亏平衡分析的优缺点 盈亏平衡点反映了项目对市场变化盈亏平衡点反映了项目对市场变化的适应能力和抗风险能力。的适应能力和抗风险能力。 盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏盈亏平衡点

39、越低，达到此点的盈亏平衡产销量就越少，项目投产后的盈利的平衡产销量就越少，项目投产后的盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强，可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。抗风险能力也越强。 盈亏平衡分析不能揭示产生项目风盈亏平衡分析不能揭示产生项目风险的根源。险的根源。 第一讲第一讲lzlo1033 敏感性分析敏感性分析一、敏感性分析的内容一、敏感性分析的内容 敏感性分析就是找出敏感因素，确敏感性分析就是找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和项目对定评价指标对该因素的敏感程度和项目对其变化的承受能力。其变化的承受能力。 第一讲第一讲二、单因素敏感性分析的步骤二、单因素敏感性

40、分析的步骤（一）确定分析指标（一）确定分析指标1如果主要分析方案状态和参数变化对方如果主要分析方案状态和参数变化对方 案投资回收快慢的影响，则可选用投资案投资回收快慢的影响，则可选用投资 回收期作为分析指标；回收期作为分析指标；2如果主要分析产品价格波动对方案超额如果主要分析产品价格波动对方案超额 净收益的影响，则可选用净现值作为分净收益的影响，则可选用净现值作为分 析指标；析指标；3如果主要分析投资大小对方案资金回收如果主要分析投资大小对方案资金回收 能力的影响，则可选用内部收益率指标能力的影响，则可选用内部收益率指标 等。等。第一讲第一讲(二二) 选择需要分析的不确定性因素选择需要分析的不

41、确定性因素(三三) 分析每个不确定性因素的波动程分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变度及其对分析指标可能带来的增减变化情况化情况第一讲第一讲( 四四 ) 确定敏感性因素确定敏感性因素可以通过计算敏感度系数和临界点来判断。可以通过计算敏感度系数和临界点来判断。 1. 敏感度系数（相对测定法）：就是用评敏感度系数（相对测定法）：就是用评价指标的变化率除以不确定因素的变化率。价指标的变化率除以不确定因素的变化率。safo, 表示评价指标与不确定性因素表示评价指标与不确定性因素同方向变化同方向变化 safo表示评价指标与不确定性因素反表示评价指标与不确定性因素反方向变化。方向变

42、化。saf越大，表明评价指标越大，表明评价指标 a 对于不确对于不确定性因素定性因素 f 越敏感；反之，则不敏感。越敏感；反之，则不敏感。图中直线斜率越大敏感度越高。一张图可图中直线斜率越大敏感度越高。一张图可以同时反映多个因素的敏感性分析结果。以同时反映多个因素的敏感性分析结果。第一讲第一讲(五五) 选择方案选择方案 一般应选择敏感程度小、承受风险能一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。力强、可靠性大的项目或方案。敏感分析的优缺点敏感分析的优缺点 敏感性分析也有其局限性，它主要敏感性分析也有其局限性，它主要依靠分析人员凭借主观经验来分析判断，依靠分析人员凭借主观经验来分

43、析判断，难免存在片面性。也不能说明不确定性因难免存在片面性。也不能说明不确定性因素发生变动的可能性是大还是小。素发生变动的可能性是大还是小。第一讲第一讲 12101040 12101040 技术方案现金流量表的编制技术方案现金流量表的编制lzl0l041 lzl0l041 技术方案财务现金流量表技术方案财务现金流量表技术方案技术方案现金流量表按其评价的角度不同分为：现金流量表按其评价的角度不同分为： 投资现金流量表投资现金流量表 资本金现金流量表资本金现金流量表 投资各方现金流量表投资各方现金流量表 财务计划现金流量表。财务计划现金流量表。第一讲第一讲一、投资现金流量表一、投资现金流量表 投资

44、现金流量表投资现金流量表是以技术方案为一独是以技术方案为一独立系统进行设置的。它将技术方案建设所立系统进行设置的。它将技术方案建设所需的总投资作为计算基础，需的总投资作为计算基础，通过技术方案通过技术方案投资现金流量表可计算技术方案投资财务投资现金流量表可计算技术方案投资财务内部收益率、财务净现值和投资回收期等内部收益率、财务净现值和投资回收期等评价指标。反映技术方案的获利能力。评价指标。反映技术方案的获利能力。二、资本金现金流量表二、资本金现金流量表 资本金现金流量表资本金现金流量表是从是从技术方案权益技术方案权益投资者整体投资者整体( 或法人或法人) 角度出发，以角度出发，以技术技术方案方

45、案资本金作为计算的基础，资本金作为计算的基础，用以计算资用以计算资本金内部收益率，反映投资者权益投资的本金内部收益率，反映投资者权益投资的获利能力。获利能力。第一讲第一讲三、投资各方现金流量表三、投资各方现金流量表 投资各方现金流量表投资各方现金流量表是分别从各个投是分别从各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算的基础计算的基础 四、财务计划现金流量表四、财务计划现金流量表 财务计划现金流量表财务计划现金流量表反映反映技术方案技术方案计算期各年的投资、融资及经营活动的现计算期各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用于计算累计盈余资金，金流入和流出

46、，用于计算累计盈余资金，分析项目的财务生存能力。分析项目的财务生存能力。第一讲第一讲 属于资本金现金流量表中现金流出属于资本金现金流量表中现金流出构成的是构成的是( )。 a.建设投资建设投资 b.借款本金偿还借款本金偿还 c.流动资金流动资金 d.调整所得税调整所得税 答案：答案： b 第一讲第一讲lzl0l042技术方案财务现金流量表的构成要素技术方案财务现金流量表的构成要素 构成经济系统财务现金流量的基本要构成经济系统财务现金流量的基本要素包括：营业收入、投资、经营成本、税素包括：营业收入、投资、经营成本、税金金一、营业收入一、营业收入 (一一)营业收入产品销售量营业收入产品销售量 (

47、或服务量或服务量 )产产品单价品单价 ( 或服务单价或服务单价 )(二二) 补贴收入补贴收入 包括：先征后返的增值税、定额补贴、财包括：先征后返的增值税、定额补贴、财政扶持给予的其他形式的补贴。政扶持给予的其他形式的补贴。 不包括企业取得的、用于购建或以其他方不包括企业取得的、用于购建或以其他方式形成长期资产的与资产相关的政府补助式形成长期资产的与资产相关的政府补助第一讲第一讲二、投资二、投资 技术方案技术方案评价中的总投资是：建设投评价中的总投资是：建设投资、建设期利息和流动资金之和资、建设期利息和流动资金之和(一一) 建设投资建设投资(二二) 建设期利息建设期利息(三三) 流动资金流动资金

48、 流动资金系指运营期内长期占用并周流动资金系指运营期内长期占用并周转使用的营运资金转使用的营运资金, 不包括运营中需要的不包括运营中需要的临时性营运资金。在项目寿命期结束时，临时性营运资金。在项目寿命期结束时，投入的流动资金应予以回收。投入的流动资金应予以回收。第一讲第一讲 流动资金是流动资产与流动负债的差流动资金是流动资产与流动负债的差额。额。 流动资产的构成要素一般包括存货、流动资产的构成要素一般包括存货、库存现金、应收账款和预付账款；流动负库存现金、应收账款和预付账款；流动负债的构成要素一般只考虑应付账款和预收债的构成要素一般只考虑应付账款和预收账款。账款。(四四) 技术方案资本金技术方

49、案资本金1. 技术方案资本金的特点技术方案资本金的特点 技术方案资本金技术方案资本金( 即技术方案权益资即技术方案权益资金金) 是指在技术方案总投资中，由投资者是指在技术方案总投资中，由投资者认缴的出资额，对技术方案来说是非债务认缴的出资额，对技术方案来说是非债务第一讲第一讲 性资金，项目法人不承担这部分资金的任性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务；何利息和债务； 投资者可按其出资的比例依法享有投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但一般不所有者权益，也可转让其出资，但一般不得以任何方式抽回。得以任何方式抽回。三、经营成本三、经营成本(一一) 总成本总成本 总成

50、本费用外购原材料、燃料及总成本费用外购原材料、燃料及动力费十工资及福利费十修理费十折旧费动力费十工资及福利费十修理费十折旧费十摊销费十财务费用十摊销费十财务费用 ( 利息支出利息支出 ) 十其他十其他费用费用 第一讲第一讲(二二) 经营成本经营成本 经营成本总成本费用折旧费摊销费经营成本总成本费用折旧费摊销费利息支出利息支出 或或经营成本外购原材料、燃料及动力费经营成本外购原材料、燃料及动力费工资及福利费工资及福利费+ 修理费修理费 + 其他费用其他费用第一讲第一讲小结小结 现现金金流流量量现金流入现金流入现金流出现金流出1营业收入（补贴收入）营业收入（补贴收入）2固定资产残值收入固定资产残值

51、收入3流动资金的收回流动资金的收回1建设投资投入（形成固定资产）建设投资投入（形成固定资产）2流动资金投入流动资金投入3维持运营投资维持运营投资4 4税金税金5 5经营成本总成本费用折旧费经营成本总成本费用折旧费 摊销费摊销费 利息支出利息支出折旧费、摊销费不作为现金流出折旧费、摊销费不作为现金流出利息支出：利息支出：在投资现金流量表中不作为流出在投资现金流量表中不作为流出在资本金现金流量表中作为流出在资本金现金流量表中作为流出12101050 设备更新分析设备更新分析lzlol051 掌握设备磨损的类型及补偿方式掌握设备磨损的类型及补偿方式一、设备磨损的类型一、设备磨损的类型设备磨损分为两大

52、类设备磨损分为两大类, 四种形式。四种形式。(一一) 有形磨损有形磨损 ( 又称物理磨损又称物理磨损 )1. 设备在使用过程中，在外力的作用下实体产生的设备在使用过程中，在外力的作用下实体产生的磨损、变形和损坏，称为第一种有形磨损磨损、变形和损坏，称为第一种有形磨损 2. 设备在闲置过程中受自然力的作用而产生的实体设备在闲置过程中受自然力的作用而产生的实体磨损，称为第二种有形磨损磨损，称为第二种有形磨损有形磨损都造成设备的性能、精度等的降低，使得有形磨损都造成设备的性能、精度等的降低，使得设备的运行费用和维修费用增加，效率低下设备的运行费用和维修费用增加，效率低下, 反映反映了设备使用价值的降

53、低。了设备使用价值的降低。第一讲第一讲( (二二) ) 无形磨损无形磨损 ( ( 又称精神磨损、经又称精神磨损、经济磨损济磨损 ) )1. 1. 设备的设备的技术结构和性能并没有变化，技术结构和性能并没有变化，但但由于由于技术进步，设备制造工艺不断改进，技术进步，设备制造工艺不断改进，社会劳动生产率水平的提高社会劳动生产率水平的提高 , , 同类设备同类设备的再生产价值降低，的再生产价值降低，致使原设备相对贬值。这种磨损称为第一种无形磨损。2.2. 第二种无形磨损第二种无形磨损是由于是由于科学技术的进步，科学技术的进步，不断不断创新出结构更先进、性能更完善、效创新出结构更先进、性能更完善、效率

54、更高、耗费原材料和能源更少的新型设率更高、耗费原材料和能源更少的新型设备，使原有设备相对陈旧落后，备，使原有设备相对陈旧落后，其经济效益相对降低而发生贬值。 第一讲第一讲两者是相同点：有形和无形两种磨损都引起两者是相同点：有形和无形两种磨损都引起 机器设备原始价值的贬值。机器设备原始价值的贬值。 不同的是，遭受有形磨损的设备，特别不同的是，遭受有形磨损的设备，特别是有形磨损严重的设备，在修理前，常常不是有形磨损严重的设备，在修理前，常常不能工作；能工作； 而遭受无形磨损的设备，即使无形磨损而遭受无形磨损的设备，即使无形磨损很严重很严重, 其固定资产物质形态却可能没有磨损，其固定资产物质形态却可

55、能没有磨损，仍然可以使用，只不过继续使用它在经济上仍然可以使用，只不过继续使用它在经济上是否合算，需要分析研究。是否合算，需要分析研究。二、设备磨损的补偿方式二、设备磨损的补偿方式 设备有形设备有形 磨损的局部补偿是修理，设备磨损的局部补偿是修理，设备无形磨损的局部补偿是现代化改装。有形磨无形磨损的局部补偿是现代化改装。有形磨损和无形磨损的完全补偿是更新损和无形磨损的完全补偿是更新 第一讲第一讲1zl0l052 设备更新方案的比选原则设备更新方案的比选原则一、设备更新的概念一、设备更新的概念新型设备更新新型设备更新二、设备更新方案的比选原则二、设备更新方案的比选原则1. 不考虑沉没成本。不考虑

56、沉没成本。2. 例如例如, 某设备某设备4年前的原始成本是年前的原始成本是80000 元，日前的账面价值是元，日前的账面价值是30000 元，元，现在的市场价值仅为现在的市场价值仅为12000 元。在进行元。在进行设备更新分析时设备更新分析时,沉没成本沉没成本30000-12000=18000元。元。第一讲第一讲lzlol053 设备更新方案的比选方法设备更新方案的比选方法一、设备寿命的概念一、设备寿命的概念分为自然寿命、技术寿命和经济寿命。分为自然寿命、技术寿命和经济寿命。(一一) 设备的自然寿命设备的自然寿命 设备的自然寿命，又称物质寿命。又称物质寿命。它是指设备它是指设备从投入使用开始从

57、投入使用开始, 直到直到因物质因物质磨损严重而不能继续使用、报废磨损严重而不能继续使用、报废为止所经为止所经历的全部时间。历的全部时间。 它主要它主要是由设备的有形磨损所决定的。是由设备的有形磨损所决定的。 设备的自然寿命设备的自然寿命不能成为设备更新的估算不能成为设备更新的估算依据。依据。第一讲第一讲(二二) 设备的技术寿命设备的技术寿命 设备的技术寿命就是指设备设备的技术寿命就是指设备从投入使从投入使用到因技术落后而被淘汰所用到因技术落后而被淘汰所延续的时间延续的时间 也即是指设备在市场上维持其价值的也即是指设备在市场上维持其价值的时间时间, 故又称有效寿命。故又称有效寿命。 技术寿命主要

58、技术寿命主要是由设备的无形磨损所是由设备的无形磨损所决定的决定的, 它一般比自然寿命要短。它一般比自然寿命要短。第一讲第一讲(三三) 设备的经济寿命设备的经济寿命 设备使用年限越长设备使用年限越长,每年所分摊的资每年所分摊的资产消耗成本越少产消耗成本越少,运行成本越多运行成本越多 设备设备从开始使从开始使 用到其年平均使用成用到其年平均使用成本最小本最小( 或年盈利最高或年盈利最高 )的使用年限的使用年限no 为为设备的经济寿命。设备的经济寿命。 经济寿命是确定的设备更新的最佳时经济寿命是确定的设备更新的最佳时刻。刻。第一讲第一讲二、设备经济寿命的估算二、设备经济寿命的估算【例【例lzlol0

59、53-1 】求该设备的经济寿命】求该设备的经济寿命（见教材（见教材58页）页）为逐年增加的均等费用，称为低劣化数值为逐年增加的均等费用，称为低劣化数值【例【例lzlol053-2 】求该设备的经济寿命（见】求该设备的经济寿命（见教材教材59页）页） )(20nlpn第一讲第一讲1z101060 1z101060 设备租赁与购买方案的比选设备租赁与购买方案的比选 lzlol061 lzlol061 设备租赁与购买的影响因素设备租赁与购买的影响因素一、设备租赁的概念一、设备租赁的概念 设备租赁一般有：融资租赁和经营设备租赁一般有：融资租赁和经营租赁两种方式。租赁两种方式。租赁具有把融资和融物结合起

60、来的特点租赁具有把融资和融物结合起来的特点1. 对于承租人来说，设备租赁与设备购对于承租人来说，设备租赁与设备购买相比的优越性在于买相比的优越性在于 : (1)在资金短缺的情况下在资金短缺的情况下,既可用较少资既可用较少资金获得生产急需的设备金获得生产急需的设备,也可以引进先进也可以引进先进设备设备,加速技术进步的步伐加速技术进步的步伐第一讲第一讲 (2)可获得良好的技术服务可获得良好的技术服务 (3)可以保持资金的流动状态，防止呆可以保持资金的流动状态，防止呆滞滞, 也不会使企业资产负债状况恶化也不会使企业资产负债状况恶化 (4)可避免通货膨胀和利率波动的冲击可避免通货膨胀和利率波动的冲击,